Administracao financeira - APOSTILA

Carina Silveira Pereira
Daniel Pacheco Lacerda
Administração
Financeira
Básica
Conceitos, técnicas
e aplicações

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O Cotidiano Empresarial
No mundo competitivo onde estamos inseridos, a precisão e a velocidade das
informações, são fundamentais para tomarmos decisões acertivas e direcionar a
empresa para os objetivos esperados.
Mas para direcionar a empresa ao crescimento, o conhecimento da área financeira faz se
necessário, visto que as finanças são consideradas a “espinha dorsal” da empresa,
aquela que dá sustentação.
Contabilidade Básica
A Contabilidade é uma das mais antigas ciências existentes, pois as primeiras
descobertas aconteceram na pré-história no período de 8.000 a.C. até 1.202 d.C. e
surgiu no Brasil por volta de 1940 desencadeada pela necessidade prática do
administrador do patrimônio, normalmente o proprietário do negócio, de elaborar um
instrumento que lhe permitisse, entre outros benefícios, conhecer, controlar, medir
resultados, obter informações financeiras, fixar preços e analisar a evolução de seu
patrimônio. A contabilidade é uma ciência que estuda e controla o patrimônio das
organizações e ao longo dos próximos capítulos, trabalharemos com uma abordagem
clara que visa mostrar a importância da contabilidade externar seus resultados de forma
objetiva.
PATRIMÔNIO
Sob o ponto de vista contábil, é o conjunto de bens, diretos e obrigações vinculadas a
uma pessoa qualquer (física ou jurídica) que constitui um meio indispensável para que
esta realize seus objetivos.
Os bens e direitos representam os aspectos positivos do patrimônio (aquilo que a
empresa TEM), por isso a chamamos de ATIVO.

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As obrigações representam os aspectos negativos do patrimônio (aquilo que a empresa
DEVE), por isso a chamamos de PASSIVO.
A diferença entre o Ativo e o Passivo representa o PATRIMÔNIO LÍQUIDO de uma
determinada empresa.
Posicionando corretamente os ativos, passivos e o patrimônio líquido de uma empresa,
teremos o Balanço Patrimonial, como o nome diz, uma ferramenta que demonstra a
situação da balança patrimonial da empresa.
MÉTODO DAS PARTIDAS DOBRADAS
O método universalmente usado em todos os sistemas contábeis, para se efetuar uma
partida de diário (lançamento contábil) é o Método das Partidas Dobradas, ou seja, a
cada lançamento a débito (ou débitos), corresponde um crédito (ou créditos) de igual
valor.
Ferramentas Contábeis
A contabilidade utiliza quatro ferramentas para expressar seus resultados. Vamos
trabalhar com duas delas que são o Balanço Patrimonial e a outra é o Demonstrativo do
Resultado do Exercício.
BALANÇO PATRIMONIAL
O Balanço Patrimonial é uma representação gráfica que objetiva evidenciar e oferecer
informações sobre as variações do patrimônio, para facilitar a tomada de decisões.
Apresenta-se conforme abaixo:
Balanço Patrimonial
Ativo Passivo
Obrigações
Bens e Direitos
Patrimônio Líquido

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ATIVO
O Ativo compreende os bens e os direitos da entidade (patrimônio bruto da entidade). No
balanço patrimonial, os elementos que compõem o Ativo acham-se discriminados no lado
esquerdo.
PASSIVO
O passivo compreende as obrigações da entidade e acham-se localizadas no lado direito
do balanço patrimonial
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Representa a diferença entre o Ativo (bens e direitos) e o Passivo (obrigações) de uma
pessoa física ou jurídica.
CONTA
É através das contas que a contabilidade consegue desempenhar o seu papel. Todos os
acontecimentos que ocorrem na empresa, responsáveis pela sua gestão, como as
compras, as vendas, os pagamentos, os recebimentos, são registrados em livros próprios
através das contas contábeis.
Dividem-se em:
Contas Patrimoniais: Ativo, Passivo e Patrimônio Líquido.
Contas de Resultado: Receitas e Despesas.

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ESTRUTURA SIMPLIFICADA DO BALANÇO PATRIMONIAL
Ativo Passivo
Ativo Circulante Passivo Circulante
Caixa Duplicatas a Pagar
Banco
Duplicatas a Receber
Estoque
Realizável a Longo Prazo Exigível a Longo Prazo
Duplicatas a Receber Longo Prazo Duplicatas a Pagar Longo Prazo
Ativo Permanente Patrimônio Líquido
Imóveis Capital Social
Móveis e utensílios (-) Capital a realizar
Veículos Reserva Legal
Marcas e Patentes Lucros ou Prejuízos acumulados
(-) Depreciação acumulada
FUNÇÃO DE ALGUMAS CONTAS
Contas do Ativo
Caixa – Conta utilizada para registrar todas as disponibilidades da empresa, tais como
recursos em espécie, depósitos em bancos, aplicações no mercado financeiro etc. Esta
Conta é movimentada a débito quando há entrada de recursos na empresa
(recebimentos) e movimentada a crédito quando há saída de recursos da empresa
(pagamentos).
Duplicatas a Receber – Conta utilizada para registrar os valores a receber de clientes,
decorrentes de vendas realizadas a prazo. Esta conta também costuma ser chamada de
“Clientes”. Esta Conta é movimentada a débito quando a empresa realiza uma venda a
prazo (obtendo uma duplicata a receber) e movimentada a crédito quando ocorre o
respectivo pagamento por parte do cliente (recebimento da duplicata).

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Estoques – Conta utilizada para registrar os estoques de mercadorias para revenda.
Esta Conta é movimentada a débito por ocasião da compra de mercadorias e
movimentada a crédito por ocasião da venda de mercadorias.
Móveis e Utensílios – Conta utilizada para registrar os móveis e utensílios
utilizados pela empresa para realizar suas atividades. Esta Conta é
movimentada a débito por ocasião da aquisição de móveis e utensílios e
movimentada a crédito por ocasião da venda ou da depreciação (redução de
valor decorrente do uso) dos referidos móveis e utensílios.
Veículos – Conta utilizada para registrar os veículos utilizados pela
empresa para realizar suas atividades. Esta Conta é movimentada a
débito por ocasião da aquisição de uma automóvel e movimentada a
crédito por ocasião da venda ou da depreciação de um automóvel.
Imóveis – Conta utilizada para registrar os imóveis (terrenos e prédios)
utilizados pela empresa para realizar suas atividades. Esta Conta é
movimentada a débito por ocasião da aquisição de um imóvel e
movimentada a crédito por ocasião da venda de um imóvel.
Contas do Passivo
Duplicatas à Pagar – Conta utilizada para registrar os valores a pagar aos
fornecedores da empresa, decorrentes de compras efetuadas a prazo. Esta conta
também costuma ser chamada de “Fornecedores”.
Contas do Patrimônio Líquido
Capital Social – Conta utilizada para registrar o valor investido na empresa pelos seus
sócios/acionistas.
Lucros/Prejuízos Acumulados - Conta utilizada para registrar os lucros ou prejuízos
obtidos com a operação da empresa.

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DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO (DRE)
Essa demonstração evidência o resultado que a empresa obteve (lucro ou prejuízo) no
desenvolvimento de suas atividades durante um determinado período, geralmente igual a
um mês ou um ano.
Veja um modelo de Demonstração do Resultado do Exercício:
1. RECEITA BRUTA DE VENDAS (1.1 – 1.2) 429.265,00
1.1 VENDA BRUTA 434.241,00
1.2 DEVOLUCOES DE VENDAS (4.976,00)
2. IMPOSTOS SOBRE VENDAS (112.287,00)
3. RECEITA OPERACIONAL LIQUIDA (1 – 2) 316.978,00
4. CUSTO DA MERCADORIA VENDIDA (4.1 + 4.2 + 4.3 + 4.4) (205.148,00)
4.1 MATERIAIS DIRETOS (124.201,00)
4.2 MAO-DE-OBRA (51.144,00)
4.3 MATERIAIS INDIRETOS (19.459,00)
4.4 CUSTOS DE OCUPACAO (10.344,00)
5. LUCRO BRUTO (3 – 4) Margem Bruta 111.830,00
6. DESPESAS OPERACIONAIS (6.1 + 6.2 + 6.3 – 6.4) (73.158,00)
6.1 DESPESAS DE VENDAS (47.400,00)
6.2 DESPESAS ADMINISTRATIVAS (31.899,00)
6.3 DESPESAS FINANCEIRAS (2.265,00)
6.4 RECEITAS FINANCEIRAS 8.406,00
7. LUCRO OPERACIONAL (5 – 6) Margem Operacional 38.672,00
7.1 RECEITA NÃO OPERACIONAL 150,00
7.2 DESPESA NÃO OPERACIONAL (000,00)
8. LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA (7 + 7.1 + 7.2) 38.822,00
8.1 IMPOSTO DE RENDA E CONTR. SOCIAL (4.380,00)
9. LUCRO/PREJUÍZO LIQUIDO DO PERÍODO (8 – 8.1) Margem Líquida 34.442,00

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FINANÇAS
Podemos definir finanças como a arte e a ciência de administrar receitas. Praticamente
todos os indivíduos e organizações obtêm receitas ou levantam fundos, gastam ou
investem. Finanças ocupa-se do processo de transferência de receitas entre pessoas,
empresas e governos.
FATORES INTERNOS
Existem alguns fatores internos que alteram o panorama financeiro da empresa. São
eles: Insumos, pessoas, materiais, máquinas, processo de trabalho, informações,
Tecnologia, etc.
FATORES EXTERNOS
Existem alguns fatores externos que alteram o panorama financeiro da empresa. São
eles: Bancos, Fornecedores, Governo, Concorrência, Demanda de Clientes, Política,
Economia, Câmbio, etc.
OBJETIVO DO ADMINISTRADOR FINANCEIRO
Administrar ativamente as finanças de empresas, grandes ou pequenas, privadas ou
públicas. Desempenham uma variedade de tarefas, tais como análises de balanços,
orçamentos, administração do caixa, administração do crédito, análise de investimentos.
Ele é um membro da alta administração, pois o bom ou mau desempenho do mesmo
ocasiona êxito ou insucesso para a empresa. Minimizar risco e Maximizar lucro.

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CARACTERÍSTICAS DOS GASTOS
O custo das mercadorias vendidas e as despesas operacionais da empresa contêm
componentes de custos e despesas operacionais fixos e variáveis.
• CUSTO
Os custos referem-se aos gastos efetuados com materiais e insumos utilizados na
produção, manufatura do produto, isto é, todos os gastos necessários para a composição
do produto ou serviço prestado pela empresa.
• DESPESA
É o valor dos insumos consumidos com o funcionamento da empresa e não identificados
com a fabricação do bem ou serviço proposto, mas consumidos com a finalidade de
obtenção de receitas.
Exemplo: Uma industria automobilística adquiri material de escritório, informática,
telefones, correios, etc.
CUSTO e/ou DESPESA FIXO: São aqueles que não sofrem oscilação
(aumento ou redução) conforme o nível de produção ou vendas. Em geral
são contratuais.
Exemplo: Mão de Obra, aluguel, depreciação, etc.
CUSTO e/ou DESPESA VARIÁVEL: São aqueles que sofrem oscilação
(aumento ou redução) conforme o nível de produção ou vendas.
Exemplo: Material de Embalagem, Matéria Prima, Comissões sobre
Vendas, etc.

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Índices para Análise das Demonstrações Contábeis
A análise das demonstrações contábeis ou financeiras consiste na decomposição,
comparação e interpretação das mesmas. Não é exigida por lei, mas decorre da
necessidade de informações mais detalhadas sobre a situação do patrimônio da
empresa, permitindo que as partes interessadas como acionistas, financiadores,
colaboradores, fornecedores, comunidade, etc, conheçam a situação patrimonial e de
resultado da empresa analisada.
Os índices para a análise devem ser aplicados em período de tempo semelhante, de
modo a obterem-se as comparações mais precisas.
O que é a Liquidez de uma Empresa?
A liquidez de uma empresa é medida pela sua capacidade
para satisfazer suas obrigações, na data de vencimento. A
liquidez refere-se à solvência da situação financeira da
empresa, a facilidade com a qual ela pode pagar suas
contas. A análise da liquidez está concentrada no estudo detalhado da composição de
seus ativos e passivos, em determinado momento, isto é, na data do levantamento dos
valores, pois estes estão em constante mudança, em função de sua dinamicidade.

