O documento apresenta as tendências do mercado de milho para 2020/2021 e os cenários pós-pandemia. A tendência é de estabilidade nos preços internos do milho no Brasil, com aumento da oferta da segunda safra de 2020. Nos EUA, projeta-se safra recorde de 406,3 milhões de toneladas, elevando os estoques finais para 58% acima do ano anterior.

1. Report Diário: impactos do Covid-19 no agronegócio
Milho: tendências de mercado para 2020/2021 e
os cenários pós pandemia
Overview 19/06/2020

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ÍNDICE
JUNHO 2020
MILHO: TENDÊNCIAS DE MERCADO PARA 2020/2021
➔ A tendência é de estabilidade para os preços do milho no mercado interno, com o avanço da
colheita da 2ª safra de 2020, aumento das ofertas no disponível, fraco resultado das
exportações no acumulado do ano e patamares mais altos do câmbio, o que mantém a
paridade de exportação nos portos brasileiros.
➔ Frente ao pico de R$ 57,41 por saca de 60 Kg na média de março/2020 no atacado em São
Paulo, os preços do milho acumulam uma baixa de 18,4% até a parcial de junho.
➔ Entretanto, os preços ainda estão descolados da paridade internacional, o que segue
inviabilizando as exportações brasileiras e elevando a disponibilidade no mercado interno.
➔ No acumulado de janeiro a maio de 2020, as exportações brasileiras de milho atingiram
apenas 3,036 milhões de toneladas, expressiva queda de 60% em relação ao mesmo período
do ano anterior (7,842 milhões de toneladas).

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ÍNDICE
JUNHO 2020
MILHO: TENDÊNCIAS DE MERCADO PARA 2020/2021
➔ No mercado externo, as cotações futuras na Bolsa de Chicago sofreram forte pressão
baixista entre março e abril, diante da queda acentuada do preço do petróleo, que reduziu a
competitividade do etanol de milho nos EUA (que absorve em torno de 40% da oferta).
➔ Também pesa sobre as cotações futuras a projeção de uma safra recorde nos EUA em
2020/2021, com aumento de 8,2% na área de plantio e estimativa de produção de 406,3
milhões de toneladas, 17% acima da anterior, o que deverá elevar os estoques finais do país
para 84,4 milhões de toneladas, 58% acima do ano safra anterior.
➔ Em junho, as cotações estão mais sustentadas, com a recuperação gradual do petróleo, que
acumula uma recuperação de 88,4% entre abril e a parcial de junho, com o barril tipo Brent
subindo de uma média mensal de US$ 21,04 em abril/2020, para US$ 39,66 em junho.
➔ No entanto, essa cotação ainda não devolve a competitividade do etanol de milho nos EUA.

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ÍNDICE
JUNHO 2020
MILHO: TENDÊNCIAS DE MERCADO PARA 2020/2021
➔ Com a perspectiva de uma oferta elevada no 2º semestre, deverá haver um ajuste dos preços
internos com a paridade de exportação, a fim de permitir o escoamento de excedentes e
evitar a elevação dos de passagem ao final da safra 2019/2020.
➔ Na B3, os primeiros vencimentos já refletem a possibilidade de uma 2ª safra volumosa e as
cotações estão em queda.
➔ O vencimento Julho/2020 está cotado a R$ 43,36 por saca de 60 Kg, queda de 1,9% nos
últimos sete dias, enquanto o contrato Setembro/2020 registra desvalorização de 1,6% no
mesmo período, caindo para R$ 42,45 por saca de 60 Kg.
➔ Para que as exportações atinjam pelo menos as esperadas 34 milhões de toneladas, os
preços internos precisarão cair para um patamar ainda mais baixo, mas o grande volume de
vendas antecipadas da 2ª safra poderá evitar uma queda expressiva das cotações internas.

