Veja o que foi apresentado na palestra de Paulo Rabello de Castro, "Panorama econômico e postura das empresas para enfrentar a crise", durante o 12º Simpovidro, realizado no Vila Galé Marés, na praia da Guarajuba, Bahia.

1. 26 . NOVEMBRO . 201526 . NOVEMBRO . 201526 . NOVEMBRO . 201526 . NOVEMBRO . 2015
Paulo Rabello de CastroPaulo Rabello de CastroPaulo Rabello de CastroPaulo Rabello de Castro

2. 2
O Cisne Negro
• ChinaChinaChinaChina “em“em“em“em chamas”chamas”chamas”chamas”
O Cisne Cinza
• JuroJuroJuroJuro americanoamericanoamericanoamericano
O Cisne Branco
• Petróleo a US$ 40 / b
“Os Azares de 2016”“Os Azares de 2016”“Os Azares de 2016”“Os Azares de 2016”

3. 3
Commodities na mínima históricaCommodities na mínima históricaCommodities na mínima históricaCommodities na mínima histórica
Fonte: Bloomberg
-80
-40
0
40
80
120
160
200
jan/90 jan/93 jan/96 jan/99 jan/02 jan/05 jan/08 jan/11 jan/14
Índice de Commodities: variação sobre a média do Índice "CRB"
Recessão 1991 Crise asiática
Grande Recessão
2009
Média CRB 1990 - 2015
257 pontos
Média CRB 1990 - 2003
Pontos Nov/15

4. 4
Commodities determinam PIBCommodities determinam PIBCommodities determinam PIBCommodities determinam PIB
Fonte: Bloomberg e Banco Central. Elaboração: RC Consultores
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
2,5%
5,0%
7,5%
10,0%
12,5%
15,0%
17,5%
20,0%
jan/02 jan/04 jan/06 jan/08 jan/10 jan/12 jan/14
PIB Nominal - Mensal Índice
RC de Commodities
Variação sobre igual mês do ano anterior (t/t-12)

5. 5
Em que ponto estamos?Em que ponto estamos?Em que ponto estamos?Em que ponto estamos?
• Custo financeiro explosivo
• Desgoverno em alta
• Arrecadação em baixa
• Consumidores em fuga

6. 6
Fonte: IBGE
Projeção: RC Consultores
-4,00
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15
Variação acumulada em 12 meses (%)
A bolha varejista murchouA bolha varejista murchouA bolha varejista murchouA bolha varejista murchou
Volume real de vendas no comércio varejista

7. Fonte: MTE
EMPREGO FORMAL
BRASIL
Evolução anual ...Mais de
1,5 MILHÃO
de empregos irão
desaparecer!
em 2015...
milhões

8. Fonte: IBGE. Brasil: seis maiores regiões metropolitanas.
(P) Projeção RC Consultores
30
35
40
45
50
55
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 P 2016 P
Massa Real de Rendimentos
Evolução anual (R$ bi/mês)
+ 2,0%
+ 4,9%
+ 3,5%
+ 6,7% - 5,0%
+ 8,2%
- 4,0%
Rendimentos em queda até 2017Rendimentos em queda até 2017Rendimentos em queda até 2017Rendimentos em queda até 2017
8

9. 9Fonte: IBGE.
Brasil: produçãoBrasil: produçãoBrasil: produçãoBrasil: produção iiiinnnndddduuuussssttttrrrriiiiaaaallll
Nível de produção já inferior ao de 2009Nível de produção já inferior ao de 2009Nível de produção já inferior ao de 2009Nível de produção já inferior ao de 2009
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15 jan/16
Produção Industrial - Índice Geral
Variação acumulada em 12 meses (%)
Projeção

10. 10
EEEESTOQUESTOQUESTOQUESTOQUE DEDEDEDE CCCCRÉDITORÉDITORÉDITORÉDITO
SETEMBROSETEMBROSETEMBROSETEMBRO / 2015/ 2015/ 2015/ 2015
Fonte: Bacen
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
mar/08 mar/09 mar/10 mar/11 mar/12 mar/13 mar/14 mar/15
Saldo Total Livres Direcionados
+ 13,8%
+ 4,9%
+ 9,1%
Set / 15Saldo de Crédito (Total, Livre e Direcionado) - Var. YoY

11. 11
Onde estaremos em 2016?Onde estaremos em 2016?Onde estaremos em 2016?Onde estaremos em 2016?
• Inflação resistente
• Desemprego explosivo
• Inadimplência explosiva
• Retração máxima

12. Câmbio: Cenário até Dez.16
Fonte: Bacen. Projeção: RC Consultores. (*) Média ponderada dos três cenários básicos.

13. 1313
Fonte: Banco Central
CâmbioCâmbioCâmbioCâmbio voltou a ser competitivovoltou a ser competitivovoltou a ser competitivovoltou a ser competitivo
40
60
80
100
120
140
160
180
jan-88 jan-91 jan-94 jan-97 jan-00 jan-03 jan-06 jan-09 jan-12 jan-15
Índice da taxa de câmbio efetiva real (IPCA - Base = Jul94) Out / 15

14. Fonte: FIESP e BACEN
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
jan/03 jan/05 jan/07 jan/09 jan/11 jan/13 jan/15
ReIação Salário / Câmbio na Indústria Paulista
Razão entre o Salário Nominal calculado pela Fiesp e a Taxa de Câmbio Nominal (R$/US$)
Elaboração: RC Consultores
Corretivo
'
Mitigado
Explosivo
Ponderado
R$ 3,20
RelaçãoRelaçãoRelaçãoRelação SalárioSalárioSalárioSalário////CâmbioCâmbioCâmbioCâmbio

15. 15
Mercado de VidrosMercado de VidrosMercado de VidrosMercado de Vidros
• Consumo Interno continuará em queda
(+ Juros - Renda + Desemprego)
• Boa notícia do mercado externo 2015-16

16. 16
De onde vem oDe onde vem oDe onde vem oDe onde vem o
““““Problema BrasileiroProblema BrasileiroProblema BrasileiroProblema Brasileiro”?”?”?”?

