O documento projeta uma desaceleração do IGP-M em julho, com queda anual para 5,2%, devido à redução da influência inflacionária das commodities. A produção industrial de junho deve ter crescido 1%, mas indicadores sugerem desaquecimento da atividade no terceiro trimestre. A confiança da indústria atingiu o pior nível desde 2009, indicando queda dos investimentos e do PIB.
Calendário Econômico Pine: Disparidades da inflaçãoBanco Pine
O documento analisa as perspectivas de inflação no Brasil com base nos índices IGP-DI e IPCA de julho de 2013. Espera-se desaceleração no IGP-DI para 0,22% em julho, enquanto o IPCA deve permanecer em 0,00%, a menor taxa desde 2010. Ambos os índices devem continuar dentro da meta de inflação em 2013, mas pressões inflacionárias podem surgir em 2014 se o emprego e a demanda permanecerem fortes.
Calendário Econômico Pine: Combinação pouco animadoraBanco Pine
O relatório resume a produção industrial brasileira de maio, que deve ter recuado 1%, interrompendo a recuperação dos meses anteriores. A previsão para o IGP-DI de junho é de alta de 0,68% com a inflação anual se estabilizando em 6,2%. O IPCA de junho deve avançar 0,34% com a inflação acumulada em 12 meses atingindo 6,78%.
Calendário Econômico Pine: O pleno emprego e a simetria inflacionária no BrasilBanco Pine
O documento resume as expectativas de inflação no Brasil. Espera-se uma queda no IGP-DI de abril e no IPCA anual, porém a inflação permanecerá alta devido ao pleno emprego e alta demanda agregada, que pressionam os preços para cima. Qualquer choque inflacionário poderia levar o IPCA acima da meta em 2013-2014.
Calendário Econômico Pine: Inflação em aceleraçãoBanco Pine
O IGP-10 registrou alta de 1,05% em setembro acelerando frente a agosto, impulsionado por altas nos preços no atacado. Projeções apontam para continuidade da aceleração dos IGPs em setembro e início de uma desaceleração nos meses seguintes. O IPCA-15 de setembro é esperado em alta de 0,30%, levando o IPCA em 12 meses para abaixo de 6% pela primeira vez no ano.
Calendário Econômico Pine: Novos sinais de desaquecimentoBanco Pine
O documento analisa indicadores econômicos brasileiros e projeções de crescimento do PIB. Estimativas sugerem leve alta nas vendas no varejo em julho e queda no IBC-Br, indicando desaceleração da economia no terceiro trimestre. Projeções de crescimento do PIB em 2013 foram revisadas de 2,1% para 2,4%.
Calendário Econômico Pine: Copom - Momento (afinal) de decisãoBanco Pine
O documento resume:
1) Projeções de indicadores econômicos brasileiros como IGP-10 e IPCA-15 para os próximos dias.
2) Análise da decisão do Copom sobre a taxa Selic e expectativa de alta de 50 pontos-base.
3) Comentários sobre inflação, atividade econômica, setor imobiliário e balança comercial nos EUA e zona do euro.
Calendário Econômico Pine: Cenas do próximo capítuloBanco Pine
O documento resume as expectativas para indicadores econômicos brasileiros e globais na próxima semana e analisa a situação da inflação e política monetária no Brasil. Espera-se aceleração do IGP-DI em setembro e do IPCA, porém com desaceleração do IPCA em 12 meses. A taxa Selic deve subir para 9,5% na reunião do Copom desta semana.
Calendário Econômico Pine: COPOM e o cenário prospectivoBanco Pine
O documento resume a reunião do COPOM de agosto, prevendo uma redução da taxa Selic para 7,5%, e sua manutenção nesse patamar. Também projeta o PIB do 2T12 em 0,5% e crescimento de 1,9% em 2012, com riscos de revisão para baixo.
Calendário Econômico Pine: Disparidades da inflaçãoBanco Pine
O documento analisa as perspectivas de inflação no Brasil com base nos índices IGP-DI e IPCA de julho de 2013. Espera-se desaceleração no IGP-DI para 0,22% em julho, enquanto o IPCA deve permanecer em 0,00%, a menor taxa desde 2010. Ambos os índices devem continuar dentro da meta de inflação em 2013, mas pressões inflacionárias podem surgir em 2014 se o emprego e a demanda permanecerem fortes.
Calendário Econômico Pine: Combinação pouco animadoraBanco Pine
O relatório resume a produção industrial brasileira de maio, que deve ter recuado 1%, interrompendo a recuperação dos meses anteriores. A previsão para o IGP-DI de junho é de alta de 0,68% com a inflação anual se estabilizando em 6,2%. O IPCA de junho deve avançar 0,34% com a inflação acumulada em 12 meses atingindo 6,78%.
Calendário Econômico Pine: O pleno emprego e a simetria inflacionária no BrasilBanco Pine
O documento resume as expectativas de inflação no Brasil. Espera-se uma queda no IGP-DI de abril e no IPCA anual, porém a inflação permanecerá alta devido ao pleno emprego e alta demanda agregada, que pressionam os preços para cima. Qualquer choque inflacionário poderia levar o IPCA acima da meta em 2013-2014.
Calendário Econômico Pine: Inflação em aceleraçãoBanco Pine
O IGP-10 registrou alta de 1,05% em setembro acelerando frente a agosto, impulsionado por altas nos preços no atacado. Projeções apontam para continuidade da aceleração dos IGPs em setembro e início de uma desaceleração nos meses seguintes. O IPCA-15 de setembro é esperado em alta de 0,30%, levando o IPCA em 12 meses para abaixo de 6% pela primeira vez no ano.
Calendário Econômico Pine: Novos sinais de desaquecimentoBanco Pine
O documento analisa indicadores econômicos brasileiros e projeções de crescimento do PIB. Estimativas sugerem leve alta nas vendas no varejo em julho e queda no IBC-Br, indicando desaceleração da economia no terceiro trimestre. Projeções de crescimento do PIB em 2013 foram revisadas de 2,1% para 2,4%.
Calendário Econômico Pine: Copom - Momento (afinal) de decisãoBanco Pine
O documento resume:
1) Projeções de indicadores econômicos brasileiros como IGP-10 e IPCA-15 para os próximos dias.
2) Análise da decisão do Copom sobre a taxa Selic e expectativa de alta de 50 pontos-base.
3) Comentários sobre inflação, atividade econômica, setor imobiliário e balança comercial nos EUA e zona do euro.
Calendário Econômico Pine: Cenas do próximo capítuloBanco Pine
O documento resume as expectativas para indicadores econômicos brasileiros e globais na próxima semana e analisa a situação da inflação e política monetária no Brasil. Espera-se aceleração do IGP-DI em setembro e do IPCA, porém com desaceleração do IPCA em 12 meses. A taxa Selic deve subir para 9,5% na reunião do Copom desta semana.
Calendário Econômico Pine: COPOM e o cenário prospectivoBanco Pine
O documento resume a reunião do COPOM de agosto, prevendo uma redução da taxa Selic para 7,5%, e sua manutenção nesse patamar. Também projeta o PIB do 2T12 em 0,5% e crescimento de 1,9% em 2012, com riscos de revisão para baixo.
