O documento apresenta os resultados da Direcional para o quarto trimestre de 2010. Destaca os lançamentos e vendas recordes no período, com VGV lançado de R$ 415 milhões e vendas contratadas de R$ 406 milhões. Também discute os destaques operacionais e financeiros, incluindo o aumento do landbank e do lucro líquido ajustado.

1. 1
22 de Março de 2011
Apresentação de Resultados – 4T10

2. Agenda
Ricardo Ribeiro Gontijo
Roberto Senna
CEO
Eventos do Trimestre
Destaques Operacionais
2
COO
Carlos Wollenweber
CFO e Diretor de RI
Destaques Operacionais
Destaques Financeiros

3. Eventos do Trimestre
Direcional anuncia lançamentos e vendas recordes no 4T10
Lançamos um VGV (% Direcional) de R$ 415 MM. Dois empreendimentos no segmento de 0-3 salários mínimos, com um
VGV total de R$ 190MM, dois projetos em Manaus com VGV total de R$ 96MM, um empreendimento em Belo Horizonte
com VGV de R$ 87MM e um empreendimento em Porto Velho com VGV de R$ 42MM. As Vendas Contratadas (%
Direcional) foram de R$ 406 MM, representando um VSO de 38%.
Empreendimentos de 0-3 Salários Mínimos (MCMV)
Contratação do Bairro Carioca, na Cidade do Rio de Janeiro, com VGV de R$114,2 MM e 2.240 unidades; e Residencial
Jardim Alterosa, no município de Ribeirão das Neves, com VGV de R$ 75,4 MM e 1.640 unidades. No ano a Direcional
3
Jardim Alterosa, no município de Ribeirão das Neves, com VGV de R$ 75,4 MM e 1.640 unidades. No ano a Direcional
contratou um VGV total de R$ 380MM e 7.391 unidades.
Follow on
Em Fev/11 concluímos com sucesso nossa oferta primária e secundária de 28 milhões de ações. A captação líquida no caixa
da Direcional foi de R$ 223 milhões, o que garante a sustentação saudável do crescimento da Direcional para os próximos
anos, aumenta significativamente o float diário das nossas ações bem como a visibilidade e cobertura da Direcional pelos
analistas. Hoje já temos sete bancos cobrindo a Companhia.
Investimento na Equipe Diretiva
4 T10 – Diretora de Recursos Humanos e Superintendentes Regionais de SP/RJ e DF/RO/PA

4. Destaques Operacionais
Lançamentos
Ricardo Ribeiro Gontijo Destaques Operacionais
4
Lançamentos
Vendas
Landbank
Estoque

5. Lançamentos
No 4T10 foram lançadas 5.193 unidades, totalizando um VGV de R$ 415 MM (% Direcional)
Em 2010 lançamos 12.364 unidades, totalizando um VGV de R$ 1.066 MM (% Direcional)
1067
36%
413% 12.364
32%
498%
VGV Lançado - % Direcional
(R$ milhões)
Lançamento (Unidades)
5
81
415
783
1067
4T09 4T10 2009 2010
868
5.193
9.360
4T09 4T10 2009 2010
Total (R$ Mil) % Direcional (R$ Mil)
Bairro Carioca Sudeste 114.240 114.240 2.240 0-3 SM
Eliza Miranda Mall Norte 22.391 8.956 158 Popular
Vila Verde Sudeste 87.086 86.999 440 Médio
Parque Ponta Negra - JHSF Norte 218.814 87.525 545 Médio-alto
Villagio Harmonia Norte 41.708 41.666 170 Médio
Residencial Jardim Alterosa Sudeste 75.440 75.440 1.640 0-3 SM
Lançamentos 4T10 559.679 414.827 5.193
Empreendimentos lançados 4T10 Região
VGV
Número de
Unidades
Segmento