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ÍNDICE
JUNHO 2020
ANO-SAFRA ESTOQUE PRODUÇÃO COMÉRCIO OFERTA DEMANDA ESTOQUE ESTOQUES/
INICIAL MUNDIAL MUNDIAL TOTAL MUNDIAL FINAL CONSUMO
2000/2001 237,4 589,5 77,2 826,9 609,3 217,6 35,7%
2001/2002 217,6 598,9 76,3 816,5 622,4 194,1 31,2%
2002/2003 194,1 601,9 78,2 796,0 627,4 168,6 26,9%
2003/2004 168,6 623,0 77,3 791,6 645,0 146,7 22,7%
2004/2005 146,7 712,2 78,2 858,9 685,1 173,8 25,4%
2005/2006 173,8 696,9 80,9 870,7 703,9 166,8 23,7%
2006/2007 166,8 711,1 93,8 877,8 727,0 150,8 20,7%
2007/2008 150,8 792,4 98,6 943,3 772,0 171,3 22,2%
2008/2009 171,3 798,8 84,5 970,2 782,0 188,1 24,1%
2009/2010 188,1 819,4 96,8 1.007,5 822,8 184,7 22,4%
2010/2011 184,7 832,5 91,5 1.017,1 850,3 166,8 19,6%
2011/2012 166,8 886,6 117,0 1.053,5 883,2 170,3 19,3%
2012/2013 170,3 868,0 95,2 1.038,3 864,7 173,6 20,1%
2013/2014 173,6 990,5 131,1 1.164,0 948,9 215,2 22,7%
2014/2015 215,2 1.056,8 128,4 1.272,0 991,8 280,1 28,2%
2015/2016 280,1 1.013,2 144,9 1.293,3 981,0 312,3 31,8%
2016/2017 312,3 1.123,4 160,1 1.435,7 1.084,1 351,6 32,4%
2017/2018 351,6 1.080,1 148,2 1.431,7 1.090,5 341,2 31,3%
2018/2019 341,2 1.123,3 181,2 1.464,6 1.144,5 320,1 28,0%
2019/2020 320,1 1.113,5 169,5 1.433,6 1.120,7 312,9 27,9%
2020/2021 312,9 1.188,5 182,5 1.501,4 1.163,5 337,9 29,0%
VAR. 2020-2021/2019-2020 -2,3% 6,7% 7,7% 4,7% 3,8% 8,0% 4,0%
MILHO: OFERTA E DEMANDA MUNDIAL - MILHÕES DE TONELADAS
Elaboração: COGO INTELIGÊNCIA EM AGRONEGÓCIO
Fonte: USDA JUNHO/2020

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ÍNDICE
JUNHO 2020
EUA; 406,3;
34%
CHINA; 260,0;
22%BRASIL; 106,8;
9%
ARGENTINA;
49,0; 4%
UCRÂNIA;
39,0; 3%
MÉXICO;
28,0; 3%
DEMAIS; 299,4;
25%
MILHO: PRODUÇÃO MUNDIAL POR PAÍSES NA SAFRA 2020/2021 MILHÕES
DE TONELADAS E DISTRIBUIÇÃO (%)

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ÍNDICE
JUNHO 2020
ITEM 2018/2019 2019/2020 2020/2021
VAR. 2020-2021/
2019-2020 (%)
ESTOQUES INICIAIS 54,37 56,41 53,42 -5%
PRODUÇÃO 364,26 345,89 406,29 17%
IMPORTAÇÕES 0,71 1,14 0,64 -44%
OFERTA TOTAL 419,34 403,44 460,35 14%
CONSUMO RAÇÕES 137,93 144,79 153,68 6%
CONSUMO ETANOL 136,61 124,47 132,08 6%
CONSUMO HUMANO E OUTROS 35,93 35,68 35,57 0%
EXPORTAÇÕES 52,46 45,09 54,61 21%
DEMANDA TOTAL 362,93 350,03 375,94 7%
ESTOQUES FINAIS 56,41 53,42 84,41 58%
MILHO: OFERTA E DEMANDA NOS ESTADOS UNIDOS
EM MILHÕES DE TONELADAS
Fonte: USDA JUNHO/2020
Fonte: COGO INTELIGÊNCIA EM AGRONEGÓCIO

