Calendário Econômico Pine: Pressões inflacionárias de curto prazo

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Calendário Econômico Pine: Pressões inflacionárias de curto prazo

  1. 1. Calendário Econômico Pine: Pressões inflacionárias de curtoprazo06 de Agosto de 2012BRASILIGP – DI - julhoO IGP-DI apontou forte alta em julho, vindo de 0,69% em junho para 1,52%, acima do IGP-10(0,96%) e IGP-M (1,34%) do mês em questão. Segundo nossas estimativas, tendo em vista ocomportamento recente das commodities negociadas internacionalmente (destaques paramilho, soja e, em menor escala, trigo) em um contexto de relativa estabilidade do real, osIGPs continuarão em patamares altos ao longo de agosto, com pico no IGP-10 e tendência dedesaceleração a partir de então. Com isto, revisamos nossa projeção para os IGPs de final deano de 7,0% para 7,4%-7,9%.Em julho, as principais contribuições negativas (ou inflacionários) permaneceram a alta deprodutos agropecuários como soja e derivados, milho, além de certos produtos perecíveis(como o tomate). A variação do IPA permanece alta e ganhando força (de 0,99% para fortes5,31%). O IPC-DI segue o comportamento dos IPCs semanais calculados pela FGV-RJ, comvariação comportada em 0,22%. Se por um lado algumas contribuições positivas (em termosde menor inflação e/ou deflação) dos índices ao consumidor permanecem em ação, como‘Transportes’ e ‘Vestuário’, ‘Alimentos’ voltaram a acelerar. Por fim, o INCC-DI continuarefletindo em cada vez menor escala os ajustes salariais de meio de ano, vindo de 0,73% para0,67%.IPCA - julhoO índice de julho deverá avançar 0,39%, acima dos números de junho (0,18% do IPCA-15 e0,08% do IPCA). Se confirmada a nossa estimativa, o IPCA acumulado em 12 meses ficará em5,2%, acima dos 4,9% fechados no mês anterior. De fato, seria a primeira aceleração destaleitura desde setembro/10. ‘Bens Industriais’ deverá apresentar deflação mais comedida pós-IPI, ajudada pelo período de descontos em ‘Vestuários’. ‘Alimentos em Domicílio’ deverão ficar nem acima dos números de junho com a continuidade da pressão de certos alimentos perecíveis. ‘Administrados’ deverão permanecer bem comportados e em linha com a variação anterior (0,15%) na ausência de grandes reajustes. ‘Serviços’ deverão permanecer com variações altas e de forma disseminada. Em linha com a prévia de julho, os salários de empregados domésticos terão nova rodada de reajustes.Em resumo, a abertura do IPCA deverá ser negativa e com risco da mediana das estimativas(0,38% segundo a Bloomberg e 0,36% segundo Relatório Focus) ser surpreendidanegativamente (em termos de maior inflação).Conforme temos argumentado, para o trimestre iniciado em agosto esperamos pequenaaceleração nas medidas mensais (entre 0,35% e 0,40%). Para o final do ano, considerando apiora nos preços ao produtor, revisamos nosso IPCA de fim de ano de 4,8% para 5,0%.Contudo, reforçamos nossa visão de que o cenário inflacionário não preocupa (especialmenteao BC) enquanto persistir a fraca perspectiva de crescimento mundial. Além disso, diferentedo choque de oferta de 2010, o ciclo atual (i) é mais concentrado em algumas commodities,(ii) não é acompanhado de elevações na arroba do boi gordo, fatos que amenizam asperspectivas de piora inflacionária.Marco Antonio Maciel Marco Antonio CarusoEconomista-chefe EconomistaBanco Pine Banco Pine 1
  2. 2. ProjeçõesHorário País Indicador Data Consenso Anterior PINESegunda-feira, 06/08/2012 05:30 Z. do Euro Confiança do Investidor ago/12 - -31.0 -29.6 08:00 Brasil IGP-DI jul/12 1.45% 1.45% 0.69% 10:30 Brasil Vendas e Produção de Veículos jul/12 - - - 15:00 Brasil Balança Comercial Semanal 05/Ago - - USD306M 15:15 EUA Senior Loan Officer Opinion Survey 3T12 - - -Terça-feira, 07/08/2012 07:00 Alemanha Encomendas Industriais jun/12 - -0,9% 0,6% 09:00 Brasil PIM regional jun/12 - - - 11:00 Brasil NUCI jun/12 - 80.8% 80.7% 16:00 EUA Crédito ao Consumidor jun/12 - USD10,5B USD17,2BQuarta-feira, 08/08/2012 03:00 