Calendário Econômico Pine: A “não linearidade” inflacionária

121 visualizações

Publicada em

0 comentários
0 gostaram
Estatísticas
Notas
  • Seja o primeiro a comentar

  • Seja a primeira pessoa a gostar disto

Sem downloads
Visualizações
Visualizações totais
121
No SlideShare
0
A partir de incorporações
0
Número de incorporações
1
Ações
Compartilhamentos
0
Downloads
0
Comentários
0
Gostaram
0
Incorporações 0
Nenhuma incorporação

Nenhuma nota no slide

Calendário Econômico Pine: A “não linearidade” inflacionária

  1. 1. Calendário Econômico Pine: A “não linearidade” inflacionária17 de Setembro de 2012BRASILIGP – 10 – setembroO IGP-10 de setembro apresentou variação de 1,05%, taxa superior à observada em agosto(1,59%) e às estimativas de mercado (PINE: 0,96%; mediana Bloomberg: 1,02%). A principaldesaceleração veio nos preços agropecuários no atacado (de 6,23% para 3,83%) com menorpressão de milho e soja e deflação de alguns perecíveis. Da mesma forma, os preçosindustriais no atacado desaceleraram novamente (0,72% para 0,46%) com o bomcomportamento do minério de ferro.Diversamente, o IPC-10 trouxe taxa bem acima da de agosto (0,29% para 0,42%) em resposta àmanutenção de alimentos com variações acima de 1,0% e pela aceleração de habitação,transportes e vestuário. Já o INCC-10 manteve sua tendência de descompressão comum à suasazonalidade.Para os próximos IGPs, a desaceleração deverá ser menos acentuada: se por um lado o IPA-agro continuará a perder ímpeto, o IPA-industrial tem espaço para reduzir suas quedas (vergráfico abaixo), assim como os IPCs tendem a ganhar força, seja pelo choque de oferta dealguns alimentos, seja pela sazonalidade de outros itens. Sendo assim, tanto o IGP-M quanto oIGP-DI deste mês não deverão ficar muito abaixo de 1,0%. Preço do minério de ferro (nível): alta recente 130 120 110 100 90 80 70 60 ago/12 jan/12 mar/12 abr/12 jun/12 mai/12 jul/12 fev/12 set/12 Preço do minério no porto de Tubarão Fonte: FGV; elaboração: Pine ResearchPesquisa Mensal do Emprego – junho, julho e agosto (assim esperamos!)O IBGE não tem publicado a taxa de desemprego “completa” desde junho pela falta deindicadores de algumas regiões metropolitanas. Nas regiões remanescentes, a taxa dedesemprego passou de 5,8% em maio para 5,4% em julho, correspondente a uma taxa de 5,4%se retirarmos os efeitos sazonais típicos do mês e, portanto, ainda em sua mínima histórica.Olhando apenas para as regiões que disponibilizaram os dados, o crescimento real dosrendimentos desacelerou de 5,4% em junho para 2,4% em julho. 1
  2. 2. IPCA-15 - setembroO índice de setembro deverá avançar 0,47%, acima do IPCA-15 de agosto (0,39%) e seurespectivo IPCA (0,41%). Se confirmada a nossa estimativa, a taxa acumulada em 12 mesesficará em 5,3%, abaixo dos 5,4% fechados no mês anterior; este comportamento instável vaiao encontro do argumento do BC de que “a inflação acumulada em doze meses, que começoua recuar no último trimestre do ano passado, tende a se deslocar na direção da trajetória demetas, de forma não linear”, apresentado na última ata. IPCA-15 acumulado em 12 meses – “não linear” 6.5% 6.3% 6.1% 5.9% 5.7% 5.5% 5.3% 5.1% 4.9% 4.7% 4.5% mar/12 ago/12 jun/12 jan/12 abr/12 mai/12 jul/12 fev/12 set/12 IPCA-15 (acum. 12M) Fonte: IBGE; elaboração: Pine Research ‘Alimentos em Domicílio’ deverão ficar acima dos números de agosto com a pressão de certas proteínas. ‘Bens Industriais’ deverão acelerar com o fim dos descontos de ‘Vestuários’. ‘Serviços’ exibirão alguma descompressão com variações mais comedidas de educação, dos salários de empregados domésticos e alimentos fora de domicílio. ‘Administrados’ permanecem com bom comportamento neste ano eleitoral.Entendemos que, se existe algum risco, é de surpresa negativa (em termos de maior inflação)da mediana das estimativas (0,45% segundo a Bloomberg). Para o trimestre iniciado emsetembro esperamos alguma aceleração nas medidas mensais (entre 0,45% e 0,55%).Marco Antonio Maciel Marco Antonio CarusoEconomista-chefe EconomistaBanco Pine Banco Pine 2
