A economia brasileira apresentou uma leve queda em 2009 devido à crise financeira mundial, mas fatores como crédito, emprego e renda impulsionaram a recuperação em 2010. O documento analisa esses fatores de expansão e prevê que eles continuarão sustentando o crescimento do consumo no segundo semestre de 2010, com taxas baixas de inadimplência.

1. Ulisses Ruiz de Gamboa Economista - ACSP Cenário Macroeconômico

2. Índice Evolução da Economia em 2009 Fatores de Expansão da Economia Cenário Econômico 2º Semestre 2010

3. Evolução da Economia em 2009 Atividade econômica apresentou leve queda durante 2009, devido ao impacto da crise financeira mundial: Queda da demanda global, reduzindo preço e quantidade das exportações brasileiras; Diminuição forte e rápida do crédito externo, devido ao aumento abrupto da percepção do risco; Fuga dos capitais externos da Bolsa.

4. Fatores de Expansão da Economia Fatores de Expansão da Atividade Econômica: Crédito; Taxa de Juros; Prazos de Financiamento; Emprego; Renda; Expectativas (Confiança).

5. Fatores de Expansão da Economia A crise internacional provocou redução das concessões de crédito à PF e PJ (pequenas e médias empresas): Grandes empresas brasileiras passaram a financiar-se no mercado de crédito brasileiro; Aumento da percepção de risco de inadimplência por parte dos bancos e instituições financeiras; Bancos pequenos e médios sem funding para operar.

6. Fatores de Expansão da Economia Fonte: Banco Central / IEGV-ACSP

7. Fatores de Expansão da Economia Concessões de crédito à PF foram retomadas e atualmente superam os níveis observados no período anterior à crise; Consumidores enfrentam, em geral, taxas de juros menores e maiores prazos de financiamento; Maior parte do crédito concedido à PF está concentrado em linhas que possuem garantias (consignado, crédito para aquisição de veículos).

8. Fatores de Expansão da Economia Fonte: Banco Central / IEGV-ACSP

9. Fatores de Expansão da Economia Fonte: Banco Central / IEGV-ACSP

10. Fatores de Expansão da Economia Apesar da crise, houve continuidade no crescimento da renda durante 2009 (3,2%); Política de transferência de rendas (Bolsa-Família, salário mínimo, previdência) também contribui para o crescimento de renda nas classes D e E; Forte expansão do consumo interno de alimentos, bebidas e itens de higiene pessoal (17%) durante 2009, substituindo compra de bens duráveis.

11. Fatores de Expansão da Economia Emprego como um todo recuperou-se do impacto da crise durante o ano passado, criando-se cerca de 1,6 milhões de postos de trabalhos de janeiro a julho de 2010; Em termos gerais, com relação a julho de 2009, houve crescimento do salário médio dos trabalhadores admitidos (6,3%) e redução do salário médio dos trabalhadores desligados (-0,4%).

12. Fatores de Expansão da Economia EMPREGO, SAL Á RIO E MASSA Fonte: BANCO CENTRAL / IEGV - ACSP

13. Cenário Econômico 2º Sem. 2010 O maior crescimento da renda e do emprego e a manutenção das políticas de transferência de renda durante 2010 estão favorecendo a atividade econômica; Ainda há espaço para expansão do consumo nas classes C, D e E;

14. Cenário Econômico 2º Sem. 2010 A expansão do crédito à pessoa física, estimada entre 11-15% também contribuirá para o crescimento do consumo dos itens mais dependentes do crédito (automóveis); O aumento da renda e do emprego e a maior disponibilidade de crédito deverão continuar sustentando o crescimento da demanda por imóveis;

15. Cenário Econômico 2º Sem. 2010 Em termos de expectativas, os consumidores continuam mostrando otimismo, embora manifestando maior cautela, com confiança no emprego e intenção de compras elevadas; O endividamento total das famílias e o comprometimento de sua renda com prestações ainda são relativamente reduzidos, possibilitando o aumento do consumo de bens duráveis e não duráveis.

16. Cenário Econômico 2º Sem. 2010 INDICE NACIONAL DE CONFIAN Ç A Fonte: IPSOS / ACSP

17. Cenário Econômico 2º Sem. 2010 Fonte: IEGV / ACSP

18. Cenário Econômico 2º Sem. 2010 Fonte: IEGV / ACSP

19. Cenário Econômico 2º Sem. 2010 O volume de crédito está se expandindo em bases mais sólidas, mais próximo ao aumento da massa salarial (salário + emprego); Mesmo com os aumentos da SELIC por parte do Banco Central, o crescimento do emprego e da renda durante 2010 deverá manter baixa a inadimplência;

20. Cenário Econômico 2º Sem. 2010 % 12M. CR É DITO PESSOA F Í SICA REAL X % 12M. MASSA SALARIAL REAL ( Inclui Cr é dito Consignado ) Fonte: BANCO CENTRAL / IEGV - ACSP

21. Cenário Econômico 2º Sem. 2010 Registros L í quidos % Acum. 12M X Inadimplência PF 90d X Inadimplência BC-H Fonte: SCPC - ACSP / BANCO CENTRAL

22. Cenário Econômico 2º Sem. 2010 Em síntese, podemos dizer que os mesmos fatores de expansão da atividade econômica (crédito, juros, prazos, emprego, renda e expectativas) que foram responsáveis pelos bons resultados durante 2008, estão de volta em 2010, garantindo uma expansão do consumo sustentável, com baixos níveis de inadimplência.

23. OBRIGADO(A) Ulisses Ruiz de Gamboa Economista ACSP [email_address] www.acsp.com.br