Este documento apresenta três dinâmicas relacionadas a finanças corporativas. A primeira dinâmica lista exercícios para calcular índices financeiros de uma empresa. A segunda dinâmica pede para projetar balanços patrimoniais e demonstrações de resultados para os próximos três anos. A terceira dinâmica solicita calcular o fluxo de caixa das operações para diferentes situações de uma empresa.

1. GABARITO
Aula 7 – Analisando Finanças Corporativas
Dinâmicas 1, 2 e 3
DINÂMICA 1
LISTA DE EXERCICIOS N.O 20:
Determinar os seguintes índices da empresa Perez em 31/12/2005:
A - Medidas de Liquidez:
a) Capital Circulante Líquido
b) Índice de Liquidez Corrente
c) Índice de Liquidez Seco
B - Medidas de Atividade:
a) Giro de Estoque
b) Período Médio de Cobrança
c) Período Médio de Pagamento
d) Giro do Ativo Total
C - Medidas de Endividamento:
a) Índice de Endividamento
b) Índice de Cobertura de Juros
D - Medidas de Lucratividade:
a) Margem Bruta
b) Margem Operacional
c) Margem Líquida
d) Taxa de Retorno sobre o Ativo total (ROA)
e) Taxa de Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE)
Demonstrativo Perez dos períodos 2004 e 2005:
Ano 2005 Ano 2004
Receita de vendas 3.720,00 3.074,00
(menos) Custos dos produtos vendidos 2.510,00 2.088,00
Lucro bruto 1.210,00 986,00
(menos) Despesas operacionais
Despesas com vendas 125,00 100,00
Despesas gerais e administrativas 280,00 229,00
Despesas de depreciação 482,29 239,00
Total das despesas operacionais 887,29 568,00
Lucro operacional 322,71 418,00
(menos) Despesas financeiras 95,00 93,00
Lucro antes de IR 227,71 325,00
(menos) IR 29% 66,04 94,25
Lucro após IR 161,67 230,75
(menos) dividendos preferenciais 10,00 10,00
Lucro para dividendos ordinários 151,67 220,75
Número de ações 76,26 76,24
LPA 1,99 2,89
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2. GABARITO
Balanço Patrimonial 31/12/2005 31/12/2004
Ativo Circulante
Caixa 425,00 363,00
Títulos negociáveis 85,00 68,00
Duplicatas a receber 620,00 503,00
Estoques 370,00 289,00
Total ativo circulante 1.500,00 1.223,00
Ativo Permanente
Terreno e edifícios 2.600,00 2.072,00
Máquinas e equipamentos 2.320,00 1.866,00
Móveis e utensílios 440,00 358,00
Veículos 342,00 275,00
Outros (inclui arrendamento) 121,00 98,00
Total do ativo permanente 5.823,00 4.669,00
(menos) Depreciação acumulada 2.777,29 2.295,00
Ativo permanente líquido 3.045,71 2.374,00
Total do ativo 4.545,71 3.597,00
Passivo e Patrimônio Líquido
Passivo Circulante
Duplicatas a pagar 440,00 382,00
Títulos a pagar 110,00 79,00
Outras contas a pagar 215,00 159,00
Total do passivo circulante 765,00 620,00
Exigível a longo prazo 1.416,08 1.023,00
Total do passivo 2.181,07 1.643,00
Patrimônio Líquido
Ações preferenciais 242,03 200,00
Ações ordinárias ($1,20 100mil) 231,14 191,00
Ágio na venda de ações 517,94 428,00
Lucros retidos 1.373,52 1.135,00
Total do patrimônio líquido 2.364,63 1.954,00
Total do passivo + Patrimônio Líq. 4.545,70 3.597,00
SOLUÇÃO DA LISTA DE EXERCÍCIOS N.O 20:
Resposta: Índices
Medidas de Liquidez:
Capital Circulante Líquido = Ativo Circulante/Passivo Circulante = 735,00
Índice de Liquidez corrente = Ativo Circulante/Passivo Circulante = 1,96
Índice de Liquidez seca = (Ativo Circulante - Estoque)/Passivo Circulante = 1,48
Medidas de Atividade:
Giro de Estoque = Custo dos Produtos Vendidos/Estoque = 6,78
Período Médio de Cobrança = Duplicatas a receber/Média de Vendas por dia
Período Médio de Cobrança = 60,00 dias
Período Médio de Pagamento = Duplicatas a pagar/Média de Compras por dia
(considerando uma percentagem de 70%) = 90,15 dias
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3. GABARITO
Giro do Ativo Total = Vendas / Total de Ativos = 0,82
Medidas de Dívida:
Índice de Endividamento Geral = Total de Passivos/Total de Ativos = 47,98%
Índice de Cobertura de Juros = LAJIR/Juros = 3,40
Medidas de Lucratividade:
Margem Bruta = (Vendas - Custo dos Produtos Vendidos)/Vendas = 32,53%
Margem Operacional = Lucro Operacional/Vendas = 8,68%
Margem Líquida = Lucro Líquido após IR/Vendas = 4,35%
Taxa de Retorno sobre o Ativo Total (ROA) = Lucro Líquido aos IR/Total Ativos
Taxa de Retorno sobre o Ativo Total (ROA) = 3,56%
Taxa de Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE) = Lucro Líquido após IR/Patrimônio
Líquido = 6,84%
DINÂMICA 2
LISTA DE EXERCÍCIOS Nº 21:
Mantendo as taxas de reinvestimentos, custos e impostos, elaborar os balanços e
demonstrativos de resultados projetados anuais pelos próximos 3 anos.
