Aula 00 mercado_v01

MERCADO DE CAPITAIS
Andrei Lima
lima.andrei@gmail.com
FACE - Faculdade de Administração, Ciências
Contábeis e Ciências Econômicas
Universidade Federal de Goiás

Sobre o Professor
• Graduado em Administração de Empresas,
2003, pelo Uni-Anhanguera.
• Especialista em Finanças e Controladoria,
2005, pela Fundação Getúlio Vargas.
• Especialista em Gestão de Empresas, 2007,
pelo Instituto Superior de Ciências do
Trabalho e da Empresa (ISCTE), de Portugal

• Professor da UEG – Universidade Estadual de
Goiás – Unidade de Sanclerlândia, no
período de 2008 a 2011, tendo ministrados
as disciplinas:
– Administração de Marketing
– Administração Financeira e Orçamentária
– Planejamento Estratégico
– Empreendedorismo
– Gestão e Planejamento de Custos
Sobre o Professor

• Atualmente no cargo de Gestor de Finanças e
Controle, na Secretaria de Estado de Gestão e
Planejamento de Goiás (Segplan), na Gerência
de Negócios Públicos do Conselho Estadual de
Investimentos, Parcerias e Desestatização.
• Atuação em outros órgãos do Estado de Goiás:
– Secretaria da Fazenda – Fundos Rotativos
– Agência Goiana de Comunicação – Financeiro
• Consultor do Sebrae em Goiás no período de
2006 a 2008.
Sobre o Professor

Sobre a Disciplina
• Ementa:
– Sistema Financeiro Nacional. Mercado
Financeiro. Mercado de Capitais. Mercado de
Ações. Sistema Monetário Internacional.
• Carga Horária:
– 32 H/A

Sobre a Disciplina
• Objetivos:
– Entender o papel desempenhado pelo mercado
de capitais no ambiente financeiro, a partir dos
diversos conceitos que envolvem o assunto.
– Dotar os dicentes do conhecimento sobre o
mercado de capitais, sua estrutura e os
elementos necessários à sua utilização dentro
das empresas, no que tange a avaliação e
diversificação de investimentos e ao
gerenciamento de riscos.

Unidade 1 – Sistema financeiro nacional
1.1 – Estrutura
1.2 – Sistema normativo
1.3 – Sistema de intermediação
1.4 – Mercados Financeiros
Unidade 2 – Mercado Financeiro
2.1 – Mercado Monetário
2.2 – Mercado de Crédito
2.3 – Mercado Cambial
Unidade 3 – Mercado de Capitais
3.1 – Conceitos e aplicações
3.2 – Principais papéis negociados no mercado de capitais
3.3 – Principais financiamentos no mercado de capitais
3.4 – Regulamentações e legislação
Sobre a Disciplina – Conteúdo
Programático

Unidade 4 – Mercados de ações
4.1 – Ações
4.2 – Valores e rendimentos
4.3 – Bolsa de Valores de São Paulo
4.4 – Mercado Primário e Secundário
4.5 – Mercado de Opções, à vista e de futuros
4.6 – Mercado à Vista
Unidade 5 – Sistema Monetário Internacional
5.1 – Sistema Financeiro Internacional
5.2 – Mercado internacional de capitais
5.3 – Classificação dos capitais
5.4 – Movimentação de capitais
5.5 – Bolsas de Valores e Centros Financeiros
5.5 – Paraísos fiscais
Sobre a Disciplina – Conteúdo
Programático

Bibliografia Básica
ASSAF NETO, A. Mercado Financeiro. 10a. ed., São Paulo: Atlas, 2011.
FORTUNA, Eduardo. Mercado Financeiro: Produtos e Serviços. 13°ed. Rio de Janeiro:
Qualitymark, 2007.
MACEDO Jr, J. S.; KOLINKY, S.; MORAIS, J. C. J. Finanças Comportamentais: Como o Desejo, O
Poder, O Dinheiro e as Pessoas Influenciam nossas Decisões. São Paulo: Atlas, 2011.
LAGIOIA, U. C. T. Fundamentos do Mercado de Capitais. 3°ed. São Paulo: Atlas, 2011.
PINHEIRO, J. L. Mercado de Capitais: Investimentos e Técnicas. São Paulo: Atlas, 2009.
Sobre a Disciplina – Bibliografia