8. PÁGINA 8
ÍNDICE
JUNHO 2020
239,5
251,9 241,5
228,8
256,3
299,9
282,3
268,0
331,2
307,1
332,6
316,2 314,0
273,8
351,3 361,1
345,5
384,8
371,1 364,3
347,1
406,3
1999/2000
2000/2001
2001/2002
2002/2003
2003/2004
2004/2005
2005/2006
2006/2007
2007/2008
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2011/2012
2012/2013
2013/2014
2014/2015
2015/2016
2016/2017
2017/2018
2018/2019
2019/2020
2020/2021
MILHO: PRODUÇÃO NOS ESTADOS UNIDOS - MILHÕES DE TONELADAS

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ÍNDICE
JUNHO 2020
72% 72% 67% 64% 70% 73% 69% 69% 69% 69% 68% 65% 66% 62% 57% 52% 48% 44% 41% 41% 45%
8% 8% 12% 13% 14%
16% 22% 27% 35% 39% 43% 45%
48%
42% 42% 43% 41% 42% 42%
40% 39%
23% 23% 20% 21% 20% 22% 22% 21% 17% 17% 16% 14% 8% 16% 15% 16% 17% 18% 16% 14% 16%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2000/2001
2001/2002
2002/2003
2003/2004
2004/2005
2005/2006
2006/2007
2007/2008
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2011/2012
2012/2013
2013/2014
2014/2015
2015/2016
2016/2017
2017/2018
2018/2019
2019/2020
2020/2021
MILHO: DESTINAÇÃO DA PRODUÇÃO DOS ESTADOS UNIDOS
EXPORTAÇÕES USO PARA ETANOL CONSUMO INTERNO

10. PÁGINA 10
ÍNDICE
JUNHO 2020
0,00
20,00
40,00
60,00
80,00
100,00
120,00
PETRÓLEO BRENT: SÉRIE HISTÓRICA DE COTAÇÕES
MÉDIAS ANUAIS E MENSAIS EM 2020 - US$/BARRIL

11. PÁGINA 11
ÍNDICE
JUNHO 2020
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
2000/2001
2001/2002
2002/2003
2003/2004
2004/2005
2005/2006
2006/2007
2007/2008
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2011/2012
2012/2013
2013/2014
2014/2015
2015/2016
2016/2017
2017/2018
2018/2019
2019/2020
2020/2021
MILHO: ESTOQUES FINAIS NOS ESTADOS UNIDOS - MILHÕES DE TONELADAS

12. PÁGINA 12
ÍNDICE
JUNHO 2020
EUA; 54,6;
30%
BRASIL;
38,0; 21%
ARGENTINA; 34,0;
19%
UCRÂNIA; 33,0;
18%
RÚSSIA; 4,4;
2%
UE ; 4,4; 2%
PARAGUAI; 2,9;
2%
DEMAIS; 11,2;
6%
MILHO: PRINCIPAIS EXPORTADORES MUNDIAIS 2020/2021 - MILHÕES T E %

13. PÁGINA 13
ÍNDICE
JUNHO 2020
0
10
20
30
40
50
60
70 1999/2000
2000/2001
2001/2002
2002/2003
2003/2004
2004/2005
2005/2006
2006/2007
2007/2008
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2011/2012
2012/2013
2013/2014
2014/2015
2015/2016
2016/2017
2017/2018
2018/2019
2019/2020
2020/2021
MILHO: EXPORTAÇÕES EUA x BRASIL - MILHÕES DE TONELADAS
EUA BRASIL

14. PÁGINA 14
ÍNDICE
JUNHO 2020
12,8 13,0
12,3
13,2 12,8
12,2
13,0
14,1
14,8
14,2
13,0
13,8
15,2
15,8 15,8 15,7 15,9
17,6
16,6
17,5
18,5 18,4
99/00
00/01
01/02
02/03
03/04
04/05
05/06
06/07
07/08
08/09
09/10
10/11
11/12
12/13
13/14
14/15
15/16
16/17
17/18
18/19
19/20
20/21
MILHO: ÁREA PLANTADA TOTAL 3 SAFRAS BRASIL - MILHÕES DE HECTARES

