Este documento resume uma análise de valuation da empresa Vivo S.A. realizada por três analistas. A Vivo é uma das principais operadoras de telefonia móvel do Brasil. A análise inclui uma descrição da empresa e suas atividades, dados financeiros históricos, premissas para projeções, cálculo do WACC, fluxo de caixa livre projetado e valor presente líquido de R$69,9 bilhões. Comparando com o preço das ações no mercado, conclui-se que a empresa está levemente superaval
1) O documento é um laudo de avaliação da empresa WEG S.A. datado de 21 de novembro de 2016.
2) A data base utilizada é 31 de dezembro de 2015 e as projeções financeiras são baseadas no plano de negócios da empresa até 2025.
3) A metodologia de avaliação utilizada foi o fluxo de caixa descontado com base nas projeções financeiras da empresa e considerando o custo médio ponderado de capital.
Cálculo do Fluxo de Caixa Atuarial para Planos de Previdência do Tipo Benefíc...Felipe Pontes
O documento descreve um estudo sobre o cálculo do fluxo de caixa atuarial para planos de previdência do tipo benefício definido. Foi desenvolvido um simulador para calcular a reserva matemática a partir desse fluxo de caixa, usando dados reais de 81 servidores públicos. Os resultados mostraram que o plano iniciaria com superávit de R$7,7 milhões, garantindo capacidade de honrar compromissos futuros. O simulador pode ser usado por entidades previdenciárias para avaliar fluxos de caixa com base em suas
O documento resume a história e avaliação da RaiaDrogasil. A avaliação inclui: 1) avaliação baseada no patrimônio líquido por ação, que não leva em conta o crescimento futuro; 2) avaliação por fluxo de caixa descontado, que estima taxas de desconto, fluxos de caixa projetados e taxas de crescimento. Os principais inputs para a taxa de desconto incluem o WACC de 12,23-12,32% e um crescimento projetado de receitas de 16,75%.
O documento apresenta uma avaliação independente da empresa Ambev S.A. realizada pela empresa fictícia de consultoria MBI. O resumo da avaliação conclui que: (1) o modelo de fluxo de caixa descontado é o que mais se aproxima do preço justo indicado de R$20,14 por ação; (2) os principais métodos de avaliação aplicados foram fluxo de caixa descontado, múltiplos de mercado, patrimônio líquido por ação e preço médio ponderado; (3) a Ambev
O documento discute como estimar o fluxo de caixa a partir dos lucros para fins de valuation de empresas. Aborda três pontos principais: 1) a diferença entre alíquotas tributárias efetivas e marginais e como isso afeta a estimativa dos lucros após tributos; 2) como considerar os efeitos dos tributos sobre despesas como P&D; 3) como estimar os investimentos necessários em capital de giro e manutenção dos ativos para chegar ao fluxo de caixa livre.
Estimando o crescimento dos lucros e fluxos de caixaFelipe Pontes
Disciplina: Finanças Aplicadas II
Objetivo da aula: conhecer os determinantes do crescimento das empresas, bem como estimar a taxa de crescimento (g)
Conteúdo: Crescimento histórico. Crescimento fundamental. Analistas de investimentos.
1) O documento é um laudo de avaliação da empresa WEG S.A. datado de 21 de novembro de 2016.
2) A data base utilizada é 31 de dezembro de 2015 e as projeções financeiras são baseadas no plano de negócios da empresa até 2025.
3) A metodologia de avaliação utilizada foi o fluxo de caixa descontado com base nas projeções financeiras da empresa e considerando o custo médio ponderado de capital.
Cálculo do Fluxo de Caixa Atuarial para Planos de Previdência do Tipo Benefíc...Felipe Pontes
O documento descreve um estudo sobre o cálculo do fluxo de caixa atuarial para planos de previdência do tipo benefício definido. Foi desenvolvido um simulador para calcular a reserva matemática a partir desse fluxo de caixa, usando dados reais de 81 servidores públicos. Os resultados mostraram que o plano iniciaria com superávit de R$7,7 milhões, garantindo capacidade de honrar compromissos futuros. O simulador pode ser usado por entidades previdenciárias para avaliar fluxos de caixa com base em suas
O documento resume a história e avaliação da RaiaDrogasil. A avaliação inclui: 1) avaliação baseada no patrimônio líquido por ação, que não leva em conta o crescimento futuro; 2) avaliação por fluxo de caixa descontado, que estima taxas de desconto, fluxos de caixa projetados e taxas de crescimento. Os principais inputs para a taxa de desconto incluem o WACC de 12,23-12,32% e um crescimento projetado de receitas de 16,75%.
O documento apresenta uma avaliação independente da empresa Ambev S.A. realizada pela empresa fictícia de consultoria MBI. O resumo da avaliação conclui que: (1) o modelo de fluxo de caixa descontado é o que mais se aproxima do preço justo indicado de R$20,14 por ação; (2) os principais métodos de avaliação aplicados foram fluxo de caixa descontado, múltiplos de mercado, patrimônio líquido por ação e preço médio ponderado; (3) a Ambev
O documento discute como estimar o fluxo de caixa a partir dos lucros para fins de valuation de empresas. Aborda três pontos principais: 1) a diferença entre alíquotas tributárias efetivas e marginais e como isso afeta a estimativa dos lucros após tributos; 2) como considerar os efeitos dos tributos sobre despesas como P&D; 3) como estimar os investimentos necessários em capital de giro e manutenção dos ativos para chegar ao fluxo de caixa livre.
Estimando o crescimento dos lucros e fluxos de caixaFelipe Pontes
Disciplina: Finanças Aplicadas II
Objetivo da aula: conhecer os determinantes do crescimento das empresas, bem como estimar a taxa de crescimento (g)
Conteúdo: Crescimento histórico. Crescimento fundamental. Analistas de investimentos.
