Políticas de Dividendos
Prof. Milton Henrique
mcouto@catolica-es.edu.br
Dividendo

É a distribuição em dinheiro de parte ou de todo
o lucro auferido pela empresa em um exercício
social, ou de sa...
Política de Dividendos x Preço das Ações
• Existem 3 pontos de vista básicos:
– A política de dividendos é irrelevante;
– ...
Teoria da Irrelevância dos Dividendos
Defende que a política de dividendos de uma
empresa não afeta o seu valor de mercad...
Teoria da Relevância dos Dividendos
• Defende que quanto mais dividendos forem
distribuídos pela empresa, maior será o pre...
Teoria Residual dos Dividendos
• Defende que os dividendos pagos pela
empresa seriam o montante que tenha
sobrado após tod...
Política de Dividendos

• É o procedimento adotado pela empresa nas
decisões de reter ou distribuir lucros
Política de
Dividendos
Segundo o modelo de avaliação do preço das ações

c = Taxa de crescimento esperada dos dividendos
Aumento do
Dividendo

Política de Dividendos

Eleva o preço
da ação

Reduz o preço
da ação

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recursos para
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Aumento do
Dividendo

Eleva o preço
da ação
Sobra menos
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novos
investimentos

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Reduz o...
Equilíbrio
Política Ótima de Dividendos

Garante o equilíbrio entre dividendos correntes
e crescimento futuro, maximizando...
Objetivos da Política de Dividendos
• Maximizar a riqueza dos acionistas

• Propiciar um financiamento adequado à
empresa
Payout
Payout

Dividendos Distribuíd os
Lucro Líquido do Exercício

Quanto maior o índice
de payout, menor será a
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Critérios para Orientar a Política de
Dividendos
• Os acionistas concordarão em postergar o
recebimento de dividendos se a...
Outros Aspectos a serem Considerados
Alternativas de Investimento
– A retenção só é justificada se
a empresa possuir alte...
Outros Aspectos a serem Considerados

Liquidez
– Empresas rentáveis podem apresentar sérias

limitações em pagar dividend...
Outros Aspectos a serem Considerados
Acesso a Fontes Externas de Financiamentos
– Quanto melhores forem as condições de c...
Outros Aspectos a serem Considerados
Inflação
– Os resultados que
servem de base ao
cálculo dos
dividendos não
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3 Políticas Mais Utilizadas
Políticas de Dividendos
com Índice de Distribuição
Constante
Política de Dividendos
Regulare...
Políticas de Dividendos com Índice de
Distribuição Constante
• A empresa adota um índice de distribuição de
dividendos fix...
Política de Dividendos Regulares
• Se baseia no pagamento de um dividendo em
dinheiro fixo por período, podendo ser mensal...
Política de Dividendos Regulares Mais Extra
• Se baseia no pagamento de um dividendo
extra por ocasião de bons resultados ...
Distribuição de Lucro
A Lei das SAs exige a distribuição de pelo menos
25% do lucro líquido a título de dividendos aos
det...
Instrumentos da Política de Dividendos

• Distribuição em Dinheiro
Instrumentos da Política de Dividendos

• Distribuição em Bonificações
– A bonificação é o resultado de incorporação ao Ca...
Distribuição em Bonificações
100.000 ações ordinárias de
valor nominal de R$ 10,00

R$ 1.000.000,00

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Complementos das Políticas de Dividendos

• Recompra de Ações
– Aumenta o Lucro/Ação
– Aumenta o preço da ação
Complementos das Políticas de Dividendos

• Reinvestimento de Lucros
– Decisão de investimento
Complementos das Políticas de Dividendos

• Reinvestimento de Dividendos
– Compra de ações a um custo
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• Conjunto de atividades destinadas a estreitar
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Principais Atividades de RI
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Benefícios da Adoção RI
Crescimento do valor de mercado
Crescimento da liquidez
Redução dos custos de captação
Base ac...
Princípios Éticos que devem ser
respeitados por Companhias Abertas

Transparência
Confiabilidade
Tratamento respeitoso ...
Quem sou eu?
Prof. Milton Henrique do Couto Neto
mcouto@catolica-es.edu.br
Engenheiro Mecânico, UFF
MBA em Gestão Empres...
Professor Universitário
2004

2011

2006

2007

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02 2014 - política de dividendos

