Este documento descreve conceitos relacionados à análise dinâmica do capital de giro de uma empresa, incluindo capital de giro líquido, necessidade de capital de giro, saldo de tesouraria e efeito tesoura. Explica como esses indicadores medem a liquidez e capacidade de financiamento de curto prazo de uma organização.

1. Análise Dinâmica do Capital de Giro

2. CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO (CGL)
ou
CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO (CCL)

3.  Saldo líquido de aplicações e fontes de curto prazo;
 Capital de giro líquido corresponde ao saldo líquido de aplicações e fontes efetuados no horizonte
temporal de um ano.
 Medida de folga financeira de que a empresa dispõe para liquidar seus compromissos de curto
prazo
 Sob a ótica de liquidez, quanto mais elevado melhor.
CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO ou CAPITAL DE GIRO
LÍQUIDO
CCL = Ativo Circulante – Passivo Circulante
CCL = Passivo não Circulante + Patrimônio Líquido - Ativo Não Circulante

4. CGL = Passivo Não Circulante + PL – Ativo Não Circulante
Uma parte dos fundos permanentes é utilizada para financiar a
Necessidade de Capital de Giro;
Parte do passivo de longo prazo que não esteja financiando o
ativo não circulante compõe o Capital de Giro.
CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO ou CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO

5. Ativo Circulante
$35
Ativo Não Circulante
$65
Passivo Circulante
$20
Passivo Não Circulante
$30
Patrimônio
Líquido
$50
CCL = $15
existência de
recursos de
longo prazo
aplicados nas
contas de curto
prazo do ativo
CCL ou CGL
CCL = $15
Parte dos
fundos
permanentes é
utilizada para
financiar a
Necessidade
de Capital de
Giro

6. Necessidade de Capital de Giro (NCG)
ou
Necessidade de Investimento em Giro (NIG)

7. Balanço Patrimonial
Ativo Passivo
Contas
Circulantes
Cíclicas
Circulante Operacional (Cíclico) - ACO Circulante Operacional (Cíclico) - PCO
Contas a Receber Fornecedores a pagar
estoques Salários e Encargos a pagar
Adiantamentos a Fornecedores Impostos Incidentes s/ vendas a pagar
Outras Contas a Receber (operacionais)
Despesas Antecipadas
Erráticas
Circulante Financeiro (errático) - ACF Circulante Financeiro (errático) - PCF
Caixa Emprestimos e Financiamentos
Bancos Duplicatas e Títulos Descontados
Aplicações Financeiras Impostos de Renda e CSLL a recolher
Outras Contas (Financeiras) Dividendos a pagar
Contas
Não
Circulantes
Ativo Não Circulante Passivo Não Circulante + PL
Realizável de Longo Prazo Exigível de Longo Prazo
Imobilizado Patrimônio Líquido - PL
Intangível
Investimento

8. NECESSIDADE DE INVESTIMENTO EM GIRO
Decorrente da defasagem entre as entradas e saídas de caixa;
As saídas de caixa ocorrem antes das entradas.
NIG = Ativo Circulante Operacional (ACO) – Passivo Circulante Operacional (PCO)

9. Estrutura A
AC Financeiro PC Financeiro
$30 $20
PC Operacional
$40
AC Operacional
$60
$50 $80
Ativo Não
Circulante
Passivo Não
Circulante +
Patrimônio
Líquido
$60
$40
NIG = $60 - $40 = $20

10. Estrutura B
AC Financeiro PC Financeiro
$30 $50
AC Operacional
$35
PC Operacional
$30
$75 $60
Ativo Não
Circulante
Passivo Não
Circulante + PL
NIG = $35 - $30 = $5
$35
$30

11. NECESSIDADE DE INVESTIMENTO EM GIRO
ACO > PCO
ACO = PCO
ACO < PCO
Há uma NIG para a qual deve encontrar fontes adequadas
de financiamento.
A empresa não tem necessidade de financiamento para o
giro.
Sobram recursos das atividades operacionais, que
poderão ser usados para aplicação no mercado financeiro
ou para expansão da planta fixa.

12. Saldo de Tesouraria

13. SALDO DE TESOURARIA (ST)
 Diferença entre Ativo Circulante Financeiro (ACF) e Passivo Circulante
Financeiro (PCF)
 Representa “uma reserva financeira da empresa para fazer frente a
eventuais expansões da necessidade de investimento operacional em giro,
principalmente aquelas de natureza sazonal”.
 A condição fundamental para que a empresa esteja em equilíbrio
financeiros é que seu saldo de tesouraria seja positivo.
 Valor residual decorrente da diferença entre o Capital de Giro Líquido e a
Necessidade de Capital de Giro, conforme a expressão abaixo:
ST = ACF – PCF
ST = CGL – NCG ST = CCL – NIG
ou

14. COMPARANDO DUAS ESTRUTURAS
Estrutura A Estrutura B
Estrutura A Estrutura B
CCL = $ 30 CCL = - $ 20
NIG = $ 20 NIG = $ 10
ST = 10 ST = -30

15. Efeito Tesoura

16. O saldo de tesouraria se apresenta negativo e crescendo, em valor
absoluto, proporcionalmente mais do que a necessidade de capital de giro;
Saldo de Tesouraria negativo: a empresa possui dívidas vencíveis no
curto prazo, contraídas normalmente junto a instituições financeiras para
financiar suas atividades de capital de giro;
Crescimento do NCG superior ao do CCL;
Crescimento da atividade empresarial acima de sua capacidade de
financiamento.
EFEITO TESOURA
ST = CGL – NCG

17. Empresa operando além de sua capacidade financeira (Overtrade ou
Overtrading);
As necessidades de giro são financiadas por dívidas de curto prazo;
Pode resultar de um crescimento do ACO maior que o PCO;
 Indicativo de que a empresa está trilhando o caminho para sua
insolvência:
Planejamento de crescimento;
Intervenção nos prazos operacionais;
 Renegociação do perfil de vencimento da dívida.
EFEITO TESOURA

18. Vendas
NIG
CCL
Ano
$
EFEITO TESOURA
EFEITO TESOURA
ST+
ST-

19. Exercício: Avalie a situação financeira de
curto prazo da empresa
Período 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Necessidade de Capital de Giro 150 175 228 295 451 802
Capital de giro líquido 220 188 102 127 96 130
Saldo de tesouraria 55 13 -126 -168 -355 -672