O documento discute a economia brasileira e do Nordeste em 2014. Apresenta dados mostrando desaceleração do PIB brasileiro e recuperação mais lenta do que o esperado, com queda do investimento e do consumo das famílias. O Nordeste teve melhor desempenho, especialmente PE e CE, com destaque para a indústria em PE. Perspectivas para os próximos meses são de continuidade da recessão técnica no Brasil.

1. Conjuntura 2014 INFORME ESPECIAL: Consumo das Famílias
XVIIª
Recife, 24 de setembro de 2014

2. Temas que serão discutidos na XVII Análise Ceplan:
A economia em 2014:
Mundo;
Brasil;
Nordeste, com ênfase em Pernambuco;
Perspectivas para os próximos meses;
Informe especial: Consumo das Famílias.

3. 1. A economia em 2014:
Ambiente Mundial

4. 1.A economia em 2014: Ambiente Mundial
O Contexto:
Paraoanode2014,oFMIestima,nasuaprevisãomaisrecente,umapequenareduçãodasestimativasfeitasanteriormente,tendoemvistaacontecimentosocorridosnoprimeirosemestredesteano,entreosquais:
•A presença de grandes excedentes de estoques, maiores que esperados, nos Estados Unidos;
•A diminuição da intensidade da demanda na China associada à contenção do crédito;
•A desaceleração das atividades econômicas na Rússia, ocasionada pelas tensões geopolíticas com desaceleração da demanda.
•Associado à menor demanda externa dos Estados Unidos e China, constatou-se um menor crescimento do que o previsto das economias emergentes.
Depositivo,cabeoregistrodeumamelhoriadascondiçõesfinanceirascomareduçãodataxadejurosdelongoprazoecomadiminuiçãodosindicadoresdevolatilidadedepreços.Some-seaistoarecuperaçãodosfluxosdecapitaisdaseconomiasemergentes,nãoobstanteadebilidadeconstatadanaatividadeeconômica.

5. Desaceleraçãoentre2010e2014daeconomiamundial,comdestaqueparaaChinaeospaísesemergentes.Desaceleraçãosignificativadaeconomiabrasileira.SinaisderecuperaçãoparaospaísesdaZonadoEuroqueregistraramtaxasnegativasem2012e2013.
1.A economia em 2014: Ambiente Mundial
Mundo e Regiões Selecionadas: Variação do PIB real –(%) –2008 -2015

6. Perspectivas:
Paraaeconomiamundialestáprevista,nopróximoano,umarecuperaçãomuitotímidasustentadapelosEstadosUnidoseinfluenciadapelocomportamentodaeconomiadaZonadoEuroquedeveráregistrastaxaspositivasdecrescimentoem2014e2015.
Quantoaospaísesemergenteseemdesenvolvimento,asprevisõesmaisrelevantessãoasseguintes:
•AChinacontinuaadesaceleraçãodasuaeconomia,passandode7,4%em2014para7,1%em2015.
•NoBrasilascondiçõesfinanceirasmaisrestritivaseadebilidadedaconfiançadasempresaseconsumidoresinfluenciaramosinvestimentoseoconsumo(especialmentepara2014).
•NaRússiaaperspectivaédepequenocrescimentodosinvestimentos,porumlongoperíodo,dadasastensõesgeopolíticas.
1.A economia em 2014: Ambiente Mundial

7. 1. A economia em 2014:
Ambiente Brasileiro

8. 1.A economia em 2014: Ambiente Brasileiro
Desdeosegundotrimestrede2013queaeconomiabrasileiradesaceleraparaconcluircomumavariaçãonegativaumanodepois.Tendênciaàquedajávinhadesde2010compequenarecuperaçãoem2012atéprimeirosemestrede2013.
Brasil: Taxa de crescimento do PIB trimestral com respeito ao mesmo período do ano anterior -(%) -I trimestre de 2010 ao II trimestre de 2014