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Análise Vertical
A Análise Vertical é uma interpretação gráfica espelhada no Balanço Patrimonial de um
ano específico, usada para medir a liquidez de uma empresa, isto é, sua capacidade
para satisfazer suas obrigações. Estuda as alterações dos principais conjunto de contas
do Balanço Patrimonial, extraindo informações para identificar o desempenho da
empresa no exercício analisado.
Para traçar a Análise Vertical, devemos primeiramente identificar no Balanço Patrimonial,
os oito valores que serão utilizados. São eles:
- Ativo Circulante AC - Passivo Circulante PC
- Realizável a Longo Prazo RLP - Exigível a Longo Prazo ELP
- Ativo Permanente AP - Patrimônio Líquido PL
- Ativo Total - Passivo Total
Vamos utilizar o BP do ano de 2002 da Empresa Exemplar para apresentar:
BP - Balanço Patrimonial
Empresa Exemplar – 2002
Ativo Circulante 630.160 Passivo Circulante 68.590
Caixa 249.989 Dupl. Pagar 68.590
Banco 248.811
Dupl Receber 93.584
Estoques 37.776
Realizável LP 42.755 Exigível LP 97.644
Dupl Receber LP 42.755 Dupl Pagar LP 97.644
Ativo Permanente 212.464 Patrimônio Líquido 719.145
Imóveis 58.673 Capital Social 400.000
Máquinas 91.576 L/P Acumulados 319.156
Veículos 70.419
(-)Depreciação (8.204)
ATIVO TOTAL 885.379 PASSIVO TOTAL 885.379

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Posteriormente devemos identificar a representatividade de cada grupo dentro do ativo e
passivo total e sob a forma de percentuais, conforme abaixo:
Ativo Circulante ÷ Total Ativo * 100 = AC 630.160 ÷ 885.379 * 100 = 71%
Realizável LP ÷ Total Ativo * 100 = RLP 42.755 ÷ 885.379 * 100 = 5%
Ativo Permanente ÷ Total Ativo *100 = AP 212.464 ÷ 885.379 * 100 = 24%
ATIVO TOTAL = 100%
Passivo Circulante ÷ Total Passivo * 100 = PC 68.590 ÷ 885.379 * 100 = 8%
Exigível LP ÷ Total Passivo * 100 = ELP 97.644 ÷ 885.379 * 100 = 11%
Patrimônio Líquido ÷ Total Passivo * 100 = PL 719.145 ÷ 885.379 * 100 = 81%
PASSIVO TOTAL = 100%
Agora com estas informações, podemos traçar o gráfico da Análise Vertical. O layout do
gráfico são duas colunas verticais paralelas, onde a coluna da esquerda representa o
ativo e a coluna da direita representa o passivo, com uma escala de cima para baixo de
zero à 100%, conforme ilustração. Os percentuais de representatividade obtidos
anteriormente são lançados dentro deste gráfico, ilustrando a composição do Balanço
Patrimonial.
Após traçar o gráfico, devemos
interpretar as informações da
Análise Vertical, definindo se as
situações apresentadas são
favoráveis ou desfavoráveis para o
cenário financeira da empresa em
questão.

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Sugerimos quatro Interpretações na Análise Vertical:
1º - Liquidez do Exercício:
Uma interpretação entre Ativo Circulante e Passivo Circulante, para concluir como está a
liquidez da empresa no ano analisado.
2º - Liquidez em Exercícios Futuros:
Uma interpretação entre Realizável à Longo Prazo e Exigível à Longo Prazo, para
concluir como está a liquidez da empresa em anos futuros.
3º - Liquidez Total:
Uma interpretação entre Ativo Circulante + Realizável à Longo Prazo e Passivo
Circulante + Exigível à Longo Prazo, para concluir como está a liquidez total da empresa
no exercício atual e exercícios futuros.
4º - Imobilização:
Uma interpretação entre Ativo Permanente (patrimônio imobilizado) e Patrimônio Líquido,
comparando o grau de imobilização em relação ao capital líquido da empresa.
Exercícios de Análise Vertical
Trace a Análise Vertical das empresas abaixo e faça a interpretação dos resultados
apresentados.
Empresa Zeta
2000
Empresa ABC
2001
Companhia Alfa
2002
Ativo Passivo Ativo Passivo Ativo Passivo
AC 106.940 PC 181.196 AC 44.221 PC 41.636 AC 60.108 PC 49.484
RLP 172.724 ELP 135.237 RLP 1.417 ELP 3.628 RLP 2.788 ELP 6.279
AP 411.414 PL 374.645 AP 32.291 PL 32.665 AP 30.117 PL 37.250
691.078 691.078 77.929 77.929 93.013 93.013

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Análise Horizontal
A Análise Horizontal é uma interpretação espelhada nos Balanços Patrimoniais ou nos
Demonstrativos de Resultado de dois anos ou mais, usada para verificar a evolução
dos elementos patrimoniais ou de resultado. Possibilita a comparação entre os valores de
uma mesma conta ou grupo de contas em diferentes exercícios sociais. Os elementos
comparados são os mesmos, mas os períodos de avaliação são diferentes.
Precisamos de pelo menos dois exercícios para efeito de comparação dos mesmos
elementos em demonstrações de períodos distintos.
Para fazer a Análise Horizontal, devemos primeiramente identificar, na demonstração
contábil que será utilizada, as contas ou grupos de contas que serão analisados.
Na Análise Horizontal do Balanço Patrimonial, utilizaremos os grupos de contas abaixo:
Balanço Patrimonial - Empresa Exemplar 2002 2001
- Ativo Circulante AC 590.488,00 630.160,00
- Realizável a Longo Prazo RLP 76.821,00 42.755,00
- Ativo Permanente AP 237.733,00 212.464,00
- Ativo Total AT 905.042,00 885.379,00
- Passivo Circulante PC 84.561,00 68.590,00
- Exigível a Longo Prazo ELP 123.967,00 97.644,00
- Patrimônio Líquido PL 696.514,00 719.145,00
- Passivo Total PT 905.042,00 885.379,00
Posteriormente devemos identificar a evolução de cada grupo dividindo o ano mais
recente pelo ano mais antigo e multiplicando por 100 para transformar em percentual,
conforme abaixo:
2002 2001
AC 2002 ÷ AC 2001 * 100 = 590.488 ÷ 630.160 * 100 = 93% isto é redução de 7%
RLP 2002 ÷ RLP 2001 * 100 = 76.821 ÷ 42.755 * 100 = 179% isto é aumento de 79%
AP 2002 ÷ AP 2001 * 100 = 237.733 ÷ 212.464 * 100 = 111% isto é aumento de 11%
AT 2002 ÷ AT 2001 * 100 = 905.042 ÷ 885.379 * 100 = 102% isto é aumento de 2%
PC 2002 ÷ PC 2001 * 100 = 84.561 ÷ 68.590 * 100 = 123% isto é aumento de 23%
ELP 2002 ÷ ELP 2001 * 100 = 123.967 ÷ 97.644 * 100 = 126% isto é aumento de 26%
PL 2002 ÷ PL 2001 * 100 = 696.514 ÷ 719.145 * 100 = 96% isto é redução de 4%
PT 2002 ÷ PT 2001 * 100 = 905.042 ÷ 885.379 * 100 = 102% isto é aumento de 2%

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Na Análise Horizontal espelhada no Demonstrativo do Resultado do Exercício,
utilizaremos as contas abaixo:
DRE - Empresa Exemplar 2002 2001
(=) Receita Bruta Vendas RBV 980.072,00 731.289,00
(-) Impostos sobre Vendas IMP 112.394,00 101.543,00
(=) Receita Operacional Líquida ROL 867.678,00 629.746,00
(-) Custo da Mercadoria Vendida CMV 427.176,00 492.379,00
(=) Lucro Bruto LB 440.502,00 137.367,00
(-) Despesas Operacionais DO 82.748,00 24.832,00
(=) Lucro Operacional LO 357.754,00 112.535,00
Posteriormente devemos identificar a evolução de cada grupo dividindo o ano mais
recente pelo ano mais antigo e multiplicando por 100 para transformar em percentuais,
conforme abaixo:
2002 2001
RBV 2002 ÷ RBV 2001 * 100 = 980.072 ÷ 731.289 * 100 = 134% isto é aumento de 34%
IMP 2002 ÷ IMP 2001 * 100 = 112.394 ÷ 101.543 * 100 = 110% isto é aumento de 10%
ROL 2002 ÷ ROL 2001 * 100 = 867.678 ÷ 629.746 * 100 = 137% isto é aumento de 37%
CMV 2002 ÷ CMV 2001 * 100 = 427.176 ÷ 492.379 * 100 = 86% isto é redução de 14%
LB 2002 ÷ LB 2001 * 100 = 440.502 ÷ 137.367 * 100 = 320% isto é aumento de 220%
DO 2002 ÷ DO 2001 * 100 = 82.748 ÷ 24.832 * 100 = 333% isto é aumento de 233%
LO 2002 ÷ LO 2001 * 100 = 357.754 ÷ 112.535 * 100 = 317% isto é aumento de 217%

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Exercícios de Análise Horizontal
Calcule a Análise Horizontal das empresas abaixo:
Empresa Sênior
Demonstrativo do Resultado do Exercício 2002 2001
(=) Receita Bruta Vendas RBV 127.288,00 109.863,00
(=) Lucro Bruto LB 52.506,30 44.835,09
Empresa Vigente
Empresa Melhor
Demonstrativo do Resultado do Exercício 1999 1998
(=) Receita Bruta Vendas RBV 1.287.652,00 1.158.591,00
(=) Lucro Bruto LB 530.255,09 399.713,90

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Índices de Liquidez
Os índices de liquidez têm por finalidade medir a capacidade de pagamento de uma
empresa, ou seja, a sua capacidade de cumprir suas obrigações passivas assumidas.
São eles:
CCL – Capital Circulante Líquido;
ILC – Índice de Liquidez Corrente;
ILS – Índice de Liquidez Seca;
ILI – Índice de Liquidez Imediata;
ILT – Índice de Liquidez Total;
GI – Grau de Imobilização.

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_CCL_
Capital Circulante Líquido: utilizado para verificar o capital líquido que a empresa
dispõe. Demonstra o volume de capital que a Empresa possui ou não possui, após o
pagamento de suas obrigações contábeis em curto prazo.
Este índice é muito utilizado para o controle interno, pois quase sempre um
financiamento de longo prazo, determina especificamente um nível mínimo de Capital
Circulante Líquido que precisa ser mantido pela empresa. Com essa exigência, pretende-
se obrigar a empresa a manter uma certa liquidez e ajudar a proteger o credor.
CCL = R$ 630.160 – R$ 68.590 = R$ 561.570,00
A Empresa Exemplar no ano de 2002 QUITOU suas obrigações existentes no passivo
circulante e encerrou o ano com CCL positivo.
Supondo que a situação fosse diferente:
CCL = R$ 68.590 – R$ 630.160 = (R$ 561.570,00)
A Empresa Exemplar no ano de 2002 NÃO QUITOU suas obrigações existentes no
passivo circulante e encerrou o ano com CCL negativo.
Empresa Exemplar - 2002
Banco 248.811
Dupl Receber 93.584
Estoques 37.776
Veículos 70.419
CirculantePassivo-CirculanteAtivoCCL =

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_ILC_
Índice de Liquidez Corrente: representa que para cada unidade monetária (R$ real) de
dívida, deverá haver no mínimo o equivalente no ativo circulante para quitarmos as
obrigações contábeis no exercício analisado.
ILC = 630.160 = R$ 9,18
68.590
Situação favorável, pois para cada R$ 1,00 de dívida no ano de 2002 a Empresa
Exemplar possui R$ 9,18 para saldar.
ILC = 268.590 = R$ 0,42
630.160
Situação desfavorável, pois para cada R$ 1,00 de dívida no ano de 2002 a Empresa
Exemplar possui R$ 0,42 para saldar.
Banco 248.811
Dupl Receber 93.584
Estoques 37.776
Veículos 70.419
CirculantePassivo
CirculanteAtivo
ILC =

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Importante:
A empresa pode ter um índice de liquidez corrente alto e estar em crise de liquidez, pois
este índice não dá uma noção sobre a qualidade destes ativos. A empresa pode ter um
estoque super dimensionado com muitos itens fora de validade ou contas à receber
incobráveis.
Compare:
Exemplo:
Empresa A
Caixa
Contas a Receber
Estoques
Total do Ativo Circulante
R$ 0.000
R$ 0.000
R$ 20.000
R$ 20.000
Contas a Pagar
Total do Passivo Circulante
R$ 10.000
.
R$ 10.000
Empresa A
ILC = 20.000 = R$ 2,00
10.000
Empresa B
Caixa
Contas a Receber
Estoques
Total do Ativo Circulante
R$ 5.000
R$ 10.000
R$ 5.000
R$ 20.000
Contas a Pagar
Total do Passivo Circulante
R$ 10.000
.
R$ 10.000
Empresa B
ILC = 20.000 = R$ 2,00
10.000
Embora ambas as empresas aparentem estar igualmente líquidas, pois os seus índices
de liquidez corrente são iguais, uma observação mais cuidadosa das diferenças na
composição dos ativos e passivos circulantes, sugere que a empresa B é mais líquida
que a empresa A. Isto é verdadeiro, pois a empresa B possui ativos mais líquidos, na
forma de caixa e contas a receber do que a empresa A, a qual só possui apenas um
ativo, relativamente ilíquido, na forma de estoques.

