O documento apresenta o Modelo de Precificação de Ativos (CAPM), discutindo seu objetivo de prever o preço de ativos financeiros no período seguinte com base no risco sistêmico. Explica-se como o CAPM leva em conta o risco não-diversificável e diversificável de um ativo para determinar seu retorno teórico em relação a uma carteira de mercado. Também se descreve como analisar a movimentação de retornos de um ativo por meio do coeficiente beta e a relação entre risco e rend

1. UNIVERSIDADE DE FRANCA
NÚCLEO DE EDUCAÇÃO À DISTÂNCIA
PÓLO RIBEIRÃO PRETO – BAUHAUS
PORTIFÓLIO DE ADMINISTRAÇÃO FINCANCEIRA E ANÁLISE DE
INVESTIMENTO II
Objetivo do Portfólio
Apresentação do Modelo de Precificação de Ativos (CAPM), estudo e análise
sobre a utilização do método.
Andréia Cruz
Matricula 924144
EAD/Adm 6 Semestre

2. Introdução
O Modelo de Precificação de Ativos Financeiros (MPAF), conhecido mundialmente
pela sigla em inglês CAPM (Capital Asset Pricing Model), tem por objetivo verificar a
possibilidade de prever o preço de um ativo de capital para o período seguinte. Este
modelo combina um ativo livre de risco com um nível de retorno mínimo a uma carteira
formada por ativos com riscos, ou seja, o grau de risco de uma determinada ação a
contribuição percentual e o grau de risco da carteira.
Prática da aplicação do Método
Utilizado em finanças para determinar a taxa de retorno teórica apropriada de um
determinado ativo em relação a uma carteira de mercado diversificado,o modelo leva
em consideração os riscos sistemico ou risco de mercado. Estes são caracterizados
com sensibilidade do ativo ao risco:
Risco Não-Diversificável, é relacionado aos fatores do mercado e que afetam todas
as empresas, e não pode ser eliminado por meio da diversificação. Fatores tais como:
guerras, inflação, incidentes internacionais e eventos políticos.
Risco Diversificável é aplicado à parcela do risco de um ativo que está associada a
causas eventuais e pode ser eliminada por meio de diversificação. É atribuído a
eventos específicos da empresa, tais como: greves, processos e perdas de um
importante cliente.
O CAPM, em sua aplicação, fornece um modelo para relacionar risco e retorno, ou
seja, qual será o retorno “justo” ou exigido para determinado nível de risco.
O aspecto mais importante do risco é como o risco global da empresa é visto pelos
investidores do mercado. O risco global afeta significativamente as oportunidades de
investimentos e o que é mais importante, a rentabilidade e lucratividade dos
proprietários.

3. Analise da movimentação de um ativo
Para que seja analisada a movimentação do retorno de um ativo, em resposta à
mudança no retorno de mercado, é utilizado o coeficiente beta, “b”, que é obtido por
uma reta característica. Desta forma é revelado o grau de influência das variações
globais do mercado na evolução da cotação da carteira de ações.
O coeficiente beta de um ativo pode ser encontrado examinando os retornos históricos
do ativo em questão, relativos aos retornos do mercado. Quanto maior o beta de um
investimento, mais alto será o risco de investimento.
Na construção de uma carteira, os investidores que selecionarem ações com betas
menores terão provavelmente retornos menores que aqueles que selecionarem ações
com betas maiores. Portanto, caso um investidor adicione uma ação cujo beta seja
maior do que 1,0 a uma carteira com β=1, logo o beta da carteira, e
consequentemente, o seu grau de risco irão aumentar. Da mesma forma que,
adicionada uma ação que o beta seja menor do que 1,0 a uma carteira com β=1, o
beta da carteira e seu grau de risco irão diminuir. Assim, como o beta de uma ação
mede a sua contribuição ao grau de risco de uma carteira, o beta é a medida correta,
do ponto de vista teórico, do grau de risco da ação.
Relação entre risco e rendibilidade no mercado de ações
A relação entre risco e rendibilidade é um dos assuntos mais importantes e complexos
em nível das finanças empresariais. Há muitos aspectos envolvidos neste tipo de
análise que se mostram de difícil mensuração e avaliação, visto que, quanto maior for
o risco a ele associado, maior será a rendibilidade exigida pelos potenciais
investidores.
No sentido mais básico, risco pode ser definido como possibilidade de perda. Os
investimentos de maiores possibilidade de perda são encarados como mais arriscados
do que aqueles de menores possibilidades de perda. Mais informalmente, os termos
risco e incerteza são usados indiferentemente com referência à variabilidade de
retornos esperados. O risco existe quando quem toma decisões pode estimar as
probabilidades relativas a vários resultados. As distribuições probabilísticas objetivas
baseiam-se normalmente em dados históricos. Por exemplo, se um indivíduo deseja
determinar as probabilidades relativas aos retornos de um dado investimento, poderá

4. desenvolver uma distribuição probabilística baseada em dados históricos de retornos
de outros investimentos do mesmo tipo. A incerteza existe quando quem toma
decisões não tem nenhum dado histórico e precisa fazer estimativas aceitáveis, a fim
de formular uma distribuição probabilística subjetiva.
As probabilidades são usadas para se determinar mais precisamente o risco envolvido
num investimento. A probabilidade representa a chance porcentual de ocorrer certo
resultado, e deste modo, ao se atribuir as probabilidades aos resultados de um
investimento, é possível estimar o valor esperado de seu retorno. O valor esperado de
um investimento é um retorno médio ponderado no qual os pesos usados são as
probabilidades dos vários resultados. Apesar de o valor esperado poder não ser
recebido, ele é um indicador do retorno provável se o investimento for repetido muitas
vezes.
A precisão do CAPM não é diretamente relacionada aos fatos e depende de muitos
fatores. Muitas pessoas no mercado de ações criticam fortemente este modelo com
uma lista infinita de justificativas. Porém, não há nenhum método de previsão de
retorno que seja mais aceito que este. Portanto, a utilização do CAPM, é uma pratica
frequente, pois é melhor ter alguma estimativa do que não ter nada.
Uma vez que seja calculado o retorno esperado de um ativo pelo CAPM, teremos que
lembrar que este retorno está associado a um risco no mercado de renda variável.
REFERENCIAS BIBIOGRAFICAS/PESQUISA:
http://pt.wikipedia.org/wiki/Modelo_de_precifica%C3%A7%C3%A3o_de_ativos_finance
iros
http://www.revistasusp.sibi.usp.br/scielo.php?pid=S1809-
22762005000200005&script=sci_arttext
http://www.tradergrafico.com.br/newsletter/?Data=22/12/2008&Email=%5Bemail%5D
http://www.gerenciamentoeconomico.com.br/economia/capmbovespa/#ixzz2ApPe8nuq
http://www.infopedia.pt/$capm-capital-asset-pricing-model