Alemanha Transações Correntes jun/12 - EUR12,0B EUR9,0B 03:00 Alemanha Balança Comercial jun/12 - EUR14,6B EUR15,3B 06:30 Alemanha Leilão de títulos (Notes) - EUR4,0B - - - - 06:30 R. Unido Relatório de Inflação - - - - 07:00 Alemanha Produção Industrial jun/12 - 0,3% 0,0% 08:00 Brasil IGP-M (1ª prévia) ago/12 1.00% - 0.95% 08:00 Brasil IPC-S (1ª Quadrissemana) ago/12 - - 0.22% 09:00 Brasil IPCA jul/12 0.39% 0.39% 0.08% 09:30 EUA Produtividade do Trabalho 2T12 - 1,4% -0,9% 09:30 EUA Custo Unitário do Trabalho 2T12 - 0,4% 1,3% 12:30 Brasil Fluxo Cambial Semanal semanal - - USD487M 22:30 China Preço ao Consumidor jul/12 - 1,7% 2,2% 22:30 China Preços ao Produtor jul/12 - -2,6% -2,1%Quinta-feira, 09/08/2012 02:30 China Produção Industrial jul/12 - 9,7% 9,5% 02:30 China Vendas no Varejo jul/12 - 13.6% 13.7% 08:15 EUA Indicadores Antecedentes mai/12 - - 100.3 09:00 Brasil Levantamento Sistemático da Produção Agrícola jul/12 - - - 09:30 EUA Balança Comercial jun/12 - -USD47,6B -USD48,7B 09:30 EUA Jobless Claims semanal - 370 Mil 365 Mil 11:00 EUA Estoques no Atacado jun/12 - 0.3% 0.3%Sexta-feira, 10/08/2012 03:00 Alemanha Preços ao Consumidor (Revisão) jul/12 - 1,7% 1,7% 09:00 Brasil Emprego e Salário na indústria jul/12 - - - 09:30 EUA Preços de Exportações/Importações jul/12 - - - 10:30 EUA Oferta e Demanda Agrícolas Mundiais (Estimativa) - - - - 15:00 EUA Resultado Fiscal Mensal jul/12 - -USD103,B -USD59,7B 2
  3. 3. DisclaimersInformações relevantes1. Estes comentários e recomendações foram elaborados pelo Banco Pine S.A. (“Banco Pine”) Estes comentários erecomendações possuem caráter informativo, têm como único propósito fornecer informações e não constituem, nem devemser interpretados como oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro ou de participação emqualquer estratégia de negócios específica, qualquer que seja a jurisdição. As informações contidas nestes comentários erecomendações são consideradas confiáveis na data da divulgação destes comentários e recomendações e foram obtidas apartir de qualquer das seguintes fontes: (i) fontes indicadas ao lado da informação; (ii) preço de cotação no principalmercado regulado do valor mobiliário em questão; (iii) fontes públicas confiáveis; (iv) base de dados do Banco Pine. O BancoPine não declara ou garante, de forma expressa ou implícita, a integridade, confiabilidade ou exatidão de tais informações.Estes comentários e recomendações não são declarações completas ou resumos dos valores mobiliários, mercados oudesenvolvimentos aqui abordados. As opiniões, estimativas e projeções expressas nestes comentários e recomendaçõesrefletem o atual julgamento do analista de investimento responsável pelo conteúdo destes comentários e recomendações nadata de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. Da mesma forma, as cotações edisponibilidades dos instrumentos financeiros são meramente indicativas e sujeitas a alterações sem aviso prévio. O BancoPine não está obrigado a atualizar, modificar ou corrigir estes comentários e recomendações, nem informar o leitor sobre taisalterações.2. Os analistas de investimento responsáveis pela elaboração destes comentários e recomendações certificam que as opiniõesexpressas nestes comentários e recomendações refletem de forma precisa e exclusiva suas visões e opiniões pessoais arespeito de toda e qualquer empresa analisada ou seus valores mobiliários e foram produzidas de forma independente eautônoma. Uma vez que as opiniões pessoais dos analistas de investimento podem ser divergentes entre si, o Banco Pine podeter publicado ou vir a publicar outros comentários e recomendações que não apresentem uniformidade e/ou apresentemdiferentes conclusões em relação às informações fornecidas nestes comentários e recomendações. Os analistas deinvestimento declaram que não mantêm qualquer vínculo com qualquer indivíduo que mantenha relações comerciais dequalquer natureza com as empresas analisadas nestes comentários e recomendações e