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_ILS_
Índice de Liquidez Seca: representa que para cada unidade monetária (R$ real) de
dívida, deverá haver no mínimo o equivalente no ativo circulante, para quitarmos as
obrigações no exercício analisado, sem considerarmos os estoques, ou seja, para
pagarmos as dívidas não precisaremos vender o estoque a preço de custo ou na
hipótese de não conseguir vendê-lo.
ILS = 630.160 – 37.776 = R$ 8,63
68.590
Exemplar possui R$ 8,63 para saldar, desconsiderando o estoque.
ILS = 268.590 – 37.776 = R$ 0,36
630.160
Exemplar possui R$ 0,36 para saldar, desconsiderando o estoque.
Banco 248.811
Dupl Receber 93.584
Estoques 37.776
Veículos 70.419
CirculantePassivo
Estoques-CirculanteAtivo
ILS =

22
Disponíveis
Passivo Circulante
_ILI_
Índice de Liquidez Imediata: representa que para cada unidade monetária (R$ real) de
dívida, deverá haver no mínimo o equivalente no ativo circulante considerando apenas os
DISPONÍVEIS, para quitarmos as obrigações no exercício analisado, sem considerarmos
os estoques e as duplicatas a receber, ou seja, elimina também a necessidade do
esforço de “cobrança” para honrar as obrigações.
Quanto à empresa dispõe imediatamente para quitar suas obrigações de curto prazo.
DISPONÍVEIS = CAIXA + BANCO + outros ativos circulantes em moeda.
ILI = _________________
Exemplar possui R$ 7,27 para saldar, considerando os disponíveis.
ILI = 49.989 + 48.811 = R$ 0,58
168.590
Exemplar possui R$ 0,58 para saldar, considerando os disponíveis.
Banco 248.811
Dupl Receber 93.584
Estoques 37.776
Veículos 70.419
ILI = 249.989 + 248.811 = R$ 7,27
68.590

23
_ILT_
Índice de Liquidez Total: representa que para cada unidade monetária (R$ real) de
dívida contraída no exercício analisado e em exercícios futuros, deverá haver no mínimo
o equivalente no ativo circulante e no realizável a longo prazo, para quitarmos as
obrigações contábeis.
ILT = 630.160 + 42.755 = 672.915 = R$ 4,04
68.590 + 97.644 166.234
Situação favorável, pois para cada R$ 1,00 de dívida no ano de 2002 e em exercícios
futuros, a Empresa Exemplar possui R$ 4,04 para saldar.
ILT = 630.160 + 42.755 = R$ 0,87
468.590 + 297.633
Situação desfavorável, pois para cada R$ 1,00 de dívida no ano de 2002 e em
exercícios futuros, a Empresa Exemplar possui R$ 0,87 para saldar.
Banco 248.811
Dupl Receber 93.584
Estoques 37.776
Veículos 70.419
PrazoLongoExigívelCirculantePassivo
PrazoLongoRealizávelCirculanteAtivo
ILT
+
+
=

24
_GI_
Grau de Imobilização: através deste indicador visualizamos o nível de patrimônio
imobilizado que a empresa possui comparado ao patrimônio líquido da mesma. Quanto
menor for a imobilização, mais patrimônio sob a forma líquida (moeda) a empresa possui.
x 100
O resultado da divisão AP/PL multiplica-se por 100, pois este índice é apresentado na forma percentual.
GI = 212.464= 29,54%
719.145
Situação favorável, pois abaixo de 100% de imobilização, representa que a empresa
possui mais patrimônio sob a forma de moeda do que patrimônio sob a forma de
permanente.
GI = 719.145= 338,47%
212.464
Situação desfavorável, pois acima de 100% de imobilização, representa que a empresa
possui mais patrimônio sob a forma permanente do que patrimônio sob a forma de
moeda.
Banco 248.811
Dupl Receber 93.584
Estoques 37.776
Veículos 70.419
LíquidoPatrimônio
PermanenteAtivo
GI =

25
Exercícios
Apresente os índices de liquidez e interprete-os conforme informações abaixo:
Empresa Correta
Balanço Patrimonial - 2002
Caixa 12.190
Banco 24.866
Dup. Receber 2.087
Estoques 10.916
CCL = 11.765 ILC = 1,30 ILS = 1,02 ILI = 0,96 ILT = 1,24 GI = 72,51%
Empresa Certinha
Caixa 34.712
Banco 17.866
Dup. Receber 21.389
Estoques 32.973
CCL = (74.256) ILC = 0,59 ILS = 0,40 ILI = 0,29 ILT = 0,88 GI = 109,81%
Empresa Veloz
Caixa 7.915
Banco 13.488
Dup. Receber 18.468
Estoques 6.460
CCL = 4.046 ILC = 1,09 ILS = 0,94 ILI = 0,50 ILT = 1,07 GI = 85,09%

26
Você Sabe?
O que é a taxa básica de juros?
É a remuneração que o detentor do dinheiro cobra para conceder um empréstimo. O
governo determina uma taxa básica que norteia a economia brasileira e os negócios com
títulos públicos registrados no Banco Central.
Qual é a influência da taxa de juros sobre a inflação?
Podemos citar duas importantes influências:
a) A taxa de juros é usada como instrumento para controle dos preços. Quanto mais alta
é a taxa, mais ela dificulta o crédito ao consumidor e ao setor produtivo. Com mais
barreiras ao financiamento de compras, a demanda (procura) por produtos à venda
diminui. Por exemplo, uma pessoa quer comprar uma televisão, mas não consegue
financiá-la porque os juros estão muito altos. Então, ela deixa de comprar a TV e o
produto começa a ficar encalhado no depósito da loja. Para vendê-la, a loja reduz o preço
dela, fazendo a inflação cair.
b) A taxa alta também atrai investimento especulativo. Quem investir em títulos
brasileiros ganha juros altos. Assim, entram dólares no mercado interno, aumentando a
oferta da moeda norte-americana e mantendo a cotação dela controlada. Como os
preços ao consumidor também sofrem influência do câmbio, a atração de investimentos
usando juros altos também impede uma disparada da inflação.

27
O que é Estoque?
Mercadoria em estoque significa dinheiro parado:
aquele dinheirão materializado em mercadorias
significa que o dinheiro saiu de um bolso e ainda não
entrou no outro. A ordem é fazer circular o estoque e de
forma rápida, mas equilibrando sempre os benefícios de um alto giro com o risco da falta
de mercadorias. Partindo do princípio que estoque é dinheiro, nenhuma empresa gosta e
nem deve mantê-lo parado. Saber administrá-lo corretamente é uma forma de evitar o
comprometimento de recursos financeiros da empresa, além de atingir o ponto de
equilíbrio entre as compras, vendas, recebimento e estoques.
Índices de Atividade
Os índices de atividade são usados para medir a rapidez com que várias contas são
convertidas em caixa. Neste item, são desenvolvidos cálculos e interpretações, os quais
permitem uma análise mais dinâmica do desempenho de uma empresa.
São eles:
GE – Giro de Estoques;
IME – Idade Média do Estoque;
PMR – Prazo Médio de Recebimento;
PMP – Prazo Médio de Pagamento;

28
_GE_
Giro de Estoques: mede a quantidade de vezes que o estoque gira no período
analisado, isto é, mede a liquidez dos estoques na empresa, a quantidade de vezes que
ele deixou de ser estoque e passou a ser moeda.
O giro de estoque deve ser sempre o mais alto possível e a cada ano que passa, a
empresa deve buscar alternativas para elevá-lo.
Para elevar o giro à empresa tem duas alternativas:
1. Reduzir sempre os níveis de estoque;
2. Elevar as vendas, sem aumentar o nível de estoques;
Exemplo Alternativa 1 Alternativa 2
CMV 100.000 100.000 120.000
ESTOQUE 20.000 15.000 20.000
GIRO ESTOQUE 5 6,6 6
O giro resultante é significativo somente quando comparado ao de outras empresas
pertencentes ao mesmo segmento ou comparado aos giros de estoques passados da
empresa.
Para calcular os Índices de Atividade é necessário termos em mãos duas ferramentas
contábeis que são: Balanço Patrimonial e Demonstrativo do Resultado do Exercício.
Continuaremos utilizando as informações da Empresa Exemplar para o ano de 2002.
Estoques
VendidaMercadoriadaCusto
GE =

29
Banco 248.811
Dupl Receber 93.584
Estoques 37.776
Veículos 70.419
DRE - Demonstrativo do Resultado do Exercício
(=) Receita Bruta de Vendas 980.072,00
(-) Impostos sobre Vendas 112.394,00
(=) Receita Operacional Liquida 867.678,00
(-) Custo da Mercadoria Vendida 427.176,00
(=) Lucro Bruto 440.502,00
(-) Despesas Operacionais 82.748,00
(=) Lucro Operacional 357.754,00
(-) Imposto de Renda Retido na Fonte 31.266,00
(=) Lucro/Prejuízo Liquido do Período 326.488,00
GE = 427.176= 11,30 giros de estoque no ano de 2002
37.776
Este resultado apresenta o número de giros ocorridos com o estoque da Empresa
Exemplar no ano de 2002.
Como já dissemos anteriormente, só podemos fazer uma análise mais completa tendo os
giros de estoque da empresa de anos anteriores ou sabendo o giro de estoque do
mercado onde a empresa atua.
Estoques
VendidaMercadoriadaCusto
GE =

30
Ano Comercial
Giro de Estoque
_IME_
Idade Média do Estoque: mede o período de tempo em dias que o estoque gira, isto
é, mede a idade média de permanência em dias do estoque na empresa. Quanto menor
for o período de permanência, melhor é para a empresa, pois estoque existe para ser
vendido e não para ficar estocado. Para calcular a idade de um estoque é necessário
saber o giro do mesmo.
IME = ______________
IME= 360 =
11,30
GE
360
IME =
31,85 dias de permanência do estoque na Empresa Exemplar para o ano
de 2002.

31
_PMR_
Prazo Médio de Recebimento: indica a média de dias em que as duplicatas e títulos
do Ativo Circulante (Direitos) são recebidos pela empresa. Avalia o tempo existente entre
o faturamento e o recebimento. É útil na avaliação das políticas de crédito e cobrança.
Dentre todas as vendas efetuadas, com diversos prazos e formas de negociação, a
média de recebimento em dias da Empresa Exemplar em 2002, foi de 38,82 dias. Esse
índice só é significativo se analisarmos juntamente com o Prazo Médio de Pagamento.
Banco 248.811
Dupl Receber 93.584
Estoques 37.776
Veículos 70.419
(=) Lucro Bruto 440.502,00
PMR =. 93.584,00 = 93.584,00 = 38,82 dias
(867.678/360) 2.410,21
PMR =. Duplicatas à Receber .
(Receita Operacional Líquida/360)

32
_PMP_
Prazo Médio de Pagamento: indica a média de dias em que as duplicatas e títulos do
Passivo Circulante (Obrigações) são pagos pela empresa. Avalia o tempo existente entre
a compra e o pagamento. É útil na avaliação das políticas de crédito e cobrança.
Dentre todas as compras efetuadas, com diversos prazos e formas de negociação, a
média de pagamento em dias da Empresa Exemplar em 2002, foi de 57,80 dias.
Banco 248.811
Dupl Receber 93.584
Estoques 37.776
Veículos 70.419
(=) Lucro Bruto 440.502,00
PMP =. 68.590,00 = 68.590,00 = 57,80 dias
(427.176/360) 1.186,60
PMP =. Duplicatas à Pagar .
(Custo Mercadoria Vendida/360)

33
Análise Geral PMR x PMP
O Prazo Médio de Recebimento e o Prazo Médio de Pagamento resultante só são
significativos se comparados um com o outro no seguinte cenário.
• Para a empresa uma situação favorável é que o PMR seja menor do que o PMP,
pois a empresa recebe seus direitos antes e paga as suas obrigações depois.
• Para a empresa uma situação desfavorável é que o PMR seja maior do que o
PMP, pois a empresa paga suas obrigações antes e recebe os seus direitos
depois.
Se por exemplo, a empresa concede crédito de 30 dias a seus clientes e o pagamento
junto aos seus fornecedores acontece em 20 dias, indicará uma má administração dos
prazos, pois a empresa está pagando seus fornecedores ANTES de receber dos seus
clientes, o que é uma situação desfavorável.
Análise da Empresa Exemplar - 2002
Prazo Médio de Recebimento = 38,82 dias
Prazo Médio de Pagamento = 57,80 dias
Esta é uma situação favorável para a empresa, pois ela recebe os direitos dos seus
clientes em 38,82 dias e paga as obrigações aos seus fornecedores em 57,80 dias,
existindo um período de tempo de 18,98 dias onde podemos capitalizar o dinheiro, com
empréstimos, aplicações financeiras, etc.