O documento discute como estimar o fluxo de caixa a partir dos lucros para fins de valuation de empresas. Explica que é preciso considerar os efeitos tributários, distinguindo entre alíquotas efetivas e marginais, e como tratar despesas como P&D e prejuízos. Também aborda como estimar os reinvestimentos necessários, levando em conta CAPEX irregular e tratamento de P&D como investimento.
Este documento apresenta uma análise financeira da Ambev para determinar o valor justo de suas ações utilizando o método de avaliação por fluxos de caixa descontados. O estudo projeta os fluxos de caixa livres da empresa, calcula seu custo de capital e desconta os fluxos de caixa para chegar a um valor justo por ação de R$103, representando um upside de 26% em relação ao preço de mercado na época.
Aula 1- Finanças Aplicadas II e FAI 2015.1Felipe Pontes
Objetivo da aula: apresentar a disciplina
Conteúdo: Plano de ensino. Principais pontos da disciplina. Formação dos grupos de trabalho. Escolha das empresas que serão avaliadas. Revisão da HME.
Avaliação de carteiras de investimentosFelipe Pontes
1) O documento discute métodos para avaliar o desempenho de carteiras de investimento, como índice de Sharpe, índice de Treynor e alfa de Jensen;
2) Esses métodos medem o retorno excessivo em relação ao risco das carteiras para identificar a melhor relação risco-retorno;
3) Fatores como a definição do benchmark e riscos sistemático e não-sistemático influenciam os resultados da avaliação.
O documento fornece uma introdução aos princípios básicos da contabilidade, incluindo:
1) O uso de contas em forma de T para classificar e sintetizar transações, com débitos à esquerda e créditos à direita;
2) A distinção entre contas de balanço patrimonial e contas de demonstração de resultados;
3) O registro das transações em um diário e a preparação de um balancete de verificação.
O documento discute Fundos Multimercado, incluindo:
1) O que são Fundos Multimercado e para quem são indicados;
2) As vantagens como diversificação e potencial de retornos maiores, e desvantagens como maior volatilidade;
3) Diferenças entre Fundos Multimercado Balanceados e Dinâmicos.
Apresentação dos Resultados do Primeiro Trimestre de 2009.MRVRI
O documento apresenta os resultados da MRV no 1T09. As vendas contratadas totalizaram R$430,1 milhões, um aumento de 26% em relação ao mesmo período do ano anterior. A receita operacional líquida foi de R$272,5 milhões, um aumento de 44%. O lucro líquido foi de R$49 milhões, um aumento de 15%. A companhia revisou para cima suas projeções de vendas e manteve as metas de margem EBITDA para 2009.
Apresentação dos Resultados do Segundo Trimestre de 2009.MRVRI
Este documento resume os resultados financeiros e operacionais da MRV no 2T09. Os principais pontos incluem: volumes recordes de vendas contratadas, receita e lucro líquido; conclusão bem-sucedida de uma oferta de ações que levantou R$595 milhões; forte posição financeira com caixa de R$673 milhões e dívida líquida negativa. A companhia também manteve controle rígido de custos e despesas, e está bem posicionada para se beneficiar do crescimento da demanda por
Esta apresentação de resultados da Lopes para o 3T08 resume:
1) As vendas contratadas totalizaram R$2,88 bilhões, um aumento de 136% em relação ao ano anterior.
2) A receita líquida atingiu R$65,3 milhões, um aumento de 98%.
3) Medidas para redução de custos de R$41 milhões anuais foram implementadas para adequar a estrutura à nova realidade do mercado.
1) A Lopes apresenta os resultados do 2T09 com vendas contratadas de R$2,18 bilhões e EBITDA Pro forma de R$21,6 milhões.
2) Apesar da queda nas vendas do 1T09, a empresa conseguiu aumentar as vendas no 2T09 devido à liquidez de estoques e melhora das condições de mercado.
3) A Lopes revisa seu guidance de vendas para 2009 de R$6,6-7,4 bilhões para R$8-8,5 bilhões baseado nos resultados obtidos.
Apresentação dos Resultados do Quarto Trimestre de 2007.MRVRI
O documento apresenta os resultados financeiros e operacionais da MRV no 4T07, destacando o forte crescimento das vendas, lançamentos e margens. A companhia projeta expansão sustentada em 2008, com foco em habitações populares e crédito imobiliário.
TECNISA registra lucro de R$ 178 milhões nos 9M13
Recorrência de bons resultados consolida os primeiros nove meses do ano como os melhores da história da companhia
O documento discute os juros sobre capital próprio como uma alternativa ao pagamento de dividendos para as empresas. Explica que os juros sobre capital são dedutíveis para fins de Imposto de Renda e CSL, diferentemente dos dividendos. Apresenta a fórmula de cálculo dos juros sobre capital e um exemplo numérico, demonstrando as vantagens para a empresa e acionistas em relação aos dividendos.
1) A apresentação institucional da MRV Engenharia e Participações S.A. fornece informações sobre a empresa, incluindo sua história, governança corporativa, desempenho financeiro e sustentabilidade do programa habitacional.
2) A MRV é a maior construtora da América Latina, com presença nacional no Brasil e foco no segmento de baixa renda, atendendo a longo prazo a demanda por habitação no país.
3) A empresa se destaca pela alta eficiência operacional, qualidade dos produtos, sól
Apresentação dos Resultados do Primeiro Trimestre de 2010.MRVRI
O documento apresenta os resultados financeiros da MRV Engenharia no primeiro trimestre de 2010. Destaca o crescimento das vendas, lançamentos e lucro operacional, com redução do endividamento líquido. A MRV mantém a disciplina financeira e guia para vendas entre R$3,7-4,3 bilhões em 2010, com margem EBITDA de 25-28%.
A apresentação institucional da MRV Engenharia e Participações S.A. resume: (1) A MRV é a maior construtora da América Latina com presença nacional no Brasil; (2) A empresa tem governança corporativa de alto nível e é líder no segmento de baixa renda no Brasil; (3) A MRV tem alta eficiência operacional, qualidade de produto e geração consistente de caixa nos últimos 7 anos.
