Este documento apresenta a estratégia de investimentos estruturados da FUNCEF, que inclui private equity e venture capital. A FUNCEF analisou 38 fundos entre 2011-2012 e aprovou investimentos em 5 fundos no valor total de R$1,24 bilhão. A estratégia envolve diversificação setorial, com foco em setores como energia, logística e serviços.

1. Estratégia FUNCEF
Investimentos Estruturados
6º Seminário Sudeste da ABIPEM
São Paulo
22 de agosto de 2012

2. Índice
1 Estratégia de Macro Alocação
2 A Carteira de Private Equity e Venture Capital
3 Processo de seleção de Fundos – 2011/2012

3. A FUNCEF
• A FUNCEF - Fundação dos Economiários Federais é o 3º maior
fundo de pensão do Brasil, com Patrimônio em torno de R$ 49,5
Brasil
bilhões e aproximadamente 120 mil participantes.

4. A FUNCEF
O gráfico de +189%
Rentabilidade versus
Meta Atuarial demonstra
o resultado acumulado
dos últimos anos

5. Cenário macroeconômico
 Desde 2004, os principais indicadores apontavam melhoria dos
fundamentos macroeconômicos e a perspectiva de um novo ciclo de
crescimento do país;
país
A estabilidade da economia brasileira permitiu ao Tesouro Nacional
financiar a dívida pública em prazos mais longos e a taxas mais baixas;
baixas
 Inicia-se um novo ciclo na gestão dos investimentos das Entidades de
Previdência, no qual os investimentos tradicionais (atrelados ao CDI/SELIC)
passam a estar em patamares próximos ou inferiores às metas atuariais.
Essa mudança estrutural estimulou o direcionamento de recursos para
investimentos ancorados no crescimento, também chamados de
“investimentos alternativos” às opções tradicionais.

6. Atuarial vs NTN-B

7. Evolução dos Ativos

8. Impacto da Redução dos Juros
Estratégia da FUNCEF
.
Principais pilares da nova estratégia de gestão dos investimentos:
ampliação gradativa da alocação de recursos no segmento de RV
(bolsa de valores e Private Equity);
redução da exposição em ativos atrelados a juros, com migração para
títulos atrelados à inflação;
alongamento das carteiras, tanto de renda fixa quanto a de renda
variável, esta última via Fundos de Investimento em Participações;
consolidação da carteira imobiliária (próxima ao limite legal), que
representou alternativa de diversificação eficiente no cenário de juros
mais baixos (resultados bem superiores à meta desde 2004, inclusive em
2008);
Aumento da posição em crédito privado (R$ 1,6 bilhões).

9. Estratégias / Oportunidades
Renda fixa
Alternativas de Investimento: (RF - Crédito Privado)
Foco: operações atreladas a índices de preços
 Operações estruturadas “sob medida” para a Fundação
(Debêntures, CCB´s, FIDC, NP´s) ;
 Fundos exclusivos de crédito;
 Project Finance;
 Operações com lastro imobiliário;
Fatores de atenção: (Covennants e garantias, setor com
potencial de crescimento, empresa com boa estrutura de
governança e escolha de bom gestor (quando houver).

10. Estratégias / Oportunidades
Renda variável - Participações
Alternativas de Investimento: (RV - Participações)
Foco: diversificação setorial.
 Fundos de “Private Equity”: empresas de capital fechado
com bom potencial de crescimento e diversificação setorial;
 Grandes projetos de infraestrutura, energia e logística para
sustentar a taxa de crescimento de longo prazo.
 Carteira de retorno absoluto objetivo de investir em
empresas com alto potencial de valorização no médio prazo.

11. Estratégias / Oportunidades
Renda variável - Participações / Imóveis
Alternativas de Investimento: (Imóveis)
 Setor imobiliário: edifícios comerciais para renda, hotéis
econômicos, shoppings e galpões industriais.
Em discussão:
 Investimentos no Exterior.
 Estudo de viabilidade. Como? Onde? E por que?

