(i) O COPOM manteve a Selic em 7,25% e sinalizou que o ciclo de cortes chegou ao fim dado o cenário equilibrado para a atividade e o balanço de riscos positivo para a inflação.
(ii) A inflação deve continuar convergindo para a meta de forma não linear, com deflação no IPA e desaceleração nos IPCs.
(iii) O crédito continua em expansão robusta, mas em desaceleração, puxado principalmente pelas operações com pessoas jurídicas
Calendário Econômico Pine: um olho no peixe, outro na Ata do CopomBanco Pine
1) O IPCA-15 de janeiro deve aumentar 0,81%, acima das estimativas anteriores, levando a taxa em 12 meses para 5,9%. 2) A Ata do Copom deve reconhecer que a inflação está mais alta do que o esperado e mostrar projeções piores tanto no cenário de referência quanto no de mercado. 3) As operações de crédito em dezembro devem mostrar aumento no estoque total e nas concessões, com aceleração esperada nos desembolsos do BNDES.
Acompanhamento Conjuntural - Economia Brasileira - Outubro 2011Sistema FIEB
O documento resume que a economia brasileira está desacelerando, com projeções de crescimento do PIB reduzidas para 3,5%. A indústria tem sido o setor mais afetado, com queda na produção. A inflação aumentou em setembro, pressionada por alimentos, e há incerteza sobre a política monetária diante da desaceleração da economia e da inflação.
Calendário Econômico Pine: Um pouco de tudoBanco Pine
O déficit em transações correntes do Brasil deve ser menor em agosto, enquanto o investimento estrangeiro direto também deve diminuir. A taxa de desemprego deve subir para 5,6% em agosto. O Banco Central sinalizou que continuará elevando a taxa Selic para conter a inflação.
Calendário Econômico Pine: Um mix de conjunturaBanco Pine
O déficit em transações correntes do Brasil deve ser menor em junho, impulsionado por um superávit comercial maior. O investimento estrangeiro direto aumentou, mas as perspectivas para o crescimento econômico e as contas externas permanecem desafiadoras devido à desaceleração da China e possível redução de estímulos nos EUA. A taxa de desemprego deve permanecer estável em junho.
O documento apresenta uma análise da conjuntura econômica brasileira no mês de outubro de 2014. A economia atravessa um momento complexo com fraco crescimento da atividade econômica, pressões inflacionárias e déficit nas contas externas. A desaceleração da demanda levou à recessão técnica no primeiro semestre, diferente de crises anteriores que tiveram causas externas. O desemprego permanece baixo, mas há desaceleração no mercado de trabalho.
Retrospectiva Prospectiva: Ajustes e ComplicaçõesBanco Pine
O documento discute a desvalorização das moedas de economias emergentes e desenvolvidas em relação ao dólar americano no mês passado, devido principalmente à mudança na postura do Fed em relação à política monetária e à desaceleração do crescimento econômico global. A desvalorização do real brasileiro é atribuída à queda nos preços das commodities, redução dos fluxos financeiros externos e instabilidade política interna. O autor argumenta que o real tende a se estabilizar próximo a R$2,25/US$
Calendário Econômico Pine: O fraco mês de setembroBanco Pine
O documento analisa os números econômicos do Brasil e dos EUA em setembro e outubro de 2012. Ele estima uma alta de 0,5% nas vendas no varejo brasileiro em setembro, desaceleração do IBC-Br e queda do IGP-10 em novembro. Nos EUA, projeta déficit fiscal em outubro e manutenção da inflação.
1. A economia brasileira continua enfrentando desafios como inflação elevada e previsões de contração do PIB em 2015. O documento discute o cenário macroeconômico brasileiro e as perspectivas para a alocação de ativos.
2. O relatório analisa a performance de diferentes classes de ativos no mês anterior e discute as perspectivas e recomendações de alocação para renda fixa, renda variável e multimercados. Há uma mudança na alocação de renda fixa de inflação para pré-fixados de cur
Calendário Econômico Pine: um olho no peixe, outro na Ata do CopomBanco Pine
1) O IPCA-15 de janeiro deve aumentar 0,81%, acima das estimativas anteriores, levando a taxa em 12 meses para 5,9%. 2) A Ata do Copom deve reconhecer que a inflação está mais alta do que o esperado e mostrar projeções piores tanto no cenário de referência quanto no de mercado. 3) As operações de crédito em dezembro devem mostrar aumento no estoque total e nas concessões, com aceleração esperada nos desembolsos do BNDES.
Acompanhamento Conjuntural - Economia Brasileira - Outubro 2011Sistema FIEB
O documento resume que a economia brasileira está desacelerando, com projeções de crescimento do PIB reduzidas para 3,5%. A indústria tem sido o setor mais afetado, com queda na produção. A inflação aumentou em setembro, pressionada por alimentos, e há incerteza sobre a política monetária diante da desaceleração da economia e da inflação.
Calendário Econômico Pine: Um pouco de tudoBanco Pine
O déficit em transações correntes do Brasil deve ser menor em agosto, enquanto o investimento estrangeiro direto também deve diminuir. A taxa de desemprego deve subir para 5,6% em agosto. O Banco Central sinalizou que continuará elevando a taxa Selic para conter a inflação.
Calendário Econômico Pine: Um mix de conjunturaBanco Pine
O déficit em transações correntes do Brasil deve ser menor em junho, impulsionado por um superávit comercial maior. O investimento estrangeiro direto aumentou, mas as perspectivas para o crescimento econômico e as contas externas permanecem desafiadoras devido à desaceleração da China e possível redução de estímulos nos EUA. A taxa de desemprego deve permanecer estável em junho.
O documento apresenta uma análise da conjuntura econômica brasileira no mês de outubro de 2014. A economia atravessa um momento complexo com fraco crescimento da atividade econômica, pressões inflacionárias e déficit nas contas externas. A desaceleração da demanda levou à recessão técnica no primeiro semestre, diferente de crises anteriores que tiveram causas externas. O desemprego permanece baixo, mas há desaceleração no mercado de trabalho.
Retrospectiva Prospectiva: Ajustes e ComplicaçõesBanco Pine
O documento discute a desvalorização das moedas de economias emergentes e desenvolvidas em relação ao dólar americano no mês passado, devido principalmente à mudança na postura do Fed em relação à política monetária e à desaceleração do crescimento econômico global. A desvalorização do real brasileiro é atribuída à queda nos preços das commodities, redução dos fluxos financeiros externos e instabilidade política interna. O autor argumenta que o real tende a se estabilizar próximo a R$2,25/US$
Calendário Econômico Pine: O fraco mês de setembroBanco Pine
O documento analisa os números econômicos do Brasil e dos EUA em setembro e outubro de 2012. Ele estima uma alta de 0,5% nas vendas no varejo brasileiro em setembro, desaceleração do IBC-Br e queda do IGP-10 em novembro. Nos EUA, projeta déficit fiscal em outubro e manutenção da inflação.
1. A economia brasileira continua enfrentando desafios como inflação elevada e previsões de contração do PIB em 2015. O documento discute o cenário macroeconômico brasileiro e as perspectivas para a alocação de ativos.
2. O relatório analisa a performance de diferentes classes de ativos no mês anterior e discute as perspectivas e recomendações de alocação para renda fixa, renda variável e multimercados. Há uma mudança na alocação de renda fixa de inflação para pré-fixados de cur
TEC 2011 06 - Comentários sobre a conjuntura econômica recente e seus possíve...LAESER IE/UFRJ
1. O documento apresenta dados sobre a economia brasileira no primeiro trimestre de 2011, incluindo o crescimento do PIB, setores econômicos e itens de demanda.
2. A taxa de crescimento do PIB desacelerou para 1,3% em relação ao trimestre anterior, indicando menor vigor da economia em 2011.
3. A inflação medida pelo IPCA subiu para 6,55% nos últimos 12 meses, acima do limite superior da meta do Banco Central.
Pine Flash Note: Copom – Momento (quase!) de decisão (parte II)Banco Pine
O documento resume a decisão do Copom de manter a taxa Selic em 7,25% e discute as perspectivas para os próximos aumentos de taxa. A produção industrial cresceu acima do esperado em janeiro, impulsionada por bens de capital, mas os indicadores sugerem nova queda em fevereiro. A inflação deve permanecer alta no curto prazo, exigindo possíveis aumentos adicionais da Selic nos próximos meses.
