Relatorio sobre o e-commerce brasileiro e o cenário macroeconômico. Desenvolvido em parceria da ABComm com Parallaxis.

1. Análise Macroeconômica:
E-commerce
E-commerce
Economics & Data Science
Este relatório só é distribuído aos clientes da Parallaxis Consultoria, com o único propósito de fornecer informações sobre o setor e-commerce e indicadores da economia em geral. Isentamos a Parallaxis Consultoria de
qualquer ligação com pessoas que agem de acordo com as empresas analisadas, bem como a empresa não recebe remuneração por serviços prestados ou possui relações comerciais com as instituições analisadas.
Apesar de todo o cuidado necessário tomadas para assegurar que as informações no momento em que foram colhidas, a precisão e exatidão de tais informações não são de qualquer forma garantidas e a Parallaxis
Consultoria não é responsável por eles. Opiniões e estimativas contidas neste relatório estão sujeitos a alterações a qualquer momento, sem aviso prévio ou comunicado. Este relatório não pode ser interpretado como
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Este relatório foi desenvolvido pela Equipe Econômica da Parallaxis Consultoria
economia@parallaxis.com.br
Análise Macroeconômica
E-commerce
Economia
&
E-commerce

2. Análise Macroeconômica:
E-commerce
Análise e Cruzamento de Variáveis de Impacto no E-commerce
Cartão de Crédito e Ind. Macroeconômicos – Tendências e Correlações
 Overview do Mercado Varejista Brasileiro
 O PIB do varejo apresentou taxa composta de crescimento de 2,1% nos últimos
dez anos (2006-2015). O sexto pior no ranking de crescimento considerando os
7 segmentos que contemplam o Setor de Serviços, ficando atrás das
Intermediação Financeira, Seguros, Previdência Complementar e Serviços
Relativos (6,1%), Serviços de Informação (4.8%), Atividades Imobiliárias e
Aluguel (3,1%), Transporte, Armazenagem e Correio (2,5%) e Outros Serviços
(2,4%). Como o gráfico mostra, o PIB do varejo geralmente varia mais do que os
preços de mercado do PIB nos momentos de recuperação econômica como visto
nos momentos pós-crise de 2009 e 2012. Porém com o aprofundamento da crise
que se iniciou em 2014 e se prolonga ainda por 2016, vemos que a forte relação
das vendas no varejo com o desempenho da economia brasileira tem causado
um efeito forte na queda do consumo nos últimos períodos.
 Desde 2008, pode-se notar um alinhamento (correlação positiva) entre as
vendas de varejo (PMC/IBGE) e o número de transações com cartões de crédito
(ABECS). O gráfico demonstra este resultado, onde entre 2008-2015 o número
de transações com cartões de crédito apresentou aumento de 10,2%, enquanto
as vendas no varejo de 4,8%. No primeiro semestre de 2016, o número de
transações com cartões de crédito foi de -3,8% em relação ao mesmo período
do ano passado, enquanto as vendas no varejo em paralelo recuaram 6,9% (série
deflacionada). Desde 2008, essa foi a primeira vez que o dado de transação de
cartão aparece negativo no primeiro semestre, o que pode ser explicado pelo
aumento da taxa de desemprego e subida dos juros nesse período.
1,0%
-2,4%
9,2%
-3,8%
-2,5%
-7,5%
15,9%
-7,4%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
dez/08
mai/09
out/09
mar/10
ago/10
jan/11
jun/11
nov/11
abr/12
set/12
fev/13
jul/13
dez/13
mai/14
out/14
mar/15
ago/15
jan/16
jun/16
PIB a Preços de Mercado PIB Varejista
Variação do PIB (a/a%)
Fonte: IBGE - ELaboração: Parallaxis Consultoria
9,1%
5,9%
10,9%
6,7%
8,4%
4,3%
2,2%
-4,3%
-6,9%
16,9%
13,8%
17,6%
14,5%
10,8%
8,8%
6,8%
-0,1%
-3,8%
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016*
Vendas no Varejo Volume de Transações
Crescimento Anual - Vendas no Varejo e Transações com Cartão de Crédito
(a/a %)
Fonte: IBGE, ABECS - Elaboração: Parallaxis ConsultoriaNota: (*) até 1º sem/16

