Divulgação de Resultados 2T11

1. 1
Apresentação de Resultados – 2T11
Teleconferência 09 de agosto de 2011

2. 2
Agenda
Ricardo Ribeiro
COO
Roberto Senna
CEO
Carlos Wollenweber
CFO e Diretor de RI
Destaques do Trimestre
Resultados Operacionais
Resultados Financeiros

3. Principais Números
3
1. Ajustado por despesas (não-caixa) com programa de stock-option.
2T11 1S11
VGV Lançado
% Direcional
R$ milhões 288 511
VGV Contratado
% Direcional
R$ milhões 169 344
VSO (Vendas Sobre Oferta) % VGV 18,5% 31,5%
Receita Líquida R$ milhões 245 479
Lucro Líquido Ajustado¹ R$ milhões 41 91
Margem Líquida Ajustada¹ 17% 19%

4. 4
Junho
R$ 56,4 milhões
R$ 75,0 mil
R$ 1.770
752
Lançamento
VGV Total
Preço (R$/unidade)
Preço (R$/m2)
# Unidades
Manaus - AMLocalização
Total Ville Vida Nova - 3ª etapa
Junho
R$ 48,0 milhões
R$ 75,0 mil
R$ 1.769
640
Lançamento
VGV Total
Preço (R$/unidade)
Preço (R$/m2)
# Unidades
Marituba - PALocalização
Bella Città Algodoal - 3ª Etapa
Destaques: Lançamentos RET1
 No trimestre, lançamos 3 empreendimentos dentro do Regime Especial de Tributação de 1% (RET1); compreendendo
unidades com preço de venda de até R$ 75,0 mil, voltadas para famílias com renda entre 3 e 4 salários mínimos.
 Modelo de construção industrializado com utilização de formas de alumínio.
* Considerando as 320 unidades incluídas no RET1 (94% das unidades do empreendimento).
Abril
R$ 27,3 milhões
R$ 1.728
340
Lançamento
VGV Total
Preço (R$/unidade)
Preço (R$/m2)
# Unidades
Macaé - RJLocalização
Total Ville Macaé - 2ª etapa
R$ 75,0* mil

5. Novas Oportunidades no Segmento de 0-3 Salários Mínimos
5
# Unidades
Segmento
Parte Habitacional
Infra Estrutura
3.511
MCMV – 0-3 S.M.
R$ 149,2 MM
R$ 41,4 MM
VGV Total R$ 190,6 MM
Localização Manaus - AM
“Residencial Meu Orgulho”
400.000
1.200.000400.000
600.000
200.000
200.000
Renda até R$ 1,6 mil até R$ 3,1 mil até R$ 5,0 mil
MCMV1
R$ 34 Bilhões
1.000.000 Unidades
MCMV2
R$ 72 Bilhões
2.000.000 Unidades
Programa Minha Casa Minha Vida
 Programa MCMV2 foi aprovado em junho liberando novas contratações;
Lançamento 2T10

6. 6
Destaques Operacionais
 Lançamentos
 Vendas
 Land Bank
 Estoque
Ricardo Ribeiro Resultados Operacionais

7. 158
288 300
511191
191
131
131
2T10 2T11 1S10 1S11
Incorporação 0-3 SM Compra Participação
176
710 783
1.067
511
2007 2008 2009 2010 1S11
7
Lançamentos
+82%
CAGR 07-10: 82%
+71%
VGV Lançado
(R$ milhões)
Evolução VGV Lançado
(R$ milhões)
Total
(R$ Mil)
% Direcional
(R$ mil)
1 Verano Residencial - 1ª Etapa Abril Belém - PA 36.968 36.931 184 539 Médio
2 Total Ville Macaé - 2ª Etapa - RET 1 Abril Macaé - RJ 27.264 13.632 340 1.145 Popular
3 Parque Ponta Negra - 3ª Etapa Abril Manaus - AM 47.711 47.706 137 820 Médio Alto
4 Tulip Inn Savassi - Hotel Junho Belo Horizonte - MG 86.238 85.376 240 240 Comercial
5 Total Ville Vida Nova - 3ª Etapa - RET 1 Junho Manaus - AM 56.400 56.344 752 3.848 Popular
6 Bella Città Algodoal - 3ª Etapa - RET 1 Junho Marituba - PA 48.000 47.995 640 4.938 Popular
302.581 287.984 2.293 11.530
1 Aquisição de Participação - Parque Ponta Negra Maio Manaus - AM 131.289 131.289 545 n/a Médio
433.870 419.272 2.838 11.530
Empreendimentos Lançados - 2T11 Lançamento Localização
Unidades do
Empreendimeto
(Todas as Fases)
Segmento
Unidades
Lançadas
Lançamentos + Aquisição Participação
VGV
Lançamentos 2T11

