O documento discute as fontes de capital para empresas inovadoras e o investimento-anjo no Brasil. Aborda a dificuldade que startups enfrentam para obter financiamento devido à baixa participação do venture capital no país. Também menciona a Lei Complementar 155 que visa regulamentar e incentivar o investimento-anjo.

1. INVESTIMENTO-ANJO,
O CAPITAL PARA
EMPRESAS
INOVADORAS, E A LC
155
Semana de Empreendedorismo e Inovação do CRA-SP
GEEI – Grupo de Excelência em Empreendedorismo e Inovação

2. ROTEIRO
 Empresas Inovadoras: A questão da fonte de capital e o
Investimento-Anjo
Jefferson F A Oliveira
 Associação de Investidores-Anjo
Marco de Biasi e Renato Simon
 Investimento-Anjo e a Lei Complementar nº 155.
Georges Filho e Arthur Costa

3. E o problema da fonte de capital para empresas inovadoras

4. BRASIL:
10º maior país em % da população (18-64 anos) envolvida com
negócios próprios ou com atividades empreendedoras
nascentes1.
Mortalidade das empresas brasileiras2:
Até dois anos após abertura:
45% para as ME.
13% para as MEI.
2%-3% para as EPP, MdE, GdE.
Após 5 anos de atividade:
60% 3
1 Global Entrepreneurship Monitor 2016-17 (das 25 “Efficient-driven economies”)
2 SEBRAE (2016) – empresas constituídas em 2012. (mortalidade até 2 anos). Base SRF 2008-2014
3 IBGE – Demografia das Empresas 2014

5. Alguns fatores tidos como responsáveis pelo sucesso das empresas
“sobreviventes” em estudo do SEBRAE 1 :
 Motivação para o negócio:
Necessidade
x
Oportunidade.
 Aspectos relacionados à GESTÃO.
 EXPERIÊNCIA no Mercado e
 RECURSOS*
1 SEBRAE (2016) – pesquisa com 2006 empresas

6. Empreendedorismo

7. Empreendedor
Início das atividades
Necessidade de Capital
Fontes ???

8. Público
 BNDES
 FINEP
 FAPESP
 Etc.
Privado
 Financiamentos
Privados(?)
 Recursos do
Empreendedor
 Recursos de
investidores
FONTES DE
CAPITAL

9. Recursos do Empreendedor
“Poupança” própria
+
FFF
Family
Friends
Fools...

10. Mercados/VeículosdeInvestimento
Longo Prazo; < liquidez Curto Prazo; > liquidez
Veículos de investimento de longo prazo
e estágios de desenvolvimento corporativo
PIPE
(governança / liquidez)
Mezanino
(Infra-estrutura se enquadra)
Private Equity
(Infra-estrutura se enquadra)
Ações,
Renda Fixa,
Derivativos
Capital Semente
Venture Capital
Estágios
Corporativos
Start-up Desenvolvimento
Consolidação/
Pré- Mercado
Mercados líquidos; maturidade
Societária; competitividade
Mercados/VeículosdeInvestimento
Longo Prazo; < liquidez Curto Prazo; > liquidez
Veículos de investimento de longo prazo
e estágios de desenvolvimento corporativo
PIPE
(governança / liquidez)
Mezanino
(Infra-estrutura se enquadra)
Private Equity
(Infra-estrutura se enquadra)
Ações,
Renda Fixa,
Derivativos
Capital Semente
Venture Capital
Estágios
Corporativos
Start-up Desenvolvimento
Consolidação/
Pré- Mercado
Mercados líquidos; maturidade
Societária; competitividade
Estágios
Corporativos
Start-up Desenvolvimento
Consolidação/
Pré- Mercado
Mercados líquidos; maturidade
Societária; competitividade
Fonte: Stratus Investimentos