  1. 1. Políticas de Dividendos Prof. Milton Henrique mcouto@catolica-es.edu.br
  2. 2. Dividendo É a distribuição em dinheiro de parte ou de todo o lucro auferido pela empresa em um exercício social, ou de saldos de lucros acumulados, aos seus acionistas
  3. 3. Política de Dividendos x Preço das Ações • Existem 3 pontos de vista básicos: – A política de dividendos é irrelevante; – Altos dividendos elevam os preços das ações; – Baixos dividendos elevam os preços das ações
  4. 4. Teoria da Irrelevância dos Dividendos Defende que a política de dividendos de uma empresa não afeta o seu valor de mercado, pois este é afetado apenas pela sua capacidade de gerar lucros e pelo risco de seus ativos Teoria apresentada por Modigliani e Miller, considerada simplista demais, pois o mercado não é perfeito, existem riscos, existem impostos e existem custos de transações.
  5. 5. Teoria da Relevância dos Dividendos • Defende que quanto mais dividendos forem distribuídos pela empresa, maior será o preço de suas ações e menor será o custo do seu capital próprio
  6. 6. Teoria Residual dos Dividendos • Defende que os dividendos pagos pela empresa seriam o montante que tenha sobrado após todas as oportunidades de investimentos aceitáveis terem sido aproveitadas
  7. 7. Política de Dividendos • É o procedimento adotado pela empresa nas decisões de reter ou distribuir lucros
  8. 8. Política de Dividendos Segundo o modelo de avaliação do preço das ações c = Taxa de crescimento esperada dos dividendos
  9. 9. Aumento do Dividendo Política de Dividendos Eleva o preço da ação Reduz o preço da ação Sobra menos recursos para novos investimentos Reduz taxa de crescimento futuro
  10. 10. Aumento do Dividendo Eleva o preço da ação Sobra menos recursos para novos investimentos Política de Dividendos Reduz o preço Equilíbrio! da ação Reduz taxa de crescimento futuro
  11. 11. Equilíbrio Política Ótima de Dividendos Garante o equilíbrio entre dividendos correntes e crescimento futuro, maximizando o preço das ações da empresa
  12. 12. Objetivos da Política de Dividendos • Maximizar a riqueza dos acionistas • Propiciar um financiamento adequado à empresa
  13. 13. Payout Payout Dividendos Distribuíd os Lucro Líquido do Exercício Quanto maior o índice de payout, menor será a proporção de recursos próprios utilizados pela empresa em sua atividade
  14. 14. Critérios para Orientar a Política de Dividendos • Os acionistas concordarão em postergar o recebimento de dividendos se a empresa investilos em uma taxa de retorno acima da exigida • Os acionistas optarão por receber os dividendos se conseguirem uma maior rentabilidade em aplicações fora da empresa
  15. 15. Outros Aspectos a serem Considerados Alternativas de Investimento – A retenção só é justificada se a empresa possuir alternativas de investimento que remunerem adequadamente o capital dos acionistas
  16. 16. Outros Aspectos a serem Considerados Liquidez – Empresas rentáveis podem apresentar sérias limitações em pagar dividendos devido ao alto grau de imobilização dos seus recursos
  17. 17. Outros Aspectos a serem Considerados Acesso a Fontes Externas de Financiamentos – Quanto melhores forem as condições de captação externa da empresa, maior será seu potencial de distribuição
  18. 18. Outros Aspectos a serem Considerados Inflação – Os resultados que servem de base ao cálculo dos dividendos não incorporam a inflação da economia, podendo descapitalizar a empresa
  19. 19. 3 Políticas Mais Utilizadas Políticas de Dividendos com Índice de Distribuição Constante Política de Dividendos Regulares Política de Dividendos Regulares Mais Extra
  20. 20. Políticas de Dividendos com Índice de Distribuição Constante • A empresa adota um índice de distribuição de dividendos fixo, por exemplo, 25% dos lucros apurados Ano Lucro por Ação Dividendo em Dinheiro por Ação 2007 2008 2009 2010 2011 R$ 2,00 - R$ 1,80 R$ 2,40 R$ 3,00 R$ 0,12 R$ 0,50 R$ 0,60 R$ 0,75 R$ 0,03
  21. 21. Política de Dividendos Regulares • Se baseia no pagamento de um dividendo em dinheiro fixo por período, podendo ser mensal ou anual Ano Lucro por Ação Dividendo em Dinheiro por Ação 2007 2008 2009 2010 2011 R$ 2,00 R$ 1,80 R$ 2,40 R$ 3,00 R$ 1,00 R$ 0,50 R$ 0,50 R$ 0,50 R$ 0,75 R$ 0,75