Calendário Econômico Pine: Momento de decisão, o retornoBanco Pine
O documento analisa indicadores econômicos brasileiros e projeções para o PIB do primeiro trimestre de 2013. Projeta-se que o PIB cresça 0,8% no primeiro trimestre em relação ao quarto trimestre de 2012, impulsionado principalmente pelos investimentos. A decisão do Copom sobre a taxa Selic em maio também é discutida.
Calendário Econômico Pine: As incertezas sobre 2013Banco Pine
O documento resume a atividade econômica brasileira em outubro e as perspectivas para 2013, projetando uma alta de 1,5% na produção industrial em outubro, após queda em setembro, e mantendo projeção de IPCA em 5,1% para 2013 devido aos riscos contidos de alimentos e possível suavização de aumentos administrados.
Calendário Econômico Pine: Melhora (temporária) em junhoBanco Pine
O relatório estima que as vendas no varejo cresceram 0,5% em junho, impulsionadas por setores como hipermercados e alimentos. Apesar disso, outros indicadores apontam para fraqueza no setor varejista. O IBC-Br deve ter crescido 1,6% em junho, acelerando no segundo trimestre. A projeção para o PIB no segundo trimestre é de crescimento entre 0,8% e 1,0%.
Calendário Econômico Pine: Menos atividade, menos inflaçãoBanco Pine
O documento resume as projeções econômicas do Banco Pine para o Brasil e outros países em julho de 2012. A produção industrial brasileira deve cair 0,5% em maio e 3,3% na comparação anual. O IGP-DI deve desacelerar para 0,61% em junho. A inflação medida pelo IPCA deve ficar em 0,10% no mês, abaixo das projeções anteriores.
Calendário Econômico Pine: Os bons números de abrilBanco Pine
O documento resume as expectativas econômicas do Banco Pine para abril e os próximos meses no Brasil. Estimam uma alta de 0,8% nas vendas no varejo restrito em abril, abaixo das expectativas, e crescimento moderado nos próximos meses. Também projetam alta de 0,8% no IBC-Br de abril. Mantêm projeção de crescimento do PIB entre 0,8-1,0% no segundo trimestre de 2013.
1) A produção industrial brasileira deve ter recuado 0,5% em maio, marcando sua terceira queda consecutiva, com a média móvel trimestral caindo para -0,4%.
2) O IGP-DI de junho deve vir a 0,61%, abaixo do mês anterior, mas acima da projeção anterior, com desaceleração esperada nos próximos meses.
3) O IPCA de junho deve avançar 0,10%, abaixo de maio, com alimentos e bens industriais subindo menos e servi
Pine Flash Note: Copom – Momento (quase!) de decisão (parte II)Banco Pine
O documento resume a decisão do Copom de manter a taxa Selic em 7,25% e discute as perspectivas para os próximos aumentos de taxa. A produção industrial cresceu acima do esperado em janeiro, impulsionada por bens de capital, mas os indicadores sugerem nova queda em fevereiro. A inflação deve permanecer alta no curto prazo, exigindo possíveis aumentos adicionais da Selic nos próximos meses.
Calendário Econômico Pine: um olho no peixe, outro na Ata do CopomBanco Pine
1) O IPCA-15 de janeiro deve aumentar 0,81%, acima das estimativas anteriores, levando a taxa em 12 meses para 5,9%. 2) A Ata do Copom deve reconhecer que a inflação está mais alta do que o esperado e mostrar projeções piores tanto no cenário de referência quanto no de mercado. 3) As operações de crédito em dezembro devem mostrar aumento no estoque total e nas concessões, com aceleração esperada nos desembolsos do BNDES.
O PIB brasileiro cresceu 0,2% no primeiro trimestre de 2012 em relação ao trimestre anterior e 0,8% em relação ao mesmo período do ano passado. Dados fracos da China e da Índia aumentaram o pessimismo nos mercados asiáticos. O dólar continuou em alta contra o real devido às preocupações com a economia mundial.
O documento apresenta as perspectivas econômicas do Brasil para 2011, destacando que: (1) A economia brasileira foi mais resistente à crise global devido à estabilidade macroeconômica; (2) Em 2011, espera-se que o crescimento do PIB retorne ao potencial de 4,8%, com aumento do emprego e da renda; (3) A inflação deve fechar 2011 em 5,2%, dentro da meta, após pressões inflacionárias em 2010.
Calendário Econômico Pine: Excesso de cautelaBanco Pine
1) O documento resume as operações de crédito no Brasil em fevereiro de 2013, com o estoque total atingindo R$2,367 bilhões, representando um crescimento nominal de 16,4% no ano.
2) Apresenta as projeções do PINE para os indicadores econômicos brasileiros em março de 2013, incluindo IGP-M, pesquisa de emprego e balança comercial.
3) Discutem a perspectiva de alta gradual da taxa Selic no Brasil devido ao aumento projetado da inflação acima da meta
Calendário Econômico PINE: Parcimônia em ambiente incerto24x7 COMUNICAÇÃO
Assim como em seu comunicado, a ata do COPOM trouxe poucas alterações frente ao documento anterior: (i) os riscos para a trajetória inflacionária permanecem contidos e (ii) o ambiente externo permanece desinflacionário. O fato, sem grandes novidades vindas do front externo, sinaliza nova queda de 50 pontos-base (pb) em julho. Da mesma forma, até o fim do ano, projetamos a manutenção da Selic em 8,00%.
Sobre o primeiro ponto, destacamos que tanto no cenário de referência quanto no de mercado a projeção para a inflação de 2012 se reduziu em relação ao valor considerado em abril, encontrando-se portanto em torno de 4,5%. Para 2013, a projeção de inflação se manteve estável no cenário de referência e recuou no de mercado, posicionando-se acima do centro da meta.
Sobre a fragilidade da economia global, o COPOM manteve a consideração de que os riscos para a sua estabilidade financeira se mantiveram elevados, voltando a incluir como canal de transmissão para a atividade doméstica sua repercussão sobre a confiança de empresários. Este, aliás, é um dos pilares da redução na nossa projeção de crescimento real do PIB brasileiro de 2,3% para 1,9%, bem abaixo da mediana das estimativas de mercado (hoje, segundo o último Boletim Focus, em 2,72%).
Ao compararmos nossos números com as projeções de mercado, percebemos que a principal discrepância se dá nas estimativas de crescimento no 2T12. Aparentemente, ao afirmar “que a recuperação tem se materializado de forma bastante gradual” entendemos que a expectativa do BC para este trimestre está mais alinhada com nossa visão. Se estivermos corretos, novas rodadas de reavaliações negativas da atividade estão por vir.
De qualquer forma, apesar dos pontos acima, a ata voltou a dar destaque à “parcimônia”, já recomendada no documento anterior. Vale lembrar que naquela ocasião, segundo o COPOM, a moderação era necessária (i) “mesmo considerando que a recuperação da atividade vem ocorrendo mais lentamente do que se antecipava” e dado (ii) “os efeitos cumulativos e defasados das ações de política implementadas até o momento”. Ou seja, ainda que o cenário externo permaneça incerto e desinflacionário e que a recuperação seja branda, não podemos necessariamente contar com um ciclo muito maior sem pioras agudas. Portanto, ainda que o viés seja de baixa (pró-ciclo mais dilatado de queda de juros), esperamos que a Selic feche o ano em 8,0%, como nova queda de 50pb.
