Os Fundos Multimercado: conceito, características e classificação

UNIVERSIDADE FEDERAL DA PARAÍBA
FUNDOS MULTIMERCADO
Aluno: José Ricardo Revorêdo
Professor: Luiz Felipe de Araújo Pontes Girão
Objetivo da aula: o aluno deverá compreender o que são Fundos
Multimercado, para qual tipo de investidor é indicado, suas vantagens e
desvantagens.
Conteúdo: Fundos Multimercado.

Felipe Pontes
www.contabilidademq.com.br
Conceito e características
• Os fundos classificados como "Multimercado" devem possuir políticas de
investimento que envolvam vários fatores de risco, sem o compromisso de
concentração em nenhum fator em especial;
• Pode investir em ativos de diferentes mercados - como renda fixa, câmbio e
ações;
• Os derivativos podem ser utilizados tanto para alavancagem quanto para
proteção da carteira (hedge).
2

Felipe Pontes
Para quem é mais indicado?
• Para quem quer diversificar seus investimentos aproveitando as
oportunidades dos mercados de Juros, Câmbio e Ações;
• E investidores que tolerem uma grande exposição a riscos na
expectativa de obter uma rentabilidade mais elevada;
• Ou seja, são recomendados para investidores com perfil mais arrojado e
agressivo.
3

Felipe Pontes
Vantagens e desvantagens
• Vantagens
– A principal vantagem é a possibilidade de extensa diversificação de portfólio,
mesmo com quantidades limitadas de recursos;
– Buscam rendimento mais elevado em relação aos demais tipos de fundos;
– Maior liberdade de gestão;
– Alavancagem.
• Desvantagens
– Podem apresentar maiores volatilidades;
– Altas taxas de administração;
– Podem cobrar taxa de performance (isso pode ser uma vantagem também);
4

Felipe Pontes
Diversificação dos FI Multimercado
5
47.19%
29.00%
55.43%
34.21%
41.00%
33.31%
12.68%
18.00%
4.67%7.63%
3.00%
9.71%
0.01% 0.37%
6.00%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
Santander FICFI Multiestrategia Mult BB Mult LP Macro 200 Fc FI Bradesco H FI Mult Macro
Composição dos FI Multimercado
Compromissadas Títulos públicos Investimento no exterior Ações Cotas de FI Crédito Privado
Fonte: Lâminas dos FI (2018).

Felipe Pontes
Rentabilidade dos FI Multimercado do Brasil x CDI
6
Fonte: Simulador de investimento da Vérios (2018).
Versa Long Biased
Xp Long Biased
Kapitalo Zeta A
Kapitalo Zeta
Polo Norte I
CDI

Felipe Pontes
Rentabilidade dos FI Multimercado x Renda fixa
7
Comparação entre a rentabilidade dos FIM vs. Renda Fixa.
N= 1767 fundos com dados completos nos últimos em 3 anos na Economática
Ret
%
Multimercado Renda Fixa
Mín Med Média
Média
aparada
em 1%
Max Mín Med Média
Média
aparada
em 1%
Max
6 m -100.0 4.45 21.51 4.52 15582 -34.37 3.09 3.25 3.36 8.44
12 m -100.0 9.64 28.12 10.09 16334 -31.43 7.80 7.80 7.90 20.02
24 m -100.0 26.36 50.84 26.88 21214 -25.25 21.87 21.72 21.89 58.24
36 m -100. 0 43.50 71.32 43.51 24614 -24.02 38.44 38.25 38.51 80.09
Fonte: Economática (2018).

Felipe Pontes
Risco dos FI Multimercado x FI Renda Fixa
8
FUNDOS
Volatilidade (últimos 12 meses)
NObs Mínimo Mediana Média
Média
Aparada em
1%
Máximo
MULTI 903 0.0478 4.3341 9.8480 6.49 2137.29
RENDA FIXA 864 0.06719 0.11007 1.93071 1.62 88.79
Comparação entre a volatilidade (risco) dos FIM vs. Renda Fixa.