O documento discute indicadores financeiros utilizados para comparar o desempenho e situação financeira de empresas. Ele explica que os indicadores são calculados usando dados do balanço patrimonial e demonstração de resultados e são úteis para sócios, credores e gestores financeiros. Além disso, apresenta exemplos de cálculos de diferentes indicadores como índice de liquidez, atividade, endividamento e lucratividade.
O documento apresenta os fundamentos dos fundos de renda fixa, incluindo suas vantagens e desvantagens para investidores. É explicado que esses fundos investem principalmente em títulos públicos e privados de baixo risco, sendo uma opção para quem busca estabilidade com menor volatilidade em comparação a outros investimentos. A tributação e os diferentes tipos de fundos de renda fixa também são detalhados, como fundos referenciados em índices e fundos de dívida externa.
O documento fornece informações sobre o programa de previdência da Itaú Unibanco destinado a clientes de alta renda. Ele destaca que o Itaú possui a maior reserva de planos empresariais de previdência do Brasil e oferece uma gama diversificada de fundos de investimento para previdência, incluindo fundos de renda fixa, balanceados e multimercados.
O documento apresenta os resultados financeiros da Estapar no primeiro trimestre de 2021. Destaca o forte crescimento da plataforma digital, com mais de 2 milhões de usuários e 4,5 milhões de transações, além do sucesso do aplicativo de zona azul de São Paulo. A receita foi menos impactada pela pandemia no primeiro trimestre comparado aos trimestres anteriores. A administração espera retomada do crescimento com o avanço da vacinação.
1. A Telefônica Brasil apresentou resultados do 2T23, com crescimento de receita acima da inflação e posição financeira robusta.
2. As receitas core continuaram crescendo em dobro dígito, impulsionadas pelo desempenho no segmento móvel pós-pago e serviços de fibra.
3. Margens continuaram expandindo com redução de custos e capex, resultando em aumento do fluxo de caixa operacional.
O documento discute como estimar o fluxo de caixa a partir dos lucros para fins de valuation de empresas. Explica que é preciso considerar os efeitos tributários, distinguindo entre alíquotas efetivas e marginais, e como tratar despesas como P&D e prejuízos. Também aborda como estimar os reinvestimentos necessários, levando em conta CAPEX irregular e tratamento de P&D como investimento.
Este documento apresenta uma análise financeira da Ambev para determinar o valor justo de suas ações utilizando o método de avaliação por fluxos de caixa descontados. O estudo projeta os fluxos de caixa livres da empresa, calcula seu custo de capital e desconta os fluxos de caixa para chegar a um valor justo por ação de R$103, representando um upside de 26% em relação ao preço de mercado na época.
Aula 1- Finanças Aplicadas II e FAI 2015.1Felipe Pontes
Objetivo da aula: apresentar a disciplina
Conteúdo: Plano de ensino. Principais pontos da disciplina. Formação dos grupos de trabalho. Escolha das empresas que serão avaliadas. Revisão da HME.
Avaliação de carteiras de investimentosFelipe Pontes
1) O documento discute métodos para avaliar o desempenho de carteiras de investimento, como índice de Sharpe, índice de Treynor e alfa de Jensen;
2) Esses métodos medem o retorno excessivo em relação ao risco das carteiras para identificar a melhor relação risco-retorno;
3) Fatores como a definição do benchmark e riscos sistemático e não-sistemático influenciam os resultados da avaliação.
O documento fornece uma introdução aos princípios básicos da contabilidade, incluindo:
1) O uso de contas em forma de T para classificar e sintetizar transações, com débitos à esquerda e créditos à direita;
2) A distinção entre contas de balanço patrimonial e contas de demonstração de resultados;
3) O registro das transações em um diário e a preparação de um balancete de verificação.
O documento discute Fundos Multimercado, incluindo:
1) O que são Fundos Multimercado e para quem são indicados;
2) As vantagens como diversificação e potencial de retornos maiores, e desvantagens como maior volatilidade;
3) Diferenças entre Fundos Multimercado Balanceados e Dinâmicos.
Apresentação dos Resultados do Primeiro Trimestre de 2009.MRVRI
O documento apresenta os resultados da MRV no 1T09. As vendas contratadas totalizaram R$430,1 milhões, um aumento de 26% em relação ao mesmo período do ano anterior. A receita operacional líquida foi de R$272,5 milhões, um aumento de 44%. O lucro líquido foi de R$49 milhões, um aumento de 15%. A companhia revisou para cima suas projeções de vendas e manteve as metas de margem EBITDA para 2009.
Apresentação dos Resultados do Segundo Trimestre de 2009.MRVRI
Este documento resume os resultados financeiros e operacionais da MRV no 2T09. Os principais pontos incluem: volumes recordes de vendas contratadas, receita e lucro líquido; conclusão bem-sucedida de uma oferta de ações que levantou R$595 milhões; forte posição financeira com caixa de R$673 milhões e dívida líquida negativa. A companhia também manteve controle rígido de custos e despesas, e está bem posicionada para se beneficiar do crescimento da demanda por
Esta apresentação de resultados da Lopes para o 3T08 resume:
1) As vendas contratadas totalizaram R$2,88 bilhões, um aumento de 136% em relação ao ano anterior.
2) A receita líquida atingiu R$65,3 milhões, um aumento de 98%.
3) Medidas para redução de custos de R$41 milhões anuais foram implementadas para adequar a estrutura à nova realidade do mercado.
1) A Lopes apresenta os resultados do 2T09 com vendas contratadas de R$2,18 bilhões e EBITDA Pro forma de R$21,6 milhões.
2) Apesar da queda nas vendas do 1T09, a empresa conseguiu aumentar as vendas no 2T09 devido à liquidez de estoques e melhora das condições de mercado.
