Calendário Econômico Pine: Binômio perverso – desemprego baixo, inflação alta

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Calendário Econômico Pine: Binômio perverso – desemprego baixo, inflação alta

  1. 1. Calendário Econômico Pine: Binômio perverso – desempregobaixo, inflação alta20 de Agosto de 2012BRASILPesquisa Mensal do Emprego – junho e julho (assim esperamos!)No Brasil, a taxa de desemprego de junho deverá permanecer cair para 5,6%, menor taxa parao mês em questão e abaixo da média observada nos últimos 12 meses (5,8%). Nossa projeçãoé resultado da redução do crescimento anual da taxa de ocupação da população (PO), de 2,5%para 2,0%, compensada pela desaceleração do crescimento da população economicamenteativa (PEA), agora em 1,4%. Com isso, a nossa estimativa aponta para a manutenção da taxade desemprego com ajustes sazonais em 5,4%.Entre os setores, os principais destaques nas contratações permanecem a ‘construção civil’ eos setores de ‘intermediação financeira, atividades imobiliárias e aluguéis e serviçosprestados à empresa’, com crescimento médio anual próximo de 6%. Na ponta oposta,‘serviços domésticos’ e a ‘indústria’ tem reduzido e/ou recuado suas taxas de ocupação nosúltimos 12 meses.Já o rendimento médio real trouxe algum desaquecimento em sua variação anual em maio,vindo de 6,2% para 4,9%, porém ainda se encontra acima da média observada nos últimos 12meses (3,2%). Aqui, fica claro que o enfraquecimento da atividade doméstico afetou de formabranda o mercado de trabalho.IPCA-15 - agostoO índice de agosto deverá avançar 0,40%, acima do IPCA-15 de julho (0,33%) porém abaixo dorespectivo IPCA (0,43%). Se confirmada a nossa estimativa, o IPCA acumulado em 12 mesesficará em 5,4%, acima dos 5,2% fechados no mês anterior; esta seria sua segunda elevaçãoconsecutiva recentemente. IPCA-15 acumulado em 12 meses - acelerando 8,5% 7,5% 6,5% 5,5% 4,5% 3,5% 2,5% jan/10 jan/11 jan/12 abr/10 abr/11 abr/12 jul/10 jul/11 jul/12 out/10 out/11 IPCA 15 (acum. 12m) Fonte: IBGE; elaboração: Pine Research ‘Alimentos em Domicílio’ deverão ficar acima dos números de julho com a continuidade da pressão de certos alimentos perecíveis. 1
  2. 2. ‘Bens Industriais’ deverão voltar para o campo positivo com a menor repercussão da redução do IPI; de qualquer forma, as variações do núcleo permanecerão contidas pelo período de descontos em ‘Vestuários’. ‘Administrados’ deverão sofrer alguma pressão depois do reajuste recente do diesel. ‘Serviços’ exibirão alguma descompressão com variações mais comedidas dos salários de empregados domésticos, depois do período mais critico de reajustes. Em resumo, a abertura do IPCA deverá ser negativa e com risco da mediana das estimativas (0,36% segundo a Bloomberg e 0,35% segundo Relatório Focus) ser surpreendida negativamente (em termos de maior inflação). Conforme temos argumentado, para o trimestre iniciado em agosto esperamos alguma aceleração nas medidas mensais (entre 0,40% e 0,45%). Marco Antonio Maciel Marco Antonio Caruso Economista-chefe Economista Banco Pine Banco Pine EstimativaHorário País Indicador Data Consenso Anterior PINESegunda-feira, 20/08/2012 08:00 Brasil IGP-M (2ª prévia) ago/12 - 1,22% 1,11% 09:30 EUA Índice de Atividade Nacional (CFNAI) jul/12 - - -0,15 15:00 Brasil Balança Comercial Semanal 19/ago - - USD1,1BTerça-feira, 21/08/2012 05:30 Espanha Leilão de títulos (Bills) - - - - 09:45 EUA Discurso de D. Lockhart (Fed Atlanta) - - - - - Brasil Sondagem Industrial jul/12 - - -Quarta-feira, 22/08/2012 06:30 Alemanha Leilão de títulos (Bills) - EUR5,0B - - - - 08:00 EUA Pedido de HipotecaS 17/ago - - -4,5% 09:00 Brasil IPCA-15 ago/12 0,40% 0,36% 0,33% 10:30 Brasil Nota à Imprensa: Mercado Aberto jul/12 - - - 11:00 EUA Vendas de Moradias Usadas jul/12 - 3,3% -5,4% 12:30 Brasil Fluxo Cambial Semanal - - - - 15:00 EUA Ata do FOMC - - - - 23:30 China Sondagem Industrial PMI (Preliminar) ago/12 - - 49,3Quinta-feira, 23/08/2012 03:00 Alemanha PIB (Revisão) 2T12 - 0,50% 0,50% 04:30 Alemanha Sondagem Industrial PMI (Preliminar) ago/12 - 43,4 43,0 05:00 Z. do Euro Sondagem Composite PMI (Preliminar) ago/12 - 46,5 46,5 05:00 Z. do Euro Sondagem Industrial PMI (Preliminar) ago/12 - 44,2 44,0 05:00 Z. do Euro Sondagem Serviços PMI (Preliminar) ago/12 - 47,7 47,9 08:00 Brasil IPC-S (3ª Quadrissemana) ago/12 - - 0,39% 09:00 Brasil Pesquisa Mensal do Emprego jul/12 5,60% 5,7% 5,8% 09:30 EUA Jobless Claims 18/ago - 365 Mil 366 Mil 10:30 Brasil Transações Correntes jul/12 -USD3,4B -USD3,7B -USD4,4B 10:30 Brasil Investimento direto externo jul/12 USD6,8B USD7,0B USD5,8B 11:00 Z. do Euro Confiança do Consumidor (Preliminar) ago/12 - -22,0 -21,5 11:00 EUA Preços Residenciais jun/12 - 0,5% 0,0 11:00 EUA Vendas de Novas Moradias jul/12 - 4,3% -8,4%Sexta-feira, 24/08/2012 05:30 R. Unido PIB (Preliminar) 2T12 - -0,5% -0,7% 06:45 Alemanha Encontro entre Merkel e Samaras - - - - 08:00 Brasil Sondagem do Consumidor ago/12 - - 121,6 09:30 EUA Encom. de Bens Duráveis (Preliminar) jul/12 - 2,5% 1,6% 2
  3. 3. DisclaimersInformações relevantes1. Estes comentários e recomendações foram elaborados pelo Banco Pine S.A. (“Banco Pine”) Estes comentários erecomendações possuem caráter informativo, têm como único propósito fornecer informações e não constituem, nem devemser interpretados como oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro ou de participação emqualquer estratégia de negócios específica, qualquer que seja a jurisdição. As informações contidas nestes comentários erecomendações são consideradas confiáveis na data da divulgação destes comentários e recomendações e foram obtidas apartir de qualquer das seguintes fontes: (i) fontes indicadas ao lado da informação; (ii) preço de cotação no principalmercado regulado do valor mobiliário em questão; (iii) fontes públicas confiáveis; (iv) base de dados do Banco Pine. O BancoPine não declara ou garante, de forma expressa ou implícita, a integridade, confiabilidade ou exatidão de tais informações.Estes comentários e recomendações não são declarações completas ou resumos dos valores mobiliários, mercados oudesenvolvimentos aqui abordados. As opiniões, estimativas e projeções expressas nestes comentários e recomendaçõesrefletem o atual julgamento do analista de investimento responsável pelo conteúdo destes comentários e recomendações nadata de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. Da mesma forma, as cotações edisponibilidades dos instrumentos financeiros são meramente indicativas e sujeitas a alterações sem aviso prévio. O BancoPine não está obrigado a atualizar, modificar ou corrigir estes comentários e recomendações, nem informar o leitor sobre taisalterações.2. Os analistas de investimento responsáveis pela elaboração destes comentários e recomendações certificam que as opiniõesexpressas nestes comentários e recomendações refletem de forma precisa e exclusiva suas visões e opiniões pessoais arespeito de toda e qualquer empresa analisada ou seus valores mobiliários e foram produzidas de forma independente eautônoma. Uma vez que as opiniões pessoais dos analistas de investimento podem ser divergentes entre si, o Banco Pine podeter publicado ou vir a publicar outros comentários e recomendações que não apresentem uniformidade e/ou apresentemdiferentes conclusões em relação às informações fornecidas nestes comentários e recomendações. Os analistas deinvestimento declaram que não mantêm qualquer vínculo com qualquer indivíduo que mantenha relações comerciais dequalquer natureza com as empresas analisadas nestes comentários e recomendações e que não recebe qualquer remuneraçãopor serviços prestados, nem mantêm relações comerciais com empresas ou pessoa natural ou