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UNIVERSIDADE FEDERAL DA PARAÍBA
OBJETIVOS CENTRAIS
DA ANÁLISE
grggggggggggggggggggg
ggggggggg
Luiz Felipe de Araújo Pontes Girão
Objetivo da aula: discutir o conceito de lucro e caixa e o seu impacto na
análise de desempenho.
Conteúdo: rentabilidade. Liquidez. Lucro vs caixa. Capítulo 6 (MARTINZ;
DINIZ; MIRANDA, 2018)
Felipe Pontes
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it
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kitk
j
jitjit XCustosIncAD     1
,,2,,10
𝑃𝑡 =
𝜏=1
∞
𝑅𝑓−𝑡
𝐸𝜏 𝑑 𝑡+𝜏
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Discussão sobre o assunto da aula passada
Na sua empresa:
1. Quais são as principais políticas contábeis adotadas. Você identificou
algo “estranho” nelas? Explique porque concorda ou discorda.
2. Analise a flexibilidade na aplicação de algumas normas importantes
para a sua empresa.
3. Avalie a estratégia contábil adotada.
4. O disclosure é bom?
5. Quais são os potenciais red flags? Avalie-os.
6. Após essa análise inicial, há algum ajuste que você deveria fazer antes
de analisar a empresa mais profundamente? Quais e como?
3
Felipe Pontes
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Introdução
• Quando você analisa um balanço, o que você quer saber de forma
resumida?
– Sobre a rentabilidade (capacidade de remuneração do capital investido) e a
liquidez (capacidade de pagamento) da empresa.
• O que vocês acham sobre o “casamento” entre “rentabilidade” e
“liquidez”? Dá para alcançar muita rentabilidade e muita liquidez?
– Existe um tradeoff entre liquidez e rentabilidade (experiência de excesso de
liquidez em uma IF e do excesso de caixa).
• Para entender melhor o dilema rentabilidade x liquidez, é importante
analisar a relação entre lucro e fluxo de caixa.
4
Felipe Pontes
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Rentabilidade x Liquidez (Grendene)
5
ROE e ROIC
Liq Corr e Liq Geral
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Lucro e Fluxo de Caixa
• O que é contabilidade a custo histórico?
– “Contabilidade a custo histórico, regime de competência (...) tudo é
exclusivamente fluxo de caixa redistribuído” ao longo do tempo (MARTINS;
DINIZ; MIRANDA, 2018).
• Ou seja: a diferença entre o lucro e o fluxo de caixa são os accruals.
• O que seriam accruals?
• Existem maneiras de se manipular os accruals? Qual seria o objetivo de
se manipular esses itens?
• Como a manipulação dos accruals afetaria a sua análise?
6
Discutiremos mais sobre isso nos artigos de Dechow e
Dichev e Martins, ao término dessa aula
Felipe Pontes
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Lucro e Fluxo de Caixa
• O lucro pode ser reexpresso da seguinte forma (DECHOW; DICHEV,
2002):
• Ajustando:
7
Sobrescrito: reconhecimento; e
Subscrito: recebimento.
E = Lucros
CF = Fluxo de Caixa
Accruals = accruals
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Minicaso
• Você reportou a um empresário que houve prejuízo de R$ 3.000,00 e o
caixa gerado no período foi de R$ 3.500,00. O empresário parece achar
que está tudo bem, porque o caixa foi maior do que o prejuízo. Explique
a ele que essa situação não é muito confortável.
• (Alguém falou em depreciação? É importante focar na questão da
depreciação por exemplo, pois é um ajuste temporal do fluxo de caixa –
accrual – que reconhece a utilização de um caixa que já foi pago, mas
não totalmente usado).
• Para analisar a evolução do patrimônio e a rentabilidade, o BP e DRE
respondem melhor do que o FC.
• Para a análise financeira de curtíssimo prazo e liquidez, o FC é mais útil.
8
Felipe Pontes
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Conclusão
• Em resumo: essa história de dizer que “não teve lucro” ou que “o lucro
foi menor do que o esperado” apenas por um “ajuste contábil” de
depreciação, provisão ou outro accrual é tentativa de enganar o usuário
da informação!
• No longo prazo, lucro e fluxo de caixa convergem. A diferença entre
eles é apenas temporal.
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jitjit XCustosIncAD     1
,,2,,10
𝑃𝑡 =
𝜏=1
∞
𝑅𝑓−𝑡
𝐸𝜏 𝑑 𝑡+𝜏
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  • 1. UNIVERSIDADE FEDERAL DA PARAÍBA OBJETIVOS CENTRAIS DA ANÁLISE grggggggggggggggggggg ggggggggg Luiz Felipe de Araújo Pontes Girão Objetivo da aula: discutir o conceito de lucro e caixa e o seu impacto na análise de desempenho. Conteúdo: rentabilidade. Liquidez. Lucro vs caixa. Capítulo 6 (MARTINZ; DINIZ; MIRANDA, 2018)
  • 2. Felipe Pontes www.contabilidademq.com.br 2 it k k ktk k kitk j jitjit XCustosIncAD     1 ,,2,,10 𝑃𝑡 = 𝜏=1 ∞ 𝑅𝑓−𝑡 𝐸𝜏 𝑑 𝑡+𝜏 youtube.com/contabilidademq @felfelipepontes @contabilidademq Slideshare.net/felipepontes16 /pontesfelipe Se inscreva em nosso canal e ative as notificações para não perder nada!