1. O documento discute a situação econômica do Brasil, com destaque para o aumento do desemprego, a queda da atividade industrial e do comércio, e o elevado nível de juros que mantém a economia estagnada.
2. Apesar da queda da inflação, o Banco Central manteve a taxa Selic em 14,25% ao ano, ignorando os impactos negativos disso na economia real.
3. O déficit público e a dívida governamental continuam crescendo rapidamente, comprometendo as cont
PINE Agenda Economica - Cenário surpreendente, Selic cadente24x7 COMUNICAÇÃO
O documento discute as expectativas para indicadores econômicos brasileiros e internacionais na semana, como vendas no varejo e IBC-Br de maio no Brasil. Também analisa a reunião do Copom e a probabilidade da Selic cair para 7,5% até o fim do ano devido aos riscos da crise externa.
Calendário Econômico Pine: Momento de decisão, o retornoBanco Pine
O documento analisa indicadores econômicos brasileiros e projeções para o PIB do primeiro trimestre de 2013. Projeta-se que o PIB cresça 0,8% no primeiro trimestre em relação ao quarto trimestre de 2012, impulsionado principalmente pelos investimentos. A decisão do Copom sobre a taxa Selic em maio também é discutida.
TEC 2010 12 - Distribuição dos grupos de cor ou raça e sexo pelos ramos de at...LAESER IE/UFRJ
Publicação eletrônica “Tempo em Curso: boletim mensal sobre as desigualdades de cor ou raça e gênero no mercado de trabalho brasileiro” (ISSN: 2177-3955) do LAESER - edição de dezembro de 2010
Calendário Econômico Pine: buscando a desinflação em pleno empregoBanco Pine
1) A inflação de janeiro no Brasil deve ser de 0,78%, acima do mês anterior e maior nível desde fevereiro de 2012.
2) O governo vem adiando reajustes de preços controlados para conter a inflação no primeiro trimestre.
3) A redução nas tarifas de energia elétrica deve fazer a inflação cair em fevereiro, porém outros fatores como alimentos e combustíveis mantêm a projeção anual em torno de 5,6%.
Calendário Econômico Pine: As incertezas sobre 2013Banco Pine
O documento resume a atividade econômica brasileira em outubro e as perspectivas para 2013, projetando uma alta de 1,5% na produção industrial em outubro, após queda em setembro, e mantendo projeção de IPCA em 5,1% para 2013 devido aos riscos contidos de alimentos e possível suavização de aumentos administrados.
1) A economia brasileira desacelerou no segundo trimestre de 2011 devido a medidas de restrição de crédito e aumento de juros.
2) A produção industrial cresceu pouco no período, enquanto as importações aumentaram significativamente.
3) A geração de empregos formais diminuiu o ritmo, mas a formalização do trabalho continuou.
A economia brasileira crescerá 2,1% no próximo ano, menos do que os 2,4% estimados para 2013. A indústria deverá ter uma expansão de 2,0% em 2014, superior ao 1,4% previstos para 2013. As estimativas estão na edição especial do Informe Conjuntural, que a Confederação Nacional da Indústria (CNI) divulgou nesta quinta-feira, 19 de dezembro.
TEC 2012 01 - A variável cor nas estatísticas do Ministério do Trabalho e Emp...LAESER IE/UFRJ
1. O documento discute a evolução do rendimento médio e taxa de desemprego entre novembro de 2010 e novembro de 2011 nas 6 maiores regiões metropolitanas brasileiras.
2. Em novembro de 2011, o rendimento médio foi de R$1.623,43 e a taxa de desemprego foi de 5,2%.
3. O texto aprofunda a análise comparando os indicadores entre brancos e pretos/pardos, mostrando que as desigualdades de rendimento entre esses grupos diminuíram nesse período.
Síntese da Economia de Conjuntura de Portugal - Dez/09Fernando Holanda
(1) Os indicadores econômicos da zona euro e da União Europeia continuaram a melhorar em dezembro, embora ainda abaixo das médias históricas.
(2) Em Portugal, o indicador de clima econômico diminuiu levemente em dezembro, após estabilizar no mês anterior, enquanto o indicador de atividade econômica aumentou em novembro.
(3) Os preços das matérias-primas e do petróleo aceleraram em dezembro na zona euro, enquanto
1) O documento discute as Contas Nacionais do 3o trimestre de 2012 em Portugal.
2) A necessidade de financiamento da economia diminuiu significativamente para 0,7% do PIB, com aumento da poupança das famílias e redução do investimento nas empresas.
3) O défice orçamental das administrações públicas também diminuiu no período, embora permaneça elevado.
Efeitos Temporários Duradouros | Retrospectiva Prospectiva: Comentários Mensa...Banco Pine
O documento discute os efeitos da postergação do tapering pelo Fed nos preços de ativos globais e no real brasileiro. Ele argumenta que os juros baixos nos EUA manterão o real valorizado perto de R$2,20/US$, enquanto a inflação brasileira deve ficar em torno de 5,8% em 2013 e 6,0% em 2014, permitindo que a taxa Selic se estabilize em 10%. Riscos fiscais nos EUA podem aumentar a volatilidade, mas o real deve permanecer forte.
1. O relatório discute a economia internacional e brasileira, com foco nos EUA, zona do euro e Japão.
2. A economia dos EUA apresentou crescimento moderado com aumento da renda disponível e gastos pessoais.
3. No Brasil, o déficit público e dívida líquida diminuíram, enquanto o superávit primário se manteve estável.
Este documento fornece um resumo da situação económica portuguesa e da zona euro em janeiro de 2012. O BCE manteve as taxas de juro inalteradas e a inflação na zona euro desacelerou ligeiramente. A economia portuguesa continuou a contrair-se, com quedas no consumo privado e na formação bruta de capital fixo.
O documento resume dados econômicos internacionais e nacionais do dia 17/01/2012. Nos EUA, o Índice Empire State de Atividade Industrial ficou acima do esperado. Na zona do euro, as expectativas econômicas pioraram. No Brasil, o IGP-10 e o INCC-10 apresentaram alta de preços.
Calendário Econômico Pine: COPOM e o cenário prospectivoBanco Pine
O documento resume a reunião do COPOM de agosto, prevendo uma redução da taxa Selic para 7,5%, e sua manutenção nesse patamar. Também projeta o PIB do 2T12 em 0,5% e crescimento de 1,9% em 2012, com riscos de revisão para baixo.
Calendário Econômico Pine: Conjuntura, cenários e dilemas governamentaisBanco Pine
O documento discute as projeções econômicas para o Brasil no início de 2013, incluindo: (1) Uma estimativa de alta de 1% nas vendas no varejo em dezembro de 2012; (2) Uma projeção de alta de 0,5% no IBC-Br de dezembro; (3) Uma projeção de alta de 0,61% no IPCA-15 de fevereiro de 2013, com a taxa acumulada em 12 meses atingindo 6%.
Whiteboards and traditional chalkboards are being replaced by new interactive whiteboard technology in many classrooms worldwide. This technology allows for more elaborate multimedia presentations, engages students through interactivity, and facilitates multisensory learning. While the technology is expensive and requires teacher training, its benefits include providing more and faster information to students in an engaging way that appeals to today's digitally-native learners. Looking ahead, future classroom technologies like "smart desks" may continue to enhance the educational experience.
TEC 2011 06 - Comentários sobre a conjuntura econômica recente e seus possíve...LAESER IE/UFRJ
1. O documento apresenta dados sobre a economia brasileira no primeiro trimestre de 2011, incluindo o crescimento do PIB, setores econômicos e itens de demanda.
2. A taxa de crescimento do PIB desacelerou para 1,3% em relação ao trimestre anterior, indicando menor vigor da economia em 2011.
