1. Questionário de Decisões de Investimento
9-1 Período de payback: A Jordan Enterprises está analisando um gasto de capital que exige investimento inicial de $ 42.000
e produz entradas de caixa de $ 7.000 por ano, durante dez anos. A empresa adota um prazo máximo de recuperação aceitável
de oito anos.
a) Determine o período de payback desse projeto.
b) A empresa deve aceitar o projeto? Por quê
Resposta
A. $42,000 ÷ $7,000 = 6 anos
B. a empresa deve aceitar pois 6 < 8.
9-2 Comparações de períodos de payback A Nova Products tem um período máximo aceitável de payback de cinco anos. A
empresa está analisando a possibilidade de comprar uma nova máquina e precisa escolher entre duas alternativas. A primeira
máquina requer investimento inicial de $ 14.000 e gera entradas anuais de caixa, depois do imposto de renda, de $ 3.000,
durante sete anos. A segunda máquina exige investimento inicial de $ 21.000 e fornece entradas anuais de caixa de $ 4.000,
durante vinte anos, depois do imposto de renda.
a) Determine o período de payback de cada máquina.
b) Comente a conveniência de adquirir as máquinas, supondo que se trate de projetos independentes
c) Que máquina a empresa deve aceitar? Por quê?
d) As máquinas deste problema ilustram algumas das deficiências do período de payback? Explique
Resposta
a. Máquina 1: $14,000 ÷ $3,000 = 4 anos, 8 meses
Máquina 2: $21,000 ÷ $4,000 = 5 anos, 3 meses
b. A máquina 1 tem um payback inferior a 5 anos , portanto somente este deve ser aceito.
c. A empresa deve aceitar a máquina 1 porque o payback 4 anos, 8 meses é menor do que 5 que é o
período Maximo aceitável de um projeto novo
d. A máquina 2 tempo fluxo de caixa pelo período de 20 anos enquanto a máquina 1 tem somente 7
anos de retorno o Payback não considera esta diferença de tempo entre os dois projetos ele
ignora toda entrada de caixa após o período de payback.
9-3 Escolha entre dois projetos com períodos de payback aceitáveis A Shell Camping Gear Inc. está analisando dois
projetos mutuamente exclusivos. Cada um deles exige investimento inicial de $ 100.000. John Shell, presidente da empresa,
estipulou um período máximo de payback de quatro anos.. As entradas de caixa associadas a cada projeto, após o imposto de renda,
são as seguintes:
Entradas de caixa
(FCt)
Ano Projeto A Projeto B
1 $ 10.000 $ 40.000
2 20.000 30.000
3 30.000 20.000
4 40.000 10.000
5 20.000 20.000

2. Questionário de Decisões de Investimento
a) Determine o período de payback de cada projeto.
b) Como os projetos são mutuamente exclusivos, a Shell precisa escolher um deles. Em qual deveria
investir ?
c) Explique por que um projeto é preferível ao outro.
a)
Projeto A Projeto B
Ano
Entrada
de Caixa
Saldo a
Recuperar Ano
Entrada
de Caixa
Saldo a
Recuperar
0 -$100,000 0 -$100,000
1 $10,000 -90,000 1 40,000 -60,000
2 20,000 -70,000 2 30,000 -30,000
3 30,000 -40,000 3 20,000 -10,000
4 40,000 0 4 10,000 0
5 20,000 5 20,000
Os dois projetos A e B tem um período de payback de 4 anos exatamente.
b. Baseado no prazo mínimo do critério de aceitação do payback de 4 anos os dois projetos devem
ser aceitos, pois os ambos estão dentro do prazo de aceitação. Porém como os projetos são
mutuamente excludentes, o projeto a ser aceitado deve ser o “B.
c. O projeto “B” é preferível ao “A” ”, porque as entradas de caixa anuais são maiores do que no
projeto “A”.
9-5 VPL para diversos custos de capital A Dane Cosmetics está avaliando uma máquina de fixação de fragrâncias que exige
investimento inicial de $ 24.000 e deverá gerar entradas anuais de caixa de $ 5.000, durante oito anos. Para cada um dos custos
de capital indicados: (1) calcule o valor presente líquido (VPL), (2) indique se a máquina deve ser ou não comprada e (3)
explique sua decisão.
a) Custo de capital é de 10%.
b) Custo de capital é de 12%.
c) Custo de capital é de 14%.
a) Custo de Capital 10%
24.000 CHS G CFO
5.000 G CFJ
8 G NJ
10 I
F NPV = 2.674,63 (VPL)
Deve ser aceito pois o VPL é positivo.
b) Custo de Capital de 12%
24.000 CHS G CFO
5.000 G CFJ
8 G NJ
12 I
F NPV = 838,19 (VPL)

