O documento apresenta os principais resultados operacionais e financeiros da Direcional no 3T11, com destaque para o lançamento do empreendimento "Meu Orgulho 2a Fase" no Amazonas, as vendas contratadas acima de R$ 400 milhões e a manutenção de margens operacionais sólidas.

1. 1
Apresentação de Resultados – 3T11
Teleconferência 11 de novembro de 2011

2. 2
Agenda
Ricardo Ribeiro
COO
Roberto Senna
CEO
Carlos Wollenweber
CFO e Diretor de RI
Destaques do Trimestre
Resultados Operacionais
Resultados Financeiros

3. 3T11 9M11
VGV Lançado
% Direcional
R$ milhões 377 1.019
VGV Contratado
% Direcional
R$ milhões 430 863
VSO (Vendas Sobre Oferta) % VGV 36,7% 50,4%
Receita Líquida R$ milhões 298 776
Lucro Líquido Ajustado¹ R$ milhões 59 151
Margem Líquida Ajustada¹ % 20% 19%
Principais Números
31. Inclui a compra de Participação no empreendimento Parque Ponta Negra no 2T11
2. Ajustado por despesas (não-caixa) com programa de stock-option.
1
1

4. 4
Contratação da 2ª Fase do “Meu Orgulho”
 No mês de Setembro a Direcional assinou, junto ao governo do Estado do Amazonas e à Caixa Econômica Federal,
contrato para construção da segunda fase do empreendimento “Meu Orgulho”, com VGV de R$ 313,4 milhões.
# Unidades
Segmento
Parte Habitacional
Infra Estrutura
5.384
MCMV – Faixa 1
R$ 272,6 MM
R$ 40,7 MM
VGV Total R$ 313,4 MM
Localização Manaus - AM
“Residencial Meu Orgulho” – 2ª Fase
Lançamento 3T11
# Unidades
Segmento
Parte Habitacional
Infra Estrutura
3.511
MCMV – Faixa 1
R$ 149,2 MM
R$ 41,4 MM
VGV Total R$ 190,6 MM
Localização Manaus - AM
“Residencial Meu Orgulho” – 1ª Fase
Lançamento 2T10

5. Total dos projetos para baixíssima renda:
 Projetos: 10
 Unidades: 17.717
 VGV: R$ 926,5 MM
Projetos RET 1%:
 Projetos: 5
 Unidades: 2,540
 VGV: R$ 149,2 MM
1ª Fase “MCMV”
5
Consolidação da Direcional como “fábrica de casas”
para a baixa renda
O mais relevante “player” no segmento de baixíssima renda no Brasil
PAR 2ª Fase “MCMV” RET1+ + +
 Projetos: 5
 Unidades: 3.602
 VGV Total: R$ 153,7 MM
 Programa antecessor ao
“MCMV”
 Projetos: 3
 Unidades: 7.391
 VGV Total: R$ 380,3 MM
 Projetos: 2
 Unidades: 6.724
 VGV Total: R$ 392,5 MM
 Projetos: 5
 Unidades: 2.540
 VGV Total: R$ 149,2 MM
 Unidades com valor de
vendas de até R$ 75,0 mil
Projetos de Grande Porte + Processo Construtivo Industrializado
Petrópolis - AM Meu Orgulho 1ª Fase Meu Orgulho 2ª Fase Total Ville Macaé - RJ
Obras Contratadas Incorporação+

6. 6
Destaques Operacionais
 Lançamentos
 Vendas
 Land Bank
 Estoque
Ricardo Ribeiro Resultados Operacionais

