Análise e Perspectivas para os mercados de arroz e soja set15

Perspectivas para 2015 e Projeções para 2016
ANÁLISE DO MERCADO DE ARROZ

ARROZ
BRASIL
ANÁLISE DO
MERCADO DE ARROZ
CUSTO DE PRODUÇÃO 2015
e ORÇAMENTAÇÃO 2016
BRASIL
Levantamentos realizados pelo Esalq/Cepea dentro do
Projeto Campo Futuro financiado pela CNA e Farsul.
SISTEMA FARSUL
FARSUL – SENAR – CASA RURAL

Informações sobre as praças
analisadas:
• Produtividades:
- Camaquã: 140 sacos/ha
- Uruguaiana: 160 sacos/ha
• Preços (R$/50kg)
- Camaquã 2015: R$ 33,90 2016: R$ 36,00
- Uruguaiana 2015: R$ 33,21 2016: R$ 35,31
ARROZ
BRASIL
SISTEMA FARSUL

CUSTO OPERACIONAL EFETIVO
• Os valores do Custo Operacional mostram um total descompasso entre o custo
e o preço mínimo;
• A projeção para próxima safra é de um desembolso de quase R$ 36,00.
ARROZ
BRASIL
Fonte: CNA/FARSUL-Esalq/Cepea
R$ 4.378,01
R$ 5.006,97R$ 5.016,41
R$ 5.732,28
Camaquã Uruguaiana
COE - R$/HA
2015 2016
14%15% R$ 31,27 R$ 31,29
R$ 35,83 R$ 35,83
Camaquã Uruguaiana
COE - R$/50 KG
2015 2016
14%15%
SISTEMA FARSUL

Fertilizantes (R$/ha)
• Aumento dos preços dos fertilizantes no mercado internacional.
• Apreciação da taxa de câmbio.
ARROZ
BRASIL
R$ 608,60
R$ 737,06
2015 2016
21%
SISTEMA FARSUL

ARROZ
BRASIL
Irrigação (R$/ha)
• Irrigação considera-se energia + água.
• Aumento de energia considerado 60% (comprovado por contas).
R$ 512,28
R$ 708,33
2015 2016
38%
SISTEMA FARSUL

ARROZ
BRASIL
Principais razões do aumento de COE em ambas regiões:
Fonte: ANEEL
0,18 0,19
0,22
0,32
0,39
0,36
0,00
0,05
0,10
0,15
0,20
0,25
0,30
0,35
0,40
0,45
jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15
TARIFA DE ENERGIA - RURAL IRRIGANTE
Em R$/Kwh
102%
• De janeiro a junho a tarifa de energia rural irrigante aumentou 102%;
SISTEMA FARSUL

ARROZ
BRASIL
• Agroquímicos são: herbicidas, fungicidas e inseticidas
Agroquímicos (R$/ha)
R$ 526,20
R$ 626,90
2015 2016
19%
SISTEMA FARSUL

ARROZ
BRASIL
• Ambiente econômico turbulento.
• Incertezas e risco elevado.
Juros sobre Capital de Terceiros (R$/ha)
R$ 225,30
R$ 330,74
2015 2016
47%
SISTEMA FARSUL

• Em um ambiente onde os investimentos são financiados, a parcela da
depreciação passa a integrar a realidade do desembolso anual
ARROZ
BRASIL
CUSTO OPERACIONAL TOTAL
R$ 4.737,78
R$ 5.600,52R$ 5.376,17
R$ 6.327,79
Camaquã Uruguaiana
COT - R$/HA
2015 2016
13%13%
R$ 33,84
R$ 35,00
R$ 38,40
R$ 39,55
Camaquã Uruguaiana
COT - R$/50 KG
2015 2016
13%13%

ARROZ
BRASIL
CUSTO TOTAL
• O Custo Operacional Total mais o arrendamento = Custo Total.
R$ 5.645,85
R$ 6.227,36R$ 6.326,25
R$ 6.981,91
Camaquã Uruguaiana
CT - R$/HA
2015 2016
12%12%
R$ 40,33
R$ 38,92
R$ 45,19
R$ 43,64
Camaquã Uruguaiana
CT - R$/50 KG
2015 2016
12%
12%
SISTEMA FARSUL

CUSTO TOTAL
Proprietário x Arrendatário
R$/50 kg
ARROZ
BRASIL
R$ 35,85
R$ 40,41R$ 39,62
R$ 44,41
Proprietário Arrendatário
2015 2016
11% 10%
SISTEMA FARSUL

ANÁLISE DO
MERCADO DE ARROZ
ARROZ
MUNDO
CURTO PRAZO
MUNDO

441
451
468
473
478 479 476
420
430
440
450
460
470
480
490
2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016**
Milhõesdetoneladas
Fonte: USDA
Elaboração: Sistema FARSUL / Assessoria Econômica
(*) Estimativa USDA - Ago/15
(**) Projeção USDA - Ago/16
• A Ásia é responsável por cerca de 90% da produção.
• Em 2015 a produção deve se manter no mesmo praticamente no mesmo patamar que 2014.
• Em 2016 projeta-se uma queda de 0,6%, a primeira queda desde 2010.
ARROZ
MUNDO
+ 0,1%
- 0,6%
VARIAÇÃO MÉDIA (2010-2014): 1% a.a.
PRODUÇÃOEm milhões de toneladas
SISTEMA FARSUL

