1. 1
Localiza Rent a Car S.A.
Resultados 3T10 - R$ milhões, USGAAP
Outubro/2010
crescimento e rentabilidade

2. 2
Plataforma integrada de negócios
A plataforma integrada proporciona à Localiza flexibilidade e performance superior.
Sinergias:
poder de barganha
redução de custo
cross selling
10.596 carros
172 agências no Brasil
70 agências na América do Sul
29 colaboradores
Capacidade para vender 50.000
carros/ano
74,9% vendido a consumidor final
48 lojas
668 colaboradores
50.450 carros
2,2 milhões de clientes
224 agências
3.088 colaboradores
25.305 carros
645 clientes
254 colaboradores

3. 3
Ciclo financeiro – aluguel de carros
Receita da venda
de carros
$26,8
$26,6
Compra de carros
1 2 3 4 5 8 9 10 11 12Despesas, juros e imposto
Ciclo – 1 ano
Receita
$2,1
SG&A
Total
1 ano
R$ % R$ % R$
Receitas 18,7 100,0% 26,8 100,0% 45,5
Custos (8,2) -43,8% (8,2)
SG&A (2,6) -13,6% (2,1) -7,9% (4,7)
Receita líquida de venda 24,7 92,1% 24,7
Valor residual do carro vendido (24,1) -90,0% (24,1)
EBITDA 8,0 42,6% 0,6 2,1% 8,5
Depreciação (carro) (1,5) -5,6% (1,5)
Depreciação (não-carro) (0,4) -2,0% (0,4)
Juros sobre a dívida (1,7) -6,5% (1,7)
IR (2,3) -12,2% 0,8 3,0% (1,5)
LUCRO LÍQUIDO 5,3 28,4% (1,9) -7,0% 3,5
NOPAT 4,7
ROIC 17,5%
Custo da dívida após impostos 7,8%
Aluguel de carros Seminovos
Por carro operacional Por carro operacional
Spread
9.7p.p.

4. 4
33,8
Compra de carros
Receita da venda
de carros
28,8
1 2 3 4 5 20 21 22 23 24
Ciclo – 2 anos
Despesas, juros e imposto
$2.2
SG&A
Receita
Ciclo financeiro – aluguel de frotas
Total
2 anos
R$ % R$ % R$
Receitas 32,0 100,0% 28,8 100,0% 60,8
Custos (9,7) -30,4% (9,7)
SG&A (1,8) -5,5% (2,2) -7,6% (3,9)
Receita líquida de venda 26,6 92,4% 26,6
Valor residual do carro vendido (25,9) -90,0% (25,9)
EBITDA 20,6 64,1% 0,7 2,4% 21,2
Depreciação (carro) (6,5) -22,6% (6,5)
Depreciação (não-carro) (0,1) -0,2% (0,1)
Juros sobre a dívida (4,6) -16,0% (4,6)
IR (6,1) -19,2% 3,1 10,8% (3,0)
LUCRO LÍQUIDO 14,3 44,8% (7,3) -25,3% 7,1
LUCRO LÍQUIDO por ano 7,2 44,8% (3,6) -25,3% 3,5
NOPAT 10,3
ROIC 15,2%
Custo da dívida após impostos 7,8%
Aluguel de frotas Seminovos
Por carro operacional Por carro operacional
Spread
7.4p.p.

5. 5
Administrando ativos
Funding
Capital
próprio
Dívidas
Ativos líquidos e flexíveis.
Caixa para renovar a frota
Ativo (caixa)
Lucratividade vem das
divisões de aluguel
(-) Custos operacionais
(-) Depreciação
(-) Impostos
(-) Juros
= Spread
Estratégia de precificação:
Ativos(carros)

6. 6
Oportunidades de crescimento
Consolidação
Mercado EUA: 4 players 95%
Mercado BR: 4 players 45%
1.951 players 55%
Investimentos
Indústria – R$ 549 bi
Infra-estrutura – R$ 310 bi
Construção – R$ 465 bi
Copa e Olimpíadas – R$ 102bi
Renda / Consumo
Tráfego aéreo 2010: +27% até ago/10
Cartões de crédito: 48 mm de portadores
Aumento da renda:
Classe média no Brasil 2009 – 98MM
Fortes drivers de crescimento.
Terceirização de frota
Frota corporativa : 2MM de carros
Mercado alvo 500.000 carros
possui 25.305 carros alugados
Fonte: Auto Rental News e estimativas da Cia
Fonte: estimativas da Cia
Fonte: BNDES 2010-2013,Santander Equity Market.
Fonte: Gol, Tam, Abecs e estimativas da Cia