34
BalançoPatrimonialDREBalançoPatrimonialDRE
Exercícios
Apresente os índices de atividade, conforme informações abaixo:
EMPRESA BETA 2001 2002 2003
Receita Operacional Líquida = 47.288,00 = 64.587,00 = 55.775,00
Custo da Mercadoria Vendida = 29.456,00 = 53.314,00 = 91.491,00
Duplicatas à Receber = 8.987,00 = 14.391,00 = 10.843,00
Estoques = 7.884,00 = 13.096,00 = 8.490,00
Duplicatas à Pagar = 5.825,00 = 8.364,00 = 9.743,00
Resposta: GE 3,73 giros GE 4,07 giros GE 10,77 giros
IME 96,51 dias IME 88,45 dias IME 33,42 dias
PMR 68,42 dias PMR 80,21 dias PMR 69,99 dias
PMP 71,19 dias PMP 56,48 dias PMP 38,34 dias
Apresente os índices de atividade, conforme informações abaixo:
EMPRESA ALFA 1998 1999 2000
Receita Operacional Líquida = 286.359,00 = 253.144,00 358.405,00
Custo da Mercadoria Vendida = 86.392,00 = 80.376,00 63.433,00
Duplicatas à Receber = 38.268,00 = 46.460,00 31.027,00
Estoques = 34.612,00 = 32.973,00 29.420,00
Duplicatas à Pagar = 8.018,00 = 6.796,00 9.815,00
Resposta: GE 2,49 giros GE 2,43 giros GE 2,15 giros
IME 144,57 dias IME 148,14 dias IME 167,44 dias
PMR 48,11 dias PMR 66,07 dias PMR 31,17 dias
PMP 33,41 dias PMP 30,44 dias PMP 55,70 dias

35
Exercícios de Revisão:
Com as informações abaixo trace a análise vertical, os índices de liquidez, os índices de
atividade, os índices de lucratividade e interprete-os com base no resultado obtido:
Ativo Circulante 1.604.351,00 Passivo Circulante 1.575.260,00
Caixa 563.905,00 Dupl Pagar 519.170,00
Banco 318.255,00
Dupl Receber 523.905,00
Estoques 198.286,00
Realizável LP 895.283,00 Exigível LP 587.743,00
Ativo Permanente 841.805,00 Patrimônio Líquido 1.178.436,00
TOTAL 3.341.439,00 TOTAL 3.341.439,00
8.432.771,00
2.529.831,00
5.902.940,00
3.841.322,00
2.061.618,00
399.127,00
1.662.491,00
448.872,00
1.213.619,00(=) Lucro/Prejuízo Líquido LPL
(=) Lucro Bruto LB
(-) Despesas Operacionais DO
(=) Lucro Operacional LO
(-) IRRF
(=) Receita Bruta de Vendas RBV
(-) Impostos sobre Vendas IMP
(=) Receita Operacional Líquida ROL
(-) Custo da Mercadoria Vendida CMV
Balanço Patrimonial 2001
TORPE INDUSTRIA QUÍMICA
Demonstrativo do Resultado do Exercício 2001
TORPE INDUSTRIA QUÍMICA

36
Índices de Lucratividade ou Rentabilidade;
Tem por objetivo avaliar o desempenho final da Empresa,
após quitar suas obrigações contábeis.
O que é Lucratividade ou Rentabilidade?
A lucratividade ou também chamada de rentabilidade é o reflexo das decisões adotadas
pelos seus administradores, expressando objetivamente, o nível de eficiência e o grau do
êxito financeiro atingido.
Lucratividade ou rentabilidade indica o percentual de ganho obtido sobre as vendas
realizadas (Faturamento).
Segundo Porter, a lucratividade das empresas depende de determinadas forças
competitivas básicas como:
· Rivalidade em relação aos concorrentes existentes.
· Ameaça de produtos ou serviços substitutos.
· Ameaça de novos concorrentes.
· Poder dos clientes.
· Poder de negociação dos fornecedores.
Exemplo de Produto Lucrativo:
Produto A Produto B
1. Preço de Venda 9,90 100% 2,47 100%
2. Custo Mercadoria Vendida 7,89 80% (2÷1) 1,50 61% (2÷1)
3. Lucro em R$ 2,01 20% (3÷1) 0,97 39% (3÷1)
MARGEM 20% 39%
Analisando o exemplo acima o produto mais lucrativo para a empresa é o produto B, pois
o mesmo apresenta uma margem de lucratividade de 39% em relação ao produto A que
é de apenas 20%.

37
_MB_
Margem Bruta
A margem bruta mede a porcentagem restante da Receita Bruta de Vendas após a
empresa ter quitado os impostos sobre as vendas e o custo da mercadoria vendida.
Quanto maior for a margem bruta, melhor é para a empresa.
Margem Bruta = Lucro Bruto x 100 440.502,00 = 0,44 * 100 = 44,94%
RBV 980.072,00
A Margem Bruta da Empresa Exemplar em 2002 foi de 44,94%.
Isto é o percentual restante da Receita Bruta de Vendas após a empresa quitar os
impostos sobre as vendas e o custo da mercadoria vendida.
(=) Lucro Bruto 440.502,00
O resultado multiplica-se por 100, pois os índices de lucratividade são apresentados na forma percentual.

38
_MO_
Margem Operacional
A margem operacional mede a porcentagem restante da Receita Bruta de Vendas após a
empresa ter quitado os impostos sobre as vendas, o custo da mercadoria vendida e as
despesas operacionais. A margem operacional mede o que com freqüência, se denomina
lucro puro. O lucro operacional é puro, pois ignora quaisquer receitas e/ou despesas não
operacionais ou obrigações governamentais como Imposto de Renda e considera
somente o lucro auferido pela própria operação da empresa. Quanto mais alta é a
margem operacional, melhor é para a empresa.
Margem Operacional = Lucro Operacional x 100 357.754,00 = 0,36 * 100 = 36,50%
RBV 980.072,00
A Margem Operacional da Empresa Exemplar em 2002 foi de 36,50%.
impostos sobre as vendas, o custo da mercadoria vendida e as despesas
operacionais.
(=) Lucro Bruto 440.502,00

39
_ML_
Margem Líquida
A margem líquida mede a porcentagem restante da Receita Bruta de Vendas após a
empresa ter quitado os impostos sobre vendas, o custo das mercadorias vendidas, as
despesas operacionais e o Imposto de Renda Retido na Fonte. É o percentual restante
após a empresa cobrir todas as suas obrigações contábeis.
Margem Líquida = Lucro/Prejuízo Líquido do Exercício x 100
RBV
326.488,00 = 0,33 * 100 = 33,31%
980.072,00
A Margem Operacional da Empresa Exemplar em 2002 foi de 33,31%.
impostos sobre as vendas, o custo da mercadoria vendida, as despesas
operacionais e o Imposto de Renda Retido na Fonte.
(=) Lucro Bruto 440.502,00

40
Demonstração da Composição Percentual do Resultado
1. RECEITA BRUTA DE VENDAS 429.265,00 100%
1.1 VENDA BRUTA 434.241,00
1.2 DEVOLUCOES DE VENDAS (4.976,00)
2. IMPOSTOS SOBRE VENDAS (112.287,00) 26% 2÷÷÷÷1
3. RECEITA OPERACIONAL LIQUIDA 316.978,00
4. CUSTO DA MERCADORIA VENDIDA (205.148,00) 48% 4÷÷÷÷1
4.1 MATERIAIS DIRETOS (124.201,00)
4.2 MAO-DE-OBRA (51.144,00)
4.3 MATERIAIS INDIRETOS (19.459,00)
4.4 CUSTOS DE OCUPACAO (10.344,00)
5. LUCRO BRUTO Margem Bruta 111.830,00 26% 5÷÷÷÷1
6. DESPESAS OPERACIONAIS (73.158,00) 17% 6÷÷÷÷1
6.1 DESPESAS DE VENDAS (47.400,00)
6.2 DESPESAS ADMINISTRATIVAS (31.899,00)
6.3 DESPESAS FINANCEIRAS (2.265,00)
6.4 RECEITAS FINANCEIRAS (8.406,00)
7. LUCRO OPERACIONAL Margem Operacional 38.672,00 9% 7÷÷÷÷1
7.1 RECEITA NÃO OPERACIONAL 150,00
7.2 DESPESA NÃO OPERACIONAL (000,00)
8. LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA 38.822,00
8.1 IMPOSTO DE RENDA E CONTR. SOCIAL (4.380,00)
9. LUCRO/PREJUÍZO LIQUIDO DO PERÍODO Margem Líquida 34.442,00 8% 9÷÷÷÷1

41
Exercícios
Apresente os índices de rentabilidade e interprete-os, conforme informações abaixo:
1. Receita Bruta de Vendas 421.948,75
2. Impostos sobre Vendas 102.215,25
3. Receita Operacional Liquida 319.733,50
4. Custo da Mercadoria Vendida 193.861,00
5. Lucro Bruto 125.872,50
6. Despesas Operacionais 54.868,50
7. Lucro Operacional 71.004,00
8. IRRF 15.172,50
9. Lucro/Prejuízo Liquido do Período 55.831,50
8. IRRF 5.551,86
8. IRRF 6.695,30

42
Índices de Endividamento
A situação de endividamento de uma empresa indica o montante de recursos de terceiros
que está sendo usado, para aumentar seus próprios ativos e também o percentual de
cobertura do capital próprio que a empresa possui em relação ao capital de terceiros que
ela está utilizando.
_IET_
Índice de Endividamento Total
O Índice de Endividamento Total mede a proporção dos ativos totais da empresa
financiada pelos credores. Quanto maior for este índice, maior será o montante do capital
de terceiros que vem sendo utilizado para aumentar os ativos da empresa.
Índice de Endividamento Total = Passivo Circulante + Exigível Longo Prazo _ .x 100
Ativo Circulante + Realizável Longo Prazo + Ativo Permanente
Índice de Endividamento Total = 166.223,00 = 0,18 *100 = 18,77%
885.379,00
Isso indica que a Empresa Exemplar no ano de 2002 está financiando 18,77% dos seus
ativos com capital de terceiros, isto é 18,77% dos ativos ainda não são financeiramente
da empresa.
Banco 248.811
Dupl Receber 93.584
Estoques 37.776
Veículos 70.419

43
_IGCP_
Índice de Garantia do Capital Próprio
O Índice de Garantia do Capital Próprio indica o percentual de capital próprio que a
empresa possui, que é o seu patrimônio sob a forma líquida (moeda) sobre o total de
capital de terceiros que ela está utilizando. Esse índice mostra se o capital próprio da
empresa quita ou não o total de obrigações assumidas.
Índice Garantia do Capital Próprio = Patrimônio Líquido x 100
Passivo Circulante + ELP
Índice de Endividamento Total = 719.145,00 = 4,32 *100 = 432,63%
166.223,00
Isso indica que o capital próprio da Empresa Exemplar no ano de 2002 cobre em
432,63% o capital de terceiros que ela está utilizando, isto indica que a empresa tem uma
boa garantia de capital próprio em relação ao capital de terceiros.
IGCP: Maior > do que 100% = o capital próprio cobre o capital de terceiros
IGCP: Menor < do que 100% = o capital próprio não cobre o capital de terceiros
Banco 248.811
Dupl Receber 93.584
Estoques 37.776
Veículos 70.419

44
Exercícios
Apresente os índices de endividamento e interprete-os, conforme informações abaixo:
Empresa Analista
1998
TOTAL 783.474 TOTAL 783.474
Resposta: IET 60,33% IGCP 65,74%
Empresa Analista
1999
TOTAL 691.078 TOTAL 691.078
Empresa Analista
2000
TOTAL 78.457 TOTAL 78.457
Empresa Analista
2001
TOTAL 68.694 TOTAL 68.694

45
Ciclo e Giro de Caixa
Ciclo de Caixa é definido como o período de tempo médio existente em dias desde um
gasto inicial, seja um custo ou uma despesa até o recebimento da venda do produto ou
serviço final obtido.
Para uma empresa industrial, por exemplo, esse ciclo corresponde ao intervalo de tempo
existente entre a aquisição de insumos para a industrialização e o recebimento pela
venda dos produtos industrializados.
Giro de Caixa é a quantidade de vezes em que o ciclo aconteceu num determinado
período. Observe a ilustração abaixo:
Para uma empresa, quanto menor for o seu ciclo, melhor, pois ela consegue fazer toda a
sua operação em menor tempo, isto é, ela gira muito mais vezes num determinado
período.