• Mesmo com a queda de 1% na área plantada estimado para 2015, a produção deve se
manter no mesmo patamar. Isto porque se estima um aumento de 1% da produtividade.
• A Índia, que representa 22% da produção mundial, deve reduzir sua produção em 2016.
ARROZ
MUNDO
Região 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Var.
15/14
Var.
16/15
Part.
2016
China 136,6 137,0 140,7 143,0 142,5 144,5 145,5 1,4% 0,7% 30,6%
Índia 89,1 96,0 105,3 105,2 106,5 104,8 104,0 -1,6% -0,8% 21,9%
Indonésia 36,4 35,5 36,5 36,6 36,3 36,3 36,3 0,0% 0,0% 7,6%
Bangladesh 31,0 31,7 33,7 33,8 34,4 34,5 35,0 0,3% 1,4% 7,2%
Vietnã 25,0 26,4 27,2 27,5 28,2 28,1 28,2 -0,3% 0,4% 5,9%
Tailândia 20,3 20,3 20,5 20,2 20,5 18,8 18,0 -8,4% -4,0% 3,9%
Burma 11,6 11,1 11,5 11,7 12,0 12,6 12,2 5,4% -3,2% 2,6%
Filipinas 9,8 10,5 10,7 11,4 11,9 11,9 12,0 0,2% 1,0% 2,5%
Brasil 7,9 9,3 7,9 8,0 8,3 8,5 8,0 2,4% -5,9% 1,8%
Japão 7,7 7,8 7,8 7,9 7,9 7,8 7,9 -1,2% 0,7% 1,6%
Outros 65,3 65,1 66,0 67,2 69,8 70,9 68,7 1,0% -0,8% 8,4%
TOTAL 440,6 450,6 467,7 472,7 478,2 478,7 475,8 0,1% -0,6% 100%
Fonte: USDA - Elaboração: Sistema FARSUL/ Assessoria Econômica
2015: Estimativa USDA - Set/15
2016: Projeção USDA - Set/16
SISTEMA FARSUL

435
443
461
469
481 484 487
400
410
420
430
440
450
460
470
480
490
500
2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016**
Milhõesdetoneladas
Fonte: USDA
• O consumo mundial apresenta um crescimento linear de 2% a.a.
• A tendência é que as variações se tornem menores, mas ainda parece haver tendência de
estabilização.
ARROZ
MUNDO CONSUMOEm milhões de toneladas
+ 0,5%
+ 0,7%
SISTEMA FARSUL

• Os aumento projetados para o consumo mundial em 2015 e 2016 devem ser principalmente
alavancados pelo consumo chinês, que representa mais de 30% do consumo mundial.
• Como o consumo da China deve crescer abaixo da média (2% a.a.) nestes 2 anos, o consumo
mundial deve também crescer abaixo da média (2% a.a.)
ARROZ
MUNDO CONSUMOEm milhões de toneladas
SISTEMA FARSUL
Região 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Var.
15/14
Var.
16/15
Part.
2016
China 134,3 135,0 139,6 144,0 146,3 148,4 151,0 1,4% 1,8% 31,0%
Índia 85,5 90,2 93,3 94,0 99,2 99,3 99,2 0,1% -0,1% 20,4%
Indonésia 38,0 38,0 38,2 38,1 38,5 38,6 38,7 0,3% 0,1% 7,9%
Bangladesh 31,6 32,4 34,3 34,5 34,9 35,2 35,5 0,9% 0,9% 7,3%
Vietnã 19,2 19,4 19,7 21,9 22,0 22,1 22,2 0,5% 0,5% 4,6%
Filipinas 13,1 12,9 12,9 12,9 12,9 13,2 13,3 2,7% 0,4% 2,7%
Tailândia 10,2 10,3 10,4 10,6 10,9 11,7 12,0 7,6% 2,6% 2,5%
Burma 10,9 10,1 10,2 10,4 10,5 10,6 10,5 1,0% -0,5% 2,2%
Japão 8,3 8,3 8,4 8,4 8,3 8,3 8,4 0,3% 0,7% 1,7%
Brasil 8,5 8,2 7,9 7,9 7,9 7,9 8,0 0,0% 0,6% 1,6%
Outros 75,7 78,4 86,1 86,3 90,2 88,9 88,8 -0,2% 0,5% 12,6%
TOTAL 435,2 443,3 461,0 468,9 481,5 484,1 487,4 0,5% 0,7% 100%

31,8
36,5
39,9 39,5
43,3 42,5 42,2
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016**
Milhõesdetoneladas
Fonte: USDA
• Com a produção estimada praticamente inalterada, a expectativa das exportações é de
queda de quase 2% em 2015.
• Para 2016 se projeta outra queda, mas em proporção menor.
ARROZ
MUNDO
- 0,5%
EXPORTAÇÃOEm milhões de toneladas
SISTEMA FARSUL
- 1,9%