3. A inflação medida pelo IPCA subiu para 6,55% nos últimos 12 meses, acima do limite superior da meta do Banco Central.
Pine Flash Note: Copom – Momento (quase!) de decisão (parte II)Banco Pine
O documento resume a decisão do Copom de manter a taxa Selic em 7,25% e discute as perspectivas para os próximos aumentos de taxa. A produção industrial cresceu acima do esperado em janeiro, impulsionada por bens de capital, mas os indicadores sugerem nova queda em fevereiro. A inflação deve permanecer alta no curto prazo, exigindo possíveis aumentos adicionais da Selic nos próximos meses.
1. O documento discute a situação econômica do Brasil, com destaque para o aumento do desemprego, a queda da atividade industrial e do comércio, e o elevado nível de juros que mantém a economia estagnada.
2. Apesar da queda da inflação, o Banco Central manteve a taxa Selic em 14,25% ao ano, ignorando os impactos negativos disso na economia real.
3. O déficit público e a dívida governamental continuam crescendo rapidamente, comprometendo as cont
PINE Agenda Economica - Cenário surpreendente, Selic cadente24x7 COMUNICAÇÃO
O documento discute as expectativas para indicadores econômicos brasileiros e internacionais na semana, como vendas no varejo e IBC-Br de maio no Brasil. Também analisa a reunião do Copom e a probabilidade da Selic cair para 7,5% até o fim do ano devido aos riscos da crise externa.
Calendário Econômico Pine: Momento de decisão, o retornoBanco Pine
O documento analisa indicadores econômicos brasileiros e projeções para o PIB do primeiro trimestre de 2013. Projeta-se que o PIB cresça 0,8% no primeiro trimestre em relação ao quarto trimestre de 2012, impulsionado principalmente pelos investimentos. A decisão do Copom sobre a taxa Selic em maio também é discutida.
TEC 2010 12 - Distribuição dos grupos de cor ou raça e sexo pelos ramos de at...LAESER IE/UFRJ
Publicação eletrônica “Tempo em Curso: boletim mensal sobre as desigualdades de cor ou raça e gênero no mercado de trabalho brasileiro” (ISSN: 2177-3955) do LAESER - edição de dezembro de 2010
Calendário Econômico Pine: buscando a desinflação em pleno empregoBanco Pine
1) A inflação de janeiro no Brasil deve ser de 0,78%, acima do mês anterior e maior nível desde fevereiro de 2012.
2) O governo vem adiando reajustes de preços controlados para conter a inflação no primeiro trimestre.
3) A redução nas tarifas de energia elétrica deve fazer a inflação cair em fevereiro, porém outros fatores como alimentos e combustíveis mantêm a projeção anual em torno de 5,6%.
Calendário Econômico Pine: As incertezas sobre 2013Banco Pine
O documento resume a atividade econômica brasileira em outubro e as perspectivas para 2013, projetando uma alta de 1,5% na produção industrial em outubro, após queda em setembro, e mantendo projeção de IPCA em 5,1% para 2013 devido aos riscos contidos de alimentos e possível suavização de aumentos administrados.
1) A economia brasileira desacelerou no segundo trimestre de 2011 devido a medidas de restrição de crédito e aumento de juros.
2) A produção industrial cresceu pouco no período, enquanto as importações aumentaram significativamente.
3) A geração de empregos formais diminuiu o ritmo, mas a formalização do trabalho continuou.
A economia brasileira crescerá 2,1% no próximo ano, menos do que os 2,4% estimados para 2013. A indústria deverá ter uma expansão de 2,0% em 2014, superior ao 1,4% previstos para 2013. As estimativas estão na edição especial do Informe Conjuntural, que a Confederação Nacional da Indústria (CNI) divulgou nesta quinta-feira, 19 de dezembro.
TEC 2012 01 - A variável cor nas estatísticas do Ministério do Trabalho e Emp...LAESER IE/UFRJ
1. O documento discute a evolução do rendimento médio e taxa de desemprego entre novembro de 2010 e novembro de 2011 nas 6 maiores regiões metropolitanas brasileiras.
2. Em novembro de 2011, o rendimento médio foi de R$1.623,43 e a taxa de desemprego foi de 5,2%.
3. O texto aprofunda a análise comparando os indicadores entre brancos e pretos/pardos, mostrando que as desigualdades de rendimento entre esses grupos diminuíram nesse período.
Síntese da Economia de Conjuntura de Portugal - Dez/09Fernando Holanda
(1) Os indicadores econômicos da zona euro e da União Europeia continuaram a melhorar em dezembro, embora ainda abaixo das médias históricas.
(2) Em Portugal, o indicador de clima econômico diminuiu levemente em dezembro, após estabilizar no mês anterior, enquanto o indicador de atividade econômica aumentou em novembro.
(3) Os preços das matérias-primas e do petróleo aceleraram em dezembro na zona euro, enquanto
1) O documento discute as Contas Nacionais do 3o trimestre de 2012 em Portugal.
2) A necessidade de financiamento da economia diminuiu significativamente para 0,7% do PIB, com aumento da poupança das famílias e redução do investimento nas empresas.
3) O défice orçamental das administrações públicas também diminuiu no período, embora permaneça elevado.
Efeitos Temporários Duradouros | Retrospectiva Prospectiva: Comentários Mensa...Banco Pine
O documento discute os efeitos da postergação do tapering pelo Fed nos preços de ativos globais e no real brasileiro. Ele argumenta que os juros baixos nos EUA manterão o real valorizado perto de R$2,20/US$, enquanto a inflação brasileira deve ficar em torno de 5,8% em 2013 e 6,0% em 2014, permitindo que a taxa Selic se estabilize em 10%. Riscos fiscais nos EUA podem aumentar a volatilidade, mas o real deve permanecer forte.
1. O relatório discute a economia internacional e brasileira, com foco nos EUA, zona do euro e Japão.
2. A economia dos EUA apresentou crescimento moderado com aumento da renda disponível e gastos pessoais.
3. No Brasil, o déficit público e dívida líquida diminuíram, enquanto o superávit primário se manteve estável.
Este documento fornece um resumo da situação económica portuguesa e da zona euro em janeiro de 2012. O BCE manteve as taxas de juro inalteradas e a inflação na zona euro desacelerou ligeiramente. A economia portuguesa continuou a contrair-se, com quedas no consumo privado e na formação bruta de capital fixo.
O documento resume dados econômicos internacionais e nacionais do dia 17/01/2012. Nos EUA, o Índice Empire State de Atividade Industrial ficou acima do esperado. Na zona do euro, as expectativas econômicas pioraram. No Brasil, o IGP-10 e o INCC-10 apresentaram alta de preços.
Calendário Econômico Pine: COPOM e o cenário prospectivoBanco Pine
O documento resume a reunião do COPOM de agosto, prevendo uma redução da taxa Selic para 7,5%, e sua manutenção nesse patamar. Também projeta o PIB do 2T12 em 0,5% e crescimento de 1,9% em 2012, com riscos de revisão para baixo.
Calendário Econômico Pine: Conjuntura, cenários e dilemas governamentaisBanco Pine
O documento discute as projeções econômicas para o Brasil no início de 2013, incluindo: (1) Uma estimativa de alta de 1% nas vendas no varejo em dezembro de 2012; (2) Uma projeção de alta de 0,5% no IBC-Br de dezembro; (3) Uma projeção de alta de 0,61% no IPCA-15 de fevereiro de 2013, com a taxa acumulada em 12 meses atingindo 6%.
Whiteboards and traditional chalkboards are being replaced by new interactive whiteboard technology in many classrooms worldwide. This technology allows for more elaborate multimedia presentations, engages students through interactivity, and facilitates multisensory learning. While the technology is expensive and requires teacher training, its benefits include providing more and faster information to students in an engaging way that appeals to today's digitally-native learners. Looking ahead, future classroom technologies like "smart desks" may continue to enhance the educational experience.
This document promotes MyLeadSystemPro (MLSP) as a solution for network marketers and business owners. It states that MLSP focuses on building relationships with customers by building a list, building relationships with that list, and marketing to monetize that list. It positions MLSP as providing tools to become an expert leader who attracts prospects and builds multiple income streams. MLSP is described as equipping people to build their MLM business through relationship building and providing everything needed to succeed.
This document appears to be feedback from a magazine. It contains sections for the front cover, contents, and a double page spread, as well as a feedback form section. The feedback form section suggests this document is asking readers to provide their opinions on aspects of the magazine.