jurídica, fundo ouuniversalidade de direitos, que represente os interesses das empresas analisadas nestes comentários e recomendações. Oanalista de investimento, seu cônjuge ou companheiro não detém, direta ou indiretamente, posições em valores mobiliáriosemitidos pelas empresas analisadas nestes comentários e recomendações em sua carteira de investimentos pessoal, não têminteresse financeiro e não estão pessoalmente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação de tais valores nomercado. O analista de investimento, seu cônjuge ou companheiro não atua como administrador, diretor ou membro doconselho consultivo das empresas analisadas nestes comentários e recomendações.3. A remuneração do analista de investimento é determinada pelos diretores do Banco Pine. Como todos os funcionários doBanco Pine e suas empresas afiliadas, a remuneração dos analistas de investimento é influenciada pelo resultado geraldesta(s) companhia(s). Sendo assim, a remuneração do analista de investimento pode ser considerada indiretamenterelacionada a estes comentários e recomendações, entretanto o analista de investimento responsável pelo conteúdo destescomentários e recomendações garante que nenhuma parcela de sua remuneração esteve, está ou estará, direta ouindiretamente, relacionada a quaisquer recomendações ou opiniões específicas contidas nestes comentários erecomendações ou ligada a precificação de quaisquer dos valores mobiliários discutidos nestes comentários erecomendações.4. O Banco Pine, suas controladas, seus controladores ou sociedades sob controle comum podem possuir participaçãoacionária, direta ou indireta, igual ou superior a 5% (cinco por cento) do capital social das empresas analisadas nestescomentários e recomendações, e podem estar envolvidas na aquisição, alienação ou intermediação de tais valores nomercado. O Banco Pine, suas controladas, seus controladores ou sociedades sob controle comum declaram que recebem, oupretendem receber,remuneração por serviços prestados para as empresas analisadas nestes comentários e recomendações oupara pessoas a ela ligadas.5. Os instrumentos financeiros discutidos nestes comentários e recomendações podem não ser adequados para todos osinvestidores. Estes comentários e recomendações não levam em consideração os objetivos de investimento, situaçãofinanceira ou necessidades específicas de qualquer investidor. Os investidores devem obter orientação financeiraindependente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento baseada nasinformações contidas nestes comentários e recomendações. Caso um instrumento financeiro seja expresso em uma moedaque não a do investidor, uma alteração nas taxas de câmbio pode impactar adversamente o preço, valor ou rentabilidade doinstrumento financeiro e o leitor destes comentários e recomendações assume quaisquer riscos de câmbio. A rentabilidade deinstrumentos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode, direta ou indiretamente, aumentar oudiminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros, e nenhuma declaração ougarantia, de forma expressa ou implícita, é feita nestes comentários e recomendações em relação a desempenhos futuros. OGrupo Pine se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer dautilização destes comentários e recomendações ou de seu conteúdo.6. Estes comentários e recomendações não podem ser reproduzidos ou redistribuídos para qualquer pessoa, no todo ou emparte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito do Banco Pine. Informações adicionais sobre osinstrumentos financeiros discutidos nestes comentários e recomendações estão disponíveis sob consulta.Certificação de analistasOs analistas responsáveis pela elaboração deste relatório de análise são certificados de acordo com a regulamentaçãobrasileira. 2

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