3. Questionário de Decisões de Investimento
Deve ser aceito pois o VPL é positivo.
c) Custo de Capital de 14%
24.000 CHS G CFO
5.000 G CFJ
8 G NJ
14 I
F NPV = - 805,68 (VPL)
Dever ser rejeitado pois o VPL é negativo.
9-6 Valor presente líquido - projetos independentes Usando um custo de capital de 14%, calcule o valor presente líquido
de cada projeto independente apresentado na tabela a seguir e indique se são aceitáveis ou não.
Projeto A Projeto B Projeto C Projeto O Projeto E
Investimento inicial
(FCo)
$ 26.000 $ 500.000 $ 170.000 $ 950.000 $ 80.000
Ano (t) Entradas de caixa (FC,)
1 $ 4.000 $ 100.000 $ 20.000 $ 230.000 $ 0
2 4.000 120.000 19.000 230.000 0
3 4.000 140.000 18.000 230.000 0
4 4.000 160.000 17.000 230.000 20.000
5 4.000 180.000 16.000 230.000 30.000
6 4.000 200.000 15.000 230.000 0
7 4.000 14.000 230.000 50.000
8 4.000 13.000 230.000 60.000
9 4.000 12.000 70.000
10 4.000 11.000
Projeto A - Custo de Capital de 14%
26.000 CHS G CFO
4.000 G CFJ
10 G NJ
14 I
F NPV = - 5135,54 (VPL)
Dever ser rejeitado pois o VPL é negativo.
Projeto B - Custo de Capital de 14%
500.000 CHS G CFO
100,000 G CFJ
120,000 G CFJ
140,000 G CFJ
160,000 G CFJ
180,000 G CFJ
200,000 G CFJ
14 I
F NPV = 53.887,92 (VPL)

4. Questionário de Decisões de Investimento
O projeto deve ser aceito
Projeto C - Custo de Capital de 14%
170.000 CHS G CFO
20,000 G CFJ
19,000 G CFJ
18,000 G CFJ
17,000 G CFJ
16,000 G CFJ
15,000 G CFJ
14,000 G CFJ
13,000 G CFJ
12,000 G CFJ
11,000 G CFJ
14 I
F NPV = - 83.668,24 (VPL)
O projeto deve ser rejeitado.
Projeto D - Custo de Capital de 14%
950.000 CHS G CFO
230,000 G CFJ
8 G NJ
14 I
F NPV = 116.938,70 (VPL)
O projeto deve ser aceito.
Projeto E - Custo de Capital de 14%
80.000 CHS G CFO
0 G CFJ
3 G NJ
20,000 G CFJ
30,000 G CFJ
0 G CFJ
50,000 G CFJ
60,000 G CFJ
70,000 G CFJ
14 I
F NPV = 9.963,63 (VPL)
O projeto deve ser aceito.
9-12 TIR - projetos mutuamente exclusivos A Bell Manufacturing deseja escolher de dois projetos mutuamente exclusivos
para ampliar a capacidade de armazenamento da empresa. Os fluxos de caixa relevantes dos projetos são apresentados na
tabela a seguir. O custo de capital da empresa é igual a 15%.
ProjetoX Projeto Y
Investimento inicial (FCo) $ 500.000 $325.000
Ano (t) Entradas de caixa (FCt)
1 $ 100.000 $ 140.000
2 120.000 120.000
3 150.000 95.000
4 190.000 70.000