Research: Economia - PINE
Marco Maciel
Marco Antonio Caruso
1) O documento discute as tendências econômicas mundiais e do setor de seguros, bem como o mercado brasileiro de seguros. 2) É previsto que metade das maiores empresas mundiais estarão sediadas em países emergentes até 2025, e a tecnologia está impactando o setor de seguros. 3) O mercado brasileiro de seguros cresceu 7% em 2017, mas incertezas políticas reduziram as expectativas do setor.
Projetamos recuo de 0,3% para o PIB do Brasil no terceiro trimestre de 2013, com queda da produção agropecuária e industrial, e contração do investimento. Indicadores mostram crescimento econômico moderado, e projetamos aceleração gradual no quarto trimestre, levando o PIB a crescer 2,4% em 2013.
A agenda econômica da semana inclui indicadores de atividade e inflação no Brasil e nos EUA, com destaque para o PIB industrial brasileiro, o relatório de emprego nos EUA e as decisões de política monetária na Europa.
O documento discute os indicadores econômicos do Brasil no primeiro trimestre de 2012 e começo do segundo trimestre. A produção industrial registrou queda de 0,5% no primeiro trimestre, enquanto o comércio cresceu 3%. Os dados sugerem um crescimento menor do que o esperado, levando a revisões para baixo nas projeções de crescimento do PIB para o ano.
Calendário Econômico Pine: buscando a desinflação em pleno empregoBanco Pine
1) A inflação de janeiro no Brasil deve ser de 0,78%, acima do mês anterior e maior nível desde fevereiro de 2012.
2) O governo vem adiando reajustes de preços controlados para conter a inflação no primeiro trimestre.
3) A redução nas tarifas de energia elétrica deve fazer a inflação cair em fevereiro, porém outros fatores como alimentos e combustíveis mantêm a projeção anual em torno de 5,6%.
Calendário Econômico Pine: Conjuntura, cenários e dilemas governamentaisBanco Pine
O documento discute as projeções econômicas para o Brasil no início de 2013, incluindo: (1) Uma estimativa de alta de 1% nas vendas no varejo em dezembro de 2012; (2) Uma projeção de alta de 0,5% no IBC-Br de dezembro; (3) Uma projeção de alta de 0,61% no IPCA-15 de fevereiro de 2013, com a taxa acumulada em 12 meses atingindo 6%.
O documento apresenta um trabalho acadêmico sobre a situação econômica do Brasil em 2016, abordando tópicos de microeconomia, macroeconomia e métodos quantitativos. Foi realizado por um grupo de estudantes de administração como requisito parcial para obtenção de nota em diversas disciplinas. O trabalho contém quatro questões que discutem a crise econômica brasileira em 2016, conceitos de inflação, taxa de juros e câmbio, além de medidas descritivas em métodos quantitativos.
O documento discute três eras da economia brasileira, as características do crescimento econômico recente e os desafios para a sustentabilidade desse crescimento, incluindo taxas moderadas e instáveis, redução do dinamismo industrial e fontes limitadas de inovação.
Calendário Econômico Pine: Inflação – sem alívio ou tréguaBanco Pine
O IPCA-15 de junho deve avançar 0,38%, acima do teto da meta de inflação. A taxa de desemprego deve cair para 5,6%, a menor para maio, mas a pressão sobre os preços de serviços permanece.
Calendário Econômico Pine: Os bons números de abrilBanco Pine
O documento resume as expectativas econômicas do Banco Pine para abril e os próximos meses no Brasil. Estimam uma alta de 0,8% nas vendas no varejo restrito em abril, abaixo das expectativas, e crescimento moderado nos próximos meses. Também projetam alta de 0,8% no IBC-Br de abril. Mantêm projeção de crescimento do PIB entre 0,8-1,0% no segundo trimestre de 2013.
Calendário Econômico Pine: Momento de decisão, o retornoBanco Pine
O documento analisa indicadores econômicos brasileiros e projeções para o PIB do primeiro trimestre de 2013. Projeta-se que o PIB cresça 0,8% no primeiro trimestre em relação ao quarto trimestre de 2012, impulsionado principalmente pelos investimentos. A decisão do Copom sobre a taxa Selic em maio também é discutida.
Calendário Econômico Pine: As incertezas sobre 2013Banco Pine
O documento resume a atividade econômica brasileira em outubro e as perspectivas para 2013, projetando uma alta de 1,5% na produção industrial em outubro, após queda em setembro, e mantendo projeção de IPCA em 5,1% para 2013 devido aos riscos contidos de alimentos e possível suavização de aumentos administrados.
Calendário Econômico Pine: Melhora (temporária) em junhoBanco Pine
O relatório estima que as vendas no varejo cresceram 0,5% em junho, impulsionadas por setores como hipermercados e alimentos. Apesar disso, outros indicadores apontam para fraqueza no setor varejista. O IBC-Br deve ter crescido 1,6% em junho, acelerando no segundo trimestre. A projeção para o PIB no segundo trimestre é de crescimento entre 0,8% e 1,0%.
Calendário Econômico Pine: Menos atividade, menos inflaçãoBanco Pine
O documento resume as projeções econômicas do Banco Pine para o Brasil e outros países em julho de 2012. A produção industrial brasileira deve cair 0,5% em maio e 3,3% na comparação anual. O IGP-DI deve desacelerar para 0,61% em junho. A inflação medida pelo IPCA deve ficar em 0,10% no mês, abaixo das projeções anteriores.
Calendário Econômico Pine: Os bons números de abrilBanco Pine
O documento resume as expectativas econômicas do Banco Pine para abril e os próximos meses no Brasil. Estimam uma alta de 0,8% nas vendas no varejo restrito em abril, abaixo das expectativas, e crescimento moderado nos próximos meses. Também projetam alta de 0,8% no IBC-Br de abril. Mantêm projeção de crescimento do PIB entre 0,8-1,0% no segundo trimestre de 2013.
1) A produção industrial brasileira deve ter recuado 0,5% em maio, marcando sua terceira queda consecutiva, com a média móvel trimestral caindo para -0,4%.
2) O IGP-DI de junho deve vir a 0,61%, abaixo do mês anterior, mas acima da projeção anterior, com desaceleração esperada nos próximos meses.
3) O IPCA de junho deve avançar 0,10%, abaixo de maio, com alimentos e bens industriais subindo menos e servi
Pine Flash Note: Copom – Momento (quase!) de decisão (parte II)Banco Pine
O documento resume a decisão do Copom de manter a taxa Selic em 7,25% e discute as perspectivas para os próximos aumentos de taxa. A produção industrial cresceu acima do esperado em janeiro, impulsionada por bens de capital, mas os indicadores sugerem nova queda em fevereiro. A inflação deve permanecer alta no curto prazo, exigindo possíveis aumentos adicionais da Selic nos próximos meses.
