Este documento define investimento e projecto, discute as fases de um projecto de investimento e critérios para classificação de projectos. Define investimento como aplicação de fundos para obter retorno no futuro e distingue investimentos financeiros versus reais. Classifica projectos como directamente produtivos versus não produtivos.

1. UFCD 0606
Curso EFA - Técnico de Apoio à Gestão

2. QUE INVESTIMENTO?

3. QUE INVESTIMENTO?

4. O que significa INVESTIMENTO?
• “Investir corresponde a trocar a possibilidade de satisfação imediata
e segura traduzida num certo consumo, pela satisfação diferida,
instantânea ou prolongada”.
– Em sentido estritamente financeiro:
• “Investimento é qualquer aplicação de capitais a prazo”
– Em sentido económico, técnico e financeiro:
• “É investimento não apenas a criação ou aquisição de activos fixos
por uma empresa, mas toda a operação que tenha por objecto
adquirir ou criar meios a serem utilizados permanentemente pela
empresa durante um período mais ou menos longo.”
(Abecassis e Cabral, 1982)

5. O que significa INVESTIMENTO?
• “É toda uma aplicação de fundos em activos
reais ou financeiros com o objectivo de obter
um excedente que remunere adequadamente
a despesa efectuada, num prazo mais ou
menos longo.”
(Esperança e Matias, 2005)

6. O que significa INVESTIMENTO?
• Investimentos financeiros: aplicações efectuadas tanto
por indivíduos como por organizações, em que a
responsabilidade pela gestão não está presente .
Exemplos: depósitos bancários, compra de obrigações,
compra de acções.
• Investimentos reais: existe uma dimensão de controlo ou
de capacidade de gestão que influencia decisivamente a
sua rendibilidade futura. Exemplos: compra de edifícios,
de equipamentos de viaturas.

7. O que significa INVESTIMENTO?
• Para Esperança e Matias (2005) é o critério “tempo” que distingue
investimento de especulação (Negócio em que uma das partes
aufere lucros excessivos, explorando a boa-fé da outra; exploração,
logro).

8. O que significa INVESTIMENTO?
• Para Albertino Marques (1998) o investimento pode ser visto
sob duas perspectivas: microeconómica e macroeconómica.
A primeira na perspectiva do contabilista, financeiro e da
empresa e corresponde a uma aplicação de capitais; a
segunda na perspectiva dos economistas, respeita à
formação de novos equipamentos, construções, outros bens
de capital e variação de existências (bens fisicamente bem
determinados e reprodutíveis que podem ser utilizados
repetidamente e determinam as possibilidades de produção).

9. Projectos

10. PROJECTO
• “ A expressão para os financeiros e economistas
é geralmente entendida como significando, o
conjunto sistematizado de informações
destinado a fundamentar uma decisão.”
(Abecassis e Cabral, 2005)
Que decisão?

11. PROJECTO DE INVESTIMENTO
• Em termos gerais, um projecto de investimento pode
ser entendido como uma proposta de aplicação
no presente de um conjunto de recursos
relativamente escassos, feita com a intenção de gerar
no futuro um fluxo de bens e serviços de valor bem
determinado e por intermédio do qual se visa atingir
objectivos de natureza empresarial e social.

12. CLASSIFICAÇÃO DE PROJECTOS
• Projectos directamente produtivos: os que
visam a criação, renovação ou expansão de
actividades de produção de bens e/ou
serviços susceptíveis de venda directa a preço
estabelecido, livremente ou não no mercado.
• Exemplos ???

13. CLASSIFICAÇÃO DE PROJECTOS
• Projectos não directamente produtivos:
os que visam a criação, renovação ou
expansão de actividades de suporte às
actividades produtivas.
• Exemplos ???

15. Projecto de investimento
• Destina-se a determinar a viabilidade
económica da afectação de fundos
escassos, qualquer que seja a
capacidade da empresa promotora, a
um investimento real que deverá gerar
um rendimento compensador.

16. Classificação de projectos de
investimento
• As diversas propostas de classificação de
projectos de investimento tem como
objectivo a sua especificação , de forma a
definir o seu grau de importância e,
consequentemente as estruturas que
devem ser envolvidas na sua avaliação.

17. Critérios utilizados para a classificação
de projectos de investimento
• Categoria dos recursos utilizados.
• Financeira,
• Humana,
• Patrimonial.
– Qual o mais de avaliar / mensurar? Porquê?
• Dimensão
• Grandes investimento
• Pequeno investimento
Diferem nas consequências. Um influencia o nível geral
dos preços o outro não. Que tipo de alteração ao nível
dos preços se espera nos grandes investimentos?