12. Índice
1 Estratégia de Macro alocação
2 A Carteira de Private Equity e Venture Capital
3 Processo de seleção de Fundos – 2011/2012

13. Início de Atividade dos Fundos
Amadurecimento
Ilustrativo
2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003
38 Fundos
Investidos

14. Setores Priorizados
FIPs e FMIEEs
 Energia  Alimentos
 Logística  Energia
 Energia  Serviços  Logística
 Energia 
 Têxtil  TI 
Saneamento
Serviços Construção
Civil
Siderurgia
Serviços
 Florestas  Serviços
Petróleo e Gás
 Energia  Florestas 15 SETORES
 Portos
 Educação  Energia INVESTIDOS
 Construção Civil  Alimentos  TI
Biotecnologia
 Varejo  Construção Civil

15. Capital Comprometido e Capital Investido
Veículos de Investimento
Valores em R$
bilhões Total: R$ 1,8
Capital Investido: R$ 1,4
Capital a Aportar: R$ 0,4
Total: R$ 0,12
Capital Investido: R$ 0,09
Capital a Aportar: R$ 0,03
Total: R$ 1,5
Capital Investido: R$ 1,1
Capital a Aportar: R$ 0,4
Valores em R$ bilhões Fonte: GEPAR
% Carteira
Categorias
Total: R$ 3,5 FUNCEF
Capital Investido: R$ 2,6 FIP Tradicional 2,84%
Capital a Aportar: R$ 0,9 FMIEE 0,18%
FIP Proprietário 2,38%
TOTAL 5,40%*
* ≈ 10,4% é a meta de alocação indicada no
ALM

16. Exposição Setorial - Simulação
Previsão de Aportes
• Cabe um olhar mais acurado sobre os
setores mais representativos da Carteira
de Private Equity, que receberam
investimentos significativos nos últimos
anos
• Petróleo, Gás e Biocombustíveis
• Energia Elétrica
• Madeira e Papel
Fonte: GEPAR
Fonte: GEPAR

17. Distribuição das Categorias de Fundos
Tamanho e Quantidade de Empresas Investidas
% dos recursos
Valor das Companhias em R$ investidos
milhões
2 ●●● 6
X ≥ 1.000
●● 46%
●●●
5 2
500 ≤ X < 1.000 ●●●●● ●● 18%
●●●●●● 17 1
200 ≤ X < 500 ●●●●●● ● 18%
●●●●●
8 ●●●●●● 18
●●●●
50 ≤ X < 200 ●●●●●● 13%
●●●●
●●●●●●
●●●●● 17 ●●●●● 18
●●●●● ●●●●●
X < 50 ●●●●● ●●●●● 5%
●● ●●●
Venture Capital Private Equity Fundos Proprietários

18. Investimentos FUNCEF
Distribuição por Estratégia de Investimento
Tamanho/valor Companhias
das Investidas
Companhias (Ilustrativo)
% de recursos
investidos
Estratégias de Estratégias de Estratégias
Venture Capital Private Equity Proprietárias

19. Distribuição das Empresas
Percentual de Participação dos Fundos
Percentual de
Participação dos
Fundos nas Empresas
Investidas
Listadas
19/27

20. Índice
1 Estratégia de Macro alocação
2 A Carteira de Private Equity e Venture Capital
3 Processo de seleção de Fundos – 2011/2012

21. Pilares da Tese de Investimento em Private Equity

22. Processo de Seleção dos Ativos
Etapa que representa todos os projetos apresentação à FUNCEF para
Originação
análise.
Verificação de aspectos preliminares (características mínimas de
Pré-análise
atratividade).
Análise e Avaliação A área avalia o ativo munida de dados e informações necessárias.
Definições de precificação, governança, taxas de gestão e condições
Negociação
relevantes.
Etapa que representa todos os projetos apresentação à FUNCEF para
Aprovação
análise.
Momento de aprovação ou espera do cumprimento de cláusulas
Investimento
condicionantes.