Calendário Econômico Pine: um olho no peixe, outro na Ata do CopomBanco Pine
1) O IPCA-15 de janeiro deve aumentar 0,81%, acima das estimativas anteriores, levando a taxa em 12 meses para 5,9%. 2) A Ata do Copom deve reconhecer que a inflação está mais alta do que o esperado e mostrar projeções piores tanto no cenário de referência quanto no de mercado. 3) As operações de crédito em dezembro devem mostrar aumento no estoque total e nas concessões, com aceleração esperada nos desembolsos do BNDES.
O PIB brasileiro cresceu 0,2% no primeiro trimestre de 2012 em relação ao trimestre anterior e 0,8% em relação ao mesmo período do ano passado. Dados fracos da China e da Índia aumentaram o pessimismo nos mercados asiáticos. O dólar continuou em alta contra o real devido às preocupações com a economia mundial.
O documento apresenta as perspectivas econômicas do Brasil para 2011, destacando que: (1) A economia brasileira foi mais resistente à crise global devido à estabilidade macroeconômica; (2) Em 2011, espera-se que o crescimento do PIB retorne ao potencial de 4,8%, com aumento do emprego e da renda; (3) A inflação deve fechar 2011 em 5,2%, dentro da meta, após pressões inflacionárias em 2010.
Calendário Econômico Pine: Excesso de cautelaBanco Pine
1) O documento resume as operações de crédito no Brasil em fevereiro de 2013, com o estoque total atingindo R$2,367 bilhões, representando um crescimento nominal de 16,4% no ano.
2) Apresenta as projeções do PINE para os indicadores econômicos brasileiros em março de 2013, incluindo IGP-M, pesquisa de emprego e balança comercial.
3) Discutem a perspectiva de alta gradual da taxa Selic no Brasil devido ao aumento projetado da inflação acima da meta
Calendário Econômico PINE: Parcimônia em ambiente incerto24x7 COMUNICAÇÃO
Assim como em seu comunicado, a ata do COPOM trouxe poucas alterações frente ao documento anterior: (i) os riscos para a trajetória inflacionária permanecem contidos e (ii) o ambiente externo permanece desinflacionário. O fato, sem grandes novidades vindas do front externo, sinaliza nova queda de 50 pontos-base (pb) em julho. Da mesma forma, até o fim do ano, projetamos a manutenção da Selic em 8,00%.
Sobre o primeiro ponto, destacamos que tanto no cenário de referência quanto no de mercado a projeção para a inflação de 2012 se reduziu em relação ao valor considerado em abril, encontrando-se portanto em torno de 4,5%. Para 2013, a projeção de inflação se manteve estável no cenário de referência e recuou no de mercado, posicionando-se acima do centro da meta.
Sobre a fragilidade da economia global, o COPOM manteve a consideração de que os riscos para a sua estabilidade financeira se mantiveram elevados, voltando a incluir como canal de transmissão para a atividade doméstica sua repercussão sobre a confiança de empresários. Este, aliás, é um dos pilares da redução na nossa projeção de crescimento real do PIB brasileiro de 2,3% para 1,9%, bem abaixo da mediana das estimativas de mercado (hoje, segundo o último Boletim Focus, em 2,72%).
Ao compararmos nossos números com as projeções de mercado, percebemos que a principal discrepância se dá nas estimativas de crescimento no 2T12. Aparentemente, ao afirmar “que a recuperação tem se materializado de forma bastante gradual” entendemos que a expectativa do BC para este trimestre está mais alinhada com nossa visão. Se estivermos corretos, novas rodadas de reavaliações negativas da atividade estão por vir.
De qualquer forma, apesar dos pontos acima, a ata voltou a dar destaque à “parcimônia”, já recomendada no documento anterior. Vale lembrar que naquela ocasião, segundo o COPOM, a moderação era necessária (i) “mesmo considerando que a recuperação da atividade vem ocorrendo mais lentamente do que se antecipava” e dado (ii) “os efeitos cumulativos e defasados das ações de política implementadas até o momento”. Ou seja, ainda que o cenário externo permaneça incerto e desinflacionário e que a recuperação seja branda, não podemos necessariamente contar com um ciclo muito maior sem pioras agudas. Portanto, ainda que o viés seja de baixa (pró-ciclo mais dilatado de queda de juros), esperamos que a Selic feche o ano em 8,0%, como nova queda de 50pb.
Research: Economia - PINE
Marco Maciel
Marco Antonio Caruso
1) O documento discute as tendências econômicas mundiais e do setor de seguros, bem como o mercado brasileiro de seguros. 2) É previsto que metade das maiores empresas mundiais estarão sediadas em países emergentes até 2025, e a tecnologia está impactando o setor de seguros. 3) O mercado brasileiro de seguros cresceu 7% em 2017, mas incertezas políticas reduziram as expectativas do setor.
Projetamos recuo de 0,3% para o PIB do Brasil no terceiro trimestre de 2013, com queda da produção agropecuária e industrial, e contração do investimento. Indicadores mostram crescimento econômico moderado, e projetamos aceleração gradual no quarto trimestre, levando o PIB a crescer 2,4% em 2013.
A agenda econômica da semana inclui indicadores de atividade e inflação no Brasil e nos EUA, com destaque para o PIB industrial brasileiro, o relatório de emprego nos EUA e as decisões de política monetária na Europa.
O documento discute os indicadores econômicos do Brasil no primeiro trimestre de 2012 e começo do segundo trimestre. A produção industrial registrou queda de 0,5% no primeiro trimestre, enquanto o comércio cresceu 3%. Os dados sugerem um crescimento menor do que o esperado, levando a revisões para baixo nas projeções de crescimento do PIB para o ano.
Calendário Econômico Pine: buscando a desinflação em pleno empregoBanco Pine
1) A inflação de janeiro no Brasil deve ser de 0,78%, acima do mês anterior e maior nível desde fevereiro de 2012.
2) O governo vem adiando reajustes de preços controlados para conter a inflação no primeiro trimestre.
3) A redução nas tarifas de energia elétrica deve fazer a inflação cair em fevereiro, porém outros fatores como alimentos e combustíveis mantêm a projeção anual em torno de 5,6%.
Calendário Econômico Pine: Conjuntura, cenários e dilemas governamentaisBanco Pine
O documento discute as projeções econômicas para o Brasil no início de 2013, incluindo: (1) Uma estimativa de alta de 1% nas vendas no varejo em dezembro de 2012; (2) Uma projeção de alta de 0,5% no IBC-Br de dezembro; (3) Uma projeção de alta de 0,61% no IPCA-15 de fevereiro de 2013, com a taxa acumulada em 12 meses atingindo 6%.
O documento apresenta um trabalho acadêmico sobre a situação econômica do Brasil em 2016, abordando tópicos de microeconomia, macroeconomia e métodos quantitativos. Foi realizado por um grupo de estudantes de administração como requisito parcial para obtenção de nota em diversas disciplinas. O trabalho contém quatro questões que discutem a crise econômica brasileira em 2016, conceitos de inflação, taxa de juros e câmbio, além de medidas descritivas em métodos quantitativos.