• Metodologia
– Aulas expositivas com interação dos alunos;
– Estudos dirigidos a partir de textos previamente
recomendados;
– Leituras básicas obrigatórias;
– Seminários;
– Exercícios aplicativos e estudo de caso.
• Critérios de avaliação
– Duas provas escritas, valendo 70% da nota;
– Estudos de caso e exercícios em sala de aula, representando
40% da nota;
• Data das provas:
– P1: 08/10
– P2: 03/12
Sobre a Disciplina

Objetivos de Aprendizagem
• Estrutura do SFN
• Subsistema
normativo
• Subsistema de
intermediação
• Títulos públicos
negociados no MF
• Principais papéis
privados negociados
no MF

Sistema Financeiro Nacional
• Conjunto de instituições financeiras e instrumentos
financeiros que visam transferir recursos dos agentes
econômicos (pessoas, empresas, governo) superavitários
para os deficitários.
• Órgão normativo máximo: Conselho Monetário Nacional -
CMN
• Lei de Reforma Bancária de 1964
• Lei do Mercado de Capitais de 1965
• Lei de criação dos Bancos Múltiplos de 1988
• É constituído por todas as instituições financeiras, públicas
ou privadas, existentes no país.

• Tem por finalidade levantar recursos no mercado financeiro visando sua
transferência para diversos agentes de mercado.
• Os intermediários financeiros (bancos, cias de seguro, etc.) contribuem
para a realocação de recursos na economia, canalizando fundos de
agentes superavitários (poupadores), para aqueles com carência de caixa
(tomadores).
Agentes carentes de recursos: aqueles que assumem uma posição de
tomadores no mercado, isto é, que despendem em consumo e
investimento valores mais altos que suas rendas.
Agentes superavitários: aqueles capazes de gastar em consumo e
investimentos menos do que a renda auferida, formando um excedente de
poupança.
Intermediação Financeira

• Para realização da intermediação financeira devem existir, entre
outros pré-requisitos:
– Bases instituicionais adequadas para o bom funcionamento do
mercado financeiro,
– Sistema jurídico eficiente e respeito ao cumprimento dos
contratos,
– Existência de agentes econômicos com excesso de caixa e,
– Agentes que desejam gastar mais do que recebem de
rendimentos.
“A alocação de recursos através da intermediação financeira produz
um maior dinamismo à economia, elevando a produção e oferecendo
maior capacidade de consumo”
Intermediação Financeira

Sistema Financeiro Nacional
• Todo processo de desenvolvimento de uma
economia exige a participação crescente de
capitais, que são identificados por meio da
poupança disponível em poder dos agentes
econômicos e direcionados para os setores
produtivos carentes de recursos mediante
intermediários e instrumentos financeiros.

Sistema
Financeiro
Nacional
SUBSISTEMA
NORMATIVO
SUBSISTEMA DE
INTERMEDIAÇÃO
Sistema Financeiro Nacional - Estrutura

• O subsitema normativo é responsável pelo
funcionamento do mercado financeiro e de
suas instituições, fiscalizando e
regulamentando suas atividades por meio
principalmente do Conselho Monetário
Nacional (CMN) e do Banco Central do Brasil
(Bacen).

