O documento discute técnicas de gestão de tesouraria, incluindo planejamento e controle de fluxo de caixa. Apresenta um exemplo de demonstração de fluxo de caixa por atividades, classificando os pagamentos e recebimentos em operações, investimentos e financiamentos. Também discute a importância do controle de fluxo de caixa diário para avaliar a liquidez da empresa.

1. Capítulo 7
FUNDAMENTOS E PRÁTICAS DE
TESOURARIA
7.1 Técnicas de gestão de tesouraria
7.2 Relacionamentos bancários
7.3 Planejamento e controle do fluxo de caixa
7.4 Engenharia financeira
Administração Financeira: uma abordagem prática (HOJI)

2. 7.1
Técnicas de Gestão de Tesouraria

3. 7.1 Técnicas de Gestão de Tesouraria
Funções e atividades de tesouraria
A finalidade básica da Tesouraria é assegurar os
recursos e instrumentos financeiros necessários para a
manutenção e viabilização dos negócios da empresa.
FUNÇÕES DE TESOURARIA E RESPECTIVAS ATIVIDADES
EXEMPLO.
PLANEJAMENTO FINANCEIRO
• Elaborar projeção de fluxo de caixa
• Analisar estrutura de capital e propor alternativas de financiamento
• Estabelecer política de aplicação financeira
• Estabelecer política de financiamento de capital de giro
ADMINISTRAÇÃO DO FLUXO DE CAIXA
• Controlar os recursos disponíveis em bancos e em caixa
• Elaborar e analisar a Demonstração do Fluxo de Caixa Realizado
• Fazer conciliação bancária
• Planejar e executar ações para suprir insuficiências de caixa
.....
.....

4. 7.1 Técnicas de Gestão de Tesouraria
Sistema de tesouraria
SISTEM A DE
C ontas a Contas a
TESO URAR IA
pagar receber
Previsão de
fluxo de caixa
Controle de
fluxo de caixa
C ontrole de C ontrole de
investim entos financiam entos
financeiros
Sistem a de
Contabilidade
e orçam entos
Figura 7.1 Sistema de tesouraria.

5. 7.1 Técnicas de Gestão de Tesouraria
Controles internos de tesouraria
Principais controles internos de Tesouraria:
• fluxo de caixa
• disponibilidades
• aplicações financeiras
• empréstimos e financiamentos
• riscos financeiros (hedge)
• contas a receber
• contas a pagar

6. 7.1 Técnicas de Gestão de Tesouraria
Fluxo de caixa como instrumento de
gestão financeira
Os encargos financeiros (ou receitas financeiras)
devem ser alocados proporcionalmente aos recursos
efetivamente utilizados por cada unidade de negócio
ou operação, para mensurar corretamente a
lucratividade de cada unidade.
Com o controle de fluxo de caixa por unidade de
negócio, é possível mensurar corretamente a
lucratividade de cada unidade.

7. 7.1 Técnicas de Gestão de Tesouraria
Quadro 7.3 Demonstração de resultado com apropriação de receitas ou encargos
financeiros.
DEMONSTRAÇÃO DE UNIDADE UNIDADE EMPRESA
LENTA RÁPIDA
RESULTADO
Vendas líquidas 780.000 660.000 1.440.000
(-) Custos (materiais, mão-de-obra e CIF) (480.000) (480.000) (960.000)
(-) Custos (depreciação) (3.528) (2.040) (5.568)
(=) Lucro bruto 296.472 177.960 474.432
(-) Despesas gerais e de vendas (264.000) (168.000) (432.000)
(=) Lucro antes dos juros e IR 32.472 9.960 42.432
(-) Encargos (Receitas) financeiros (24.884) 5.923 (18.961)
(=) Lucro líquido antes do IR 7.588 15.883 23.471
(-) Imposto de renda (1.897) (3.971) (5.868)
(=) Lucro líquido 5.691 11.912 17.603
Margem líquida 0,73% 1,80% 1,22%

8. 7.1 Técnicas de Gestão de Tesouraria
Arbitragem de taxas
Quadro 7.6 Comparação de alternativas de financiamentos.
ALTERNATIVAS DE EMPRÉSTIMOS CUSTOS MÉDIOS
1. EMPRÉSTIMO EM US$ US$ + 10% a.a.
Prazo: 1 ano
2. EMPRÉSTIMO EM R$ 35% a.a.
Prazo: 6 meses
CUSTOS EQUIVALENTES EM US$:
Hipóteses:
Variação cambial = 7,5% US$ + 25,6% a.a.
Variação cambial = 17,5% US$ + 14,9% a.a.
Variação cambial = 22,7% US$ + 10% a.a.
Variação cambial = 27,5% US$ + 5,9% a.a.