• A Tailândia, maior exportador de arroz do mundo, deve reduzir suas exportações 18% em
2015, visto que a sua produção deva reduzir cerca de 8% neste período.
• Em 2016 a queda das exportações mundiais deve ser reduzida em função da queda de 17%
das exportações indianas. As exportações de arroz da Índia deve reduzir porque sua
produção deve ter quedas.
ARROZ
MUNDO EXPORTAÇÃOEm milhões de toneladas
SISTEMA FARSUL
Região 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Var.
15/14
Var.
16/15
Part.
2016
Tailândia 9,0 10,6 6,9 6,7 11,0 9,0 10,2 -18,0% 13,3% 24,2%
Índia 2,2 4,6 10,3 10,5 10,9 11,5 9,5 5,4% -17,4% 22,5%
Vietnã 6,7 7,0 7,7 6,7 6,3 6,2 7,0 -2,0% 12,9% 16,6%
Paquistão 4,0 3,4 3,4 4,1 3,6 4,0 4,0 11,1% 0,0% 9,5%
Estados Unidos 3,9 3,2 3,3 3,3 3,0 3,4 3,3 11,7% -3,0% 7,7%
Burma 0,7 1,1 1,4 1,2 1,7 2,0 1,8 18,5% -10,0% 4,3%
Cambodia 0,8 0,9 0,9 1,1 1,0 1,1 1,0 10,0% -9,1% 2,4%
Uruguai 0,8 0,8 1,1 0,9 1,0 1,0 1,0 -0,7% 0,0% 2,2%
Brasil 0,4 1,3 1,1 0,8 0,9 0,8 0,8 -5,9% 0,0% 1,9%
Guiana 0,3 0,3 0,3 0,3 0,4 0,5 0,5 -5,9% 4,0% 1,2%
Outros 2,9 3,2 3,7 3,8 3,6 3,1 3,2 -8,0% -6,7% 2,1%
TOTAL 31,8 36,5 39,9 39,5 43,3 42,5 42,2 -1,9% -0,5% 100%
2015: Estimativa USDA - Ago/15
2016: Projeção USDA - Ago/16

ARROZ
MUNDO IMPORTAÇÃOEm milhões de toneladas
SISTEMA FARSUL
Região 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Var.
15/14
Var.
16/15
Part.
2016
China 0,4 0,6 2,9 3,5 4,2 4,5 4,7 8,0% 4,4% 11,1%
Irã 1,5 1,9 1,5 2,2 1,7 1,7 1,6 3,0% -5,9% 3,8%
União Europeia 1,1 1,1 1,2 1,3 1,4 1,5 1,6 3,5% 6,2% 3,7%
Arábia Saudita 1,2 1,0 1,5 1,3 1,1 1,3 1,3 15,7% 4,0% 3,1%
Filipinas 0,7 0,8 1,2 1,1 1,2 1,1 1,1 -8,3% 0,0% 2,6%
Iraque 0,7 0,9 0,9 1,0 0,9 1,0 1,0 9,9% 0,0% 2,4%
Indonesia 0,9 1,1 1,0 0,9 1,0 1,0 1,0 -3,9% 5,3% 2,4%
Senegal 0,8 0,9 1,3 0,8 1,0 1,0 1,0 0,0% 0,0% 2,2%
África do Sul 0,7 1,5 0,1 0,1 1,3 0,8 0,9 -41,9% 13,3% 2,0%
Malásia 0,6 0,6 0,6 0,7 0,8 0,8 0,8 6,0% 2,5% 1,9%
Outros 9,2 9,6 11,3 12,0 12,6 11,1 11,1 -12,1% -0,4% 26,2%
TOTAL 34,0 37,1 39,9 39,5 43,3 42,5 42,2 -1,9% -0,5% 100%
• Mesmo que em percentuais menores que os confirmados nos últimos anos, as importações
chinesas de arroz devem continuar aumentando em percentuais significativos.
• África Subsaariana, que representam cerca de 30% das importações de arroz do mundo,
devem reduzir suas exportações em 2015 e em 2016.

95 100 107 111 107 102
91
20,3% 20,9% 21,3% 21,8% 20,5% 19,3% 17,2%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
70,0%
80,0%
90,0%
100,0%
0
20
40
60
80
100
120
140
2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016**
Milhõesdetoneladas
Estoque Relação Estoque/Demanda
Fonte: USDA
• Para 2015 há uma expectativa de estoques 5% menores, visto que a oferta deve ter queda de
0,6% e a demanda aumento de 0,3%.
• Em 2016 os estoques devem ser ainda menores, visto que a queda da oferta deve ser de 1,4%
enquanto a demanda deve aumentar 0,6%.
ARROZ
MUNDO
- 5,2%
- 10,5%
ESTOQUEEm milhões de toneladas
SISTEMA FARSUL

ARROZ
MUNDO ESTOQUEEm milhões de toneladas
SISTEMA FARSUL
• A Tailândia adotou uma política de redução do estoques e vem inundando o mercado de
arroz.
• Em 2016, a China, que detém a metade do arroz estocado do mundo, deve apresentar uma
demanda crescendo muito acima da oferta, sendo necessário recorrer aos estoques para
suprir a demanda.
Região 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Var.
15/14
Var.
16/15
Part.
2016
China 40,5 42,6 45,0 46,8 46,8 46,9 45,7 0,2% -2,6% 50,1%
Índia 20,5 23,5 25,1 25,4 22,7 16,7 12,5 -26,3% -25,1% 13,7%
Tailândia 6,1 5,6 9,3 12,8 11,7 10,1 6,2 -14,1% -38,7% 6,8%
Japão 2,8 2,9 2,7 2,9 3,1 3,3 3,4 5,0% 4,6% 3,7%
Indonésia 6,6 7,1 7,4 6,5 5,5 4,5 3,4 -19,1% -23,6% 3,7%
Filipinas 3,5 2,5 1,5 1,5 1,7 2,1 2,1 22,4% 2,4% 2,3%
Paquistão 1,1 0,3 0,6 0,5 1,4 1,6 1,6 9,1% 4,5% 1,8%
Estados Unidos 1,2 1,5 1,3 1,2 1,0 1,6 1,3 51,4% -15,0% 1,4%
Outros 12,6 14,2 13,9 13,1 13,4 15,2 13,9 13,5% -8,8% 15,2%
TOTAL 94,9 100,1 106,9 110,7 107,4 101,8 91,2 -5,2% -10,5% 100%