6. Distribuição dos Lançamentos
56,0%
17,0% 13,0%
50,0%
44,0%
12,0%
11,0%83,0%
75,0%
39,0%
4T09 4T10 2009 2010
74,7%
39,0%
59,8%
100,0%
3,0%
40,0%
28,1%
11,7%
20,0% 5,1%
10,5%
1,0% 7,0%
4T09 4T10 2009 2010
Lançamentos
(% unidades segmento econômico)
Lançamentos
(% unidades por região geográfica)
6
4T09 4T10 2009 2010
Norte Centro-oeste Sudeste
4T09 4T10 2009 2010
0 - 3 SM Popular Média Média-Alta
Vila Verde Parque Ponta NegraEliza Miranda Mall
Villagio Harmonia
Bairro Carioca
Jardim Alterosa

7. Vendas Contratadas
406
661
1037
57%
196%
5.341
7.824
12.359
58%
383%
VGV Contratado - % Direcional (R$ milhões) Unidades Contratadas
No 4T10, foram vendidas 5.341 unidades totalizando VGV de R$ 406 Milhões (% Direcional)
Em 2010, foram vendidas 12.359 unidades com VGV de R$ 1.066 Milhões (% Direcional)
7
137
406
4T09 4T10 2009 2010
1.106
5.341
4T09 4T10 2009 2010
64,2%
10,1%
79,7%
46,4%
28,1%
6,6%
7,7%
12,6%
7,7%
83,3%
12,6%
41,1%
4T09 4T10 2009 2010
Norte Centro-oeste Sudeste
Vendas (% unidades por região geográfica)
46,0% 41,4%
67,1%
48,5%
34,8% 38,4%
28,6%
43,3%
15,7% 16,2%
4,3%
8,2%
3,5% 4,0%
4T09 4T10 2009 2010
0-3 SM Popular Média Média - Alta
Vendas (% unidades segmento econômico)

8. Velocidade de Vendas
VSO de 38,3% no 4T10;
49% das unidades lançadas no 4T10 foram vendidas no
próprio trimestre;
Em 2010 lançamos 12.364 unidades, e vendemos 12.359
unidades.
36,0%
38,3%
20,5%
24,2%
19,4%
20,8%
27,6%
Com empreendimentos 0-3 Sem empreendimentos 0-3
Venda Sobre Oferta (VSO)
VGV % Direcional
Velocidade de Vendas (%)
em Unidades
14%
17%
89%
17%
49%
38%
19%
4%
27%
31%
7%
3%
12%
5%
3%4T09
1T10
2T10
3T10
4T10
3M 6M 9M 12M 15M
44%
96%
48%
98%
49%
8
4T09 1T10 2T10* 3T10 4T10*
em Unidades

9. 6.311
6.756
313
356
225
3º TRI 2010 TERRENOS REVISÃO DE LANÇADOS 4º TRI 2010
Evolução do Land Bank
No 4T10 foram adquiridos 5 terrenos;
VGV de R$ 313,6 milhões (% Direcional);
Potencial de construção de 2.281 unidades.;
O pagamento de 72% dos terrenos adquiridos foi
através de permuta física ou financeira;
O custo médio de aquisição foi de 15% em relação
ao VGV.
3º TRI 2010 TERRENOS
ADQUIRIDOS
4º TRI 2010
REVISÃO DE
PREMISSAS
LANÇADOS 4º TRI 2010
9
Em 2010 a Direcional adquiriu 29 terrenos;
VGV de R$ 2,2 bilhões (% Direcional);
Potencial de construção de 13.448 unidades;
76% dos terrenos foram adquiridos através de
permuta física ou financeira;
O custo médio de aquisição destes terrenos em
relação ao VGV foi de 13,7%.
4.784
6.7562.195
484
686
2009 TERRENOS
ADQUIRIDOS
EM 2010
REVISÃO
PREMISSAS/
VENDATERRENOS
LANÇADOS
EM 2010
2010