Felipe Pontes
Taxas de administração dos FI Multimercado x FI Renda Fixa
9
2.00%
2.50%
2.20% 2.20%
2.50%
1.96%
2.30% 2.20%
3.00%
1.85%
1.00%
0.35%
0.00%
0.15% 0.20%
0.50%
0.20%
0.50%
0.00% 0.00%
0%
1%
1%
2%
2%
3%
3%
4%
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Taxa de Administração dos 10 mais rentáveis FI Renda Fixa x FI Multimercado
FI Multimercado FI Renda Fixa
Fonte: Dados da Economática (2018).

Felipe Pontes
Taxas de administração dos FI Multimercado x FI Renda Fixa
10
Comparação entre a taxa de Adm dos FIM vs Renda Fixa.
FUNDOS
Taxa de Administração
Média
Aparada em
1%
Máximo
MULTI 903 0.00% 1.50% 1.43% 1.42% 5.00%
RENDA FIXA 864 0.00% 0.50% 0.83% 0.80% 5.50%
FUNDOS
TESTES paramétricos e não paramétricos
Welch Two
Sample t-test
p-value Wilcoxon rank
sum test
p-valor
Multimercado x RF 12.896 < 2.2e-16 523850 < 2.2e-16

Felipe Pontes
Índices de Sharpe FI Multimercado x FI Renda Fixa
11
Comparação entre o IS dos FIM vs Renda Fixa.
FUNDOS
Índice de Sharpe (12 meses)
Média
Aparada em
1%
Máximo
MULTI 903 -89.82 0.47 0.19 0.39 12.29
RENDA FIXA 864 -683.05 -3.15 -33.98 -29.17 23.48

Felipe Pontes
Tributação
Imposto de Renda (IR)
• O cálculo do imposto depende do período em que você permanecer com o
dinheiro investido no fundo e do tipo fundo;
• O Sistema Come-cotas
– A cada seis meses os fundos automaticamente deduzem esse imposto de renda dos
cotistas, em função do rendimento obtido pelo fundo nesse período.
12
Prazo de
Aplicação
(Dias)
Alíquota
Recolhida
(a. s.)
Alíquota
(diferença)
Alíquota
Total*
Até 180 20% 2,5% 22,5%
Acima 181 20% 0% 20%
Prazo de
Aplicação
(Dias)
Alíquota
Recolhida
(a. s.)
Alíquota
(diferença)
Alíquota
Total*
Até 180 15% 7,5% 22,5%
De 181 a 360 15% 5% 20%
De 361 a 720 15% 2,5% 17,5%
Acima de 720 15% 0% 15%
Fundos de Curto Prazo
Fundos de Longo Prazo

Felipe Pontes
Tributação
Imposto sobre Operações Financeiras (IOF)
• O IOF incide sobre o rendimento nos resgates feitos num período
inferior a 30 dias;
• O percentual do imposto é regressivo e varia de 96% (aplicações com
duração de 1 dia) a 0% (a partir do 30º dia de aplicação, inclusive),
dependendo do tempo da aplicação das cotas vendidas.
13

Felipe Pontes
Classificação dos fundos (ANBIMA)
• Os fundos de investimento são agrupados conforme suas características,
identificando-os pelas suas estratégias e fatores de risco.
– Comparação de performance entre os diferentes fundos; e
– auxilia o processo de decisão de investimento, além de contribuir para aumentar
a transparência do mercado.
14
Classe de ativos Tipo de Gestão
Estratégia em relação
a exposição ao risco
1° Nível 2° Nível 3° Nível