SUBSISTEMA
NORMATIVO
CONSELHO
MONETÁRIO
NACIONAL (CMN)
Comissões
Consultivas
BANCO CENTRAL
(BACEN)
COMISSÃO VALORES
MOBILIÁRIOS (CVM)
INSTITUIÇÕES
ESPECIAIS
BB
BNDES
CEF

SUBSISTEMA DE
INTERMEDIAÇÃO
Instituições
Financeiras
Bancárias
Instituições
Financeiras não
Bancárias
Sistema Brasileiro
de Poupança e
Empréstimo (SBPE)
Recursos investidos
no sistema de
habitação
Instituições
Auxiliares
Instituições não
Financeiras
Composto pelas instituições
bancárias e não bancárias
que atuam em operações de
intermediação financeira.

Conselho Monetário Nacional
•Fixar diretrizes e as normas da política cambial
•Regulamentar as operações de câmbio
•Controlar a paridade da moeda e o equilíbrio do Balanço de Pagamentos
•Regulamentar as taxas de juros
•Regular a constituição e o funcionamento das instituições financeiras
•Fixar índices de encaixe, capital mínimo e normas de contabilização
•Acionar medidas de prevenção ou correção de desequilíbrios
•Disciplinar o crédito e orientar na aplicação dos recursos
•Regular as operações de redesconto e as operações no mercado aberto
Finalidade
Principal
Formulação de toda a política de
moeda e do crédito, objetivando
atender aos interesses econômicos e
sociais do país.

CMN
Ministro da
Fazenda
Ministro de
Planejamento
Presidente do
Banco Central
Comissões Consultivas: assessoram em assuntos tais como:
•Assuntos Bancários
•Mercado de Capitais e Mercados Futuros
•Crédito Rural
•Crédito Industrial
•Política Monetária
•Política Cambial

Banco Central do Brasil - Bacen
• Executor das políticas traçadas pelo CMN e órgão
fiscalizador do SFN.
• Banco fiscalizador e disciplinador do MF.
• Banco que aplica penalidades, na intervenção e na
liquidação extrajudicial de instituições financeiras.
• Banco gestor do SFN ao expedir normas e
autorizações e promover o controle das instituições
financeiras.
• Banco executor da política monetária.
• Banco do Governo.

Atribuições do Banco Central
• Fiscalizar as instituições financeiras.
• Autorizar o funcionamento, instalação e transferência de
sedes, fusões e incorporações das IF.
• Realizar e controlar operações de redesconto e as de
empréstimo no âmbito das IF bancárias.
• Emitir dinheiro e controlar a liquidez do mercado.
• Controlar o crédito, os capitais estrangeiros e receber os
depósitos compulsórios dos bancos.
• Efetuar operações de compra/venda de títulos públicos e
federais.
• Supervisionar o sistema de compensação de cheques.
• Receber depósitos compulsórios das IF e executar operações
de política monetária.

Regimes Especiais do Banco Central
• Intervenção
• Liquidação
• Regime de Administração Especial Temporário
(RAET)
“Alternativas e instrumentos legais para intervir
em instituições financeiras diante de qualquer
ameaça ou concretização de crises no sistema
bancário.”

• Autarquia vinculada ao poder executivo
(Ministério da Fazenda), que age sob
orientação do Conselho Monetário Nacional.
É administrada por um presidente e quatro
diretores, todos nomeados pelo Presisente
da República.
Comissão de Valores Mobiliários - CVM
Tem por finalidade básica a normatização e o controle do
mercado de valores mobiliários, representado
principalmente por ações, debentures, commercial pappers
e outros títulos emitidos pelas sociedades anônimas e
autorizados pelo CMN.

Comissão de Valores Mobiliários - CVM
• Incentivar a poupança no mercado acionário.
• Estimular o funcionamento das bolsas de valores
e das instituições operadoras do mercado
acionário.
• Assegurar a lisura nas operações de
compra/venda de valores mobiliários.
• Promover a expansão dos negócios do mercado
acionário.
• Proteger aos investidores do mercado acionário.