7. 7
Investmentos 2010-2013: R$1,3 trilhão
+ 55%
R$bilhões
fonte: BNDES – Visão do Desenvolvimento Report, número 81.
Indústria
314
Indústria
549
Infraestrutura
199
Infraestrutura
310
Construção
343
Construção
465
2005-2008 2010-2013
R$856
R$1.324
53.4%
8.6%
6.3%
23.2%
3.3%
Sudestet: 53.4%
Nordeste: 23.3%
Sul: 8.6%
Norte: 6.3%
Centro-oeste: 3.3%
Fonte: Jornal Brasil Econômico de October 15-17, 2010.
Fortes investimentos programados para os próximos anos.
Oportunidades de crescimento: infraestrutura

8. 8
Taxa de desemprego (%)
11,5
12,3
11,5
9,9 10,0 9,3
7,9 8,1
6,9 6,9
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010e 2011e
Fonte: Infraero, Gol, Abecs e Exame (Jul/2010)
Fonte: website Portal Brasil e Bradesco (Cenário Macroeconômico)
Consumo
Classe média (milhões)
66
98
113
2003 2009 2014e
O crescimento da classe média está impactando o consumo.
48,5%
15,3%
# passageiros (milhões)
71
128
150
2003 2009 2010a
Portadores de cartões (milhões)
15
45 51
2003 2009 2010e
80,3%
17,2%
200,0%
13,3%
Oportunidades de crescimento: renda e consumo
151
260
465
510
240
180 200
350
415
380
300
18% 16%
31%
35%
15%
37%
38%
51%
22% 20%
27%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Salário mínimo (R$) Diárias por salário mínimo (%)
Acessibilidade ao aluguel
de carros

9. 9
2005 2006 2007 2008 2009
PIB Localiza Set or
Elasticidade de crescimento da receita de aluguel
5,9x
Oportunidades de crescimento: PIB
Localiza
PIB
Setor
3,1x
Fonte: Bacen, Localiza e ABLA
Crescimento anual projetado do PIB para os próximos 5 anos entre 4 e 5% (Fonte: Bacen).

10. 10
Hertz
74
Outros
1951
Unidas
74
Localiza
303
Avis
42
Agências de aeroporto Agências fora de aeroporto
Oportunidades de crescimento: consolidação
Agências de aluguel de carros no Brasil
*Fonte: ABLA, 2009
Fonte: Website de cada Companhia em 30 de setembro de 2010
O mercado fora dos aeroportos é uma oportunidade para a Localiza, pois é bastante fragmentado.
Localiza
93
Unidas
29
Hertz
29
Avis
29
Outros
30
*

11. 11
37 anos de experiência…
Vantagens competitivas
… propiciam à Localiza know-how e performance superior
em todos os elos da cadeia do negócio
Captando
recursos
Comprando
carros
Alugando
carros
Vendendo
carros

12. 12
Vantagens competitivas no funding
Captando
recursos
Comprando
carros
Alugando
carros
Vendendo
carros
Moody’s: rating corporativo – Mar/10 (Moeda local)
Localiza Rent a Car S.A Aa2.br
Braskem S.A. Aa2.br
Cyrela Brazil Realty Aa2.br
CEMIG Aa2.br
Duke Energy Aa2.br
brATam
brAA-Duke Energy
brAACEMIG
brA+Cyrela Brazil Realty
brAA+Braskem S.A
brAA-Localiza Rent a Car S.A
S&P: rating corporativo – Mar/10 (Moeda local)
Rating
A Localiza capta recursos com menores spreads.

13. 13
Localiza
2.3%
Vantagens competitivas na compra de carros
Captando
recursos
Comprando
carros
Alugando
carros
Vendendo
carros
A Localiza compra carros com melhores preços e condições.
Participação da Localiza na vendas internas da
Fiat, GM, VW e Renault*
* Inclue compras da Localiza, Total Fleet e Franqueados em 2009
GM
44%
FIAT
33%
VW
16%
Others
1%
RENAULT
6%
Compras por marca

14. 14
Vantagens competitivas no aluguel de carros
Captando
recursos
Comprando
carros
Alugando
carros
Vendendo
carros
Marca forte Presença geográfica
103
103
71
Localiza Unidas Hertz Avis
396
277
Distribuição
Agências no Brasil
Fonte: website de cada cia. em 30/09/2010

