O documento discute cenários econômicos internacionais e domésticos para 2015, com foco nas guerras monetárias globais e na revolução monetária no Brasil. Apresenta gráficos sobre as taxas de juros, ativos de bancos centrais, termos de troca, comércio global e câmbio. Argumenta que a queda dos juros no Brasil depende da melhora do superávit primário e da redução do serviço da dívida pública.

1. Beyond Dilma: Real Plan maturation and challenges.
Economic Department

2. Scenario - International
The Monetary War

3. Domestic and international scenarios for 2015
The Monetary War
3gradualinvestimentos.com.br
Source: Bloomberg, Gradual Investimentos.
$0
$2.000
$4.000
$6.000
$8.000
$10.000
$12.000
jan-05 jan-06 jan-07 jan-08 jan-09 jan-10 jan-11 jan-12 jan-13 jan-14 jan-15
Total Assets of the Central Banks (US$ bi)
FED BOJ BCE Total

4. Internal and international scenarios for 2015
The Monetary War
4gradualinvestimentos.com.br
Source: Bloomberg, Gradual Investimentos.
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
jan-07 jan-08 jan-09 jan-10 jan-11 jan-12 jan-13 jan-14 jan-15
Yield 2 years bonds (%YoY)
Germany USA Italy Spain

5. Internal and international scenarios for 2015
The Monetary War
5gradualinvestimentos.com.br
Source: Bloomberg, Gradual Investimentos.
0
1
2
3
4
5
6
Yield 10 Years (%YoY)
USA Germany

6. Internal and international scenarios for 2015
The Monetary War
6gradualinvestimentos.com.br
Source: Bloomberg, Gradual Investimentos.
50
60
70
80
90
100
110
120
130
140
150
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Currencies (index) (100=01/01/2004)
Yen Euro Mexican Peso Swiss Franc Brazillian Real

7. Scenario - International
World Trade

8. Internal and international scenarios for 2015
World Trade
8gradualinvestimentos.com.br
Source: OCDE, Gradual Investimentos.
-15,00%
-10,00%
-5,00%
0,00%
5,00%
10,00%
15,00% 1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Growth of the global trade volume (%YoY)
Average 1988 - 2007 (20 years) = 7.59% - trade doubles every 10 years
Average 2011 - 2013 = 4.12% - trade doubles every 18 years

9. Internal and international scenarios for 2015
World Trade
9gradualinvestimentos.com.br
Source: Bloomberg, Gradual Investimentos.
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
1971
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2012
2013
2014
Commercial and Services Balance – Japan (US$ bi) (12m)

10. Internal and international scenarios for 2015
World Trade
10gradualinvestimentos.com.br
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
out-00
abr-01
out-01
abr-02
out-02
abr-03
out-03
abr-04
out-04
abr-05
out-05
abr-06
out-06
abr-07
out-07
abr-08
out-08
abr-09
out-09
abr-10
out-10
abr-11
out-11
abr-12
out-12
abr-13
out-13
abr-14
out-14
abr-15
Losers - Citi Terms of Trade
South Africa
Rusia
Chile
Mexico
Australia
Brazil
Source: Bloomberg, Gradual Investimentos

11. Internal and international scenarios for 2015
World Trade
11gradualinvestimentos.com.br
0
20
40
60
80
100
120
140
out-00
abr-01
out-01
abr-02
out-02
abr-03
out-03
abr-04
out-04
abr-05
out-05
abr-06
out-06
abr-07
out-07
abr-08
out-08
abr-09
out-09
abr-10
out-10
abr-11
out-11
abr-12
out-12
abr-13
out-13
abr-14
out-14
abr-15
Winners - Citi Terms of Trade
Euro Zone
US
Japan
China
Source: Bloomberg, Gradual Investimentos

12. Internal and international scenarios for 2015
World Trade
12gradualinvestimentos.com.br
Source: BCB, MDIC/Secex, , Gradual Investimentos.
-15.000
-10.000
-5.000
0
5.000
10.000
15.000
dez/89 dez/91 dez/93 dez/95 dez/97 dez/99 dez/01 dez/03 dez/05 dez/07 dez/09 dez/11 dez/13
Trade Balance - accumulated in 12 months (Fob) (US$ mi)
Argentina
China
EUA

