Material disponibilizado aos alunos da disciplina de Gestão Orçamentária e Financeira III sobre Administração Financeira de Multinacionais.

1. Administração Financeira
de Multinacionais
Milton Henrique do Couto Neto
miltonh@terra.com.br

2. Hoje em dia temos uma maior
dinâmica da Atividade Global

3. Maior Dinâmica da Atividade
Financeira Global em função de
• Aumento do volume de importações e
exportações, intensificando as transações com
diferentes moedas

4. Maior Dinâmica da Atividade
Financeira Global em função de
• Surgimento de novas práticas financeiras
advindas de grupos controladores
estrangeiros, de empresas incorporadas e da
necessidade de prestar contas para
stakeholders nacionais e estrangeiros,
conforme padrões internacionais

5. Maior Dinâmica da Atividade
Financeira Global em função de
• Os recursos financeiros são rapidamente
transferidos de um mercado para outro, em
busca de melhores taxas de juros, em
condições de menor risco

6. Maior Dinâmica da Atividade
Financeira Global em função de
• As oportunidades de investimento nos países emergentes têm
atraído recursos financeiros internacionais nas mais variadas formas
– Compra de títulos de empresas brasileiras por investidores
internacionais
– Capital volátil, aplicado no mercado financeiro brasileiro e retirado
rapidamente, a qualquer movimento rápido da economia
– Capital de risco, aplicado em pequenas empresas, com grande
potencial de crescimento
– Aquisição de empresas nacionais, públicas e privadas
– Investimentos diretos – Construção de novas plantas industriais,
instalação de filiais de grandes redes de varejo mundial e
estabelecimento de escritórios de empresas prestadoras de serviços

7. Internacionalização dos Processos
Produtivos
COMPRA VENDE
Mercado Mercado
Interno Processo Interno
Mercado Produtivo Mercado
Externo Externo

8. Deslocalização da Produção

9. Existe uma maior Competição

10. Competição na Economia Global
• Influência do ambiente internacional
– Blocos econômicos, organizações multilaterais, bolsas,
commodities, acordos

11. Competição na Economia Global
• Influência do ambiente internacional
– O mundo como mercado (inclusive de pequenas e médias
empresas)

12. Competição na Economia Global
• Influência do ambiente internacional
– Unidades funcionais em locais mais competitivos (custos e
habilidades)

13. Competição
na Economia
Global
• Influência do ambiente internacional
– Riscos econômicos, cambiais, de crédito, operacionais,
transacionais, políticos, além de variações contábeis e
taxação

14. Competição na Economia Global
• Conseqüências
da economia
global
– Comércio
mundial cresce
mais que o
volume de
produção

15. Competição
na Economia
Global
• Conseqüências da
economia global
– Importância dos
investimentos
estrangeiros diretos

16. Competição na Economia Global
• Conseqüências
da economia
global
– Crescimento
das
importações
nas economias
nacionais

17. Competição na Economia Global
• Conseqüências da economia global
– Mercado doméstico sob ataque de concorrentes
estrangeiros (ameaças)

18. Competição na Economia Global
• Conseqüências da economia
global
– Oportunidades (mais
mercados)

19. Competição na Economia Global
• Conseqüências da economia global
– Ambiente mais complexo e competitivo (concorrentes
domésticos e internacionais)

20. GLOCAL

21. Estratégias para Atuação Global
• Pressões para integração
global
– Necessidades universais
dos consumidores
– Pressões competitivas
para redução de custos
– Coordenação estratégia
global dos concorrentes

22. Estratégias para Atuação Global
• Pressões para resposta local
– Gastos e preferências significativamente diferentes
– Diferenças político-legais, econômicas, sócio-culturais ou
tecnológicas
– Diferenças em canais de distribuição e práticas de vendas

23. Comércio Exterior

24. Formas de Atuação
no MERCADO
INTERNACIONAL
 Exportação
 Parcerias Empresariais
 Acordos de Cooperação Comercial ou Industrial
 Licenciamento
 Alianças Estratégicas Internacionais
 Joint Ventures
 Investimento Direto

25. Estratégias de Internacionalização

26. Exportação
Exportação é a operação de remessa de bens
e serviços, nacionais ou nacionalizados para
outro território aduaneiro, após cumprida as
exigências legais e comerciais, gerando a
entrada de divisas.
É a abertura do país para o mundo!