15. PÁGINA 15
ÍNDICE
JUNHO 2020
21,8 23,4
29,3
26,9 30,9
33,9
29,1
31,7
24,6 26,7 27,7
35,8
29,1
34,6
31,6
27,3
31,8
36,6
40,0
33,7 34,1 34,9 33,9 34,6
31,7 30,1
25,7
30,5
26,8 25,6 25,4 26,5
0,5
3,5
3,3
4,0
5,6 5,7
3,9
6,5
6,2
12,8
10,6
7,7
10,7
14,8
18,7
17,3
21,9 22,5
39,1
46,9 48,4
54,6
40,8
67,4
53,9
73,2 73,0
79,0
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120 89/90
90/91
91/92
92/93
93/94
94/95
95/96
96/97
97/98
98/99
99/00
00/01
01/02
02/03
03/04
04/05
05/06
06/07
07/08
08/09
09/10
10/11
11/12
12/13
13/14
14/15
15/16
16/17
17/18
18/19
19/20
20/21
MILHO: EVOLUÇÃO DA PRODUÇÃO NO BRASIL - MILHÕES DE TONELADAS
1ª SAFRA 2ª SAFRA 3ª SAFRA

16. PÁGINA 16
ÍNDICE
JUNHO 2020
ITEM 2015/2016 2016/2017 2017/2018 2018/2019 2019/2020
VAR. 2018-2019/
2017-2018 (%)
VAR. 2019-2020/
2018-2019 (%)
ESTOQUE INICIAL 12.734,3 8.916,7 19.255,0 16.178,0 11.027,1 -16% -32%
PRODUÇÃO 66.530,6 97.842,8 80.709,6 100.043,0 99.754,7 24% 0%
1ª SAFRA 25.745,4 30.462,0 26.810,7 25.646,7 25.429,2 -4% -1%
2ª SAFRA 40.785,2 67.380,8 53.898,9 73.177,6 72.994,6 36% 0%
3ª SAFRA 1.218,7 1.330,9 9%
IMPORTAÇÕES 3.336,2 952,5 900,7 1.596,4 900,0 77% -44%
OFERTA TOTAL 82.601,1 107.712,0 100.865,3 117.817,4 111.681,8 17% -5%
CONSUMO INTERNO 54.837,1 57.643,9 60.945,1 65.716,3 68.523,0 8% 4%
EXCEDENTE INTERNO 27.764,0 50.068,1 39.920,2 52.101,1 43.158,8 31% -17%
EXPORTAÇÕES 18.847,3 30.813,1 23.742,2 41.074,0 34.000,0 73% -17%
DEMANDA TOTAL 73.684,4 88.457,0 84.687,3 106.790,3 102.523,0 26% -4%
ESTOQUE FINAL 8.916,7 19.255,0 16.178,0 11.027,1 9.158,8 -32% -17%
DIAS DE CONSUMO 59 122 97 61 49
MILHO: OFERTA E DEMANDA NO BRASIL
EM MIL TONELADAS
Fonte: COGO INTELIGÊNCIA EM AGRONEGÓCIO
ANO-SAFRA (FEVEREIRO-JANEIRO)

17. PÁGINA 17
ÍNDICE
JUNHO 2020
2,3 1,9
4,5 4,4
6,4
10,3
8,0 8,4
5,1
3,3 2,2
9,0
2,6
10,711,5
2,8
5,4
12,0
14,313,7
15,8
13,0
25,6
32,433,4
42,9
27,8
50,1
39,9
52,1
43,2
1989/1990
1990/1991
1991/1992
1992/1993
1993/1994
1994/1995
1995/1996
1996/1997
1997/1998
1998/1999
1999/2000
2000/2001
2001/2002
2002/2003
2003/2004
2004/2005
2005/2006
2006/2007
2007/2008
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2011/2012
2012/2013
2013/2014
2014/2015
2015/2016
2016/2017
2017/2018
2018/2019
2019/2020
MILHO: EXCEDENTES NO BRASIL (OFERTA TOTAL - CONSUMO INTERNO)
MILHÕES DE TONELADAS

18. PÁGINA 18
ÍNDICE
JUNHO 2020
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
JAN
FEV
MAR
ABR
MAI
JUN
JUL
AGO
SET
OUT
NOV
DEZ
MILHO: EXPORTAÇÕES BRASILEIRAS EM MILHÕES DE TONELADAS/MÊS
2020 2019 2018 2017
EXPORTAÇÕES RECUARAM 61% ENTRE
JANEIRO E MAIO/2020 EM RELAÇÃO AO
MESMO PERÍODO DO ANO ANTERIOR