O documento discute três eras da economia brasileira, as características do crescimento econômico recente e os desafios para a sustentabilidade desse crescimento, incluindo taxas moderadas e instáveis, redução do dinamismo industrial e fontes limitadas de inovação.
Calendário Econômico Pine: Inflação – sem alívio ou tréguaBanco Pine
O IPCA-15 de junho deve avançar 0,38%, acima do teto da meta de inflação. A taxa de desemprego deve cair para 5,6%, a menor para maio, mas a pressão sobre os preços de serviços permanece.
Calendário Econômico Pine: Os bons números de abrilBanco Pine
O documento resume as expectativas econômicas do Banco Pine para abril e os próximos meses no Brasil. Estimam uma alta de 0,8% nas vendas no varejo restrito em abril, abaixo das expectativas, e crescimento moderado nos próximos meses. Também projetam alta de 0,8% no IBC-Br de abril. Mantêm projeção de crescimento do PIB entre 0,8-1,0% no segundo trimestre de 2013.
Calendário Econômico Pine: Pressões inflacionárias de curto prazoBanco Pine
O documento resume: (1) a alta do IGP-DI em julho acima das projeções; (2) a continuação da pressão inflacionária de alimentos e commodities; (3) a revisão da projeção anual do IGP de 7% para 7,4-7,9%.
PINE Agenda Economica - Cenário surpreendente, Selic cadente24x7 COMUNICAÇÃO
O documento discute as expectativas para indicadores econômicos brasileiros e internacionais na semana, como vendas no varejo e IBC-Br de maio no Brasil. Também analisa a reunião do Copom e a probabilidade da Selic cair para 7,5% até o fim do ano devido aos riscos da crise externa.
Calendário Econômico Pine: Recuperação parcimoniosaBanco Pine
O documento resume: (1) A ata do COPOM sinaliza possibilidade de novas quedas da taxa Selic, mas decisão dependerá da conjuntura; (2) A recuperação econômica doméstica permanece gradual e dependente do setor externo; (3) Estimativas para indicadores econômicos como PMC, IBC-Br e projeções de crescimento do PIB.
Comunicado do Copom – Jogo de Adivinhação l Pine Flash Note - Economia e Negó...Banco Pine
O documento resume a decisão do Copom de manter a taxa Selic em 7,25% ao ano, reconhecendo que a inflação está mais alta do que o esperado e a atividade econômica aquém do projetado. A retirada do termo "não linear" na expressão da convergência do IPCA sugere que o BC vê o pico da inflação no primeiro trimestre, apesar das projeções apontarem para picos em março e junho.
1. A economia brasileira continua enfrentando desafios como inflação elevada e previsões de contração do PIB em 2015. O documento discute o cenário macroeconômico brasileiro e as perspectivas para a alocação de ativos.
2. O relatório analisa a performance de diferentes classes de ativos no mês anterior e discute as perspectivas e recomendações de alocação para renda fixa, renda variável e multimercados. Há uma mudança na alocação de renda fixa de inflação para pré-fixados de cur
Atividade Claudicante, Projeções Vacilantes| Comentários Diários de Economia ...Banco Pine
(i) O IBC-Br, índice de atividade econômica do Brasil, recuou 0,3% em julho, menos do que o esperado; (ii) Indicadores econômicos como produção industrial e vendas no varejo apresentaram resultados opostos em julho; (iii) A economia brasileira deve continuar fraca no terceiro trimestre de 2013.
Calendário Econômico Pine: Recuperação incipienteBanco Pine
O documento resume as projeções econômicas do Banco Pine para a próxima semana, incluindo: (1) estimativa de leve alta de 0,2% no IBC-Br de junho; (2) projeção de queda de 0,2% nas vendas no varejo restrito de junho; (3) manutenção da expectativa de taxas moderadas de crescimento nos próximos meses.
Pine Flash Note: Relatório de Inflação 1T13 - Era uma vez...Banco Pine
O relatório do Banco Central sobre a inflação do primeiro trimestre de 2013 projeta uma inflação acima da meta para 2013 e 2014. As taxas de juros precisarão subir para conter a inflação, porém o Banco Central sinaliza que não irá aumentá-las nos próximos meses devido às incertezas econômicas. A inflação estrutural do Brasil é de aproximadamente 6%, tornando inevitável um ciclo de alta das taxas de juros caso ocorra qualquer choque inflacionário.
Calendário Econômico Pine: Mudanças, repetições e o cenário de jurosBanco Pine
O documento resume as projeções econômicas do Banco Pine para o Brasil e os EUA na semana de 16 a 20 de julho, incluindo a projeção de que o IGP-10 desacelerará para 0,85% em julho e que o IPCA-15 avançará 0,13% no mesmo mês, mantendo a política monetária de redução da taxa Selic.
Calendário Econômico Pine: Decisão do Copom – cenário surpreendente, Selic ca...Banco Pine
O documento resume as projeções econômicas do Banco Pine para os próximos indicadores no Brasil e no exterior, incluindo estimativas de queda do IBC-Br em maio e manutenção da taxa Selic em 8% na reunião do Copom em julho.
O documento resume as principais notícias econômicas da semana, incluindo dados dos EUA, Europa e China que confundiram investidores. A China anunciou flexibilização cambial, enquanto dados imobiliários e PIB americanos frustaram expectativas. Na Europa, um imposto sobre bancos pressionou mercados. No Brasil, inflação e desemprego vieram como esperado.
Calendário Econômico Pine: O fraco mês de setembroBanco Pine
O documento analisa os números econômicos do Brasil e dos EUA em setembro e outubro de 2012. Ele estima uma alta de 0,5% nas vendas no varejo brasileiro em setembro, desaceleração do IBC-Br e queda do IGP-10 em novembro. Nos EUA, projeta déficit fiscal em outubro e manutenção da inflação.
1) Os dados econômicos da China mostraram forte crescimento do PIB no primeiro trimestre combinado com inflação comportada.
2) Nos EUA, os balanços de empresas como Intel e JPMorgan superaram as expectativas, animando os mercados.
3) No Brasil, os dados de emprego e as vendas no varejo reforçam as apostas de alta maior da taxa Selic no próximo mês.
Calendário Econômico Pine: Um pouco de tudoBanco Pine
O déficit em transações correntes do Brasil deve ser menor em agosto, enquanto o investimento estrangeiro direto também deve diminuir. A taxa de desemprego deve subir para 5,6% em agosto. O Banco Central sinalizou que continuará elevando a taxa Selic para conter a inflação.
A Recuperação em Curso | Comentários Diários de Economia e NegóciosBanco Pine
O documento resume que a produção industrial brasileira recuou 3,3% em março de 2013 em relação ao ano anterior, abaixo das expectativas do mercado. No primeiro trimestre de 2013, a indústria cresceu 0,8% em relação ao trimestre anterior, mas permaneceu negativa na comparação anual. Os dados sugerem uma aceleração moderada da produção no segundo trimestre.
