O documento apresenta uma introdução à disciplina de Análise Avançada das Demonstrações Contábeis ministrada na Universidade Federal da Paraíba. É apresentado o plano de ensino com os principais tópicos a serem abordados, como análise crítica de instrumentos contábeis, relatórios financeiros e de auditoria, efeitos inflacionários e previsão de insolvência. Também são definidos os objetivos da disciplina de despertar um pensamento crítico na análise de demonstrações financeiras, e a forma de avaliação

1. UNIVERSIDADE FEDERAL DA PARAÍBA
INTRODUÇÃO
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Luiz Felipe de Araújo Pontes Girão
Disciplina: Análise Avançada das Demonstrações Contábeis
Objetivo da aula: apresentar a disciplina
Conteúdo: Dicas iniciais. Plano de ensino.
“Nada como o perigo para fazer a mente se concentrar”
(George Soros)

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jitjit XCustosIncAD     1
,,2,,10
𝑃𝑡 =
𝜏=1
∞
𝑅𝑓−𝑡
𝐸𝜏 𝑑 𝑡+𝜏
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Quem te obrigou a estar aqui?!
(...) “O contraste é ainda maior quando aparece mestrado ou doutorado no
currículo: entre 2014 e 2015, a remuneração média desse grupo saltou 21,4%.
(...): a pós-graduação stricto sensu é a bola da vez entre os empregadores
brasileiros.”
(...) “Hoje, as empresas têm se voltado para profissionais com mestrado e
doutorado, porque são mais exigentes, densos e profundos do ponto de vista
teórico”, diz Souto. “Está ganhando força a ideia de que esses programas mais
robustos dão mais 'musculatura' para a tomada de decisões nas empresas”.
http://exame.abril.com.br/carreira/noticias/mestrado-e-a-melhor-pos-
graduacao-para-seu-bolso-diz-estudo
• Além disso, você terá acesso a uma gama enorme de ferramentas e teorias
que não são vistas em nenhum outro curso. Isso lhe dará mais oportunidades
para ganhar dinheiro.
• Link adicional: http://contabilidademq.blogspot.com/2017/01/ingles-
mestrado-e-doutorado-podem.html
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Existem mestres e doutores no mercado financeiro?
• Adeodato Volpi Netto – Eleven Financial (mestre em
Finanças/Liverpool)
• Alexsandro Broedel Lopes – Itaú (doutor em
Contabilidade/USP)
• Andrea Frazzini – AQR Capital (doutor em
Economia/Yale)
• Bruno Funchal – Alphamar (doutor em
Economia/FGV)
• Cliff Asness – AQR Capital (doutor em
Finanças/Chicago)
• David Booth – Dimensional (mestre em
Finanças/Chicago)
• Fernando Galdi – Alphamar (doutor em
Contabilidade/USP)
• Francisco Olinto Velo Schmitt – Grendene (doutor em
administração/USP)
• Gerard O’Reilly – Dimensional (doutor em
Aeronáutica/CIT)
• Gustavo Franco – Rio Bravo (doutor em
Economia/Harvard)
• Jim Simons – Renaissance (doutor em
matemática/Berkeley)
• Lasse Heje Pedersen – AQR Capital (doutor em
Finanças/Stanford)
• Leda Braga – Systematica (doutora em
engenharia/Imperial College)
• Luciano França – AvantGarde (mestre em Real
Estate/USP)
• Luiz Fernando Alves Jr – Versa Asset (mestre em
Economia/FGV)
• Marcos Mollica – Opportunity (doutor em
Economia/Chicago)
• Paulo Guedes – Bozano Investimentos (doutor em
Economia/Chicago)
• Persio Arida – BTG (doutor em Economia/MIT)
• Warren Buffett – Berkshire (mestre em
Economia/Columbia)
• Pesquisem sobre todos eles.
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Como sobreviver ao mestrado
1. Humildade
2. Foco
3. Saúde
• No link a baixo há um texto sobre isso, com outros links que poderão ser
úteis:
• https://contabilidademq.blogspot.com.br/2018/04/dicas-de-
sobrevivencia-mestrado-doutorado.html
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DICAS INICIAIS
• Ler livros especializados na metodologia que queremos usar.
• Ler artigos de journals de alto impacto para averiguar como eles
utilizam as técnicas.
• Usar as técnicas, para poder se deparar com problemas e tentar corrigi-
los.
• Quando for submeter o artigo à revista ou ao evento, analisar os artigos
já publicados, para tentar perceber algum padrão (e.g. algumas revistas
acham que os testes dos pressupostos são básicos, então eles
pressupõem que tudo foi feito).
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DICAS INICIAIS
• Ninguém tem direito de entrar na sala com livro copiado (xerox).
• Continuem estudando inglês e se esforçando para ler em inglês. Você
economizará tempo e aprenderá, de fato. O IsF/UFPB oferece cursos
gratuitos para pós-graduandos.
• Se esforce e estude o máximo que puder. No final, você será
recompensado. E faça o mestrado ser um estágio para o doutorado.
