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IBC-Br - abrilSe a Pesquisa Mensal do Comércio confirmar nossa estimativa de vendas no varejo restrito, oIBC-Br de abril, ...
Horário País Indicador Data PINE Consenso AnteriorSegunda-feira, 10/06/201308:00 Brasil IGP-M (1ª Prévia) jun/13 - - 0,03%...
DisclaimersEste relatório foi preparado pelo Banco Pine S.A. (“Banco PINE”), instituição financeira validamente existente ...
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Calendário Econômico Pine: Os bons números de abril

  1. 1. Calendário Econômico Pine: Os bons números de abril10 de Junho de 2013BRASILVendas no varejo - abrilNa quinta-feira, o IBGE divulgará os números das vendas varejistas referentes a abril. Nósestimamos uma alta de 0,8% da taxa de crescimento mensal (livre de efeitos sazonais) dasvendas no varejo restrito, abaixo da mediana das expectativas (1,2%). Se estivermos corretos,a variação mensal será acompanhada por um pequeno fortalecimento da média móveltrimestral, de 0,0% para 0,1%. Da mesma forma, o comércio varejista ampliado deverámostrar bom crescimento mensal, tendo em vista as fortes vendas de automóveis apontadaspela Fenabrave.Importante deixar claro que nossos números para abril baseiam-se, em especial, na força dossetores de hiper e supermercados, alimentícios, bebidas e fumos. Como veremos abaixo,alguns indicadores coincidentes e antecedentes apontam para um setor varejista aindaenfraquecido:• As vendas reais dessazonalizadas dos supermercados, segundo números daABRAS, cresceram 1,1%;• Igualmente, a expedição de caixas, acessórios e chapas de papel onduladocresceu 4,6% segundo a ABPO;• Diferentemente, o indicador de atividade do comércio da Serasa trouxe quedade 1,9% no mês em questão;• A circulação de veículos leves nas estradas contraiu 2,1%• A confiança do consumidor nas condições econômicas atuais, segundo a FGV,manteve-se estável (0,0%);Comércio varejista: moderação do crescimento em 2013Fonte: IBGE; elaboração: PINE Macro & Commodities ResearchNós mantemos a nossa expectativa de taxas moderadas de crescimento mensal das vendasvarejistas nos próximos meses na esteira da moderação da massa real de salário e do créditopara a pessoa física (PF). De fato, vale perceber o guidance mais baixo de crescimentonominal do crédito pessoal estimado pelos grandes bancos privados. A lenta melhora dainadimplência da PF também contribui para taxas moderadas de crescimento das vendasvarejistas. De fato, os poucos indicadores coincidentes de maio sugerem uma queda de 0,9%da PMC no mês em questão.-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%jan/12abr/12jul/12out/12jan/13% m/m, MM3MComércio VarejistaComércio Varejista Ampliado
  2. 2. IBC-Br - abrilSe a Pesquisa Mensal do Comércio confirmar nossa estimativa de vendas no varejo restrito, oIBC-Br de abril, a ser divulgado ao longo da semana, deverá apresentar alta de 0,8% frente aomês anterior (série dessazonalizada), correspondente a uma elevação de 2,3% em relação aomesmo período de 2012. Com isso, a média móvel de três meses das variações mensaispassaria de 0,47% para 0,40%.Além da alta estimada de 0,8% na PMC, consideramos a queda de 0,9% na carga de energiaverificada (segundo a ONS) e as elevações expressivas na produção na indústria detransformação (1,7%) e de 1,4% na produção de insumos típicos da construção civil.IBC-Br: aceleração em abrilFonte: BCB; elaboração: PINE Macro & Commodities ResearchOs poucos indicadores de atividade de maio sugerem, de forma geral, uma piora frente aabril. De qualquer forma, realizamos (abaixo) algumas simulações para o IBC-Br do 2T13supondo estarmos corretos com relação a expansão de abril. Para maio e junho, supusemos ocrescimento trimestral dessazonalizado entre -0,5% e 0,5% do índice do BC.Como podemos ver, se de fato entrarmos no trimestre com alta expressiva do índice não seriadifícil o PIB