11.  “Seed capital”:
 Conceito
 Qualidade do Projeto (protótipo,
etc.).
 “Start up Capital”:
 Industrialização
 Desenvolvimento
 Marketing Inicial
Mercados/VeículosdeInvestimento
Longo Prazo; < liquidez Curto Prazo; > liquidez
Veículos de investimento de longo prazo
e estágios de desenvolvimento corporativo
PIPE
(governança / liquidez)
Mezanino
(Infra-estrutura se enquadra)
Private Equity
(Infra-estrutura se enquadra)
Ações,
Renda Fixa,
Derivativos
Capital Semente
Venture Capital
Estágios
Corporativos
Start-up Desenvolvimento
Consolidação/
Pré- Mercado
Mercados líquidos; maturidade
Societária; competitividade
Mercados/VeículosdeInvestimento
Longo Prazo; < liquidez Curto Prazo; > liquidez
Veículos de investimento de longo prazo
e estágios de desenvolvimento corporativo
PIPE
(governança / liquidez)
Mezanino
(Infra-estrutura se enquadra)
Private Equity
(Infra-estrutura se enquadra)
Ações,
Renda Fixa,
Derivativos
Capital Semente
Venture Capital
Estágios
Corporativos
Start-up Desenvolvimento
Consolidação/
Pré- Mercado
Mercados líquidos; maturidade
Societária; competitividade
Estágios
Corporativos
Start-up Desenvolvimento
Consolidação/
Pré- Mercado
Mercados líquidos; maturidade
Societária; competitividade
Fonte: Stratus Investimentos

12. BRASIL
Venture Capital e Private Equity1:
R$ 39,3 bi em dez/2015 disponíveis.
Distribuição:
Private Equity: 95,6%.
Venture Capital (capital empreendedor):
4,4%.
Start-Ups: geralmente FFF!!! ...
USA
Mercado de Investimento Anjo2
US$ 21,3 bi
1 KPMG, ABVCAP (2016)
2 Center for Venture Research - Universidade de New Hampshire (SOHL, 2017)
Mercados/VeículosdeInvestimento
Longo Prazo; < liquidez Curto Prazo; > liquidez
Veículos de investimento de longo prazo
e estágios de desenvolvimento corporativo
PIPE
(governança / liquidez)
Mezanino
(Infra-estrutura se enquadra)
Private Equity
(Infra-estrutura se enquadra)
Ações,
Renda Fixa,
Derivativos
Capital Semente
Venture Capital
Estágios
Corporativos
Start-up Desenvolvimento
Consolidação/
Pré- Mercado
Mercados líquidos; maturidade
Societária; competitividade
Mercados/VeículosdeInvestimento
Longo Prazo; < liquidez Curto Prazo; > liquidez
Veículos de investimento de longo prazo
e estágios de desenvolvimento corporativo
PIPE
(governança / liquidez)
Mezanino
(Infra-estrutura se enquadra)
Private Equity
(Infra-estrutura se enquadra)
Ações,
Renda Fixa,
Derivativos
Capital Semente
Venture Capital
Estágios
Corporativos
Start-up Desenvolvimento
Consolidação/
Pré- Mercado
Mercados líquidos; maturidade
Societária; competitividade
Estágios
Corporativos
Start-up Desenvolvimento
Consolidação/
Pré- Mercado
Mercados líquidos; maturidade
Societária; competitividade
Fonte: Stratus Investimentos

13. Fonte de Recursos

14. Investimentos-Anjo
Não têm conotação religiosa.
Não têm características filantrópicas, buscam o lucro!
Geralmente não investe sozinho.
Surgiram nos Estados Unidos no início dos anos 1900
como investimentos de risco em shows da Broadway.

15. CAPITAL
GESTÃO
EXPERIÊNCIA/
Rede de
Relacionamentos

16. Experiência/
Conhecimento
Network Capital
Projetos
Inovadores
MAIOR PROBABILIDADE DE SUCESSO

17. 25%
20%
14%
10%
8%
5%
Software
Saúde
Varejo
Biotecnologia
Ind/Energia
Serviços TI
Fonte: Center for Venture Research, (SOHL, 2017)
• US$ 21,3 bi com
investimento médio de
US$ 300 mil por negócio.
• Negócio avaliado na
média por US$ 2,7 MM.
• 41% dos Investimentos
nos estágios de seed e
start-up.
• Taxa de conversão em
investimento 19,7%

18.  Atuação regional
 Foco em segmento específico
 Associados extremamente
participativos
 Estrutura de apoio remunerada
 Algumas associações captam
recurso e fazem gestão de fundo
 Associações esperam que membros
invistam pelo menos $50.000/ano,
geralmente em dois deals.
 Constroem parcerias para financiar
a operação
 297.880 investidores ativos em
2016*
 Investidores Anjo regulamentados
pela SEC**
* Center for Venture Research at UNH
** Cfe SEC = Patrimônio >US$ 1MM, salário anual >US$ 200 mil (últimos 3 aa) ou >US$ 300 mil (c/esposa)

19. BRASIL

20. O PROBLEMA DA SEGURANÇA JURÍDICA