9. 7.1 Técnicas de Gestão de Tesouraria
Política de aplicação financeira
Aspectos a considerar na seleção e atribuição de
limites operacionais de instituições financeiras
solidez da instituição financeira
qualificação e respeitabilidade dos executivos
participação de capitais estrangeiros
volume de negócios com a empresa
(reciprocidade)
liquidez e rentabilidade dos títulos

10. 7.1 Técnicas de Gestão de Tesouraria
Aspectos de segurança em atividades
de pagamentos
Evitar o pagamento em "dinheiro vivo"
Utilizar, preferencialmente, cheque e crédito
em conta bancária por meio de TEDs e DOCs
Os cheques devem ser cruzados e
nominativos

11. 7.1 Técnicas de Gestão de Tesouraria
Centralização de caixa
Vantagens:
a) maximização de recursos financeiros dentro
da empresa ou grupo econômico;
b) agilização no manuseio dos recursos, pois
não depende de terceiros
c) maior controle gerencial;
d) economia de tributos e encargos financeiros.

12. 7.2
Relacionamentos Bancários

13. 7.2 Relacionamentos Bancários
Terceirização de atividades de
tesouraria
Exemplos de atividades terceirizáveis
• cobrança de duplicatas
• administração de recursos financeiros
ociosos
• administração e negociação de seguros
• cotação e fechamento de câmbio
• controles de documentos de importação
• pagamento de fornecedores
• cobranças de duplicatas e carnês
• cobranças de cheques devolvidos
• protestos de títulos

14. 7.2 Relacionamentos Bancários
Custo de reciprocidade bancária
EXEMPLO.
Reciprocidade em
Empréstimo: aplicação financeira:
Valor: $ 1.000.000 Valor: $ 200.000
Taxa de juro: 25% a.a. Taxa de juro: 18% a.a.
Prazo: 3 meses Prazo: 3 meses
90/360
Juro do empréstimo: $ 1.000.000 x (1,25 − 1): $ 57.371,26
90/360
−
(−) Juro da aplicação: $ 200.000 x (1,18 −1): ($ 8.449,33)
(=) Juro líquido: $ 48.921,93
360/90
($ 48.921,93 / $ 800.000 + 1) − 1 = 26,80% a.a.

15. 7.2 Relacionamentos Bancários
Tarifas bancárias
As tarifas bancárias são compostas de várias
formas.
Exemplos:
• a tarifa do Banco Direto é de $ 2,10 por
duplicata, debitada no final do mês, e faz o
crédito da cobrança em D+1 (data da cobrança
+ 1 dia);
• a tarifa do Banco Indireto é de $ 0,80 por
duplicata, debitada no final do mês, e faz o
crédito em D+2, e abre uma conta garantida
com taxa de juros de 2,65% a.m.

16. 7.3
Planejamento e Controle de Fluxo
de Caixa

17. 7.3 Planejamento e Controle de Fluxo de Caixa
Demonstração de fluxo de caixa por
atividades (1/2)
Demonstração do Fluxo de Caixa Movimento do Dia Saldo Acumulado
(Dia atual) R$ US$ R$ US$
A. ATIVIDADES DE OPERAÇÕES
1. Recebimentos de vendas 12.000.000 11.428.571 37.050.991 35.978.123
2. (-) Impostos sobre vendas e compras (600.000) (571.429) (2.723.012) (2.648.740)
3. (-) Materiais e serviços (5.000.000) (4.761.905) (17.450.028) (16.933.928)
4. (-) Salários e encargos sociais-fábrica (3.860.818) (3.777.708)
5. (-) Custos indiretos de fabricação (2.763.250) (2.703.767)
6. (=) Superávit (déficit) bruto operacional 6.400.000 6.095.237 10.253.883 9.913.979
7. (+) Outras receitas operacionais 45.830 44.843
8. (-) Despesas operacionais (1.500.000) (1.428.571) (4.396.432) (4.262.653)
9. (=) Resultado antes dos efeitos financeiros 4.900.000 4.666.666 5.903.281 5.696.169
10. (+) Juros recebidos 15.000 14.286 15.000 14.286
11. (-) Juros pagos (239.200) (227.810) (239.200) (227.810)
12. (+-) Ganho (perda) com inflação -
13. (+-) Ganho (perda) na conversão *** 3.792 *** (40.530)
14. (=) Superávit (déficit) de operações 4.675.800 4.456.934 5.679.081 5.442.115