• A Tailândia, maior exportador de arroz do mundo, adotou uma política de redução dos
estoques de arroz e vem inundando o mercado com o seu produto. Este fato tem
pressionado o preço do arroz no mercado internacional.
• Porém, os preços já apresentam uma tendência de aumento.
ARROZ
MUNDO PREÇO - CBOTUSD/Cwt
SISTEMA FARSUL
01/10/2015
13,25
6,00
10,00
14,00
18,00
22,00
30/09/2010
31/01/2011
31/05/2011
30/09/2011
31/01/2012
31/05/2012
30/09/2012
31/01/2013
31/05/2013
30/09/2013
31/01/2014
31/05/2014
30/09/2014
31/01/2015
31/05/2015
30/09/2015
USD/Cwt
FONTE: Chicago Board of Trade

ARROZ
BRASIL
ANÁLISE DO
MERCADO DE ARROZ
CURTO PRAZO
BRASIL

7,9
9,3
7,9 8,0
8,3
8,5
8,0
7,0
7,5
8,0
8,5
9,0
9,5
10,0
2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016**
Milhõesdetoneladas
Fonte: USDA
ARROZ
BRASIL
• A produção brasileira de arroz deve aumentar significativamente em 2015 mesmo com a
queda de quase 3% da área plantada. Isso significa que a produtividade das lavouras
brasileiras de arroz deve ser 5% maior.
• Para 2016 se espera outra redução de área plantada, de 1,3%. Entretanto, a produtividade
deve cair, resultando numa produção menor.
- 5,9%
+ 2,4%
SISTEMA FARSUL

8,5
8,2
7,9
7,9 7,9 7,9 8,0
7,5
7,6
7,7
7,8
7,9
8,0
8,1
8,2
8,3
8,4
8,5
8,6
2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016**
Fonte: USDA
• Até 2015 podia-se acreditar numa possível estabilização do consumo de arroz. Porem, a
projeção do USDA para 2016 é de aumento do consumo brasileiro de arroz.
• O crescimento projetado para 2016 é bastante significativo quando considerada a média
dos últimos anos.
ARROZ
BRASIL
+ 0,0%
+ 0,6%
CONSUMOEm milhões de toneladas
SISTEMA FARSUL
VARIAÇÃO MÉDIA (2010-2014): -1% a.a.

7,9
9,3
7,9
8,0
8,3
8,5
8,0
8,5
8,2 7,9
7,9 7,9 7,9 8,0
7,0
7,5
8,0
8,5
9,0
9,5
2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016**
Produção Consumo
Fonte: USDA
• Percebe-se que, desconsiderando 2011 que foi um ano atípico, o consumo era maior que a
produção de arroz no Brasil. A partir de 2013 a produção passou a exceder o consumo.
• Em 2015 esta diferença irá se acentuar visto que a produção de aumentar 2% enquanto o
consumo deve ficar estável.
• A projeção para 2016 é de consumo e produção iguais em razão da queda estimada para a
produção em 6%.
ARROZ
BRASIL PRODUÇÃO E CONSUMO
Em milhões de toneladas

0,4
1,3
1,1
0,8 0,9 0,8 0,8
0,0
0,3
0,5
0,8
1,0
1,3
1,5
2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016**
Fonte: USDA
• Bolívia, Gambia e Serra Leoa, que demandaram 20% das exportações de arroz em 2014,
devem reduzir suas importações de arroz em 2015.
ARROZ
BRASIL
- 5,9%
+ 0,0%
EXPORTAÇÃOEm milhões de toneladas
SISTEMA FARSUL

0,78
0,59
0,73 0,71
0,59
0,45
0,70
0,00
0,15
0,30
0,45
0,60
0,75
0,90
2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016**
Milhõesdetoneladas
Fonte: USDA
• A estimativa para a produção brasileira em 2015 é de aumento de 2,4%. Por esta razão as
importações brasileiras devem reduzir 23%.
• Com a projeção de queda da produção em 2016 as importações devem se elevar, voltando
quase aos patamares de 2013.
ARROZ
BRASIL
+ 56%
IMPORTAÇÃOEm milhões de toneladas
SISTEMA FARSUL
- 23%

0,55
0,80
0,54 0,53
0,66
0,76
0,61
6,2% 8,5% 6,0% 6,1% 7,5% 8,7% 6,9%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
70,0%
80,0%
90,0%
100,0%
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016**
Milhõesdetoneladas
Estoques Relação Estoque/Demanda
Fonte: USDA
• A oferta brasileira de arroz deve aumentar 2% em 2015, estimulado pelo aumento da
produção. Enquanto isso, a demanda deve reduzir 0,6% em razão da queda esperada para
as exportações. Logo, teremos estoques maiores, quase a níveis de 2011.
• Em 2016 deve ocorrer o inverso, oferta em queda (-1,6%) e demanda em alta (+0,6), este
último sendo alavancado pelo consumo interno. Logo, os estoques devem se reduzir.
ARROZ
BRASIL
+ 12,2%
- 5,4%
SISTEMA FARSUL
VARIAÇÃO MÉDIA (2010-2014): -1% a.a.