15. 15
Vantagens competitivas: rede de distribuição
Agências em aeroportos e fora de aeroportos em locais de fácil acesso e grande fluxo.
Agência Aeroporto Internacional de Curitiba - PR - Brasil
Agência Aeroporto Internacional de Maceió - AL - Brasil
Agência Aeroporto Internacional de Curitiba - PR - Brasil
Agência Aeroporto Internacional de Uberaba - MG - Brasil

16. 16
Vantagens competitivas na venda de seminovos
Captando
recursos
Comprando
carros
Alugando
carros
Vendendo
carros
Baixa quilometragem
Carros seminovos (1 a 3 anos)
Garantia de fábrica
Financiamento dos carros
através de instituições financeiras
Produto único Venda direta ao consumidor final
O caixa gerado com a venda dos seminovos é utilizado para renovação da frota.
Distribuição
48 lojas
A venda direta ao consumidor reduz a depreciação.

17. 17
Vantagens competitivas: rede de lojas para venda de seminovos
Cerca de 80% dos carros usados são vendidos diretamente ao consumidor final.
Loja no Shopping Portal em Belo Horizonte - MG - Brasil
Loja em Francisco Morato - SP - Brasil
Loja em Curitiba - PR - BrasilLoja em Sorocaba - SP - Brasil

18. 18
Vantagens competitivas: frota adicional
Os carros à venda são utilizados pela divisão de aluguel de carros nos picos de demanda.
Loja em Francisco Morato - SP - BrasilAgência Aeroporto Internacional de Curitiba - PR - Brasil

19. 19
Salim Mattar – 37a
Eugênio Mattar – 37a
Roberto Mendes – 25a
Gina Rafael – 29a
Daltro Leite – 25a
Marco Antônio
Guimarães – 20a
Bruno
Andrade – 18a
CONSELHO DE
ADMINISTRAÇÃO
CEO
COO
Aquisição de
carros
Juridico
Financeiro e RI TIRH Administração
Helvia Barcelos – 23a
Vantagens competitivas: administração estável
A Localiza possui uma estrutura enxuta e eficiente.
O processo de sucessão já está preparado.

20. 20
Execução
Gestão para resultados: execução com meritocracia.
Vantagens competitivas: modelo de gestão
Contrato de
gestão
Plano de
ação
Avaliação Remuneração
PLR
Stock option
Variável
Planejamento
Ações
Objetivos
Missão
Negócio
Valores
Visão

21. 21
Alta
competitividade
Aumento do
market share
Ganhos
de escala
Escala
Know-how
Marca forte
Valores sólidos
Plataforma integrada
Distribuição geográfica
Elevados níveis de governança
Rede de vendas de Seminovos
Modelo de gestão
Baixa depreciação
Administração estável
Fundadores envolvidos
Agências e lojas
Rating
A Localiza alcançou um círculo virtuoso

22. 22
Resultados

23. 23
42 62 85.2
134.3 154 149.9 152.1
197.8
278.1
311.4
403.5
504.1
469.7 461.3
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 9M10
212.9 234.3 244.7 310.1
420.4 476.9 532
634.4
876.9
1145.4
1531.7
1855.7 1856.3 1813.1
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 9M10
CAGR: 16,5%
CAGR: 30,8%
Receita líquida consolidada
PIB 3,4 0,0 0,3 4,3 1,3 2,7 1,1 5,7 2,9 3,7 4,6 5,1 -0,2
4,4
7,5
Média 1,9 -0,2 7,5
Resultados: crescimento com rentabilidade
CAGR: 26,3%
CAGR: 23,9%
EBITDA consolidado

24. 24
18,9%
20,6% 20,8%
21,8% 21,4%
2005 2006 2007 2008 2009
17,9%
20,5%
22,1%
24,8% 24,2%
2005 2006 2007 2008 2009
Frota - consolidada Receita - consolidada
Fonte: ABLA, 2009
Frota
30,4% 13,2%
Resultados: participação de mercado
Divisão de aluguel de carros Divisão de aluguel de frotas

25. 25
Eleita duas vezes a melhor empresa em governança corporativa
(Revista Capital Aberto)
Governança corporativa
Reconhecimentos
Melhor Companhia em Relações com Investidores, TOP3
melhor CEO, TOP3 melhor RI e TOP3 melhor CFO dos setores
aéreo, transporte e indústria (Institutional Investor ranking, Outubro 2010)
Melhor profissional de RI – large cap (IR Magazine Awards, Julho 2010)
47ª empresa mais valiosa no Brasil entre as Cias. listadas (Brand
Analytics, Maio 2010)
Entre as 500 maiores companhias da América Latina
(Revista America Economia, Julho 2010)
Reconhecimento do mercado em relação à distinção da Localiza na busca pela excelência.