7. 162 63
461
575
313
191
313
131
3T10 3T11 9M10 9M11
Incorporação MCMV Faixa 1 Compra Participação
1.019
652
377
162
7
Lançamentos
CAGR 07-10: 82%
VGV Lançado
(R$ milhões)
Evolução VGV Lançado
(R$ milhões)
+133%
+56%
176
710 783
1.067
888
131
2007 2008 2009 2010 9M11
Incorporação Compra Participação
1.019
Total
(R$ Mil)
% Direcional
(R$ mil)
1 Portal Vistas do Horizonte Setembro Belo Horizonte - MG 95.878 47.939 376 1.172 Médio
2 Total Ville Macaé - 3ª Etapa - RET 1 Setembro Macaé - RJ 31.010 15.505 402 1.145 Popular
3 Residencial Meu Orgulho - 2ª Fase Setembro Manaus - AM 313.395 313.395 5.384 8.895 MCMV Faixa 1
Total 440.283 376.839 6.162 11.212
Unidades do
Empreendimeto
(Todas as Fases)
Segmento
Unidades
Lançadas
VGV
Empreendimentos Lançados - 3T11 Lançamento Localização

8. Distribuição dos Lançamentos
Lançamentos por Segmento Econômico
(% VGV)
Lançamentos por Região
(% VGV)
8
Meu Orgulho 2ª Fase - AM
VGV R$ 313,4 Milhões
Portal Vistas do Horizonte - MG
VGV R$ 47,9 Milhões
Total Ville Macaé 3ª Etapa - RJ
VGV R$ 15,5 Milhões
3T10
3T11
9M10
9M11
83,2%
29,2% 35,3%
95,6%
4,1%
46,3%
22,4%
4,4%
12,7%
21,2%
25,4%
3,2%
5,4%
11,5%
MCMV Faixa 1 Popular Médio Médio-Alto Comercial
3T10
3T11
9M10
9M11
60,1%
83,2%
58,6% 67,7%
25,7%
34,8%
5,6%
14,2% 16,8% 6,7%
26,7%
Norte Centro-Oeste Sudeste

9. 3T10
3T11
9M10
9M11
35,3%
91,9%
64,3% 68,9%
39,4%
2,5%
22,1% 11,0%
25,3%
5,6%
13,6%
20,1%
Norte Centro-Oeste Sudeste
3T10
3T11
9M10
9M11
72,8%
30,2% 40,5%
49,2%
11,2%
39,4% 19,8%
24,7%
10,7%
16,2%
27,9%
26,1%
4,4%
14,2% 7,1%
0,8%
4,8%
MCMV Faixa 1 Popular Médio Médio-Alto Comercial
143 117
440 461313
191
313
89
3T10 3T11 9M10 9M11
Incorporação MCMV Faixa 1 Compra Participação
143
430
631
863
9
Vendas Contratadas
CAGR 07-10: 101%
+201%
+37%
Vendas por Região
(% VGV)
Vendas por Segmento Econômico
(% VGV)
VGV Contratado
(R$ milhões)
Evolução VGV Contratado
(R$ milhões)
127
441
661
1.037
774
89
2007 2008 2009 2010 9M11
Incorporação Compra Participação
863

10. 10
Velocidade de Vendas
Vendas Sobre Oferta (VSO)
VGV Total
Velocidade de Vendas (%)
em Unidades
17%
87%
48%
20%
90%
27%
4%
21%
20%
14%
1%
9%
9% 2%3T10
4T10
1T11
2T11
3T11
3M 6M 9M 12M 15M
40%
78%
93%
70%
90%
Status das Vendas dos Projetos RET1 Lançados no 2T11
38,3%
22,1%
36,7%
20,8%
27,6%
18,5%
16,0%
3T10 4T10 1T11 2T11 3T11
Com Projetos MCMV faixa 1 Sem Projetos MCMV faixa 1
Impactado pelo baixo
volume de
Lançamentos do 3T11
40%
60% Total Vendido
Em processo de venda*
* RET1 as vendas dependem da aprovação do crédito do cliente na CEF
Unidades Lançadas no 2T11 1.732
Total Vendido 700
Vendas 2T11 253
Vendas 3T11 368
Vendas Outubro 79
Em processo de venda* 1.032
Status das Vendas: RET1