Felipe Pontes
Classificação dos fundos – Multimercado (ANBIMA)
15
Fonte: ANBIMA (2015)
Multimercados
Alocação
Estratégias
Inv. no Exterior
Balanceados
Dinâmico
Macro
Trading
Long & Short Neutro *
Long & Short Direcional *
Juros & Moedas
Livre
Capital Protegido
Inv. no Exterior
Regulação
Nível 1
Autorregulação
Nível 2
Autorregulação
Nível 3

Felipe Pontes
FI Multimercado – Balanceados
• Estes fundos possuem estratégia de alocação pré-determinada;
• O indicador de desempenho do fundo deverá acompanhar o mix de
investimentos explicitado;
• Os fundos nesta subcategoria não podem possuir exposição financeira
superior a 100% do PL;
• Não admitem alavancagem.
16

Felipe Pontes
FI Multimercado – Dinâmicos
• Estes fundos possuem uma estratégia de asset allocation sem, contudo,
estarem comprometidos com um mix pré-determinado de ativos;
• A política de alocação é flexível, reagindo às condições de mercado e ao
horizonte de investimento;
• É permitida a aquisição de cotas de fundos que possuam exposição
financeira superior a 100% do seu respectivo PL;
• Admitem alavancagem.
17

Felipe Pontes
Rentabilidade FI Multimercado – Balanceados x Dinâmico
18
Comparação entre a rentabilidade dos FIM Balanceados vs. Dinâmicos
Ret
%
Balanceados Dinâmicos
Mín Med Média Max Mín Med Média Max
6 m 3.04 4.66 4.99 8.73 -12.36 5.10 4.73 8.81
12 m 7.59 9.64 10.54 19.04 -8.48 10.14 10.21 20.75
24 m -31.13 24.62 21.29 41.55 3.614 27.16 27.34 48.23
36 m -31.45 35.54 30.76 47.54 -20.57 42.26 41.90 69.65
86 Fundos no Total
23 Fundos Balanceados
63 Fundos Dinâmicos
OBS: Os testes não apontaram que existe diferença entre os nenhum dos retornos dos dois tipos fundos

Felipe Pontes
Volatilidade dos FI Multimercado – Balanceados x Dinâmico
19
Comparação entre a Volatilidade dos FIM Balanceados vs. Dinâmicos
• 86 Fundos no Total; 23 Fundos Balanceados; 63 Fundos Dinâmicos
FUNDOS
Volatilidade (últimos 12 meses)
Média
Aparada em
1%
Máximo
BALANCEADOS 23 1.778 3.735 4.927 4.926 12.377
DINÂMICOS 63 0.154 3.838 4.713 4.713 17.673
OBS: Os testes não apontaram que existe diferença entre a volatilidade dos dois tipos fundos

Felipe Pontes
Índice de Sharpe dos FIM – Balanceados x Dinâmico
20
Comparação entre os IS dos FIM Balanceados vs. Dinâmicos
• 86 Fundos no Total; 23 Fundos Balanceados; 63 Fundos Dinâmicos
FUNDOS
Índice de Sharpe (últimos 12 meses)
Média
Aparada em
1%
Máximo
BALANCEADOS 23 -0.1557 0.4765 0.4723 0.4723 1.2920
DINÂMICOS 63 -2.9482 0.5446 0.4484 0.4484 4.2057
OBS: Os testes não apontaram que existe diferença entre o Índice de Sharpe dos dois tipos fundos

Felipe Pontes
FI Multimercado – Estratégia
• São divididos conforme a estratégia e cada uma possui regras bem
definidas e se diferenciam majoritariamente pelo método de alocação e
o tipo de ativo escolhido pelo gestor.
– Macro
– Trading
– Long and Short – Direcional *
– Long and Short – Neutro *
– Juros e Moedas
– Livre *
– Capital Protegido *
– Estratégia Específica *
21