9. 1. A economia em 2014: Ambiente Brasileiro
O motor do crescimento não é mais o consumo das famílias. E o investimento revela
instabilidade, com queda acentuada nos seis primeiros meses de 2014. Quais serão as
novas fontes do crescimento brasileiro?
Brasil: Taxa de crescimento do PIB semestral com respeito ao mesmo período do
ano anterior - (%) – 1° semestre de 2010 – 1° semestre de 2014
Setor de atividade 2010 2011 2012 2013 2014
Agropecuária 8,1 1,2 -3,0 12,4 1,2
Indústria 14,6 2,9 -1,2 1,1 -1,4
Serviços 6,0 3,8 1,6 2,2 1,1
PIB a preços de
mercado
9,0 3,8 0,7 2,7 0,5
Consumo das
famílias
7,3 5,8 2,5 2,7 1,7
Consumo da
administração
pública
4,6 2,7 2,7 1,6 2,1
Formação bruta de
capital fixo
28,5 7,5 -3,0 5,0 -6,8
Exportação de bens
e serviços
10,7 5,2 1,7 0,5 2,3
Importação de bens
e serviços (-)
39,6 14,1 3,8 7,6 -0,6
Fonte: Contas Nacionais Trimestrais - IBGE. Elaboração CEPLAN.

10. 1.A economia em 2014: Ambiente Brasileiro
Ainflaçãocontinuarenitenteenolimitedabandasuperiordameta.Tolerância,erroseinconsistênciasentreaspolíticasmonetáriaefiscal.
Brasil: IPCA Acumulado nos últimos 12 meses -(%) -jan/10 a ago/14

11. 1.A economia em 2014: Ambiente Brasileiro
OBancoCentralcontinuaintervindoparaevitarumamaiordesvalorizaçãodorealporcontadosimpactosinflacionários.Câmbiosobrevalorizado,contudo,agravaoproblemadaindústria.
Brasil: Índice da taxa de câmbio real –(%) –jan/11 a jul/14

12. 1.A economia em 2014: Ambiente Brasileiro
OsaldodaBCcontinuaseestreitando.Crisede2008,problemasdecompetitividadedaindústria,câmbiosobrevalorizado,Mercosulepolíticadecomércioexteriorsãoosvilões.
Brasil: Saldo da Balança Comercial –US$ (bilhões) –2002-2014¹

13. 1.A economia em 2014: Ambiente Brasileiro
Apoupançaexternacontinuacobrindoadiferençadomésticaentreataxadeinvestimentoeataxadepoupança.
Brasil: Saldo da Balança de Transações Correntes (BTC) -US$ (bilhões) -2000-2014¹

14. Síntese
Recessãotécnicaebomdesempenhodomercadodetrabalho: aparentecontradição;
Qualseráonovomotordocrescimentobrasileiro?
Inflação:instrumentosortodoxoseheterodoxos;
Setorexternocontinuacomdificuldades:crise2008,câmbio, custoBrasilebaixacompetitividade;
Epilogo:expectativasruinspelomenosatéofinaldoperíodoeleitoral.
1.A economia em 2014: Ambiente Brasileiro

15. 1. A economia em 2014:
Nordeste, com ênfase em Pernambuco

16. 1.A economia em 2014:
Nordeste, com ênfase em Pernambuco
PrincipaisestadosdoNordesteapresentaramtaxassuperioresa1,5%no2ºtrimestre, nacontramãodataxanegativadoBrasil.PEcresceuabaixodoCE(puxadopelarecuperaçãodasecaeimpactodaCopa)eacimadaBA(puxadopelaConstruçãoCivileExtrativaMineral).
Brasil, Bahia, Ceará e Pernambuco: Taxa de crescimento do PIB trimestral com respeito ao mesmo período do ano anterior –(%) -2°trimestre de 2014
Área GeográficaTaxa Ceará3,0Pernambuco1,9Bahia1,6Brasil-0,9Fonte: IBGE, IPCE-CE, SEI-BA, CONDEPE/FIDEM-PE. Elaboração CEPLAN.

17. 1.A economia em 2014:
Nordeste, com ênfase em Pernambuco
No1ºsemestrePEeCEcresceramacimadaBahiaeostrêsbemacimadoBrasil. PernambucosedestacounodesempenhodaindústriaeoCearánaagropecuáriaeserviços.
Brasil, Bahia, Ceará e Pernambuco: Taxa de crescimento do PIB acumulado no ano –(%) -1° semestre de 2014
Área GeográficaPIBAgropecuáriaIndústriaServiçosPernambuco3,527,53,92,5Ceará3,547,2-1,33,5Bahia1,614,9-0,81,5Brasil0,51,2-1,41,1Fonte: IBGE, IPCE-CE, SEI-BA, CONDEPE/FIDEM-PE. Elaboração CEPLAN. Nota: Refere-se ao crescimento com respeito ao mesmo período do ano anterior.