11. 1111
Empreendimentos Entregues nos 9M11
1 Equilibrium Manaus - AM 2T11 43.561 136
2 Águas do Madeira Porto Velho - RO 2T11 40.973 426
3 Grand Prix Manaus - AM 2T11 36.983 192
4 Lake View Resort Brasília - DF 2T11 87.812 232
5 Garden Club - Fase 01 Porto Velho - RO 2T11 27.515 313
6 Dream Park Serra - ES 2T11 35.704 282
7 Gran Paradiso Belo Horizonte - MG 3T11 13.621 128
8 Villagio Santa Mônica Belo Horizonte - MG 3T11 10.219 120
9 Vernissage Campinas - SP 3T11 8.448 58
Total 304.835 1.887
UnidadesLocalizaçãoEmpreendimentos
Trimestre
de Entrega
VGV %
Direcional
(R$ mil)
DF
29%AM
26%
RO
22%
ES
12%
MG
8%
SP 3%
Entregas Por Região
(% do VGV)

12. 12
Land Bank
 Nos 9M11 adquirimos 6 terrenos, VGV de R$ 581 milhões;
 59,2% projetos de grande porte (acima de mil unidades);
 53,5% nas regiões Norte e Centro-Oeste;
 52,4% destinados a empreendimentos populares;
 45,6% elegíveis ao Programa MCMV.
Composição do Land Bank em VGV
(% Direcional)
“MINHA CASA, MINHA VIDA”
49,5 mil unidades elegíveis ao programa,
equivalentes a 73,4% das unidades do
banco de terrenos
Segmento Econômico
(em VGV)
ES
1,5%
AM
13,7%
MG
37,6%
RO
3,9%
SP
6,5%
PA
13,4%
DF
22,5%
RJ
0,9%
Popular;
52,4%
Comercial;
4,8%
Médio;
36,0%
Médio
Alto; 6,8%
Evolução do Land Bank 9M11
(% VGV)
6.757 6.991581
229
575
4T10 TERRENOS
ADQUIRIDOS NO
9M11
REVISÃO DE
PREMISSAS
LANÇADOS 9M11 9M11

13. 53
63
95
220
275
886
783
1.067
1.019
7%
12%
21%
% em Estoque
27%
Concluídos
2008
2009
2010
2011
Lançado Estoque
13
Estoque
Estoque - Em unidadesEstoque - Em VGV (R$ milhões)
 7% do VGV em estoque é de empreendimentos concluídos (6% das unidades);
 87% das unidades em construção já foram comercializadas;
 Queda de 7% do volume estoque em relação ao trimestre anterior.
271
286
536
1.050
2.230
2.003
7.984
12.201
9.528
14%
7%
9%
% em Estoque
23%
Concluídos
2008
2009
2010
2011
Lançadas Estoque
Apenas R$ 52,7
milhões em
unidades
concluídas
VGV (R$mil) % Direcional Unidades em Estoque
Estoque Total 705.493 4.373

14. 14
Destaques Financeiros
 Resultados Financeiros
 Indicadores de Liquidez
 Resultado a Apropriar
 Desempenho das Ações
Carlos Wollenweber Resultados Financeiros

15. 63,4 102,3 263,2 377,6 781,9 776,3
24,0% 21,1%
24,5% 22,5% 22,6%
19,4%
2006 2007 2008 2009 2010 9M11
Margem Liquida Ajustada ¹
67 97
179 242
32,0% 32,6% 34,5%
31,2%
3T10 3T11 9M10 9M11
Margem Bruta ajustada²
211 298
519
776
3T10 3T11 9M10 9M11
+41%
+50%
15
Resultados Financeiros
1. Ajustado por despesas (não-caixa) com programa de stock-option.
2. Excluindo-se os custos de financiamento alocados no custo de produção.
Receita Líquida
(R$ milhões)
CAGR 06-10: 87,4%
Evolução da Receita Líquida
(R$ milhões)
44%
+35%
Lucro Bruto e Margem Bruta Ajustada²
(R$ milhões)

