Atividades praticas supervisionadas

1. Universidade Anhanguera UNIDERP
Centro Universitário Plínio Leite - UNIPLI
Centro de Educação a Distância
Administração Financeira e Orçamentária.
Sumário.
Introdução ....................................................................................................................... 2
Conceitos de Administração Financeira............................................................................3
Planejamento da administração financeira .......................................................................4
Diversificação e risco .......................................................................................................5
Investimento .....................................................................................................................5
Retorno esperado..............................................................................................................9
Métodos de avaliação......................................................................................................11
Método de orçamento de capital....................................................................................14
Bibliografia......................................................................................................................19

2. 1
Introdução.
Neste trabalho abordaremos o tema Administração Financeira e seus métodos existentes, na
análise de investimentos, como proceder em cada situação cotidiana e reconhecer os tipos de
negócios disponíveis para a empresa.
A Administração Financeira está estritamente ligada à Economia e à Contabilidade, pode
ser vista como uma forma de Economia aplicada, que se baseia amplamente em conceitos
econômicos e em dados contábeis para suas análises.
No ambiente macro a Administração Financeira enfoca o estudo das instituições financeiras
e dos mercados financeiros e ainda, de como eles operam dentro do sistema financeiro
nacional e global. A nível micro aborda o estudo de planejamento financeiro, administração
de recursos, e capital de empresas e instituições financeiras.

3. 2
A meta principal da Administração Financeira para as empresas é o aumento de seu
lucro/rentabilidade para com seus proprietários. Todas as atividades empresariais envolvem
recursos financeiros para a obtenção de lucros. Os proprietários investem em suas entidades e
com o tempo, pretendem ter um retorno compatível com o risco assumido, através de geração
de resultados econômico-financeiros (lucro/caixa) adequados por um tempo longo. Na visão
dos proprietários, uma organização pode ser conhecida como um sistema de gera lucros e
maximiza os recursos nela investidos.
Ao tentar atingir essa meta, devemos aplicar o principio do balanceamento entre risco e
retorno.
Etapa 1
Essa etapa consiste no desenvolvimento dos principais conceitos da administração financeira
e o seu planejamento, além da interferência do tempo sobre a moeda, que tem como assunto a
sua valorização e desvalorização, mostrando de que forma pode interferir no planejamento
financeiro da empresa.
Administração Financeira Define-se Administração financeira como sendo um conjunto de
ações e procedimentos administrativos que envolvem o planejamento, a análise e o controle
das atividades financeiras da empresa. Tem como objetivo geral a maximização dos lucros e
como básicos tem como:manter a empresa em permanente situação de liquidez, obter novos
recursos para planos de expansão e segurar o necessário equilíbrio entre os objetivos de lucro
e os de liquidez financeira.

4. 3
Para isso se faz necessário um bom planejamento financeiro, que é o que trata o assunto
abaixo. Mas antes disso vale lembrar que, uma correta administração financeira permite que
se visualize a atual situação da empresa. Registros adequados permitem análises e colaboram
com o planejamento para otimizar resultados.
Planejamento da Administração Financeira
Para atingir seus objetivos e criar formas de alcançá-los, a empresa precisa planejar
antecipadamente, de modo que venha traçar formas e meios de conseguir chegar ao seu
objetivo.
Pode-se considerar o planejamento como uma das atividades de maior importância dentro de
uma organização, que se faz necessária em todos os setores da empresa, principalmente nas
atividades da área financeira, como afirma Gitman (1987): “Os planos financeiros e
orçamentos fornecem roteiros para atingir os objetivos da empresa. Além disso, esses veículos
oferecem uma estrutura para coordenar as diversas atividades da empresa e atuam como
mecanismo de controle estabelecendo um padrão de desempenho contra o qual é possível
avaliar os eventos reais.”
Com o planejamento financeiro, o administrador financeiro pode acompanhar as diretrizes de
mudanças e as rever quando se fizer necessário, visualizar com certa antecedência as
possibilidades de investimentos, grau de endividamento e o seu montante de dinheiro que será
necessário para se manter.
No geral, o planejamento financeiro indica os caminhos que levam as conquistas dos
objetivos da empresa, tanto a curto prazo como também a longo prazo. Para isso, ou para uma
gestão financeira eficaz, os administradores necessitam de ferramentas confiáveis para que o
gestor possa tomar as decisões certas e oportunas. O Fluxo de caixa tem sido uma dessas
ferramentas, sendo uma das mais eficazes na gestão financeira da empresa.
Interferência do tempo sobre a moeda.
Quando uma empresa deseja fazer novos investimentos e planeja como deve ser feito,
fatores econômicos devem ser analisados para tomada de decisões.
De acordo com o autor Lawrence (2010) descreve, “Como o campo das finanças está
intimamente associado ao da teoria econômica, os administradores financeiros precisam
entender a estrutura da economia e estar alertas para as consequências de níveis variáveis de
atividade econômica e de mudanças de política econômica”.