  • 3. Felipe Pontes www.contabilidademq.com.br Discussão sobre o assunto da aula passada Na sua empresa: 1. Quais são as principais políticas contábeis adotadas. Você identificou algo “estranho” nelas? Explique porque concorda ou discorda. 2. Analise a flexibilidade na aplicação de algumas normas importantes para a sua empresa. 3. Avalie a estratégia contábil adotada. 4. O disclosure é bom? 5. Quais são os potenciais red flags? Avalie-os. 6. Após essa análise inicial, há algum ajuste que você deveria fazer antes de analisar a empresa mais profundamente? Quais e como? 3
  • 4. Felipe Pontes www.contabilidademq.com.br Introdução • Quando você analisa um balanço, o que você quer saber de forma resumida? – Sobre a rentabilidade (capacidade de remuneração do capital investido) e a liquidez (capacidade de pagamento) da empresa. • O que vocês acham sobre o “casamento” entre “rentabilidade” e “liquidez”? Dá para alcançar muita rentabilidade e muita liquidez? – Existe um tradeoff entre liquidez e rentabilidade (experiência de excesso de liquidez em uma IF e do excesso de caixa). • Para entender melhor o dilema rentabilidade x liquidez, é importante analisar a relação entre lucro e fluxo de caixa. 4
  • 5. Felipe Pontes www.contabilidademq.com.br Rentabilidade x Liquidez (Grendene) 5 ROE e ROIC Liq Corr e Liq Geral
  • 6. Felipe Pontes www.contabilidademq.com.br Lucro e Fluxo de Caixa • O que é contabilidade a custo histórico? – “Contabilidade a custo histórico, regime de competência (...) tudo é exclusivamente fluxo de caixa redistribuído” ao longo do tempo (MARTINS; DINIZ; MIRANDA, 2018). • Ou seja: a diferença entre o lucro e o fluxo de caixa são os accruals. • O que seriam accruals? • Existem maneiras de se manipular os accruals? Qual seria o objetivo de se manipular esses itens? • Como a manipulação dos accruals afetaria a sua análise? 6 Discutiremos mais sobre isso nos artigos de Dechow e Dichev e Martins, ao término dessa aula
  • 7. Felipe Pontes www.contabilidademq.com.br Lucro e Fluxo de Caixa • O lucro pode ser reexpresso da seguinte forma (DECHOW; DICHEV, 2002): • Ajustando: 7 Sobrescrito: reconhecimento; e Subscrito: recebimento. E = Lucros CF = Fluxo de Caixa Accruals = accruals
  • 8. Felipe Pontes www.contabilidademq.com.br Minicaso • Você reportou a um empresário que houve prejuízo de R$ 3.000,00 e o caixa gerado no período foi de R$ 3.500,00. O empresário parece achar que está tudo bem, porque o caixa foi maior do que o prejuízo. Explique a ele que essa situação não é muito confortável. • (Alguém falou em depreciação? É importante focar na questão da depreciação por exemplo, pois é um ajuste temporal do fluxo de caixa – accrual – que reconhece a utilização de um caixa que já foi pago, mas não totalmente usado). • Para analisar a evolução do patrimônio e a rentabilidade, o BP e DRE respondem melhor do que o FC. • Para a análise financeira de curtíssimo prazo e liquidez, o FC é mais útil. 8
  • 9. Felipe Pontes www.contabilidademq.com.br Conclusão • Em resumo: essa história de dizer que “não teve lucro” ou que “o lucro foi menor do que o esperado” apenas por um “ajuste contábil” de depreciação, provisão ou outro accrual é tentativa de enganar o usuário da informação! • No longo prazo, lucro e fluxo de caixa convergem. A diferença entre eles é apenas temporal. 9
  • 10. Felipe Pontes www.contabilidademq.com.br Para ter acesso a mais conteúdos, acesse: – Blogs www.ContabilidadeMQ.com.br www.FinancasAplicadasBrasil.blogspot.com – Instagram: www.instagram.com/felfelipepontes – Facebook: www.facebook.com/ContabilidadeMQ – Twitter: www.twitter.com/felfelipepontes – YouTube: www.youtube.com/ContabilidadeMQ 10
  • 11. Felipe Pontes www.contabilidademq.com.br 11 it k k ktk k kitk j jitjit XCustosIncAD     1 ,,2,,10 𝑃𝑡 = 𝜏=1 ∞ 𝑅𝑓−𝑡 𝐸𝜏 𝑑 𝑡+𝜏 youtube.com/contabilidademq @felfelipepontes @contabilidademq Slideshare.net/felipepontes16 /pontesfelipe Se inscreva em nosso canal e ative as notificações para não perder nada!