Balanço Patrimonial — Data X/X/01
Ativo Ativos originais
Novos ativos
Total
Passivo D=
S=
Lucros retidos
Total
Demonstrativo — Período X/X/01 até X/X/02
Vendas
Faturamento
CV
CF
LAJIR
Juros
LAIR
IR
Lucro líquido
Reinvestimento
Dividendo
ROA
G=rb
G = [Dividendo(t+1) – Dividendo(t)] / Dividendo(t)
SOLUÇÃO DA LISTA DE EXERCÍCIOS NO 21:
Balanço Patrimonial — Data X/X/01 (em $ milhares):
Ativo Ativos originais 2.000,00
Novos ativos 93,02
Total 2.093,02
Passivo D= —
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4. GABARITO
S= 2.000,00
Lucros retidos 93,02
Total 2.093,02
Demonstrativo — Período de X/X/01 até X/X/02 (em $ milhares):
Vendas 1.255,81 unidades
Faturamento de vendas 60% 1.255,81
CV R$ 0,30 376,74
CF 40% 502,33
LAJIR 376,74
Juros 0% —
LAIR 376,74
IR 24% 90,42
Lucro líquido 286,33
Reinvestimento 34% 97,35
Dividendo 188,97
ROA 14%
G=rb 4,65%
G = (D2 -D1) / D1 4,65%
Balanço Patrimonial — Data X/X/02 (em $ milhares):
Ativo Ativos originais 2.000,00
Novos ativos 190,37
Total 2.190,37
Passivo D= —
S= 2.000,00
Lucros retidos 190,37
Total 2.190,37
Demonstrativo — Período de X/X/02 até X/X/03 (em $ milhares):
Vendas 60% 1.314,22 unidades
Faturamento R$ 1,00 1.314,22
CV R$ 0,30 394,27
CF 40% 525,69
LAJIR 394,27
Juros 0% —
LAIR 394,27
IR 24% 94,62
Lucro líquido 299,64
Reinvestimento 34% 101,88
Dividendo 197,76
ROA 14%
G=rb 4,65%
G = (D3-D2) / D2 4,65%
Balanço Patrimonial Data X/X/03 (em $ milhares):
Ativo Ativos originais 2.000,00
Novos ativos 292,25
Total 2.292,25
Passivo D= —
S= 2.000,00
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5. GABARITO
Lucros retidos 292,25
Total 2.292,25
Demonstrativo — Período de X/X/03 até X/X/04 (em $ milhares):
Vendas 60% 1.375,35 unidades
Faturamento R$ 1,00 1.375,35
CV R$ 0,30 412,61
CF 40% 550,14
LAJIR 412,61
Juros 0% —
LAIR 412,61
IR 24% 99,03
Lucro líquido 313,58
Reinvestimento 34% 106,62
Dividendo 206,96
ROA 14%
G=rb 4,65%
G = (D4-D3) / D3 4,65%
DINAMICA 3:
LISTA DE EXERCÍCIOS NO 22
Seu trabalho é determinar o fluxo de caixa das operações – FCO – da empresa TECBOM .
Informações da TECBOM:
A TECBOM produz e vende uma única linha de produtos.
Vendas anuais de 200.000 unidades do único produto.
Preço de venda unitário dos produtos: $10,00.
Custos variáveis unitários por produto: $4,00.
Custos Fixos anuais: $300.000,00.
Taxa de juros de 24% ao ano.
A alíquota do IR é 22%.
Reinvestimentos de 20% dos lucros.
Todos os ativos são depreciáveis, linearmente, em 10 anos.
Balanço da TECBOM:
Ativos 2.000.000,00
Passivos
Dividas 1.000.000,00
Sócios 1.000.000,00
D+S 2.000.000,00
Determine os FCOs e os dividendos para os acionistas da TECBOM nas seguintes
situações:
Situação A:
Situação-base: Calcular o FCO da empresa TECBOM.
Situação B:
Calcular o FCO da empresa TECBOM ajustando para os efeitos da redução dos ativos por
venda de equipamentos. Vendas de $800.000,00 de equipamentos no final do período, não
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6. GABARITO
impactando, portanto, a produção do ano; apenas havendo a movimentação financeira ao final
do período.