18. 7.3 Planejamento e Controle de Fluxo de Caixa
Demonstração de fluxo de caixa por
atividades (2/2)
B. ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS
15. (-) Investimentos permanentes - aplicação
16. (-) Imobilizado - aplicação (500.000) (476.190) (500.000) (476.190)
17. (-) Diferido - aplicação
18. (+) Investimentos permanentes - venda
19. (+) Imobilizado - venda
20. (+-) Resultado não operacional
21. (=) Superávit (déficit) de investimentos (500.000) (476.190) (500.000) (476.190)
C. ATIVIDADES FINANCEIRAS
22. (+) Investimentos temporários - resgate 1.035.000 995.000 1.035.000 995.000
23. (+) Empréstimos - captação
24. (+) Integralização de capital
25. (+) Dividendos recebidos
26. (-) Investimentos temporários - aplicação (3.000.000) (2.857.143) (4.000.000) (3.847.143)
27. (-) Empréstimos - resgate (2.080.000) (2.000.000) (2.080.000) (2.000.000)
28. (-) Dividendos pagos
29. (=) Superávit (déficit) de financiamentos (4.045.000) (3.862.143) (5.045.000) (4.852.143)
D. CAIXA
30. Superávit (déficit) (A + B + C) 130.800 118.601 134.081 113.782
31. (+) Saldo anterior 500.000 482.160 496.719 486.979
32. (=) Saldo final 630.800 600.762 630.800 600.762

19. 7.3 Planejamento e Controle de Fluxo de Caixa
Classificação das atividades
empresariais
Os pagamentos e recebimentos são classificadas
de acordo com as atividades empresariais:
operações
investimentos
financiamentos

20. 7.3 Planejamento e Controle de Fluxo de Caixa
Quadro 7.10 Demonstração do fluxo de caixa do “dia atual”.
Demonstração do Fluxo de Caixa Movimento do Dia Saldo Acumulado
Controle A.
(Dia atual)
ATIVIDADES DE OPERAÇÕES
R$ US$ R$ US$
1. Recebimentos de vendas 12.000.000 11.428.571 37.050.991 35.978.123
de fluxo 2.
3.
(-) Impostos sobre vendas e compras
(-) Materiais e serviços
(600.000)
(5.000.000)
(571.429)
(4.761.905)
(2.723.012)
(17.450.028)
(2.648.740)
(16.933.928)
4. (-) Salários e encargos sociais-fábrica (3.860.818) (3.777.708)
de caixa 5. (-) Custos indiretos de fabricação
6. (=) Superávit (déficit) bruto operacional 6.400.000 6.095.237
(2.763.250)
10.253.883
(2.703.767)
9.913.979
7. (+) Outras receitas operacionais 45.830 44.843
diário 8. (-) Despesas operacionais
9. (=) Resultado antes dos efeitos financeiros
(1.500.000)
4.900.000
(1.428.571)
4.666.666
(4.396.432)
5.903.281
(4.262.653)
5.696.169
10. (+) Juros recebidos 15.000 14.286 15.000 14.286
11. (-) Juros pagos (239.200) (227.810) (239.200) (227.810)
12. (+-) Ganho (perda) com inflação -
13. (+-) Ganho (perda) na conversão *** 3.792 *** (40.530)
14. (=) Superávit (déficit) de operações 4.675.800 4.456.934 5.679.081 5.442.115
B. ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS
15. (-) Investimentos permanentes - aplicação
16. (-) Imobilizado - aplicação (500.000) (476.190) (500.000) (476.190)
17. (-) Diferido - aplicação
18. (+) Investimentos permanentes - venda
19. (+) Imobilizado - venda
20. (+-) Resultado não operacional
21. (=) Superávit (déficit) de investimentos (500.000) (476.190) (500.000) (476.190)
C. ATIVIDADES FINANCEIRAS
22. (+) Investimentos temporários - resgate 1.035.000 995.000 1.035.000 995.000
23. (+) Empréstimos - captação
24. (+) Integralização de capital
25. (+) Dividendos recebidos
26. (-) Investimentos temporários - aplicação (3.000.000) (2.857.143) (4.000.000) (3.847.143)
27. (-) Empréstimos - resgate (2.080.000) (2.000.000) (2.080.000) (2.000.000)
28. (-) Dividendos pagos
29. (=) Superávit (déficit) de financiamentos (4.045.000) (3.862.143) (5.045.000) (4.852.143)
D. CAIXA
30. Superávit (déficit) (A + B + C) 130.800 118.601 134.081 113.782
31. (+) Saldo anterior 500.000 482.160 496.719 486.979
32. (=) Saldo final 630.800 600.762 630.800 600.762