8. 54,6%
38,9%
7,7%
41,0%
30,0%
35,9%
37,5%
12,8%
26,7%
34,8%
16,6%
4,2%
9,3%
29,6%
20,0%
2T10 2T11 1S10 1S11
0 - 3 S.M. Popular Médio Médio-Alto Comercial
54,6%
65,6%
58,1% 56,2%
45,4% 37,7%
9,7%
34,4%
4,2%
34,0%
2T10 2T11 1S10 1S11
Norte Centro-Oeste Sudeste
Distribuição dos Lançamentos
Lançamentos por Segmento Econômico
(% VGV)
Lançamentos por Região
(% VGV)
8
„
Parque Ponta Negra – VGV R$ 47,7 MMTulip Inn Savassi - Hotel – VGV R$ 85,4 MM Verano Residencial – VGV R$ 36,9 MM
Total Ville Macaé - 2ª etapa – VGV R$ 13,6 MMBella Cittá Algodoal – VGV R$ 48,0 MMTotal Ville Vida Nova - 3ª etapa – VGV R$ 56,3 MM

9. # Unidades
Segmento
Preço (R$/unidade)
Preço (R$/m2)
240
Comercial
R$ 347,9 mil
R$ 15.590
VGV Total R$ 86,2 MM
Localização Belo Horizonte - MG
Lançamento Hotel Tullip Inn
Destaques 2T11
9
# Unidades
Segmento
Preço (R$/unidade)
Preço (R$/m2)
820
Médio/Médio Alto
R$ 395,2 mil
R$ 3.167
VGV Total R$ 324,1 MM
Localização Manaus - AM
Aquisição Parque Ponta Negra
 VGV de R$ 85,4 milhões (% Direcional);
 25% das unidades vendidas para BHG no lançamento;
 O objetivo é vender todas as unidades durante o
desenvolvimento do projeto.
 Aquisição de 60% da parte residencial do projetos
Parque Ponta Negra em Manaus;
 VGV total das torres residenciais é de R$ 324 milhões;
 65% das unidades lançadas já vendidas

10. 77,9%
48,1%
72,8%
40,1%
13,2%
19,8%
17,0%
21,7%
8,9%
32,1%
10,2%
38,2%
2T10 2T11 1S10 1S11
Norte Centro-Oeste Sudeste
58,9%
39,1%
24,2%
24,3%
36,5%
30,4%
9,2%
47,2%
13,7%
49,4%
7,8%
11,8%
10,8%
10,4%
16,7% 9,7%
2T10 2T11 1S10 1S11
0 - 3 S.M. Popular Médio Médio-Alto Comercial
127
441
661
1.037
344
2007 2008 2009 2010 1S11
133 169
297 344
191
191
89
89
2T10 2T11 1S10 1S11
Incorporação 0-3 SM Compra Participação
10
Vendas Contratadas
CAGR 07-10: 101%
+27%
+16%
Vendas por Região
(% VGV)
Vendas por Segmento Econômico
(% VGV)
VGV Contratado
(R$ milhões)
Evolução VGV Contratado
(R$ milhões)