Outubro, Um Mês Bom l Comentários Diáriaos de Economia e NegóciosBanco Pine
O relatório discute as vendas no varejo brasileiro em outubro de 2012. As vendas no varejo restrito cresceram 0,8% em relação a setembro e 9,1% no ano, enquanto o varejo ampliado teve alta de 8,0% no mês e 14,5% no ano. O relatório atribui o crescimento à força do mercado de trabalho e medidas de estímulo, mas ressalta a falta de consistência na recuperação econômica brasileira.
Surpresas, Discursos e Ações | Comentários Diários de Economia e NegóciosBanco Pine
O IPCA-15 de maio surpreendeu positivamente com uma variação de 0,46%, retornando o índice acumulado em 12 meses para o intervalo perseguido pelo BC. Entretanto, o BC provavelmente manterá a alta da Selic em 0,25pp na próxima reunião devido à melhora da inflação e expectativas de que ela desacelere no segundo semestre, apesar dos riscos estruturais de desemprego e crescimento dos salários.
Semelhante a Calendário Econômico Pine: Atividade e inflação enfraquecidas (19)
Graus de Miopia| Comentários Diários de Economia e NegóciosBanco Pine
O IPCA de setembro registrou variação mensal de 0,35%, ligeiramente acima das projeções. A taxa anual ficou em 5,86%, a primeira vez abaixo de 6% desde dezembro de 2012. Apesar da desaceleração da inflação, os analistas acreditam que as condições para sustentar a queda da inflação em 2014 ainda não estão garantidas.
Efeitos Temporários Duradouros | Retrospectiva Prospectiva: Comentários Mensa...Banco Pine
O documento discute os efeitos da postergação do tapering pelo Fed nos preços de ativos globais e no real brasileiro. Ele argumenta que os juros baixos nos EUA manterão o real valorizado perto de R$2,20/US$, enquanto a inflação brasileira deve ficar em torno de 5,8% em 2013 e 6,0% em 2014, permitindo que a taxa Selic se estabilize em 10%. Riscos fiscais nos EUA podem aumentar a volatilidade, mas o real deve permanecer forte.
Indústria Segue Seu (Alto Desvio) Padrão| Comentários Diários de Economia e N...Banco Pine
A produção industrial brasileira recuou 1,2% em agosto de 2013, abaixo das expectativas. Apesar de alguns pontos positivos, como o crescimento na produção de bens de capital, os dados sugerem uma queda de 0,3% do PIB no terceiro trimestre. Projeções para setembro apontam para uma pequena aceleração na produção.
Piruetas em Gelo Fino| Comentários Diários de Economia e NegóciosBanco Pine
O relatório resume o Relatório de Inflação do terceiro trimestre de 2013 do banco central, que reafirmou a necessidade de manter a taxa Selic elevada para combater a inflação. No entanto, algumas passagens sugerem que o fim do ciclo de alta de juros está próximo de 10%. A inflação projetada para 2014 preocupa, mas os modelos do BC não indicam a necessidade de um ciclo de juros mais longo.
Contradições no Mercado de Crédito | Comentários Diários de Economia e NegóciosBanco Pine
O crédito no Brasil continua crescendo moderadamente, impulsionado principalmente por recursos direcionados. Os spreads e inadimplência seguem em queda. No entanto, as incertezas econômicas limitam o crescimento do crédito livre.
Balanço de Pagamentos: Tendências Mantidas | Comentários Diários de Economia ...Banco Pine
O déficit da conta corrente do Brasil aumentou em agosto, atingindo seu maior nível desde 2002. Isso foi impulsionado principalmente pela queda das exportações e aumento das importações, levando a um déficit comercial maior. No entanto, os investimentos estrangeiros diretos permaneceram em níveis saudáveis.
Cenário Inflacionário: O Conjuntural e o Estrutural | Comentários Diários de ...Banco Pine
O IPCA-15 de setembro registrou inflação abaixo das projeções, porém os núcleos inflacionários aceleraram. A inflação deve seguir em queda até o fim do ano, porém as condições para sustentar essa queda em 2014 ainda não estão garantidas devido ao pleno emprego e política fiscal expansionista.
Retrospectiva Prospectiva: Ajustes e ComplicaçõesBanco Pine
O documento discute a desvalorização das moedas de economias emergentes e desenvolvidas em relação ao dólar americano no mês passado, devido principalmente à mudança na postura do Fed em relação à política monetária e à desaceleração do crescimento econômico global. A desvalorização do real brasileiro é atribuída à queda nos preços das commodities, redução dos fluxos financeiros externos e instabilidade política interna. O autor argumenta que o real tende a se estabilizar próximo a R$2,25/US$
Alívio Temporário e o Longo Prazo| Comentários Diários de Economia e NegóciosBanco Pine
O IPCA de julho registrou alta de 0,03%, acima das projeções. A inflação anual deve cair até o fim de 2013, fechando em 5,7%, mas as condições para sustentar essa queda em 2014 ainda não estão dadas devido ao pleno emprego, política fiscal expansionista e valorização do dólar.
Pine Flash Note: PIB dos EUA e FOMC – implicações e complicaçõesBanco Pine
O documento resume:
1) A revisão do PIB dos EUA aumentou o crescimento real histórico e de 2012.
2) Isso elevou a base de cálculo para 2013, exigindo altas trimestrais de 6,5% para atingir a projeção do FOMC de 2,3%.
3) A maioria dos membros do FOMC tende a revisar a projeção para baixo de 2,3-2,6% para perto de 2,0% devido às incertezas.
Conta Externas: Alívio Transitório| Comentários Diários de Economia e NegóciosBanco Pine
O déficit em conta corrente do Brasil em junho foi menor que o esperado, impulsionado por uma melhora na balança comercial. Entretanto, a conta de serviços e rendas permaneceu deficitária. A conta capital e financeira foi superavitária graças a investimentos estrangeiros diretos e em renda fixa, apesar de saídas líquidas em ações. O déficit em conta corrente deve ser maior em julho devido à piora na balança comercial.
Pine Flash Note: Fiscal na ponta do lápisBanco Pine
O documento analisa a arrecadação federal brasileira até junho de 2013, que teve alta de 7% em relação ao ano anterior, abaixo das projeções. Isso pode levar a um déficit maior do que o esperado, a menos que haja melhora no segundo semestre. As despesas discricionárias tendem a ser menores do que o orçado, o que pode ajudar no resultado primário.
Calendário Econômico Pine: Um mix de conjunturaBanco Pine
O déficit em transações correntes do Brasil deve ser menor em junho, impulsionado por um superávit comercial maior. O investimento estrangeiro direto aumentou, mas as perspectivas para o crescimento econômico e as contas externas permanecem desafiadoras devido à desaceleração da China e possível redução de estímulos nos EUA. A taxa de desemprego deve permanecer estável em junho.
Ata do Copom: Redenção sem Rendição| Comentários Diários de Economia e NegóciosBanco Pine
O Copom manteve o ritmo de alta de juros em 50 pontos-base e sinalizou a continuidade do ciclo de aperto monetário. A ata removeu avaliações dovish e mostrou-se mais vigilante com a inflação, o que é visto como sinal favorável a juros mais altos. A projeção é de nova alta de 50 pontos-base em agosto, levando a Selic para 9,5% ao fim de 2013.