Felipe Pontes
FI Multimercado – Macro
• Investimento baseado em cenários macroeconômicos de médio e longo
prazos;
• Grande parte da decisão de investimentos passa pelo aval de um
economista-chefe, que pondera riscos e retornos de acordo com suas
projeções;
• Se bem executada, a alocação pode gerar ganhos com movimentos nas
bolsas de valores de diversos países:
– Variações de taxas de câmbio, preços de commodities, deslocamentos de curvas
de juros e diversas outras opções de investimento.
22

Felipe Pontes
FI Multimercado – Macro
• É preciso um constante acompanhamento:
– da conjuntura político-econômica do mundo;
– Modelos devidamente ajustados aos cenários e, principalmente;
– Ter a habilidade de mesclar projeções de diversas variáveis macroeconômicas
com alocações diversificadas.
23

Felipe Pontes
FI Multimercado – Trading
• Fundos que realizam operações em diversas classes de ativos
explorando oportunidades de ganhos a partir de movimentos de curto
prazo nos preços dos ativos;
• A condição necessária para uma boa performance neste tipo de fundo é
o Market Timing;
• Devem manter sua exposição em ativos de alta liquidez.
24

Felipe Pontes
FI Multimercado – Juros e Moedas
• Fundos que buscam retorno no longo prazo através de investimentos
em ativos de renda fixa, admitindo-se estratégias que impliquem:
– risco de juros;
– risco de índice de preço; e/ou
– risco de moeda estrangeira.
• Não possuem a necessidade de preponderância de algum fator;
• Excluem-se estratégias que impliquem exposição de renda variável
(ações etc.).
25

Felipe Pontes
Rentabilidade FI Mult Macro x Juros e Moeda x Trading
26
CDI
Macro
Trading
Juros e Moeda
Risco
26,30%
5,21%
0,73%
Fonte: Simulador de investimento da Vérios (2018).

Felipe Pontes
Comparação da Rentabilidade
27
Foram comparados os seguintes tipos de fundos com base na estratégia adotada:
Fundos de Estratégia Número de Fundos Sigla
Macro 207 MACRO
Trading 11 TRAD
Long & Short – Direcional * 38 LS_DIR
Long & Short – Neutro * 22 LS_NEU
Juros e Moedas 39 JUROS
Livre * 384 LIVRE
Capital Protegido * 26 CAPPR
Estratégia Específica * 36 ESPEC
TOTAL 556

Felipe Pontes
Comparação da Rentabilidade
28
MACRO TRAD LS_DIR LS_NEU JUROS LIVRE CAPPR ESPEC
Nobs 207 11 38 22 39 384 26 36
Mínimo -53.68 7.40 -3.05 4.41 5.82 -64.66 -0.96 -58.79
Mediana 9.13 9.44 12.00 9.07 7.95 10.06 5.63 16.10
Média 8.96 15.78 15.41 9.92 8.25 53.58 6.00 8.06
Média -
1%
9.30 15.78 15.41 9.92 8.25 10.78 6.00 8.06
Máximo 33.65 75.99 152.81 22.70 13.91 16334 20.00 36.11
Comparação da Rentabilidade (12 m) dos fundos multimercado por estratégia
MELHOR PIOR

Felipe Pontes
Comparação da Volatilidade
29
Comparação da Volatilidade (12 m) dos fundos multimercado por estratégia
Nobs 207 11 38 22 39 384 26 36
Mínimo 0.10 0.45 0.71 1.17 0.11 0.04 0.92 0.12
Mediana 4.79 2.33 2.88 2.33 0.98 4.08 5.13 14.24
Média 6.81 3.83 4.53 2.56 1.47 7.28 6.81 16.59
Média -
1%
6.17 3.83 4.53 2.56 1.47 6.30 5.13 16.59
Máximo 87.19 13.56 30.17 5.96 12.70 226.27 8.27 67.99
MELHOR PIOR