18. Critérios utilizados para a classificação de
projectos de investimento
• Nível de inovação
– Autónomos: resultam de uma diferenciação
tecnológica, comercial ou outra que garanta a
competitividade da empresa.
– Induzidos: visam o aproveitamento de factores
favoráveis, tais como benefícios fiscais ou
financeiros, subsídios à aquisição de determinados
factores de produção, flutuação do preço de matérias
primas…..

19. Critérios utilizados para a classificação de
projectos de investimento
• Relação com a actividade geral da empresa
– Substituição: para repor a capacidade instalada de
equipamentos que chegaram ao fim da sua vida útil ou
da sua vida económica. Estes investimentos
representam um nível de risco reduzido.
– Expansão: visam dotar a empresa de maior capacidade
permanente de produção. Maior risco que o anterior.
Minimização dos riscos, numa fase inicial, como?

20. Critérios utilizados para a classificação de
projectos de investimento
• Relação com a actividade geral da empresa (cont.)
– Inovação: pressupõe o fabrico de novos produtos ou a
introdução de novas tecnologias e/ou conquista de novos
mercados. Risco elevado deste tipo de investimento,
exigindo por isso a participação das várias funções da
empresa.
– Estratégico: pretendem servir de suporte e apoio às
restantes actividades da empresa, pelo que não podem ser
facilmente avaliados numa óptica de rendibilidade.
Exemplo: ETAR.

21. Investimentos de relação com a
actividade geral da empresa
Relação Risco / Rendibilidade exigida
Tipo de Projecto Taxa de actualização
Substituição ou redução de custos 10 %
Expansão do negócio existente 15%
Introdução de novos produtos 20%
Negócio especulativo de alto risco 30%
Taxa de actualização: Taxa mínima de rendibilidade de projecto. É a rendibilidade que o investidor
exige para implementar um projecto de investimento e irá servir para actualizar os cash flows gerados
pelo mesmo.

22. Critérios utilizados para a classificação de
projectos de investimento
• Efeitos recíprocos de diferentes oportunidades de
investimento:
Independentes
Complementares
Dependentes
Alternativos ou mutuamente
exclusivos

23. Critérios utilizados para a classificação de
projectos de investimento
• Os investimentos são dependentes quando o
resultado esperado de um deles é afectado pela
decisão de aceitar ou rejeitar o outro investimento.
São independentes se esta relação não se estabelecer.
• São dependentes complementares se têm que ser
analisados em conjunto e em que a realização de um
facilita o do outro. São alternativos se a realização de
um anula os cash-flows do outro

24. Assim…..
• Voltemos ao projecto de investimento do Sr.
João.
– Vamos classificar o projecto de investimento do Sr.
José atendendo aos diferentes critérios de
classificação.

25. Projecto de investimento do Sr.
João!
• Investimento de natureza patrimonial, financeira ou
humana?
• Grande investimento ou pequeno investimento?
• Investimento autónomo ou induzido?
• Investimento de substituição, expansão, inovação ou
estratégico?
• Independente ou complementar?

26. Empresa APA, Lda.
• A empresa APA, Lda. constituída pelos seus 9
sócios, teve um lucro de um milhão de euros.
Os sócios prevêem que para o equilíbrio
financeiro da empresa a médio prazo só vão
precisar de 500.000,00 €. O que fazer com os
restantes 500.000,00 €?

27. Fases e etapas de um Projecto de
Investimento
• No ciclo do projecto de investimento são
identificadas três fases principais:
–Pré-investimento
–Investimento
–Exploração

28. Fase de pré-investimento
• 1º passo: Identificação de oportunidades.
Cuidado com as imitações! Atender às vantagens competitivas
do seu promotor
(capital, organização, tecnologia, conhecimento do mercado….)
• 2º passo: Preparação do ante-projecto.
Realização de um esboço, mas já com as características técnicas
do futuro projecto mais ou menos delineadas.
• 3º passo: Elaboração do projecto.
Realizado após estudos aprofundados, técnicos, económicos e
financeiros.

29. Fase de pré-investimento
• 4º passo: submeter à decisão final
A decisão final deve ter por base critérios rigorosos de
avaliação de projectos.
Se o projecto apresentar viabilidade económica , passa-se à fase
seguinte: investimento propriamente dito.
Caso contrário, o projecto poderá ser abandonado (ou
reformulado) independentemente das despesas já efectuadas,
consideradas irreversíveis caso se abandone o projecto.

30. Bibliografia consultada
• Esperança, J. e Matias, F. (2005) Finanças Empresariais.
2ª edição. Alfragide, Texto Editores.
• Marques, A. (1998) Concepção e Análise de Projectos de
Investimento. Lisboa, Edições Sílabo.
• Abecassis, F. e Cabral, N. (2000) Análise Económica e
Financeira de Projectos. Lisboa, Fundação Calouste
Gulbenkian