26. 26
Financials
3T10

27. 27
Destaques 3T10
Recorde sobre recorde.
R$ milhões 3T09 3T10 Variação
Receita líquida consolidada 442,5 673,6 52,2%
Receita líquida aluguéis 230,0 318,0 38,3%
EBITDA 116,3 178,7 53,7%
Lucro líquido 20,6 74,9 263,6%
Lucro líquido / receita aluguéis 9,0% 23,6% 14,6p.p.
Recorde
Recorde
Recorde
Recorde
Quantidade 3T09 3T10 Variação
Carros vendidos 8.077 12.859 59,2%
Frota de final de período 63.138 75.755 20,0%
Taxa de utilização aluguel de frotas 95,4% 97,9% 2,5p.p.
Taxa de utilização aluguel de carros 67,6% 74,1% 6,5p.p.
Recorde
Recorde

28. 28
Divisão de Aluguel de Carros
Novos recordes de volume e receita a cada trimestre.
591,1
440,8
607,8585,7
442,7
357,2
271,3
2005 2006 2007 2008 2009 9M09 9M10
CAGR: 29,2%
Receita líquida (R$ milhões)
3,8%
34,1%
151,1 140,8 148,9
181,4 191,6 218,2
1T 2T 3T
2009 2010
20,1%
46,5%
36,1%
3.411
4.668
5.793
7.940 8.062
5.827
7.720
2005 2006 2007 2008 2009 9M09 9M10
CAGR: 32,5%
1,5%
# diárias (mil)
32,5%
1.952 1.889 1.986
2.369 2.488 2.863
1T 2T 3T
2009 2010
21,4%
44,2%
31,7%

29. 29
Divisão de Aluguel de Frotas
149,2
190,2
228,2
276,9
313,4
230,9
270,1
2005 2006 2007 2008 2009 9M09 9M10
CAGR: 22,9%
Receita líquida (R$ milhões)
13,2%
17,0%
75,9 76,2 78,784,4 89,1 96,6
1T 2T 3T
2009 2010
11,2% 22,7%
16,9%
3.351
4.188
5.144
6.437
7.099
5.249
5.862
2005 2006 2007 2008 2009 9M09 9M10
CAGR: 24,3%
# diárias (mil)
10,3%
11,7%
1.780
1.710 1.758
1.890 1.926
2.046
1T 2T 3T
2009 2010
6,2% 16,4%
12,6%
Novos recordes de volume e receita a cada trimestre.

30. 30
7.828 7.279 8.077
10.948 10.679
12.859
1T 2T 3T
2009 2010
Seminovos
18.763
23.174
30.093
34.281 34.519
23.184
34.486
2005 2006 2007 2008 2009 9M09 9M10
CAGR: 22,3%
48,7%
0,7%
# de carros vendidos
A média de carros vendidos ultrapassou 4,2 mil carros por mês no 3T10.
# de carros vendidos
39,9%
46,7%
59,2%

31. 31
31.373 35.686 39.112 47.517 41.091 50.45011.762
14.630 17.790
23.403
22.778
22.047
25.305
24.103
2005 2006 2007 2008 2009 9M09 9M10
CAGR: 20,3%
35.865
46.003
53.476
62.515
Aluguel de carros Aluguel de frotas
Frota de final de período (quantidade)
12,4%
70.295
63.138
75.755
20,0%
68,6%
76,2%
66,2% 69,9% 74,1%
64,5%67,6%
9,4
11,6
9,6
7,3 6,9 6,6 6,3
0 ,0 %
1 0 ,0 %
2 0 ,0 %
3 0 ,0 %
4 0 ,0 %
5 0 ,0 %
6 0 ,0 %
7 0 ,0 %
8 0 ,0 %
9 0 ,0 %
1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10
Taxa de utilização e idade média da frota – Aluguel de carros
Taxa de utilização idade média da frota operacional
Frota de final de período e taxa de utilização
Recorde

32. 32
Receita líquida consolidada
R$ milhões
876,9
1.145,4
1.531,7
1.855,7 1.856,3
1.305,2
1.813,1
2005 2006 2007 2008 2009 9M09 9M10
CAGR: 28,4%
38,9%
Recorde
446,1 416,5 442,5
563,9 575,6
673,6
1T 2T 3T
2009 2010
26,4%
Receita líquida consolidada
38,2%
52,2%
Consistente crescimento da receita a cada trimestre.

