1) O documento discute a reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central Brasileiro que ocorrerá no dia seguinte para decidir sobre a taxa básica de juros (Selic). 2) Os investidores estão divididos sobre se o Copom elevará a Selic em 0,50 pontos percentuais ou 0,75 pontos, com a maioria agora apostando na elevação maior. 3) Fatores como declarações do presidente do Banco Central e a aceleração da inflação estão levando os mercados a apost

1. Terça-feira, 27 de Abril de 2010 bomdiamercado.com.br
Bernanke fala na véspera do FED. DI embute Copom agressivo
Por ROSA RISCALA*
... BERNANKE discursa, a partir das 11h, ao Comitê de Responsabilidade Fiscal da Casa
Branca, antes de presidir o primeiro dia de reunião do FOMC, que decidirá sobre o juro
americano. A expectativa com o encontro de política monetária nos EUA gera cautela nos
mercados em WALL STREET. Também aqui, o COPOM inicia os debates que devem
confirmar a alta da SELIC, amanhã. Ontem, investidores voltaram a apostar em um ajuste
mais agressivo, pressionando os JUROS curtos, com quedas do DÓLAR e da BOVESPA.
.. Perdidos em combate, dizendo que o BC anda emitindo sinais contraditórios, os traders
vão de um lado para o outro, sem saber o que esperar desse COPOM. A um dia do
veredicto, o mercado continua dividido.. Mas desde ontem está de novo convergindo para
uma elevação de 0,75 pp na estréia do aperto monetário - que elevaria o juro a 9,5%. A
motivação da vez foi a entrevista de MEIRELLES neste final de semana, em Washington.
... Os analistas se pegaram com a advertência do presidente do BC para que não tentem
encontrar "sinais" nas atas ou no relatório de inflação - já que esses documentos
expressam o passado. Uma vez que foi exatamente daí que o mercado tirou a inspiração
para projetar uma decisão mais suave no início do ciclo, com aumento de 0,50 pp da
SELIC, deduziu que estava no caminho errado e foi para a outra ponta, provocando uma
correria na BM&F, com os vendidos entrando em STOP LOSS ( leia abaixo).
... Por outro lado, a possibilidade de se confirmar uma alta mais agressiva do juro levou o
DÓLAR a fechar abaixo do piso de R$ 1,75, refletindo as perspectivas de ingresso de
recursos, atraídos pela arbitragem com o diferencial de juros interno e externo.. A moeda
operou na contramão da alta nos mercados internacionais, onde o EURO continua sendo
atingido pelas desconfianças em relação à solvência da GRÉCIA. Nesta segunda-feira, a
MOODY´S voltou a rebaixar bônus do país, enquanto a Alemanha aumentava as
exigências em relação ao ajuste fiscal do país para apoiar a liberação da ajuda ( abaixo).
... As preocupações com a GRÉCIA se somaram à expectativa com o FOMC e os receios
com a reforma do setor financeiro para determinar um dia de baixa em WALL STREET,
replicada pela BOVESPA. Já HOJE, os mercados americanos estão livres de pelo menos
uma pressão. Os senadores republicanos conseguiram bloquear, ontem à noite, a
apreciação em plenário do projeto de OBAMA sobre a nova regulamentação dos bancos.
... Na AGENDA dos indicadores são destaques nos EUA os preços de casas em fevereiro
(às 10h), além da confiança do consumidor da Conference Board em abril e da atividade
do FED de Richmond, ambos às 11h.. Mais tarde (13h), sai atividade do FED de Chicago.
... A divulgação dos BALANÇOS prossegue com: DUPONT, 3M, FORD, TELMEX, UPS e
BP, entre os mais importantes. ONTEM À NOITE, TEXAS INSTRUMENTS informou lucro
de US$ 658 milhões no primeiro trimestre (ou US$ 0,52 por ação).. A companhia também
elevou as estimativas para o próximo trimestre, e no after-hours a ação subiu 0,33%.
... AQUI, duas empresas divulgam BALANÇOS hoje: Banco DAYCOVAL e a ROMI. Entre
AE Broadcast - Proibida a reprodução sem prévia autorização 27/Abr/2010 8:44
Agência Estado - Av. Professor Celestino Bourroul, 68 CEP 02710-000-São Paulo-SP
Central de Atendimento 0800 011 3000 Pág. 1/5

2. os indicadores, a FGV divulga a Sondagem do Consumidor de abril (8h) e a FIESP, os
dados industriais de março, com destaque para INA e NUCI (às 14h30). Ontem à noite, a
FIESP informou que só três de 19 setores industriais têm NUCI acima dos níveis da crise.
... Na EUROPA, são destaques nesta terça-feira a reunião de política monetária do BC da
Polônia e a apresentação do relatório anual do Banco Central Europeu. Ainda hoje, o
presidente do BCE, Jean-Claude TRICHET, discursará em Chicago (nos EUA), às 11h15.
