O documento discute planejamento financeiro e elaboração de demonstrações financeiras projetadas. Explica que a demonstração de fluxos de caixa resume o fluxo de caixa da empresa e é dividida em três partes. Também descreve os processos de planejamento de caixa, orçamentos de caixa e elaboração de demonstrações financeiras projetadas usando porcentagens de vendas e julgamento subjetivo.

1. Capítulo 3 Fluxos de caixa e planejamento financeiro

2. Elaboração da demonstração de fluxos de caixa A demonstração de fluxos de caixa resume o fluxo de caixa da empresa em certo período. Essa demonstração é dividida em três partes: fluxos operacionais; fluxos de investimento; fluxos de financiamento. A natureza desses fluxos é apresentada na Figura 3.1, no próximo slide.

3. Elaboração da demonstração de fluxos de caixa

4. Processo de planejamento financeiro O planejamento financeiro envolve a orientação, a coordenação e o controle das atividades da empresa, de modo a levá-la a atingir seus objetivos. Dois produtos básicos do planejamento financeiro são o planejamento de caixa e o planejamento de resultados . O planejamento de caixa envolve a elaboração do orçamento de caixa da empresa. O planejamento de resultados consiste na elaboração tanto de orçamentos de caixa quanto de demonstrações financeiras projetadas.

5. Processo de planejamento financeiro Os planos financeiros de longo prazo (estratégicos) estipulam as medidas financeiras planejadas da empresa e o impacto esperado dessas medidas para períodos de dois a dez anos. As empresas sujeitas a incerteza operacional elevada tendem a usar planos com prazos mais curtos. Esses planos representam um dos componentes de um plano estratégico integrado de uma empresa (juntamente com planos de produção e marketing) e ajudam a orientá-la na direção de seus objetivos. Planos financeiros de longo prazo (estratégicos)

6. Os planos financeiros de longo prazo consideram uma variedade de atividades financeiras, incluindo: gastos propostos em ativos permanentes; atividades de pesquisa e desenvolvimento; desenvolvimento de produtos e marketing; estrutura de capital; fontes básicas de financiamento. Esses planos geralmente apóiam-se em uma série de orçamentos e planos de resultados anuais. Planos financeiros de longo prazo (estratégicos) Processo de planejamento financeiro

7. Os planos financeirosde curto prazo (operacionais) determinam as providências financeiras de curto prazo e o impacto previsto dessas providências, abrangendo um período operacional de um a dois anos. Os dados básicos incluem a previsão de vendas e outros dados operacionais e financeiros. Os produtos básicos são orçamentos de operações, o orçamento de caixa e as demonstrações financeiras projetadas. Esse processo é descrito graficamente no próximo slide. Planos financeiros de curto prazo (operacionais) Processo de planejamento financeiro

8. Planos financeiros de curto prazo (operacionais) Processo de planejamento financeiro

9. Como foi indicado na ilustração anterior, o planejamento financeiro de curto prazo começa com uma previsão de vendas . Com base nessa previsão, são elaborados planos de produção que levam em conta os prazos necessários de preparação de equipamentos e as necessidades de matérias-primas. A partir dos planos de produção, são feitas estimativas de mão-de-obra direta, gastos gerais de produção e despesas operacionais. Com toda essa informação, pode ser preparada a demonstração projetada de resultado e o orçamento de caixa – levando, em última instância, à preparação do balanço projetado. Planos financeiros de curto prazo (operacionais) Processo de planejamento financeiro

10. O orçamento de caixa ou previsão de caixa é uma demonstração das entradas e saídas previstas de caixa da empresa. É utilizado para estimar necessidades de caixa no curto prazo, com atenção especial a superávits e déficits previstos. Os superávits devem ser aplicados, e os déficits, cobertos. O orçamento de caixa é uma ferramenta útil para a determinação da distribuição de entradas e saídas em certo período. É comum serem preparados orçamentos mensais para um período de um ano. Planejamento de caixa: orçamentos de caixa

11. O orçamento de caixa começa com uma previsão de vendas , a qual é simplesmente uma predição das receitas de venda para um período. Um pré-requisito da previsão de vendas é uma previsão da economia , do setor , da empresa e de outros fatores externos e internos que possam influenciar as vendas da empresa. A previsão de vendas é usada a seguir como base da estimativa das entradas mensais de caixa resultantes das vendas projetadas, bem como das saídas decorrentes de gastos de produção, gerais e outras despesas. Planejamento de caixa: orçamentos de caixa