11. 33,8%
38,3%
20,6%
23,7%
19,4% 20,8%
27,6%
22,1%
18,5%
1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11
Com Projetos 0-3 SM Ex projetos 0-3 SM
11
Velocidade de Vendas
 VSO de 18,5% no 2T11. Desconsiderando-se os lançamentos dos empreendimentos RET1, a VSO foi de 20,6%;
 51%* das unidades lançadas no 2T11 foram vendidas no próprio trimestre;
 A oficialização da venda dos empreendimentos RET1 é realizada somente após a aprovação do financiamento pela CEF.
Vendas Sobre Oferta (VSO)
VGV Total
Velocidade de Vendas (%)
em Unidades
Os trimestres 2T10 e 4T10 foram impactadas pela assinatura de
contratos de prestação de serviço para a faixa de 0-3 salários
mínimos. No 2T11 a VSO foi impactada pelo lançamento dos
empreendimentos RET1, em que as vendas estão sujeitas à
aprovação do financiamento pela CEF.
33,8% 38,3%
21,1%
23,7% 19,4% 20,8% 27,6% 22,1% 18,9%
1
1Q10 2Q10* 3Q10 4Q10* 1Q11 2Q11*
Com Projetos 0-3 SM Ex projetos 0-3 SM Ex Projetos RET1
* Não considera os lançamentos dos empreendimentos RET 1% de junho
89%
17%
87%
48%
20%
4%
27%
4%
31%
3%
14%
1%2T10
3T10
4T10
1T11
2T11
3M 6M 9M 12M 15M
69%
92%
67%
97%
51%*

12. 12
Empreendimentos Entregues no 2T11
Total
(R$ Mil)
% Direcional
(R$ mil)
1 Equilibrium Manaus - AM 49,501 43,561 136
2 Águas do Madeira Porto Velho - RO 61,520 40,973 426
3 Grand Prix Manaus - AM 42,026 36,983 192
4 Lake View Resort Brasília - DF 89,513 87,812 232
5 Garden Club - Fase 01 Porto Velho- RO 34,394 27,515 313
6 Dream Park Serra - ES 44,629 35,704 282
Lançamentos 2T11Entregues - 2T11 321,584 272,547 1,581
Localização UnidadesEmpreendimentos Entregues - 2T11
VGV

13. 13
Evolução do Land Bank
 No 2T11, adquirimos 2 terrenos com VGV potencial de R$ 152,3 Milhões*;
 O custo médio de aquisição no 2T11 foi de 12% do VGV, sendo 67% pago via permuta física / financeira;
 No 1S11, adquirimos 6 terrenos com VGV potencial de R$ 580,0 Milhões;
 O custo médio de aquisição no 1S11 foi de 14% do VGV, sendo 59% pago via permuta física / financeira.
Estoque de terrenos em 30/06/2011 por região
* Na Prévia Operacional divulgada dia 05 de julho , informamos um valor de VGV Adquirido de R$ 254,7 milhões. No mês de julho cancelamos a
aquisição de um terreno na cidade de Belo Horizonte, com VGV potencial de R$ 102,3 milhões, durante o período de Due Diligence.
Total % Direcional R$/Unidade R$/m2
MG 3.582.221 2.637.310 73,6% 27.234 1.551.187 131.535 2.309
DF 2.715.609 1.573.977 58,0% 19.565 1.111.915 138.799 2.442
AM 954.069 941.598 98,7% 5.529 353.674 172.557 2.698
PA 937.455 937.361 99,9% 8.335 458.929 112.472 2.043
SP 541.420 445.158 82,2% 2.849 173.856 190.039 3.114
RO 298.557 270.030 90,4% 2.806 133.083 106.400 2.243
RJ 139.367 77.051 55,3% 937 55.750 148.738 2.500
ES 129.361 103.489 80,0% 752 51.745 172.023 2.500
TOTAL 9.298.060 6.985.975 75,1% 68.007 3.890.138 136.722 2.390
VGV Potencial (R$ mil) Preço Médio
UF
Número
Potencial de
Unidades
% Médio
Direcional
Área Privativa
(m2
)
7.004 6.986152 118
288
1T11 TERRENOS
ADQUIRIDOS 2T11
REVISÃO DE
PREMISSAS
LANÇADOS 2T11
6.757 6.986580 160
511
4T10 TERRENOS
ADQUIRIDOS NO
1S11
REVISÃO DE
PREMISSAS
LANÇADOS 1S11
Evolução do Land Bank 2T11
(% VGV)
Evolução do Land Bank 1S11
(% VGV)