10. Banco de Terrenos
Land Bank de R$ 6,8 bilhões (% Direcional) com potencial para construção de 67.348 unidades;
Custo médio de terreno de 8,9% do VGV potencial, sendo 81,7% adquirido via permuta física ou financeira
Composição do Land Bank
AM
8,7%
RO
4,2%
PA
13,3%
Empreendimentos de Grande Porte
Manaus Total Ville AM em construção 3.640 2.136
Total Ville Bella Cittá PA em construção 4.714 3.732
Total Ville Marabá PA em construção 5.604 4.664
Allegro Residencial Club AM em construção 1.648 704
Setor Total Ville DF em construção 5.088 2.480
Total Ville Porto Velho RO em construção 2.852 1.868
Dream Park ES em construção 1.034 752
Empreendimentos Status
Total de
Unidades
Unidades a serem
lançadas
10
1
ES
1,1%
MG
39,5%
RO
4,2%
SP
3,4%
DF
27,6%
RJ
2,2%
“MINHA CASA, MINHA VIDA”
50,2 mil unidades elegíveis ao Programa
Equivalente 74,6% do total do banco de terrenos
VGV por Segmento
80,8% das unidades do Land Bank a serem lançadas são
referentes a projetos de grande porte
Eliza Miranda AM em construção 2.112 128
Cachoeiras do Madeira RO em construção 1.278 426
TotalVille Macaé RJ em construção 1.125 719
Águas Claras DF a lançar 1.148 1.148
Granjas Werneck MG a lançar 15.000 15.000
Floramar MG a lançar 1.172 1.172
Samambaia DF a lançar 14.614 14.614
Sítio São João MG a lançar 2.500 2.500
Ferroeste MG a lançar 2.388 2.388
Total 65.917 54.431
Popular;
79,9%
Médio
Alto;1,7%
Médio;
17,2%
Comercial
; 1,3%

11. Estoque
Direcional encerrou o 2010 com estoque total de R$ 598 MM (% Direcional) , representando 4.697 unidades;
O estoque de unidades concluídas de apenas R$ 14,9 MM (% Direcional) , representando 201 unidades;
Os empreendimentos em construção já têm, em média, 83,5% das unidades vendidas.
Estoque a valor de mercado em 31/12/2010
Total % Direcional
Lançamentos 4T10 209.851 120.111 665 665 50,6%
Lançamentos 3T10 100.151 90.364 1.020 951 55,3%
Lançamentos 2T10 70.985 70.606 184 153 3,7%
Lançamentos 1T10 86.519 77.623 669 622 51,0%
Estoque
VGV em Estoque (R$ mil) Unidades
em
Estoque
Unidades
em
Estoque (ex permuta)
% Unidades
em
Estoque
11
Lançamentos 1T10 86.519 77.623 669 622 51,0%
Lançamentos 4T09 1.821 1.728 17 17 2,0%
Lançamentos 3T09 98.396 87.336 759 536 12,6%
Lançamentos 2T09 25.745 22.054 249 134 4,5%
Lançamentos 1T09 30.006 26.046 213 197 20,7%
Lançamentos 4T08 64.772 47.403 339 260 21,5%
Lançamentos 3T08 26.986 21.319 231 97 6,4%
Lançamentos 2T08 5.755 5.381 67 13 1,8%
Lançamentos 1T08 10.793 9.561 44 26 2,7%
Lançamentos Anteriores 6.682 3.606 39 13 2,3%
Total em Construção 738.462 583.137 4.496 3.684 16,5%
Empreendimentos Concluídos 36.986 14.887 201 200 4,5%
Estoque Total 775.448 598.024 4.697 3.884 14,5%
Apenas 4,5% do
nosso estoque é de
empreendimentos
concluídos

12. Empreendimentos Entregues no 4T10
Empreendimentos Entregues - 4T10 Localização Unidades
VGV Total
(R$ mil)
VGV Direcional
(R$ mil)
Grand Prix Manaus - AM 192 42.026 36.983
Paradiso Club Taguatinga - DF 358 61.111 59.950
Paradiso Uno Taguatinga - DF 42 10.156 9.963
Maura Valadares Belo Horizonte - MG 72 30.479 18.755
Le Parc de France Belo Horizonte - MG 36 10.155 9.962
Al Mare Macaé - RJ 172 29.585 14.792
Vivere Campinas - SP 88 34.746 17.373
Total unidades Entregues 960 218.258 167.778
12
Grand PrixParadiso Club Al MareParadiso Club Le Parc de France