13. Internal and international scenarios for 2015
Conditions for lower brazilian interest rate
13gradualinvestimentos.com.br
Source: BCB, Gradual investimentos.
-15
-10
-5
0
5
10
15
0
50000
100000
150000
200000
250000
300000
350000
400000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Brazil - International Reserves (US$ mi) X Citi Terms of Trade
Brazil - International Reserves Citi Terms of Trade - Brazil

14. Scenario - Brazil
Monetary Revolution

15. Internal and international scenarios for 2015
Monetary Revolution
15gradualinvestimentos.com.br
Source: Bloomberg, Gradual Investimentos.
* Latest available data (10-05-2015)
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*
Brasil 12,31 10,11 6,79 7,85 4,44 4,84 4,5 1,41 4,09 5,34 4,72
Chile 0,84 2,69 -1,83 1,16 1,88 0,28 0,81 3,51 1,56 -1,6 -2
México 4,92 2,95 3,74 1,78 0,93 0,1 0,68 0,96 -0,47 -1,08 0,41
Colômbia 1,15 3,02 3,81 1,83 1,5 -0,17 1,02 1,81 1,31 0,84 0,01
Indonésia -4,37 3,15 1,41 -1,81 3,72 -0,46 2,21 1,45 -0,58 -0,61 0,67
China 3,98 3,32 0,97 4,11 3,41 1,21 2,46 3,5 3,5 4,1 2,6
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
Real Interest Rate
(ex-post) (% YoY)

16. Internal and international scenarios for 2015 16gradualinvestimentos.com.br
Source: Fipe-ZAP, Gradual investimentos.
Monetary Revolution
0,3%
0,4%
0,4%
0,5%
0,5%
0,6%
0,6%
0,7%
0,7%
0,8%
0,8%
jan-08 jan-09 jan-10 jan-11 jan-12 jan-13 jan-14 jan-15
Rent Rate (MoM)
Nacional São Paulo Rio de Janeiro

17. Internal and international scenarios for 2015 17gradualinvestimentos.com.br
Source: Fipe-ZAP, Gradual investimentos.
Monetary Revolution
50,0
70,0
90,0
110,0
130,0
150,0
170,0
190,0
210,0
230,0
jan/08
abr/08
jul/08
out/08
jan/09
abr/09
jul/09
out/09
jan/10
abr/10
jul/10
out/10
jan/11
abr/11
jul/11
out/11
jan/12
abr/12
jul/12
out/12
jan/13
abr/13
jul/13
out/13
jan/14
abr/14
jul/14
out/14
jan/15
abr/15
jul/15
out/15
House Price - FIPE ZAP (index)
Brazil São Paulo Rio de Janeiro Belo Horizonte

18. Internal and international scenarios for 2015
Interest rate differential (and return) high
18gradualinvestimentos.com.br
Source: IPEA, Gradual Investimentos.
$-
$50,00
$100,00
$150,00
$200,00
$250,00
$300,00
$350,00
$400,00
jul-40
jul-42
jul-44
jul-46
jul-48
jul-50
jul-52
jul-54
jul-56
jul-58
jul-60
jul-62
jul-64
jul-66
jul-68
jul-70
jul-72
jul-74
jul-76
jul-78
jul-80
jul-82
jul-84
jul-86
jul-88
jul-90
jul-92
jul-94
jul-96
jul-98
jul-00
jul-02
jul-04
jul-06
jul-08
jul-10
jul-12
jul-14
Minimun Wage - Purchasing Power Parity (PPP) Source: IPEA, Gradual Investimentos.