  22. 22. Política de Dividendos Regulares Mais Extra • Se baseia no pagamento de um dividendo extra por ocasião de bons resultados da empresa Ano Lucro por Ação Dividendo em Dinheiro por Ação 2007 2008 2009 2010 2011 R$ 2,00 R$ 1,80 R$ 2,40 R$ 3,00 R$ 4,00 R$ 0,20 R$ 0,20 R$ 0,20 R$ 0,20 + R$ 0,25 R$ 0,20 + R$ 0,25
  23. 23. Distribuição de Lucro A Lei das SAs exige a distribuição de pelo menos 25% do lucro líquido a título de dividendos aos detentores de ações depois de realizados os seguintes ajustes no lucro líquido: (-) Reserva Legal (-) Reservas Para Contingências (-) Reserva de Lucros a Realizar (+) Reversão de Reservas para Lucros/Prejuízos Acumulados
  24. 24. Instrumentos da Política de Dividendos • Distribuição em Dinheiro
  25. 25. Instrumentos da Política de Dividendos • Distribuição em Bonificações – A bonificação é o resultado de incorporação ao Capital Social de valores existentes no Patrimônio Líquido da empresa. – Pode-se manter a mesma quantidade existente de ações, alterando-se apenas o valor nominal. – Mas pode também resultar na emissão proporcional de novas ações.
  26. 26. Distribuição em Bonificações 100.000 ações ordinárias de valor nominal de R$ 10,00 R$ 1.000.000,00 100.000 ações preferenciais de valor nominal de R$ 10,00 R$ 1.000.000,00 Reservas de Capital R$ 150.000,00 Lucros Acumulados R$ 250.000,00  Distribuição de 1 ação para cada 10; Total do Patrimônio Líquido R$ 2.400,00  Aumento do capital social em R$ 200.000,00; 110.000 ações ordinárias de valor nominal de R$ 10,00 R$ 1.100.000,00 110.000 ações preferenciais de valor nominal de R$ 10,00 R$ 1.100.000,00 Reservas de Capital R$ 150.000,00 Lucros Acumulados R$ 50.000,00 Total do Patrimônio Líquido R$ 2.400,00  Redução dos lucros de R$ 250.000,00 para R$ 50.000,00
  27. 27. Complementos das Políticas de Dividendos • Recompra de Ações – Aumenta o Lucro/Ação – Aumenta o preço da ação
  28. 28. Complementos das Políticas de Dividendos • Reinvestimento de Lucros – Decisão de investimento
  29. 29. Complementos das Políticas de Dividendos • Reinvestimento de Dividendos – Compra de ações a um custo inferior
  30. 30. Desdobramento de Ações (Splits) R$ 1,00 R$ 1,00 R$ 10,00 R$ 1,00 R$ 1,00 R$ 1,00 R$ 1,00 R$ 1,00 R$ 1,00 R$ 1,00 R$ 1,00
  31. 31. Agrupamento de Ações R$ 1,00 R$ 1,00 R$ 1,00 R$ 1,00 R$ 1,00 R$ 1,00 R$ 1,00 R$ 1,00 R$ 1,00 R$ 1,00 R$ 10,00
  32. 32. Relação com Investidores (RI) • Conjunto de atividades destinadas a estreitar o relacionamento entre a companhia aberta e os investidores.
  33. 33. Principais Atividades de RI           Desenvolvimento interno da cultura de companhia aberta Divulgação de informações obrigatórias Relacionamento com órgãos reguladores Divulgação de informações voluntárias ao mercado Monitoramento dos serviços aos acionistas e respectivas assembleias Relacionamento com as bolsas de valores e mercados de balcão Reuniões com analistas de investimento, acionistas e investidores potenciais Acompanhamento das avaliações feitas sobre a companhia Relacionamento com a imprensa Acompanhamento das condições de negociação dos valores mobiliários da companhia
  34. 34. Benefícios da Adoção RI Crescimento do valor de mercado Crescimento da liquidez Redução dos custos de captação Base acionária satisfatória Intercâmbio de informações relevantes Profissionalização Postura ética e imagem institucional
  35. 35. Princípios Éticos que devem ser respeitados por Companhias Abertas Transparência Confiabilidade Tratamento respeitoso ao acionista minoritário
  36. 36. Quem sou eu? Prof. Milton Henrique do Couto Neto mcouto@catolica-es.edu.br Engenheiro Mecânico, UFF MBA em Gestão Empresarial, UVV MBA em Marketing Empresarial, UVV Mestre em Administração, UFES Pós-MBA em Inteligência Empresarial, FGV http://lattes.cnpq.br/8394911895758599
  37. 37. Professor Universitário 2004 2011 2006 2007 2009 2011
  38. 38. Disciplinas Lecionadas Marketing Empreendedorismo Administração de Materiais Matemática Matemática Financeira Gestão Financeira Fundamentos da Administração Gestão de Processos e Empresas
  39. 39. miltonhenrique miltonhcouto miltonhcouto
  40. 40. Este e outros arquivos estão disponíveis para download no www.slideshare.net/miltonh

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