46
BalançoPatrimonialDREBalançoPatrimonialDRE
- QUANTO MENOR É O CICLO, MAIOR É O GIRO -
O Ciclo de Caixa e Giro de Caixa relacionam-se através das seguintes fórmulas:
Ciclo de Caixa = Idade Média do Estoque + Prazo Médio de Recebimento – Prazo Médio de Pagamento
Giro de Caixa = Ano Contábil 360 ÷ Ciclo de Caixa
Exercícios
Com base nas informações abaixo, calcule o Ciclo e o Giro de Caixa.
Empresa A Empresa B Empresa C
Duplicatas a Receber = 9.398,00 = 26.014,00 = 29.000,00
Estoques = 6.559,00 = 7.962,00 = 14.000,00
Duplicatas a Pagar = 2.578,00 = 18.698,00 = 17.000,00
Resposta: = CC 55 dias = CC 45 dias = CC 33 dias
= GC 6,66 giros = GC 8 giros = GC 11,25 giros
Empresa D Empresa E Empresa F
Duplicatas a Receber = 69.787,00 = 54.193,00 = 80.490,00
Estoques = 37.844,00 = 31.960,00 = 43.290,00
Duplicatas a Pagar = 19.999,00 = 55.463,00 = 49.347,00
Resposta: = CC 95 dias = CC 31 dias = CC 59 dias
= GC 3,78 giros = GC 11,61 giros = GC 6,10 giros

47
Ponto de Equilíbrio Financeiro - PeF
O Ponto de Equilíbrio Financeiro é definido como o nível de receitas onde todos os
custos e despesas fixas e os custos e despesas variáveis são cobertos. Neste ponto, os
gastos são iguais à receita total da empresa, ou seja, a empresa não apresenta lucro
nem prejuízo. Mas acima deste ponto existe lucro e abaixo deste ponto, o prejuízo. É
muito importante para a empresa, pois lhe possibilita determinar o nível de faturamento que
a mesma precisa manter para cobrir todos os seus custos e despesas operacionais.
Toda empresa necessita desta informação, pois sabendo o seu Ponto de Equilíbrio
Financeiro, ela pode concentrar esforços para atingi-lo e sempre superá-lo, pois assim
ela garantirá um lucro operacional do período calculado.
Mas como calcular um Ponto de Equilíbrio Financeiro?
Buscar informações
Para calcular um PeF, precisamos saber qual o seguimento da empresa, qual o tipo de
negócio que ela atua, isto é, vamos calcular o equilíbrio financeiro de uma indústria um,
um atacado, um varejo ou uma prestação de serviços?
Fazer esta identificação do seguimento da empresa é necessário para o rateio do CMV
que veremos adiante.
Após identificar o seguimento, precisaremos utilizar uma das ferramentas de
Demonstrações Contábeis, o Demonstrativo do Resultado do Exercício _ DRE.
No DRE extraímos as cinco contas de resultado e seus respectivos valores, necessários
para o cálculo do PeF. As contas são:
• Receita Operacional Líquida ROL
• Custo da Mercadoria Vendida CMV
• Despesas Administrativas DAd
• Despesas de Vendas DVe Despesas Operacionais DO
• Despesas Financeiras DFi
Passo 1

48
Fazendo os Rateios
Para continuar o cálculo do PeF, as empresas devem fazer um estudo detalhado para
caracterizar quais são seus custos e despesas fixas e quais são seus custos e despesas
variáveis, com a finalidade de ratear corretamente na fórmula do ponto de equilíbrio.
Inicialmente, se a empresa não dispõe de tempo ou dinheiro para fazer este estudo e
identificar todos os seus custos e despesas fixas e variáveis, a empresa pode utilizar uma
tabela classificatória que mostra um cenário aproximado do mercado onde ela atua.
Para ratear o CMV:
Dependendo do mercado onde a empresa atua, o Custo da Mercadoria Vendida – CMV
é rateado da seguinte forma:
Custo da Mercadoria Vendida - CMV
Indústria 60% Custo Variável 40% Custo Fixo
Atacado 50% Custo Variável 50% Custo Fixo
Varejo 40% Custo Variável 60% Custo Fixo
Serviços 30% Custo Variável 70% Custo Fixo
Para ratear as DO:
Independente do mercado onde a empresa atua, as Despesas Operacionais – DO são
classificadas em:
Despesas Operacionais - DO
Despesas Administrativas Despesas Fixas
Despesas Vendas Despesas Variáveis
Despesas Financeiras Despesas Variáveis
Indústria, Atacado,
Varejo ou Serviços.
Passo 2

49
Aplicando a fórmula
Após dividir o CMV em duas partes, conforme a tabela classificatória acima, vamos
lançar todas as informações na fórmula e descobrir o Ponto de Equilíbrio Financeiro do
período calculado. A fórmula do PeF é definida por:
Ponto de Equilíbrio = Custos e Despesas Fixas =
1 - Custos e Despesas Variáveis
ROL
Observe o Exemplo do PeF da “ABC Indústria Metalúrgica”:
Informações extraídas do DRE
ROL = 229.265,00
Custo da Mercadoria Vendida = 104.148,00
Despesas Administrativas = 11.899,00
Despesas de Vendas = 27.400,00
Despesas Financeiras = 965,00
PeF = Custos e Despesas Fixas .= 41.659,20 + 11.899,00 = 53.558,20
1 - Custos e Despesas Variáveis 1- 62.488,80 + 27.400 + 965,00 1 – 0,39
ROL 229.265,00
PeF = 53.558,20 = PeF R$ 87.800,32
0,61
Para que a “ABC Indústria Metalúrgica” cubra seus custos e despesas fixas e variáveis, a
mesma deve vender num determinado período R$ 87.800,32. Se ela vender abaixo deste
valor, está empresa terá prejuízo e se vender acima, terá lucro.
Passo 3
(Custo Variável _ 60% _ 62.488,80)
(Custo Fixo _ 40% _ 41.659,20)
Despesa Variável
Despesa Variável
Despesa Fixa

50
Identificando os Custos e Despesas Variáveis
Para comprovarmos se realmente o PeF, é o ponto onde a empresa cobre todos os seus
custos e despesas fixas e cobre todos os custos e despesas variáveis oriundos desta
venda (faturamento), vamos continuar com o passo 4 e com o passo 5 e simularmos um
Demonstrativo de Resultado para chegar a um lucro ou prejuízo igual à zero,
consolidando a exatidão do PeF.
No passo 4 vamos localizar nas informações do DRE da “ABC Indústria Metalúrgica”,
todos os custos e despesas variáveis, e calcular a representatividade percentual de
cada um, conforme exemplo:
Informações extraídas do DRE Proporção em %
CMV Custo Variável 60% R$ 62.488,80 68,78%
Despesas de Vendas R$ 27.400,00 30,15%
Despesas Financeiras R$ 965,00 1,07%
Total de CDV R$ 90.853,80 100,00%
Simulando um DRE sobre o PeF
Supondo que num determinado período a “ABC Indústria Metalúrgica” tenha vendido
(faturado) apenas o seu Ponto de Equilíbrio Financeiro que é de R$ 87.800,32. Conforme
o conceito do PeF, quando isto acontecer, o resultado da empresa, o lucro operacional
deve ser igual a zero. Vamos constatar:
Precisamos descobrir qual o total de custos e despesas variáveis, que este DRE sobre o
PeF vai ter. Para descobrir este valor, basta subtrair do PeF a parcela do CMV que é
custo fixo e as despesas administrativas que são despesas fixas. Vale lembrar que
Passo 4
Passo 5

51
custos e despesas fixas são FIXAS, NÃO oscilam de acordo com o volume de produção
ou vendas.
Observe:
CDV = PeF – CMV Fixo – DA
CDV = 87.800,32 - 41.659,20 - 11.899,00
CDV = 34.242,12
Este total de CDV, deve ser distribuído no DRE sobre o PeF, conforme as proporções
identificadas no passo 4.
Simulando um DRE sobre o PeF
ROL (=)87.800,32
CV 60% (-)23.551,73 68,78%
Custo da Mercadoria Vendida
CF 40% (-)41.659,20
Despesas Administrativas (-)11.899,00
Despesas de Vendas (-)10.323,99 30,15%
Despesas Financeiras (-) 366,39 1,07%
LUCRO/PREJUÍZO OPERACIONAL (=) Zero
Conforme demonstrado, a Informação está confirmada. Se a “ABC Indústria Metalúrgica”
vender (faturar) somente o seu Ponto de Equilíbrio Financeiro o seu resultado
operacional será igual a Zero, desconsiderando impostos.

52
Exercícios
Com base nas informações abaixo, calcule os Pontos de Equilíbrio Financeiro das empresas abaixo:
Empresa A (Ind) Empresa B (Var) Empresa C (Ser)
ROL = 104.006,00 = 195.317,00 = 320.000,00
Despesas Administrativas = 6.559,00 = 7.962,00 = 14.000,00
Despesas de Vendas = 9.398,00 = 26.014,00 = 29.000,00
Despesas Financeiras = 2.578,00 = 18.698,00 = 17.000,00
Resposta: = PE 72.388,75 = PE 99.662,00 = PE 216.176,47
Empresa D (Atac) Empresa E (Var) Empresa F (Ind)
ROL = 1.056.408,00 = 746.793,00 = 861.867,00
Despesas Financeiras = 2.114,00 = 9.493,00 = 7.990,00
Resposta:
Empresa G (Var) Empresa H (Ser) Empresa I (Atac)
ROL = 97,482,00 = 64.397,00 = 41.834,00
Despesas Financeiras = 1.982,00 = 1.083,00 = 994,00
Resposta: = PE 62.258,50

53
Formação do Preço de Venda
UMA NECESSIDADE PARA A PERMANÊNCIA NO MERCADO
A formação dos preços de venda dos produtos ou serviços obedece a várias técnicas e
estratégias; porém, a mais antiga e, portanto, a mais usada é a formação de preços por
meio da apuração dos custos, despesas e definição da margem de lucro dos produtos ou
serviços. Assim sendo, os métodos de custeio são considerados fontes gerenciais de
extrema importância para a tomada de decisões, para a obtenção de lucros e para o
alcance dos objetivos previamente traçados.
Mas como calcular o preço de venda do meu produto? Como saber se o preço praticado
está satisfatório? Com base em que e em quem precifico meu produto?
Estas questões são respondidas estudando a Formação do Preço de Venda, cujo cálculo
deve levar a um valor:
1. Que traga à empresa a maximização dos lucros;
2. Que seja possível manter a qualidade dos produtos;
3. Que atenda as expectativas do mercado;
4. Que melhor aproveite os níveis de produção.
O preço ideal de venda é aquele que cobre os custos e despesas do produto ou serviço,
proporciona o retorno desejado pela empresa e é competitivo perante seus concorrentes.
Num mercado competitivo os preços são formados pela lei da oferta e procura. Então,
dado um determinado nível de preço no mercado para seu produto ou serviço, a empresa
avalia se o preço ideal de venda é compatível com aquele vigente no mercado, portanto,
quanto menores forem os custos e as despesas de comercialização, mais competitivo se
tornará o produto.