Entre os indicadores, a Alemanha divulga o índice GFK de confiança do consumidor.
PRÉ-SAL... A base governista no Senado quer limpar a pauta do plenário para votar até o
dia 20 de maio os quatro projetos do novo marco regulatório do pré-sal. Mas, além dos
entraves no Legislativo, o processo de CAPITALIZAÇÃO da PETROBRAS pode enfrentar
um novo obstáculo, a demora na auditoria pela ANP do volume de óleo da União a ser
repassado para a estatal, que tem prazo de 90 dias, prorrogáveis por mais 45 dias, como
anotou o analista do CREDIT SUISSE, Emerson LEITE, em relatório nesta segunda-feira.
Stop loss no DI
... Voltaram com tudo, nesta segunda-feira, as apostas de que o COPOM já dará logo um
aumento de 0,75 pp para a SELIC amanhã. Esta projeção de uma dose mais intensa de
aperto monetário - que havia perdido espaço na semana passada - é agora o prognóstico
da maioria dos players, expresso na curva dos juros futuros. O gatilho de alta, você viu,
veio das declarações de MEIRELLES, recomendando que ninguém tentasse ler nas atas
ou no relatório de inflação do BC a magnitude de uma eventual alta de juro.
... Considerando a interpretação de investidores dos documentos recentes do BC, de que
o COPOM estrearia o processo de aperto na taxa básica com um avanço de 0,5 pp, o
mercado parece ter chegado à conclusão de que... o "plano de vôo original" estaria sendo
abandonado para dar lugar a uma elevação mais forte do juro, segundo anotou no
Broadcast a jornalista Denise Abarca. Analistas reclamam de ruídos na comunicação do
BC, que estariam dificultando as expectativas... Seja como for, as apostas de última hora
contam com o respaldo dos fundamentos, com as evidências da demanda aquecida.
... No fechamento da BM&F, o DI junho de 2010 subia a 9,23% (de 9,17%), DI de julho de
2010 projetava 9,51% (de 9,44%), janeiro de 2011 disparava a 10,87% (máxima), de
10,73%, enquanto o janeiro de 2012 avançava a 12,16%, de 12,07% no pregão anterior.
.. Apesar de a curva do DI projetar um COPOM mais agressivo, a nova edição da FOCUS
continuou sustentando uma elevação de apenas meio ponto na SELIC amanhã. Mas a
projeção para o fim do ano já subiu, de 11,50% para 11,75%. Os analistas esperam que o
ciclo de alta venha distribuído com duas elevações de 0,75 ponto (em junho e julho),
arrefecendo a partir daí (0,50 pp em setembro e 0,25 pp em outubro e dezembro). Para o
fim de 2011, a mediana das estimativas para a taxa de juro foi conservada em 11,25%.
... Do lado da inflação, pela 14ª semana seguida, o mercado financeiro elevou as apostas
para o IPCA em 2010, de 5,32% para 5,41%. Para 2011, foi mantida previsão de 4,8%.
... Divulgado ontem, o terceiro IPC-FIPE de abril acelerou a 0,34%, de 0,23% na segunda
quadrissemana. O resultado superou o teto (0,30%) das estimativas do mercado.
... A perspectiva de que os investidores estrangeiros reforcem os investimentos no Brasil,
atraídos pelo juro mais elevado, ajudou a derrubar o DÓLAR com mais força ontem. Na
menor cotação desde o começo do ano (11 de janeiro), caiu 0,91%, abaixo de R$ 1,75, a
R$ 1,7450 no fechamento. A moeda americana esteve tão envolvida na contagem
regressiva para a SELIC, que operou descolada do exterior... Independentemente de ser
AE Broadcast - Proibida a reprodução sem prévia autorização 27/Abr/2010 8:44
Agência Estado - Av. Professor Celestino Bourroul, 68 CEP 02710-000-São Paulo-SP
Central de Atendimento 0800 011 3000 Pág. 2/5

3. 0,50 pp ou 0,75 pp a alta (da SELIC), todo mundo avalia que em junho virá mais, o que
equivale a uma elevação perto de 1,5 ponto em três meses, o que atrai capital para renda
fixa, observou Miriam TAVARES (da AGK CORRETORA) à jornalista Taís Fuoco (AE).
... Nos próximos dias, fatores técnicos também influenciarão o câmbio - que começará a
oscilar em torno das movimentações da formação da PTAX no dia 30 (sexta-feira).
... A tendência de queda no câmbio tem se refletido no superávit da balança comercial do
ano, de US$ 1,667 bilhão, quase 70% menor que o registrado em igual período de 2009.