Atuação da CVM
CVM
Instituições
Financeiras do
Mercado
Companhias de
Capital Aberto
Investidores

Banco do Brasil
• Sociedade Anônima de capital misto, controlada pela União.
Até 1986 foi considerada uma autoridade monetária,
atuando na emissão de moeda. O privilégio foi revogado por
decisão do CMN.
• Agente financeiro do Governo Federal: na execução de sua
política creditícia e financeira sob a supervisão do CMN.
• Banco Comercial: pode exercer atividades próprias dessas
instituições.
• Banco de Investimento e Desenvolvimento: financia
atividades rurais, industriais, comerciais e de serviços, além
de fomentar a economia de diferentes regiões.

BNDES
• Empresa pública vinculada ao Ministério do Planeja-
mento, principal instrumento de médio e longo
prazo de execução da política de financiamento do
Governo Federal.
• Objetivo: reequipar e fomentar empresas de
interesse ao desenvolvimento do país.
• Atua através de agentes financeiros, pagando uma
comissão chamada del credere.
• Esses agentes são co-responsáveis na liquidação da
dívida junto ao BNDES.

BNDES
FINAME - Agência
Especial de
Financiamento
Industrial
EMBRAMEC -
Mecânica Brasileira
S.A.
FIBASA - Insumos
Básicos S.A. -
Financiam. e
Participações
IBRASA -
Investimentos
Brasileiros S.A.
BNDES Participações S.A. - BNDESPAR
F U S Ã O

BNDESPAR
• Objetivo: promover a capitalização da empresa
nacional por meio de participações acionárias
• Alternativamente ao financiamento, o BNDESPAR compra
ações das empresas, injetando recursos próprios (não
exigíveis) para financiar seus investimentos. Após
consolidado o investimento, o banco vende as ações
adquiridas no mercado.
• Outra forma de atuação é a garantia oferecida no
lançamento público de novas ações e financiamento para
que os acionistas venham a subscrever o aumento de capital
da empresa.

BNDES
• O sistema BNDES (FINAME e BNDESPAR)
conta principalmente com recursos
provenientes:
– PIS – Programa de Integração Social,
– Pasep – Programa de Formação do Patrimônio do
Servidor Público,
– dotações orçamentárias da União,
– recursos captados no exterior e,
– recursos próprios provenientes do retorno das
várias aplicações efetuadas.

Caixa Econômica Federal
• As caixas econômicas são instituições financeiras públicas,
autônomas e que apresentam um claro objetivo social.
• A CEF executa atividades características dos bancos
comerciais e múltiplos.
• A CEF é o principal agente do SFH, atuando no financiamento
da casa própria.
• O SFH foi criado em 1964 e , com a extinção do BNH, a CEF
se transformou no seu órgão executivo.
• Os recursos para o SFH são originados pelo FGTS, cadernetas
de poupança e fundos próprios dos agentes financeiros.

• Outros objetivos da CEF:
– Administrar com exclusividade os serviços de
loterias federais
– Constituir-se no principal arrecadador do FGTS
– Ter o monopólio das operações de penhor, que
são empréstimos garantidos com bens de valor e
alta liquidez como jóias, metais preciosos, pedras
preciosas, etc..
Caixa Econômica Federal

SUBSISTEMA DE
INTERMEDIAÇÃO
Instituições
Financeiras
Bancárias
Instituições
Financeiras não
Bancárias
Sistema Brasileiro
de Poupança e
Empréstimo (SBPE)
Recursos investidos
no sistema de
habitação
Instituições
Auxiliares
Instituições não
Financeiras
Subsitema de Intermediação
Composto pelas instituições
bancárias e não bancárias
que atuam em operações de
intermediação financeira.