54
Levantamentos preliminares para o cálculo do preço de venda:
1. Determinar quais e quantos insumos e outros materiais são utilizados para produzir
uma única unidade do produto.
2. Determinar o tempo total de mão-de-obra direta necessária para produzir uma única
unidade do produto.
3. Determinar as despesas de comercialização. As despesas de comercialização são
todas aquelas que incidem diretamente sobre o preço de venda, tais como:
despesas financeiras, comissão de vendas, impostos sobre vendas, despesas de
propaganda, expedição, transportadoras. Estas despesas representam um
percentual que incide sobre o preço de vendas.
4. Definição da margem de lucro operacional. A margem de lucro desejada é definida
de acordo com as estratégias de mercado da empresa, que deve levar em
consideração a situação dos concorrentes.
5. Calcular o Markup que é igual à:
Mark up= 1 – (despesas de comercialização + lucro desejado ÷ 100)
6. Calcular o preço de venda que é igual à PV = Custo do Produto
Mark up
7. Analisar o preço calculado com o preço praticado no mercado e verificar a
competitividade do mesmo.
Exemplo
A empresa Alfa incorreu nos seguintes gastos para produzir e vender um determinado produto:
CDV
Matéria-prima: R$ 800,00
CDF
Mão-de-obra direta R$ 200,00 Custo do Produto: R$ 1070,00
CDF
Custos indiretos de fabricação: R$ 70,00
(manutenção, energia, aluguel)

55
Taxas para o cálculo do Mark up:
ICMS: 17%
Comissão de vendas: 13%
Despesas financeiras: 4% (juros pagos, emissão de bloquetos, tarifas bancárias)
Lucro desejado: 9%
Resolução:
PV = 1070,00 . PV = 1070,00 PV = 1877,19
1 – (43 ÷ 100) 0,57
MARKUP
Comprovação do Lucro
Será que se a empresa vender 1 produto ao preço de venda calculado trará 9% de lucro?
(=) Receita Bruta de Vendas R$ 1877,19
(-) Impostos 17% R$ 319,12
(=) Receita Operacional Líquida R$ 1558,06
(-) CMV R$ 1070,00
(=) Lucro Bruto R$ 488,06
(-) Despesas Operacionais 17% R$ 319,12
(=) Lucro Operacional R$ 168,94
No resultado final,
chegamos aos 9%
de lucro desejado.

56
Exercício 01
Calcule o preço de venda de um suporte de colheitadeira, conforme as seguintes informações:
CUSTO VARIÁVEL DO PRODUTO
5 kg de aço 3 polegadas à R$ 1,60 Kg
3 peças de borracha sanfonada à R$ 0,83 à unidade
5 arruelas à R$ 0,17 à unidade
1 broca de aço à R$ 5,00 à unidade
1 caixa de papelão à R$ 40,00 o cento.
CUSTO FIXO DO PRODUTO
1 hora de torneiro à R$ 550,00 de salário mensal com encargos de 100% ao mês
2 horas de montador com o salário mensal de R$ 413,00 mais encargos de 100%.
Efetividade de trabalho de 90%.
TAXAS PARA O CÁLCULO DO MARK UP
Taxa de administração: 14%
ICMS: 17%
Fretes: 3%
Comissões sobre Vendas: 5%
Lucro unitário desejado: 10%

57
Exercício 02
Calcule o preço de venda de uma unidade de detergente para louça:
120g de hipoclorito de sódio à R$ 8,50 o kg.
Consumo de água comum à R$ 0,02 por unidade
1 garrafa de polietileno à R$ 30,00 o cento
1 rótulo à R$ 20,00 o cento
1 bico dosador à R$ 13,00 o cento
Gasto com cola e fita estimado em R$ 0,01
1 caixa de papelão à R$ 22,00 o cento
OBS: 1 caixa de papelão é para 12 unidades.
No setor de produção trabalham três pessoas envolvidas com a fabricação do detergente.
O valor total da remuneração, incluindo o salário dos três colaboradores é de R$ 1.400,00 mais encargos
sociais de 87% sobre este valor. O tempo gasto na fabricação de uma unidade de detergente é de 2 minutos
considerando o trabalho de todos e uma efetividade de trabalho de 85%.
Comissão de Vendas: 3%
ICMS: 17%
Expedição: 3%

58
Exercício 03
A Companhia Só Saúde, pretende lançar um Xarope Medicinal cujo nome comercial será: Tiratosse.
Já foi realizada uma pesquisa mercadológica, onde se constatou que os produtos concorrentes do Tiratosse
são vendidos à R$ 9,80 e a média mensal de vendas por parte do fabricante é de 9.000 unidades ao mês.
Para produzir o Tiratosse a Companhia Só Saúde terá os seguintes custos e despesas:
150ml de carbocisteína onde o litro é adquirido por 24,70;
50ml de água purificada desmineralizada onde o litro é adquirido por 7,40;
10g de corante vermelho sabor cereja onde o kilo é adquirido por 13,90;
1 frasco âmbar de 200ml onde o milheiro é adquirido por R$ 120,00
1 tampa rosca branca onde o milheiro é adquirido por R$ 130,00
1 rótulo em papel couchê onde o milheiro é adquirido por R$ 204,00
1 cartucho em gramatura simples onde o milheiro é adquirido por 197,00
Mão de Obra Direta
Para produzir as 9.000 unidades mensais a empresa contará com 4 funcionários alocados para este produto,
onde a cada três minutos será fabricado um Tiratosse, considerando o trabalho empregado de todos.
Estes quatro funcionários receberão cada um, o piso da categoria, R$ 413,00 com encargos apurados em
90% e efetividade de 85% sobre as 176 horas de trabalho mensal de cada um.
Custos Indiretos de Fabricação Fixos
Para produzir este produto a empresa terá outros custos fixos como água, energia, aluguel, depreciação da
máquina utilizada para este produto, limpeza da área produtiva deste produto que totalizará R$ 7.450,00 e
deverão ser rateados pelo total de produtos fabricados.
ICMS: 17%
Divulgação do Produto – Marketing: 2%
Comissão de Vendas para os Representantes Comerciais: 3%
Despesas de Logística: 2%

59
Exercício 04
Calcule qual o preço que uma prestadora de serviços em vigilância deve cobrar, para oferecer o seguinte
serviço para um cliente: Vigilante 24 horas, 5 dias por semana.
Mão de Obra Direta
Será necessário revezar 3 vigilantes para cobrir todo o horário solicitado pelo cliente e cada vigilante terá:
Salário R$ 800,00 + 88% de encargos;
Vale transporte à R$ 1,75 cada;
Vale refeição à R$ 5,00 cada.
OBS: Considerar 22 dias úteis
Conjunto de Uniforme: R$ 73,00 para cada vigilante.
Treinamento: R$ 150,00 para cada vigilante.
Cacetete: R$ 50,00 para cada vigilante.
ISSQN: 5%
Taxa administrativa: 4%
Comissão sobre vendas: 3%
Despesas de Marketing: 2%

60
Exercício 05
Um mini mercado compra produtos para abastecer-se de fornecedores diferentes e com base no preço que
paga por estes produtos, deve montar o seu preço de venda e analisar qual será mais competitivo.
Um dos produtos que o comerciante compra é a gelatina. O fornecedor A vende a gelatina por R$ 0,50 a
unidade e o fornecedor B vende à R$ 0,55 a unidade, mas a cada 5 unidades compradas o comprador ganha
1 unidade. Para abastecer o mini mercado o comerciante comprará 10 unidades.
Fornecedor A: R$ 0,50 unitário
Fornecedor B: R$ 0,55 unitário + brinde
ICMS: 17%
Despesas Gerais: 7%
Mão de Obra Indireta: 5%

61
Exercício 06
Calcule o Preço de Venda de um frasco de Shampoo Lava Bem 500ml.
200ml de glicerina cuja bombona com 10 litros custa R$ 57,00 mais o frete de R$ 19,00
50 ml de fragrância cujo litro custa R$ 9,50
150 ml de etilenoglicol cuja bombona de 200 litros custa R$ 186,00 mais o frete de R$ 46,00
100 ml de água purificada onde o litro custa R$ 7,40
1 frasco com tampa serigrafado que custa R$ 304,00 o milheiro com frete de R$ 57,00
Mão de Obra Direta
Na fabricação a cada dois minutos, um frasco de shampoo é produzido, considerando o trabalho de dois
funcionários onde cada um recebe salário de R$ 417,00 com 87% de encargos sociais e efetividade de 90%
trabalhada.
Para produzir o shampoo a empresa terá outros custos fixos como água, energia, aluguel, depreciação,
limpeza, que totalizará R$ 3.670,00 e deverão ser rateados pela produção de 6.000 unidades ao mês.
ICMS: 17%
Marketing: 3%
Comissão: 5%
Fretes de Vendas: 2%

62
Exercício 07
Um comerciante pretende iniciar a venda de malhas, mas para isso necessita calcular o preço de venda de
cada peça. Em Nova Petrópolis/RS ele comprou:
Blusão de lã masculino por R$ 39,00 17% de ICMS;
Blusão de lã feminino por R$ 33,00 7% de comissão para os vendedores
Colete de lã masculino por R$ 29,00 6% de despesas com vendas (gasolina,
Blusa básica lã feminina uma cor por R$ 19,00 refeições, pedágio)
Blusa básica lã feminina três cores por R$ 27,00 5% de lucro em cada peça.

63
Formação do Preço de Venda x Volume de
Produção
A formação do preço de venda deve levar em consideração o volume de produção para o
produto que está se tentando precificar, pois no moderno ambiente concorrencial a
formação do preço de venda é cada dia mais dependente do mercado, ou, em outras
palavras, é o mercado que passa a fixar o preço e não mais a empresa.
Por isso o volume de produção é muito importante, pois quanto maior for o volume de
produção, menor será o meu custo e conseqüentemente, menor poderá ser o meu preço
de venda e assim deixar meu produto competitivo no mercado.
Exemplo
A empresa MK tem um custo variável de 5,00 por unidade produzida. Os custos e despesas fixas totalizam
100.000,00, sendo sua capacidade de produção de 10.000 unidades. Essa empresa vem trabalhando
considerando o seu nível de produção e, assim, o custo unitário do produto é:
Custo: Custo e Despesas Fixas + Custo Variável por unidade
Capacidade de Produção
Custo: 100.000,00 + 5,00
10.000
Custo: 10,00 + 5,00 = 15,00 por unidade produzida
O preço de venda é determinado fixando-se um lucro de 20%, despesas financeiras 10% e comissão
sobre vendas de 10% e então ficará:
Markup = 1 – (20 + 20) /100 = 0,60
Preço de Venda = Custo do Produto = 15,00 = 25,00
Markup 0,60

64
Agora, vamos simular que em um período de recessão, as vendas caíram 37,5% atingindo 6.250 unidades
produzidas, como ficará o custo e o preço de venda?
Custo: 100.000,00 + 5,00
6.250
Custo: 16,00 + 5,00 = 21,00 por unidade produzida
O preço de venda é determinado fixando-se um lucro de 20%, despesas financeiras 10% e comissão
sobre vendas de 10% e então ficará:
Markup = 1 – (20 + 20) /100 = 0,60
Preço de Venda = Custo do Produto = 21,00 = 35,00
Markup 0,60

65
Exercício 1
Calcule o preço de venda baseado no volume de produção.
A empresa gaúcha produz carvão com as seguintes informações:
Custo fixo: R$ 2.700,00 mensais;
Custo variável: R$ 0,90 por unidade produzida;
Capacidade de Produção: 900 unidades/mês.
A empresa serrana produz carvão com as seguintes informações:
A empresa campeira produz carvão com as seguintes informações:
Taxas para cálculo do Markup:
despesas gerais: 12%
lucro desejado: 10%
Determine o preço de venda de cada empresa e determine qual será o preço mais competitivo, visto que o
mercado paga no máximo R$ 4,70 por unidade do produto.
Resolução
Empresa Gaúcha: 2.700,00 + 0,90 = 3,00 + 0,90 = Custo 3,90 PV = 3,90 = 3,90 = R$ 5,00
900 1 – (22÷100) 0,78
Empresa Serrana: 3.500,00 + 0,79 = 2,91 + 0,79 = Custo 3,70 PV = 3,70 = 3,70 = R$ 4,74
1200 1 – (22÷100) 0,78
Empresa Campeira: 2.900,00 + 0,99 = 2,63 + 0,99 = Custo 3,62 PV = 3,62 = 3,62 = R$ 4,64
1100 1 – (22÷100) 0,78