ARROZ
BRASIL
Beneficiamento de Arroz
2015 x 2014
Comparativo Preço do Arroz 2015 x 2014
(R$/50kg)
Fonte: Indicador Esalq/Senar
Ações
• Pedido de Prorrogação
• Recuperação de custos
• Energia Elétrica
• Mecanismos de exportação
SISTEMA FARSUL
Mês 2014 2015 Var.(%)
Jan 535.591 542.021 1%
Fev 590.300 581.680 -1%
Mar 627.427 593.770 -5%
Abr 617.247 684.484 11%
Mai 611.155 619.201 1%
Jun 610.339 607.764 0%
Jul 515.546 598.835 16%
Ago 578.363 623.669 8%
36,61
35,65
33,83
35,02
36,37
36,61
35,96
36,22
36,80
38,16
37,41
35,80
35,78
34,90
33,58 33,69
34,67
37,60
31,00
32,00
33,00
34,00
35,00
36,00
37,00
38,00
39,00
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set
2014 2015
Fonte: Irga

ARROZ
BRASIL
SISTEMA FARSUL
35
34
32
31
33
34
34 35
34
34
34
36
37
36
34
35
36
37
36
36
37 37
37
3838
37
36 36
35
34 34
35
38
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
Mês jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov
2013 2014 2015

• O preço em Chicago já apresenta uma recuperação do efeito da influência tailandesa no
mercado.
• O preço no RS, que teve quedas consecutivas de março a julho, cresce em relação a
agosto.
ARROZ
BRASIL
61,13
37,60
-
10,00
20,00
30,00
40,00
50,00
60,00
70,00
80,00
90,00
set/10
jan/11
mai/11
set/11
jan/12
mai/12
set/12
jan/13
mai/13
set/13
jan/14
mai/14
set/14
jan/15
mai/15
set/15
R$/sc60kg
PREÇO EM CHICAGO PREÇO NO RS
FONTE: Chicago Board of Trade e CEPEA/ESALQ

SOJA
BRASIL
ANÁLISE DO
MERCADO DE SOJA
CUSTO DE PRODUÇÃO 2015
e ORÇAMENTAÇÃO 2016
BRASIL
Levantamentos realizados pelo Esalq/Cepea dentro do
Projeto Campo Futuro financiado pela CNA e Farsul.
SISTEMA FARSUL

Informações sobre as praças
analisadas:
• Produtividades:
- Carazinho: 55 sacos/ha
- Tupanciretã: 55 sacos/ha
• Preços (R$/60kg)
- Carazinho 2015: R$ 61,55 2016: R$ 66,00
- Tupanciretã 2015: R$ 62,45 2016: R$ 68,30
SOJA
BRASIL
SISTEMA FARSUL

SOJA
BRASIL
SISTEMA FARSUL
R$ 2.382,43
R$ 2.078,46
R$ 2.885,21
R$ 2.477,29
Tupanciretã Carazinho
COE - R$/HA
2015 2016
19%21%
R$ 43,32
R$ 37,79
R$ 52,46
R$ 45,04
COE - R$/60 KG
2015 2016
1921%

SOJA
BRASIL
SISTEMA FARSUL
Fertilizantes (R$/ha)
• Aumento dos preços dos fertilizantes no mercado internacional.
R$ 422,84
R$ 607,75
2015 2016
44%

SOJA
BRASIL
SISTEMA FARSUL
R$ 600,77
R$ 708,45
2015 2016
18%
Agroquímicos (R$/ha)
• Agroquímicos são: herbicidas, fungicidas e inseticidas

SOJA
BRASIL
SISTEMA FARSUL
Juros sobre Capital de Terceiros (R$/ha)
• Ambiente econômico turbulento.
• Incertezas e risco elevado.
R$ 187,12
R$ 269,93
2015 2016
44%

SOJA
BRASIL
SISTEMA FARSUL
CUSTO OPERACIONAL TOTAL
R$ 2.541,76
R$ 2.259,38
R$ 3.044,53
R$ 2.652,66
COT - R$/HA
2015 2016
17%20%
R$ 46,21
R$ 41,08
R$ 55,36
R$ 48,23
COT - R$/60 KG
2015 2016
17%20%
• Em um ambiente onde os investimentos são financiados, a parcela da
depreciação passa a integrar a realidade do desembolso anual

SOJA
BRASIL
SISTEMA FARSUL
R$ 3.618,38
R$ 3.396,01
R$ 4.202,80
R$ 3.988,56
CT - R$/HA
2015 2016
17%16%
R$ 65,79
R$ 61,75
R$ 76,41
R$ 72,52
CT - R$/60 KG
2015 2016
17%16%
CUSTO TOTAL
• O Custo Operacional Total mais o arrendamento = Custo Total.

SOJA
BRASIL
SISTEMA FARSUL
CUSTO TOTAL
Proprietário x Arrendatário
R$/50 kg
R$ 47,85
R$ 63,77
R$ 57,55
R$ 74,47
Proprietário Arrendatário
2015 2016
20%
17%

SOJA
MUNDO
ANÁLISE DO
MERCADO DE SOJA
CURTO PRAZO
MUNDO
SISTEMA FARSUL

261 264
240
269 283
319 320
0
50
100
150
200
250
300
350
2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016**
Milhõesdetoneladas
Fonte: USDA
(*) Estimativa USDA - Set/15
(**) Projeção USDA - Set/16
• A produção mundial de soja vem crescendo devido ao aumento de área plantada
desta commodity.
• A estimativa é que a produção aumente 13% em 2015 e tenha pequena alta em 2016.
VARIAÇÃO MÉDIA (2010-2014): 6,5% a.a.
+ 13%
+ 0,2%
SOJA
MUNDO
PRODUÇÃO
SISTEMA FARSUL