18. 1.A economia em 2014:
Nordeste, com ênfase em Pernambuco
CrescimentomaiordePEemrelaçãoaoBrasilno1ºsemestreinfluenciadopelodesempenhorelativodaagropecuária,indústriadetransformação,construçãocivilecomércio.
Brasil e Pernambuco: Taxa de crescimento do PIB acumulado no ano por setor – (%) –1°semestre de 2014
Setor de AtividadeBrasilPernambucoAgropecuária1,227,5Indústria-1,43,9Transformação-3,14,8Construção Civil-4,91,7Produção e Distribuição de Eletricidade, Gás e Água3,14,8Serviços1,12,5Comércio-0,12,3Transporte, Armazenagem e Correio2,46,8Interm. Financ, Seguros, Prev. Complem. E serv Relacionados2,5Atividades Imobiliárias e Aluguel1,8Administração, Saúde e Educação Públicas1,61,5Outros Serviços-0,52,5PIB a Preços de Mercado0,53,5Fonte:CONDEPE/FIDEM-PE. Elaboração CEPLAN. Nota: Refere-se ao crescimento com respeito ao mesmo período do ano anterior. 3,4

19. 1.A economia em 2014:
Nordeste, com ênfase em Pernambuco
CrescimentodaindústriadetransformaçãodePEcontrastacomdesempenhonegativodoBrasileNE,noacumuladojaneiro-julho.Influenciounoestadoodesempenhodesegmentoscomoodaconstruçãonavaleproduçãodealimentos.
Brasil, Nordeste, Bahia, Ceará e Pernambuco: Crescimento da produção industrial –(%) -Acumulado de Janeiro a Julho de 2014
Área GeográficaIndústria geralIndústria extrativaIndústria de transformaçãoPernambuco2,6-2,6Nordeste-0,51,2-0,7Ceará-1,5--1,5Brasil-2,84,4-3,6Bahia-5,04,8-5,5Fonte: IBGE - PIM. Elaboração CEPLAN. Nota: Crescimento em relação ao mesmo período do ano anterior.

20. 1.A economia em 2014:
Nordeste, com ênfase em Pernambuco
ComérciovarejistadosestadosNEcomcomportamentodistintodataxanegativadoBrasil,noacumuladojaneiro-julho.PEcresceuacimadaBahiaeabaixodoCE.
Brasil e Estados do Nordeste: Crescimento médio mensal do comércio varejista ampliado –(%) –Acumulado de Janeiro a Julho de 2014

21. 1.A economia em 2014:
Nordeste, com ênfase em Pernambuco
TaxadecrescimentodaarrecadaçãodeICMSdaBahiaedoCearáfoipraticamenteodobrodataxaverificadaemPernambuconoacumuladodejaneiro-julhode2014.
Estados selecionados: Arrecadação do ICMS acumulado de Janeiro a Junho de 2013 e de Janeiro a Junho de 2014 –em R$ mil
Área GeográficaAcumulado Jan-Jul/13Acumulado Jan-Jul/14Variação (%) Paraíba2.314.6152.472.2366,8Ceará5.024.4465.235.7414,2Bahia9.757.37710.164.7084,2Piauí1.578.8601.640.6613,9Rio Grande do Norte2.373.7662.439.2162,8Pernambuco6.967.2567.119.3452,2Maranhão2.587.5812.590.4730,1Fonte: CONFAZ. Elaboração: CEPLANNota: 1) A preços de julho de 2014 deflacionados pelo IGP-DI.

22. 1.A economia em 2014:
Nordeste, com ênfase em Pernambuco
RMRapresentoutaxasdedesempregodemarçoajunhosuperioresaomesmoperíodode2013.Emjulhovoltouaregistrartaxamenor.
RMse Total das RMs: Evolução da taxa de desemprego aberto –(%) – Jan-Jul/13 e Jan-Jul/14

23. 1.A economia em 2014:
Nordeste, com ênfase em Pernambuco
AvariaçãodorendimentomédiodaRMRentrejaneiro-julhode2014emrelaçãoaigualperíodode2013foisuperiorataxaverificadanasmetrópolesdeSãoPauloeBeloHorizonte.
RMs: Rendimento médio real das pessoas ocupadas –Em R$ -Média de Jan/Jul2013 e Média de Jan/Jul2014
Área GeográficaMédia de Jan/Jul 2013 (Em reais) Média de Jan/Jul 2014 (Em reais) Variação (%) Rio de Janeiro - RJ2.111,882.252,836,7Recife - PE1.461,421.517,693,9São Paulo - SP2.107,022.140,261,6Belo Horizonte - MG1.950,971.951,990,1Fonte: PME-IBGE.Elaboração CEPLAN. Nota: (1) Valores a preços de Julho de 2014 inflacionados pelo INPC de cada Região Metropolitana. (2) Exclusive trabalhadores não remunerados e trabalhadores que receberam somente em benefícios.