Atividade: Erraticidade e Riscos | Comentários Diários de Economia e NegóciosBanco Pine
O IBC-Br de maio registrou queda de 1,4%, abaixo das projeções, indicando perda de ímpeto da atividade no último trimestre. No entanto, as projeções para junho apontam para crescimento de 0,5% do IBC-Br e 0,8% do PIB no segundo trimestre. Os riscos são de queda, com menor número de indicadores apresentando alta mensal e sinais de enfraquecimento do crescimento para o terceiro trimestre.
Imobilismo Monetário | Comentários Diários de Economia e NegóciosBanco Pine
O Copom elevou a taxa Selic em 0,5% para 8,50% ao ano e sinalizou que manterá este ritmo de alta até 9,5%. No entanto, o documento argumenta que a Selic em 9,5% pode não ser suficiente para garantir a desaceleração da inflação em 2014 a menos que outras variáveis como câmbio e desemprego também ajudem. A projeção do IPCA para 2014 permanece alta em 5,85% devido a riscos fiscais e externos.
Produção Industrial: Lenta e Irregular | Comentários Diários de Economia e Ne...Banco Pine
A produção industrial brasileira cresceu apenas 1,4% em maio de 2013, abaixo das expectativas. A queda de 2% na variação mensal sugere uma perda de ímpeto na recuperação econômica. Os dados indicam desaquecimento no segundo trimestre e permanece a avaliação de recuperação industrial hesitante para o restante do ano.
Retrospectiva Prospectiva: Decisões, expectativas e paradas súbitasBanco Pine
1) As mudanças na política monetária do Fed, como a redução do estímulo e aumento das taxas de juros, levaram a uma desvalorização generalizada de moedas em relação ao dólar.
2) Isso afetou principalmente países emergentes e em desenvolvimento através de três canais: preços mais baixos de commodities, redução dos fluxos financeiros externos e instabilidade macroeconômica, social e política.
3) No Brasil, além desses fatores, as manifestações sociais também contribuíram para a
1) As mudanças na política monetária do Fed e as perspectivas econômicas mais otimistas nos EUA levaram a uma valorização do dólar e desvalorização de várias moedas.
2) Três fatores contribuíram para a desvalorização das moedas de mercados emergentes e economias desenvolvidas: preços mais baixos de commodities, redução dos fluxos financeiros externos e instabilidade macroeconômica, social e política.
3) A desaceleração chinesa e a recessão na zona do euro também contrib
Esperanças Veladas | Comentários Diários de Economia e NegóciosBanco Pine
O relatório do Banco Central manteve as projeções de inflação e crescimento econômico. A inflação deve ficar entre 6,0-6,1% em 2013-2014, acima da meta. O PIB deve crescer 2,7% em 2013, abaixo das expectativas iniciais. O Banco Central deve elevar a taxa Selic em 50 pontos-base na próxima reunião.
Esperanças Veladas | Comentários Diários de Economia e Negócios
Calendário Econômico Pine: Atividade e inflação enfraquecidas
1. Calendário Econômico Pine: Atividade e inflação enfraquecidas
29 de Julho de 2013
BRASIL
IGP –M – julho
Nós projetamos uma nova desaceleração no IGP-M de julho, de 0,75% para 0,26%, em linha
com as suas prévias (0,26% do IGP-M1 e 0,24% no IGP-M2). Se estivermos corretos, a alta será
acompanhada de nova desaceleração na leitura anual, de 6,3% em junho para estimados 5,2%.
Neste ponto, vale dizer que, segundo nossas estimativas, essa tendência de desaceleração na
leitura anual deverá permanecer até o final do 3T13.
O primeiro gráfico abaixo aponta para a redução da influência inflacionária das commodities
sobre os índices de preços até a última semana de julho, com destaques para as metálicas e,
em menor grau, as agropecuárias. O indicador foi construído com o objetivo de identificar a
parcela relevante para a inflação doméstica proveniente da variação de preços das
commodities negociadas nos mercados internacionais.
Já o segundo gráfico traz a contribuição semanal de cada subitem dos IPC-S semanais da FGV
para o índice cheio. Como vemos, a deflação dos itens ‘Alimentação’, ‘Transportes’ e
‘Vestuário’ ganhou força nas últimas leituras e reforça a tendência de queda esperada para
este período (em linha, inclusive, com as coletas diárias dos últimos dias). Por fim, os
reajustes salariais da construção civil reverberam em menor intensidade no INCC, fato que
também auxilia no bom comportamento inflacionário dos IGPs.
Desaceleração das commodities (esq.) e ancoragem dos IPC-S (dir.)
Fontes: Diversas; elaboração: PINE Macro & Commodities Research e MCM Consultores
Produção industrial – junho
A atividade industrial de junho, segundo nossas estimativas, deve ter avançado 1,0% ao longo
do mês (livre de efeitos sazonais), retornando àquela tendência de meses negativos serem
acompanhados de altas na leitura seguinte. Este comportamento ocorre de forma quase
ininterrupta desde agosto/12. Se estivermos corretos em nossas projeções, a média móvel
trimestral passaria de +0,2% para uma +0,3% no mês em questão e, assim, sugeriria uma
recuperação lenta ao longo do trimestre.
Para o 3T13, no entanto, os sinais não são animadores. Divulgado nesta manhã, a confiança
da industria confirmou a piora sugerida por sua prévia. De fato, o patamar alcançado em
julho é seu pior nível desde meados de 2009. Como vemos abaixo, seu comportamento sugere
o desaquecimento dos investimentos e, nesse sentido, do PIB.
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
jan/13
fev/13
mar/13
abr/13
mai/13
jun/13
jul/13
Variação mensal (MM 20 dias)
-0,20%
-0,15%
-0,10%
-0,05%
0,00%
0,05%
0,10%
0,15%
0,20%
4 1 2 3
Alimentação Habitação
Vestuário Saúde
Educação Transportes
Desp. Diversas
2. Queda da confiança industrial x investimentos e PIB
Fonte: IBGE; elaboração: PINE Macro & Commodities Research
Nossa estimativa baseia-se nos seguintes indicadores:
1. O fluxo de veículos pesados subiu 2,6% em abril segundo os números da ABCR;
2. O consumo médio de energia subiu 0,4% segundo a ONS;
3. Diferentemente, a produção de veículos e comerciais leves, ônibus, caminhões e
máquinas agrícolas recuou 1,7% segundo a ANFAVEA;
4. De acordo com a ABPO, a expedição de caixas, acessórios e chapas apresentou
queda mensal de 2,4%;
5. Infelizmente, o INA da indústria de transformação do Estado de São Paulo,
indicador importante em nossos modelos, não foi divulgado;
Assim, como vemos, boa parte da alta mensal que projetamos decorre de efeito estatístico,
em decorrência da forte queda observada em maio.