Na quarta semana de abril (de 19 a 25), o saldo ficou em US$ 93 milhões. No mês,
acumula um resultado positivo de US$ 775 milhões. No segmento corporativo, a Agência
DJ informou que o frigorífico MARFRIG planeja emitir US$ 500 milhões em bônus de dez
anos em dólares, depois que os roadshows para os novos títulos forem concluídos,
amanhã (quarta-feira), em NY. A ação ON da companhia teve leve alta na bolsa (0,27%).
... Sem a ajuda de NY, ontem, a BOVESPA também reagiu às especulações de uma alta
mais firme da SELIC. Depois de três sessões de ganhos, o índice terminou em baixa de
0,92%, aos 68.871,94 pontos, perto da mínima de 68.813 pontos (-1%). Mas o volume de
negócios caiu bastante, para R$ 4,475 bilhões - o que deu a prova da cautela... Perto do
fechamento, a perda de força das bolsas em WALL STREET e ainda a virada para o
negativo das ações da VALE acentuaram a queda aqui.. VALE PNA fechou com baixa de
0,53%, a R$ 49, enquanto VALE ON caiu 0,41%, a R$ 56,17. Ainda entre as blue chips,
PETROBRAS PN recuou 2,03%, para R$ 33,31, e PETROBRAS ON, 2,01%, a R$ 37,51.
.. Também as siderúrgicas tiveram desempenho negativo. A GERDAU PN perdeu 0,49%,
METALÚRGICA GERDAU PN, -1,36%, USIMINAS PNA, -0,31%, e CSN ON, -0,59%. No
setor financeiro, BRADESCO PN caiu 1,36% e BB ON, -0,10%, após admitirem que a
abertura de capital da Companhia Brasileira de Soluções e Serviços (cartão VISA VALE)
não está descartada. Na maior alta do IBOVESPA, KLABIN PN subiu 2,84%, após um
grande banco ter elevado a recomendação para papéis da companhia para outperform. A
segunda maior alta foi CESP PNB (+2,14%), seguida de BRASKEM PNA (+1,19%).
NATURA ON e TELEMAR PN, ambas com perdas de 3,58%, lideraram a lista das baixas.
Sob controle
... Não foi nada demais a queda de ontem nas bolsas em WALL STREET. De todo modo,
em dia de agenda esvaziada, bateu um sentimento de insegurança em relação à reforma
regulatória do sistema financeiro americano. "Os investidores estão preocupados com a
incerteza da nova regulação", resumiu para a Dow Jones o gerente de carteiras de
investimento Michael SANSOTERRA, do RIDGEWORTH LARGE CAP GROWTH FUND.
A reunião do FED, amanhã, também contribuiu para adicionar cautela em NY. Os bons
indicadores recentes da economia reforçam o risco de ser encerrado o período de taxas
próximas a zero, ou pelo menos de uma sinalização no STATEMENT.
... Pressionado pelos papéis do setor financeiro, o S&P-500 fechou com baixa, de 0,43%,
aos 1.212,05 pontos. O DOW Jones ficou estável (+0,01%, a 11.205,03 pontos),
beneficiado pelo setor industrial depois de a Caterpillar (+4,1%) surpreender com lucro de
US$ 0,50 por ação no primeiro trimestre, acima da previsão do mercado. O resultado
beneficiou outras indústrias como DUPONT (1,82%) e 3M (0,99%). O setor financeiro foi
mal: JPMORGAN (-2,3%), o BOFA (-2,%). O NASDAQ recuou 0,28%, a 2.522,95 pontos.
.. De outro lado, a novela sobre a ajuda à GRÉCIA continuou a pesar sobre o EURO, que
fechou a US$ 1,3364, embora no final do dia a moeda tenha se recuperado parcialmente,
depois de a chanceler alemã Angela MERKEL dizer que a ajuda pode sair antes de 19 de
AE Broadcast - Proibida a reprodução sem prévia autorização 27/Abr/2010 8:44
Agência Estado - Av. Professor Celestino Bourroul, 68 CEP 02710-000-São Paulo-SP
Central de Atendimento 0800 011 3000 Pág. 3/5

4. maio, quando Atenas terá de honrar 8,5 bilhões de euros em dívidas. Também pegaram
bem os comentários do presidente do BC alemão, de Axel WEBER, à CNBC dizendo que
"não há risco de colapso do euro". Analistas consideram, no entanto, improvável que o
EURO possa valorizar-se muito além do atual patamar com a expectativa de elevação do
juro nos EUA num futuro próximo. O IENE japonês subiu a 94,03 ienes por dólar.
... Temperada pela queda do euro e pelas incertezas que pairam sobre a Grécia, em que
pesem declarações otimistas das autoridades, a alta dos METAIS não convenceu. "O
cobre ainda está seguindo o euro, e, diante da visão baixista para a moeda, os preços do
metal devem continuar a ter problemas para subir", avaliou Edward MEIR (MF GLOBAL).