24. 1.A economia em 2014:
Nordeste, com ênfase em Pernambuco
ExpansãodoempregoformaldePernambucoemjulhofoiumpoucoabaixodataxadoNEesuperioraocrescimentomédiodoBrasil.DestaquesregionaisparaPiauíeParaíbacommaisde5,5%deincremento.
Brasil, Nordeste e Estados: Estoque de empregos formais¹ –estoque em jul/13 e jul/14
Área GeográficaEstoque de emprego em julho de 2013Estoque de emprego em julho de 2014Taxa de Crescimento (%) Piauí427.531 453.580 6,1Paraíba626.008 661.657 5,7Ceará1.442.382 1.510.198 4,7Sergipe391.803 407.403 4,0Nordeste8.635.203 8.920.539 3,3Pernambuco1.677.002 1.727.112 3,0Rio Grande do Norte602.955 620.307 2,9Maranhão703.743 722.421 2,7Brasil48.484.927 49.598.464 2,3Bahia2.297.177 2.343.748 2,0Alagoas466.602 474.113 1,6Fonte: CAGED/RAIS - MTE. Elaboração Ceplan ¹Série ajustada incorpora as informações declaradas fora do prazo

25. 1.A economia em 2014:
Nordeste, com ênfase em Pernambuco
SetorialmenteinfluenciaramnodesempenhodoempregoformaldePernambucoemjulhode2014aadiçãodeempregosnaadministraçãopúblicaenosetordeserviçosemgeral.Destaque,poroutrolado,paraataxanegativadaconstruçãocivil.
Pernambuco: Estoque de empregos formais por setor¹ –estoque em jul/13 e jul/14
Setor de AtividadeEstoque de emprego em Jul/13Estoque de emprego em Jul/14Taxa de Crescimento (%) Administração Pública382.773 407.435 6,4Serviços563.560 592.373 5,1Servicos industriais de utilidade pública18.986 19.884 4,7Total1.677.002 1.727.112 3,0Indústria de transformação210.385 215.409 2,4Comércio307.283 310.391 1,0Extrativa mineral2.858 2.852 -0,2Agropecuária, extração vegetal, caça e pesca44.315 44.197 -0,3Construção Civil146.842 134.571 -8,4Fonte: CAGED/RAIS - MTE. Elaboração Ceplan ¹Série ajustada incorpora as informações declaradas fora do prazo

26. 1.A economia em 2014:
Nordeste, com ênfase em Pernambuco
Síntese
Entre janeiro e julho de 2014 os destaques ficaram por conta:
Daexpansãoemjaneiro-julhodaindústriadetransformaçãoemPEfrenteaoBrasil, Nordeste,CearáeBahia;
Docrescimentopositivodasvendasdovarejo,nomesmoperíodo,dosestadodoNE, comamédiadoBRregistrandotaxanegativa;
DoaumentodataxadedesempregonaRMRdemarçoajunhoemrelaçãoaigualperíodode2013,(excetoemabril);
DocrescimentodorendimentomédiodametrópolesdeRecifeacimadasRMsdeSãoPauloeBeloHorizonte;
DadiminuiçãodoritmodecrescimentodoempregoformalemPE.

27. 2. Perspectivas para os próximos meses

28. 2.Perspectivas para os próximos meses
Perspectiva -Brasil
PrevisãodoPIB(FOCUS):0,30%(emsetembro);
ProduçãoIndustrial(FOCUS):-1,94%(emsetembro);
Inflação(FOCUS):6,30%(emsetembro);
SaldodaBalançaComercial(FOCUS):US$2,40bilhões(emsetembro);
SaldodeTransaçõesCorrentes(FOCUS):-US$81bilhões(emsetembro).
(estabiliza)
ÍndicesdeConfiançadossetoresdecomércio,serviçoseindústriadetransformaçãoapresentamdeclínio(FGV).