17. 80
180
280
380
480
580
680
780
880
980
97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15
Evolução das receitas líquidas* e despesas primárias do Governo Central
Índice Nominal (Base 1997=100)
PIB
+ 11% a.a
Despesas
+ 13,3% a.a
Receitas
+ 13% a.a
Governo cresce acima do PIBGoverno cresce acima do PIBGoverno cresce acima do PIBGoverno cresce acima do PIB
Fonte: Resultado do Tesouro Nacional. (*) Receitas líquidas de tranferências a Estados e Municípios. ELABORAÇÃO: RC Consultores.

18. Custo FinanceiroCusto FinanceiroCusto FinanceiroCusto Financeiro EEEExplosivoxplosivoxplosivoxplosivo
Fonte: BACEN. Projeção: RC Consultores.
70,9 56,1 66,6 63,0 60,3
93,0
124,5
180,6 147,3
185,8
251,1
437,0
195,4
236,7
213,9
248,9
311,4
530,0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 P
Encargos da Dívida Pública - Setor Público
(R$ bilhões)
Total - Setor Público Consolidado
Governo Central
Governos Regionais
>21
Copas
do
Mundo
...por
ano!

19. FONTE: OCDE e FMI. Dados referentes a 2014. Elaboração: RC Consultores.
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
0 20 40 60 80 100 120 140 160 180
Dívida Bruta (% PIB)
Encargos financeiros (% PIB)
Grécia
ItáliaPortugal
IslândiaHUN
Israel
BEL
IRL
EUA
UK
ESP
França
Alemanha
Polônia Áustria
HOL
NZL
DNK CAN
SUI
AUS
SuéciaLuxemburgo
Brasil 2014
Coreiado Sul
Brasil 2015
Brasil 2013
Relação entre dívida pública eRelação entre dívida pública eRelação entre dívida pública eRelação entre dívida pública e
seus encargos (% PIB), por Paísseus encargos (% PIB), por Paísseus encargos (% PIB), por Paísseus encargos (% PIB), por País

20. 20
Qual a reação da sociedade?Qual a reação da sociedade?Qual a reação da sociedade?Qual a reação da sociedade?
Dos políticos?Dos políticos?Dos políticos?Dos políticos?

21. 1) Mudança do balanço monetário-fiscal
Rigidez orçamentária e flexibilidade monetária
2) Lei de Controle Orçamentário (LCO)
Emergencial: Limitador de Despesas (corte linear)
Estrutural: OBZ Financeira (redução do custo da dívida)
Plurianual: Programação até 2022
3) Conselho de Gestão Fiscal
Âmbito nacional. Vigilância do gasto e da carga tributária
Programa nacional de Eficiência
Agenda de SuperaçãoAgenda de SuperaçãoAgenda de SuperaçãoAgenda de Superação –––– Parte IParte IParte IParte I
AAAAções Imediatasções Imediatasções Imediatasções Imediatas

22. 4) Revisão Condicionada das Dívidas Federativas
Choque de Gestão estadual
Leis de Eficiência e criação de Entes Fiscais da Sociedade
Programa de Investimento Acelerado (PAI)
5) Plano Real dos Impostos
Simplificação radical da arrecadação
Mínimo impacto distributivo ("não há perdedores")
Aprovação imediata; implantação gradual
Agenda de SuperaçãoAgenda de SuperaçãoAgenda de SuperaçãoAgenda de Superação

23. IR+CSLLIR+CSLLIR+CSLLIR+CSLL
NãoNãoNãoNão
CompartilhadoCompartilhadoCompartilhadoCompartilhado
ICMS
NACIONAL
SimplificaçãoSimplificaçãoSimplificaçãoSimplificação PropostaPropostaPropostaProposta
ICMS
IPI
Cofins
PIS
CIDE
CSLL
IRPF IRPJ
CPP TributosTributosTributosTributos
sociaissociaissociaissociais
FederaisFederaisFederaisFederais
URV FISCAL
TRIBUTOSTRIBUTOSTRIBUTOSTRIBUTOS
FEDERAISFEDERAISFEDERAISFEDERAIS
CompartilhadosCompartilhadosCompartilhadosCompartilhados
NCNCNCNC
(Nacional
Compartilhado)
NOVO IRNOVO IRNOVO IRNOVO IR
NCNCNCNC
CONSELHO DE GESTÃO FISCAL PLS 141/2014
ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4
27
legislações
ONDA

24. A RC Consultores elaborou este informativo com dados disponíveis até 24 / 11 / 2015. Apesar de cuidar da exatidão desses dados, a RC Consultores não se responsabiliza
pela total precisão das informações que poderão, eventualmente, estar incompletas e / ou resumidas. A RC Consultores também não se responsabiliza por qualquer
operação que venha a ser feita considerando os prognósticos sobre o comportamento dos ativos / indicadores aqui mencionados.