trimestral do 2T13 ser mais forte que os 0,6% observado no 4T12 e no 1T13. OIBC-Br tem superestimado o PIB oficial; contudo, sabemos que a diferença tende a ser zeradaem prazo maior. Sendo assim, mantemos nossa projeção de crescimento do PIB entre 0,8% e1,0% no 2T13.PIB e IBC-Br – crescimento mensal e trimestral, livres de efeitos sazonaisFonte: IBGE e BC; elaboração: Pine ResearchMarco Antonio MacielEconomista-chefeBanco PineMarco Antonio CarusoEconomistaBanco PineIBC-Br de mai e jun -0.5% 0.0% 0.5%PIB 2T13 0.8% 1.2% 1.5%0.8%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%out/12jan/13abr/13IBC-Br (% m/m)
  3. 3. Horário País Indicador Data PINE Consenso AnteriorSegunda-feira, 10/06/201308:00 Brasil IGP-M (1ª Prévia) jun/13 - - 0,03%08:00 Brasil IPC-S (1ª Quadrissemana) 07/jun - - 0,45%11:00 Brasil Utilização da Capacidade Instalada abr/13 - - 82,2%15:00 Brasil Balança Comercial Semanal 09/jun - - -189,502:00 Japão Confiança do Consumidor mai/13 - 44,7 44,505:30 Z. do Euro Confiança do Investidor jun/13 - -11,3 -15,606:00 OCDE Leading Indicators - - - -10:50 EUA Discurso de James Bullard (Fed St. Luis) - - - -Terça-feira, 11/06/201305:30 R. Unido Produção Industrial (MoM) abr/13 - 0,0% 0,7%08:30 EUA Confiança do Pequeno Empresário mai/13 - 91,5 92,111:00 EUA Estoques do Atacado abr/13 - 0,2% 0,4%- Japão Taxa de Juros 11/jun - - -Quarta-feira, 12/06/201312:30 Brasil Fluxo Cambial Semanal (USD mi) 07/jun - - -76Preços ao Consumidor (Preliminar - MoM) - 0,4% 0,4%Preços ao Consumidor (Preliminar - YoY) - 1,5% 1,5%05:30 R. Unido Taxa de Desemprego abr/13 - 7,8% 7,8%Produção Industrial (MoM) - 0,0% 1,0%Produção Industrial (YoY) - -1,1% -1,7%08:00 EUA Pedido de Hipotecas (Semanal) 07/jun - - -11,5%15:00 EUA Resultado Fiscal Mensal (USD bi) mai/13 - -108,5 112,920:00 EUA Perspectivas Econômicas Mundiais - - - -- EUA Estimativa de Oferta e Demanda Agrícola Mundial - - - -Quinta-feira, 13/06/2013PMC : Vendas no Varejo (MoM) 0,8% 1,2% -0,1%PMC : Vendas no Varejo (YoY) 2,3% 3,6% 4,5%PMC : Vendas no Varejo (Ampliada - MoM) 0,4% - 0,1%PMC : Vendas no Varejo (Ampliada - YoY) 6,5% 8,6% 3,0%03:00 Alemanha Vendas no Atacado (MoM) mai/13 - - -0,2%05:00 Z. do Euro Relatório Mensal - - - -06:00 Itália Leilão de Títulos (Bonds) - - - -09:30 EUA Preços de Exportações/Importações mai/13 - - -09:30 EUA Vendas do Varejo mai/13 - 0,4% 0,1%09:30 EUA Jobless Claims 07/jun - 345.000 346.00011:00 EUA Estoques Empresariais abr/13 - 0,3% 0,0%Sexta-feira, 14/06/201308:00 Brasil IGP-10 jun/13 0,40% 0,30% -0,09%IBC-Br (MoM) 0,8% 1,15% 0,72%IBC-Br (YoY) 6,95% 6,85% 1,16%06:00 Z. do Euro Preços ao Consumidor (MoM) mai/13 - 0,1% -0,1%Preços ao Consumidor (YoY) - 1,4%PPI: Preços ao Produtor (MoM) - 0,1% -0,7%PPI: Preços ao Produtor (YoY) - 1,4% 0,6%PPI: Núcleo (MoM) - 0,1% 0,1%PPI: Núcleo (YoY) - 1,7% 1,7%09:30 EUA Transações Correntes (USD bi) I/13 - -110,9 -110,410:00 EUA Discurso: Christine Lagarde (Diretora-Gerente) - - - -10:15 EUA Produção Industrial mai/13 - 0,2% -0,5%10:15 EUA Utilização da Capacidade Instalada mai/13 - 77,9% 77,8%10:55 EUA Confiança do Consumidor (Preliminar) jun/13 - 84,5 84,5Na Semana- Japão Reunião do Forum Econômico Mundial - - - -- China Operações de Crédito (CNY bi) mai/13 - 815,0 792,9- China Investimento Estrangeiro Direto (YoY) mai/13 - - 0,4%- China Agregados Monetários - M2 (YoY) mai/13 - 15,9% 16,1%03:00 Alemanha mai/1309:00 Brasil abr/1306:00 Z. do Euro abr/1309:00 Brasil abr/13- Brasil abr/1309:30 EUA mai/1309:30 EUA mai/13