  3. 3. Horário País Indicador Data Estimativa Consenso Anterior PINE - Brasil Caged (Emprego Formal) ago/12 200 Mil - 142,5 Mil - Brasil Arrecadação Federal ago/12 - - BRL879M - China Investimento Estrangeiro Direto ago/12 - -5,8% -8,7%Segunda-feira, 17/09/2012 06:00 Z. do Euro Balança Comercial jul/12 - EUR9,8B EUR10,5B 08:00 Brasil IGP-10 set/12 0.96% 1.06% 1.59% 08:00 Brasil IPC-S (2ª Quadrissemana) set/12 0.45% 0.47% 0.44% 09:30 EUA Sondagem Industrial - Empire State set/12 - -2.00 -5.85 - Brasil Indicador de Demanda das Empresas por Crédito ago/12 - - -3,0%Terça-feira, 18/09/2012 06:00 Alemanha Confiança na Economia set/12 - -20.0 -25.5 09:30 EUA Transações Correntes II/12 - -USD125,9B -USD137,3B 10:00 EUA Fluxo de Capital Estrangeiro jul/12 - - USD16,7B 11:00 EUA Confiança do Construtor set/12 - 38 37 - Brasil Indicador de Cheques sem Fundos ago/12 - - -Quarta-feira, 19/09/2012 05:00 Brasil IPC (2ª Quadrissemana) set/12 0.36% 0.34% 0.31% 05:30 R. Unido Ata do BoE - - - - 08:00 Brasil IGP-M (2ªprévia) set/12 0.80% 0.73% 1.38% 08:00 EUA Pedido de Hipotecas (Semanal) 14/set - - 11,1% 09:30 EUA Novas Construções Residenciais ago/12 - 2,6% -1,1% 09:30 EUA Concessões de Alvarás ago/12 - -2,0% 6,8% 11:00 EUA Vendas de Moradias Usadas ago/12 - 1,8% 2,3% 23:30 China Sondagem Industrial PMI (Preliminar) set/12 - - 47.6 - Japão Taxa de Juros - 0.10% 0.10% 0.10% - Brasil Índice de Confiança do Empresário Industrial - ICEI set/12 - - 54.5Quinta-feira, 20/09/2012 03:00 Alemanha Preços ao Produtor ago/12 - 1,5% 0,9% 04:30 Alemanha Sondagem Industrial PMI (Preliminar) set/12 - 45.2 44.7 05:00 Z. do Euro Sondagem Composite PMI (Preliminar) set/12 - 46.6 46.3 05:00 Z. do Euro Sondagem Industrial PMI (Preliminar) set/12 - 45.5 45.1 05:00 Z. do Euro Sondagem Serviços PMI (Preliminar) set/12 - 47.5 47.2 09:00 Brasil IPCA-15 set/12 0.45% 0.45% 0.39% 09:00 Brasil PME : Pesquisa Mensal do Emprego ago/12 - 5.6% - 09:30 EUA Jobless Claims 15/set - 373 Mil 382 Mil 11:00 Z. do Euro Confiança do Consumidor (Preliminar) set/12 - -24.0 -24.6 11:00 EUA Sondagem Industrial - Philly Fed set/12 - -3.8 -7.1 11:00 EUA Indicadores Antecedentes ago/12 - -0,1% 0,4% - Brasil Indicador de Pontualidade de Pagamentos ago/12 - - 0,7%Sexta-feira, 21/09/2012 - EUA Quadruple Witching - Vcto. de Opções e Futuros de Ações - - - - 03:00 Alemanha Relatório Mensal do Ministério das Finanças set/12 - - - - Brasil Sondagem Industrial ago/12 - - - 3
  4. 4. DisclaimersInformações relevantes1. Estes comentários e recomendações foram elaborados pelo Banco Pine S.A. (“Banco Pine”) Estes comentários erecomendações possuem caráter informativo, têm como único propósito fornecer informações e não constituem, nem devemser interpretados como oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro ou de participação emqualquer estratégia de negócios específica, qualquer que seja a jurisdição. As informações contidas nestes comentários erecomendações são consideradas confiáveis na data da divulgação destes comentários e recomendações e foram obtidas apartir de qualquer das seguintes fontes: (i) fontes indicadas ao lado da informação; (ii) preço de cotação no principalmercado regulado do valor mobiliário em questão; (iii) fontes públicas confiáveis; (iv) base de dados do Banco Pine. O BancoPine não declara ou garante, de forma expressa ou implícita, a integridade, confiabilidade ou exatidão de tais informações.Estes comentários e recomendações não são declarações completas ou resumos dos valores mobiliários, mercados oudesenvolvimentos aqui abordados. As opiniões, estimativas e projeções expressas nestes comentários e recomendaçõesrefletem o atual julgamento do analista de investimento responsável pelo conteúdo destes comentários e recomendações nadata de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. Da mesma forma, as cotações edisponibilidades dos instrumentos financeiros são meramente indicativas e sujeitas a alterações sem aviso prévio. O BancoPine não está obrigado a atualizar, modificar ou corrigir estes comentários e recomendações, nem informar o leitor sobre taisalterações.2. Os analistas de investimento responsáveis pela elaboração destes comentários e recomendações certificam que as opiniõesexpressas nestes comentários e recomendações refletem de forma precisa e exclusiva suas visões e opiniões pessoais arespeito de toda e qualquer empresa analisada ou seus valores mobiliários e foram produzidas de forma independente eautônoma. Uma vez que as opiniões pessoais dos analistas de investimento podem ser divergentes entre si, o Banco Pine podeter publicado ou vir a