O Ministério da Fazenda apresenta a grade de parâmetros macroeconômicos para 2017 e 2018.

1. Secretaria de Política Econômica
Ministério da Fazenda
Dezembro, 2017.
Ministério da
Fazenda
Grade de parâmetros macroeconômicos

2. 2
2
Ministério da
Fazenda
Grade de Parâmetros Macroeconômicos
Fonte: Ministério da Fazenda
Projeções para 2017 Grade Anterior Nova Grade
PIB (var % real) 0,5 1,1
IPCA acumulado (var %) 3,2 2,9
Câmbio R$/US$ (fim de período) 3,20 3,25
Projeções para 2018 Grade Anterior Nova Grade
PIB (var % real) 2,0 3,0
IPCA acumulado (var %) 4,2 4,0
Câmbio R$/US$ (fim de período) 3,30 3,30

3. 3
3
Ministério da
Fazenda
Projeção do PIB
Fonte: Ministério da Fazenda
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
1T14
2T14
3T14
4T14
1T15
2T15
3T15
4T15
1T16
2T16
3T16
4T16
1T17
2T17
3T17
4T17
1T18
2T18
3T18
4T18
PIB
(tri/mesmo tri do ano anterior, %)
Tri Tri/mesmo tri
ano anterior
Tri/tri
anterior
4T17 2,5% 0,3%
1T18 2,5% 0,8%
2T18 2,8% 0,7%
3T18 2,9% 0,8%
4T18 3,6% 0,7%

4. 4
4
Ministério da
FazendaCondições financeiras voltaram ao território expansionista
Fonte: Bloomberg, elaborado por Ministério da fazenda.
-2
-1
0
1
2
3
4
mai-05
nov-05
mai-06
nov-06
mai-07
nov-07
mai-08
nov-08
mai-09
nov-09
mai-10
nov-10
mai-11
nov-11
mai-12
nov-12
mai-13
nov-13
mai-14
nov-14
mai-15
nov-15
mai-16
nov-16
mai-17
nov-17
Índice de Situação Financeira
(Dólar; Juros 2 a 5 anos; Ibovespa; CDS 5 anos)

5. 5
5
Ministério da
FazendaDesalavancagem está completa
Fonte: Economática, posição: 29/11/2017.
Queda abrupta no 2016:4 (de 4,2 para 2,8).
0
1
2
3
4
5
6
mar/13
jun/13
set/13
dez/13
mar/14
jun/14
set/14
dez/14
mar/15
jun/15
set/15
dez/15
mar/16
jun/16
set/16
dez/16
mar/17
jun/17
set/17
Endividamento das Empresas
(Dívida líquida/ Ebtida)

6. 6
6
Ministério da
FazendaCrescimento tendencial
Fonte: Ministério da Fazenda
História População
(%)
PIB per
capita (%)
1915-1980 2,3 3,8
1980-2015 1,5 1,3
Próxima
Década
População
(%)
PIB per
capita (%)
PIB (%)
Pessimista 0,6 1,3 2,0
Reformas 0,6 3,1 3,7
Otimista 0,6 3,8 4,5
0,6
1,1
1,6
2,1
2,6
3,1
3,6
1915
1919
1923
1927
1931
1935
1939
1943
1947
1951
1955
1959
1963
1967
1971
1975
1979
1983
1987
1991
1995
1999
2003
2007
2011
2015
PIB per capita
(em termos reais, em log)

7. 7
7
Ministério da
Fazenda
Componentes do resultado primário
Fonte: Ministério da Fazenda
3,2% 3,2%
3,7% 3,7%
3,2% 3,2% 3,3%
1,9%
2,6%
2,9%
2,2%
1,7%
-0,6%
-1,9%
-2,5% -2,5%
-2,3%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
Decomposição do Resultado Primário por Componentes
(% PIB)
Estrutural Componente Não Recorrente Componente Cíclico Convencional

8. 8
8
Ministério da
Fazenda
Impulso fiscal (variação do superávit estrutural)
Fonte: Ministério da Fazenda.
Impacto da Política Fiscal foi irrelevante em 2017 e também o será em 2018.
-1,4
0,2
-0,3
0,4 0,5
0,4
-0,1
1,0
-0,4
0,8
1,5
2,3
-1,2
0,8
0,0 0,0
-1,8
-1,3
-0,8
-0,3
0,2
0,7
1,2
1,7
2,2
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
Impulso Fiscal do Setor Público
(p.p. do PIB)

9. 9
9
Ministério da
Fazenda
Juros reais ex-ante agora em patamar estimulativo
Fonte: Bloomberg, Banco Central. Inflação projetada para 12 meses: Focus (Banco Central).
2
3
4
5
6
7
8
mai-16
jun-16
jul-16
ago-16
set-16
out-16
nov-16
dez-16
jan-17
fev-17
mar-17
abr-17
mai-17
jun-17
jul-17
ago-17
set-17
out-17
nov-17
Taxa de Juros Reais Ex-ante no Brasil
(Taxa pré de 360 dias menos inflação p/ 12 meses)
(% ao ano)

10. 10
10
Ministério da
FazendaImpacto da Política Monetária no PIB
Fonte: Ministério da Fazenda.
Política Monetária:
• tirou 0,8% do crescimento em 2017;
• adicionará 1,0% ao crescimento de 2018.
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
mar/14
jun/14
set/14
dez/14
mar/15
jun/15
set/15
dez/15
mar/16
jun/16
set/16
dez/16
mar/17
jun/17
set/17
dez/17
mar/18
jun/18
set/18
dez/18
Efeito da Política monetária sobre o PIB
(desvio da tendência)

11. 11
11
Ministério da
Fazenda
Crescimento cíclico (já descontado Políticas Fiscal e Monetária)
Fonte: Ministério da Fazenda
Atualmente há um Hiato do Produto de aproximadamente 3%.
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
3T1996
2T1997
1T1998
4T1998
3T1999
2T2000
1T2001
4T2001
3T2002
2T2003
1T2004
4T2004
3T2005
2T2006
1T2007
4T2007
3T2008
2T2009
1T2010
4T2010
3T2011
2T2012
1T2013
4T2013
3T2014
2T2015
1T2016
4T2016
3T2017
Hiato do Produto (Sem Políticas Fiscal e Monetária)

12. 12
12
Ministério da
Fazenda
Projeção do PIB de 2018
Fonte: Ministério da Fazenda
Componentes Estimativa
Tendencial sem Reformas 2,0
Política Fiscal 0,0
Política Monetária 1,0
TOTAL 3,0
Fatores de Risco:
1) Impacto das Reformas
2) Fechamento do hiato
3) Surpresa na inflação dos EUA
4) Geopolíticos (Coréia do Norte e sucessão na Arábia Saudita)
Avaliação de que riscos positivos e negativos são simétricos

13. Ministro da Fazenda
Henrique Meirelles
13
Ministério da Fazenda