16. 47 59
126
151
22,4% 20,0%
24,2%
19,4%
3T10 3T11 9M10 9M11
Margem Líquida Ajustada
33
72 69
187
15,2%
23,7%
12,8%
23,5%
3T10 3T11 9M10 9M11
% Receita Bruta
16
Resultados Financeiros
Composição da Receita Bruta 9M11
Lucro Líquido e Margem Líquida ajustados¹
(R$ milhões)
+26%
+20%
Receita com Prestação de Serviços
(R$ milhões)
+120%
+173%
1. Ajustado por despesas (não-caixa) com programa de stock-option.
Incorporação;
76,5%
Taxa de
Administração;
0,7%
Obras por
Empreitada;
22,3%
Corretagem
(Expert); 0,4%

17. 5 6
14 18
2,9%
1,3% 1,8% 2,1%
3T10 3T11 9M10 9M11
% Vendas
13
23
33
57
6,3% 7,8% 6,3% 7,3%
3T10 3T11 9M10 9M11
% Receita
51
73
138
179
24,3% 24,6%
26,7%
23,1%
3T10 3T11 9M10 9M11
Margem EBITDA Ajustada
17
Resultados Financeiros
EBITDA ajustado e Margem EBITDA ajustada¹
(R$ milhões)
G&A ajustado ¹
(R$ milhões)
Despesas Comerciais
(R$ milhões)
+75%
+74%
1. Ajustado por despesas (não-caixa) com programa de stock-option.
+10%
+33%
+43%
+29%

18. 1. Consumo de Caixa: medido pela variação da dívida líquida, deduzida dos aumentos de capital
* 1T11: Ajuste de R$ 223,8 milhões referentes ao follow-on e R$ 40,3 milhões referentes ao pagamento de dividendos
* 3T11: Ajustado no valor de R$ 15,6 milhões referente ao dispêndio com o plano de recompra de ações
18
Caixa Líquido, Endividamento e Cash Burn
Consumo de Caixa¹ (R$ mil)
Dívida Bruta
(ex- securitização de recebíveis)
SFH; 92,6%
FINAME e
Leasing;
2,4%
Capital de
Giro; 5,0%
14.522
25.312 22.468
32.657
41.236
73.695
86.301
100.873
64.967
33.965
51.609
1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11* 2T11 3T11*
Média Móvel dos Últimos 4 Trimestres
Situação de Liquidez 3T11 2T11 3T10 D % D %
(R$ mil) (a) (b) (c) (a/b) (a/c)
Empréstimos e Financiamentos 437.708 408.630 245.724 7,1% 78,1%
SFH 372.640 341.303 184.243 9,2% 102,3%
Securitização de Recebíveis 35.273 37.216 53.097 -5,2% -33,6%
FINAME e Leasing 9.480 9.149 8.384 3,6% 13,1%
Capital de Giro 20.315 20.962 -3,1% n/a
Caixa e Equivalentes 343.618 381.768 235.075 -10,0% 46,2%
Dívida Liquida 94.090 26.862 10.649
Dívida Liquida/ Patrimônio Líquido 7,9% 2,3% 1,4%

19. 19
Resultado a Apropriar
Cronograma de Reconhecimento do REF
17%
44% 39%
até 2011 até 2012 após 2012
Resultado a Apropriar (R$ mil) 3T11 2T11 3T10 D % D %
(a) (b) (c) (a/b) (a/c)
Resultado a Apropriar Consolidado (1+2) 499.703 413.476 380.825 20,9% 31,2%
Receitas a incorrer 1.325.614 1.076.829 979.936 23,1% 35,3%
Margem Resultado de Exercícios Futuros (REF) 37,7% 38,4% 38,9% -0,7 p,p, -1,2 p,p,
Resultado a Apropriar Incorporação (1) 328.803 312.496 278.536 5,2% 18,0%
Receitas a incorrer 773.964 723.042 673.976 7,0% 14,8%
Margem Resultado de Exercícios Futuros (REF) 42,5% 43,2% 41,3% -0,7 p,p, 1,2 p,p,
Resultado a Apropriar Obras de Empreitada (2) 170.899 100.979 102.289 69,2% 67,1%
Receitas a incorrer 551.651 353.787 305.960 55,9% 80,3%
Margem Resultado de Exercícios Futuros (REF) 31,0% 28,5% 33,4% 2,4 p,p, -2,5 p,p,