12. Formato geral de um orçamento de caixa Planejamento de caixa: orçamentos de caixa

13. Exemplo: Coulson Industries A Coulson Industries, empresa do setor de material bélico, está elaborando um orçamento de caixa para o período de outubro, novembro e dezembro. As vendas da empresa, em agosto, foram de $ 100.000 e, em setembro, de $ 200.000. Vendas de $ 400.000, $ 300.000 e $ 200.000 foram previstas, respectivamente, para outubro, novembro e dezembro. Historicamente, 20% das vendas têm sido à vista, 50% têm gerado contas a receber cobradas um mês mais tarde e os 30% restantes têm gerado contas a receber cobradas dois meses mais tarde. Em dezembro, a empresa receberá um dividendo de $ 30.000 de ações de uma subsidiária. Planejamento de caixa: orçamentos de caixa

14. Exemplo: Coulson Industries Com essas informações, é possível elaborar o seguinte quadro de recebimentos projetados da Coulson Industries. Planejamento de caixa: orçamentos de caixa

15. Exemplo: Coulson Industries A Coulson também coletou as seguintes informações relevantes para a elaboração de um quadro de pagamentos projetados: as compras representarão 70% das vendas – 10% serão pagos à vista, 70% serão pagos no mês seguinte ao da compra e os 20% restantes serão pagos dois meses após a compra. A empresa também gastará dinheiro pagando aluguel, salários, impostos, comprando ativos fixos, pagando juros, dividendos, bem como uma parte de suas dívidas. Segue-se o quadro resultante de pagamentos projetados. Planejamento de caixa: orçamentos de caixa

16. An Example: Coulson Industries Planejamento de caixa: orçamentos de caixa

17. Exemplo: Coulson Industries O orçamento de caixa da Coulson Industries pode ser obtido combinando-se o quadro de recebimentos com o quadro de pagamentos. No final de setembro, o saldo de caixa da Coulson era de $ 50.000, o saldo de instituições financeiras a pagar era igual a $ 0 e o saldo de aplicações financeiras de curto prazo também era igual a $ 0. A Coulson também deseja manter um saldo mínimo de caixa de $ 25.000. Em conseqüência, terá um saldo superior ao mínimo em outubro, e um saldo insuficiente em novembro e dezembro. Disso tudo resulta o orçamento de caixa a seguir. Planejamento de caixa: orçamentos de caixa

18. Exemplo: Coulson Industries Planejamento de caixa: orçamentos de caixa

19. Os orçamentos de caixa indicam se está prevista uma insuficiência ou um excesso de caixa nos meses cobertos pela previsão. Avaliação do orçamento de caixa O saldo excedente de $ 22.000 em outubro deve ser aplicado em títulos de curto prazo. Os déficits em novembro e dezembro precisam ser financiados.

20. Uma das maneiras de lidar com a incerteza na elaboração de orçamentos de caixa é preparar vários deles com base em diferentes cenários (exemplos: pessimista, mais provável, otimista). Com base nessa faixa de fluxos de caixa, o administrador financeiro pode determinar o volume de financiamento necessário para cobrir a situação mais desfavorável. Esse método também dá uma idéia do risco associado às alternativas. Um exemplo desse tipo de “análise de sensibilidade” para a Coulson Industries é apresentado no slide seguinte. Lidando com a incerteza no orçamento de caixa

21. Lidando com a incerteza no orçamento de caixa

22. As demonstrações financeiras projetadas são demonstrações previstas – demonstrações de resultado e balanços. Os dados necessários para preparar as demonstrações financeiras projetadas com as abordagens mais comuns incluem: demonstrações financeiras do ano anterior; previsão de vendas para o ano seguinte; premissas básicas a respeito de alguns fatores. A elaboração de demonstrações financeiras projetadas será demonstrada com base nas demonstrações da Vectra Manufacturing. Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas

23. Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas

24. Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas

25. O primeiro ingrediente básico da elaboração de demonstrações financeiras projetadas é a previsão de vendas da Vectra Manufacturing. Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas Etapa 1: Começar com uma previsão de vendas