Instituições Financeiras Bancárias
• Bancos Comerciais:
– Constituídas em forma de S.A.
– Executam operações de crédito de curto prazo
– Capacidade de criar moeda
– Tendência a concentração via fusões
– Prestação de serviços, pagamento de cheques, cobranças,
transferências, ordens de pagamentos, aluguel de cofres,
custódia de valores, operações de câmbio
– Classificação:
• Bancos de varejo: trabalham com muitos clientes
• Bancos de negócios: voltados a grandes operações
• Private bank: atende pessoas físicas de renda/patrimônio elevado
• Personal bank: atende pessoas físicas de renda elevada e pequenas e
médias empresas
• Corporate bank: atende pessoas jurídicas de grande porte

• Bancos Múltiplos: formados com base nas atividades
(carteiras) de quatro instituições: banco comercial, banco de
investimento e desenvolvimento, sociedade de crédito,
financiamento e investimento e sociedade de crédito
imobiliário.
• Para ser configurada como Banco Múltiplo, uma instituição
deve operar pelo menos duas das carteiras mencionadas,
sendo uma delas a de Banco Comercial ou Banco de
Investimento.
• Sua criação foi uma evolução do mercado, que mostrava que
a segregação de operações impunha restrições ao setor
financeiro com grandes disponibilidades em algumas IF e
déficits em outras.
Instituições Financeiras Bancárias

Instituições Financeiras não Bancárias
• Não têm capacidade de criação de moeda.
• Bancos de Investimento: grandes fornecedores de
créditos de médio e longo prazo, suprindo os agentes
carentes de recursos com fundos para capital de giro e
capital fixo.
• Realizam operações de maior escala como repasse de
recursos oficiais e recursos do exterior.
• Avais, fianças, custódias, administração de carteiras de
títulos e valores mobiliários, etc.
• Usam recursos de terceiros provenientes da colocação de
CDB, vendas de cotas de fundos de investimento,
empréstimos contratados no país e no exterior.

• Bancos de Desenvolvimento: instituições
públicas estaduais que visam promover o
desenvolvimento econômico e social da região
de atuação.
• Apoiam o setor privado da economia por meio
de empréstimos, financiamentos e
arrendamento mercantil.
• Sua constituição e funcionamento dependem de
autorização do Banco Central.

• Sociedades de Crédito, Financiamento e Investimento:
conhecidas como financeiras, dedicam-se a financiar bens
duráveis às pessoas físicas por meio do mecanismo de
crédito direto ao consumidor (CDC).
• Além dos recursos próprios, a fonte de recursos destas IF,
consiste no aceite e colocação de letras de câmbio (LC) no
mercado.
• As LC são emitidas pelo devedor e aceitas pela IF.
• Crédito com interveniência: a IF compra os créditos
comerciais de uma loja. A empresa comercial emite as LC
e a financeira as aceita.

• Sociedades de Arrendamento Mercantil: realizam operações de
leasing de bens nacionais, adquiridos de terceiros e destinados ao
uso dos arrendatários.
• Os recursos são levantados pela emissão de debêntures e
empréstimos no país e no exterior.
• Os principais tipos de leasing são:
– Operacional: similar a um aluguel, realizado pelas empresas
fabricantes dos bens.
– Financeiro: realizado por bancos múltiplos e sociedades de
arrendamento mercantil. No final do prazo pode ser exercido o
direito de compra pelo valor residual.
– Lease - back: venda e aluguel automático de um bem.

• Cooperativas de Crédito: voltadas a viabilizar créditos a
seus associados, além de prestar determinados serviços.
• Sociedades de Crédito Imobiliário: voltam-se ao
financiamento de operações imobiliárias, que envol-vem
compra e venda de imóveis. Prestam apoio a outras
operações do setor imobiliário como loteamen-tos,
incorporações, etc. Os recursos são levantados por meio
de letras imobiliárias e cadernetas de poupança.
• Associações de Poupança e Empréstimo: IF que atuam
também na área habitacional, por meio de financia-
mentos imobiliários.