El mirall de dues cares: reptes de la intersecció entre cultura i mitjans de ...Raquel Herrera Ferrer
Aquesta ponència marc inaugura les VIII Jornades de Comunicació i Patrimoni Cultural, organitzades al Col.legi de Periodistes de Barcelona el 14 i 15 de desembre de 2011.
Calendário Econômico Pine: Recuperação parcimoniosaBanco Pine
O documento resume: (1) A ata do COPOM sinaliza possibilidade de novas quedas da taxa Selic, mas decisão dependerá da conjuntura; (2) A recuperação econômica doméstica permanece gradual e dependente do setor externo; (3) Estimativas para indicadores econômicos como PMC, IBC-Br e projeções de crescimento do PIB.
Calendário Econômico Pine: Mudanças, repetições e o cenário de jurosBanco Pine
O documento resume as projeções econômicas do Banco Pine para o Brasil e os EUA na semana de 16 a 20 de julho, incluindo a projeção de que o IGP-10 desacelerará para 0,85% em julho e que o IPCA-15 avançará 0,13% no mesmo mês, mantendo a política monetária de redução da taxa Selic.
Calendário Econômico Pine: Decisão do Copom – cenário surpreendente, Selic ca...Banco Pine
O documento resume as projeções econômicas do Banco Pine para os próximos indicadores no Brasil e no exterior, incluindo estimativas de queda do IBC-Br em maio e manutenção da taxa Selic em 8% na reunião do Copom em julho.
Calendário Econômico Pine: Os pesos na “balança de risco”Banco Pine
O documento apresenta projeções e análises sobre indicadores econômicos brasileiros e globais. A inflação medida pelo IPCA-15 deve acelerar em dezembro. As projeções para a taxa de juros Selic e a massa de rendimentos em 2013 indicam estabilidade. O relatório também discute riscos inflacionários e para a atividade econômica no Brasil e no exterior.
A atividade econômica no Nordeste cresceu moderadamente no terceiro trimestre de 2014, com o crescimento da região superando a média nacional no ano. As vendas do comércio varejista e ampliado aumentaram no trimestre, assim como a receita do setor de serviços. O crédito bancário e o emprego formal também tiveram expansão, enquanto a inadimplência e o desemprego recuaram.
Pine Agenda Econômica: Mudanças, repetições e o cenário dos juros24x7 COMUNICAÇÃO
BRASIL
Ata do COPOM – julho
A repetição do comunicado anterior ao anunciar o corte de 50 pontos-base da taxa Selic vai ao encontro do nosso cenário de nova redução e de mesma magnitude na reunião de agosto, a qual levaria o juro básico para 7,50% ao ano. Esta queda parece bem sinalizada. A principal discussão, então, se dará sobre a reunião de outubro quando a Selic poderá ser reduzida para algo abaixo deste patamar. Neste contexto, a ata a ser divulgada esta semana trará novos subsídios à construção do cenário de juros, podendo reduzir incertezas e coordenar as expectativas. Nós ainda trabalhamos com 7,50% ao final deste ano e de 2013, não descartando o cenário de Selic em 7,0% ainda em 2012.
Por um lado, a fragilidade da economia global e da atividade interna assim como os riscos limitados para a trajetória da inflação trabalham em favor da continuidade do ciclo. Por outro, em seus comunicados o Copom salienta a importância de se levar em conta as ações políticas já implementadas, as quais têm efeitos defasados e cumulativos. De qualquer forma, como em todo fim de ciclo, os sinais emitidos pelos comunicados ganham importância frente às estimativas e projeções. Mudanças e repetições frente aos documentos anteriores serão esmiuçados pelo mercado mas o viés permanece o mesmo: juros baixos por tempo extenso e/ou ciclo total mais dilatado.
Research: Economia - PINE
Marco Maciel
Marco Antonio Caruso
O documento resume a situação econômica do Brasil e do mundo em agosto de 2012. A taxa de desemprego no Brasil deve cair para 5,6% em junho, enquanto a inflação medida pelo IPCA-15 deve acelerar para 5,4% em 12 meses em agosto, acima dos 5,2% de julho. O documento também projeta indicadores econômicos de outros países para o período.
1) A economia brasileira desacelerou no 2o trimestre, com crescimento de 0,8% frente ao trimestre anterior.
2) O Copom surpreendeu e reduziu a taxa Selic de 12,5% para 12% ao ano, motivado pela piora do cenário externo.
3) A inflação medida pelo IPCA acelerou em agosto para 0,37%, ficando acima da meta para o ano.
Calendário Econômico Pine: Recuperação incipienteBanco Pine
O documento resume as projeções econômicas do Banco Pine para a próxima semana, incluindo: (1) estimativa de leve alta de 0,2% no IBC-Br de junho; (2) projeção de queda de 0,2% nas vendas no varejo restrito de junho; (3) manutenção da expectativa de taxas moderadas de crescimento nos próximos meses.
Acompanhamento Conjuntural - Dezembro 2011Sistema FIEB
O documento resume:
1) O PIB brasileiro registrou estagnação no 3o trimestre de 2011, sinalizando desaceleração econômica.
2) O Copom reduziu a taxa Selic para 11%, visando estímulo econômico diante da crise externa.
3) A inflação medida pelo IPCA acelerou em novembro para 0,52%, acumulando 6,64% em 12 meses.
Calendário Econômico Pine: A “não linearidade” inflacionáriaBanco Pine
O IGP-10 de setembro apresentou taxa de inflação de 1,05%, acima das estimativas. O IPC-10 trouxe taxa acima de agosto, enquanto o INCC-10 manteve tendência de queda. Para os próximos IGPs, a desaceleração deverá ser menos acentuada. A taxa de desemprego no Brasil caiu para 5,4% em julho. O IPCA-15 de setembro deverá ser de 0,47%, acima do mês anterior.
1. O documento analisa a conjuntura econômica brasileira no primeiro trimestre de 2013, com crescimento do PIB de apenas 0,6%.
2. A agropecuária cresceu, mas outros setores como indústria e construção civil tiveram pequenas quedas. O consumo das famílias permaneceu estagnado.
3. As exportações caíram e as importações aumentaram, piorando o déficit da balança comercial. A recuperação econômica em 2013 encontra-se adiada.
Número de inadimplentes em dezembro cresce 3,45%SPC Brasil
Cinco em cada dez dívidas no país têm como credor algum banco ou financeira. O comércio concentra 21% dos atrasos, seguido pelo setor de comunicação (16%)
Pine Flash Note: Contas externas e câmbio – variáveis corretas e projeções me...Banco Pine
O déficit em conta corrente atingiu US$73 bilhões em 12 meses, enquanto o investimento estrangeiro direto totalizou US$64 bilhões, cobrindo a maior parte do déficit. A deterioração do déficit é resultado principalmente da queda das exportações e aumento das importações. As perspectivas para a balança comercial são negativas, com expectativa de superávit de apenas US$5 bilhões em 2013.
Calendário Econômico Pine: Desemprego na mínima e inflação na metaBanco Pine
O documento resume que:
1) A taxa de desemprego no Brasil deve cair para 5,2% em outubro, a menor taxa para o mês.
2) O setor de comércio teve alta de 3,6% na população ocupada em setembro.
3) A inflação medida pelo IPCA-15 deve avançar 0,52% em novembro, abaixo das leituras anteriores.
Calendário Econômico Pine: Quanto vale 2013 frente a 2014?Banco Pine
O documento discute as expectativas para a próxima reunião do Copom e indicadores econômicos brasileiros. A análise sugere que o Copom poderá reduzir a taxa Selic em 0,25% dado os riscos da desaceleração externa para a economia brasileira e a inflação dentro da meta. No entanto, argumenta que uma redução maior seria preferível.
1) O documento é uma análise mensal da economia brasileira e do mercado segurador realizada pela CNseg em junho de 2019.
2) A economia brasileira encolheu 0,16% no primeiro trimestre de 2019 em relação ao trimestre anterior, com queda de 0,65% na indústria.
3) Os índices de confiança de empresários e consumidores caíram em maio, refletindo a contração econômica e a turbulenta relação do governo com o Congresso.
