Politica de dividendos

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Material disponibilizado para o curso de Gestão Orçamentária e Financeira III da Faculdade Católica Salesiana do Espírito Santo

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Politica de dividendos

  1. 1. Políticas de Dividendos miltonh@terra.com.br
  2. 2. DividendoÉ a distribuição em dinheiro de parte ou de todoo lucro auferido pela empresa em um exercíciosocial, ou de saldos de lucros acumulados, aosseus acionistas
  3. 3. Política de Dividendos x Preço das Ações• Existem 3 pontos de vista básicos: – A política de dividendos é irrelevante; – Altos dividendos elevam os preços das ações; – Baixos dividendos elevam os preços das ações
  4. 4. Teoria da Irrelevância dos DividendosDefende que a política de dividendos de uma empresa não afeta o seu valor de mercado, pois este é afetado apenas pela sua capacidade de gerar lucros e pelo risco de seus ativos Teoria apresentada por Modigliani e Miller, considerada simplista demais, pois o mercado não é perfeito, existem riscos, existem impostos e existem custos de transações.
  5. 5. Teoria da Relevância dos Dividendos• Defende que quanto mais dividendos forem distribuídos pela empresa, maior será o preço de suas ações e menor será o custo do seu capital próprio
  6. 6. Teoria Residual dos Dividendos• Defende que os dividendos pagos pela empresa seriam o montante que tenha sobrado após todas as oportunidades de investimentos aceitáveis terem sido aproveitadas
  7. 7. Política de Dividendos• É o procedimento adotado pela empresa nas decisões de reter ou distribuir lucros
  8. 8. Política deDividendos Segundo o modelo de avaliação do preço das ações c = Taxa de crescimento esperada dos dividendos
  9. 9. Aumento do Política de Dividendos DividendoEleva o preço Reduz o preço da ação da ação Sobra menos Reduz taxa de recursos para crescimento novos futuro investimentos
  10. 10. Aumento do Política de Dividendos DividendoEleva o preço Reduz o preço Equilíbrio! da ação da ação Sobra menos Reduz taxa de recursos para crescimento novos futuro investimentos
  11. 11. Equilíbrio Política Ótima de DividendosGarante o equilíbrio entre dividendos correntese crescimento futuro, maximizando o preço dasações da empresa
  12. 12. Objetivos da Política de Dividendos• Maximizar a riqueza dos acionistas• Propiciar um financiamento adequado à empresa
  13. 13. Payout Dividendos Distribuíd osPayout Lucro Líquido do Exercício Quanto maior o índice de payout, menor será a proporção de recursos próprios utilizados pela empresa em sua atividade
  14. 14. Critérios para Orientar a Política de Dividendos• Os acionistas concordarão em postergar o recebimento de dividendos se a empresa investi- los em uma taxa de retorno acima da exigida• Os acionistas optarão por receber os dividendos se conseguirem uma maior rentabilidade em aplicações fora da empresa
  15. 15. Outros Aspectos a serem ConsideradosAlternativas de Investimento – A retenção só é justificada se a empresa possuir alternativas de investimento que remunerem adequadamente o capital dos acionistas
  16. 16. Outros Aspectos a serem Considerados Liquidez – Empresas rentáveis podem apresentar sérias limitações em pagar dividendos devido ao alto grau de imobilização dos seus recursos
  17. 17. Outros Aspectos a serem Considerados Acesso a Fontes Externas de Financiamentos – Quanto melhores forem as condições de captação externa da empresa, maior será seu potencial de distribuição
  18. 18. Outros Aspectos a serem ConsideradosInflação – Os resultados que servem de base ao cálculo dos dividendos não incorporam a inflação da economia, podendo descapitalizar a empresa
  19. 19. 3 Políticas Mais Utilizadas Políticas de Dividendos com Índice de Distribuição Constante Política de Dividendos Regulares Política de Dividendos Regulares Mais Extra