Sistema Brasileiro de Poupança e
Empréstimo - SBPE
SBPE
CEF
Sociedades de
Crédito
Imobiliário
Associações de
Poupança e
Empréstimo
Bancos
Múltiplos
A CAPTAÇÃO DE RECURSOS DESTAS INSTITUIÇÕES
É FEITA ATRAVÉS DAS CADERNETAS DE POUPANÇA
E DOS FUNDOS PROVENIENTES DO FGTS

Instituições Auxiliares
Instituições
Auxiliares
Bolsas de Valores
Sociedades
Corretoras de
Valores Mobiliários
Sociedades
Distribuidoras de
Valores Mobiliários
Agentes
Autônomos de
Investimento

• Organizações onde são negociados os títulos e valores mobiliários de
pessoas jurídicas públicase privadas.
• Proporcionam liquidez aos títulos negociados, atuando por meio de
pregões contínuos.
• Têm responsabilidade pela fixação de preços justos, formados pelo
mecanismo da oferta e da procura.
• Obrigam-se a divulgar todas as operações realizadas no menor tempo
possível.
• Atuam em diversos tipos de mercados:
– A vista
– A termo
– Opções
– Futuros
Bolsas de Valores
Mercado de Balcão: resume operações realizadas
com diversos papeis, sem necessidade de registro
em bolsa. Não possui lugar físico.
As Caixas de Liquidação (clearing) atuam nos
pregões e têm a função de registrar, liquidar e
compensar as diversas operações.

Sociedades Corretoras
• Instituições que efetuam, com exclusividade, a
intermediação financeira nos pregões das bolsas de
valores, das quais são associadas, por meio da compra de
um título patrimonial.
– Promovem ou participam de lançamentos públicos de ações.
– Administram e custodiam carteiras de títulos e valores.
– Organizam e administram fundos e clubes de investimento.
– Efetuam a intermediação em títulos e valores mobiliários.
– Efetuam compra/venda de metais preciosos.
– Operam em bolsas de mercadorias e futuros.
– Operam em câmbio.
– Prestam assessoria técnica em assuntos inerentes ao mercado
financeiro.

Outras Instituições Auxiliares
• Sociedades distribuidoras: também intermediam em
títulos e valores mobiliários, assemelhando-se seus
objetivos aos das corretoras.
– Intermediação em títulos e valores mobiliários de renda
fixa e variável.
– Operações no mercado aberto.
– Participação em lançamento público de ações.
• Agentes autônomos de investimentos: são pessoas
físicas credenciadas pelas IF intermediadoras para
atuarem na colocação de títulos e valores mobiliários
e outros serviços, pelo recebimento de uma comissão.

Instituições não Financeiras
• Sociedades de Fomento Comercial: conhecidas como
empresas de factoring, são empresas comerciais que
operam por meio da compra de duplicatas, cheques e
outros títulos, de forma similar ao desconto bancário.
– A empresa de factoring assume o risco do título
negociado.
– Seus recursos são empréstimos bancários ou fundos
próprios.
• Companhias Seguradoras: são consideradas no
sistema financeiro porque têm a obrigação de aplicar
parte de suas reservas no mercado de capitais.

Títulos Públicos negociados no
Mercado Financeiro
• São títulos federais, estaduais e municipais.
• Os títulos federais são adquiridos no mercado
primário por meio de leilões promovidos pelo BC e
podem, posteriormente, ser negociados no mercado
secundário para outras instituições financeiras ou não
financeiras.
– Consecução da política monetária do Governo, regulando
o fluxo dos meios de pagamento da economia.
– Financiar o déficit orçamentário e de caixa do Governo.
– Prover fundos ao Governo para investimentos públicos.
• Os títulos estaduais e municipais atendem os mesmos
objetivos, exceto o de gestão monetária.

Títulos Públicos negociados no
Mercado Financeiro
• Os Títulos da Reforma Agrária, foram criados para
indenizar proprietários de terras desapropriadas pelo
Governo Federal, conforme a política de Reforma
Agrária. Têm pouca credibilidade e se negociam com
deságio.
• Os Certificados de Privatização foram emitidos pelo
Tesouro Nacional para promover a adquisição de
ações de empresas estatais em seu processo de
privatização. Foram colocadas compulsoriamente nas
IF privadas, companhias de seguros e de assistência
privada. Negociados com deságio.