13. Destaques Financeiros
Resultados Financeiros
Carlos Wollenweber Destaques Financeiros
13
Resultados Financeiros
Indicadores de Liquidez
Resultado a Apropriar
Desempenho das Ações

14. 116
263
378
782
4T09 4T10 2009 2010
128%
107%
Resultados Financeiros
25
51 85 176
21,7%
19,3%
22,5%
22,6%
4T09 4T10 2009 2010
102%
107%
Lucro Líquido ajustado e Margem Líquida ajustadaReceita Líquida
63.4 102.3 263.2 377.6 781.9
24.0% 21.1%
24.5% 22.5% 22.6%
2006 2007 2008 2009 2010
Receita Liquida Margem Liquida
14
Lucro Líquido Margem Líquida ajustada
1. Ajustado por despesas (não-caixa) com programa de stock-option de R$ 2,7 MM no 4T10 e de R$ 9,9 MM em 2010.
Incorporação;
85,5%
Obras 0-3 SM;
12,9%
Taxa de
Administração;
1,1%
Corretagem
(Expert);
0,5%
CAGR: 65,3%
Composição da Receita Bruta Evolução da Receita e Margem Liquida

15. 40
79 127 248
35,0%
29,9%
33,7% 31,7%
4T09 4T10 2009 2010
Lucro Bruto Margem Bruta
94%
95%
Resultados Financeiros
Lucro Bruto e Margem Bruta
8,7
17,4
21,8
50,0
4T09 4T10 2009 2010
G&A ajustado ¹ (R$ MM)
7,5%
6,6% 5,8% 6,4%
% ReceitaLucro Bruto Margem Bruta
15
31
65 106 202
26,9%
24,7%
28,0% 25,8%
4T09 4T10 2009 2010
EBITDA Ajustado Margem EBITDA Ajustada
109%
91%
EBITDA ajustado e Margem EBITDA ajustadaDespesas Comerciais (R$ MM)
4,3
6,2
15,3
20,0
4T09 4T10 2009 2010
2,7%
1,3% 1,9% 1,6%
% Vendas
% Receita
1. Ajustado por despesas (não-caixa) com programa de stock-option de R$ 2,7 MM no 4T10 e de R$ 9,9 MM em 2010.

16. SFH; 88,5%
FINAME e
Leasing; 3,5%
Capitalde
Giro; 8,1%
Liquidez
Situação de Liquidez 4T09 3T10 4T10 ∆∆∆∆ % ∆∆∆∆ %
(R$ mil) (a) (b) (c) (c/a) (c/b)
Emprestimos e Financiamentos 123.298 245.724 302.374 145% 23%
SFH 108.056 184.243 226.056 109,2% 22,7%
Securitização de Recebíveis 13.109 53.097 46.843 257,3% -11,8%
FINAME e Leasing 2.133 8.384 8.882 316,4% 5,9%
Capital de Giro 0 0 20.593 100,0% 100,0%
Caixa e Equivalentes 313.881 235.075 190.852 -39,2% -18,8%
Dívida (caixa) Liquida -190.583 10.649 111.522 -158,5% 947,3%
Dívida (caixa) Liquida - Ex Securitização -190.583 -43.665 57.208 -158,5% -231,0%
Dívida (caixa) Liquida/ Patrimônio Líquido -29,0% 1,4% 14,1% -148,5%
Dívida Bruta
(ex- securitização de recebíveis)
Giro; 8,1%
13
45
28 27
15
25
22
33
41
19
86
101
54
1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10* 3T10 4T10
16
1. Consumo de Caixa: medido pela variação da dívida líquida, deduzida dos aumentos de capital
2. 2T10*: Ajustado por co-obrigação em operação de securitização de recebíveis no montante de R$ 54,3 milhões.
Cronograma de Amortização da Dívida (R$MM) Consumo de Caixa¹ (R$ MM)
Dívida (caixa) Liquida/ Ebitda -1,8x 0,1x 0,5x
122
59
102
20
2011 2012 2013 +2014