27. Por que Exportar?
 Necessidade de operar em um mercado de volumes;
 Pedidos casuais de importadores;
 Dificuldades no mercado interno;
 Melhor aproveitamento das estações;
 Possibilidades de melhores preços;
 Melhor programação da produção;
 Prolongamento do ciclo de vida de um produto;

28. Exportação Direta ou Indireta

29. Intermediário na Exportação Indireta
 Exportador do Próprio País
 Compra a mercadoria do fabricante e a exporta
 Agente Exportador do Próprio País
 Procura compradores e fecha negócios à base de comissão
 Cooperativa
 Exporta em nome de vários fabricantes
 Empresa de Administração de Exportação
 Administra a exportação cobrando uma taxa por isso

30. Formas de
Exportação Direta
Departamento ou divisão interna de
exportação
Filial ou subsidiária de vendas no exterior
Vendedores viajantes de exportação
Distribuidoras ou agentes no exterior

31. Licenciamento
O licenciador faz um acordo com uma
empresa estrangeira permitindo o uso de um
processo de produção, marca, patente,
segredo comercial ou outro item de valor,
mediante o pagamento de uma taxa ou de
royalties.

32. Joint Ventures
Forma de sociedade em que a propriedade e
o controle são compartilhados entre os sócios.

33. Investimento Direto
A empresa estrangeira compra parte ou o
controle total de uma empresa local ou
constrói suas próprias instalações.

34. Atuação Global

35. Escolha de uma estratégia
(modelo organizacional)
para atuação global

36. Empresa Multinacional
• É aquela que opera em vários países e que
tem pelo menos 20% de suas receitas vindas
do exterior

37. Por que se transformar em
Multinacional
• Buscar novos mercados

38. Por que se transformar em
Multinacional
• Buscar suprimentos

39. Por que se transformar em
Multinacional
• Buscar novos parceiros e novas tecnologias

40. Por que se transformar em
Multinacional
• Vantagens Competitivas

41. Por que se transformar em
Multinacional
• Vantagens Tributárias e Legais

42. Por que se transformar em
Multinacional
• Diversificação dos Riscos

43. Desafios na Administração
Financeira de Multinacionais

44. Administração Financeira de
Multinacionais
• Convivência com diferentes moedas

45. Administração Financeira de
Multinacionais
• Complexidade das leis locais

46. Administração Financeira de
Multinacionais
• Ambiente político, econômico e social

47. Administração Financeira de
Multinacionais
• Diferenças culturais

48. Administração Financeira de
Multinacionais
• Diferenças de
idiomas

49. Administração Financeira de
Multinacionais
• Estágio de renda per capita do país

50. Administração Financeira de
Multinacionais
• Governo e regime político

51. Administração Financeira de
Multinacionais
• Diferença nas estratégias e gestão financeira

52. Política Econômica

53. Outras Frentes da Política Econômica
• Política Monetária
– Controle da quantidade de moeda em circulação
– Taxas básicas de juros, compulsório etc.
• Política fiscal
– Participação direta na demanda agregada da
economia: quanto gasta e quanto arrecada
– Carga tributária, gasto público, superávit
primário etc.

54. Riscos em Transações Internacionais
• O risco comercial, em uma operação
internacional é semelhante ao risco de crédito
normalmente presente em uma operação de
venda no mercado interno.
• Porém, em uma operação comercial
internacional, surgem dois outros tipos de risco
para a empresa exportadora:
– Risco político
– Risco de câmbio

55. Pontos de Atenção em Finanças
Internacionais
• Como o governo do país recebe o capital
estrangeiro:
– Incentivos fiscais
– Legislação para remessas de lucro
– Linhas específicas de financiamento
– Forma legal de constituição das empresas
– Legislações específicas do setor de atuação
– Leis de proteção ambiental
– Legislação trabalhista
– Organizações sindicais

56. Pontos de Atenção em Finanças
Internacionais
• Qual a situação do Balanço de Pagamentos do
país, especialmente em relação a sua liquidez
e credibilidade externa

57. Pontos de
Atenção em
Finanças
Internacionais
• Qual a política cambial adotada pelo país,
considerando os saldos do Balanço de
Pagamentos: Política de cambio fixo ou variável

