Fundos de Renda Fixa

UNIVERSIDADE FEDERAL DA PARAÍBA
FUNDOS DE RENDA FIXA
Aluno: José Ricardo Revorêdo e Emanuelle Priscila de Almeida Peixoto
Professor: Luiz Felipe de Araújo Pontes Girão
Objetivo da aula: o aluno deverá compreender o que são fundos de renda fixa, para qual tipo de
investidor é indicado, suas vantagens e desvantagens.
Conteúdo: Fundos de Renda Fixa. Vantagens e Desvantagens. Tributação. Análise de um caso.

Felipe Pontes
www.contabilidademq.com.br
Renda Fixa
• O que são títulos de renda fixa?
– São títulos privados ou públicos que pagam, em períodos definidos, uma certa
remuneração, que pode ser determinada no momento da aplicação ou no
momento do resgate.
• Classificação
– Pré-fixado
– Pós-fixado
Exemplos: Governo (LTNs, NTNs, etc.), bancos (CDBs, RDBs, letras
hipotecárias, letras cambiais) e empresas (debêntures, commercial
papers).
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Felipe Pontes
Instrução CVM N° 555
• Os fundos classificados como “Renda Fixa”, devem ter como principal fator de
risco de sua carteira a variação da taxa de juros, de índice de preços, ou
ambos;
• Devem-se aplicar pelo menos 80% de seus recursos em ativos relacionados
diretamente, ou sintetizados via derivativos, ao fator de risco que dá nome à
classe;
• É vedada a cobrança de taxa de performance, salvo quando se tratar de:
– fundo destinado a investidor qualificado;
– ou classificado na forma de longo prazo ou dívida externa.
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Felipe Pontes
Fundos de Renda Fixa
• Para quem é mais indicado?
– Quem não quer se arriscar em renda variável que oscilam muito, como as ações,
tem a sua disposição a possibilidade de investir em fundos de renda fixa.
• Atenção para a taxa de administração cobrada pelo fundo!
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FI Renda Fixa x Poupança
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Fonte: Anefac (2018)
Rendimento mensal
da poupança: 0,37%
Selic: 6,75%

Felipe Pontes
Taxas de administração
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Fonte: Dados do Infomoney (2018).
0%
0%
0%
0%
0%
1%
1%
1%
1%
1%
1%
Infinity Ima B5 Tiger FI RF
Santos Credit Yield FI RF Crédito Privado
Icatu Vanguarda Pre Fixado FI RF LP
HSBC FI RF LP Volga
FI Vot RF Irf M 1+
1%
0.5%
0.3%
0%
0.15%
Taxa de Administração dos FI RF mais rentáveis do Brasil

Felipe Pontes
Vantagens e desvantagens
• Vantagens
– São mais simples;
– A rentabilidade depende de indexadores que oscilam menos como CDI, Selic ou
IPCA;
– Possui aportes mais baixos;
– Tem menor volatilidade;
– Acessível a todos os perfis de investidores;
– O resgate do investimento é simples e mais rápido (na maioria dos casos).
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Felipe Pontes
Vantagens e desvantagens
• Desvantagens
– Limitação de ativos, concentrado em renda fixa;
– Taxa de administração;
– Em cenário de queda de juros, os ganhos podem ser menores que de um fundo
multimercado, por exemplo.
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Felipe Pontes
Tributação
Imposto de Renda (IR)
• O cálculo do imposto depende do período em que você permanecer com o
dinheiro investido no fundo e do tipo fundo;
• O Sistema Come-cotas
– A cada seis meses os fundos automaticamente deduzem esse imposto de renda dos
cotistas, em função do rendimento obtido pelo fundo nesse período.
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Prazo de
Aplicação
(Dias)
Alíquota
Recolhida
(a. s.)
Alíquota
(diferença)
Alíquota
Total*
Até 180 20% 2,5% 22,5%
Acima 181 20% 0% 20%
Prazo de
Aplicação
(Dias)
Alíquota
Recolhida
(a. s.)
Alíquota
(diferença)
Alíquota
Total*
Até 180 15% 7,5% 22,5%
De 181 a 360 15% 5% 20%
De 361 a 720 15% 2,5% 17,5%
Acima de 720 15% 0% 15%
Fundos de Curto Prazo
Fundos de Longo Prazo

Felipe Pontes
Tributação
Imposto sobre Operações Financeiras (IOF)
• O IOF incide sobre o rendimento nos resgates feitos num período
inferior a 30 dias;
• O percentual do imposto é regressivo e varia de 96% (aplicações com
duração de 1 dia) a 0% (a partir do 30º dia de aplicação, inclusive),
dependendo do tempo da aplicação das cotas vendidas.
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Felipe Pontes
Classificação dos fundos (ANBIMA)
• Os fundos de investimento são agrupados conforme suas características,
identificando-os pelas suas estratégias e fatores de risco.
– Comparação de performance entre os diferentes fundos; e
– auxilia o processo de decisão de investimento, além de contribuir para aumentar
a transparência do mercado.
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Classe de ativos Tipo de gestão e risco
Estratégia em relação
a exposição ao risco
1° Nível 2° Nível 3° Nível

Felipe Pontes
Classificação dos fundos – Renda Fixa (ANBIMA)
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Fonte: ANBIMA (2015)

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Classificação dos fundos – Renda Fixa (ANBIMA)
• Simulação
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1° Nível 2° Nível 3° Nível
O que você pretende
fazer com esse
dinheiro?
Qual é o seu apetite
ao risco?
Quando você precisa
do dinheiro
disponível?
Pretendo quitar o
financiamento da
minha casa.
Não posso perder
esse dinheiro.
Preciso do dinheiro
em um ano.
RENDA FIXA DURAÇÃO MÉDIA GRAU DE INVESTIMENTO