3) A Lopes revisa seu guidance de vendas para 2009 de R$6,6-7,4 bilhões para R$8-8,5 bilhões baseado nos resultados obtidos.
Apresentação dos Resultados do Quarto Trimestre de 2007.MRVRI
O documento apresenta os resultados financeiros e operacionais da MRV no 4T07, destacando o forte crescimento das vendas, lançamentos e margens. A companhia projeta expansão sustentada em 2008, com foco em habitações populares e crédito imobiliário.
TECNISA registra lucro de R$ 178 milhões nos 9M13
Recorrência de bons resultados consolida os primeiros nove meses do ano como os melhores da história da companhia
O documento discute os juros sobre capital próprio como uma alternativa ao pagamento de dividendos para as empresas. Explica que os juros sobre capital são dedutíveis para fins de Imposto de Renda e CSL, diferentemente dos dividendos. Apresenta a fórmula de cálculo dos juros sobre capital e um exemplo numérico, demonstrando as vantagens para a empresa e acionistas em relação aos dividendos.
1) A apresentação institucional da MRV Engenharia e Participações S.A. fornece informações sobre a empresa, incluindo sua história, governança corporativa, desempenho financeiro e sustentabilidade do programa habitacional.
2) A MRV é a maior construtora da América Latina, com presença nacional no Brasil e foco no segmento de baixa renda, atendendo a longo prazo a demanda por habitação no país.
3) A empresa se destaca pela alta eficiência operacional, qualidade dos produtos, sól
Apresentação dos Resultados do Primeiro Trimestre de 2010.MRVRI
O documento apresenta os resultados financeiros da MRV Engenharia no primeiro trimestre de 2010. Destaca o crescimento das vendas, lançamentos e lucro operacional, com redução do endividamento líquido. A MRV mantém a disciplina financeira e guia para vendas entre R$3,7-4,3 bilhões em 2010, com margem EBITDA de 25-28%.
A apresentação institucional da MRV Engenharia e Participações S.A. resume: (1) A MRV é a maior construtora da América Latina com presença nacional no Brasil; (2) A empresa tem governança corporativa de alto nível e é líder no segmento de baixa renda no Brasil; (3) A MRV tem alta eficiência operacional, qualidade de produto e geração consistente de caixa nos últimos 7 anos.
O documento discute indicadores financeiros utilizados para comparar o desempenho e situação financeira de empresas. Ele explica que os indicadores são calculados usando dados do balanço patrimonial e demonstração de resultados e são úteis para sócios, credores e gestores financeiros. Além disso, apresenta exemplos de cálculos de diferentes indicadores como índice de liquidez, atividade, endividamento e lucratividade.
O documento apresenta os fundamentos dos fundos de renda fixa, incluindo suas vantagens e desvantagens para investidores. É explicado que esses fundos investem principalmente em títulos públicos e privados de baixo risco, sendo uma opção para quem busca estabilidade com menor volatilidade em comparação a outros investimentos. A tributação e os diferentes tipos de fundos de renda fixa também são detalhados, como fundos referenciados em índices e fundos de dívida externa.
O documento fornece informações sobre o programa de previdência da Itaú Unibanco destinado a clientes de alta renda. Ele destaca que o Itaú possui a maior reserva de planos empresariais de previdência do Brasil e oferece uma gama diversificada de fundos de investimento para previdência, incluindo fundos de renda fixa, balanceados e multimercados.
O documento apresenta os resultados financeiros da Estapar no primeiro trimestre de 2021. Destaca o forte crescimento da plataforma digital, com mais de 2 milhões de usuários e 4,5 milhões de transações, além do sucesso do aplicativo de zona azul de São Paulo. A receita foi menos impactada pela pandemia no primeiro trimestre comparado aos trimestres anteriores. A administração espera retomada do crescimento com o avanço da vacinação.
1. A Telefônica Brasil apresentou resultados do 2T23, com crescimento de receita acima da inflação e posição financeira robusta.
2. As receitas core continuaram crescendo em dobro dígito, impulsionadas pelo desempenho no segmento móvel pós-pago e serviços de fibra.
3. Margens continuaram expandindo com redução de custos e capex, resultando em aumento do fluxo de caixa operacional.
1) O documento apresenta o plano industrial da TIM Brasil para 2015-2017, com foco no crescimento da receita a partir da expansão da rede 4G e do aumento do tráfego de dados móveis.
2) A empresa planeja investir mais de R$14 bilhões na expansão da rede, com foco em pequenas células e WiFi para melhorar a cobertura 4G.
3) O plano prevê crescimento contínuo da receita líquida, EBITDA e base de clientes, com melhora das margens a partir do aument
Apresentação do resultado do 1º trimestre de 2013 - Rossi Residencialsouzabia
O documento apresenta os resultados da Rossi Residencial no 1T13. Destaca-se a queda de 46% nas vendas contratadas versus 1T12, focando em regiões estratégicas. A inadimplência e o repasse estão sob controle. O endividamento aumentou levemente, com dívida líquida representando 124,3% do patrimônio líquido no trimestre.
O documento apresenta os resultados da Rossi Residencial no 1T13. Destaca-se a queda de 46% nas vendas contratadas versus 1T12, focando em regiões estratégicas. A inadimplência e o repasse estão sob controle. O endividamento aumentou levemente, com dívida líquida representando 124,3% do patrimônio líquido no trimestre.
Este documento apresenta os resultados financeiros da Valid S.A. para o quarto trimestre e ano de 2010. Destaca que a Valid obteve lucro líquido de R$100 milhões em 2010, um crescimento de 23,2% em relação a 2009. O EBITDA atingiu R$175,1 milhões em 2010, um aumento de 20,3% e acima da orientação. A margem EBITDA consolidada foi de 22,9% em 2010.
1) O documento apresenta o plano industrial da TIM para 2014-2016, com foco no crescimento das receitas de dados móveis e estabilização do negócio fixo.