19. Internal and international scenarios for 2015 19gradualinvestimentos.com.br
Source: IBGE, Gradual investimentos.
Monetary Revolution
R$ 1.500,00
R$ 1.600,00
R$ 1.700,00
R$ 1.800,00
R$ 1.900,00
R$ 2.000,00
R$ 2.100,00
R$ 2.200,00
R$ 2.300,00
R$ 2.400,00
ago-02 ago-03 ago-04 ago-05 ago-06 ago-07 ago-08 ago-09 ago-10 ago-11 ago-12 ago-13 ago-14
Real Average Income (BRL) (MA12M) Fonte: Bloomberg, Gradual InvestimentosFonte: Bloomberg, Gradual Investimentos

20. Internal and international scenarios for 2015 20gradualinvestimentos.com.br
Monetary Revolution
$1,50
$2,00
$2,50
$3,00
$3,50
$4,00
$-
$100,00
$200,00
$300,00
$400,00
$500,00
$600,00
$700,00
$800,00
$900,00
set-01 set-02 set-03 set-04 set-05 set-06 set-07 set-08 set-09 set-10 set-11 set-12 set-13 set-14
Minimun Wage USD
Minimun Wage US$ Minimun Wage BRL BRL/USD
Source: BCB, Gradual Investimentos

21. Internal and international scenarios for 2015
Monetary Revolution
21gradualinvestimentos.com.br
Source: Bloomberg, Gradual Investimentos.
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
jan-05 jan-06 jan-07 jan-08 jan-09 jan-10 jan-11 jan-12 jan-13 jan-14 jan-15
IPCA, Administered Prices and Services (% YoY)
IPCA Administered Prices Services

22. Internal and international scenarios for 2015
Monetary Revolution
22gradualinvestimentos.com.br
3,00%
2,30%
1,40%
1,10%
0,90%
0,80%
0,70%
0,50% 0,50%
0,30% 0,30% 0,25% 0,20%
0% 0%
0,00%
0,50%
1,00%
1,50%
2,00%
2,50%
3,00%
3,50%
Weight Domestic Workers in HBS Source: IBGE, BLS, Eurostats, INE (chile), CSO (irlanda), Gradual Investimentos
According to the ILO Brazil is the country that has
more domestic workers on the planet,
about 7.2 million workers,
or 13% of the total workforce in the world.

23. Scenario - Brazil
Fiscal Policy and interest paid.

24. Internal and international scenarios for 2015 24gradualinvestimentos.com.br
Source: BCB, Gradual investimentos.
-R$ 200.000,00
R$ -
R$ 200.000,00
R$ 400.000,00
R$ 600.000,00
R$ 800.000,00
R$ 1.000.000,00
R$ 1.200.000,00
R$ 1.400.000,00
dez/97
jun/98
dez/98
jun/99
dez/99
jun/00
dez/00
jun/01
dez/01
jun/02
dez/02
jun/03
dez/03
jun/04
dez/04
jun/05
dez/05
jun/06
dez/06
jun/07
dez/07
jun/08
dez/08
jun/09
dez/09
jun/10
dez/10
jun/11
dez/11
jun/12
dez/12
jun/13
dez/13
jun/14
dez/14
jun/15
Primary Surplus Central Government (12 months)
(R$ billions)
Income Spending Balance

25. Internal and international scenarios for 2015 25gradualinvestimentos.com.br
Source: BCB, Gradual investimentos.
-150.000,00
-50.000,00
50.000,00
150.000,00
250.000,00
350.000,00
450.000,00
nov/02
mar/03
jul/03
nov/03
mar/04
jul/04
nov/04
mar/05
jul/05
nov/05
mar/06
jul/06
nov/06
mar/07
jul/07
nov/07
mar/08
jul/08
nov/08
mar/09
jul/09
nov/09
mar/10
jul/10
nov/10
mar/11
jul/11
nov/11
mar/12
jul/12
nov/12
mar/13
jul/13
nov/13
mar/14
jul/14
nov/14
mar/15
jul/15
Nominal Interest paid - (12 mounths) (R$ millions)
Federal Administration Central Bank States and Cities

26. Internal and international scenarios for 2015
Conditions for lower brazilian interest rate
26gradualinvestimentos.com.br
Source: BCB, Gradual investimentos.
30
35
40
45
50
55
60
65
70
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Net and Gross Debt (% GDP)
Net Debt
Gross Debt