17. Resultado a Apropriar
Resultado a Apropriar (R$ mil) 4T09 3T10 4T10 ∆∆∆∆ % ∆∆∆∆ %
(a) (b) (c) (c/a) (c/b)
Receitas a incorrer 579.201 673.976 740.269 27,8% 9,8%
Custos a incorrer -340.385 -395.440 -424.802 24,8% 7,4%
Resultado a apropriar 238.816 278.536 315.467 32,1% 13,3%
Margem Resultado de Exercícios Futuros (REF) 41,2% 41,3% 42,6%
Cronograma estimado para apropriação REF 2011 2012 2013+
50,2% 39,2% 10,6%
50,2%
39,2%
10,6%
2011 2012 2013+
17
Cronograma de Reconhecimento do REF

18. Evento Subsequente: Follow On
20,8 milhões de novas ações em oferta primária e 7,2 milhões de ações em oferta secundária
Aproximadamente R$ 230 milhões (bruto) para o caixa da Companhia com aumento no volume negociado e na base de
acionistas
Antes da Oferta Após da Oferta
Tarpon;
15,0%
Ridgecrest;
8,0%
GIC;3,6%
Outros;
12,9%
Ridgecrest;
6,9%
GIC;6,2%
Outros;24,8%
18
Controlador
60,5%
600,9
3.901,2
Volume Médio Diário - (R$ mil)
549%
Dez/2010 Fev /2011
Controlador;
47,0%
Tarpon; 15,0%
224
1.416
86
228
Dez/2010 Fev/2010
Número Totalde Acionistas
Fundos
Pessoa
Física
430%

19. Desempenho das Ações em 2010
Base 100
DIRR3 = +17,7%|R$13,49
IMOB = +10,5%|1.037 pt.
IBOV = +1,0%|69.305 pt.
100
110
120
130
19
70
80
90
100
30-dez
11-jan
19-jan
28-jan
5-fev
17-fev
25-fev
5-mar
15-mar
23-mar
31-mar
8-abr
16-abr
26-abr
4-mai
12-mai
20-mai
28-mai
7-jun
15-jun
23-jun
1-jul
12-jul
20-jul
28-jul
5-ago
13-ago
23-ago
31-ago
9-set
17-set
27-set
5-out
14-out
22-out
1-nov
10-nov
19-nov
29-nov
7-dez
15-dez
23-dez
IBOV DIRR3 IMOB

20. Aviso
Declarações contidas neste comunicado relativas às perspectivas dos negócios, projeções de resultados
operacionais e financeiros e referências ao potencial de crescimento da Companhia constituem meras
previsões e foram baseadas nas expectativas e estimativas da Administração em relação ao desempenho
futuro da Direcional. Embora a Companhia acredite que tais previsões sejam baseadas em suposições
20
futuro da Direcional. Embora a Companhia acredite que tais previsões sejam baseadas em suposições
razoáveis, ela não assegura que elas sejam alcançadas. As expectativas e estimativas que baseiam as
perspectivas futuras da Companhia dependem em grande parte do comportamento do mercado, da
situação econômica e política do Brasil, do nível de crédito disponível, de regulamentações
governamentais existentes e futuras e do desempenho geral da economia mundial e, portanto, estão
sujeitas a mudanças que fogem ao controle da Companhia e de sua Administração.

21. Contatos
Carlos Wollenweber
Diretor Financeiro e de Relações com Investidores
Lucas Bousas
21
Lucas Bousas
Analista de RI
www.direcional.com.br
ri@direcional.com.br
(55 31) 3214-6200
(55 31) 3214-6450