2) A estratégia da TIM inclui expandir a infraestrutura de fibra até as antenas e rede 4G para liderar o mercado brasileiro de banda larga móvel.
3) A projeção da TIM é de crescimento das receitas totais e do EBITDA a taxas médias de um dígito no período, com invest
Este documento apresenta as demonstrações financeiras da Vulcabras|azaleia S.A. para o ano de 2010. A empresa registrou um crescimento de receita bruta de 19,1% em relação a 2009, atingindo R$ 2,345 bilhões. O lucro líquido recorrente cresceu 102,4% na mesma comparação, chegando a R$ 139,1 milhões. A empresa também aumentou seu quadro de funcionários em quase 5 mil empregos no ano.
O documento apresenta os resultados financeiros da ISA CTEEP para o quarto trimestre e ano de 2020. A empresa registrou receita líquida recorde de R$3,9 bilhões em 2020, o que permitiu um lucro líquido de R$2 bilhões. A empresa também avançou em sua estratégia de crescimento com novos projetos e aquisições.
Apresentação da Teleconferência sobre os Resultados do 1T14RiRossi
O documento apresenta os resultados da Rossi Residencial no primeiro trimestre de 2014. Destaca o cumprimento do plano estratégico 2013-2015, com foco na geração de caixa, redução de despesas e aumento das vendas da marca Rossi. Apresenta também o desempenho operacional e financeiro do período, com destaque para o crescimento das vendas e da geração de caixa.
A Foccos é uma empresa de tecnologia que desenvolve soluções digitais como sites e lojas virtuais. Sua equipe de 3 pessoas busca expandir para 11 até 2020, oferecendo produtos como Foccos E-Commerce e Foccos Gestão de Imóveis. Seu plano de investimento de R$1,3 milhão visa alcançar 1000 clientes e faturamento mensal de R$80 mil até 2020.
O documento resume os resultados financeiros e operacionais do primeiro trimestre de 2021 de uma empresa de comércio eletrônico. Cresceram significativamente em GMV, número de compradores e vendedores, inventário e receita líquida. A empresa continuou investindo em crescimento de usuários apesar de desafios iniciais no trimestre para manter a liquidez da plataforma e converter novos usuários em recorrentes.
Este documento fornece um resumo dos resultados financeiros e operacionais da Rossi Residencial no 2T13 e 1S13. Apresenta informações sobre desempenho, lançamentos, vendas, inadimplência e endividamento. Realizou lançamentos focados em regiões metropolitanas com preços médios entre R$200 mil e R$1 milhão, reduzindo consumo de caixa. Vendas brutas contratadas caíram 50% no semestre. Taxa de inadimplência estável em 3,4% e repasse de recursos aumentou 35%. D
1) A Direcional apresentou resultados financeiros e operacionais do quarto trimestre e ano de 2013, com destaque para crescimento de lançamentos, vendas e geração de caixa.
2) A empresa anunciou nova política de dividendos, onde distribuirá 40% da geração de caixa aos acionistas duas vezes ao ano.
3) As entregas de unidades cresceram 60% em 2013, enquanto a receita de serviços teve alta de 50% no quarto trimestre comparado ao mesmo período do ano anterior.
O documento apresenta informações sobre: (1) a posição da TIM no mercado brasileiro de telecomunicações, sendo a 4a maior empresa do setor; (2) os resultados operacionais e financeiros da TIM no 2o trimestre de 2014, com destaque para o crescimento da receita de dados móveis; (3) as iniciativas da TIM para impulsionar o uso de dados, como o aumento da base de smartphones.
1. O documento apresenta os indicadores operacionais e financeiros da Sonae Sierra Brasil, empresa de shopping centers, para o ano de 2014.
2. A empresa possui 10 shopping centers em operação com mais de 450 mil m2 de área locável total e crescimento consistente das vendas e receita nos últimos anos.
3. Os novos shopping centers representam uma parte significativa da área locável da empresa, mas ainda uma fatia menor da receita, com potencial de geração futura de valor.
O documento resume o plano estratégico 2020-2022 da TIM Participações S.A. e sua subsidiária TIM S.A. para os próximos 3 anos. O plano estratégico mantém os pilares de 2019-2021 com foco em (1) preparar a infraestrutura para o futuro com 5G e automação, (2) mudar do volume para o valor no negócio móvel, (3) capturar oportunidades de crescimento na banda larga fixa, e (4) aprimorar a eficiência para manter a liderança
O documento apresenta a atualização do plano estratégico da TIM Brasil para 2016-2018. As principais prioridades estratégicas incluem redefinir o posicionamento da marca, defender a base pré-paga, aumentar clientes de alto valor, estabilizar o segmento corporativo e sustentar investimentos em rede 4G. O plano também projeta aumento da receita com dados móveis, expansão da margem EBITDA, redução de custos e investimentos menores que R$14 bilhões nos próximos anos.
A Tele Celular Sul Participações S.A. divulgou os resultados do quarto trimestre e ano de 2002, mostrando crescimento na receita total e rentabilidade, com ênfase no EBITDA. A empresa manteve o foco em inovação, satisfação do cliente e controle de custos. As receitas de serviços adicionais e venda de celulares aumentaram.
Mitos, (nem tão) verdades (assim) e aplicações de valuationFelipe Pontes
O documento fornece uma palestra sobre valuation de empresas. O palestrante discute mitos e verdades sobre valuation, abordagens de valuation como valuation intrínseca e relativa, a importância de conhecer bem a empresa antes de avaliá-la, e apresenta exemplos de valuation de empresas brasileiras como Ambev e BB Seguridade.
Ciclo de vida e desempenho das empresasFelipe Pontes
O documento discute a teoria do ciclo de vida empresarial e seu impacto na qualidade das demonstrações contábeis e no desempenho das empresas. Apresenta os principais estágios do ciclo de vida, como nascimento, crescimento, maturidade e declínio, e analisa como fatores como custos, receitas e fluxo de caixa variam entre esses estágios. Também discute modelos para classificar as empresas nos diferentes estágios do ciclo de vida.