3. Análise Macroeconômica:
E-commerce
 Emprego, Renda e Cartão de Crédito
 A taxa oficial de desemprego no Brasil apresentou seu maior resultado dos
últimos 5 anos, atingindo 11,58% em jul/16. Na média móvel 12 meses a curva
apresentava quedas consecutivas que se sustentaram de jan/13 até dez/14,
porém, após esse período, nota-se uma clara inversa da curva apontando para
uma tendência forte de alta. Percebe-se também que a taxa de desemprego caia
de forma contínua, mesmo quando a atividade econômica estava baixa (2014),
acompanhada do crescimento do rendimento médio real, no mesmo período, o
que revelou quão resistente o mercado de trabalho foi durante tal período,
porém o efeito não superou os últimos acontecimentos na economia e sentiu
fortemente o efeito das políticas econômicas adotadas pelo governo até então.
Nos primeiros seis meses de 2016, a taxa média de desemprego foi de 10,84%,
resultado 2.95 p.p. superior que o registrado no mesmo período de 2015
(7,77%).
 Acreditamos que a taxa média de desemprego ser 11,2% em 2016, e este
processo de ajuste no mercado de trabalho deverá continuar ao longo do ano
seguinte. Para 2017 esperamos uma taxa de desemprego média anual de 11,6%.
 Também relacionando a taxa de emprego com o número de transações de
cartão de crédito, o gráfico demonstra aumento em ambas as variáveis até o
final de 2014. No entanto, eles não têm nenhuma correlação crua, pois
envolvem um conjunto de fatores que inclui mais dados de atividade econômica.
Porém, pode ser verificado que o ponto de inflexão na taxa de emprego afeta,
com um delay, a curva de transações, que alterou sua trajetória para
decrescente com a atual situação econômica em estado deletério.
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
9,00
10,00
11,00
12,00
mar/13
mai/13
jul/13
set/13
nov/13
jan/14
mar/14
mai/14
jul/14
set/14
nov/14
jan/15
mar/15
mai/15
jul/15
set/15
nov/15
jan/16
mar/16
mai/16
jul/16
Taxa de Desemprego (%)
Taxa de Desemprego (%)
MM12M
Fonte: IBGE - Elaboração: Parallaxis Consultoria
-8,0%
-6,0%
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
1.900,00
1.920,00
1.940,00
1.960,00
1.980,00
2.000,00
2.020,00
2.040,00
2.060,00
2.080,00
2.100,00
fev/13
abr/13
jun/13
ago/13
out/13
dez/13
fev/14
abr/14
jun/14
ago/14
out/14
dez/14
fev/15
abr/15
jun/15
ago/15
out/15
dez/15
fev/16
abr/16
jun/16
Rendimento Médio Real Habitual (R$)
CARG (%) | Eixo Secundário
Fonte: IBGE - Elaboração: Parallaxis Consultoria
Crescimento do Rendimento Médio

4. Análise Macroeconômica:
E-commerce
 O rendimento médio real habitual apresentou um crescimento de 1,1% de 2013
2014. Enquanto no mesmo período, o valor médio de transações de cartões de
crédito aumentou 6,8%. Isso significa que, de acordo com o nosso modelo,
quando a média de renda aumenta 1%, o valor médio das transações de cartões
aumenta 1,15%. Em outras palavras, o consumidor brasileiro tende a gastar mais
em seus cartões do que o aumento da sua renda real.
 O rendimento nominal médio deve continuar subindo a cada ano no Brasil,
principalmente por conta do aumento do salário mínimo, que acontece
anualmente. No entanto, o rendimento real pode não acompanhar esta
tendência, devido ao aumento da taxa de desemprego e inflação, diminuindo
assim o poder de compra. Em 2015 o rendimento médio real cresceu apenas
0,1% comparado com 2014 e as transações com cartão recuaram 0,1%.
 Em jun/16 o CAGR calculado para o rendimento real apresentou queda em
relação ao mesmo período do ano passado, atingindo queda de 3,4%,
acompanhado da retração no valor total de transações com cartão de credito
que foi de 3,8%.
 Por isso, temos expectativas negativas para os gastos com cartões de crédito.
Principalmente devido à queda na propensão marginal a consumir, como
observamos no gráfico, vemos que o rendimento médio real está sendo corroído
pela inflação, de forma mais acentuadas desde dez/14 e tem impactado numa
certa acomodação dos gastos com cartão de crédito, em outros motivos, pelo
aumento na taxa de juros que causa temor nas compras com cartão de crédito.
86,0%
87,0%
88,0%
89,0%
90,0%
91,0%
92,0%
93,0%
94,0%
95,0%
26,0
27,0
28,0
29,0
30,0
31,0
32,0
33,0
34,0
35,0
fev/13
abr/13
jun/13
ago/13
out/13
dez/13
fev/14
abr/14
jun/14
ago/14
out/14
dez/14
fev/15
abr/15
jun/15
ago/15
out/15
dez/15
fev/16
abr/16
jun/16
Transações com Cartão de Crédito com ajuste sazonal (R$ Milhões)
Taxa de Emprego (%) | Eixo Secundário
Fonte: IBGE e ABECS- Elaboração: Parallaxis Consultoria
Transações com Cartão de Crédito x Taxa de Emprego
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
30,00
35,00
40,00
45,00
1.880,00
1.900,00
1.920,00
1.940,00
1.960,00
1.980,00
2.000,00
2.020,00
2.040,00
2.060,00
2.080,00
2.100,00
mar/12
jun/12
set/12
dez/12
mar/13
jun/13
set/13
dez/13
mar/14
jun/14
set/14
dez/14
mar/15
jun/15
set/15
dez/15
mar/16
jun/16
Rendimento Médio Real Habitual (R$)
Valor Total de Transações com Cartão de Crédito (R$ Bilhões) | Eixo Secundário
Fonte: IBGE e ABECS- Elaboração: Parallaxis Consultoria
Rendimento Médio x Valor das Transações com Cartão de Crédito