Felipe Pontes
Fundos de Renda Fixa Simples
• Tenha 95% (noventa e cinco por cento), no mínimo, de seu patrimônio
líquido representado, isolada ou cumulativamente, por:
– a) títulos da dívida pública federal; títulos de renda fixa de emissão ou
coobrigação de instituições financeiras; operações compromissadas lastreadas
em títulos da dívida pública federal ou em títulos de responsabilidade, emissão
ou coobrigação de instituições autorizadas a funcionar pelo Banco Central do
Brasil.
• Realiza operações com derivativos exclusivamente para fins de proteção
da carteira (hedge);
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Felipe Pontes
• Se constitua sob a forma de condomínio aberto;
• Podem ser resgatados a qualquer momento;
• Preveja, em seu regulamento, que todos os documentos e informações
a eles relacionados sejam disponibilizados aos cotistas
preferencialmente por meios eletrônicos.
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Felipe Pontes
• É vedado:
– Cobrança de taxa de performance;
– realização de investimentos no exterior;
– transformação do fundo em fundo fechado; e
– qualquer transformação ou mudança de classificação do fundo.
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Felipe Pontes
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CDI
Bem Fundo RF Simples
Bradesco RF Simples
0,10%
0,10%
Risco
Fonte: Simulador de investimento da Vérios (2018).

Felipe Pontes
Fundos de Renda Fixa Referenciado – DI
• Ter ao menos 95% (noventa e cinco por cento) do seu patrimônio
líquido investido em ativos que acompanham, direta ou indiretamente,
determinado índice;
• Ter 80% (oitenta por cento), no mínimo, de seu patrimônio líquido
representado, isolada ou cumulativamente, por:
– títulos da dívida pública federal;
– ativos financeiros de renda fixa considerados de baixo risco de crédito pelo
gestor;
– ou cotas de fundos de índice que invistam preponderantemente nos ativos
citados.
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Felipe Pontes
Fundos de Renda Fixa Referenciado – DI
• Possuem baixo risco;
• Rendem muito próximo do CDI (Certificado de Depósito Interbancário);
• Podem ser resgatadas a qualquer momento.
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Fundos de Renda Fixa Referenciado
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CDI
Banestes DI
Bahia AM DI
0,11%
0,10%
Risco

Felipe Pontes
Fundos de Renda Fixa de Dívida Externa
• Ter ao menos 80% (oitenta por cento) de seu patrimônio líquido
representado por títulos representativos da dívida externa de
responsabilidade da União;
• Os 20% restantes podem ser aplicados em outros títulos de renda fixa
negociados no exterior;
• Derivativos só podem ser utilizados com a finalidade exclusiva de
proteção (hedge);
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Felipe Pontes
• A rentabilidade dos fundos de dívida externa é resultado da confluência
de três fatores principais:
– juros pagos pelos títulos;
– o desempenho desses títulos no exterior; e
– taxa de câmbio entre a moeda estrangeira e o real.
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CDI
Bradesco RF DE
Brasil Sovereign
RF DE
10,83%
10,03%
Risco

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Fundos de Renda Fixa Curto Prazo
• Fundos com prazo máximo a decorrer de 375 dias, e prazo médio da
carteira do fundo inferior a 60 dias;
• Fundos que apliquem seus recursos exclusivamente em:
– títulos públicos federais ou privados pré-fixados ou indexados à taxa SELIC ou a
outra taxa de juros, ou títulos indexados a índices de preços;
– títulos privados considerados de baixo risco de crédito pelo gestor;
• Fundos que utilizem derivativos somente para proteção da carteira
(hedge).
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Felipe Pontes
Fundos de Renda Fixa
• Os fundos nesta categoria devem ser classificados conforme a sensibilidade a
alterações na taxa de juros (risco de mercado) medida por meio da duration
média ponderada da carteira:
– Short duration
– Mid duration
– Long duration
– Free duration
• Sendo estes fundos podem ser classificados conforme a exposição ao risco de
crédito (estratégia):
– Soberano
– Grau de investimento
– Crédito livre
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Felipe Pontes
Outros tipos de Fundos de Renda Fixa
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CDI
Duração Média Soberano
Duração Baixa Grau de
Invest.
Duração Alta Crédito
Livre
Duração Alta Crédito
Livre
0,65%
0,10%
10,45%
7,73%
Risco

Felipe Pontes
Regulamento e Lâmina de informações essenciais
• Seguem a Instrução CVM N° 555;
• O fundo é regido pelo regulamento, que deve, obrigatoriamente, dispor
sobre:
– fundo;
– administração;
– política de investimento;
– fatores de risco;
– emissão e resgate das cotas;
– assembleia geral;
– forma de divulgação aos cotistas;
– encargos.
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Felipe Pontes
Regulamento e Lâmina de informações essenciais
• A lâmina deve seguir o modelo do Anexo A da Instrução CVM N° 555 e devem
conter;
– Público-alvo;
– Objetivos do fundo;
– Política de investimentos;
– Condições de investimento;
– Composição da carteira;
– Risco;
– Histórico de rentabilidade ou simulação de desempenho;
– Exemplo comparativo;
– Simulação de despesas;
– Política de distribuição;
– Serviço de atendimento ao cotista;
– Supervisão e fiscalização.
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SANTANDER MASTER RENDA FIXA
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Índice de Sharpe dos FI Renda Fixa mais rentáveis do Brasil
Fonte: Economática (2018)

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