  20. 20. Políticas de Dividendos com Índice de Distribuição Constante• A empresa adota um índice de distribuição de dividendos fixo, por exemplo, 25% dos lucros apurados Dividendo em Ano Lucro por Ação Dinheiro por Ação 2007 R$ 2,00 R$ 0,50 2008 - R$ 1,80 - 2009 R$ 2,40 R$ 0,60 2010 R$ 3,00 R$ 0,75 2011 R$ 0,12 R$ 0,03
  21. 21. Política de Dividendos Regulares• Se baseia no pagamento de um dividendo em dinheiro fixo por período, podendo ser mensal ou anual Dividendo em Ano Lucro por Ação Dinheiro por Ação 2007 R$ 2,00 R$ 0,50 2008 R$ 1,80 R$ 0,50 2009 R$ 2,40 R$ 0,50 2010 R$ 3,00 R$ 0,75 2011 R$ 1,00 R$ 0,75
  22. 22. Política de Dividendos Regulares Mais Extra • Se baseia no pagamento de um dividendo extra por ocasião de bons resultados da empresa Dividendo em Ano Lucro por Ação Dinheiro por Ação 2007 R$ 2,00 R$ 0,20 2008 R$ 1,80 R$ 0,20 2009 R$ 2,40 R$ 0,20 2010 R$ 3,00 R$ 0,20 + R$ 0,25 2011 R$ 4,00 R$ 0,20 + R$ 0,25
  23. 23. Distribuição de LucroA Lei das SAs exige a distribuição de pelo menos25% do lucro líquido a título de dividendos aosdetentores de ações depois de realizados osseguintes ajustes no lucro líquido: (-) Reserva Legal (-) Reservas Para Contingências (-) Reserva de Lucros a Realizar (+) Reversão de Reservas para Lucros/Prejuízos Acumulados
  24. 24. Instrumentos da Política de Dividendos • Distribuição em Dinheiro
  25. 25. Instrumentos da Política de Dividendos• Distribuição em Bonificações – A bonificação é o resultado de incorporação ao Capital Social de valores existentes no Patrimônio Líquido da empresa. – Pode-se manter a mesma quantidade existente de ações, alterando-se apenas o valor nominal. – Mas pode também resultar na emissão proporcional de novas ações.
  26. 26. Distribuição em Bonificações 100.000 ações ordinárias de R$ 1.000.000,00 valor nominal de R$ 10,00 100.000 ações preferenciais de R$ 1.000.000,00 valor nominal de R$ 10,00 Reservas de Capital R$ 150.000,00 Lucros Acumulados R$ 250.000,00 Distribuição de 1 ação Total do Patrimônio Líquido R$ 2.400,00 para cada 10; 110.000 ações ordinárias de Aumento do capital R$ 1.100.000,00 valor nominal de R$ 10,00 social em R$ 110.000 ações preferenciais de 200.000,00; R$ 1.100.000,00 valor nominal de R$ 10,00 Redução dos lucros de Reservas de Capital R$ 150.000,00 R$ 250.000,00 para R$ Lucros Acumulados R$ 50.000,00 50.000,00 Total do Patrimônio Líquido R$ 2.400,00
  27. 27. Complementos das Políticas de Dividendos • Recompra de Ações – Aumenta o Lucro/Ação – Aumenta o preço da ação
  28. 28. Complementos das Políticas de Dividendos • Reinvestimento de Lucros – Decisão de investimento
  29. 29. Complementos das Políticas de Dividendos• Reinvestimento de Dividendos – Compra de ações a um custo inferior
  30. 30. Desdobramento de Ações (Splits) R$ R$ 1,00 1,00 R$ R$ 1,00 1,00 R$ R$R$ 10,00 1,00 1,00 R$ R$ 1,00 1,00 R$ R$ 1,00 1,00
  31. 31. Agrupamento de Ações R$ R$1,00 1,00 R$ R$1,00 1,00 R$ R$ R$ 10,001,00 1,00 R$ R$1,00 1,00 R$ R$1,00 1,00
  32. 32. Relação com Investidores (RI)• Conjunto de atividades destinadas a estreitar o relacionamento entre a companhia aberta e os investidores.
  33. 33. Principais Atividades de RI Desenvolvimento interno da cultura de companhia aberta Divulgação de informações obrigatórias Relacionamento com órgãos reguladores Divulgação de informações voluntárias ao mercado Monitoramento dos serviços aos acionistas e respectivas assembleias Relacionamento com as bolsas de valores e mercados de balcão Reuniões com analistas de investimento, acionistas e investidores potenciais Acompanhamento das avaliações feitas sobre a companhia Relacionamento com a imprensa Acompanhamento das condições de negociação dos valores mobiliários da companhia
  34. 34. Benefícios da Adoção RICrescimento do valor de mercadoCrescimento da liquidezRedução dos custos de captaçãoBase acionária satisfatóriaIntercâmbio de informações relevantesProfissionalizaçãoPostura ética e imagem institucional
  35. 35. Princípios Éticos que devem ser respeitados por Companhias AbertasTransparênciaConfiabilidadeTratamento respeitoso ao acionista minoritário

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