Marco Antonio Maciel
Economista-chefe
Pine
Marco Antonio Caruso
Economista
Pine
-5%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
-30%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
1T08
1T09
1T10
1T11
1T12
1T13
Confiança da indústria PIB
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
-30%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
1T08
1T09
1T10
1T11
1T12
1T13
Confiança da indústria Investimentos
3. Horário País Indicador Data PINE Mediana Anterior
Segunda-feira, 29/07/2013
- Brasil Sondagem da Indústria jul/13 - - -
11:00 EUA Vendas Pendentes de Moradias (MoM %) jun/13 - -1,0% 6,7%
11:30 EUA Sondagem Industrial/Dallas jul/13 - 7,3 6,5
20:30 Japão Taxa de Desemprego jun/13 - 4,0% 4,1%
20:50 Japão Produção Industrial (Revisão YoY%) jun/13 - -2,9% -1,1%
Terça-feira, 30/07/2013
08:00 Brasil IGP-M jul/13 0,26% 0,29% 0,75%
10:30 Brasil Nota à Imprensa: Política Fiscal (BRL Bi) jun/13 3,5 4,0 5,7
03:00 Alemanha Confiança do Consumidor ago/13 - 6,9 6,8
06:00 Itália Leilão de Bônus - - - -
06:00 Z.Euro Confiança na Economia jul/13 - 92,5 91,3
06:00 Z.Euro Confiança do Consumidor (Revisão) jul/13 - -17,4 -17,4
09:00 Alemanha Preço ao Consumidor (YoY %) jul/13 - 1,7% 1,8%
10:00 EUA Case-Shiller: Preços Residenciais mai/13 - 1,50% 1,72%
20:15 Japão Sondagem Industrial PMI jul/13 - - 52,3
Quarta-feira, 31/07/2013
09:00 Brasil Índice de Preço ao Produtor (MoM%) jun/13 - - 0,28%
12:30 Brasil Fluxo Cambial Semanal - - - -276
08:00 Brasil Sondagem de Serviços jul/13 - - -
08:00 Brasil Sondagem do Comércio jul/13 - - -
10:30 Brasil PED: Região Metropolitana São Paulo jun/13 - - -
03:00 Alemanha Vendas do varejo (YoY) jun/13 - 0,50% 0,40%
04:55 Alemanha Taxa de Desemprego jul/13 - 6,8% 6,8%
06:00 Z.Euro Preços ao Consumidor (Preliminar YoY) jul/13 - 1,6% 1,6%
06:00 Z.Euro Taxa de Desemprego jun/13 - 12,2% 12,1%
08:00 EUA Pedido de Hipotecas 26/jul - - -1,2%
09:15 EUA Relatório de Emprego (Setor Privado) jul/13 - 180.000 188.000
09:30 EUA PIB (Preliminar) II/13 0,8% 1,0% 1,8%
09:30 EUA Revisão anual do PIB - - - -
10:45 EUA Chicago PMI jul/13 - 54,0 51,6
15:00 EUA Reunião do FOMC 31/jul - 0,25% 0,25%
22:00 China Sondagem Industrial PMI jul/13 - 49,8 50,1
22:45 China Sondagem Industrial PMI jul/13 - 47,7 48,2
Quinta-feira, 01/08/2013
08:00 Brasil IPC-S 31/jul -0,15% - -0,11%
Produção Industrial (MoM) 1,0% 1,1% -2,0%
PIM: Produção Industrial (YoY) 2,2% 2,0% 1,4%
10:00 Brasil Sondagem Industrial PMI jul/13 - - 50,4
15:00 Brasil Balança Comercial Mensal (USD Bilhões) jul/13 0,80 0,62 2,4
05:00 Z.Euro Sondagem Industrial PMI (Revisão) jul/13 - 50,1 50,1
05:30 R.Unido Sondagem Industrial PMI jul/13 - 52,8 52,5
05:30 Espanha Leilão de Bônus - - - -
08:00 R.Unido Taxa de Juros (%) 01/ago - 0,50% 0,50%
08:45 Z.Euro Taxa de Juros (%) 01/ago 0,50% 0,50% 0,50%
09:30 Z.Euro Entrevista de Mario Draghi - - - -
09:30 EUA Pedidos de auxílio desemprego (mil) 26/jul - 345.000 343.000
09:58 EUA Sondagem Industrial PMI jul/13 - 53,2 -
11:00 EUA Gastos com Construção jun/13 - 0,40% 0,50%
11:00 EUA Sondagem Industrial jul/13 - 52,0 50,9
Sexta-Feira, 02/08/2013
05:00 Brasil IPC jul/13 - - 0,32%
- Brasil Vendas de Veículos (Fenabrave) jul/13 - - 318.606
06:00 Z.Euro Preços ao Produtor (YoY) jun/13 - 0,30% -0,1%
09:30 EUA Renda pessoal jun/13 - 0,4% 0,5%
09:30 EUA Folha de Pagamentos do Setor Não Rural jul/13 180.000 185.000 195.000
09:30 EUA Gasto pessoal jun/13 - 0,5% 0,3%
09:30 EUA Deflator do PCE (núcleo MoM) jun/13 - 0,1% 0,1%
09:30 EUA Taxa de Desemprego (%) jul/13 7,5% 7,5% 7,6%
09:30 EUA Deflator do PCE (núcleo YoY) jun/13 - 1,1% 1,1%
10:45 EUA ISM Nova Iorque jul/13 - - 47,0
11:00 EUA Encomendas Industriais jun/13 - 2,3% 2,1%
13:15 EUA James Bullard discursa em Boston - - - -
22:00 China Sondagem Serviços PMI jul/13 - - 53,9
09:00 Brasil jun/13
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ou prejuízo eventualmente provocado pelo uso de parte ou da integralidade do presente relatório.
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ativo ou outro instrumento. Não há garantias de que qualquer transação pode ou pôde ter sido efetuada nos preços apresentados
neste relatório. Os preços eventualmente apresentados não necessariamente representam os preços contábeis internos ou os preços
teóricos provenientes de avaliação por modelos do PINE e podem estar baseados em premissas específicas. Premissas específicas
assumidas pelo PINE ou por terceiros podem ter resultados substancialmente diferentes.
Este relatório não pode ser reproduzido ou distribuído por qualquer outra pessoa, parcialmente ou em sua totalidade, sem o prévio
consentimento por escrito do PINE.
Informações adicionais acerca dos instrumentos financeiros mencionados nesta apresentação estão disponíveis sob consulta.
O PINE e suas afiliadas têm acordos para gerenciar conflitos de interesses que possam surgir entre eles e seus respectivos clientes e
entre seus clientes diversos. O PINE e suas afiliadas estão envolvidas em uma gama completa de serviços financeiros e relacionados,
incluindo bancário e a prestação de serviços de investimento. Assim, o PINE ou suas afiliadas podem ter um interesse material ou um
conflito de interesse em qualquer dos serviços prestados aos clientes pelo PINE ou suas afiliadas. As áreas de negócio dentro do PINE e
entre suas afiliadas operam independentemente uma das outras e restringem o acesso a determinado indivíduo responsável pelo
tratamento dos assuntos do cliente a determinadas áreas da informação, onde este é necessário para gerenciar conflitos de interesses
ou interesses materiais.
Certificação de Analistas
Os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório de análise são certificados e as opiniões aqui expressadas refletem
exclusivamente suas opiniões pessoais, sendo que as opiniões sobre qualquer dos emissores ou valores mobiliários analisados neste
relatório foram preparadas de forma autônoma e independente.