27. Internal and international scenarios for 2015
Conditions for lower brazilian interest rate
27gradualinvestimentos.com.br
Source: BCB, Gradual investimentos.
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
dez-99 dez-00 dez-01 dez-02 dez-03 dez-04 dez-05 dez-06 dez-07 dez-08 dez-09 dez-10 dez-11 dez-12 dez-13 dez-14
Indexing Factor of the Public Debt (%)
Fixed rate Selic rate Price index Exchange rate Reference rate Others

28. Internal and international scenarios for 2015
Conditions for lower brazilian interest rate
28gradualinvestimentos.com.br
Source: BCB, Gradual investimentos.
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
jan-97 jan-98 jan-99 jan-00 jan-01 jan-02 jan-03 jan-04 jan-05 jan-06 jan-07 jan-08 jan-09 jan-10 jan-11 jan-12 jan-13 jan-14 jan-15
Average Duration National Treasury Bonds (issued in auctions)
(months)
Source: BCB, Gradual Investimentos

29. Internal and international scenarios for 2015 29gradualinvestimentos.com.br
Source: Bloomberg, FMI, Gradual investimentos.
Conditions for lower brazilian interest rate
Brazil Colombia
Korea,
Republic of
Mexico South Africa Turkey Argentina
Imports - Average Monthly 2013 (US$ bi) 27,2 5,8 53,8 34,5 9,9 22,2 7,44
Reserves/Imports 13,1 7,3 6,3 5,1 4,5 5,0 3,78
Reserves (US$ bi) 356,2 42,7 341,6 175,4 44,8 110,9 28,10
0,0
50,0
100,0
150,0
200,0
250,0
300,0
350,0
400,0
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
International Reserves X Imports

30. Internal and international scenarios for 2015
Conditions for lower brazilian interest rate
30gradualinvestimentos.com.br
Source: Ministério da Fazenda, Gradual Investimentos.
3,2%
3,7% 3,7%
3,2% 3,2% 3,3%
2,0%
2,6% 2,9%
2,2%
1,8%
-0,6% 0,2% -0,3%
1,3%
-5,2%
-2,9%
-3,5%
-3,6%
-2,7%
-2,0%
-3,2%
-2,4% -2,5% -2,3%
-3,1%
-6,2%
-7,0% -5,9%
-3,5%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Nominal Primary * Estimates
Government Budget Balance (% GDP)
* Estimates
Government Budget Balance (% GDP)

31. Scenario - Brazil
Addendum: social data Brazil

32. Internal and international scenarios for 2015
Social data Brazil
32gradualinvestimentos.com.br
Source: Dieese, MTE, Gradual investimentos.
35,0%
55,0%
75,0%
95,0%
115,0%
135,0%
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Average cost of “basic basket” in proportion to the minimum
wage
(%)
São Paulo Médias principais capitais brasileiras*
*Brasília, Campo Grande, Goiânia, Belo Horizonte,
Rio de Janeiro, São Paulo, Vitória, Curitiba,
Florianópolis, Porto Alegre, Aracaju, Belém. João
Pessoa, Manaus, Natal, Recife, Salvador.

33. Internal and international scenarios for 2015
Social data Brazil
33gradualinvestimentos.com.br
Elaboração: IPEA, Gradual Investimentos.
Share in Brazilian income (%)

34. Internal and international scenarios for 2015 34gradualinvestimentos.com.br
FOLHA DE SÃO PAULO – 08/06/2015

35. Scenario - Brazil
Interest rate differential (and return)

36. Internal and international scenarios for 2015
Interest rate differential (and return) high
36gradualinvestimentos.com.br
Source: Bloomberg (WCRS GO), Gradual Investimentos.
-0,4%
-0,1%
-0,1%
0,0%
0,4%
0,6%
0,7%
0,9%
0,9%
1,3%
1,5%
2,6%
2,8%
3,8%
6,7%
13,2%
-1,00% 1,00% 3,00% 5,00% 7,00% 9,00% 11,00% 13,00% 15,00%
Danish Krone
Swedish Krona
Japanese Yen
Euro
United States Dollar
British Pound
Singapore Dollar
Taiwanese Dollar
Canadian Dollar
Norwegian Krone
South Korean Won
Australian Dollar
Mexican Peso
New Zealand Dollar
South African Rand
Brazilian Real
Interest in 12 months (%) (as 10/06/2015)