23. Quadro Síntese - pipeline
Total Qtd.
Setores
(R$ MM) Fundos
Multissetorial 3.060 7
Serviços/Infra Petróleo e Gás 1.900 3
Logística 1.500 2
Florestas 1.000 1
Energia 600 1
Construção Civil 400 1
Alimentos 300 1
Biotecnologia 230 1
TI e Tecnologia 250 1
Total 9.240 18
23/48

24. Metodologia
CRITÉRIOS PESOS QUESTÕES AVALIADAS
Tese de Investimento do A estratégia proposta pelo fundo é
A 25%
Fundo coerente?
A tese do fundo alinha-se às
Aderência à estratégia da
B 25% diretrizes estratégicas da
FUNCEF
Fundação?
O gestor apresenta experiência em
PE/VC, equipe qualificada e amplo
C Potencial do Gestor 25%
domínio dos setores selecionados
para as aquisições societárias?
As estratégias e os mecanismos de
D Estratégia de Saída 15% desinvestimento defendidos são
factíveis?
O gestor comprometeu-se em
E Comprometimento 10%
investir dinheiro próprio no fundo?

25. Relação de Projetos e suas Respectivas Etapas
Projetos Analisados em 2011/2012
Volume de R$
38
24,7 bi Originação Em 2011: 18
100% Em 2010: 20
23,9 bi Pré-Análise 86,8 %
33 1 4
14,9 bi
Análise &
Avaliação 36,8 %
14 7 12
14,9 bi Negociação 23,7 % 9 4 1 Propostas
LEGENDA
Propostas em
Consideradas Andamento
12,5 bi Aprovação 23,7 % 9 Propostas
Descartadas
12,5 bi Investimento 4 10,5 %
Total Aprovado em 5 13,2 %
2011:
R$ 1,24 bilhão

26. Zona Atrativa de Investimentos
Resultado das Análises Preliminares
Ranking Fundos Setores
1º FIP I Multissetorial
2º FIP II Multissetorial
3º FIP III Logística
4º FIP IV Serviços/Infra Petróleo e Gás
5º FIP V Energia
6º FIP VI Biotecnologia
7º FIP VII TI e Tecnologia
8º FIP VIII Serviços/Infra Petróleo e Gás
• A ZONA ATRATIVA envolve 8 fundos, 6 com foco em setores
específicos e 2 com foco em setores variados e permite o avanço
no amadurecimento do Programa de Private Equity da FUNCEF
• A maior parte desses fundos pretende irrigar de 6 a 8 empresas,
com predominância de empresas de médio porte (50 a 70 empresas)
26/48

27. Considerações finais
Sob diversos aspectos, é possível verificar que os recursos disponibilizados
estão sendo alocados de forma consistente e equilibrada:
 Constância dos investimentos, que foram pulverizados nos últimos
anos e formarão, em breve, um ciclo de investimento capaz de
retroalimentar;
 Distribuição temporal dos investimentos, aproveitando janelas de
oportunidades que surgem nos ciclos econômicos;
 Investimentos em empresas de diversos tamanhos, empresas
pequenas, médias e grandes;
 Diversificação da estratégia de controle acionário, com estratégia
de participação minoritária nos FIP’s Tradicionais e FMIEE’s e de
controle nos FIP’s Proprietários;
27

28. Considerações finais
 Grande espectro setorial de investimentos, com concentração em
alguns segmentos resultados das janelas de oportunidades;
 Adequada distribuição geográfica, com uma concentração em empresas
com sede em São Paulo, porém com muitas quais investem em outros
Estados.
 A FUNCEF conta com 23 gestores, dos 86 registrados na ABVCAP,
que concentram grande volume de recursos em administração, em alguns
casos, decorrente da característica inerente aos FIP’s Proprietários.

29. OBRIGADO!
Umberto Conti
Gerente de Análise Investimentos - FUNCEF
SCN, Quadra 2, Bloco “A”,
Ed. Corporate Financial Center – 13º andar
Brasília/DF Cep 70.712-900
umberto@funcef.com.br
Tel.: (+ 55 61) 3329-1863