Contradições no Mercado de Crédito | Comentários Diários de Economia e NegóciosBanco Pine
O crédito no Brasil continua crescendo moderadamente, impulsionado principalmente por recursos direcionados. Os spreads e inadimplência seguem em queda. No entanto, as incertezas econômicas limitam o crescimento do crédito livre.
TEC 2010 06 - Distribuição dos grupos de cor ou raça e sexo pelos ramos de at...LAESER IE/UFRJ
1. O documento discute a conjuntura econômica recente no Brasil e indicadores do mercado de trabalho nas 6 maiores regiões metropolitanas.
2. No primeiro trimestre de 2010, a taxa de crescimento do PIB foi de 2,4% e houve aumento no rendimento do trabalho e queda no desemprego.
3. Contudo, o alto crescimento também traz riscos como inflação e dependência de investimentos especulativos, o que pode afetar negativamente a população.
Semelhante a Calendário Econômico Pine: Conjuntura completa em 5 dias (20)
Graus de Miopia| Comentários Diários de Economia e NegóciosBanco Pine
O IPCA de setembro registrou variação mensal de 0,35%, ligeiramente acima das projeções. A taxa anual ficou em 5,86%, a primeira vez abaixo de 6% desde dezembro de 2012. Apesar da desaceleração da inflação, os analistas acreditam que as condições para sustentar a queda da inflação em 2014 ainda não estão garantidas.
Calendário Econômico Pine: Cenas do próximo capítuloBanco Pine
O documento resume as expectativas para indicadores econômicos brasileiros e globais na próxima semana e analisa a situação da inflação e política monetária no Brasil. Espera-se aceleração do IGP-DI em setembro e do IPCA, porém com desaceleração do IPCA em 12 meses. A taxa Selic deve subir para 9,5% na reunião do Copom desta semana.
Indústria Segue Seu (Alto Desvio) Padrão| Comentários Diários de Economia e N...Banco Pine
A produção industrial brasileira recuou 1,2% em agosto de 2013, abaixo das expectativas. Apesar de alguns pontos positivos, como o crescimento na produção de bens de capital, os dados sugerem uma queda de 0,3% do PIB no terceiro trimestre. Projeções para setembro apontam para uma pequena aceleração na produção.
Piruetas em Gelo Fino| Comentários Diários de Economia e NegóciosBanco Pine
O relatório resume o Relatório de Inflação do terceiro trimestre de 2013 do banco central, que reafirmou a necessidade de manter a taxa Selic elevada para combater a inflação. No entanto, algumas passagens sugerem que o fim do ciclo de alta de juros está próximo de 10%. A inflação projetada para 2014 preocupa, mas os modelos do BC não indicam a necessidade de um ciclo de juros mais longo.
Balanço de Pagamentos: Tendências Mantidas | Comentários Diários de Economia ...Banco Pine
O déficit da conta corrente do Brasil aumentou em agosto, atingindo seu maior nível desde 2002. Isso foi impulsionado principalmente pela queda das exportações e aumento das importações, levando a um déficit comercial maior. No entanto, os investimentos estrangeiros diretos permaneceram em níveis saudáveis.
Cenário Inflacionário: O Conjuntural e o Estrutural | Comentários Diários de ...Banco Pine
O IPCA-15 de setembro registrou inflação abaixo das projeções, porém os núcleos inflacionários aceleraram. A inflação deve seguir em queda até o fim do ano, porém as condições para sustentar essa queda em 2014 ainda não estão garantidas devido ao pleno emprego e política fiscal expansionista.
Calendário Econômico Pine: Inflação em aceleraçãoBanco Pine
O IGP-10 registrou alta de 1,05% em setembro acelerando frente a agosto, impulsionado por altas nos preços no atacado. Projeções apontam para continuidade da aceleração dos IGPs em setembro e início de uma desaceleração nos meses seguintes. O IPCA-15 de setembro é esperado em alta de 0,30%, levando o IPCA em 12 meses para abaixo de 6% pela primeira vez no ano.
Atividade Claudicante, Projeções Vacilantes| Comentários Diários de Economia ...Banco Pine
(i) O IBC-Br, índice de atividade econômica do Brasil, recuou 0,3% em julho, menos do que o esperado; (ii) Indicadores econômicos como produção industrial e vendas no varejo apresentaram resultados opostos em julho; (iii) A economia brasileira deve continuar fraca no terceiro trimestre de 2013.
Calendário Econômico Pine: Novos sinais de desaquecimentoBanco Pine
O documento analisa indicadores econômicos brasileiros e projeções de crescimento do PIB. Estimativas sugerem leve alta nas vendas no varejo em julho e queda no IBC-Br, indicando desaceleração da economia no terceiro trimestre. Projeções de crescimento do PIB em 2013 foram revisadas de 2,1% para 2,4%.
Calendário Econômico Pine: Melhora (temporária) em junhoBanco Pine
O relatório estima que as vendas no varejo cresceram 0,5% em junho, impulsionadas por setores como hipermercados e alimentos. Apesar disso, outros indicadores apontam para fraqueza no setor varejista. O IBC-Br deve ter crescido 1,6% em junho, acelerando no segundo trimestre. A projeção para o PIB no segundo trimestre é de crescimento entre 0,8% e 1,0%.
Alívio Temporário e o Longo Prazo| Comentários Diários de Economia e NegóciosBanco Pine
O IPCA de julho registrou alta de 0,03%, acima das projeções. A inflação anual deve cair até o fim de 2013, fechando em 5,7%, mas as condições para sustentar essa queda em 2014 ainda não estão dadas devido ao pleno emprego, política fiscal expansionista e valorização do dólar.
Calendário Econômico Pine: Disparidades da inflaçãoBanco Pine
O documento analisa as perspectivas de inflação no Brasil com base nos índices IGP-DI e IPCA de julho de 2013. Espera-se desaceleração no IGP-DI para 0,22% em julho, enquanto o IPCA deve permanecer em 0,00%, a menor taxa desde 2010. Ambos os índices devem continuar dentro da meta de inflação em 2013, mas pressões inflacionárias podem surgir em 2014 se o emprego e a demanda permanecerem fortes.
Pine Flash Note: PIB dos EUA e FOMC – implicações e complicaçõesBanco Pine
O documento resume:
1) A revisão do PIB dos EUA aumentou o crescimento real histórico e de 2012.
2) Isso elevou a base de cálculo para 2013, exigindo altas trimestrais de 6,5% para atingir a projeção do FOMC de 2,3%.
3) A maioria dos membros do FOMC tende a revisar a projeção para baixo de 2,3-2,6% para perto de 2,0% devido às incertezas.
Calendário Econômico Pine: Atividade e inflação enfraquecidasBanco Pine
O documento projeta uma desaceleração do IGP-M em julho, com queda anual para 5,2%, devido à redução da influência inflacionária das commodities. A produção industrial de junho deve ter crescido 1%, mas indicadores sugerem desaquecimento da atividade no terceiro trimestre. A confiança da indústria atingiu o pior nível desde 2009, indicando queda dos investimentos e do PIB.
Conta Externas: Alívio Transitório| Comentários Diários de Economia e NegóciosBanco Pine
O déficit em conta corrente do Brasil em junho foi menor que o esperado, impulsionado por uma melhora na balança comercial. Entretanto, a conta de serviços e rendas permaneceu deficitária. A conta capital e financeira foi superavitária graças a investimentos estrangeiros diretos e em renda fixa, apesar de saídas líquidas em ações. O déficit em conta corrente deve ser maior em julho devido à piora na balança comercial.
Pine Flash Note: Fiscal na ponta do lápisBanco Pine
O documento analisa a arrecadação federal brasileira até junho de 2013, que teve alta de 7% em relação ao ano anterior, abaixo das projeções. Isso pode levar a um déficit maior do que o esperado, a menos que haja melhora no segundo semestre. As despesas discricionárias tendem a ser menores do que o orçado, o que pode ajudar no resultado primário.