14. 14
Land Bank
 Land Bank de R$ 7,0 bilhões com potencial para construção de 68.007 unidades;
 Custo médio de terreno de 9,3% do VGV potencial, sendo 76,7% adquirido via permuta física ou financeira;
 78,3% das unidades (60,0% do VGV) do Land Bank a serem lançadas são referentes a projetos de grande porte.
Composição do Land Bank em VGV
(% Direcional)
“MINHA CASA, MINHA VIDA”
49,9 mil unidades elegíveis ao Programa
Equivalente 73,4% da unidades do banco de
terrenos
Segmento (em VGV)
Empreendimentos de Grande Porte
Popular;
52,8%
Comercial;
4,2%
Médio;
36,1%
Médio
Alto; 6,9%
Manaus Total Ville AM Em construção 3.848 2.136
Total Ville Bella Cittá PA Em construção 4.938 3.316
Total Ville Marabá PA Em construção 5.604 4.664
Allegro Residencial Club AM Em construção 1.648 704
Setor Total Ville DF Em construção 4.362 2.064
Total Ville Porto Velho RO Em construção 2.852 1.868
Dream Park ES Em construção 1.034 752
Eliza Miranda AM Em construção 1.406 128
Cachoeiras do Madeira RO Em construção 1.278 426
Total Ville Macaé RJ Em construção 1.145 399
Águas Claras DF A lançar 1.148 1.148
Floramar MG A lançar 1.172 1.172
Granjas Werneck MG A lançar 15.000 15.000
Sítio São João MG A lançar 2.500 2.500
Ferroeste MG A lançar 2.388 2.388
Samambaia DF A lançar 14.614 14.614
Total 64.937 53.279
Projeto Status
Total
Unidades
Unidades
a lançar
ES
1,5%
AM
13,5%
MG
37,8%
RO
3,9%
SP
6,4%
PA
13,4%
DF
22,5%
RJ
1,1%

15. 15
Estoque
 Encerramos o 2T11 com estoque de R$ 754,6 milhões, representando 4.583 unidades;
 Estoque de unidades concluídas de R$ 41,4 milhões, representando 272 unidades;
 Os empreendimentos em construção já têm, em média, 84,0% das unidades vendidas.
Estoque a valor de mercado em 30/06/2011:
Apenas 5,9% do nosso estoque é de
empreendimentos concluídos
Total % Direcional
Lançamentos 2011 306.844 300.931 2.289 2.183 63,6%
Lançamentos 2010 250.270 234.384 1.272 1.131 9,3%
Lançamentos 2009 124.009 112.580 1.049 695 7,7%
Lançamentos 2008 84.523 63.920 433 296 13,6%
Lançamentos Anteriores 2.818 1.409 23 6 6,7%
Total em Construção 768.464 713.224 5.066 4.311 16,0%
Empreendimentos Concluídos 67.453 41.375 419 272 5,9%
Estoque Total 835.918 754.600 5.485 4.583 N/A
Estoque
VGV em Estoque (R$MIL) Unidades
em
Estoque
Unidades
em
Estoque (ex permuta)
% Unidades
em
Estoque (ex permuta)

16. 16
Destaques Financeiros
 Resultados Financeiros
 Indicadores de Liquidez
 Resultado a Apropriar
 Desempenho das Ações
Carlos Wollenweber Resultados Financeiros

17. 56 64
106 130
35,4%
29,8%
36,2%
30,3%
33,6%
26,2%
34,3%
27,1%
2T10 2T11 1S10 1S11
Margem Bruta Ex- SFH Margem Bruta
63,4 102,3 263,2 377,6 781,9 478,7
24,0% 21,1%
24,5% 22,5% 22,6%
19,1%
2006 2007 2008 2009 2010 1S11
Margem Liquida Ajustada
165
245
308
479
2T10 2T11 1S10 1S11
+48%
+55%
17
Resultados Financeiros
Margem Líquida Ajustada: ajustado por despesas (não-caixa) com programa de stock-option.
Margem Bruta Ex-SFH: excluindo-se os custos de financiamento alocados no custo de produção
Receita Líquida
(R$ milhões)
CAGR: 87,4%
Evolução da Receita Líquida
(R$ milhões)
15%
+23%
Lucro Bruto e Margem Bruta