26. Essa previsão baseia-se em um aumento de $ 20 para $ 25 por unidade para o Modelo X e de $ 40 para $ 50 por unidade para o Modelo Y. Esses reajustes são necessários para cobrir aumentos esperados de diversos custos, incluindo mão-de-obra, matéria-prima e gastos gerais de produção. Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas Etapa 1: Começar com uma previsão de vendas

27. Um método simples de elaboração de uma demonstração projetada de resultado é o de porcentagem das vendas . Esse método começa com a previsão de vendas e depois expressa o custo dos produtos vendidos, as despesas operacionais e outros itens, como porcentagem das vendas projetadas. No exemplo da Vectra, a maneira mais fácil de fazer isso consiste em reconstruir a demonstração de resultado de 2003 como porcentagem das vendas, o que é mostrado no próximo slide. Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas Etapa 2: Elaboração da demonstração projetada de resultado

28. Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas Etapa 2: Elaboração da demonstração projetada de resultado

29. Usando essas porcentagens e a previsão de vendas elaborada para 2004, podemos projetar toda a demonstração de resultado. Os resultados são apresentados no próximo slide. É importante observar que esse método supõe que todos os custos são variáveis e aumentam ou diminuem proporcionalmente à variação das vendas. Isto subestimará os lucros quando as vendas estiverem subindo e os superestimará quando elas estiverem caindo. Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas Etapa 2: Elaboração da demonstração projetada de resultado

30. Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas Etapa 2: Elaboração da demonstração projetada de resultado

31. É claro que algumas despesas da empresa crescerão com o nível de vendas e outras não. Em função disso, a aplicação estrita do método da porcentagem das vendas é um tanto ingênua. A melhor maneira de gerar uma demonstração projetada de resultado mais realista consiste em segmentar as despesas da empresa em componentes fixos e variáveis. Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas Etapa 2: Elaboração da demonstração projetada de resultado

32. Talvez o melhor enfoque para a preparação do balanço projetado seja aquele baseado no julgamento subjetivo. De acordo com este método simples, os valores de algumas contas de balanço são estimados e o financiamento externo necessário da empresa é utilizado como conta de fechamento. Para aplicar esse método à Vectra Manufacturing, algumas hipóteses precisam ser levantadas. Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas Etapa 3: Preparação do balanço projetado

33. Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas Etapa 3: Preparação do balanço projetado Deseja-se um saldo mínimo de caixa de $ 6.000. Supõe-se que as aplicações em títulos de curto prazo permanecerão constantes em seu nível atual de $ 4.000. As contas a receber serão de aproximadamente $ 16.875, representando 45 dias de vendas em média [(45/365) x $ 135.000]. O estoque final deve permanecer no nível de $ 16.000. 25% ($ 4.000) correspondem a matéria-prima e 75% ($ 12.000) a produtos acabados. Será comprada uma nova máquina que custa $ 20.000. A depreciação total prevista para o ano é de $ 8.000. A adição de $ 20.000 aos ativos permanentes líquidos existentes de $ 51.000 e a subtração da depreciação de $ 8.000 resultam em ativos permanentes líquidos de $ 63.000.

34. Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas Etapa 3: Preparação do balanço projetado As compras serão de $ 40.500, representando 30% das vendas anuais (30% x $ 135.000). A Vectra leva cerca de 72 dias para pagar seus fornecedores. Em conseqüência, as contas a pagar a fornecedores serão de $8.100 [(72/360) x $ 40.500]. Os impostos a pagar devem totalizar $ 455, representando um quarto do imposto devido de 2003. O saldo de instituições financeiras a pagar permanecerá em $ 8.300. Não haverá variação de outros passivos circulantes, exigível de longo prazo e capital social. Os lucros retidos crescerão de acordo com a demonstração projetada de resultado.

35. Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas Etapa 3: Preparação do balanço projetado

36. Avaliação das demonstrações projetadas Limitações de enfoques simplificados As principais limitações dos enfoques expostos para a elaboração de demonstração projetadas estão associadas a duas premissas básicas: o desempenho financeiro passado da empresa se repetirá no futuro; certas contas serão obrigadas a assumir os valores desejados. Por esses motivos, é imperativo que se prepare primeiro uma previsão do comportamento geral da economia e sejam feitos ajustes para levar em conta outros fatos ou eventos.