37. Internal and international scenarios for 2015
Interest rate differential (and return) high
37gradualinvestimentos.com.br
Source: Bloomberg, Gradual Investimentos.
-R$ 10.000
-R$ 8.000
-R$ 6.000
-R$ 4.000
-R$ 2.000
R$ 0
R$ 2.000
R$ 4.000
R$ 6.000
R$ 8.000
Foreign Investment in Ibovespa (R$ millions)
MA12M

38. Internal and international scenarios for 2015
Interest rate differential (and return) high
38gradualinvestimentos.com.br
Source: BCB, Gradual Investimentos.
-150,00
-100,00
-50,00
0,00
50,00
100,00
150,00
jan/2001
jun/2001
nov/2001
abr/2002
set/2002
fev/2003
jul/2003
dez/2003
mai/2004
out/2004
mar/2005
ago/2005
jan/2006
jun/2006
nov/2006
abr/2007
set/2007
fev/2008
jul/2008
dez/2008
mai/2009
out/2009
mar/2010
ago/2010
jan/2011
jun/2011
nov/2011
abr/2012
set/2012
fev/2013
jul/2013
dez/2013
mai/2014
out/2014
Balance of Payments (last 12 months)
(US$ bi)
Conta Corrente Conta Capital e Financeira Investimento estrangeiro direto Saldo do Balanço de Pagamento

39. Internal and international scenarios for 2015
Interest rate differential (and return) high
39gradualinvestimentos.com.br
Source: FMI, Gradual Investimentos.
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Brasil $15,46 $19,38 $44,58 $50,72 $31,48 $53,34 $71,54 $76,11 $80,84
Chile $6,98 $7,30 $12,53 $15,15 $12,89 $15,73 $23,44 $28,54 $20,26
Índia $7,27 $20,03 $25,23 $43,41 $35,58 $27,40 $36,50 $24,00 $28,15
Coréia do Sul $13,64 $9,16 $8,83 $11,19 $9,02 $9,50 $9,77 $9,50 $12,22
México $24,74 $20,89 $32,34 $28,58 $17,50 $23,49 $23,72 $17,81 $39,17
Rússia $15,51 $37,59 $55,87 $74,78 $36,58 $43,17 $55,08 $50,59 $70,65
Turquia $10,03 $20,19 $22,05 $19,76 $8,63 $9,06 $16,17 $13,22 $12,92
$-
$10,00
$20,00
$30,00
$40,00
$50,00
$60,00
$70,00
$80,00
$90,00
Foreign Direct Investment – Emerging (US$ bi)

40. Internal and international scenarios for 2015
Interest rate differential (and return) high
40gradualinvestimentos.com.br
Source: FMI, Gradual Investimentos.
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Rússia 10,4% 17,9% 18,9% 21,0% 13,5% 10,9% 11,1% 11,3% 13,4%
Índia 4,9% 9,5% 8,5% 12,2% 13,1% 6,9% 7,4% 5,4% 5,3%
China 74,4% 63,4% 57,4% 52,5% 61,7% 68,8% 67,0% 66,2% 65,9%
Brasil 10,3% 9,2% 15,1% 14,3% 11,6% 13,4% 14,5% 17,1% 15,3%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Proportion of FDI in the BRICs
(% Of total)

41. IGB30 – Índice Gradual Brasil 30
Janeiro | 2015

42. IGB30 – Índice Gradual Brasil 30
IGB30 | Origem do IGB30
A ideia de criação de um índice alternativo do mercado acionário brasileiro surgiu da dificuldade crescente
em se explicar as oscilações do Ibovespa a partir do comportamento da economia doméstica;
O IGB30 é um indicador mais aderente às variáveis econômicas do nosso país, como renda e emprego;
Expurgamos os setores de commodities/exportadoras do nosso índice, tornando o IGB30 um índice
anticíclico e voltado ao mercado doméstico. O grande peso das commodities é uma das principais críticas
ao Ibovespa;
Outra importante medida foi a adoção da ponderação da carteira teórica por valor de mercado, prática
adotada pelos principais indicadores acionários do mundo;
A ponderação por negociabilidade (liquidez) impulsiona o fator especulativo no comportamento do índice.
Já a ponderação por valor de mercado embute o componente meritocrático no indicador acionário.
42gradualinvestimentos.com.br
IGB30