21. 7.3 Planejamento e Controle de Fluxo de Caixa
Ajustes de conversão
EXEMPLO DE AJUSTE DE CONVERSÃO
Transação: Amortização de empréstimo externo
Valor de amortização do financiamento US$ 2.000.000
externo:
(x) Taxa de conversão da data atual: R$ 1,05
(=) Valor que deveria ser desembolsado, em R$ 2.100.000
R$:
(-) Valor efetivamente desembolsado, em R$: R$ 2.080.000
(=) Ganho na conversão, em R$: R$ 20.000
÷
(÷) Taxa de conversão da data atual: R$ 1,05
(=) Ganho na conversão, em US$: US$ 19.048

22. 7.3 Planejamento e Controle de Fluxo de Caixa
Projeção de fluxo de caixa
O Orçamento de Caixa tem a finalidade de
apresentar com antecedência a provável situação
financeira futura, no curto, médio e longo prazos,
caso as transações ocorram dentro das premissas e
condições planejadas.
O Orçamento de Caixa pode ser elaborado para
períodos mais curtos e, nesse caso, ele é conhecido
como previsão de caixa ou projeção de fluxo de
caixa.

23. 7.4
Engenharia Financeira

24. 7.4 Engenharia Financeira
Fundamentos da engenharia financeira
A finalidade da engenharia financeira atender
necessidades específicas de uma empresa,
combinando os já existentes ou criando novos
produtos financeiros.
Devem ser analisados cuidadosamente os impactos
sob os aspectos legal, contábil, comercial, técnico,
operacional, ambiental etc.
Exemplos: operação financeira estruturada, operação
off balance sheet, criação de SPC (special purpose
company) etc.

25. 7.4 Engenharia Financeira
Operações financeiras estruturadas
C.1
Associação
Usuário
Empresa
A.1 responsável
Usuário
pelo Projeto
C.2
A.2
B.2
Empresa Instituição B.1
Operadora Financeira
Figura 7.2 Esquema de financiamento de direito de uso de telefone.

26. 7.4 Engenharia Financeira
Operação off balance
Quadro 7.12 Balanço patrimonial após o financiamento de projeto.
ATIVO PASSIVO
Caixa 100.000 Fornecedores 2.100.000
Estoques 4.000.000 Financiamento de projetos 4.500.000
Clientes prestamistas 4.500.000 Patrimônio Líquido 3.000.000
Máquinas e equipamentos 1.000.000
Total do Ativo 9.600.000 Total do Passivo 9.600.000
Quadro 7.13 Balanço patrimonial após a transferência da obrigação e direitos.
ATIVO PASSIVO
Caixa 10.000 Fornecedores 2.100.000
Estoques 4.000.000 Patrimônio Líquido 2.910.000
Máquinas e equipamentos 1.000.000
Total do Ativo 5.010.000 Total do Passivo 5.010.000

27. 7.4 Engenharia Financeira
Special purpose company
Special purpose company (SPC), ou companhia de
propósitos especiais, evita a alavancagem do
patrimônio líquido da empresa que precisa financiar
as suas vendas.
A SPC pode ser criada com personalidade jurídica
própria, como uma empresa normal, porém, deve
constar em seu objetivo social a aquisição de
direitos creditórios decorrentes de vendas de
produtos e serviços.