33. 33
EBITDA
R$ milhões
Divisões 2005 2006 2007 2008 2009 9M09 9M10
44,0%
64,9%
50,5%
2,3%
39,3%
66,7%
48,7%
1,6%
44,3%
67,0%
51,5%
5,5%
3T09 3T10
46,6%
66,3%
Aluguel Consolidado 51,0% 51,2% 52,6% 49,3% 48,4% 52,5%
3,3%
39,2%
65,9%
2,4%
40,3%
66,5%
1,1%
42,0%
69,1%
4,6%
44,5%
68,7%
5,4%
Aluguel de carros 45,3%
Aluguel de frotas 62,3%
Seminovos 13,2%
As margens de EBITDA cresceram em todas as divisões no 3T10.
277,9 311,3
403,5
504,1
469,7
340,9
461,3
116,3
178,7
2005 2006 2007 2008 2009 9M09 9M10 3T09 3T10
- 6,8%
CAGR: 22,0%
53,7%
35,3%
Recorde

34. 34
Depreciação média por carro
R$
1.619,8
332,9
2.546,0 2.577,0
939,1
492,3
2005 2006 2007 2008 2009 9M10
Aluguel de Carros
3.306,0
2.981,3
2.383,3
4.371,7
5.083,1
2.395,8
2005 2006 2007 2008 2009 9M10
Aluguel de Frotas
-37,1%
-24,4%
Anualizado
Anualizado
Significativa queda da depreciação por carro.

35. 35
74,9
20,6
181,1
78,0
116,3
127,4
190,2
138,2
106,5
2005 2006 2007 2008 2009 9M09 9M10 3T09 3T10
263,6%
Lucro líquido consolidado
R$ milhões
As estratégias adotadas resultaram em uma substancial melhoria do lucro.
132,2%
Recorde
Lucro líquido por divisão 2008 2009 Var. – R$ 9M09 9M10 Var. – R$ 3T10
53,9
19,8
1,2
74,9
23,6%
126,8
50,4
3,9
181,1
20,8%
Franchising 4,3 4,0 (0,3) 3,3 0,6 0,9 0,3
Consolidado 127,4 116,3 (11,1) 78,0 103,1 20,6 54,3
83,9
18,6
9,3p.p.
42,9
31,8
11,5%
3T09 Var. – R$
42,3
11,7
14,6p.p.
11,6
8,1
9,0%
67,2
45,1
12,5%
(29,0)
18,2
‐2,1p.p.
Aluguel de carros 96,2
Aluguel de frotas 26,9
Margem s/ receita aluguel 14,6%
* Perdas do Seminovos estão alocadas nas divisões de aluguéis

36. 36
Fluxo de caixa livre - FCL
Mesmo com o acréscimo de 5.460 carros a Cia. gerou R$53,7 milhões de caixa livre nos 9M10.
Fluxo de Caixa Livre - R$ milhões 2005 2006 2007 2008 2009 9M10
469,7 461,3
(942,6)
859,4
378,1
(35,5)
12,5
355,1
942,6
(1.011,0)
-
(68,4)
(32,5)
254,2
(179,4)
(21,1)
53,7
Aumento da frota (quantidade) 7.166 10.138 7.473 9.039 7.780 5.460
(924,5)
855,1
400,3
(49,0)
(11,5)
339,8
924,5
(963,1)
15,2
(23,4)
(21,0)
295,4
(241,1)
241,1
295,4
504,1
(983,2)
874,5
395,4
(52,8)
(44,8)
297,8
983,2
(1.035,4)
-
(52,2)
(39,9)
205,7
(299,9)
(188,9)
(283,1)
EBITDA 277,9 311,3 403,5
Receita na venda de carros (448,2) (590,3) (853,2)
Custo dos carros vendidos (*) 361,2 530,4 760,0
EBITDA sem receita e custo dos carros vendidos 190,9 251,4 310,3
(-) Imposto de Renda e Contribuição Social (32,7) (42,7) (63,4)
Variação do capital de giro (24,2) (4,8) 13,3
Caixa gerado antes do capex 134,0 203,9 260,2
Receita na venda de carros 448,2 590,3 853,2
Capex de carros para renovação (496,0) (643,3) (839,0)
Variação na conta de fornecedores de carros (capex) - - -
Capex líquido para renovação (47,8) (53,0) 14,2
Capex outros imobilizados (28,0) (32,7) (23,7)
Fluxo de caixa livre antes do crescimento e de juros 58,2 118,2 250,7
Capex de carros para crescimento (194,0) (287,0) (221,9)
Variação na conta de fornecedores de carros (capex) (25,5) 222,0 (51,0)
Fluxo de Caixa Livre depois do crescimento e antes de juros (161,3) 53,2 (22,2)
(*) sem a dedução dos descontos técnicos