publicar outros comentários e recomendações que não apresentem uniformidade e/ou apresentemdiferentes conclusões em relação às informações fornecidas nestes comentários e recomendações. Os analistas deinvestimento declaram que não mantêm qualquer vínculo com qualquer indivíduo que mantenha relações comerciais dequalquer natureza com as empresas analisadas nestes comentários e recomendações e que não recebe qualquer remuneraçãopor serviços prestados, nem mantêm relações comerciais com empresas ou pessoa natural ou jurídica, fundo ouuniversalidade de direitos, que represente os interesses das empresas analisadas nestes comentários e recomendações. Oanalista de investimento, seu cônjuge ou companheiro não detém, direta ou indiretamente, posições em valores mobiliáriosemitidos pelas empresas analisadas nestes comentários e recomendações em sua carteira de investimentos pessoal, não têminteresse financeiro e não estão pessoalmente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação de tais valores nomercado. O analista de investimento, seu cônjuge ou companheiro não atua como administrador, diretor ou membro doconselho consultivo das empresas analisadas nestes comentários e recomendações.3. A remuneração do analista de investimento é determinada pelos diretores do Banco Pine. Como todos os funcionários doBanco Pine e suas empresas afiliadas, a remuneração dos analistas de investimento é influenciada pelo resultado geraldesta(s) companhia(s). Sendo assim, a remuneração do analista de investimento pode ser considerada indiretamenterelacionada a estes comentários e recomendações, entretanto o analista de investimento responsável pelo conteúdo destescomentários e recomendações garante que nenhuma parcela de sua remuneração esteve, está ou estará, direta ouindiretamente, relacionada a quaisquer recomendações ou opiniões específicas contidas nestes comentários erecomendações ou ligada a precificação de quaisquer dos valores mobiliários discutidos nestes comentários erecomendações.4. O Banco Pine, suas controladas, seus controladores ou sociedades sob controle comum podem possuir participaçãoacionária, direta ou indireta, igual ou superior a 5% (cinco por cento) do capital social das empresas analisadas nestescomentários e recomendações, e podem estar envolvidas na aquisição, alienação ou intermediação de tais valores nomercado. O Banco Pine, suas controladas, seus controladores ou sociedades sob controle comum declaram que recebem, oupretendem receber,remuneração por serviços prestados para as empresas analisadas nestes comentários e recomendações oupara pessoas a ela ligadas.5. Os instrumentos financeiros discutidos nestes comentários e recomendações podem não ser adequados para todos osinvestidores. Estes comentários e recomendações não levam em consideração os objetivos de investimento, situaçãofinanceira ou necessidades específicas de qualquer investidor. Os investidores devem obter orientação financeiraindependente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento baseada nasinformações contidas nestes comentários e recomendações. Caso um instrumento financeiro seja expresso em uma moedaque não a do investidor, uma alteração nas taxas de câmbio pode impactar adversamente o preço, valor ou rentabilidade doinstrumento financeiro e o leitor destes comentários e recomendações assume quaisquer riscos de câmbio. A rentabilidade deinstrumentos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode, direta ou indiretamente, aumentar oudiminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros, e nenhuma declaração ougarantia, de forma expressa ou implícita, é feita nestes comentários e recomendações em relação a desempenhos futuros. OGrupo Pine se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer dautilização destes comentários e recomendações ou de seu conteúdo.6. Estes comentários e recomendações não podem ser reproduzidos ou redistribuídos para qualquer pessoa, no todo ou emparte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito do Banco Pine. Informações adicionais sobre osinstrumentos financeiros discutidos nestes comentários e recomendações estão disponíveis sob consulta.Certificação de analistasOs analistas responsáveis pela elaboração deste relatório de análise são certificados de acordo com a regulamentaçãobrasileira. 3

×