5. Análise Macroeconômica:
E-commerce
 Crédito para Cartão de Crédito e Taxa de Juros
 O saldo para cartão de crédito Pessoa Física cresceu 15,7% CAGR) nos últimos
seis anos (2009-2015), enquanto o saldo para Pessoa Jurídica cresceu 19,7%,
levando a um aumento médio de 15,5% no saldo total de crédito para cartão de
crédito.
 Apesar disso, o CAGR (%) do volume de Crédito para Cartão de Crédito Pessoa
Física mostra que o crescimento anual caiu consecutivamente desde fev/09, o
que pode estar relacionado principalmente à crise financeira, mesmo as taxas
de juros recrudescendo a partir de jul/11, a incerteza e o risco de crédito foram
iminentes em todo o mundo, e refletiu uma postura conservadora dos bancos
privados no Brasil em relação a novos aumentos.
 As taxas de juros mais elevadas é a principal causa para acreditarmos que os
créditos vencidos crescerão a taxas mais baixas nos próximos nos. O Banco
Central do Brasil apertou a política monetária desde abril/13 e começou a
aumentar as taxas de juros, que se prolonga até o período atual. Há 1 ano
(set/15) na reunião do COPOM houve o último reajuste (+0,5 p.p.) para cima da
taxa básica se juros, elevando-a ao patamar dos atuais 14,25%, em grande parte
associada a necessidade de controle da inflação através do aperto monetário
feito pelo governo. Porém, esperamos que este fato, que vem dificultando a
retomada do crescimento do país, traga uma perspectiva pacifista no cenário de
longo prazo. Em outras palavras, entendemos que o governo irá iniciar os cortes
na taxa básica de juros tão logo, resultando no final de 2016 uma taxa de 13,75%.
Já para 2017 esperamos que a taxa Selic termine o ano em 10,5%, o que deve
trazer mais apetite para o uso de cartões de créditos a partir de então.
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
70,0%
jul/09
out/09
jan/10
abr/10
jul/10
out/10
jan/11
abr/11
jul/11
out/11
jan/12
abr/12
jul/12
out/12
jan/13
abr/13
jul/13
out/13
jan/14
abr/14
jul/14
out/14
jan/15
abr/15
jul/15
out/15
jan/16
abr/16
jul/16
PJ PF Selic
Saldo para Cartão de Crédito PJ e PF x Taxa de Juros (Selic)
Saldo (Var. % Acum. 12m a/a) | Selic (MM12M)
Fonte: BCB - Elaboração: Parallaxis Consultoria
80,0
90,0
100,0
110,0
120,0
fev/13
abr/13
jun/13
ago/13
out/13
dez/13
fev/14
abr/14
jun/14
ago/14
out/14
dez/14
fev/15
abr/15
jun/15
ago/15
out/15
dez/15
fev/16
abr/16
jun/16
Vendas no Varejo
Volume de Transações (Cartão Crédito)
Valor Médio das Transações (Cartão Crédito) R$
Rendimento Médio Real Habitual (R$)
População Ocupada (PME)
Fonte: IBGE e ABECS - Elaboração: Parallaxis
Consultoria
Desempenho dos Cartões vs. Indicadores de Atividade Econômica
(Média Móvel 12 meses / Base 100 = dez/07)