58. Regime Cambial
• define o grau de participação do governo e
dos agentes privados na determinação da taxa
de câmbio

59. Regime Variável ou Flutuante
• Na teoria, extremamente simples:
– Preço da moeda estrangeira decidido pela interação entre
sua oferta e demanda
– Mercado ajusta o câmbio de equilíbrio

60. Regime de Câmbio
Fixo
• A grande diferença aqui é que o governo escolhe
uma determinada cotação do câmbio que lhe
interessa
• Está comprometido a entrar no mercado,
comprando ou vendendo, sempre que necessário,
a uma cotação pré-estabelecida
– Equilibra, sempre, a oferta com a demanda, para que
o preço permaneça estável

61. Implicações do
Regime de
Câmbio Fixo
• Ao comprar ou vender moeda estrangeira
sempre que necessário, o BC está:
– Ampliando ou reduzindo seu estoque de reservas
internacionais
– Entregando ou recolhendo moeda nacional,
alterando portanto a quantidade de moeda nacional
em circulação

62. Risco de Câmbio
• Pode ser definido como a variação não esperada
e não quantificável da moeda estrangeira em
relação à moeda local

63. Taxa de Câmbio
• Expressa a relação de preços entre moedas de
diferentes países
• É influenciada principalmente pela oferta e
procura da moeda, pela política monetária e
pela política cambial.

64. Risco Político
• É o risco
existente
quando o
governo do
país do
devedor não
permite a
remessa de
divisas para o
exterior, em
determinadas
circunstâncias.

65. Risco Político
• Pode ser minimizado ou eliminado com a
utilização de diversos instrumentos
financeiros:
– Carta de crédito
– Seguro de crédito
– Fiança bancária internacional
– Garantias de agências de fomento ao comércio
exterior

66. Carga Tributária das Operações
Internacionais
• Como as autoridades fiscais e monetárias do
país permitem a contabilização das variações
cambiais, nas demonstrações financeiras da
empresa?

67. Carga Tributária das Operações
Internacionais
• Padrão Americano
FASB 52 – Foreign Currency
Translation
– Estabelece que ganhos ou
perdas em conversões sejam
lançados diretamente para
conta de patrimônio, sem
afetar a renda líquida

68. Modelos Contábeis para Conversão de
Câmbio
• Método Temporal
– Ativos monetários e recebíveis são convertidos a
taxas correntes
– Ativos não monetários convertidos à taxa de
câmbio histórica
– Apenas para operações em economias
inflacionárias

69. Modelos Contábeis para Conversão de
Câmbio
• Método Corrente
– Ativos monetários e recebíveis são convertidos a
taxas correntes
– Esse método não evidencia as perdas com
variações cambiais

70. Drawback
• Situação fiscal especial para recolhimento de
tributos relativos À importação de componentes
industriais, a serem utilizados na confecção de
produtos posteriormente exportados.
• O importador fica isento do recolhimento dos
tributos devidos na importação, dentro de limites
previamente autorizados.

71. Mercado de Moedas
• É um ativo financeiro que tem valor ou preço.

72. Mercado de Moedas
• Possui 3 características básicas:
– Conversibilidade
– Aceitabilidade
– Durabilidade

73. Mercado de Moedas
• Desempenha 4 funções:
– Meio de troca
– Reserva de valor
– Padrão comum de valor
– Padrão de pagamentos

74. Mercado de Moedas
Fatores determinantes nas decisões nos mercados financeiros de
moedas:
Quantitativos Qualitativos
• Saldo do balanço de • Expectativa inflacionária
pagamentos • Política fiscal e monetária
• Saldo da balança comercial • Confiabilidade no governo
• Valor da dívida externa e do país
Interna do país • Situação financeira de
• Nível de inflação interna outros países
• Infra-estrutura econômica e
aparelho produtivo

75. Euromercados e Euromoedas

76. Euromercados
• Euromercados e Euromoedas referem-se às
transações financeiras em outra moeda que
não a do país de origem
Euromercados Europa

77. Euromoedas
• Dólar americano
Euromoedas • Euro
• Iene
Eurodólares
• São depósitos de dólares em bancos
localizados fora dos Estados Unidos, incluindo
filiais estrangeiras de bancos americanos