18. 18
Resultados Financeiros
Incorporação;
76,6%
Taxa de
Administração;
0,8%
Obras 0-3 SM;
22,1%
Corretagem
(Expert); 0,5%
Composição da Receita Bruta 1S11
41 41
78
91
24,8%
16,6%
25,5%
19,1%
2T10 2T11 1S10 1S11
Margem Líquida
Lucro Líquido e Margem Líquida ajustados¹
(R$ milhões)
-1%
+16%
21
58
36
114
12,2%
23,0%
11,2%
23,4%
2T10 2T11 1S10 1S11
% Receita Bruta
Receita com Prestação de Serviços
+179%
+222%
1. Ajustado por despesas (não-caixa) com programa de stock-option.

19. 45 48
87
106
27,0%
19,7%
28,3%
22,1%
2T10 2T11 1S10 1S11
Margem EBITDA
4 7 8 12
1,2%
3,9%
1,5%
3,0%2,6% 2,3%
2T10 2T11 1S10 1S11
% Vendas % Vendas sem projetos 0-3 SM
11
17 19
34
6,7% 7,1% 6,3% 7,0%
2T10 2T11 1S10 1S11
% Receita
19
Resultados Financeiros
EBITDA ajustado e Margem EBITDA ajustada¹
G&A ajustado ¹ (R$ milhões) Despesas Comerciais (R$ milhões)
+57%
+73%
1. Ajustado por despesas (não-caixa) com programa de stock-option.
+67%
+48%
+8%
+22%

20. 1. Consumo de Caixa: medido pela variação da dívida líquida, deduzida dos aumentos de capital
* 1T11: Ajuste de R$ 223,8 milhões referentes ao follow-on e R$ 40,3 milhões referentes ao pagamento de dividendos
20
Liquidez
Consumo de Caixa¹ (R$ milhões)
Dívida Bruta
(ex- securitização de recebíveis)
-36%
-48%
SFH; 91,9%
FINAME e
Leasing;
2,5%
Capital de
Giro; 5,6%
Situação de Liquidez 2T11 1T11 4T10 D % D %
(R$ mil) (a) (b) (c) (a/b) (a/c)
Emprestimos e Financiamentos 408.630 348.307 302.374 17,3% 35,1%
SFH 341.303 282.674 226.056 20,7% 51,0%
Securitização de Recebíveis 37.216 36.429 46.843 2,2% -20,6%
FINAME e Leasing 9.149 8.611 8.882 6,2% 3,0%
Capital de Giro 20.962 20.593 20.593 1,8% 1,8%
Caixa e Equivalentes 381.768 355.410 190.852 7,4% 100,0%
Dívida Liquida 26.862 -7.103 111.522
Dívida Liquida/ Patrimônio Líquido 2,3% -0,7% 14,1%
14.522
25.312 22.468
32.657
41.236
73.695
86.301
100.873
64.967
33.965
1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11* 2T11
Média Móvel dos Últimos 4 Trimestres