Objetivo da aula: estudar ferramentas para auxiliar na detecção de manipulações contábeis discricionárias e fraudes que reduzem a qualidade da informação.
Conteúdo: Gerenciamento de resultados e fraudes. Modelos usados para auxiliar na detecção de gerenciamento de resultados e fraudes.
Análise de crédito e previsão de insolvênciaFelipe Pontes
Objetivo da aula: ao término da aula o aluno deverá entender os eventos relacionados às dificuldades financeiras, quais suas implicações e como evitá-los e medi-los.
Conteúdo: Dificuldades financeiras. Insolvência. Liquidação e reorganização. Crédito e assimetria informacional. Opções de tomada de crédito e gerenciamento do risco de crédito. Mensuração do risco de insolvência.
Este documento apresenta o plano de ensino da disciplina de Finanças II ministrada pelo professor Luiz Felipe de Araújo Pontes Girão. O plano descreve os objetivos, conteúdos, estratégias de ensino e avaliação da aprendizagem da disciplina. Além disso, apresenta referências bibliográficas básicas e complementares e fornece instruções sobre seminários, grupos de trabalho e divulgação de notas.
Mitos sobre investimentos: além da "seguranca" da poupanca e do "risco" da bolsaFelipe Pontes
O documento discute 15 mitos comuns sobre investimentos, como a falsa segurança da poupança, a falta de liquidez de alternativas, e a ideia de que é preciso ser rico para começar a investir. O autor argumenta que é possível construir patrimônio estudando e começando pequeno, sem depender de assessores ou corretoras.
Modelagem financeira e demonstrações pro formaFelipe Pontes
O documento discute modelagem financeira e projeções de demonstrações contábeis. Apresenta os objetivos da aula de compreender a ideia por trás da modelagem financeira e projeções aplicadas à análise de empresas. Discute também elementos importantes na modelagem como projeção de receitas, despesas, balanço patrimonial e análise de sensibilidade.
Objetivo da aula: discutir a discrepância entre preço e valor com base na metodologia de Graham e Dodd, além de alguns casos relacionados à análise de valor e de preço.
Conteúdo: análise comparativa e discrepâncias entre preço e valor.
Análise crítica dos indicadores contábeis tradicionais parte 2Felipe Pontes
Este documento resume uma aula sobre análise financeira por meio de indicadores. Discute-se a rentabilidade do ativo, patrimônio líquido e capital investido, relacionando-os com a criação de valor e o custo de capital da empresa. Explica-se a importância de usar o lucro operacional líquido nessas análises.
Análise por Indicadores Tradicionais - Parte 1Felipe Pontes
Objetivo da aula: analisar de forma crítica, por meio de indicadores, as demonstrações contábeis das empresas.
Conteúdo: Liquidez. Capital de Giro. Prazos. Estrutura patrimonial. Cobertura de juros.
Objetivos centrais da análise das demonstrações contábeisFelipe Pontes
Objetivo da aula: discutir o conceito de lucro e caixa e o seu impacto na análise de desempenho.
Conteúdo: rentabilidade. Liquidez. Lucro vs caixa. Capítulo 6 (MARTINZ; DINIZ; MIRANDA, 2018)
O documento apresenta uma aula sobre análise de negócios, cobrindo três tópicos principais: análise setorial, posicionamento competitivo e estratégia corporativa. O objetivo é entender o setor, concorrentes e estratégia da empresa.
Este documento apresenta ferramentas para análise inicial das demonstrações contábeis, discutindo a discricionariedade da gestão e formas de controlá-la, além de fornecer uma overview da pré-análise dos números contábeis com foco em políticas contábeis, flexibilidade, estratégia contábil e qualidade da divulgação. Um exemplo prático é fornecido com a BR Malls para ilustrar a aplicação dessas ferramentas.
Análise do Relatório de Auditoria Antes da Análise das DemonstraçõesFelipe Pontes
O documento discute a análise de relatórios de auditoria. Apresenta os principais pontos que devem ser considerados em uma auditoria como opinião, responsabilidades, ênfase e possíveis opiniões modificadas. Também fornece exemplos de parágrafos encontrados em relatórios de auditoria real.
Introdução à Análise Avançada das Demonstrações Contábeis UFPBFelipe Pontes
O documento apresenta uma introdução à disciplina de Análise Avançada das Demonstrações Contábeis ministrada na Universidade Federal da Paraíba. É apresentado o plano de ensino com os principais tópicos a serem abordados, como análise crítica de instrumentos contábeis, relatórios financeiros e de auditoria, efeitos inflacionários e previsão de insolvência. Também são definidos os objetivos da disciplina de despertar um pensamento crítico na análise de demonstrações financeiras, e a forma de avaliação
Pesquisa em contabilidade dicas e falhas comunsFelipe Pontes
O documento fornece dicas sobre pesquisa em Contabilidade, abordando: 1) A importância da leitura, do foco e da persistência na criação e lapidação da ideia de pesquisa; 2) A escolha cuidadosa do orientador e o desenvolvimento da metodologia da pesquisa; 3) A necessidade de discutir o trabalho com diversas pessoas e buscar referências em inglês para ampliar o alcance da pesquisa.
PIBIC, Monitoria e Extensão no DFC/UFPBFelipe Pontes
O documento descreve programas de pesquisa, monitoria e extensão na Universidade Federal da Paraíba, incluindo PIBIC, PIVIC, PROBEX, FLUEX e monitoria. Projetos coordenados por professores do Departamento de Finanças e Contabilidade são listados. Contatos e canais de comunicação também são fornecidos.