• Seja sempre pontual em tudo o que você fizer. Mas nunca reclame se a
aula acabar um pouco mais tarde do que o esperado.
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DICAS INICIAIS
• Escreva todos os seus artigos com o máximo de seriedade, pensando
em publicá-los em bons eventos e boas revistas. Caso contrário, você
apenas perderá seu tempo.
• Os autores dos artigos são aqueles que realmente contribuíram com a
ideia dele. Evite publicar em um time de futsal.
• Participe de eventos, principalmente USP e ANPCONT (vocês não são
mais de iniciação científica) – mas também participe de eventos
técnicos para tentar encontrar novas ideias de pesquisa que as pessoas
de fora da academia estão tentando resolver.
• Sempre se prepare para as aulas e sinta “medo”!
• Se conseguir, escreva seus artigos em inglês (evite traduzir).
• Sejam parte de uma equipe: a TURMA DO PPGCC/UFPB e se ajudem!
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Ementa
• Abordagem crítica aos instrumentos de análise das demonstrações
contábeis. Identificação, limitações e potencialidade das demonstrações
contábeis. Compreensão dos construtos teóricos subjacentes aos
instrumentos de análise das demonstrações contábeis. Conteúdo dos
relatórios da administração e dos auditores: ambiente institucional,
economia, setor. Conhecimento do negócio e de seus modelos
contábeis. Efeitos inflacionários na análise das demonstrações
contábeis. Análise crítica dos modelos de previsão de insolvência e de
análise de riscos.
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Objetivo
• Despertar o raciocínio crítico para analisar as demonstrações contábeis
publicadas pelas empresas.
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Conteúdo programático
1. Caso Abdul. Análise do Relatório de Auditoria. Análise estratégica do negócio da empresa.
2. Rentabilidade, liquidez e lucro vs caixa. Visão geral do desempenho.
3. Análise crítica das ferramentas tradicionais de análise (1/2)
4. Análise crítica das ferramentas tradicionais de análise (2/2)
5. Treinamento Economatica
6. Análise comparativa de empresas
7. Modelagem financeira e demonstrações pro-forma
8. Apresentação dos relatórios
9. Efeitos inflacionários na contabilidade
10. Análise fundamentalista e anomalias contábeis
11. Análise de crédito e previsão de insolvência
12. Informações non-GAAP
13. Fraude e gerenciamento de resultados
14. Ciclo de vida e desempenho. Armadilhas value e growth
15. Apresentação dos artigos desenvolvidos para a disciplina
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Duplas dos trabalhos
• As duplas foram previamente escolhidas e divulgadas no primeiro email
que enviei.
• Os trabalhos podem até ser em dupla, mas todo mundo deve dominar
todo o trabalho. Por exemplo: Aluno A apresentou a metodologia,
então farei perguntas sobre a metodologia ao Aluno B.
• Se um membro da dupla desistir, estiver hospitalizado (há a possibilidade de
gravar um vídeo) etc, o remanescente deverá apresentar sozinho.
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Artigo Final
• Cada dupla escolhe um artigo, para REPLICAR como trabalho final da disciplina. Vocês podem sugerir outro
tema:
1. What Happens to Stocks when Interest Rates Rise? (TJI)
2. On the Demand for High-Beta Stocks: Evidence from Mutual Funds (RFS)
3. Exotic Beta Revisited. (FAJ)
4. Value investing: The use of historical financial statement information to separate winners from losers. (JAR)
5. Value investing in credit markets. (RAS)
6. Fundamental analysis of banks: the use of financial statement information to screen winners from losers.
RAS
7. “Sell in May and Go Away” Just Won’t Go Away. FAJ
8. Fact, Fiction, and Value Investing. (JPM)
9. Value versus growth investing: Why do different investors have different styles? (JFE)
10. Who Are the Value and Growth Investors? JoF
11. Value investing or investing in illiquidity? The profitability of contrarian investment strategies, revisited. FI
12. Contrarian strategy and herding behaviour in the Chinese stock market. EJF
13. Fundamental Analysis Redux. SSRN
14. The Limits to Arbitrage and the Low-Volatility Anomaly. FAJ
15. Accounting and the Macroeconomy: The Case of Aggregate Price-Level Effects on Individual Stocks. FAJ
16. Flight to Quality and Asset Allocation in a Financial Crisis. FAJ
13A ideia é que vocês possam replicar esse estudo e fazer adaptações ao caso
brasileiro, para praticar com as ferramentas metodológicas estudadas na
pós-graduação. Qual é o puzzle e qual é a sua peça?