5. Isso se dá principalmente em relação à moeda com sua valorização e desvalorização. Para
um cenário de valorização da moeda nacional, imagina-se uma empresa brasileira que atua
com o mercado de exportação. Quando acontece a valorização da moeda nacional, a empresa
brasileira tem dificuldade competir com os produtos de outros países. Uma empresa que
exporta para a Europa, onde o real valendo mais que o euro a empresa brasileira não
conseguirá vender. Por exemplo, uma mercadoria brasileira que valha mil reais vai aumentar
de preço para um europeu mesmo que o brasileiro continue vendendo por mil reais, pois lá na
Europa, na hora de converter esse preço para euros, eles terão que dar mais euros para obter a
mesma mercadoria.
Ou o contrário para as empresas que importam. Esse momento é favorável, pois precisará de
menos reais para a quantidade de euros na compra de uma máquina ou matéria-prima da
Europa, por exemplo.
Agora se imagina que o país esteja passando por um processo de desvalorização da moeda,
consequentemente a inflação, onde a moeda nacional esteja perdendo seu valor, enquanto que
outras como o dólar faz o inverso, para a empresa atua com o comércio exterior, que trabalha
com a importação de matéria-prima, por exemplo, com a inflação em alta, o insumo torna-se
mais caro e consequentemente o preço de produto final aumenta, alimentando ainda mais a
alta da inflação.
Portanto através dessas duas análises feitas da valorização e desvalorização da moeda,
conclui-se que, de outra forma ou outra pode interferir no planejamento financeiro da empresa
e o administrador financeiro tem que estar preparado e ter mecanismos parar prever esses
tipos de situações para compor o planejamento.
4
Diversificação e Risco
Para verificar o risco é necessário que se tenha conhecimentos de como calcular o valor futuro
e valor presente. Através das formulas, poderemos calcular o valor:
FV = PV X (1 + I) N e PV= FV / (1+I) N
Relação entre o Risco e o Retorno

6. 5
Sabe-se que as decisões financeiras são tomadas em um ambiente de incerteza em referência
ao futuro. Alguns investimentos remuneram retornos altos e outros baixos, quanto mais
arriscado maior deverá ser o retorno. Para esta análise, deverá ser calculada a fórmula:
K = Rf + B X (Rm – RF)
Etapa 2
Os investimentos financeiros são alternativas para aqueles que desejam guardar algum
dinheiro e realizar poupança para a aposentadoria, uso futuro em caso de necessidades, entre
outros. O hábito de investir não é tão grande no Brasil, geralmente temos hábitos de fazer
empréstimos e financiamento e não o contrário. Mas há inúmeras opções de investimentos
financeiros com bons resultados e para todos os perfis, seja ele moderado, conservador ou
agressivo. As principais modalidades de investimentos são os fundos de investimentos, a
caderneta de poupança, ações, ouro, títulos da dívida pública, entre outros.
Fundo de investimento também pode ser denominado por comunhão de recursos financeiros,
isto é, todo o valor investido é utilizado na compra de bens, seja mobiliários ou títulos, que
são todos passados ao investidor. Por tanto, o fundo de investimento é uma poupança
aplicada, em que qualquer pessoa, física ou jurídica pode realizar, porém sempre por
intermédio do banco ou gestora de fundos de investimentos.
Os fundos de investimentos são classificados de acordo com o tipo de investimento,
normalmente usa-se os termos conservador, moderado ou ousado para identificar o perfil do
investidor e assim escolher o fundo mais adequado.
Principais características:
 Um fundo é compartilhado, isto é, sua composição é feito com recursos de diversos
investidores
 O objetivo é tentar maximizar os lucros (retorno) com menor risco
 Geralmente os fundos exigem um investimento mínimo, cujo valor dependerá da
instituição e das características do fund
 Eles podem ser classificados em: Renda fixa, renda variável, Multimercado e outros