Felipe Pontes
Comparação do Índice de Sharpe
30
Comparação do Índice de Sharpe (12 m) dos fundos multimercado por estratégia
Nobs 207 11 38 22 39 384 26 36
Mínimo -8.47 -0.30 -3.41 -1.37 -12.95 -89.82 -2.71 -35.49
Mediana 0.22 0.70 1.18 0.69 -0.12 0.58 -0.54 0.78
Média 0.13 1.74 1.07 0.61 -0.30 0.24 -0.53 -1.51
Média -
1%
0.18 1.74 1.07 0.61 -0.30 0.52 -0.53 -1.51
Máximo 2.21 12.06 4.84 3.04 3.90 12.29 1.78 1.79
MELHOR PIOR

Felipe Pontes
Resumo das comparações
Maiores retornos (Mediana e Média aparada)
• Trading (Mediana e Média aparada)
• Long & Short – Direcional (Mediana e Média aparada)
• Livres (Mediana e Média aparada)
Piores retornos
• Livres
• Estrat. Específica
• Macro
31

Felipe Pontes
Resumo das comparações
Menores Volatilidades
• Juros e Moedas
Melhor Índice de Sharpe
• Trading (Mediana e Média aparada)
• Long & Short – Direcional (Mediana e Média aparada)
Pior Índice de Sharpe
• Estrat. Específica
• Juros e Moedas
• Capital Protegido
32

Felipe Pontes
Regulamento e Lâmina de informações essenciais
• Seguem a Instrução CVM N° 555;
• O fundo é regido pelo regulamento, que deve, obrigatoriamente, dispor
sobre:
– fundo;
– administração;
– política de investimento;
– fatores de risco;
– emissão e resgate das cotas;
– assembleia geral;
– forma de divulgação aos cotistas;
– encargos.
33

Felipe Pontes
Regulamento e Lâmina de informações essenciais
• A lâmina deve seguir o modelo do Anexo A da Instrução CVM N° 555 e devem
conter;
– Público-alvo;
– Objetivos do fundo;
– Política de investimentos;
– Condições de investimento;
– Composição da carteira;
– Risco;
– Histórico de rentabilidade ou simulação de desempenho;
– Exemplo comparativo;
– Simulação de despesas;
– Política de distribuição;
– Serviço de atendimento ao cotista;
– Supervisão e fiscalização.
34

Felipe Pontes
Lâmina dos FI Multimercado
• Política de investimentos
35
Multimercado
Livre (Santander)
Multimercado
Macro (BB)
Multimercado
Macro (Bradesco)

Felipe Pontes
• Condições de investimentos
36
Multimercado
Livre (Santander)
Multimercado
Macro
(Bradesco)

Felipe Pontes
• Condições de investimentos
37
Multimercado
Macro (BB)
Multimercado
Macro (Bradesco)

Felipe Pontes
Para ter acesso a mais conteúdos, acesse:
– Blogs
www.ContabilidadeMQ.com.br
www.FinancasAplicadasBrasil.blogspot.com
– Facebook:
www.facebook.com/ContabilidadeMQ
– Twitter:
www.twitter.com/ContabilidadeMQ
– YouTube:
www.youtube.com/FelipePontes16
38

Felipe Pontes
39
it
k
k
ktk
k
kitk
j
jitjit XCustosIncAD     1
,,2,,10
𝑃𝑡 =
𝜏=1
∞
𝑅𝑓−𝑡
𝐸𝜏 𝑑 𝑡+𝜏
youtube.com/contabilidademq
@felfelipepontes
@contabilidademq
Slideshare.net/felipepontes16
/pontesfelipe Se inscreva em nosso canal e
ative as notificações para não
perder nada!

Os Fundos Multimercado: conceito, características e classificação

Recomendados

Recomendados

Mais conteúdo relacionado

Mais procurados

Mais procurados (20)

Semelhante a Os Fundos Multimercado: conceito, características e classificação

Semelhante a Os Fundos Multimercado: conceito, características e classificação (20)

Mais de Felipe Pontes

Mais de Felipe Pontes (20)

Os Fundos Multimercado: conceito, características e classificação