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Capítulo Análise dos prazos de recuperação do capital investido Investimentos Adriano Leal Bruni [email_address]
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Para aprender ainda mais ... CAPÍTULO 4 CAPÍTULO 6
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Três objetivos Entender os princípios básicos de avaliação Compreender as técnicas baseadas em prazos Saber calcular payback simples e descontado
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Hoje: Técnicas de avaliação Financiamentos Investimentos 1. FCL 2. TMA 3. Técnicas Ativos Passivos Dívidas  Patrimônio Líquido
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Companhia Nana Neném Ltda. Cálculo do PBS PBS = 3 anos FCs no final do ano PBS = 2 + 50/400 =  2,125 anos FCs distribuído no ano Tempo -500,00 200,00 250,00 400,00
Para sempre lembrar !!! Exercício de fixação
Cia do Balaco Baco S.A. Calcule o PBS Ano FC 0 -800 1 300 2 350 3 400 4 450
Solução PBS = 2 +  150 400 = 2,375 anos Ano FC Saldo 0 -800 -800,00 1 300 -500,00 2 350 -150,00 3 400 250,00 4 450 700,00
Solução respondida PBS = 2 +  150 400 = 2,375 anos Ano FC Saldo 0 -800 -800,00 1 300 -500,00 2 350 -150,00 3 400 250,00 4 450 700,00
Vantagens do PBS Simples Fácil de calcular Fácil de entender
Perigos do payback simples Não considera o valor do dinheiro no tempo Miopia financeira Visão curta Analisa até a recuperação do capital investido Payback Descontado Outras técnicas devem ser empregadas
A miopia do payback Payback Aumentando o  valor ... 4.000.000.000 não se altera!!! Tempo -500,00 200,00 300,00 400,00
Segundo prazo … Payback descontado
Payback descontado Análise do  prazo  de recuperação do capital investido,  com  remuneração
Para considerar o $ no tempo É preciso trazer todo o fluxo de caixa a valor presente!
Do exemplo anterior … Considerando CMPC igual a 10% a. a. Tempo -500,00 200,00 250,00 400,00
Para trazer a valor presente VF=VP (1+ i) n VP=VF÷(1+ i) n Fórmula dos juros compostos
Trazendo a valor presente Cálculo do PBD PBD = 3 anos FCs no final do ano PBD = 2 + 111,57/300,53 =  2,37 anos FCs distribuído no ano
Trazendo a resposta … Cálculo do PBD PBD = 3 anos FCs no final do ano PBD = 2 + 111,57/300,53 =  2,37 anos FCs distribuído no ano
Usando a HP12C Funções financeiras Outras características RPN Pilhas
Aqui … nos interessa … Funções financeiras [n] – Calcula o número de períodos [i] – Calcula a taxa [PV] – Calcula o Valor Presente [FV] – Calcula o Valor Futuro [CHS] – Troca o sinal [PMT] – Calcula a Prestação
Resolva na HP 12C Pedro aplicou $400,00 por três meses a 5% a. m. (juros compostos). Qual o valor de resgate? -400,00 VF? n=3 i=5% a.m. [f] [Reg] 400 [CHS] [PV] 3 [n] 5 [i] [FV] 463,05 Tempo Movimentações de $
Outro exercício … Um amplificador tem preço a vista igual a $1.200,00. A loja cobra 4% a. m. Calcule o valor das prestações mensais nos seguintes casos: Prestação = [PMT] 5 x sem entrada 1 + 3 Entrada de $300,00 + 4 x
5 x sem entrada [f] Reg 1200 [PV] 4 [i] 5 [n] g [END]  (sem entrada) [PMT] – 269,55
1 + 3 [f] Reg 1200 [PV] 4 [i] 4 [n] g [BEG]  (com entrada) [PMT] -317,87
Entrada de $300,00 + 4  [f] Reg 900 [PV]  (abatendo a entrada) 4 [i] 4 [n] g [END]  (sem entrada) [PMT] -247,94
Trazendo a VP na HP 12C Qual o valor presente obtido para um valor futuro igual a $800,00 no ano 4 a uma taxa igual a 8% a. a.?  [f] [Reg] 800 [FV] 4 [n] 8 [i] [PV]
Voltando … Para o exemplo anterior … CMPC = 10% a.a. Tempo -500,00 200,00 250,00 400,00
VP (FC) na HP 12C PBD = 2 +  111,57 300,53 = 2,37 anos FC no final do ano: 3 anos FC distribuído no ano: Ano FC Na HP 12C VP Saldo     [f] [Reg]     0 -500 500 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV -500,00 -500,00 1 200 200 [FV] 1 [n] PV 181,82 -318,18 2 250 250 [FV] 2 [n] PV 206,61 -111,57 3 400 400 [FV] 3 [n] PV 300,53 188,96