Ata do Copom: Redenção sem Rendição| Comentários Diários de Economia e NegóciosBanco Pine
O Copom manteve o ritmo de alta de juros em 50 pontos-base e sinalizou a continuidade do ciclo de aperto monetário. A ata removeu avaliações dovish e mostrou-se mais vigilante com a inflação, o que é visto como sinal favorável a juros mais altos. A projeção é de nova alta de 50 pontos-base em agosto, levando a Selic para 9,5% ao fim de 2013.
Atividade: Erraticidade e Riscos | Comentários Diários de Economia e NegóciosBanco Pine
O IBC-Br de maio registrou queda de 1,4%, abaixo das projeções, indicando perda de ímpeto da atividade no último trimestre. No entanto, as projeções para junho apontam para crescimento de 0,5% do IBC-Br e 0,8% do PIB no segundo trimestre. Os riscos são de queda, com menor número de indicadores apresentando alta mensal e sinais de enfraquecimento do crescimento para o terceiro trimestre.
Imobilismo Monetário | Comentários Diários de Economia e NegóciosBanco Pine
O Copom elevou a taxa Selic em 0,5% para 8,50% ao ano e sinalizou que manterá este ritmo de alta até 9,5%. No entanto, o documento argumenta que a Selic em 9,5% pode não ser suficiente para garantir a desaceleração da inflação em 2014 a menos que outras variáveis como câmbio e desemprego também ajudem. A projeção do IPCA para 2014 permanece alta em 5,85% devido a riscos fiscais e externos.
Produção Industrial: Lenta e Irregular | Comentários Diários de Economia e Ne...Banco Pine
A produção industrial brasileira cresceu apenas 1,4% em maio de 2013, abaixo das expectativas. A queda de 2% na variação mensal sugere uma perda de ímpeto na recuperação econômica. Os dados indicam desaquecimento no segundo trimestre e permanece a avaliação de recuperação industrial hesitante para o restante do ano.
Produção Industrial: Lenta e Irregular | Comentários Diários de Economia e Ne...
Calendário Econômico Pine: Conjuntura completa em 5 dias
1. Calendário Econômico Pine: Conjuntura completa em 5 dias
26 de Novembro de 2012
BRASIL
Reunião do COPOM - novembro
Os últimos documentos e aparições públicas dos membros do COPOM consolidaram a visão de
que o ciclo de queda da Selic foi encerrado na reunião passada. Os membros que votaram
pelo corte argumentaram que “o cenário prospectivo para a inflação ainda comportava um
último ajuste nas condições monetárias” (como de costume, o grifo nosso).
Na ocasião argumentamos que os sinais da autoridade monetária nos serviriam para entender
o grau de incerteza do comitê sobre três elementos: (i) balanço de riscos para inflação, (ii)
recuperação da atividade doméstica e (iii) complexidade do ambiente internacional. Desvios
da estratégia de estabilidade das condições monetárias por um período prolongado
somente ocorreriam se alguma variável alvo (i.e. atividade e/ou inflação) descolar de
forma significativa do cenário prospectivo contemplado pelo BC.
Em apresentação na Câmara na semana passada, o presidente do BC transpareceu um cenário
prospectivo equilibrado para a atividade doméstica assim como um balanço de risco positivo
para a inflação. Para a primeira, destacou o baixo nível de desemprego e o crescimento da
renda real do trabalhador, fatores que deverão sustentar o consumo das famílias no próximo
ano; também fez menção à desvalorização cambial como um ponto positivo para a
competitividade da indústria. Para a inflação, manteve o entendimento de que a
convergência para a meta deverá se dar de forma não linear, com destaques para o bom
comportamento dos preços no atacado e o menor crescimento dos preços administrados.
Sendo assim, mantemos nossa projeção de manutenção da Selic em 7,25% até o final de
2013. Abaixo da mediana do mercado, nossa visão também é sustentada pela projeção de
crescimento real de apenas 3,3% em 2013, fato que manteria o hiato do produto no campo
negativo. Abaixo, discutimos com profundidade a evolução do PIB no Brasil.
IGP – M – novembro
O IGP-M deverá vir de 0,02% em outubro para -0,09% em novembro, acima, no entanto, do
IGP-10 (-0,28%) e das prévias do próprio IGP-M (-0,19% e -0,16%) no mês em questão. Com
isto, se estivermos corretos, o IGP-DI deve fechar o mês próximo de 0,0%, possivelmente com
pequena deflação.
Deflação IPAs descompressão nos IPCs (% m/m)
2.0%
1.5%
1.0%
0.5%
0.0%
-0.5%
jan/11
jan/12
jan/13
abr/11
abr/12
jul/11
jul/12
out/11
out/12
IPA (desclocado 3M) IPC
Fonte: FGV; elaboração: Pine Research
2. O desempenho recente vem na esteira de inflações mais contidas no atacado tanto com a
dissipação do choque de oferta de algumas commodities agrícolas quanto com o bom
comportamento do IPA industrial. Consistentemente - e, portanto, com alguma defasagem -
os IPCs já apontam alguma desaceleração também (pouco abaixo de 0,40%), enquanto o INCC
segue sua tendência de baixas elevações após o meio de ano.
Operações de Crédito - outubro
De modo geral, os dados divulgados em setembro apontaram melhora qualitativa do crédito,
ainda acompanhada de taxas de expansão robustas do estoque de crédito, as quais,
entretanto, permanecem em desaceleração. O saldo total de R$ 2,237 trilhões atingiu o
patamar de 51,5% do PIB, contra 51,2% em agosto e 47,4% há um ano. Segundo o BC, a greve
dos bancários e o menor número de dias úteis contribuíram para a redução das concessões de
crédito. Para o final do ano, mantemos nossa estimativa para a taxa de crescimento
nominal do crédito total em 15%.
Variação % a/a
jul/12 ago/12 set/12
Saldo de crédito (nominal) 17.7% 17.1% 15.8%
Pessoa Jurídica 16.8% 15.6% 14.0%
Recursos livre 16.8% 16.1% 15.1%
Recursos direcionados 16.8% 14.9% 12.4%
Pessoa Física 18.8% 18.7% 18.0%
Recursos livres 14.1% 14.1% 12.8%
Recursos direcionados 29.8% 16.1% 15.1%
Fonte: BC; elaboração: Pine Research
A maior influência negativa sobre o saldo veio do segmento PJ: sua desaceleração foi puxada
pelas operações com recursos direcionados, cujo desaquecimento em boa parte é explicado
pelo comportamento do BNDES. Contudo, os últimos dados divulgados (a parte) pelo banco
apontam a retomada das consultas junto à instituição e, assim, sugerem possíveis elevações
nas suas concessões em um segundo momento. Já o segmento PF, apontou enfraquecimento
mais expressivo no crédito livre, com destaques para o menor crescimento do crédito para
aquisição de veículos além do crédito pessoal.
A taxa média de juros para operações de crédito referenciais para taxa de juros reduziu-se
moderadamente para 29,9% ao ano. O spread médio, por seu turno, apresentou queda de
0,2pp. Em linha com o comportamento do juro básico e considerando a defasagem típica
entre os juros praticados no crédito e a Selic, a tendência das taxas de empréstimos finais é
cadente.
Setembro, a exemplo de julho e agosto, contou com a estabilidade da taxa de inadimplência
em 5,9%, a qual representa a máxima histórica desde o início da série em janeiro de 2002.
Aliás, a inadimplência tem se situado perto da máxima desde janeiro ao oscilar entre 5,7% e
5,9%. As principais variáveis que explicam o atual ciclo de alta da inadimplência apontavam
melhora iminente e mais intensa ao longo do 2S12.
PIB - 3T12
De acordo com os dados do índice de atividade do banco central (IBC-Br), que apontam para
uma variação trimestral (ajustada sazonalmente) de apenas 1,2%, o crescimento do PIB no
3T12 atingiria 1,1% contra o 2T12, quando a economia cresceu trimestralmente 0,4% em
termos reais. O resultado do crescimento trimestral do 3T12 implica a projeção de 1,7%
para a variação anual (dados originais) da produção agregada durante o mesmo período.