29. 2.Perspectivas para os próximos meses
Perspectiva -Pernambuco
PrevisãodoPIB(CONDEPE):3,5%a4%
Recuperaçãodesafra;
ArrefecimentodaconstruçãocivilecrescimentodosSIUP;
BomdesempenhodosetordeTransporte,armazenagemecorreio.
Serviços-Sondagens(CONDEPE/FGVemjulho)
ÍndicedeConfiançacai:-6,8%(julho/14versusjulho/13).
Índicedeconfiançadoempresárioindustrial(FIEPEemagosto)
ÍndicedeConfiança:melhora,empatamarsuperioramédianacional.
IndústriadaConstruçãoCivil(FIEPEemjulho)
Índicedeexpectativaparaospróximos6meses:acimadamédianacional,apesardasondagemterapresentadodadosmenoresquenoanoanterior.

30. 3.Informe especial:
Consumo das famílias

31. Contexto
Desenvolvimentoeconômico,politicassociaisecréditoatenuaramasdesigualdadeseestimularamoconsumoaolongodaprimeiradécadadesteséculo;
Sintomasdedesaceleraçãodosefeitospositivosdessaspoliticasfazem-sesentirnasestatísticaseconômicasesociais;
Oqueaconteceueporque?
3.Informe especial:
Consumo das famílias

32. 3.Informe especial:
Consumo das famílias
Consumocomtendênciadecrescimentoaté2010,quandocomeçaadesacelerareoinvestimentopermanecemuitoinstável.
Brasil: Taxa de crescimento do Consumo da Famílias e da FBCF anual com respeito ao mesmo período do ano anterior -(%) –2000-2013

33. 3.Informe especial:
Consumo das famílias
Essainstabilidadecontinuatrimestralmenteapartirde2011enquantooconsumodasfamíliaspermaneceemdeclínio.Inflação,endividamento,créditomaisrígidoejurosmaisaltossãoprováveiscausas.
Brasil: Taxa de crescimento do Consumo da Famílias e da FBCF trimestral com respeito ao mesmo período do ano anterior -(%) –I trimestre de 2011 ao II trimestre de 2014

34. 3.Informe especial:
Consumo das famílias
Entre2000-2005,eapartirde2010inflaçãoeconsumodasfamíliasapresentamtendênciasopostas.Nacrisecréditoedesoneraçõespontuaisestimularamoconsumo.
Brasil: Taxa de crescimento do Consumo da Famílias e do IPCA anual com respeito ao mesmo período do ano anterior -(%) –2010-2014

35. 3.Informe especial:
Consumo das famílias
Endividamentogeralsobeeseestabiliza,masoimobiliáriocontinuacrescenteeampliandoparticipação.
Brasil: Endividamento das famílias -(%) –Jan/2005 -Mar/14

36. 3.Informe especial:
Consumo das famílias
Comprometimentodarendadasfamíliascomdividastambémécrescentecompicoem2011-2012porcontadosestímulosaoconsumo.Depoisdiminuieseestabilizaemtornodos20%.
Brasil: Comprometimento de renda das famílias -(%) –Jan/2005 -Mar/14

37. 3.Informe especial:
Consumo das famílias
Créditomaiscarotorna-omaisescasso.Ligeiratendênciaàdesaceleraçãoexcetoparaveículosquedeclinaacentuadamentenoúltimoanoemeio.
Brasil: Taxa de crescimento anual da carteira de crédito por modalidade -(%) – Dez/2012 -Jun/14

38. 3.Informe especial:
Consumo das famílias
TendênciadecrescenteparaPEeBrasil.Até2011asvariaçõesdoSaldoemPEforammaioresdoquenopaís.
Brasil: Variação em 12 meses do Saldo das Operações de crédito -Pessoas físicas- (%) –2005-2014

39. 3.Informe especial:
Consumo das famílias
Tendênciaàquedacomsubidaem2011-2012.Novodeclínioem2013epequenorepiquenosúltimosmeses.Aumentodarendaeempregoreduziuinadimplênciaaté2010.
Brasil: Taxa de Inadimplência de Pessoa Física -(%) –Jan/04 a Jul/14