Situação C:
Calcular o FCO da empresa TECBOM ajustando para os efeitos do aumento dos passivos por
obtenção de novos empréstimos de $300.000,00 incorporados no final do período não
impactando, portanto, a produção do ano; apenas havendo a movimentação financeira ao final
do período.
Situação D:
Calcular o FCO da empresa TECBOM ajustando para os efeitos da redução dos passivos por
pagamento de $450.000,00 das dívidas não impactando, portanto, a produção do ano; apenas
havendo a movimentação financeira ao final do período.
Respostas e Soluções da Lista de Exercícios NO 22:
Depreciação anual: 2.000.000,00 / 10 = 200.000,00
Exercício de ajuste para depreciação:
Demonstrativo de resultados 200.000,00
Receita com vendas 2.000.000,00
Receita com venda de equipamentos -
Receitas totais 2.000.000,00
– Custos variaveis 800.000,00
– Custos fixos 300.000,00
= LAJIR (lucro bruto) 900.000,00
– Despesas gerais e administrativas -
– Despesas com depreciação 200.000,00
= Lucro operacional 700.000,00
– Juros 24% 240.000,00
= LAIR 460.000,00
– IR 22% 101.200,00
= Lucro após IR 358.800,00
+ Depreciação 200.000,00
Lucro líquido 558.800,00
– Reinvestimentos 20% 111.760,00
= Dividendos 447.040,00
Seu trabalho é determinar o fluxo de caixa das operações – FCO.
Lucro Operacional 700.000,00
IR 101.200,00
Ajustes IR 44.000,00
Ajustes Ativos
Ajustes Passivos
Depreciação 200.000,00
FCO 754.800,00
Exercício de redução dos ativos por venda de equipamentos:
Vendas de equipamentos
Demonstrativo de resultados 200.000,00
Receita com vendas 2.000.000,00
Receita com venda de equipamentos 800.000,00
Receitas totais 2.800.000,00
– Custos variáveis 800.000,00
– Custos fixos 300.000,00
= LAJIR (lucro bruto) 1.700.000,00
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7. GABARITO
– Despesas gerais e administrativas -
– Despesas com depreciação 200.000,00
= Lucro operacional 1.500.000,00
– Juros 24% 240.000,00
= LAIR 1.260.000,00
– IR 22% 277.200,00
= Lucro após IR 982.800,00
+ Depreciação 200.000,00
Lucro líquido 1.182.800,00
– Reinvestimentos 20% 236.560,00
= Dividendos 946.240,00
Seu trabalho é determinar o fluxo de caixa das operações – FCO.
Lucro Operacional 1.500.000,00
IR 277.200,00
Ajustes IR 132.000,00
Ajustes Ativos 800.000,00
Ajustes Passivos
Depreciação 200.000,00
FCO 754.800,00
Exercício de aumento dos passivos por obtenção de novos empréstimos:
Demonstrativo de resultados 200.000,00
Receita com vendas 2.000.000,00
Receitas por novos empréstimos 300.000,00
Receitas totais 2.300.000,00
– Custos variáveis 800.000,00
– Custos fixos 300.000,00
= LAJIR (lucro bruto) 1.200.000,00
– Despesas gerais e administrativas -
– Despesas com depreciação 200.000,00
= Lucro operacional 1.000.000,00
– Juros 24% 240.000,00
= LAIR 760.000,00
– IR 22% 167.200,00
= Lucro após IR 592.800,00
+ Depreciação 200.000,00
Lucro líquido 792.800,00
– Reinvestimentos 20% 158.560,00
= Dividendos 634.240,00
Seu trabalho é determinar o fluxo de caixa das operações – FCO.
Lucro Operacional 1.000.000,00
IR 167.200,00
Ajustes IR 22.000,00
Ajustes Ativos 300.000,00
Ajustes Passivos
Depreciação 200.000,00
FCO 754.800,00
Exercício de redução dos passivos por pagamento de parte das dívidas:
Pagamento de $450.000 em dívidas no último dia do período
Demonstrativo de resultados 200.000,00
Receita com vendas 2.000.000,00
Receitas por novos empréstimos -
Receitas totais 2.000.000,00
– Custos variáveis 800.000,00
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8. GABARITO
– Custos fixos 300.000,00
= LAJIR (lucro bruto) 900.000,00
– Despesas gerais e administrativas 450.000,00
– Despesas com depreciação 200.000,00
= Lucro operacional 250.000,00
– Juros 24% 240.000,00
= LAIR 10.000,00
– IR 22% 2.200,00
= Lucro após IR 7.800,00
+ Depreciação 200.000,00
Lucro líquido 207.800,00
– Reinvestimentos 20% 41.560,00
= Dividendos 166.240,00
Seu trabalho é determinar o fluxo de caixa das operações – FCO.
Lucro Operacional 250.000,00
IR 2.200,00
Ajustes IR 143.000,00
Ajustes Ativos
Ajustes Passivos 450.000,00
Depreciação 200.000,00
FCO 754.800,00
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