66
Exercício 2
Calcule o preço de venda baseado no volume de produção.
A empresa Sarandi produz água mineral com as seguintes informações:
Capacidade de Produção: 3.400 unidades/mês.
A empresa Minerágua produz água mineral com as seguintes informações:
A empresa Fonte Nova produz água mineral com as seguintes informações:
Taxas para cálculo do Markup:
despesas gerais: 9%
lucro desejado: 15%
Determine o preço de venda de cada empresa e determine qual será o preço mais competitivo, sendo que
vamos considerar o preço mais baixo.
Resolução
Empresa Sarandi: 1.200,00 + 0,45 = 0,35 + 0,45 = Custo 0,80 PV = 0,80 = 0,80 = R$ 1,05
3.400 1 – (24÷100) 0,76
Empresa Minerágua: 2.550,00 + 0,59 = 0,49 + 0,59 = Custo 1,08 PV = 1,08 = 1,08 = R$ 1,42
5.200 1 – (24÷100) 0,76
Empresa Fonte Nova: 1.950,00 + 0,39 = 0,46 + 0,39 = Custo 0,85 PV = 0,85 = 0,85 = R$ 1,12
4.200 1 – (24÷100) 0,76

67
Ponto de Equilíbrio por Produto
Da mesma forma como verificamos o ponto de equilíbrio financeiro da empresa,
podemos descobrir qual o ponto de equilíbrio por produto, considerando-se uma
expectativa máxima de venda para ele, os custos e despesas fixas da empresa e os
custos e despesas variáveis do produto em questão. Com o ponto de equilíbrio por
produto o administrador financeiro colabora com o administrador da produção para definir
qual o volume de fabricação e o volume de vendas de um determinado produto para que
ele cubra seus custos e despesas variáveis e contribua para o pagamento dos custos e
despesas fixas que pertencem a empresa.
Mas como calcular um Ponto de Equilíbrio por Produto?
É necessário obter-se algumas informações conforme segue:
Buscar informações
• É necessário identificar os custos e despesas variáveis do produto que pretende-
se calcular o ponto de equilíbrio.
• Identificar o preço de venda que este produto será comercializado no mercado.
• Identificar a expectativa máxima de unidades que pretende-se comercializar.
• Identificar os custos fixos da empresa.
Passo 1

68
Calcular a Tabela Expectativa
A tabela expectativa é utilizada para medir vários níveis de produção e vendas, partindo
de uma expectativa máxima de comercialização para um determinado produto.
Simula-se diferentes níveis de produção para posterior venda, com todas as receitas e
todos os gastos do produto e observa-se os diferentes lucros ou prejuízos operacionais.
Niveis 100% 75% 50% 25% 10%
Unidades
CDFixas
CDVariáveis
CDTotal
RBVendas
Lucro/Prejuízo Operacional
Tabela Expectativa
Aplicando a fórmula
Devemos aplicar a fórmula para descobrir o Ponto de Equilíbrio por Produto, isto é, o
número unitário de itens que devem ser fabricados e conseqüentemente comercializados
para que este produto, quite as obrigações pertinentes a ele e não deixe lucro nem
prejuízo, acontecendo então, o EQUILÍBRIO.
PeP = CDF da empresa Pe% = PeP .
(PV Unitário – CDV) nº de unidades expectativa máxima
Passo 2
Passo 3

69
Exemplo:
Faremos o PeP de um perfil de metal de 2,20m feito pela ABC Indústria Metalúrgica,
sendo que a empresa tem uma expectativa máxima de venda de 1.500 unidades mês
deste produto.
CDF da Empresa neste produto
R$ 3.150,48
CDV do Produto
Após a precificação do produto, verificou-se que os custos variáveis do mesmo totalizam
R$ 24,69 por unidade e preço de venda unitário é de R$ 33,40.
Calcular a Tabela Expectativa do Produto
Após a identificação dos itens abaixo, podemos calcular a tabela, para simular os
diferentes lucros ou prejuízos operacionais.
3.150,48
24,69
33,40
1.500
Parâmetros
CDF da empresa alocados para este produto
CDV do produto
Preço de Venda do produto
Expectativa Máxima de Venda

70
Tabela Expectativa
Niveis 100% 75% 50% 20%
Unidades 1.500 1125 750 300
CDFixas 3.150,48 3.150,48 3.150,48 3.150,48
CDVariáveis 37.035,00 27.776,25 18.517,50 7.407,00
CDTotal 40.185,48 30.926,73 21.667,98 10.557,48
RBVendas 50.100,00 37.575,00 25.050,00 10.020,00
Lucro/Prejuízo 9.914,52 6.648,27 3.382,02 -537,48
► ◄
Aplicar as Fórmulas do PeP
PeP = CDF da empresa Pe% = PeP . *100
(PV Unitário – CDV) nº de unid. expectativa máxima
PeP = 3.150,48 Pe% = 361,70 . *100
(33,40 – 24,69) 1.500
PeP = 361,70 unidades Pe% = 24,11%.
Exercícios
1- Com base nas informações, projete a estimativa de lucro ou prejuízo operacional de uma empresa que
tem uma expectativa máxima de venda de 23.000 unidades de um produto O custo e despesa fixa alocado
para este produto totalizam R$ 28.222,70 mensais. Os custos e despesas variáveis por unidade totalizam
12,30 e o preço de venda será de 17,20. Os níveis das expectativas pessimistas são 50%, 30% e 15%.

71
para este produto totalizam R$ 11.700 mensais. Os custos e despesas variáveis por unidade totalizam 3,30 e
o preço de venda será de 6,90. Os níveis das expectativas pessimistas são 85%, 55% e 35%.
para este produto totalizam R$ 31.140 mensais. Os custos e despesas variáveis por unidade totalizam 4,25 e
o preço de venda será de 9,90. Os níveis das expectativas pessimistas são 60%, 40% e 20%.
para este produto totalizam R$ 18.200 mensais. Os custos e despesas variáveis por unidade totalizam 10,40
e o preço de venda será de 23,00. Os níveis das expectativas pessimistas são 70%, 50% e 10%.

72
Demonstração do Fluxo de Caixa
O Fluxo de Caixa é um instrumento básico para a execução do planejamento e do
controle financeiro a curto, médio e longo prazo da Empresa.
Ele indica a origem de todo o dinheiro que entrou no caixa, bem como a aplicação de
todo o dinheiro que saiu do caixa em determinado período, e, ainda o resultado do fluxo
financeiro. Indica o total de moeda em caixa necessários para o cumprimento das
obrigações da empresa, e também, o período em que serão obtidos.
Defasagens significativas no fluxo de caixa podem indicar que os programas da empresa
não estão correndo segundo o planejado, mostrando que deverão ser tomadas medidas
corretivas e/ou saneadoras. Estas defasagens também podem informar que os
programas da empresa tornaram-se irreais em vista da ocorrência de acontecimentos
imprevistos e incontroláveis.
A Demonstração do Fluxo de Caixa propicia ao gerente financeiro a elaboração de
melhor planejamento financeiro, pois numa economia tipicamente inflacionária não é
aconselhável excesso de caixa, mas o estritamente necessário para fazer face aos seus
compromissos.
Através do planejamento financeiro o profissional saberá o momento certo em que
contrairá empréstimos para cobrir a falta (insuficiência) de fundos, bem como quando
aplicar no mercado financeiro o excesso de dinheiro, evitando, assim a corrosão
inflacionária e proporcionando maior rendimento á empresa.
Mas só através do conhecimento do passado (o que ocorreu) se poderá fazer uma boa
projeção do Fluxo de Caixa para o futuro (próximo mês, próximo trimestre, próximo ano).
A comparação do Fluxo Projetado com o real vem indicar as variações que, quase
sempre, demonstram as deficiências nas projeções. Estas variações são excelentes
subsídios para aperfeiçoamento de novas projeções de Fluxos de Caixa.
O Fluxo de Caixa é um plano escrito, expresso em unidades monetárias.

73
Os Principais Lançamentos que Afetam o Caixa de uma Empresa
1) Lançamentos que Aumentam o Caixa:
1.1) Venda a vista e recebimentos de duplicatas a receber: A principal fonte de recursos
do caixa, sem dúvida, é aquela resultante de vendas.
1.2) Integralização de capital pelo Sócios ou Acionistas: São os investimentos realizados
pelos proprietários. Se a integralização não for em dinheiro, mas em bens permanentes,
como estoques, imóveis, veículos, não afetará o caixa.
1.3) Empréstimos Bancários e Financiamentos: São os recursos financeiros oriundos das
instituições Financeiras, mediante o pagamento posterior com juros contratuais.
1.4) Venda de Itens do Ativo Permanente: Embora não seja comum, a empresa pode
vender itens do Ativo Permanente. Neste caso, teremos uma entrada de recursos
financeiros.
1.5) Outras Entradas: Juros recebidos, dividendos recebidos de outras empresas,
indenizações de seguros recebidas, etc.
2) Lançamentos que Diminuem o Caixa:
2.1) Compras a vista e Pagamentos de Fornecedores.
2.2) Pagamentos de custos fixos, despesas fixas e Outros.
2.3) Aquisição de itens para o Ativo Permanente.
2.4) Pagamentos de Dividendos aos Acionistas.
2.5) Outras Saídas: Juros pagos, correção monetária da dívida e Amortização da Dívida.
3) Lançamentos que Não Afetam o Caixa:
Através dos itens relacionados no grupo 1 observamos os principais encaixes
(entrada de dinheiro no Caixa).
Através dos itens relacionados no grupo 2 observamos os principais desembolsos
(saídas de dinheiro do Caixa).
Agora observaremos algumas transações que não afetam o Caixa, isto é, não há encaixe
e nem desembolso:
3.1) Depreciação, Amortização e Exaustão. São meras reduções de Ativo, sem afetar o
caixa.
3.2) Provisão para devedores Duvidosos. Estimativa de prováveis perdas com clientes
que não representa o desembolso ou encaixe.

74
Representação do Fluxo de Caixa
A representação do movimento de numerários à vista e a prazo para o caixa, em função
dos recebimentos das comercializações e dos pagamentos dos fatores de produção,
podem ser medidos e classificados como Encaixes (entradas) e Desembolsos (saídas)
de caixa, em determinado período orçado.
Vendas
à Vista e a
Prazo
Outras
Entradas
Integralização
de Capital
Empréstimos e
Financiamento
CAIXACAIXACAIXACAIXA
Compras à Vista
Pagamento de
Fornecedores
Custos e
Despesas
Fixas
Venda de Ativo
Permanente
Dividendos aos
Acionistas
Investimentos
em Ativo
Permanente

75
07 Dicas para Melhorar o Fluxo de Caixa da Empresa
1. Fature prontamente;
2. Crie incentivos para que o cliente pague mais rápido;
3. Evite clientes que demoram a pagar ou que não pagam;
4. Valorize a permuta;
5. Organize seu estoque para comprar só o necessário;
6. Evite desperdícios, custos e despesas extras;
7. Consolide seus empréstimos;
Informações Projetadas
O fluxo de caixa aqui estudado será baseado em informações projetadas para o futuro e
a empresa deve acompanhar o decorrer dos acontecimentos para comparar as
informações projetadas com os fatos ocorridos.
Modelo de Demonstrativo de Fluxo de Caixa
Mês
Projetado Realizado Projetado Realizado Projetado Realizado Projetado Realizado Projetado Realizado
ENTRADAS
SAÍDAS
DIFERENÇA DE CAIXA
Saldo Inicial de Caixa
SALDO FINAL DE CAIXA
Janeiro Fevereiro Março Abril Maio

76
Exercício 1
Com base nas informações, monte o fluxo de caixa projetado da empresa para os meses de agosto,
setembro, outubro, novembro e dezembro:
Vendas Projetadas Compras Projetadas
Agosto 21.000,00 8.400,00
Setembro 18.000,00 22.600,00
Outubro 20.000,00 17.500,00
Novembro 25.000,00 15.900,00
Dezembro 22.000,00 15.000,00
Informações:
1. Recebimento das vendas projetadas são 50% à vista, 30% em 30 dias e 20% em 60 dias;
2. Recebimentos Diversos em Setembro no valor de 7.400,00 e em Dezembro no valor de 3.600,00
3. Pagamentos das compras projetadas são 70% à vista e 30% em 30 dias;
4. Custos e Despesas operacionais fixas totalizam 3.000,00 por mês
5. Custos e Despesas operacionais variáveis totalizam 10% das vendas projetadas
6. Saldo inicial de caixa em Agosto de 6.000,00
Resultado: Agosto Setembro Outubro Novembro Dezembro
Saldo Final de Caixa