7. 6
 Em uma classificação mais específica eles podem ser destinados a investimentos em:
ações, câmbio, imóveis, ouro, títulos do governo, entre outros.
Caderneta de poupança
Classificado por conservador, a carderneta de poupança é muito conhecida, principalmente
por poder ser feita por qualquer cidadão, necessitando apenas ir a um banco juntamente com
seu CPF, RG, Holerite ou qualquer comprovante de renda e um comprovante de residência
atual. A poupança é um investimento muito tradicional e conservador, paga juros bem baixos
mais é seguro. Geralmente a taxa de juros da poupança gira em torno de 0,5% (meio por
cento).
Principais características:
 Rendimento: TR + 0,5%
 Isenção de imposto de renda
 Não há limite mínimo para aplicação ou quando há é apenas simbólico
 Menores de idade poderão ter Caderneta de Poupança
Câmbio
Investir em câmbio significa comprar moedas estrangeiras, como o Dólar, Euro ou Libra, por
exemplo. Na cmpra de uma moeda o investidor espera que esta tenha uma valoriação em
relação à moeda corrente, o Real, e assim vendê-la por um valor acima do valor de compra.
Mas a compra de moeda também poderá ter outras finanlidades, como viagens para o exterior
onde a mesma será usada ou para investimento de longo prazo.
No caso do Dólar as cotações em relação ao Real podem ser classificadas em:
 Comercial: é a cotação oficial usada nas operações comerciais e nas remessas de moeda
de empresas com sede no exterior.
 Turismo ou Flutuante: é usado como referência para compra de moeda estrangeira para
viagem, tanto em espécie quanto em travellers.

8. 7
 Paralelo: Não é reconhecido pelo mercado, mas é usado em operações do chamado
mercado negro, geralmente pelos conhecidos “doleiros”.
Ouro
O ouro é um investimento reconhecidamente como seguro e pode ser feito através dos bancos.
As barras de ouro compradas podem ficar com o comprador ou ele poderá contratar um
serviço de custódia ou guarda nos bancos. diariamente são informados os valores do grama do
ouro para compra e venda.
CDB e RDB
O CDB-Certificado de Depósitos Bancários, é o mesmo que financiar um valor para o banco,
em que ao final do prazo estabelecido o banco pagará o valor que foi emprestado acrescido de
juros, ou seja receberá o dinheiro investido mais um lucro do tempo passado. Uma das
vantagens do CDB, é que o investidor poderá realizar outra proposta antes do fim do prazo,
porém isso implicará ou poderá implicar na perda de parte do que foi emprestado. E o RDB-Recibo
de Depósitos Bancários funciona da mesma forma, a diferença é que não há a opção
de negociar após ter fechado o acordo, entretanto, no CDB e no RDB, o risco de prejuízo é
mínimo, a menos que o banco quebre, pois ai não receberá seu dinheiro de volta e muito
menos os juros combinado.
Títulos os Públicos
Este tipo de investimento criado pelo governo federal com o intuito de financiar as atividades
do governo. Por outros lado é uma opção de investimento. A venda de títulos públicos
geralmente é feita por leilão ou diretamente no Tesouro Nacional.
Clubes de Investimentos
Geralmente são investimentos realizados em comunhão de recursos por um grupo que não
ultrapassa 150 pessoas com a finalidade de realizar investimentos no mercado financeiro, os
clubes de investimentos sempre estão em conformidade com as normas da CVM, da Bovespa
e ainda possuem um Estatuto Social, que abriga as diretrizes de funcionamento referentes aos
investimentos e a companhia. Os clubes de investimentos são pessoas jurídicas e tem um
gestor responsável pelo clube e a administração dos recursos do mesmo.