VP (FC) preenchido PBD = 2 +  111,57 300,53 = 2,37 anos FC no final do ano: 3 anos FC distribuído no ano: Ano FC Na HP 12C VP Saldo     [f] [Reg]     0 -500 500 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV -500,00 -500,00 1 200 200 [FV] 1 [n] PV 181,82 -318,18 2 250 250 [FV] 2 [n] PV 206,61 -111,57 3 400 400 [FV] 3 [n] PV 300,53 188,96
Para sempre lembrar !!! Exercício de fixação
Calcule o PBD Considere CMPC igual a 14% a.a. Ano FC 0 -800 1 300 2 350 3 400 4 450
Solução na HP 12C PBD = 2 +  267,53 269,99 = 2,99 anos Ano FC Na HP 12 C VP Saldo     [f] [Reg]     0 -800 800 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV -800,00 -800,00 1 300 300 [FV] 1 [n] PV 263,16 -536,84 2 350 350 [FV] 2 [n] PV 269,31 -267,53 3 400 400 [FV] 3 [n] PV 269,99 2,46 4 450 450 [FV] 4 [n] PV 266,44 268,90
Solução preenchida PBD = 2 +  267,53 269,99 = 2,99 anos Ano FC Na HP 12 C VP Saldo     [f] [Reg]     0 -800 800 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV -800,00 -800,00 1 300 300 [FV] 1 [n] PV 263,16 -536,84 2 350 350 [FV] 2 [n] PV 269,31 -267,53 3 400 400 [FV] 3 [n] PV 269,99 2,46 4 450 450 [FV] 4 [n] PV 266,44 268,90
Pontos fortes e fracos Vantagens Considera o valor do dinheiro no tempo Fácil de entender Desvantagens Maior complexidade algébrica É preciso conhecer o CMPC Miopia permanece
A miopia persiste …
Uso do payback Calibre passa não passa Payback Prazo máximo tolerável < > Aceito!!! Rejeito!!!
Três resultados Entendemos os princípios básicos de avaliação Compreendemos as técnicas baseadas em prazos Saber calculamos payback simples e descontado

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  • 3. Para aprender ainda mais ... CAPÍTULO 4 CAPÍTULO 6
  • 4. Para conhecer meus livros e minhas aulas
  • 5. Três objetivos Entender os princípios básicos de avaliação Compreender as técnicas baseadas em prazos Saber calcular payback simples e descontado
  • 6. Relembrando … decisões … Ativos Investimentos Passivos Financiamentos FCL FCL = Fluxo de Caixa Livre Maximizar valor ou riqueza CMPC = Custo Médio Ponderado de Capital CMPC Neste capítulo … Técnicas
  • 7. Hoje: Técnicas de avaliação Financiamentos Investimentos 1. FCL 2. TMA 3. Técnicas Ativos Passivos Dívidas Patrimônio Líquido
  • 8. O segundo passo ... Comparar os parâmetros das Decisões de Investimentos
  • 9. Um breve resumo ... Ativo Passivo Bens + Direitos Obrigações Patrimônio Líquido INVESTIMENTOS FINANCIAMENTOS Fluxo de Caixa Custo de Capital
  • 10. Comparação e técnicas Fluxo de Caixa Técnicas Custo de Capital
  • 11. Grupos de Técnicas Prazos Payback Valores VPL, VFL, VUL Taxas TIR, TER, TIJ
  • 12. Primeiro grupo de técnicas Análises de Prazos de recuperação do capital investido
  • 13. Duas métricas usuais Payback simples Payback descontado
  • 14. Primeiro prazo … Payback simples
  • 15. Payback simples Análise do prazo de recuperação do capital investido, sem remuneração
  • 16. Companhia Nana Neném Ltda. Cálculo do PBS PBS = 3 anos FCs no final do ano PBS = 2 + 50/400 = 2,125 anos FCs distribuído no ano Tempo -500,00 200,00 250,00 400,00
  • 17. Para sempre lembrar !!! Exercício de fixação
  • 18. Cia do Balaco Baco S.A. Calcule o PBS Ano FC 0 -800 1 300 2 350 3 400 4 450
  • 19. Solução PBS = 2 + 150 400 = 2,375 anos Ano FC Saldo 0 -800 -800,00 1 300 -500,00 2 350 -150,00 3 400 250,00 4 450 700,00
  • 20. Solução respondida PBS = 2 + 150 400 = 2,375 anos Ano FC Saldo 0 -800 -800,00 1 300 -500,00 2 350 -150,00 3 400 250,00 4 450 700,00
  • 21. Vantagens do PBS Simples Fácil de calcular Fácil de entender
  • 22. Perigos do payback simples Não considera o valor do dinheiro no tempo Miopia financeira Visão curta Analisa até a recuperação do capital investido Payback Descontado Outras técnicas devem ser empregadas
  • 23. A miopia do payback Payback Aumentando o valor ... 4.000.000.000 não se altera!!! Tempo -500,00 200,00 300,00 400,00
  • 24. Segundo prazo … Payback descontado
  • 25. Payback descontado Análise do prazo de recuperação do capital investido, com remuneração
  • 26. Para considerar o $ no tempo É preciso trazer todo o fluxo de caixa a valor presente!