Principais papéis privados negociados
no MF
– Ações
– Depositary Receipts
– Commercial Papers e Export Notes
– Debêntures
– Letras de Câmbio
– Certificados de Depósitos Bancários (CDB)
– Recibos de Depósitos Bancários (RDB)
– Certificados de Depósitos Interfinanceiros (CDI)

• Ações: menor parcela do capital social de uma S.A. Têm
valores negociáveis e são distribuídos aos subscritores de
acordo com sua participação monetária. Podem ser
emitidas com e sem valor nominal.
– Ações ordinárias: direito a voto. Dividendo obrigatório fixado
por lei ou o indicado nos estatutos.
– Ações Preferenciais: sem direito a voto.
• Preferência no recebimento dos dividendos
• Preferência no reembolso do capital
– Ações de Gozo ou Fruição: montante em ações, que caberia
aos acionistas em caso de dissolução da companhia.
no MF

Vantagens dos investidores em ações
• Dividendos: parte dos resultados da empresa, pago aos
acionistas em dinheiro no final de cada exercício social.
• Bonificação: emissão e distribuição gratuita aos
acionistas, em quantidades proporcionais ao capital, de
novas ações resultantes de aumento de capital pela
incorporação de reservas.
• Valorização: valorização das ações no mercado.
• Direito de subscrição: direito que cabe aos atuais
acionistas de serem previamente consultados em todo
aumento de capital.

no MF
• Depositary Receipts: são recibos de depósitos de ações
depositadas em custódia em uma instituição financeira
custodiante, responsável por manter a guarda dos títulos. O DR
é emitido com base nesse lastro de ações, por um banco
depositário no exterior.
• ADR: American Depositary Receipt, são recibos lançados em
Estados Unidos.
• IDR: Internacional DR, são recibos emitidos em outros países.
• BDR: recibos representativos de valores mobiliários emitidos
no país, por empresas sediadas no exterior e negociados no
Brasil.

no MF
• Commercial Papers: nota promissória de curto prazo
emitida por sociedade tomadora de recursos para
financiar seu capital de giro. A garantia do título é o
desempenho da empresa e os títulos podem ser
adquiridos pelas IF para sua própria carteira ou para
repasse aos seus clientes.
• Export Notes: representa a cessão de créditos de
contratos de exportação de empresas brasileiras. O
exportador transfere a um investidor, por este título, seus
direitos sobre uma exportação realizada recebendo em
troca o pagamento em moeda nacional. Este título é
negociável no MF.

no MF
• Debêntures: títulos de crédito emitidos por sociedades
anônimas, tendo por garantia seus ativos.
– Os recursos gerados por esta emissão se usam para o
financiamento do capital de giro e o capital fixo das
empresas.
– Oferecem juros, participação nos lucros e prêmios de
reembolso.
– Se emitidas com cláusula de conversibilidade, por opção do
debenturista, a debênture é resgatada no vencimento em
dinheiro ou em seu equivalente em ações.

no MF
• Letras de Câmbio: são emitidas pelos financiados dos
contratos de crédito. Após do aceite, a LC é vendida a
investidores através do MF. São a principal fonte de
recursos para financiar bens duráveis (CDC), utilizadas
pelas Sociedades Financeiras.
• Certificados de Depósitos Bancários (CDB): é uma
obrigação de pagamento futura de um capital
aplicado em depósito a prazo fixo em IF. Transferível.
• Recibos de Depósitos Bancários (RDB): similar ao
anterior, intransferível, obrigatoriamente nominativos.

no MF
• Certificados de Depósitos Interfinanceiros (CDI):
títulos emitidos pelas instituições que participam do
mercado financeiro.
– As taxas negociadas não sofrem normalmente
intervenções oficiais diretas, refletindo as expectativas
do mercado com relação ao comportamento das taxas de
juros da economia.
– A taxa CDI pode ser entendida como taxa básica do
mercado financeiro que influencia a formação das demais
taxas de juros.

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