21. Patrimônio Líquido 2T11 1.107
(+) Resultado a Apropriar 413
Patrimônio Líquido Ajustado 1.520
Valor de Mercado (05/08/2011) 1.529
Valor de Mercado/PL Ajustado 1,01
Patrimônio Líquido Ajustado (R$ milhões)
40,0%
52,3%
7,6%
2011 2012 2013+
21
Resultado a Apropriar
Cronograma de Reconhecimento do REF
Resultado a Apropriar (R$ mil) 2T11 1T11 4T10 D % D %
(a) (b) (c) (a/b) (a/c)
Resultado a Apropriar Consolidado (1+2) 413.476 382.339 404.563 8,1% 2,2%
Receitas a incorrer 1.076.829 967.047 1.011.455 11,4% 6,5%
Custos a incorrer 663.353 584.708 606.892 13,5% 9,3%
Margem Resultado de Exercícios Futuros (REF) 38,4% 39,5% 40,0% -2,9% -4,0%
Resultado a Apropriar Incorporação (1) 312.496 325.687 315.467 -4,0% -0,9%
Receitas a incorrer 723.042 762.873 740.269 -5,2% -2,3%
Custos a incorrer 410.545 437.186 424.802 -6,1% -3,4%
Margem Resultado de Exercícios Futuros (REF) 43,2% 42,7% 42,6% 1,4%
Resultado a Apropriar Obras de Empreitada (2) 100.979 56.652 89.096 78,2% 13,3%
Receitas a incorrer 353.787 204.174 271.186 73,3% 30,5%
Custos a incorrer 252.808 147.522 182.090 71,4% 38,8%
Margem Resultado de Exercícios Futuros (REF) 28,5% 27,7% 32,9%

22. 22
Desempenho das Ações
0
20
40
60
80
100
120
140
160
-
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
10.000
19-nov-09
3-dez-09
16-dez-09
4-jan-10
15-jan-10
29-jan-10
11-fev-10
26-fev-10
11-mar-10
24-mar-10
7-abr-10
20-abr-10
4-mai-10
17-mai-10
31-mai-10
15-jun-10
28-jun-10
12-jul-10
26-jul-10
10-ago-10
24-ago-10
13-set-10
30-set-10
14-out-10
27-out-10
10-nov-10
26-nov-10
9-dez-10
27-dez-10
10-jan-11
21-jan-11
4-fev-11
17-fev-11
2-mar-11
17-mar-11
30-mar-11
12-abr-11
27-abr-11
10-mai-11
23-mai-11
3-jun-11
16-jun-11
30-jun-11
PreçodaAção
Volume(R$mil)
Volume (R$ mil)
0
20
40
60
80
100
120
140
160
-
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
10.000
18-nov-09
2-dez-09
15-dez-09
30-dez-09
14-jan-10
28-jan-10
10-fev-10
25-fev-10
10-mar-10
23-mar-10
6-abr-10
19-abr-10
3-mai-10
14-mai-10
28-mai-10
14-jun-10
25-jun-10
8-jul-10
23-jul-10
6-ago-10
23-ago-10
10-set-10
29-set-10
13-out-10
26-out-10
9-nov-10
25-nov-10
8-dez-10
23-dez-10
7-jan-11
20-jan-11
3-fev-11
16-fev-11
1-mar-11
16-mar-11
29-mar-11
11-abr-11
26-abr-11
9-mai-11
20-mai-11
2-jun-11
15-jun-11
29-jun-11
DesempenhoAção
Volume(R$mil)
Média Volume (21 dias) Direcional Ibovespa IMOB
Desde IPO
DIRR3: +4,2%
IBOVESPA: -6,2%
IMOB: -1,3%

23. 23
Aviso
Declarações contidas neste comunicado relativas às perspectivas dos negócios, projeções de resultados
operacionais e financeiros e referências ao potencial de crescimento da Companhia constituem meras
previsões e foram baseadas nas expectativas e estimativas da Administração em relação ao desempenho
futuro da Direcional. Embora a Companhia acredite que tais previsões sejam baseadas em suposições
razoáveis, ela não assegura que elas sejam alcançadas. As expectativas e estimativas que baseiam as
perspectivas futuras da Companhia dependem em grande parte do comportamento do mercado, da
situação econômica e política do Brasil, do nível de crédito disponível, de regulamentações
governamentais existentes e futuras e do desempenho geral da economia mundial e, portanto, estão
sujeitas a mudanças que fogem ao controle da Companhia e de sua Administração.

24. 24
Contatos
Carlos Wollenweber
Diretor Financeiro e de RI
Lucas Bousas
Analista de RI
Paulo Sousa
Assistente de RI
www.direcional.com.br
ri@direcional.com.br
(55 31) 3214-6200
(55 31) 3214-6450