No âmbito setorial, apesar da recuperação no trimestre passado, a principal força que subtrai
importantes pontos percentuais da variação tri contra tri do PIB é a ainda fraca recuperação
da atividade industrial. A sua variação trimestral – que foi negativa no 2T12 (-2,5%) e que foi
afetada por praticamente todos os segmentos (Construção Civil, -0,8%, Extrativo Mineral,
-2,3%, Transformação, -2,5%,) - voltaria para o campo positivo. A produção da indústria de
3. transformação, cujo peso no PIB é o mais representativo entre os segmentos industriais, seria
a força mais importante na incipiente recuperação do PIB industrial, conforme os dados
disponíveis até setembro da produção industrial mensal (PIM). Similarmente, o concomitante
retorno ao campo positivo da produção de insumos típico da construção civil no 3T12 em
relação ao 2T12 contribuiria para o produto agregado tanto da construção civil quanto
industrial significativamente mais elevado em relação ao trimestre retrasado. Ainda no
âmbito do PIB industrial, mas no lado das eventuais notícias negativas, de acordo com os
dados da PIM entre julho e setembro, os quais mostraram uma queda trimestral de 1,9% do
produto industrial extrativo mineral, a produção agregada extrativa mineral diminuiria entre
1,0% e 1,5%.
Nós contamos também com a continuidade da retomada da produção agropecuária – a qual foi
muito afetada pelos problemas enfrentados pela produção de soja no 1T e revertidos no 2T –
e com a permanência do crescimento entre 1,5% e 2,0% da produção e distribuição de
eletricidade, gás e água. Da mesma forma, esperamos desempenho positivo do PIB de
serviços, fortalecido frente ao 2T pelos itens mais sensíveis à demanda (como o comércio
varejista). De fato, os dados de vendas mensais do comércio varejista entre agosto e
setembro mostraram uma expansão de 2,3% frente ao 2T12. A simulação desse crescimento
no segmento varejista no cálculo do PIB do 3T12, fomentado pela contínua alta da massa real
de salários, bem como a repetição da recuperação da produção de serviços financeiros, de
informação, transportes e atividades imobiliárias e aluguéis, todos também puxados pela alta
da massa real de salários, implicam a alta trimestral de 0,9% do setor de serviços como um
todo.
Do lado da demanda, o ainda fraco desempenho trimestral do PIB concentrar-se-ia nos
investimentos. O consumo aparente de bens de capital (que é o total da produção industrial
doméstica mais importações menos as exportações de bens de capital) caiu tanto em
setembro quanto no terceiro tri. Aliás, esse resultado tem correlação com a queda anual e
trimestral das importações de bens de capital, o que diminui a produtividade e atrapalha o
crescimento dos investimentos devido à complementaridade entre a produção nacional e as
importações. Entretanto, no âmbito da demanda externa, em linha com os dados da FUNCEX,
a quantidade exportada apresentou alta trimestral dessazonalizada de 1,1% no 3T12 (-6,7% no
2T12), o que produziria uma elevação trimestral das exportações de bens e serviços de 1,3%
no trimestre passado contra -3,9% no 2T12.
O ponto de destaque, no entanto, permanece a força do consumo das famílias, que deve
acelerar sua alta de 0,6% para 1,2%. Ainda que o desaquecimento do crédito e a elevação da
inadimplência inibam números mais expressivos, a força do mercado de trabalho e a redução
dos juros sustentam a principal força motriz da atividade doméstica.
Se estivermos corretos, a nossa projeção para o PIB de 2012 permanece em 1,5%; se
levarmos em conta o efeito-carrego estatístico de 1,4% de 2012 para 2013 e, mantido
todo o resto constante, o crescimento do PIB que estimamos para 2013 não passa de
parcos 3,2%.
Marco Antonio Maciel Marco Antonio Caruso
Economista-chefe Economista
Banco Pine Banco Pine
4. Estimativa
Horário País Indicador Data Consenso Anterior
PINE
Segunda-feira, 26/11/2012
08:00 Brasil INCC-M nov/12 0,20% 0,23% 0,24%
08:00 Brasil Sondagem do Consumidor nov/12 - - 121,7
11:30 EUA Índice de Atividade Nacional (CFNAI) out/12 - - 0,0
13:30 EUA Sondagem Industrial - Dallas nov/12 - 2,0 1,8
21:50 Japão Ata do BoJ 30/out - - -
- Z. do Euro Reunião dos Min. das Finanças - - - -
Terça-feira, 27/11/2012
07:30 Espanha Leilão de Títulos (Bills) - - - -
07:30 R. Unido PIB (% t/t) 3T12 - 1,00% 1,00%
08:00 Itália Leilão de Títulos (Bonds) - - - -
08:00 Brasil Sondagem da Indústria (NUCI) nov/12 - - 84,2%
08:00 Brasil Sondagem de Serviços nov/12 - - -
08:00 OCDE Economic Outlook nov/12 - - -
11:30 EUA Encomendas de Bens Duráveis (Preliminar) out/12 - -1,00% 9,9%
12:00 EUA Case-Shiller: Preços Residenciais set/12 - 0,40% 0,49%
13:00 EUA Sondagem Industrial - Richmond nov/12 - - -7,0
13:00 EUA Confiança do Consumidor nov/12 - 73,1 72,2
13:00 EUA Preços Residenciais set/12 - 0,40% -
Quarta-feira, 28/11/2012
08:00 Itália Leilão de Títulos (Bills) - EUR 7,5B - - - -
10:00 EUA Pedido de Hipotecas 23/nov - - -2,20%
11:00 Alemanha Preços ao Consumidor nov/12 - 1,90% 2,00%
12:30 Brasil Fluxo Cambial Semanal - - - -
13:00 EUA Vendas de Novas Moradias out/12 - -0,80% 5,70%
17:00 EUA Livro Bege - - - -
- Brasil Reunião do Copom (Taxa Selic) 28/nov 7,25% 7,25% 7,25%
Quinta-feira, 29/11/2012
06:55 Alemanha Taxa de Desemprego nov/12 - 6,90% 6,90%
08:00 Itália Leilão de Títulos (Bonds/Floating) - - - -
08:00 Z. do Euro Confiança na Economia nov/12 - 84,5 84,5
08:00 Z. do Euro Confiança do Consumidor (Revisão) nov/12 - -26,9 -26,9
08:00 Brasil IGP-M nov/12 -0,09% -0,11% 0,02%
09:00 Brasil IPP: Preços ao Produtor (Ind. de Transformação) out/12 - - 7,00%
10:30 Brasil Nota à Imprensa: Operações de Crédito out/12 - - -
11:30 EUA PIB (Preliminar) 3T12 3,0% 2,80% 2,00%
11:30 EUA Jobless Claims 24/nov - - 410 Mil
13:00 EUA Vendas Pendentes de Moradias out/12 - 0,80% 0,30%
14:00 EUA Sondagem Industrial - Kansas City nov/12 - -3,0 -4,0
21:15 Japão Sondagem Industrial PMI nov/12 - - 46,9
21:30 Japão Taxa de Desemprego out/12 - 4,20% 4,20%
21:50 Japão Produção Industrial (Preliminar) out/12 - -8,00% -8,10%
22:01 R. Unido Confiança do Consumidor nov/12 - -30,0 -30,0
- Brasil Resultado do Governo Central out/12 - - BRL1,3B
Sexta-feira, 30/11/2012
05:00 Alemanha Vendas do varejo out/12 - -0,30% -3,10%
08:00 Z. do Euro Taxa de Desemprego out/12 - 11,7% 11,6%
08:00 Z. do Euro Preços ao Consumidor (Preliminar) nov/12 - 2,40% 2,50%
09:00 Brasil PIB (% t/t) 3T12 1,10% 1,20% 0,40%
09:00 Brasil PIB (% a/a) 3T12 1,7% 1,90% 0,50%
10:30 Brasil Nota à Imprensa: Política Fiscal out/12 - - -
11:30 EUA Renda pessoal out/12 - 0,20% 0,40%
11:30 EUA Gasto pessoal out/12 - 0,10% 0,80%
11:30 EUA Deflator do PCE (% a/a) out/12 - 1,80% 1,70%
12:45 EUA Chicago PMI nov/12 - 51,1 49,9
23:00 China Sondagem Industrial PMI nov/12 - 50,8 50,2
5. Disclaimers
Este relatório foi preparado pelo Banco Pine S.A. (“Banco PINE”), instituição financeira validamente existente de acordo com as leis da
República Federativa do Brasil. PINE Securities USA LLC (“PINE US”), broker-dealer registrada na U.S. Securities and Exchange
Commission e membro da Financial Industry Regulatory Authority and the Securities Investor Protection Corporation, está distribuindo
este relatório nos Estados Unidos da América. A PINE US é uma afiliada do Banco PINE. A PINE US assume total responsabilidade por
este relatório sob a lei dos Estados Unidos da América. Qualquer norte-americano que receber este relatório e desejar efetuar
qualquer transação com valores mobiliários abordado neste relatório deve fazê-lo com PINE no +1-646-398-6900, 645 Madison Avenue,
New York, NY 10022. Qualquer referência ao PINE inclui, também, Banco PINE e PINE US, conforme aplicável.