43. IGB30 – Índice Gradual Brasil 30
IGB30 | Metodologia
Carteira teórica calculada a partir de 28.12.07 (backtesting). Assim como no Ibovespa, não se admitiu
nenhum investimento adicional ao longo do tempo;
Para o lançamento oficial do IGB30, em 21.03.13, foi aplicado deflator para trazer o índice novamente aos
10.000 pontos no fechamento de 20.03;
Indicador reflete o retorno total das ações da carteira (valorização + proventos);
O peso de cada ação na carteira tem relação direta com o seu valor de mercado, ajustado ao tamanho
da amostra;
O IGB30 é o somatório das quantidades teóricas de cada ação multiplicada pelo último preço da mesma;
A vigência da carteira é quadrimestral para os períodos de janeiro a abril, maio a agosto e setembro a
dezembro. Ao final de cada período, a carteira é reavaliada, com alterações no peso de cada ação no
índice, exclusão e inclusão de ações.
43gradualinvestimentos.com.br
Índice Gradual Brasil 30: indicador de desempenho do mercado acionário brasileiro, ponderado por valor
de mercado, com expurgo das empresas relacionadas às commodities e dependentes do mercado global
(mineração, petróleo, siderurgia, papel e celulose, além de agronegócio).

44. IGB30 – Índice Gradual Brasil 30
IGB30 | Critérios de inclusão ou exclusão de uma ação
Serão selecionadas as 30 empresas de maior valor de mercado que atendam as condições acima;
As quantidades teóricas serão definidas pelas cotações de fechamento do último pregão que antecede
cada quadrimestre;
A participação de cada ação no índice será definida pela divisão do valor de mercado da empresa pelo
valor de mercado do tamanho da amostra, segundo as cotações de fechamento do último pregão que
antecede cada quadrimestre.
44gradualinvestimentos.com.br
A ação não deve pertencer aos setores de petróleo e petroquímica, mineração, siderurgia, papel e celulose e
agronegócio.
Nos últimos 12 meses antes da revisão da carteira, a ação deve:
• ter sido negociada em 100% dos pregões;
• ter tido volume médio diário de negócios acima de R$ 10 milhões.

45. IGB30 – Índice Gradual Brasil 30
IGB30 | Características
As ações integrantes do IGB30 representam cerca de 48% do volume médio diário do mercado à vista da
Bovespa;
Adicionalmente, as ações do IGB30 equivalem à aproximadamente 62% do valor de mercado de todas as
empresas com ações negociadas na Bovespa;
IGB30 privilegia o valor de mercado das empresas em comparação à liquidez das ações;
O setor de bancos isoladamente representa 36,5% do peso do IGB30, segundo a carteira teórica válida
para o primeiro quadrimestre de 2015;
Os setores de alimentos e bebidas, comércio, consumo e shoppings juntos representam 34,4% do IGB30;
As cinco ações de maior peso representam 52,3% do IGB30;
As dez ações de maior peso representam 72,3% do IGB30.
45gradualinvestimentos.com.br

46. IGB30 – Índice Gradual Brasil 30
Ibovespa | Pesos dos Setores (Janeiro a Abril 2015 – 1°Quadrimestre)
46gradualinvestimentos.com.br

47. IGB30 – Índice Gradual Brasil 30
IGB30 x Ibovespa x IBrX100
47gradualinvestimentos.com.br

48. IGB30 – Índice Gradual Brasil 30
Comparativo Risco x Retorno (5 anos): IGB30 x Ibovespa x IBrX100
48gradualinvestimentos.com.br
Fonte: Economática.

49. Contacts
Economic Department
André Perfeito, economista-chefe
aperfeito@gradualinvestimentos.com.br
Rafael Gonçalves
rgoncalves@gradualinvestimentos.com.br
Ouvidoria/SAC: 0800 655 1466

50. DISCLAIMER
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