1) O documento discute os impactos da crise econômica global no Brasil, analisando canais de transmissão e cenários possíveis. 2) A crise já está afetando o Brasil através da queda na demanda externa, produção industrial e emprego. 3) Existem incertezas sobre a duração da crise global e a reação do Brasil, com possibilidade de cenários de recessão controlada ou agravamento da crise.

1. Cenários Econômicos para o Brasil Focalizados na Crise Mundial Claudio Porto e equipe Macroplan Março de 2009

5. Origens da Crise Relação entre a economia financeira e a economia real – 1990 e 2008 Grau de alavancagem de alguns bancos americanos 31 30 25 18 Recomendado pelo BIS 12 Merrill Lynch Lehman Brothers Goldman Sachs Citigroup EUA: poupança familiar em percentual da renda disponível EUA: dívida dos mutuários em percentual da renda disponível Fontes: Revista Veja (out/2008) e The Economist (nov/2008) 1990 95 2000 05 08 8 6 4 2 0 -2 130 120 110 100 90 80 70 1990 95 2000 05 08 1980 ATIVOS FINANCEIROS 12 Trilhões de Dólares 2006 ATIVOS FINANCEIROS 170 Trilhões de Dólares (crescimento de 1300%)

7. A Grande Depressão de 1929 PIB e Dow Jones: Curvas L EUA: Taxa de crescimento do PIB (var.% anual) EUA: Índice Dow Jones (pontos-base) Fonte: Banco Central do Brasil Fonte: Bernanke (2000)

16. Os impactos negativos já estão ocorrendo Taxa média de desemprego nas seis principais RM do país - % Fonte: IBGE e MTE-CAGED PIB vs geração líquida de emprego formal acumulada no ano (1996 – 2009) 6,0 7,0 8,0 9,0 10,0 11,0 12,0 13,0 2003 2004 2005 2006 2007 2008p 2009p 2010p 11,7 10,0 10,1 9,3 7,9 9,0 8,4 12,5 -1.000 -500 0 500 1.000 1.500 2.000 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009* -4,0 -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 5,3 0,3 0,6 5,7 4,0 3,2 5,7 3,4 0,04 2,7 1,3 1,1 4,3 1.452 500 1.617 1.254 1.523 645 762 591 658 -196 -582 -271 -36 1.229 2,1 Caged acumulado no ano Crescimento real do PIB

19. Composição do investimento total da economia brasileira Fonte: IBGE/SCN 2008 Anual Formação Bruta de Capital Fixo – decomposição por origem em 2008 (% do investimento total)

22. Incertezas Hipóteses As incertezas econômicas para o Brasil em face da crise Qual será a reação dos agentes públicos? Organizada, cooperativa e pró-ativa (foco na mitigação dos riscos de CP e na sustentabilidade de LP) Reativa e desarticulada (foco exclusivo na mitigação dos riscos de CP Qual será o comportamento predominante do setor empresarial brasileiro? Empreendedor (retomada dos principais projetos de investimento em contexto de aumento da confiança) Conservador (adiamento e cancelamento de grandes projetos de investimento em contexto de redução da confiança) Como evoluirá a atratividade do ambiente de negócios para investimentos estrangeiros? Aumento da atratividade (fortalecimento da imagem externa e diferenciação positiva do Brasil em um ambiente de escassez de oportunidades de negócio) Redução da atratividade (deterioração da imagem externa do Brasil e limitada capacidade de atração de investimentos) Reação imediatista, improvisada e desarticulada Reação organizada, como ênfase na sustentabilidade a médio e longo prazos Como o Brasil reagirá à crise?

28. Cenários Econômicos para o Brasil 2009-2010 Fonte: Macroplan, 2009 C1 - Travessia Segura e Controlada C2 - Aposta de Alto Risco C3 - Travessia na Escassez C4- Nova Crise à Vista Taxa de crescimento do PIB mundial (var % a.a.) Obs: C1 = C2 C3 = C4