Este relatório é para distribuição apenas nas circunstâncias permitidas pela lei aplicável. Este relatório não é dirigido a você se o PINE
for proibido ou restringido por qualquer legislação ou regulamentação em qualquer jurisdição. Você deve se certificar antes da leitura
que o PINE é permitido para fornecer este material sobre investimentos pra você no âmbito da legislação e regulamentos aplicáveis.
Nada neste relatório constitui indicação de que a estratégia de investimento ou recomendações aqui citadas são adequadas ao perfil do
destinatário ou apropriadas as circunstâncias individuais do destinatário e tampouco constituem uma recomendação pessoal. Este
relatório possui caráter informativo, não constitui material promocional e não foi produzido como uma solicitação de compra ou venda
de qualquer ativo ou instrumentos financeiros relacionados em qualquer jurisdição. Os dados que aparecem nos gráficos referem-se ao
passado, a rentabilidade obtida no passado, não representando garantia de rentabilidade futura. Os preços e demais informações
contidas neste relatório são críveis e dignos de confiança na data de publicação do mesmo e foram obtidas de uma, ou mais, das fontes
a seguir descritas: (i) fontes expressas ao lado da informação; (ii) preço de cotação no principal mercado regulado do valor mobiliário
em questão; (iii) fontes públicas confiáveis; ou (iv) base de dados do PINE. Todas as informações aqui contidas foram obtidas de fontes
públicas, as quais acreditamos serem confiáveis e de boa fé a partir da data em que este relatório foi emitido. Nenhuma garantia ou
declaração, tanto expressa quanto implícita, é provida em relação à exatidão, abrangência ou confiabilidade das informações aqui
contidas, com exceção das informações referentes ao PINE, suas subsidiárias e afiliadas. Também não tem o intuito de ser uma
declaração completa ou um resumo sobre os ativos, mercados ou estratégias abordadas no documento. Em todos os casos, investidores
devem conduzir suas próprias investigações e análises antes de proceder ou deixar de proceder qualquer ação relacionada aos valores
mobiliários analisados neste relatório.
O PINE não praticou atividades de formador de mercado de valores mobiliários da companhia objeto, no momento em que este
relatório foi publicado. Ademais, o PINE não se responsabiliza assim como não garante que os investidores irão obter lucros. PINE
tampouco irá dividir qualquer ganho de investimentos com os investidores assim como não irá aceitar qualquer passivo causado por
perdas. Investimentos envolvem riscos e os investidores devem ter prudência ao tomar suas decisões de investimento. O PINE não tem
obrigações fiduciárias com os destinatários deste relatório e, ao divulgá-lo, não apresenta capacidade fiduciária. O presente relatório
não deve ser considerado pelos destinatários como um substituto para o exercício do seu próprio julgamento. Opiniões, estimativas e
projeções expressas aqui constituem o julgamento atual do analista responsável pelo conteúdo deste relatório na data na qual foi
preparada e por isso, está sujeito a mudanças sem aviso e pode diferir ou ser contrário a opiniões expressas por outras áreas de
negócios ou grupos do PINE e suas afiliadas ou subsidiárias como resultado do uso de diferentes hipóteses e critérios. Preços e
disponibilidade de instrumentos financeiros são apenas indicativos e estão sujeitos a mudanças sem aviso.
A análise contida aqui é baseada em diversas hipóteses. Diferentes hipóteses podem ter resultados substancialmente diferentes. Os
analistas responsáveis pela preparação deste relatório podem interagir com a mesa de operações, mesa de vendas e outros
departamentos, com o intuito de reunir, sintetizar e interpretar informações de mercado. O PINE não está sob a obrigação de
atualizar ou manter atualizada a informação contida neste relatório. O PINE confia no uso de barreira de informação para controlar o
fluxo de informação contida em uma ou mais áreas dentro do PINE, em outras áreas, unidades, grupos e filiadas do PINE. A
remuneração do analista responsável pelo relatório é determinada pela direção do departamento de pesquisa e pelos diretores
seniores do PINE. A remuneração do analista não é baseada mas pode ser relacionada às receitas do PINE como um todo, incluindo
área de investimentos, vendas e operações.
Os ativos de dívida mencionados neste relatório podem não estar disponíveis para venda em todas as jurisdições ou para certas
categorias de investidores. Opções, derivativos e futuros não são adequados a todos os investidores e a negociação desses tipos de
instrumentos é considerada arriscada. Hipotecas e ativos lastreados em títulos de crédito podem envolver alto grau de risco e podem
ser altamente voláteis em resposta às taxas de juros ou outras variáveis de mercado. Performance passada não é indicação de
resultado futuro. Se um instrumento financeiro é cotado em uma moeda que não a do investidor, mudanças nas taxas de câmbio
podem afetar de forma adversa o valor, o preço ou o retorno proveniente de qualquer ativo mencionado nesse documento e o leitor
deve considerar o risco relacionado ao descasamento de moedas.
Este relatório não leva em consideração objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades especiais de nenhum
investidor em particular. Investidores devem buscar orientação financeira baseada em suas particularidades antes de tomar qualquer
decisão de investimento baseadas nas informações aqui contidas. Para recomendações de investimento, execução de ordens de
negociação ou outras funções correlacionadas, os clientes devem contatar seus representantes de vendas locais. O PINE, suas empresa
afiliadas, subsidiárias, seus funcionários, diretores e agentes não se responsabilizam e não aceitam nenhum passivo oriundo de perda
ou prejuízo eventualmente provocado pelo uso de parte ou da integralidade do presente relatório.
Qualquer preço apresentado neste relatório possui caráter informativo e não representa avaliação individual do valor de mercado do
ativo ou outro instrumento. Não há garantias de que qualquer transação pode ou pôde ter sido efetuada nos preços apresentados
neste relatório. Os preços eventualmente apresentados não necessariamente representam os preços contábeis internos ou os preços
teóricos provenientes de avaliação por modelos do PINE e podem estar baseados em premissas específicas. Premissas específicas
assumidas pelo PINE ou por terceiros podem ter resultados substancialmente diferentes.
Este relatório não pode ser reproduzido ou distribuído por qualquer outra pessoa, parcialmente ou em sua totalidade, sem o prévio
consentimento por escrito do PINE.
Informações adicionais acerca dos instrumentos financeiros mencionados nesta apresentação estão disponíveis sob consulta.
O PINE e suas afiliadas têm acordos para gerenciar conflitos de interesses que possam surgir entre eles e seus respectivos clientes e
entre seus clientes diversos. O PINE e suas afiliadas estão envolvidas em uma gama completa de serviços financeiros e relacionados,
incluindo bancário e a prestação de serviços de investimento. Assim, o PINE ou suas afiliadas podem ter um interesse material ou um
conflito de interesse em qualquer dos serviços prestados aos clientes pelo PINE ou suas afiliadas. As áreas de negócio dentro do PINE e
entre suas afiliadas operam independentemente uma das outras e restringem o acesso a determinado indivíduo responsável pelo
tratamento dos assuntos do cliente a determinadas áreas da informação, onde este é necessário para gerenciar conflitos de interesses
ou interesses materiais.
Certificação de Analistas
Os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório de análise são certificados e as opiniões aqui expressadas refletem
exclusivamente suas opiniões pessoais, sendo que as opiniões sobre qualquer dos emissores ou valores mobiliários analisados neste
relatório foram preparadas de forma autônoma e independente.