• Neste ano, os EUA deve ter uma safra recorde: 108 milhões de toneladas.
• No Brasil a produção de soja segue crescendo na média dos últimos anos: 9% a.a.
• A Argentina também deve bater recorde de produção em 2015.
• Para 2016 projetam-se quedas na produção dos EUA, Argentina e China.
SOJA
MUNDO
PRODUÇÃO
SISTEMA FARSUL
Região 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Var.
15/14
Var.
16/15
Part.
2016
Estados Unidos 91,5 90,7 84,3 82,8 91,4 108,0 107,1 18% -1% 34%
Brasil 69,0 75,3 66,5 82,0 86,7 94,5 97,0 9% 3% 30%
Argentina 54,5 49,0 40,1 49,3 53,5 60,8 57,0 14% -6% 18%
China 15,0 15,1 14,5 13,1 12,2 12,4 11,5 1% -7% 4%
Índia 9,7 10,1 11,7 12,2 9,5 9,8 11,5 3% 17% 4%
Paraguai 6,5 7,1 4,0 8,2 8,2 8,4 8,8 3% 5% 3%
Canadá 3,6 4,4 4,5 5,1 5,4 6,0 6,0 13% -2% 2%
Outros 10,9 12,6 14,8 16,2 16,3 19,5 20,8 19% 7% 6%
Total 260,6 264,3 240,4 268,8 283,1 319,4 319,6 12,8% 0,1% 100%

238 251 259 262 275
298 310
0
50
100
150
200
250
300
350
2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016**
Milhõesdetoneladas
Fonte: USDA
• Em 2015 espera-se que o consumo apresente um aumento significativo, acima da
média apresentada nos último anos.
• Para 2016 projeta-se um aumento mais próximo da média (4%), enquanto a produção
permanecerá estável.
SOJA
MUNDO
+ 8,4%
+ 4,0%
CONSUMO
SISTEMA FARSUL

• A China, o maior importador de soja do mundo, deve crescer 7% em 2015. Este
crescimento é significativo mas fica abaixo da média que o país vinha crescendo: 9,5% a.a.
• Em 2015, o consumo dos EUA devem variar acima da média dos últimos anos (1% a.a.),
grande parte deste aumento da deve ser para ração.
• O Brasil também deve ter consumo crescendo acima da média dos últimos anos (3% a.a.).
SOJA
MUNDO
CONSUMO
SISTEMA FARSUL
País/Região 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Var.
15/14
Var.
16/15
Part.
2016
China 59,4 65,9 72,1 76,2 80,3 86,1 91,7 7% 7% 30%
Estados Unidos 50,7 48,4 48,8 48,6 50,1 55,8 54,4 11% -2% 18%
Argentina 36,0 39,4 38,2 36,6 40,6 44,5 46,6 10% 5% 15%
Brasil 36,6 39,2 41,0 38,2 39,9 42,6 42,8 7% 1% 14%
UE-27 13,5 13,3 13,3 13,9 14,2 14,7 15,3 4% 4% 5%
Índia 9,2 10,7 11,3 11,8 9,9 9,4 11,2 -5% 20% 4%
México 3,6 3,7 3,7 3,7 4,1 4,3 4,4 6% 2% 1%
Rússia 2,0 2,2 2,4 2,5 3,4 3,8 4,2 11% 11% 1%
Paraguai 1,7 1,7 1,0 3,1 3,5 3,8 4,2 10% 11% 1%
Outros 25,8 26,7 27,0 27,3 29,5 33,5 35,3 14% 6% 11%
Total 238,4 251,2 258,6 261,7 275,3 298,3 310,1 8,4% 4,0% 100%

• Com a estimativa de aumento de 13% da produção e de consumo de 8% é provável que
tenhamos estoques mundiais maiores em 2015.
• Em 2016, o consumo deve crescer proporcionalmente mais que a produção.
SOJA
MUNDO
PRODUÇÃO E CONSUMO
261 264
240
269 283
319 320
238 251
259
262
275
298 310
0
50
100
150
200
250
300
350
2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016**
Milhõesdetoneladas
PRODUÇÃO CONSUMO
Fonte: USDA

91 92 92
101
113
125 126
0
20
40
60
80
100
120
140
2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016**
Milhõesdetoneladas
Fonte: USDA
• O aumento de 8% do consumo mundial deve aquecer o mercado, a expectativa para este
ano de 2015 é de aumento de 10% das exportações mundiais.
• A projeção para 2016 é que as exportações desacelerem, com crescimento em torno de
2%, abaixo da média de variação dos últimos anos.
SOJA
MUNDO
+10,9%
+1,3%
EXPORTAÇÃO
SISTEMA FARSUL

• O Brasil deve seguir com a posição de maior exportador de soja do mundo, com
aumento de 6% projetado para 2015. Percentual significativo mas abaixo da média dos
últimos anos (10% a.a.)
• A expectativa de aumento de 11% das exportações dos EUA, alavancada por sua
produção 18% maior, deve estreitar a diferença da quantidade exportada pelo Brasil e
EUA.
• A Argentina deve aumentar 22% suas exportações em 2015 e 2% em 2016. Mas ainda
exporta menos que antes das retenciones.
SOJA
MUNDO
EXPORTAÇÃO
SISTEMA FARSUL
País/Região 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Var.
15/14
Var.
16/15
Part.
2016
Brasil 28,6 30,0 36,3 41,9 46,8 50,0 54,5 7% 9% 43%
Estados Unidos 40,8 41,0 37,2 36,1 44,6 49,9 47,0 12% -6% 37%
Argentina 13,1 9,2 7,4 7,7 7,8 9,6 9,8 22% 2% 8%
Paraguai 4,1 5,2 3,6 5,5 4,8 4,6 4,6 -4% 0% 4%
Canadá 2,2 2,9 2,9 3,5 3,5 3,8 3,8 9% 1% 3%
Outros 2,7 3,4 4,9 6,1 5,1 7,0 6,9 36% -2% 5%
Total 91,4 91,7 92,2 100,8 112,6 124,9 126,5 10,9% 1% 100%
(**) Projção USDA - Set/16