  4. 4. DisclaimersEste relatório foi preparado pelo Banco Pine S.A. (“Banco PINE”), instituição financeira validamente existente de acordo com as leisda República Federativa do Brasil. PINE Securities USA LLC (“PINE US”), broker-dealer registrada na U.S. Securities and ExchangeCommission e membro da Financial Industry Regulatory Authority and the Securities Investor Protection Corporation, estádistribuindo este relatório nos Estados Unidos da América. A PINE US é uma afiliada do Banco PINE. A PINE US assume totalresponsabilidade por este relatório sob a lei dos Estados Unidos da América. Qualquer norte-americano que receber este relatório edesejar efetuar qualquer transação com valores mobiliários abordado neste relatório deve fazê-lo com PINE no +1-646-398-6900, 645Madison Avenue, New York, NY 10022. Qualquer referência ao PINE inclui, também, Banco PINE e PINE US, conforme aplicável.Este relatório é para distribuição apenas nas circunstâncias permitidas pela lei aplicável. Este relatório não é dirigido a você se o PINEfor proibido ou restringido por qualquer legislação ou regulamentação em qualquer jurisdição. Você deve se certificar antes da leituraque o PINE é permitido para fornecer este material sobre investimentos pra você no âmbito da legislação e regulamentos aplicáveis.Nada neste relatório constitui indicação de que a estratégia de investimento ou recomendações aqui citadas são adequadas ao perfildo destinatário ou apropriadas as circunstâncias individuais do destinatário e tampouco constituem uma recomendação pessoal. Esterelatório possui caráter informativo, não constitui material promocional e não foi produzido como uma solicitação de compra ouvenda de qualquer ativo ou instrumentos financeiros relacionados em qualquer jurisdição. Os dados que aparecem nos gráficosreferem-se ao passado, a rentabilidade obtida no passado, não representando garantia de rentabilidade futura. Os preços e demaisinformações contidas neste relatório são críveis e dignos de confiança na data de publicação do mesmo e foram obtidas de uma, oumais, das fontes a seguir descritas: (i) fontes expressas ao lado da informação; (ii) preço de cotação no principal mercado regulado dovalor mobiliário em questão; (iii) fontes públicas confiáveis; ou (iv) base de dados do PINE. Todas as informações aqui contidas foramobtidas de fontes públicas, as quais acreditamos serem confiáveis e de boa fé a partir da data em que este relatório foi emitido.Nenhuma garantia ou declaração, tanto expressa quanto implícita, é provida em relação à exatidão, abrangência ou confiabilidadedas informações aqui contidas, com exceção das informações referentes ao PINE, suas subsidiárias e afiliadas. Também não tem ointuito de ser uma declaração completa ou um resumo sobre os ativos, mercados ou estratégias abordadas no documento. Em todos oscasos, investidores devem conduzir suas próprias investigações e análises antes de proceder ou deixar de proceder qualquer açãorelacionada aos valores mobiliários analisados neste relatório.O PINE não praticou atividades de formador de mercado de valores mobiliários da companhia objeto, no momento em que esterelatório foi publicado. Ademais, o PINE não se responsabiliza assim como não garante que os investidores irão obter lucros. PINEtampouco irá dividir qualquer ganho de investimentos com os investidores assim como não irá aceitar qualquer passivo causado porperdas. Investimentos envolvem riscos e os investidores devem ter prudência ao tomar suas decisões de investimento. O PINE não temobrigações fiduciárias com os destinatários deste relatório e, ao divulgá-lo, não apresenta capacidade fiduciária. O presente relatórionão deve ser considerado pelos destinatários como um substituto para o exercício do seu próprio julgamento. Opiniões, estimativas eprojeções expressas aqui constituem o julgamento atual do analista responsável pelo conteúdo deste relatório na data na qual foipreparada e por isso, está sujeito a mudanças sem aviso e pode diferir ou ser contrário a opiniões expressas por outras áreas denegócios ou grupos do PINE e suas afiliadas ou subsidiárias como resultado do uso de diferentes hipóteses e critérios. Preços edisponibilidade de instrumentos financeiros são apenas indicativos e estão sujeitos a mudanças sem