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Capítulo Custo dos Financiamentos CMPC  ou  TMA Investimentos Adriano Leal Bruni [email_address]
Para saber mais ... ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Para aprender ainda mais ... CAPÍTULO 3 CAPÍTULO 4
Para conhecer meus livros e minhas aulas
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Relembrando … decisões … Ativos Investimentos Passivos  Financiamentos FCL FCL = Fluxo de Caixa Livre Maximizar valor ou riqueza CMPC = Custo Médio Ponderado de Capital CMPC Neste capítulo … Técnicas
Entendendo o ... ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
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As fontes de financiamento … INVESTIMENTOS PC ELP PL
Separando as  fontes … PC ELP PL Terceiros Próprio CP LP Estrutura de Capital
Fontes externas ,[object Object],É preciso considerar o benefício fiscal!
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Símbolo do custo externo Kd Custo de Capital Dívida
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Nada Deve e Algo Deve Desembolso efetivo = $28,00   Nada Deve Algo Deve Ativos 400 400 Dívidas  (20% a.a.) 0 200 PL 400 200 Passivos 400 400 Resultado     LAJIR 100 100 (-) Juros 0 -40 LAIR 100 60 (-) IR (30%) -30 -18 LL 70 42
Assim … ,[object Object],Kd = Ka (1 - IR) Custo aparente da dívida Alíquota do IR Custo efetivo da dívida
Kd de Nada Deve Kd = Ka (1 - IR) Kd = 20 %(1 – 0,30) Kd = 14% a.a. Kd = 28/200 Kd = 14% a.a. ou   Nada Deve Algo Deve Ativos 400 400 Dívidas (20%) 0 200 PL 400 200 Passivos 400 400 Resultado     LAJIR 100 100 (-) Juros 0 -40 LAIR 100 60 (-) IR (30%) -30 -18 LL 70 42
Para não esquecer … ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],Números: Dívidas = $500 mil Juros = $80 mil IR = 34% Resposta
Fontes internas ,[object Object]
Lembre-se!!!! ,[object Object],[object Object],[object Object],Um retorno esperado é desejado da operação!
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Um exemplo simples … ELP $200 Kd = 20%a.a. PL $300 Ks=25% CMPC = 20%x200 + 25%x300 200 + 300 CMPC = 23% a.a.
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Como escolher … ,[object Object],Capital Próprio versus Capital de Terceiros Decisões de Estrutura de Capital
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Elevação do endividamento …   Endividamento 0% 50% 80% Ativos 400 400 400 Dívidas  (20% a.a.) 0 200 320 PL 400 200 80 Passivos 400 400 400 Resultado       LAJIR 100 100 100 (-) Juros 0 -40 -64 LAIR 100 60 36 (-) IR (30%) -30 -18 -10,8 LL 70 42 25,2 ROE (%) 17,5 21 31,5
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  • 1. Capítulo Custo dos Financiamentos CMPC ou TMA Investimentos Adriano Leal Bruni [email_address]
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  • 6. Relembrando … decisões … Ativos Investimentos Passivos Financiamentos FCL FCL = Fluxo de Caixa Livre Maximizar valor ou riqueza CMPC = Custo Médio Ponderado de Capital CMPC Neste capítulo … Técnicas
  • 7.
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  • 10. Separando as fontes … PC ELP PL Terceiros Próprio CP LP Estrutura de Capital
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  • 13. Símbolo do custo externo Kd Custo de Capital Dívida
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  • 15. Nada Deve e Algo Deve Desembolso efetivo = $28,00   Nada Deve Algo Deve Ativos 400 400 Dívidas (20% a.a.) 0 200 PL 400 200 Passivos 400 400 Resultado     LAJIR 100 100 (-) Juros 0 -40 LAIR 100 60 (-) IR (30%) -30 -18 LL 70 42
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  • 18.
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  • 21. Símbolo do custo próprio Ks Custo de Capital Sócio
  • 22.
  • 23. Equilíbrio e retorno RETORNO TEMPO RISCO
  • 24.
  • 25.
  • 26. Sintetizando os custos e Ponderando as fontes
  • 27. É preciso calcular o Custo Médio Ponderado de Capital Média ponderada das fontes
  • 28. Uma média ponderada Volume da Fonte i Custo da Fonte i
  • 29. Um exemplo simples … ELP $200 Kd = 20%a.a. PL $300 Ks=25% CMPC = 20%x200 + 25%x300 200 + 300 CMPC = 23% a.a.
  • 30.
  • 31.
  • 32.
  • 33. Sintetizando ... CMPC Outras Fontes
  • 34.
  • 35.
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  • 37. Elevação do endividamento …   Endividamento 0% 50% 80% Ativos 400 400 400 Dívidas (20% a.a.) 0 200 320 PL 400 200 80 Passivos 400 400 400 Resultado       LAJIR 100 100 100 (-) Juros 0 -40 -64 LAIR 100 60 36 (-) IR (30%) -30 -18 -10,8 LL 70 42 25,2 ROE (%) 17,5 21 31,5
  • 38. Cenas dos próximos capítulos Análise dos prazos de recuperação Estude!!!