• Em 2015, destaque para o aumento da quantidade importada pela China e pela União
Europeia, que são os dois maiores importadores da soja brasileira.
• Aumento significativo das importações tailandesas em 2015, também grande comprador da
soja brasileira.
• Em 2016 União Europeia deve desacelerar mas a China deve bater recorde de importação.
SOJA
MUNDO
IMPORTAÇÃO
SISTEMA FARSUL
País/Região 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Var.
15/14
Var.
16/15
Part.
2016
China 50,3 52,3 59,2 59,9 70,4 77,0 79,0 9% 3% 64%
UE-27 12,7 12,5 12,1 12,5 13,0 13,5 13,5 4% 0% 11%
México 3,5 3,5 3,6 3,4 3,8 4,0 4,1 5% 1% 3%
Japão 3,4 2,9 2,8 2,8 2,9 2,9 2,9 0% -2% 2%
Taiwan 2,5 2,5 2,3 2,3 2,3 2,4 2,4 1% 1% 2%
Indonésia 1,6 1,9 1,9 1,8 2,2 2,2 2,3 -4% 7% 2%
Turquia 1,6 1,4 1,1 1,2 1,6 2,1 2,1 27% 2% 2%
Tailândia 1,7 2,1 1,9 1,9 1,8 2,1 2,1 15% 1% 2%
Egito 1,6 1,6 1,6 1,7 1,7 1,9 2,0 11% 4% 2%
Rússia 1,0 1,0 0,7 0,7 1,9 1,9 1,9 -2% 0% 2%
Outros 7,6 7,1 6,2 7,7 9,6 10,0 11,1 5% 10% 9%
Total 86,8 88,8 93,5 95,9 111,3 119,8 123,2 8% 3% 100%

61
71
54 56
63
79
85
18,4% 20,6%
15,4% 15,5% 16,2%
18,6%
19,5%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
70,0%
80,0%
90,0%
100,0%
0
20
40
60
80
100
2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016**
Milhõesdetoneladas
Fonte: USDA
• A oferta mundial de soja deve ser 11,3% superior em 2015, enquanto que a demanda deve
crescer 8,6%. Por esta razão, os estoques finais mundiais devem ser 28% superiores.
• Em 2016 a oferta deve crescer 4,4%, visto que a produção mundial deve variar apenas 0,2%.
Mas a demanda deve aumentar percentualmente menos que a oferta (3,8%), logo, os
estoques devem seguir crescendo.
SOJA
MUNDO
+ 28%
+ 8%
ESTOQUE
SISTEMA FARSUL

• Em 2015, os principais produtores de soja (China, EUA, Argentina e Brasil) devem ter
aumentos significativos da produção. Logo, suas respectivas ofertas deverão crescer acima
das demandas, gerando estoques finais superiores.
• Em 2016, a produção Argentina deve reduzir 6% fazendo com que a oferta cresça
percentualmente menos que a demanda. Por esta razão os estoques devem desacelerar.
• A China também deve ter redução da produção em 2016 em 7%, enquanto o consumo
segue crescendo em taxas significativas. Logo, será necessário recorrer aos estoques para
suprir esta demanda.
• Em 2016 EUA segue tendo elevado crescimento dos estoques, mas desta vez em razão da
redução da demanda.
SISTEMA FARSUL
SOJA
MUNDO
País/Região 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Var.
15/14
Var.
16/15
Part.
2016
Argentina 21,0 21,4 15,9 21,0 26,1 32,8 33,4 25,8% 2,0% 39,3%
Brasil 17,5 23,6 13,0 15,3 15,9 18,2 18,2 14,0% -0,1% 21,4%
China 13,2 14,5 15,9 12,4 14,4 17,6 16,2 21,7% -8,0% 19,0%
Estados Unidos 4,1 5,9 4,6 3,8 2,5 5,7 12,3 128,2% 114,5% 14,4%
Índia 1,1 0,4 0,8 1,1 0,6 0,8 0,8 33,3% 3,1% 1,0%
Outros 3,7 4,9 3,6 2,5 3,2 3,7 4,2 16,9% 12,2% 4,9%
Total 60,6 70,8 53,9 56,2 62,7 78,7 85,0 25,6% 7,9% 100%

• A estimativa de alta dos estoques já tem impacto no preço. Comparando este
ano de 2015 com 2014, o preço médio da soja no mês de agosto caiu 20%.
• Quando comparado o acumulado do ano (jan-ago) a queda chega a ser de 28%.
SOJA
MUNDO
PREÇO
USD/ BUSHEL
SISTEMA FARSUL
30/09/2015
8,92
-
4,00
8,00
12,00
16,00
20,00
30/09/2010
31/01/2011
31/05/2011
30/09/2011
31/01/2012
31/05/2012
30/09/2012
31/01/2013
31/05/2013
30/09/2013
31/01/2014
31/05/2014
30/09/2014
31/01/2015
31/05/2015
30/09/2015
USD/Bsh
FONTE: Chicago Board of Trade