aviso.A análise contida aqui é baseada em diversas hipóteses. Diferentes hipóteses podem ter resultados substancialmente diferentes. Osanalistas responsáveis pela preparação deste relatório podem interagir com a mesa de operações, mesa de vendas e outrosdepartamentos, com o intuito de reunir, sintetizar e interpretar informações de mercado. O PINE não está sob a obrigação deatualizar ou manter atualizada a informação contida neste relatório. O PINE confia no uso de barreira de informação para controlar ofluxo de informação contida em uma ou mais áreas dentro do PINE, em outras áreas, unidades, grupos e filiadas do PINE. Aremuneração do analista responsável pelo relatório é determinada pela direção do departamento de pesquisa e pelos diretoresseniores do PINE. A remuneração do analista não é baseada mas pode ser relacionada às receitas do PINE como um todo, incluindoárea de investimentos, vendas e operações.Os ativos de dívida mencionados neste relatório podem não estar disponíveis para venda em todas as jurisdições ou para certascategorias de investidores. Opções, derivativos e futuros não são adequados a todos os investidores e a negociação desses tipos deinstrumentos é considerada arriscada. Hipotecas e ativos lastreados em títulos de crédito podem envolver alto grau de risco e podemser altamente voláteis em resposta às taxas de juros ou outras variáveis de mercado. Performance passada não é indicação deresultado futuro. Se um instrumento financeiro é cotado em uma moeda que não a do investidor, mudanças nas taxas de câmbiopodem afetar de forma adversa o valor, o preço ou o retorno proveniente de qualquer ativo mencionado nesse documento e o leitordeve considerar o risco relacionado ao descasamento de moedas.Este relatório não leva em consideração objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades especiais de nenhuminvestidor em particular. Investidores devem buscar orientação financeira baseada em suas particularidades antes de tomar qualquerdecisão de investimento baseadas nas informações aqui contidas. Para recomendações de investimento, execução de ordens denegociação ou outras funções correlacionadas, os clientes devem contatar seus representantes de vendas locais. O PINE, suas empresaafiliadas, subsidiárias, seus funcionários, diretores e agentes não se responsabilizam e não aceitam nenhum passivo oriundo de perdaou prejuízo eventualmente provocado pelo uso de parte ou da integralidade do presente relatório.Qualquer preço apresentado neste relatório possui caráter informativo e não representa avaliação individual do valor de mercado doativo ou outro instrumento. Não há garantias de que qualquer transação pode ou pôde ter sido efetuada nos preços apresentadosneste relatório. Os preços eventualmente apresentados não necessariamente representam os preços contábeis internos ou os preçosteóricos provenientes de avaliação por modelos do PINE e podem estar baseados em premissas específicas. Premissas específicasassumidas pelo PINE ou por terceiros podem ter resultados substancialmente diferentes.Este relatório não pode ser reproduzido ou distribuído por qualquer outra pessoa, parcialmente ou em sua totalidade, sem o prévioconsentimento por escrito do PINE.Informações adicionais acerca dos instrumentos financeiros mencionados nesta apresentação estão disponíveis sob consulta.O PINE e suas afiliadas têm acordos para gerenciar conflitos de interesses que possam surgir entre eles e seus respectivos clientes eentre seus clientes diversos. O PINE e suas afiliadas estão envolvidas em uma gama completa de serviços financeiros e relacionados,incluindo bancário e a prestação de serviços de investimento. Assim, o PINE ou suas afiliadas podem ter um interesse material ou umconflito de interesse em qualquer dos serviços prestados aos clientes pelo PINE ou suas afiliadas. 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