Mitos, (nem tao) verdades (assim) e aplicacoes de valuationFelipe Pontes
O documento apresenta uma palestra sobre valuation de empresas, abordando mitos e verdades sobre o tema, diferentes abordagens de valuation, como conhecer uma empresa antes de avaliá-la e outras aplicações do valuation para além da avaliação de empresas. O palestrante discute conceitos-chave do valuation e ilustra os métodos com exemplos práticos de avaliação de empresas brasileiras.
2. Observação Inicial
A empresa T’Soni é uma empresa fictícia, criada durante a disciplina de Finanças 2 lecionada na
UFPB pelo Professor Felipe Pontes.
Este laudo foi realizado para fins acadêmicos.
3. A empresa
A Vivo S.A. é uma operadora de telefonia móvel do Brasil. Formada pela fusão de companhias de
celular ex-estatais existentes no Brasil, é comandada pela joint venture da companhia espanhola
Telefónica com a Portugal Telecom.
Fundada em 2003, a sede da empresa fica na cidade de São Paula. Em 2012 a Vivo passou a ser
usada como marca comercial em todo o país. Adquiriram a GVT em 2015 para reforçar a oferta
de rede fixa. Atualmente conectam cerca de 100 milhões de acessos à internet, telefonia móvel e
fixa e TV.
A Vivo está presente em todos os estados brasileiros com as tecnologias GSM, 3G, 3G plus e 4G.
Em 2013, a Vivo iniciou a implementação da rede 4G.
A Telefônica Brasil atua na prestação de serviços de telecomunicações fixos e móveis em todo o
território nacional e conta com um portfólio de produtos completo e convergente (voz fixa e
móvel, banda larga fixa e móvel, ultra banda larga )
4. Atividades
Serviços de voz fixa, local e de longa distância, em regime público ou privado;
Serviços de banda larga fixa, incluindo a venda de equipamentos e acessórios;
Serviços designados especificamente para clientes corporativos;
Venda de aparelhos e acessórios;
Serviços de rede, incluindo o aluguel de instalações, além de outros serviços;
Serviços de TV por assinatura;
Serviços de voz e banda larga móvel, incluindo serviços de valor agregado;
(R$ milhões) 2016 AV%
Voz fixa e móvel 16.562,9 39,0%
Uso de rede 1.579,2 3,7%
Dados fixos e móveis e SVAs 17.978,3 42,3%
Dados Corporativos e TI 2.493,0 5,9%
Serviços de TV por assinatura 1.932,5 4,5%
Outros serviços 767,0 1,8%
Venda de mercadorias e
aparelhos
1.195,6 2,8%
Receita Líquida 42.508,4 100,0%
Participação das Atividades na Receita Líquida ( 2016 )
6. PRINCIPAIS PONTOS POSITIVOS
Ser uma operadora de telefonia móvel que
oferece aos seus clientes, tanto no segmento
individual, como no corporativo, a opção de
escolha de produtos e serviços nas tecnologias
GSM e 3G.
A Companhia monitora constantemente os
riscos aos quais está exposta e que possam
afetar seus negócios, os resultados de suas
operações e sua condição financeira.
De acordo com o índice de desempenho de
atendimento ao cliente da ANATEL, a Vivo tem
sido a operadora de serviços móveis que
apresenta o índice de qualidade mais alto no
Brasil.
PRINCIPAIS RISCOS
O risco de não conseguir atingir plenamente as
sinergias esperadas com a aquisição da GVT.
Certos acordos de dívida contêm
compromissos financeiros, e qualquer
inadimplência nesses acordos de dívida pode
ter um efeito desfavorável relevante em nossa
situação financeira e fluxos de caixa.
Enfrentam concorrência significativa no
mercado brasileiro.
Os resultados operacionais podem ser
afetados negativamente pela aplicação das
regras do Serviço de Telefonia Fixa Comutada
(STFC) e do Serviço Móvel Pessoal (SMP).
7. Dados Financeiros
A receita operacional líquida consolidada apurada em 2016 foi de R$ 42.508 milhões aumento
de 5,5% em comparação a 2015. Este crescimento se deve principalmente pela incorporação da
GVT em maio de 2015. Também contribuíram para esse crescimento as maiores receitas de
dados e SVA móveis, principalmente internet móvel.
O lucro líquido apurado foi de R$4.085 milhões em 2016 (R$3.420 milhões em 2015). O
resultado foi 19,4% superior ao mesmo período de 2015.
A empresa planeja investir cerca de R$ 24 bilhões entre 2017 e 2019, trabalhando para acelerar
a cobertura 4G e aumentar o número de cidades com rede de ultra banda larga de fibra a partir
de 2017.
8. Investimentos Futuros
Com relação aos investimentos em projetos, parte significativa dos recursos foi alocada de forma
a possibilitar o crescimento com qualidade na prestação dos serviços. Os investimentos na
manutenção da qualidade de serviços e expansão da base de clientes atendida representaram
68% do total investido em 2016 (excluindo licenças).
Para atender uma sociedade cada vez mais conectada, investimentos significativos foram feitos
para suportar o forte crescimento da demanda por dados dos clientes da Companhia, sejam eles
nos serviços de dados fixos e móveis ou em serviços de alta velocidade dedicados ao mercado
corporativo.
Na infraestrutura de suporte ao negócio (sistemas, pontos de venda e atendimento) também
foram aplicados recursos significativos. Em 2016, investimentos na melhoria dos sistemas
operacionais foram realizados; expansão e evolução na consolidação de data centers e
manutenção das iniciativas de evolução dos sistemas, com destaque a transformação do
ambiente de faturamento e dos projetos que visam maximizar o potencial de sinergias na
integração da Companhia com a GVT.
10. Principais Premissas:
•A data base base utilizada neste laudo de avaliação é 31/12/2016 (data base da ultima demonstração financeira auditada
da companhia)
•Para estimar o crescimento da receita, com base no crescimento anual das receitas a partir de 2010. Para o ano de 2017
a Média Geométrica 2016 e 2015, 2018 a média da Média Geométrica 2016 e 2015 e da Média Geométrica 2014 a 2011.