77
Exercício 2
Com base nas informações, monte o fluxo de caixa projetado da empresa para os meses de janeiro,
fevereiro, março, abril e maio:
Janeiro 10.000,00 5.000,00
Fevereiro 12.500,00 6.000,00
Março 13.000,00 8.000,00
Abril 15.000,00 9.000,00
Maio 14.000,00 8.000,00
Informações:
1. Recebimentos das vendas projetadas são 10% à vista, 50% em 30 dias e 40% em 60 dias;
2. Recebimentos Diversos em Janeiro no valor de 4.000,00;
5. Custos e Despesas operacionais variáveis totalizam 7% das vendas projetadas;
6. Saldo inicial de caixa em Janeiro de 2.000,00
Resultado: Janeiro Fevereiro Março Abril Maio
Saldo Final de Caixa 2.650,00 775,00 2.815,00 4.515,00 7.085,00

78
Exercício 3
Com base nas informações, monte o fluxo de caixa projetado da empresa de Janeiro à Maio de 2006.
ENTRADAS
Janeiro/2006: 3 pedidos de venda Faturado Vista 30 dias 60 dias 90 dias
No pedido A o cliente pagará R$ 10.500 R$ 5.000 R$ 2.000 R$ 2.000 R$ 1.500
No pedido B o cliente pagará R$ 2.700 R$ 1.350 R$ 1.350
No pedido C o cliente pagará R$ 18.470 R$ 7.388 R$ 5.000 R$ 6.082
Fevereiro/2006: 2 pedidos de venda Faturado Vista 30 dias 60 dias 90 dias
No pedido A o cliente pagará R$ 14.800 R$ 2.500 R$ 6.500 R$ 5.800
No pedido B o cliente pagará R$ 9.300 R$ 3.100 R$ 3.100 R$ 3.100
Março/2006: 2 pedidos de venda Faturado Vista 30 dias 60 dias 90 dias
No pedido A o cliente pagará R$ 23.260 R$ 3.260 R$ 10.000 R$ 10.000
No pedido B o cliente pagará R$ 15.640 R$ 3.910 R$ 3.910 R$ 3.910 R$ 3.910
Capital Integralizado R$ 2.000
Abril/2006: 2 pedidos de venda Faturado Vista 30 dias 60 dias 90 dias
No pedido A o cliente pagará R$ 4.440 R$ 2.220 R$ 2.220
No pedido B o cliente pagará R$ 3.400 R$ 1.900 R$ 1.500
Maio/2006: 1 pedido de venda Faturado Vista 30 dias 60 dias 90 dias
No pedido A o cliente pagará R$ 5.600 R$ 2.000 R$ 1.200 R$ 1.200 R$ 1.200

79
SAÍDAS
Janeiro/2006: 2 compras Vista 30 dias 60 dias 90 dias
O pedido A será pago R$ 9.645 R$ 9.645
O pedido B será pago R$ 3.400
Fevereiro/2006: 4 compras Vista 30 dias 60 dias 90 dias
O pedido A será pago R$ 3.200 R$ 3.200
O pedido B será pago R$ 2.290
O pedido C será pago R$ 1.000 R$ 2.000 R$ 1.520
O pedido D será pago R$ 3.400 R$ 6.000 R$ 6.000 R$ 1.240
Março/2006: sem previsão de compras Vista 30 dias 60 dias 90 dias
Abril/2006: 3 compras Vista 30 dias 60 dias 90 dias
O pedido A será pago R$ 1.770
O pedido B será pago R$ 1.245 R$ 1.245
O pedido C será pago R$ 1.840
Maio/2006: sem previsão de compras Vista 30 dias 60 dias 90 dias
Outras Informações:
• Esta empresa possui um CDF de R$ 9.000 mensais;
• Tributos de 17% sobre os faturamentos;

80
Exercício 4
Com base nas informações, monte o fluxo de caixa projetado da empresa de Janeiro à Dezembro de 2005.
Janeiro 391.417,00 160.481,00
Fevereiro 429.265,00 193.169,00
Março 480.072,00 235.235,00
Abril 447.226,00 178.890,00
Maio 270.188,00 235.064,00
Junho 511.063,00 219.757,00
Julho 352.902,00 247.031,00
Agosto 390.029,00 179.413,00
Setembro 213.688,00 94.023,00
Outubro 334.196,00 290.751,00
Novembro 445.350,00 164.780,00
Dezembro 415.296,00 149.507,00
Informações:
1. Recebimentos das vendas projetadas são 20% à vista, 30% em 30 dias e 50% em 60 dias;
4. Custos e Despesas operacionais variáveis totalizam 4% das vendas projetadas;
5. Saldo inicial de caixa em Janeiro de 29.000,00
Resolução

81
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
Venda à Vista 78.283,40 85.853,00 96.014,40 89.445,20 54.037,60 102.212,60 70.580,40 78.005,80 42.737,60 66.839,20 89.070,00 83.059,20
Venda a Prazo 30 dias 117.425,10 128.779,50 144.021,60 134.167,80 81.056,40 153.318,90 105.870,60 117.008,70 64.106,40 100.258,80 133.605,00
Venda a Prazo 60 dias 195.708,50 214.632,50 240.036,00 223.613,00 135.094,00 255.531,50 176.451,00 195.014,50 106.844,00 167.098,00
ENTRADAS 78.283,40 203.278,10 420.502,40 448.099,30 428.241,40 406.882,00 358.993,30 439.407,90 336.197,30 325.960,10 296.172,80 383.762,20
Fornecedores à Vista 64.192,39 77.267,70 94.094,11 71.556,16 94.025,42 87.902,84 98.812,56 71.765,34 37.609,09 116.300,21 65.911,80 59.802,62
Fornecedores a Prazo 30 dias 96.288,58 115.901,55 141.141,17 107.334,24 141.038,14 131.854,25 148.218,84 107.648,00 56.413,63 174.450,31 98.867,70
Custos e Despesas Fixas 45.700 45.700 45.700 45.700 45.700 45.700 45.700 45.700 45.700 45.700 45.700 45.700
Custos e Despesas Variáveis 15.656,68 17.170,60 19.202,88 17.889,04 10.807,52 20.442,52 14.116,08 15.601,16 8.547,52 13.367,84 17.814,00 16.611,84
SAÍDAS 125.549,07 236.426,88 274.898,54 276.286,37 257.867,18 295.083,49 290.482,89 281.285,34 199.504,61 231.781,68 303.876,11 220.982,16
DIFERENÇA DO PERÍODO -47.265,67 -33.148,78 145.603,86 171.812,93 170.374,22 111.798,51 68.510,41 158.122,56 136.692,69 94.178,42 -7.703,31 162.780,04
SALDO INICIAL DE CAIXA 29.000,00 -18.265,67 -51.414,45 94.189,41 266.002,34 436.376,56 548.175,06 616.685,47 774.808,03 911.500,72 1.005.679,14 997.975,83
SALDO FINAL DE CAIXA -18.265,67 -51.414,45 94.189,41 266.002,34 436.376,56 548.175,06 616.685,47 774.808,03 911.500,72 1.005.679,14 997.975,83 1.160.755,87

82
Análise Financeira de Investimentos
As pessoas geralmente querem ganhar dinheiro para poderem gastá-lo. Se elas
economizam, no lugar de gastá-lo no momento em que foi ganho, normalmente é porque
elas querem para gastá-lo no futuro. Porém, para a maioria das pessoas o consumo
presente é mais desejável que consumo futuro, porque o futuro é muito incerto. Por isto,
a maioria de nós acha melhor ter um real hoje do que um real de hoje há um ano, e deve
ser dado algo extra para conseguir que nós adiemos esta satisfação.
Existem consumidores e negociantes que realmente precisam daquele real hoje e
prometem que estão dispostos a reembolsar mais do que aquele real no futuro.
Negociantes podem investir os fundos de empréstimos de capital para criar lucros que
são (esperançosamente) mais do que suficiente para reembolsar os fundos de
empréstimo (principal) mais os juros. Os consumidores e governos pedem emprestado
por várias razões, e é esperado que os mesmos tenham renda suficiente no futuro para
reembolsar o principal e os juros. Isto é o que chamamos de valor do dinheiro no
tempo.
Aplicar o conceito de valor do dinheiro no tempo é sem dúvida fundamental, pois é ele
que determina a análise das alternativas de investimentos.
A aceleração do processo de globalização econômica alterou profundamente o cenário
financeiro mundial. Hoje, as oscilações imprevisíveis do mercado exigem dos
profissionais da área financeira, conhecimentos profundos de Análise Financeira de
Investimentos, uma ferramenta essencial para o gerenciamento eficiente de projetos para
empresas de grande, médio e pequeno porte.

83
Investimentos
É o valor dos insumos adquiridos pela empresa, não utilizados no período presente, mas
que poderão ser empregados em períodos futuros.
CARACTERÍSTICAS DOS INVESTIMENTOS
LIQUIDEZ
Um investimento líquido é aquele de fácil vendagem, fácil solvência, isto é, pode ser
rapidamente trocado por moeda.
RENTABILIDADE
Um investimento é rentável quando tem um alto retorno sobre o capital investido.
SEGURANÇA
Um investimento é seguro quando o risco é minimizado, isto é, com menores chances de
“perder” o investimento.
Exemplos de Investimento
Poupança: alta liquidez, baixa rentabilidade, média segurança.
Ações: alta liquidez, alta rentabilidade, baixa segurança. (pode variar de acordo com o
mercado)
Imóveis: baixa liquidez, alta rentabilidade, alta segurança. (pode variar de acordo com a
localização)
Carro: alta liquidez, baixa rentabilidade, baixa segurança.
Máquinas e Equipamentos: baixa liquidez, alta rentabilidade, alta segurança.

84
Dificuldades na Análise Financeira de Investimentos
A principal dificuldade na análise de investimentos é a obtenção de dados confiáveis,
principalmente as projeções de entradas de caixa. Estas originam-se basicamente das
estimativas de vendas.
Quando as estimativas sobre os dados do investimento são imprecisas, é recomendável
que a análise de investimentos utilize três hipóteses: realista, otimista e pessimista.
Desse modo, a análise de investimentos produzirá um PayBack Descontado e um Valor
Presente Líquido máximo, médio e mínimo esperados.
Critérios Financeiros de Decisão
Consiste em analisar uma, duas ou mais propostas de investimento para concluir se é
financeiramente vantagem efetivá-la ou qual delas é a mais rentável financeiramente, ou
seja, qual a que trará maior lucro em dinheiro.
Para analisar os investimentos utilizaremos os seguintes indicadores:
• Taxa Mínima de Atratividade
• Pay Back Simples
• Pay Back Descontado
• Valor Presente Líquido
Taxa Mínima de Atratividade - TMA
O valor do dinheiro no tempo para cada empresa é expresso por um parâmetro
denominado Taxa Mínima de Atratividade (TMA). Essa taxa é específica para cada
projeto de investimento e representa a taxa de retorno que ela está disposta a aceitar
num investimento de risco para abrir mão de um retorno certo num investimento com
risco menor no mercado financeiro. E a mínima taxa que podemos aceitar para a
aplicação do capital da empresa num investimento.
O símbolo utilizado para representar taxa é a letra i

85
Pay Back Simples
Pay Back Simples significa o tempo necessário para obtermos o retorno do investimento
feito, sem considerarmos o valor do dinheiro no tempo, isto é, desconsiderando uma taxa
de rendimento para o capital investido.
Exemplo
Para o melhor entendimento do Pay Back Simples ou Descontado devemos sempre
desenhar o fluxo com as entradas e saídas de capital conforme segue:
Uma empresa está analisando um investimento para colocar gás no seu veículo de
entregas. Os dados são: :
Instalação do gás: R$ 2.500,00
Economia em combustível: R$ 250,00 mensais
Monte o fluxo e apresente o pay back simples.
Entradas de Caixa
250 250 250 250 250 250 250 250 250 250
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2.500
Investimento
Inicial
Resolução: Investimento Inicial / Retorno
Resolução: R$ 2.500,00 / R$ 250,00 = 10 meses
Com estas informações podemos afirmar que o Pay Back Simples deste investimento

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