9. 8
Ações
Ações são ativos de empresas com capital aberto ou S.A Sociedade Anônima, que são
negociados em bolsas de valores, em outras palavras podemos dizer que ações são pedaços ou
partes das empresas que são vendidas na bolsa de valores. Quando uma pessoa compra um
grupo de ações de uma empresa, significa que ela estará se tornando sócia daquela empresa,
cuja participação dependerá da quantidade de ações compradas.
As ações não são vendidas diretamente na bolsa, mas através das corretoras de valores
mobiliários que são empresas credenciadas a operar no mercado de ações. Essas corretas
fazem a intermediação entre o investidor e a bolsa.
As ações podem der ordinárias ON ou preferenciais PN.
 ON: As ações ordinárias dão o direito a participação nos lucros da empresa e ainda
confere o direito a voto nas assembléias da empresa.
 PN: As ações preferenciais também permite a participação nos lucros, porém, sem direito
a voto.

10. 9
Calcule a os juros reais utilizando os juros nominais (Selic) e inflação encontrados. Para o
cálculo da Taxa de juros real utilizamos a fórmula:
(1 + taxa nominal) = (1 + taxa real) * (1 + taxa de inflação).
Taxa selic vigente: 10,90%
Inflação efetiva: 6,50%
(1+0,109)= (1+TR)*(1+0,65)
1,109 = (1+TR)*(1,65)
1,109= 1,65+1,65TR
1,109-1,65=1,65TR
Passo 2
Calcular retornos esperados
푟푒푡표푟푛표 푒푠푝푒푟푎푑표 =
퐷푡 + (푃푡 − 푃(푡−1) )
푃푡−1
10+(50−22 )
22

11. 10
= 1,72*100= 172%
Investimentos em ações na companhia Água Doce período aplicação taxa de desconto taxa
nominal (selic) valor presente pv = fv / (1+i)n valor futuro
1 R$ 50.000,00 5,28% 12,00% R$ 53.191,48 R$ 56.000,00
2 R$ 50.000,00 4,83% 11,50% R$ 53.181,34 R$ 55.750,00
3 R$ 50.000,00 3,77% 11,00% R$ 53.483,66 R$ 55.500,00
4 R$ 50.000,00 2,73% 10,50% R$ 53.781,75 R$ 55.250,00
5 R$ 50.000,00 2,52% 9,75% R$ 53.526,14 R$ 54.875,00
6 R$ 50.000,00 1,86% 9,00% R$ 53.504,81 R$ 54.500,00
7 R$ 50.000,00 1,42% 8,50% R$ 53.490,43 R$ 54.250,00
8 R$ 50.000,00 0,98% 8,00% R$ 53.475,93 R$ 54.000,00
9 R$ 50.000,00 0,90% 7,50% R$ 53.270,56 R$ 53.750,00
10 R$ 50.000,00 0,90% 7,25% R$ 53.146,67 R$ 53.625,00
Interpretar o balanceamento entre risco e retorno.
Retorno Anual Desvio Padrão
=
38
22
Riscos e Retornos
10+28
22
FV = PV (1 + I) N
Projeto A 280 170
Projeto B 280 130
Calcular Coeficiente de Variancia
Projeto A
퐶푉 = 휎
휅
= 170
280
= 0,60
Projeto B
퐶푉 = 휎
휅
= 130
280
=0,46

12. 11
Mesmo com retornos dos projetos A e B serem iguais, o risco e o desvio padrão do projeto
B são menores sendo assim tendo um melhor índice de balanceamento.
O projeto A é melhor que o B, pois apresenta menos risco.
Etapa 3
No método de avaliação começaremos pelo conceito do valor que tem três fatores
importantes, são: fluxo de caixa do ativo, taxa de crescimento do fluxo de caixa e risco ou
incertezas do fluxo de caixa. Esses fatores são fundamentais na avaliação de um ativo, a
responsabilidade da gestão financeira é aumentar o fluxo de caixa amenizando riscos.O valor
de um ativo é igual ao valor presente de seus fluxos de caixa futuros,aplica-se essa regra a
qualquer ativo financeiro inclusive os títulos, que é uma obrigação de dívida a longo prazo,
emitida por um tomador de empréstimo, em um determinado período será recebidos pelo
detentor juros acrescidos em seu preço.Um dos fatores mais difíceis de lidar é o fator de risco
em consequência das incertezas, a avaliação de um ativo é indispensável toda atenção no
cálculo da Companhia
A: o Beta é 1,5, o retorno da carteira de mercado é de 14%, título do governo rende
atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de
dividendos de 6%, e os investidores esperam receber R$ 6,00 de dividendos por ação
no próximo ano.
퐾푠= 푅푓 + 훽(푅푚 − 푅푓 )
퐾푠 =0,0975+1,5(0,14 - 0,0975)
퐾푠 =0,0975+1,5(0,0425)
퐾푠 =0,0975+0,063750
퐾푠=0,16125*100
퐾푠= 16,12%
푃
0=
퐷1
(퐾푠−푔)
=
6
0,1612− 0,06
=
6
0,1012
=59 ,28
Companhia Z: tem um Beta de 0,9, o retorno da carteira de mercado é de 14%, título
do governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa

13. 12
de crescimento de dividendos de 5%, e os investidores esperam receber R$ 8,00 de
dividendos por ação no próximo ano.
퐾푠= 푅푓 + 훽(푅푚 − 푅푓 )
퐾푠 =0,0975+0,9(0,14 - 0,0975)
퐾푠 =0,0975+0,9(0,0425)
퐾푠 =0,0975+0,3825
퐾푠=0,135750*100
퐾푠= 13,58%
푃
0=
퐷1
(퐾푠−푔)
=
8
0,1358− 0,05
=
8
0,08580
=93,24
Passo 3.
A Companhia Y anunciou que os dividendos da empresa crescerão a taxa de 18% durante os
próximos três anos, e após esse prazo, a taxa anual de crescimento deve ser de apenas 7%. O
dividendo anual por ação deverá ser R$ 4,00. Supondo taxa de retorno de 15%, qual é o preço
mais alto oferecido aos acionistas ordinários?
푃
0=
퐷1
(퐾푠−푔)
=
4
0,15−0,07
=
4
0,08
=50,00
PASSO 4
ANO FLUXO DE CAIXA (R$) FVPA 11,75 a.a. FVPA = 1 / (1+i) n VP FC . FVPA
ACUMULADOS
1 250.000,00 0,8949 223.725,00 223.725,00
2 250.000,00 0,8008 200.200,00 423.925,00
3 250.000,00 0,7166 179.150,00 603.075,00

14. 13
4 250.000,00 0,6412 160.300,00 763.375,00
5 250.000,00 0,5738 143.450,00 906.825,00
6 250.000,00 0,5135 128.375,00 1.035.200,00
7 250.000,00 0,4595 114.875,00 1.150.075,00
8 250.000,00 0,4112 102.800,00 1.252.875,00
9 250.000,00 0,3679 91.975,00 1.344.850,00
10 250.000,00 0,3292 82.300,00 1.427.150,00
Calcular a viabilidade VPL
VPL = valor presente líquido
I = investimento inicial
Projeto A
VPL = 1.427.150,00 – 1.200.000,00 = 227.150,00
Projeto B
VPL = 1.427.150,00 – 1.560.000,00 = - 132.850,00
Índice de Lucratividade: IL =___VPEC___
INVEST. INICIAL
Projeto A
IL = 1.427.150,00 = 1,1893
1.200.000,00
Projeto B
IL = 1.427.150,00 = 0,9148

15. 14
1.560.000,00
O projeto A é viável, pois o IL é maior que 1.
4ETAPA 4 – MÉTODO DE ORÇAMENTO DE CAPITAL: COM RISCO
4.1 – PASSO 1 – COMENTÁRIO DO ARTIGO DA METODOLOGIA DE CÁLCULO DE
CAPITAL
Esta metodologia de cálculo é medida pela relação entre a covariância dos retornos de
mercado e da companhia e a variância dos retornos da empresa. São discutidos os principais
indicadores financeiros do mercado brasileiro e justificada, por meio de fundamentos
estatísticos, a inconsistência dos resultados. É um conceito essencial para toda decisão
financeira, e pode ser entendido como o retorno médio exigido para toda a empresa.
4.2 – PASSO 2 – DISCUTIR SOBRE A IMPORTÂNCIA DA AVALIAÇÃO DOS RISCOS
NAS TOMADAS DE DECISOES DOS ATIVOS
PROJETO X FVPA 14% FVPA = 1 / (1+ i) n VP
ANO FLUXO DE CAIXA
1 70.000,00 0,8772 61.403,51
2 70.000,00 0,7695 53.865,00
3 70.000,00 0,675 47.250,00
4 130.000,00 0,5921 76.973,00
5 130.000,00 0,5194 67.522,00
Σ 307.013,51
k= 61. 402,71 - média
σ = 11,586,59 – desvio padrão
CV = _σ_ = _11.586,59_ = 0,1887 . 100 = 18,87 %