5. Questionário de Decisões de Investimento
5 250.000 50.000
a) Calcule a TIR de cada projeto à porcentagem inteira mais próxima
b) Avalie a conveniência de realização de cada um dois projetos com base nas TIRs encontradas no item a.
c) Que projeto é preferível, com base nesses resultados?
a , b) Projeto X
500,000 CHS G CFO
100,000 G CFJ
120,000 G CFJ
150,000 G CFJ
190,000 G CFJ
250,000 G CFJ
F IRR = 15,67 => 16% (TIR)
Como a TIR de 16% é maior que o custo de capital de 15% o projeto deve ser aceito.
a , b) Projeto Y
325,000 CHS G CFO
140,000 G CFJ
120,000 G CFJ
95,000 G CFJ
70,000 G CFJ
50,000 G CFJ
F IRR = 17,29 => 17% (TIR)
Como a TIR de 17% é maior que o custo de capital de 15% o projeto deve ser aceito.
c) o projeto Y, com o maior TIR, é preferível entre os dois .
9-14 VPL e TIR A Benson eSlgns preparou as estimativas indicadas a seguir para um projeto de longo prazo que está
estudando atualmente. O investimento inicial é de $ 18.250 e o projeto deve gerar entradas anuais de caixa, depois do
imposto de renda, no valor de $ 4.000, durante sete anos. A empresa tem custo de capital de 10%.
a) Determine o valor presente líquido (VPL) do projeto.
b) Determine a taxa interna de retorno (TIR) do projeto.
c) Você recomendaria a aceitação ou a rejeição do projeto? Explique sua resposta.
a)
18,250 CHS G CFO
4,000 G CFJ
7 G NJ
10 I
F NPV = 1.223,68 (VPL)
b)
18,250 CHS G CFO
4,000 G CFJ
7 G NJ
F IRR = 12,0087 (TIR)
c)
O projeto deve ser aceito porque o VPL é de 1.223,68 que é maior que zero; e a TIR de 12% é maior que o custo de
capital que é de 10%.

6. Questionário de Decisões de Investimento
5 250.000 50.000
a) Calcule a TIR de cada projeto à porcentagem inteira mais próxima
b) Avalie a conveniência de realização de cada um dois projetos com base nas TIRs encontradas no item a.
c) Que projeto é preferível, com base nesses resultados?
a , b) Projeto X
500,000 CHS G CFO
100,000 G CFJ
120,000 G CFJ
150,000 G CFJ
190,000 G CFJ
250,000 G CFJ
F IRR = 15,67 => 16% (TIR)
Como a TIR de 16% é maior que o custo de capital de 15% o projeto deve ser aceito.
a , b) Projeto Y
325,000 CHS G CFO
140,000 G CFJ
120,000 G CFJ
95,000 G CFJ
70,000 G CFJ
50,000 G CFJ
F IRR = 17,29 => 17% (TIR)
Como a TIR de 17% é maior que o custo de capital de 15% o projeto deve ser aceito.
c) o projeto Y, com o maior TIR, é preferível entre os dois .
9-14 VPL e TIR A Benson eSlgns preparou as estimativas indicadas a seguir para um projeto de longo prazo que está
estudando atualmente. O investimento inicial é de $ 18.250 e o projeto deve gerar entradas anuais de caixa, depois do
imposto de renda, no valor de $ 4.000, durante sete anos. A empresa tem custo de capital de 10%.
a) Determine o valor presente líquido (VPL) do projeto.
b) Determine a taxa interna de retorno (TIR) do projeto.
c) Você recomendaria a aceitação ou a rejeição do projeto? Explique sua resposta.
a)
18,250 CHS G CFO
4,000 G CFJ
7 G NJ
10 I
F NPV = 1.223,68 (VPL)
b)
18,250 CHS G CFO
4,000 G CFJ
7 G NJ
F IRR = 12,0087 (TIR)
c)
O projeto deve ser aceito porque o VPL é de 1.223,68 que é maior que zero; e a TIR de 12% é maior que o custo de
capital que é de 10%.