19. PÁGINA 19
ÍNDICE
JUNHO 2020
0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,5 0,2 0,0 0,0 0,0
5,6
2,7 3,6
5,0
1,1
3,9
10,9
7,4 7,3
11,0
9,3
22,3
26,2
20,9
30,1
18,8
30,8
23,7
41,2
34,0
1989/1990
1990/1991
1991/1992
1992/1993
1993/1994
1994/1995
1995/1996
1996/1997
1997/1998
1998/1999
1999/2000
2000/2001
2001/2002
2002/2003
2003/2004
2004/2005
2005/2006
2006/2007
2007/2008
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2011/2012
2012/2013
2013/2014
2014/2015
2015/2016
2016/2017
2017/2018
2018/2019
2019/2020
MILHO: EXPORTAÇÕES BRASILEIRAS - MILHÕES DE TONELADAS

20. PÁGINA 20
ÍNDICE
JUNHO 2020
2,3 1,9
4,5 4,4
6,4
10,3
7,4
8,2
5,1
3,3
2,2
3,4
7,2
6,4
1,7 1,4 1,1
6,9 6,4
4,9
3,7 3,3
6,2
12,512,7
8,9
19,3
16,2
11,0
9,2
1989/1990
1990/1991
1991/1992
1992/1993
1993/1994
1994/1995
1995/1996
1996/1997
1997/1998
1998/1999
1999/2000
2000/2001
2001/2002
2002/2003
2003/2004
2004/2005
2005/2006
2006/2007
2007/2008
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2011/2012
2012/2013
2013/2014
2014/2015
2015/2016
2016/2017
2017/2018
2018/2019
2019/2020
MILHO: ESTOQUES FINAIS NO BRASIL - MILHÕES DE TONELADAS

21. PÁGINA 21
ÍNDICE
JUNHO 2020
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
9,00 2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
MILHO: COTAÇÕES FUTURAS NA BOLSA DE CHICAGO (CBOT)
US$/BUSHEL

22. PÁGINA 22
ÍNDICE
JUNHO 2020
0,00
20,00
40,00
60,00
80,00
100,00
120,00
140,00
160,00
180,00
200,00
220,00
240,00
MILHO: COMPARATIVO DE PREÇOS FOB PORTOS EM US$/T
PARANAGUÁ (BRA) X GOLFO (EUA) X ROSÁRIO (ARGENTINA)
BRASIL EUA ARGENTINA

23. PÁGINA 23
ÍNDICE
JUNHO 2020
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
16,00
18,00
20,00
22,00 2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
MILHO: COMPARATIVO DE PREÇOS B3 x CBOT
US$/60 KG
FUTUROS CHICAGO MILHO B3

24. PÁGINA 24
ÍNDICE
JUNHO 2020
0,00
10,00
20,00
30,00
40,00
50,00
60,00
70,00 2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
MILHO: PREÇO CIF ATACADO SÃO PAULO - R$/SACA 60 KG
VALORES DEFLACIONADOS PELO IGP-DI MAIO/2020

25. PÁGINA 25
ÍNDICE
JUNHO 2020
-0,6%
38,2% 28,5% 25,9% 23,0%
27,4%
6,9% 8,9%
23,7%
36,4%
47,3%
35,6%
-1.000,00
-500,00
0,00
500,00
1.000,00
1.500,00
2.000,00
2.500,00
3.000,00
3.500,00
4.000,00
4.500,00
5.000,00
2009/2010
2010/2011
2011/2012
2012/2013
2013/2014
2014/2015
2015/2016
2016/2017
2017/2018
2018/2019
2019/2020
2020/2021
MILHO 2ª SAFRA: CUSTO TOTAL DE PRODUÇÃO, RECEITA BRUTA,
MARGEM LÍQUIDA E EBITDA (R$ NOMINAIS) - CERRADOS
CUSTO DE PRODUÇÃO RECEITA BRUTA MARGEM LÍQUIDA EBITDA

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