  • 27. Do exemplo anterior … Considerando CMPC igual a 10% a. a. Tempo -500,00 200,00 250,00 400,00
  • 28. Para trazer a valor presente VF=VP (1+ i) n VP=VF÷(1+ i) n Fórmula dos juros compostos
  • 29. Trazendo a valor presente Cálculo do PBD PBD = 3 anos FCs no final do ano PBD = 2 + 111,57/300,53 = 2,37 anos FCs distribuído no ano
  • 30. Trazendo a resposta … Cálculo do PBD PBD = 3 anos FCs no final do ano PBD = 2 + 111,57/300,53 = 2,37 anos FCs distribuído no ano
  • 31. Usando a HP12C Funções financeiras Outras características RPN Pilhas
  • 32. Aqui … nos interessa … Funções financeiras [n] – Calcula o número de períodos [i] – Calcula a taxa [PV] – Calcula o Valor Presente [FV] – Calcula o Valor Futuro [CHS] – Troca o sinal [PMT] – Calcula a Prestação
  • 33. Resolva na HP 12C Pedro aplicou $400,00 por três meses a 5% a. m. (juros compostos). Qual o valor de resgate? -400,00 VF? n=3 i=5% a.m. [f] [Reg] 400 [CHS] [PV] 3 [n] 5 [i] [FV] 463,05 Tempo Movimentações de $
  • 34. Outro exercício … Um amplificador tem preço a vista igual a $1.200,00. A loja cobra 4% a. m. Calcule o valor das prestações mensais nos seguintes casos: Prestação = [PMT] 5 x sem entrada 1 + 3 Entrada de $300,00 + 4 x
  • 35. 5 x sem entrada [f] Reg 1200 [PV] 4 [i] 5 [n] g [END] (sem entrada) [PMT] – 269,55
  • 36. 1 + 3 [f] Reg 1200 [PV] 4 [i] 4 [n] g [BEG] (com entrada) [PMT] -317,87
  • 37. Entrada de $300,00 + 4 [f] Reg 900 [PV] (abatendo a entrada) 4 [i] 4 [n] g [END] (sem entrada) [PMT] -247,94
  • 38. Trazendo a VP na HP 12C Qual o valor presente obtido para um valor futuro igual a $800,00 no ano 4 a uma taxa igual a 8% a. a.? [f] [Reg] 800 [FV] 4 [n] 8 [i] [PV]
  • 39. Voltando … Para o exemplo anterior … CMPC = 10% a.a. Tempo -500,00 200,00 250,00 400,00
  • 40. VP (FC) na HP 12C PBD = 2 + 111,57 300,53 = 2,37 anos FC no final do ano: 3 anos FC distribuído no ano: Ano FC Na HP 12C VP Saldo     [f] [Reg]     0 -500 500 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV -500,00 -500,00 1 200 200 [FV] 1 [n] PV 181,82 -318,18 2 250 250 [FV] 2 [n] PV 206,61 -111,57 3 400 400 [FV] 3 [n] PV 300,53 188,96
  • 41. VP (FC) preenchido PBD = 2 + 111,57 300,53 = 2,37 anos FC no final do ano: 3 anos FC distribuído no ano: Ano FC Na HP 12C VP Saldo     [f] [Reg]     0 -500 500 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV -500,00 -500,00 1 200 200 [FV] 1 [n] PV 181,82 -318,18 2 250 250 [FV] 2 [n] PV 206,61 -111,57 3 400 400 [FV] 3 [n] PV 300,53 188,96
  • 42. Para sempre lembrar !!! Exercício de fixação
  • 43. Calcule o PBD Considere CMPC igual a 14% a.a. Ano FC 0 -800 1 300 2 350 3 400 4 450
  • 44. Solução na HP 12C PBD = 2 + 267,53 269,99 = 2,99 anos Ano FC Na HP 12 C VP Saldo     [f] [Reg]     0 -800 800 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV -800,00 -800,00 1 300 300 [FV] 1 [n] PV 263,16 -536,84 2 350 350 [FV] 2 [n] PV 269,31 -267,53 3 400 400 [FV] 3 [n] PV 269,99 2,46 4 450 450 [FV] 4 [n] PV 266,44 268,90
  • 45. Solução preenchida PBD = 2 + 267,53 269,99 = 2,99 anos Ano FC Na HP 12 C VP Saldo     [f] [Reg]     0 -800 800 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV -800,00 -800,00 1 300 300 [FV] 1 [n] PV 263,16 -536,84 2 350 350 [FV] 2 [n] PV 269,31 -267,53 3 400 400 [FV] 3 [n] PV 269,99 2,46 4 450 450 [FV] 4 [n] PV 266,44 268,90
  • 46. Pontos fortes e fracos Vantagens Considera o valor do dinheiro no tempo Fácil de entender Desvantagens Maior complexidade algébrica É preciso conhecer o CMPC Miopia permanece
  • 48. Uso do payback Calibre passa não passa Payback Prazo máximo tolerável < > Aceito!!! Rejeito!!!
  • 49. Três resultados Entendemos os princípios básicos de avaliação Compreendemos as técnicas baseadas em prazos Saber calculamos payback simples e descontado