40. 3. Informe especial:
Consumo das famílias
A POF corrobora o fato de que em sociedades mais pobres a maior parte da renda é
gasta em habitação, alimentação e transporte.
Brasil, Nordeste e Pernambuco: Distribuição das despesas de consumo
monetário e não monetário média mensal familiar – (%) - 2008
Tipos de despesa Brasil Nordeste Pernambuco
Total 100,0 100,0 100,0
Habitação 35,9 32,8 33,0
Alimentação 19,8 24,2 22,5
Transporte 19,6 18,2 15,4
Vestuário 5,5 6,5 8,2
Assistência à saúde 7,2 6,5 7,6
Higiene e cuidados pessoais 2,4 3,1 3,3
Educação 3,0 2,8 3,3
Despesas diversas 2,9 2,4 2,6
Recreação e cultura 2,0 1,8 2,4
Serviços pessoais 1,1 1,1 1,3
Fumo 0,5 0,4 0,4
Fonte: POF 2008-2009/IBGE. Elaboração Ceplan.
70,9%

41. 3.Informe especial:
Consumo das famílias
InflaçãoemPEacimadamédianacionalcomalimentaçãopuxandoparacima.
Pernambuco: IPCA Acumulado nos últimos 12 meses por grupos –(%) -Jan/10 -Ago/14

42. As vendas no varejo são cíclicas mas apresentam clara tendência de queda com Pernambuco tendo um melhor desempenho relativo.
Brasil e Pernambuco: Crescimento do volume de vendas no comércio varejista ampliado acumulado de 12 meses –(%) –Jan/10 a Jul/14
3.Informe especial:
Consumo das famílias

43. 3.Informe especial:
Consumo das famílias
NositensdealimentaçãoasvariaçõesdePernambucosãomaisacentuadas.Mastendênciaàquedapermanece.
Pernambuco: Variação acumulada de 12 meses do índice de volume de vendas no comércio de Hipermercados, supermercados, produtos alimentícios, bebidas e fumo –(%) –jan/10 a jul/14

44. 3.Informe especial:
Consumo das famílias
Nosbenssemiduráveis,desempenhodoconsumomedidopelasvendasindicaacentuadavariação.CaemosdoismascomdesempenhomelhorparaPernambucoemrelaçãoaoBrasil.
Pernambuco: Variação acumulada de 12 meses do índice de volume de vendas no comércio de Tecidos, vestuário e calçados –(%) –jan/10 a jul/14

45. 3.Informe especial:
Consumo das famílias
ParaosbensduráveisPEtemdesempenhobemsuperiordoqueamédiabrasileira, mascomsensibilidadetambémmaioràsvariaçõesnarendareal.Picoocorreporcausadasdesoneraçõestributáriasparaestimularoconsumo.
Pernambuco: Variação acumulada de 12 meses do índice de volume de vendas no comércio de Móveis e eletrodomésticos –(%) –jan/10 a jul/14

46. 3.Informe especial:
Consumo das famílias
NosegmentodeveículosecomponentesaquedaémaisacentuadaparaamboscomoBrasiltendomelhordesempenhoatéofinalde2013.Em2014asituaçãoseinverte.
Pernambuco: Variação acumulada de 12 meses do índice de volume de vendas no comércio de Veículos, motocicletas, partes e peças –(%) –jan/10 a jul/14

47. 3.Informe especial:
Consumo das famílias
Apartirde2012crescimentodasvendasdematerialdeconstruçãoemPEsedescoladoBrasil. Porcontadoboomdaconstruçãoeminfraestrutura,empreendimentosprodutivosehabitaçãoasvendascrescerameseestabilizaramatéinicioem2014empatamarelevado.Depoisdesaceleram.
Pernambuco: Variação acumulada de 12 meses do índice de volume de vendas no comércio de Material de construção –(%) –jan/10 a jul/14

48. Síntese
Consumoperdeforçaeinvestimentonãotomaseulugar;
Comérciovarejistamantémtaxasrelativamentealtasmascadentescomfortevariaçãoparaalgunsgruposdebens;
Inflação,sobretudoadealimentos,geraalgumasubstituiçãodademandaentretiposdebens.Aumentodarendarealgeraespaçoparaaumentarademandaporoutrosbensevice-versa.Bensduráveissãosensíveisàvariaçãoderendaeaosestímulostributários;
Inflaçãoalta,juroselevados,maiorendividamentoecréditomaisrígidocontribuíramparaadesaceleraçãodoconsumomedidopelasvendasaocomérciovarejistaampliado.
3.Informe especial:
Consumo das famílias

49. Obrigado!