20. 1.151
1.651
1.345
500
PL 3T11 REF PL Ajustado Valor de
Mercado
20
Valor de Mercado = 0,82
PL Ajustado
Plano de Recompra de Ações
Date: 11/09/2011
Duração do Plano 60 dias 180 dias
Data de Início 12/08/2011 24/10/2011
Data de encerramento 11/10/2011 20/04/2012
Status Encerrado Ativo
Quantidade Aprovada em Conselho 4.500.000 4.000.000
Quantidade Executada 1.633.800 -
% Executado 36,3% 0,0%
Limite financeiro 35.000.000,00 30.000.000,00
Custo Total 15.618.904,00 0,00
% Executado 44,6% 0,0%
Preço Médio de Aquisição (R$) 9,56 0,00
Detalhes dos Planos de Recompra Plano 1 Plano 2

21. 21
Desempenho das Ações
Desde IPO
DIRR3: -14,0%
IBOVESPA: -13,5%
IMOB: -11,5%
0
20
40
60
80
100
120
140
160
-
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
10.000
19-nov-09
7-dez-09
22-dez-09
12-jan-10
28-jan-10
12-fev-10
3-mar-10
18-mar-10
5-abr-10
20-abr-10
6-mai-10
21-mai-10
9-jun-10
25-jun-10
13-jul-10
30-jul-10
17-ago-10
6-set-10
30-set-10
18-out-10
3-nov-10
23-nov-10
8-dez-10
28-dez-10
13-jan-11
31-jan-11
15-fev-11
2-mar-11
21-mar-11
5-abr-11
20-abr-11
9-mai-11
24-mai-11
8-jun-11
24-jun-11
11-jul-11
26-jul-11
10-ago-11
25-ago-11
12-set-11
27-set-11
13-out-11
28-out-11
PreçodaAção
Volume(R$mil)
Volume
0
20
40
60
80
100
120
140
160
-
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
10.000
18-nov-09
4-dez-09
21-dez-09
11-jan-10
27-jan-10
11-fev-10
2-mar-10
17-mar-10
1-abr-10
19-abr-10
5-mai-10
20-mai-10
8-jun-10
24-jun-10
12-jul-10
29-jul-10
16-ago-10
3-set-10
29-set-10
15-out-10
1-nov-10
22-nov-10
7-dez-10
27-dez-10
12-jan-11
28-jan-11
14-fev-11
1-mar-11
18-mar-11
4-abr-11
19-abr-11
6-mai-11
23-mai-11
7-jun-11
22-jun-11
8-jul-11
25-jul-11
9-ago-11
24-ago-11
9-set-11
26-set-11
11-out-11
27-out-11
Desempenho
Volumemédio(21pregõesR$Mil)
Volume médio 21 dias Ibovespa IMOB Direcional

22. 22
Aviso
Declarações contidas neste comunicado relativas às perspectivas dos negócios, projeções de resultados
operacionais e financeiros e referências ao potencial de crescimento da Companhia constituem meras
previsões e foram baseadas nas expectativas e estimativas da Administração em relação ao desempenho
futuro da Direcional. Embora a Companhia acredite que tais previsões sejam baseadas em suposições
razoáveis, ela não assegura que elas sejam alcançadas. As expectativas e estimativas que baseiam as
perspectivas futuras da Companhia dependem em grande parte do comportamento do mercado, da
situação econômica e política do Brasil, do nível de crédito disponível, de regulamentações
governamentais existentes e futuras e do desempenho geral da economia mundial e, portanto, estão
sujeitas a mudanças que fogem ao controle da Companhia e de sua Administração.

23. 23
Contatos
Carlos Wollenweber
Diretor Financeiro e de RI
Jose Francisco Dutra
Tesouraria | RI
Lucas Bousas
Analista de RI
Paulo Sousa
Analista de RI
www.direcional.com.br
ri@direcional.com.br
(55 31) 3214-6200
(55 31) 3214-6450