37. 37
A dívida líquida cresceu 8,0%, em linha com o aumento de 7,8% da frota.
Reconciliação da dívida líquida
R$ milhões
- 1.165,0
(115,5)
Juros
(24,6)
Dividendos
Dívida líquida
30/09/2010
Fluxo de caixa
livre
53,7
-1.078,6
Dívida líquida
31/12/2009

38. 38
Dívida – perfil e custos
R$ milhões
Perfil da dívida muito confortável.
0,6 2,6
250,7 269,6 284,8
238,0
264,0
122,0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
321,9
Caixa
Dívida - principal Custo Médio Efetivo 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Total
Capital de Giro
111,1% a 115,0% do
CDI e CDI + 1,5%aa
- - 58,0 78,0 55,0 75,0 190,0 - 456,0
Debêntures da 2ª Emissão CDI + 0,6%aa - - 66,6 66,6 66,8 - - - 200,0
Debêntures da 4ª Emissão 114,2% do CDI - - 24,0 24,0 63,0 63,0 74,0 122,0 370,0
Debêntures da 1ª Emissão da Total Fleet CDI +2,0%aa - - 100,0 100,0 100,0 100,0 - - 400,0
Outros
TJLP + 3,8%aa / CDI
+ 2,3%aa
0,6 2,6 2,1 1,0 - - - - 6,3
Total da Dívida Bruta - principal - 0,6 2,6 250,7 269,6 284,8 238,0 264,0 122,0 1.432,3
Disponibilidades - - - - - - - - - (321,9)
Juros provisionados - - - - - - - - - 54,6
Total da Dívida Líquida - 0,6 2,6 250,7 269,6 284,8 238,0 264,0 122,0 1.165,0
Caixa para suportar o crescimento de curto prazo.

39. 39
Dívida – ratios
R$ milhões
Os ratios de dívida estão muito confortáveis.
SALDOS EM FINAL DE PERÍODO 2005 2006 2007 2008 2009
72% 57%
2,3x
1,7x
1,5x
2,5x
1,8x
2,0x
9M10
Dívida líquida / Valor da frota (USGAAP) 60% 36% 51% 55%
Dívida líquida / EBITDA (USGAAP)* 1,9x 1,4x 1,9x 1,9x
Dívida líquida / EBITDA (BRGAAP)* 1,5x 1,0x 1,3x 1,4x
Dívida líquida / Patrimônio líquido (USGAAP) 1,4x 0,7x 1,3x 1,3x
535,8 440,4
765,1
1.254,5
1.078,6 1.165,0
900,2
1.247,7
1.492,9
1.752,6 1.907,8
2.117,9
2005 2006 2007 2008 2009 9M10
Dívida líquida Valor da frota
* anualizado

40. 40
Spread
2005 2006 2007 2008 2009
Investimento médio de capital R$ milhões 606,3 986,2 1.137,5 1.642,3
32,1%
0,53x
17,0%
8,2%
8,8
1.931,4
Margem NOPAT (sobre receita de aluguel) 35,2% 33,4% 35,6%
1.702,3
21,1%
0,55x
11,5%
7,8%
27,7%
Giro do investimento médio de capital
(sobre receita de aluguel) 0,71x 0,56x 0,60x 0,60x
ROIC 24,8% 18,7% 21,3% 16,7%
Juros após impostos 13,6% 10,9% 8,4% 7,8%
Spread (ROIC – Juros após impostos) - p.p 11,2 7,8 12,9 3,7 8,9
9M10
anualizado
13,6%
10,9%
8,4% 8,2% 7,8% 7,8%
16,7%
11,5%
24,8%
18,7%
21,3%
17,0%
2005 2006 2007 2008 2009 9M10 anualizado
Juros após impostos ROIC
11,2
7,8 12,9
8,8
3,7
8,9
O spread voltou aos níveis anteriores.

41. 41
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