16. 15
K 61.402,71
PROJETO X FVPA 10% FVPA = 1 / (1+ i) n VP MÉDIA DESVIO PADRÃO CV = σ / K
ANO FLUXO DE CAIXA
1 70.000,00 0,9091 63.637,00 CV = 15418,56 / 68.716,60 . 100 = 22,44
2 70.000,00 0,8264 57.848,00
3 70.000,00 0,7513 52.591,00
4 130.000,00 0,6830 88.790,00
5 130.000,00 0,6209 80.717,00 68.716,60 15.418,46
343.583,00
PROJETO Z FVPA 14% FVPA = 1 / (1+ i) n VP MÉDIA DESVIO PADRÃO CV = σ / K
ANO FLUXO DE CAIXA
1 180.000,00 0,8772 157.896,00 CV = 36.510,20 / 114.352,00 . 100 = 31,93%
2 180.000,00 0,7695 138.510,00
3 180.000,00 0,6750 121.500,00
4 130.000,00 0,5921 76.973,00
5 130.000,00 0,5194 76.882,00 114.352,20 36.510,20
571.761,00
PROJETO 2 FVPA 10% FVPA = 1 / (1+ i) n VP MÉDIA DESVIO PADRÃO CV = σ / K
ANO FLUXO DE CAIXA
1 180.000,00 0,9091 163.638,00 CV = 36.815,60 / 123.426,20 . 100 = 29,83%
2 180.000,00 0,8264 148.752,00

17. 16
3 180.000,00 0,7513 135.234,00
4 130.000,00 0,6830 88.790,00
5 130.000,00 0,6209 80.717,00 123.426,20 36.815,60
617.131,00
UTILIZAR A FÓRMULA GORDAN
β = 1,5
RF = 8%
RM = 16%
Ks = RF + β (RM – RF)
Ks = 8 + 1,5 (16 – 8)
Ks = 8 + 1,5 . 8
Ks = 8 + 12 = 20
4.3 – PASSO 3 – CALCULAR A VIABILIDADE QUE A COMPANHIA DOCE SABOR
TRAÇOU PARA CINCO SIMULAÇÕES SOBRE O PROJETO X, Y E Z
PROJETO X PROJETO Y PROJETO Z
ANO VPL DESVIO PADRÃO VPL DESVIO PADRÃO VPL DESVIO PADRÃO
1 200 12 150 34 250 10
2 300 17 300 41 380 35
3 400 21 450 27 430 54
4 500 20 550 30 640 68
5 600 23 670 20 720 62

18. 17
TOTAL 2000 93 2120 152 2420 229
PROJETO X
PL – retorno esperado
X = Σ VPL = 2000 = 400
N 5
σ – desvio padrão
x = Σ σ = 93 = 18,6
n 5
CV = σ . 100 = 18,6 = 0,0465 . 100 = 4,65 %
X 400
PROJETO Y
PL – retorno esperado
X = Σ VPL = 2120 = 424
N 5
σ – desvio padrão
x = Σ σ = 424 = 84, 8
n 5
PROJETO Z
PL – retorno esperado
X = Σ VPL = 2420 = 484
N 5
σ – desvio padrão

19. 18
x = Σ σ = 229 = 45,8
n 5
O projeto Z tem uma rentabilidade maior, é mais viável investir neste

20. 19
Bibliografia.
 http://www.eumed.net/cursecon/ecolat/br/12/bsvp.html
 http://www.portaldeconhecimentos.org.br/index.php/por/content/view/full
/9502
 http://www.assimsefaz.com.br/sabercomo/como-calcular-vpl
 http://www.portaldecontabilidade.com.br/tematicas/analiseinvestimentos.
htm
 PLT Administração financeira- Autor A.A Groppelli – Ehsan Nikbakht
 http://aprovadonovestibular.com/probabilidade-como-calcular-e-exercicios.
html
 http://www.scielo.br/scielo.php?pid=S0034-
75901981000100008&script=sci_arttext
 http://www.portaldoinvestidor.gov.br/menu/primeiros_passos/Investindo/
Tipos_Investimento/index_Tipos_Investimento.html
 http://www.scielo.br/scielo.php?pid=S0034-
75901981000100008&script=sci_arttext