SOJA
BRASIL
ANÁLISE DO
MERCADO DE SOJA
CURTO PRAZO
BRASIL
SISTEMA FARSUL

69
75
67
82 87
95 97
0
20
40
60
80
100
120
2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016**
Milhõesdetoneladas
Fonte: USDA
• Nos últimos 4 anos a média de crescimento da produção brasileira de soja foi alta: 9%. A
expectativa é que no ano de 2015 a produção siga crescendo perto deste percentual.
• Para 2016 projeta-se um aumento em percentual mais baixo : 2,6%. Mesmo assim é um
crescimento significativo, pois o Brasil irá produzir o maior montante de soja já registrado!
+ 9,0%
+ 2,6%
SOJA
BRASIL
PRODUÇÃO
SISTEMA FARSUL

37
39
41
38
40
43 43
32
34
36
38
40
42
44
2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016**
Milhõesdetoneladas
Fonte: USDA
• O consumo de soja no Brasil irá crescer acima da média dos últimos 4 anos em 2015.
• Para 2016 se projeta que o consumo siga aumentando mas em percentuais abaixo da
média.
+ 6,9%
+ 0,5%
SOJA
BRASIL
CONSUMO
SISTEMA FARSUL

• O Brasil é um país que produz soja para consumir e para exportar.
• O aumento da produção enquanto o consumo pouco deve se alterar em 2016 pode gerar
estoques maiores.
SOJA
BRASIL PRODUÇÃO E CONSUMO
69 75 67
82 87
95 97
37 39
41
38 40 43 43
0
20
40
60
80
100
120
2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016**
Milhõesdetoneladas
Produção Consumo Interno
Fonte: USDA

29 30
36
42
47
50
55
0
10
20
30
40
50
60
2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016**
Milhõesdetoneladas
Fonte: USDA
• O cenário é favorável para o Brasil visto que a desvalorização do real frente ao dólar torna a
soja brasileira atraente no mercado internacional.
SOJA
BRASIL
+ 9,0%
+ 6,8%
EXPORTAÇÃO
SISTEMA FARSUL

17
24
13
15 16
18 18
26,8%
34,2%
16,9% 19,1% 18,4% 19,6% 18,7%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
70,0%
80,0%
90,0%
100,0%
0
5
10
15
20
25
30
2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016**
Milhõesdetoneladas
Fonte: USDA
• O crescimento da produção acima do consumo deve gerar aumento de 14% dos
estoques em 2015.
• Em 2016 os estoques devem se manter praticamente inalterados.
+ 14%
- 0,1%
ESTOQUE
SOJA
BRASIL
SISTEMA FARSUL

• Enquanto o preço da saca de 60kg caiu 19% no mercado internacional comparando o
mês de agosto de 2015 com o mesmo mês no ano passado, no RS os preços
aumentaram 16% no mesmo período.
• A principal razão é a taxa de câmbio.
Comparação do Preço
CBOT e Passo Fundo
76,71
71,55
-
20,00
40,00
60,00
80,00
100,00
120,00
140,00
160,00
jan/10
mai/10
set/10
jan/11
mai/11
set/11
jan/12
mai/12
set/12
jan/13
mai/13
set/13
jan/14
mai/14
set/14
jan/15
mai/15
set/15
R$/sc60kg
PREÇO EM CHICAGO PREÇO NO RS
FONTE: Chicago Board of Trade e CEPEA/ESALQ

SOJA
BRASIL
ALERTA DA FARSUL AOS
PRODUTORES BRASILEIROS!
PREÇO DA SOJA EM REAIS X
DÓLARES
SISTEMA FARSUL

SOJA
BRASIL
SISTEMA FARSUL
PREÇO DA SOJA NO RS (US$/SC 60kg)
Fonte: Esalq/Cepea
17,64
37,25
25,00
18,32
04/01/2010
04/03/2010
04/05/2010
04/07/2010
04/09/2010
04/11/2010
04/01/2011
04/03/2011
04/05/2011
04/07/2011
04/09/2011
04/11/2011
04/01/2012
04/03/2012
04/05/2012
04/07/2012
04/09/2012
04/11/2012
04/01/2013
04/03/2013
04/05/2013
04/07/2013
04/09/2013
04/11/2013
04/01/2014
04/03/2014
04/05/2014
04/07/2014
04/09/2014
04/11/2014
04/01/2015
04/03/2015
04/05/2015
04/07/2015
04/09/2015

SOJA
BRASIL
SISTEMA FARSUL
TAXA DE CÂMBIO MÉDIA MENSAL (R$/US$)
Fonte: Esalq/Cepea
3,79 3,81
-
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
jan/01
jul/01
jan/02
jul/02
jan/03
jul/03
jan/04
jul/04
jan/05
jul/05
jan/06
jul/06
jan/07
jul/07
jan/08
jul/08
jan/09
jul/09
jan/10
jul/10
jan/11
jul/11
jan/12
jul/12
jan/13
jul/13
jan/14
jul/14
jan/15
jul/15

SOJA
BRASIL
SISTEMA FARSUL
PREÇO DA SOJA EM US$/SC 60kg e COMPARATIVO DO PREÇO EM
R$ COM SÓLAR ATUAL E MÉDIO DE 2014
Fonte: Esalq/Cepea

MUITO OBRIGADO!!!
Antônio da Luz
Economista chefe – Sistema FARSUL
Assessoria Econômica
51 3255 9775 – 51 9992 3573
assessoriaeconomica@farsul.org.br

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