Para 2019 e 2020 foi utilizada a Média Geométrica Histórica e para estimar a o crescimento da perpetuidade, foi utilizada
a taxa de 1%, para sermos conservadores.
•Custos e Despesas operacionais estimados em função das receitas estimadas.
•IR e CSLL foi considerado uma taxa marginal de imposto de renda de 21,30 (a média dos anos de 2016 e 2015) para 2017
até 2020 e de 34% na perpetuidade.
•Valor Terminal foi utilizado o Modelo de crescimento na perpetuidade de Gordon, em 2021 somado com os outros anos
projetados a valor presente no ano de 2016.
•Taxa de desconto, A partir do Fluxo de Caixa Líquido projetado da Vivo para 5 anos e considerando perpetuidade a partir
do ANO 6, descontamos estes valores ao valor presente, utilizando taxa do WACC de 13,45% a.a.
•Premissa de CAPEX – Em linha com a estratégia da Companhia de oferecer qualidade, cobertura e serviços diferenciados
aos nossos clientes, objetivamos focar nossos investimentos futuros especialmente em expansão de cobertura 4G e
ampliação da rede de fibra óptica, de forma a suportar o forte crescimento dos clientes de voz e dados, sejam eles nos
serviços fixos e móveis ou em serviços de alta velocidade dedicados ao mercado corporativo.
11. WACC E TRIBUTOS
WACC TRIBUTOS
Ke 13,88%
Kd 9,89%
Wacc 13,44%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
IR % (EFETIVO) 29,98% 22,90% 35,68% 20,30% -3,84% 22,15% 20,44%
Média
24,25%
12. Crescimento (g)
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Receita líquida 15.756.144 29.128.740 33.931.422 34.721.897 34.999.969 40.286.815 42.508.459
Variação da receita - 84,87% 16,49% 2,33% 0,80% 15,11% 5,51%
Média Aritmética 20,85%
Média Geométrica Histórica 7,75%
Média Geométrica 2016 e 2015 (G1) 9,13%
Média Geométrica 2011 a 2014 (G2) 7,15%
Média entre G1 e G2 8,14%
14. Valuation
Ano 0 1 2 3 4 5
WACC 13,45%
Taxa de Crescimento Perpétuo 1%
Taxa de Crescimento 9,13% 8,14% 7,75% 7,75%
Receita líquida R$ 42.508.459,00 R$ 46.388.136,52 R$ 50.162.961,47 R$ 54.052.976,02 R$ 58.244.651,65 R$ 58.244.651,65
EBIT R$ 6.369.263,00 R$ 8.144.386,76 R$ 8.807.134,54 R$ 9.490.106,20 R$ 10.226.040,65 R$ 10.226.040,65
Tributos 20,44% 21,30% 21,30% 21,30% 21,30% 34,00%
(=)Ebit Líquido R$ 5.067.456,57 R$ 6.410.032,58 R$ 6.931.647,64 R$ 7.469.179,91 R$ 8.048.396,48 R$ 6.749.186,83
(-)Capex Líquido R$ 337.977,00 R$ 337.977,00 R$ 337.977,00 R$ 337.977,00 R$ 337.977,00 R$ 337.977,00
(-)Invest. Em Capital de Giro -R$ 2.481.211,00 -R$ 2.413.450,00 -R$ 2.413.450,00 -R$ 2.413.450,00 -R$ 2.413.450,00 -R$ 2.413.450,00
(=)Fluxo de Caixa Livre da Empresa R$ 2.248.268,57 R$ 8.485.505,58 R$ 9.007.120,64 R$ 9.544.652,91 R$ 10.123.869,48 R$ 8.824.659,83
Valor Terminal R$ 70.890.307,85
Valor Presente dos Fluxos de Caixa
Livres
R$ 7.479.621,37 R$ 6.998.254,97 R$ 6.536.809,25 R$ 6.111.588,43
Valor terminal no tempo zero R$ 42.795.137,41
15. Valor por ação
Valor do Negócio R$ 69.921.411,44
(+)Disponivel 5.105.110
(+) Outros Ativos Operacionais 7.612.413
(-) Participações de não Controladores 0
(-) Tributos diferidos 0
(-) Passivo Oneroso 9.224.074
(=) Valor do Patrimônio Líquido R$ 73.414.860,44
(-) Valor das Opções 0
(=) Valor das Ações Outstanding R$ 73.414.860,44
/ Qtd de ações outstanding 1.688.694
(=) Valor por ação R$ 43,47
Preço da Ação Atualmente R$ 48,94
Preço / Valor 1,125721467
Upside -11,17%
Upside com margem de segurança -20,05%
Valor-Margem de Segurança R$ 39,13
Decisão Vender
16. Decisão final - Venda
Com base na nossa avaliação através do fluxo de caixa descontado em valores nominais, com a
perpetuidade encontramos o valor de R$ 43,47, a ação tem potencial de desvalorização de
11,17% com base na cotação da ação de 48,94 em 14 de novembro de 2017. Como o valor da
ação está menor que o preço que a Vivo se encontra no mercado, a decisão é vender.
Como a Vivo já é uma empresa muito boa e que já cresceu bastante, será muito difícil o seu
crescimento no mercado.
Considerando que a avaliação da empresa Vivo teve como resultado de seu valor econômico R$
69.921.411,44 (sessenta e nove milhões novecentos e vinte e um mil quatrocentos e onze reais
e quarenta e quatro centavos), e com o cálculo da cotação da empresa em relação ao ano base
que foi de 2016, o valor da cotação foi de R$ 43,47 e o seu valor real na bolsa dia do fechamento
da valuation de R$ 48,94 se aproxima do valor projetado nesse trabalho, porém de acordo com a
nossa avaliação temos que o valor que está sendo negociado está acima do nosso valor
projetado, concluímos então que o mercado está superavaliando a empresa.