que não recebe qualquer remuneraçãopor serviços prestados, nem mantêm relações comerciais com empresas ou pessoa natural ou jurídica, fundo ouuniversalidade de direitos, que represente os interesses das empresas analisadas nestes comentários e recomendações. Oanalista de investimento, seu cônjuge ou companheiro não detém, direta ou indiretamente, posições em valores mobiliáriosemitidos pelas empresas analisadas nestes comentários e recomendações em sua carteira de investimentos pessoal, não têminteresse financeiro e não estão pessoalmente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação de tais valores nomercado. O analista de investimento, seu cônjuge ou companheiro não atua como administrador, diretor ou membro doconselho consultivo das empresas analisadas nestes comentários e recomendações.3. A remuneração do analista de investimento é determinada pelos diretores do Banco Pine. Como todos os funcionários doBanco Pine e suas empresas afiliadas, a remuneração dos analistas de investimento é influenciada pelo resultado geraldesta(s) companhia(s). Sendo assim, a remuneração do analista de investimento pode ser considerada indiretamenterelacionada a estes comentários e recomendações, entretanto o analista de investimento responsável pelo conteúdo destescomentários e recomendações garante que nenhuma parcela de sua remuneração esteve, está ou estará, direta ouindiretamente, relacionada a quaisquer recomendações ou opiniões específicas contidas nestes comentários erecomendações ou ligada a precificação de quaisquer dos valores mobiliários discutidos nestes comentários erecomendações.4. O Banco Pine, suas controladas, seus controladores ou sociedades sob controle comum podem possuir participaçãoacionária, direta ou indireta, igual ou superior a 5% (cinco por cento) do capital social das empresas analisadas nestescomentários e recomendações, e podem estar envolvidas na aquisição, alienação ou intermediação de tais valores nomercado. O Banco Pine, suas controladas, seus controladores ou sociedades sob controle comum declaram que recebem, oupretendem receber,remuneração por serviços prestados para as empresas analisadas nestes comentários e recomendações oupara pessoas a ela ligadas.5. Os instrumentos financeiros discutidos nestes comentários e recomendações podem não ser adequados para todos osinvestidores. Estes comentários e recomendações não levam em consideração os objetivos de investimento, situaçãofinanceira ou necessidades específicas de qualquer investidor. Os investidores devem obter orientação financeiraindependente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento baseada nasinformações contidas nestes comentários e recomendações. Caso um instrumento financeiro seja expresso em uma moedaque não a do investidor, uma alteração nas taxas de câmbio pode impactar adversamente o preço, valor ou rentabilidade doinstrumento financeiro e o leitor destes comentários e recomendações assume quaisquer riscos de câmbio. A rentabilidade deinstrumentos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode, direta ou indiretamente, aumentar oudiminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros, e nenhuma declaração ougarantia, de forma expressa ou implícita, é feita nestes comentários e recomendações em relação a desempenhos futuros. OGrupo Pine se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer dautilização destes comentários e recomendações ou de seu conteúdo.6. Estes comentários e recomendações não podem ser reproduzidos ou redistribuídos para qualquer pessoa, no todo ou emparte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito do Banco Pine. Informações adicionais sobre osinstrumentos financeiros discutidos nestes comentários e recomendações estão disponíveis sob consulta.Certificação de analistasOs analistas responsáveis pela elaboração deste relatório de análise são certificados de acordo com a regulamentaçãobrasileira. 3

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