Em Londres, os US$ 8.000 representam uma resistência forte para o cobre. O MORGAN
STANLEY disse que os preços devem subir mais à frente com o fortalecimento da
produção industrial, mas, por enquanto, a possibilidade de a China apertar a sua política
monetária deve ofuscar os ganhos do setor, acredita o SOCIÉTÉ GÉNÉRALE.
... Ontem, o cobre fechou com alta de US$ 65, a US$ 7.810/t... O níquel subiu US$ 100, a
US$ 27.150. Na contramão, o alumínio cedeu US$ 16 (US$ 2.316).. Entre os preciosos, o
ouro fechou com alta de apenas 0,03%, a US$ 1.154 por onça-troy.
... Já o PETRÓLEO realizou lucro depois de o barril superar US$ 85 na semana passada.
Cautelosos antes do FED, os investidores acreditam que os recentes indicadores
econômicos, que estiveram por trás da alta da commodity, podem levar a uma mudança
da política monetária. Em NY, o WTI para junho perdeu 1,08%, a US$ 84,20. Na ICE, o
BRENT atingiu máxima em 19 meses (US$ 87,75), mas terminou o pregão em queda de
US$ 0,42, a US$ 86,83. "Há um crescente temor de que o FED possa ter de subir o juro,
ou talvez lançar alguma mensagem de cautela no seu comunicado", disse o analista Phil
FLYNN (do PFGBEST). Para o petróleo, a melhora dos indicadores econômicos é uma
faca de dois gumes: de um lado aumenta a demanda; de outro, torna mais próxima a
elevação do juro, o que afetará os preços, como anotou o jornalista Ricardo Gozzi (AE).
... Os TREASURIES ficaram praticamente estáveis ontem, com leve avanço dos preços e
respectiva queda dos juros após a modesta demanda no leilão de US$ 11 bi em TIPS
(títulos protegidos contra a inflação) de cinco anos. O YIELD foi maior do que o esperado,
indicando que o governo norte-americano teve que pagar um pouco mais para vender os
papéis. O juro das T-NOTES de 10 anos fechou em 3,806%, de 3,821% na sexta-feira.
HOJE, o Tesouro oferta US$ 44 bilhões em T-NOTES de dois anos; na quarta-feira, mais
US$ 42 bi em NOTES de cinco anos; e na quinta, US$ 32 bi em NOTES de sete anos.
Em tempo... Construtoras QUEIROZ GALVÃO e J.MALUCELLI devem permanecer no
consórcio que construirá a usina de Belo Monte, de acordo com uma fonte da AE.
EMBRAER... A Comissão Européia não descarta limitar o financiamento para fábricas em
Portugal da companhia, suspeita de receber ajuda estatal acima do teto permitido.
EMBRATEL aprovou pagamento de dividendo de R$ 0,4068 por lote de mil PN. Ex hoje.
CONFAB. Aprovou a bonificação na proporção de 28 ações bonificadas para cada lote de
1.000 ações possuídas. Hoje, os papéis da companhia passam a ser negociados ex.
BC. O novo diretor de Assuntos Internacionais, Luiz AWAZU Pereira, toma posse hoje, às
9h30. Cerimônia será na sede do banco em Brasília, com a presença de Meirelles.
AVISO IMPORTANTE. Bom Dia Mercado é um serviço produzido pela Mídia Briefing, em
parceria comercial com a Agência Estado, EXCLUSIVAMENTE, para assinantes. O
repasse do serviço para terceiros NÃO É PERMITIDO - assim como a sua reprodução ou
AE Broadcast - Proibida a reprodução sem prévia autorização 27/Abr/2010 8:44
Agência Estado - Av. Professor Celestino Bourroul, 68 CEP 02710-000-São Paulo-SP
Central de Atendimento 0800 011 3000 Pág. 4/5

5. republicação. Bom Dia Mercado está disponível para ASSINATURAS no Sistema AE
Broadcast ou na página da Mídia Briefing na WEB: < http://www.bomdiamercado.com.br>.
*com MARIANA CISCATO
Aos assinantes do Bom Dia Mercado, Bom Dia e Bons Negócios!
Esta coluna é produzida pela Mídia Briefing com propósito exclusivamente informativo. As análises não
consistem em recomendações de investimentos financeiros. A Mídia Briefing não se responsabiliza pelos
resultados de decisões tomadas com base nesse conteúdo.
AE Broadcast - Proibida a reprodução sem prévia autorização 27/Abr/2010 8:44
Agência Estado - Av. Professor Celestino Bourroul, 68 CEP 02710-000-São Paulo-SP
Central de Atendimento 0800 011 3000 Pág. 5/5