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Avaliação
• Participação (10%): para receber a pontuação máxima neste item o aluno deverá comparecer a todas as aulas, chegar e sair no horário
correto, não ficar olhando o email, redes sociais e afins, dentre outros itens que devem ser básicos nas regras de convivência e respeito
em sala de aula.
** Após o início de cada aula, darei 10 minutos de tolerância para montar o equipamento, antes de iniciar a chamada. Após isso, a porta
será fechada e os retardatários só poderão entrar após o encerramento da explicação do tópico que está sendo apresentado.
• Exercícios (20%): para este item, serão considerados tanto a entrega dos exercícios que foram feitos em casa, quanto em sala, bem
como a apresentação de alguns deles no dia da aula.
Nos dias em que não houver atividades previamente designadas, é possível que os Professores encaminhem atividades no decorrer das
aulas, ou após as aulas.
• Análise das empresas (30%): nesta avaliação, levaremos em consideração a profundidade que a análise foi feita e a didática na
elaboração escrita e apresentação oral do relatório.
** Durante o semestre faremos diversos exercícios de análise da empresa escolhida. Recomendo que o aluno faça cada exercícios como se
fosse o relatório final, de modo que o relatório final será apenas a organização de todos os trabalhos que já foram feitos anteriormente.
• Artigo final (40%): os alunos deverão replicar (de modo a praticar suas habilidades metodológicas) e adicionar alguma novidade aos
artigos previamente escolhidos. A lista de artigos será divulga com antecedência, porém o aluno poderá sugerir algum outro tema que
esteja relacionado ao assunto da disciplina (ou contabilidade societária ou teoria da contabilidade). Os artigos serão orientados por um
dos Professores responsáveis pela disciplina.
** O artigo deverá seguir exatamente o padrão de formatação utilizado pelo Congresso Anpcont.
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Façam tudo sem se preocupar com os pesos na
nota. A preocupação é aprender!

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Avaliação
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Referências
BÁSICA
• GRAHAM, Benjamin; DODD, David. Security Analysis: Foreword by Warren
Buffett. McGraw-Hill Professional, 2008.
• MARTINS, Eliseu; DINIZ, Josedilton Alves; MIRANDA, Gilberto José. Análise
avançada das demonstrações contábeis: uma abordagem crítica. 2ed. 2018.
• PALEPU, Krishna G.; HEALY, Paul M. Business analysis and valuation. Cengage
Learning EMEA, 2007.
• PENMAN, Stephen. Análise de demonstrações financeiras e security
valuation. Elsevier Brasil, 2013.
Complementar: http://www.contabilidademq.com.br/2019/02/curso-
completo-de-analise-demonstracoes-contabeis.html
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Fiquem atentos aos resumos que devem ser entregues
antes do início de algumas aulas.

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Exercícios e dúvidas
• Alguns exercícios já estão programados no plano de ensino, porém
durante o curso poderei passar outros exercícios adicionalmente.
• Dúvidas em geral sobre a disciplina? A hora de perguntar é agora.
• Maiores informações:
http://www.contabilidademq.com.br/2019/02/curso-completo-de-
analise-demonstracoes-contabeis.html
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