6. Análise Macroeconômica:
E-commerce
Desempenho Recente do Setor | Mercado Nacional
 Varejo Eletrônico vs. Varejo Tradicional
 Em 2015, o e-commerce B2C brasileiro faturou R$ 54,0 bilhões e alcançou um
crescimento nominal de 20% em relação ao ano imediatamente anterior.
Excluindo o pico de 20121
, a evolução do faturamento apresentou crescimento
acima da média (média 2007-2015 = 29,2%) em 2007 (43,2%) e 2010 (39,6%),
podendo ser explicados pelo aumento da confiança dos e-consumidores nesses
períodos. Em 2010 o nível de confiança aumentou, dentre outros fatores
atrelados ao processo de retomada do crescimento econômico (PIB 2010 = +
7,6% a/a) pós-crise de 2008/2009, confirmados pelo indicador de confiança do
e-consumidor (E-bit) que atingiu um dos patamares mais elevados (87%).
 O crescimento do faturamento mostra que o mercado está pujante e que a
confiança do consumidor tem se mantido em uma média positiva perante o
segmento. Para 2016 a previsão é que o segmento apresente cresça 11% (taxa
mais baixa desde 2007) e alcance R$ 53,5 bilhões, mostrando, portanto, novo
ponto de inflexão na taxa de crescimento. Ao analisar gráfico ao lado, é possível
observar que taxa média de crescimento nominal do faturamento do comércio
eletrônico (excluindo 20121
) foi de (29,2%) é bastante superior em relação à taxa
de crescimento da receita do varejo tradicional (10,8%), mesmo os estímulos
econômicos de ambos sendo semelhantes, o comércio eletrônico se destaca por
alguns fatores, como: i) aumento do número de domicílios com computadores;
ii) a difusão do acesso por banda larga; iii) crescente numero de lojas virtuais; iv)
amadurecimento e consolidação da estrutura do varejo online; v) segurança nas
operações; vi) menor inflação dos produtos vendidos na internet; etc.
1Utilizamos os dados do E-bit (2007 até 2011) e, posteriormente os da ABCOMM (2012-2015). Os
dados da ABCOMM consolidam os resultados dos marketplaces, por conta disso os dados de 2012
apresentam um pico, porém vale ressaltar que este está atrelado a questões metodológicas.
6,3 8,2 10,6
14,8
18,7
30,0
35,0
39,5
48,2
53,5
59,9
68,9
79,2
43,2%
30,2% 29,3%
39,6%
26,4%
60,4%
16,7%
12,9%
22,0%
11,0% 12,0%
15,0% 15,0%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
70,0%
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016*
2017*
2018*
2019*
R$ bilhões
Var. (%) a/a
Faturamento do E-commerce Brasileiro
(Bens de Consumo)
Nota: (*) Projeção ABCOMM Fonte: E-bit (2007-2011) e ABCOMM (2012-2015)- Elaboração: Parallaxis
Projeções
43,2%
30,2% 29,3%
39,6%
26,4%
60,4%
16,7%
28,6%
20,0%
11,8%
15,1%
10,0%
14,5%
11,5% 12,3% 11,9%
8,5%
3,2%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
E-commerce Tradicional
Faturamento E-commerce vs Varejo Tradicional
(Var.(%) a/a)
Fonte: E-bit (2007-2011) e ABCOMM (2012-2015) - Elaboração: Parallaxis

7. Análise Macroeconômica:
E-commerce
Perspectivas e Conclusão:
Crise não mudou a trajetória do crescimento do segmento e-commerce, mas afetou significaivamente seu ritmo de crescimento
Fatores socioeconômicos tem efeitos diferentes sobre a demanda. Se por um lado a expansão e
elevação da Classe C e D, para a camada “classe média”, proporcionou expansão do potencial de
consumo dos brasileiros, onde a classe média, atualmente, representa cerca de 50% da população
brasileira, por outro lado a atual crise econômica teve um efeito deletério no nível de empregos que
afetou essa “nova camada social”, bem como os altos juros, níveis de confiança do consumidor mais
baixo por conta das incertezas do mercado, redução gradativa da taxa de crescimento do saldo para
cartão de crédito pessoa física, dentre outros fatore que refletiram num ritmo de crescimento do
comércio eletrônico brasileiro mais brando. Porém, fatores como a “inclusão digital” dessas camadas
constitui-se fator de equilíbrio para a obtenção de resultados positivos para o segmento e-commerce.
“
”