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Carregado porCCR Relações com Investidores
Apresentação distribuição pública
- A CCR está realizando uma oferta pública inicial de ações (IPO) no Brasil e no exterior em abril de 2004 - Os recursos da oferta serão utilizados para explorar novas oportunidades de crescimento através de licitações ou aquisições de outras concessionárias - A CCR é a maior empresa de concessões rodoviárias do Brasil, com posição financeira sólida e histórico de geração de caixa previsível, representando uma oportunidade de investimento atraente.
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- 1. Abril de 2004 OfertaPública de Ações
- 2. Aviso Essa apresentação foipreparada pela Companhia de Concessões Rodoviárias (“CCR") exclusivamente para as apresentações relacionadas à Oferta de suas ações ordinárias (“Oferta") no Brasil e em outros países. As ações ordinárias não foram e não serão registradas sob o U.S. Securities Act de 1933, e alterações, ou em qualquer lei de mercado de capitais de outros estados dos EUA. As ações ordinárias estão sendo ofertadas e vendidas nos Estados Unidos da América a investidores institucionais qualificados conforme definido pela Regra 144A e nas demais exceções do US Securities Act, e fora dos Estados Unidos da América, em acordo com o Regulamento S do US Securities Act. As informações contidas nesta apresentação não foram independentemente verificadas. Nenhuma declaração ou garantia expressa ou implícita, e nenhuma decisão deve se basear na validade, pontualidade, ou totalidade das informações ou opiniões contidas nesta apresentação. Nenhum dos assessores da CCR ou suas respectivas afiliadas ou representantes terão qualquer responsabilidade (em negligência ou de forma diversa) por quaisquer perdas que possam surgir como resultado do conteúdo ou uso deste documento. Este documento não constitui uma oferta ou convite à venda de ações ordinárias nos Estado Unidos da América, ou em outra parte e nenhuma seção deste documento deve ser considerada como decisiva para se firmar qualquer contrato ou compromisso. Qualquer decisão de compra de ações da Oferta deverá se basear exclusivamente em informações contidas no Prospecto Final da Oferta, a ser publicado na data prevista, que conterá informações detalhadas da CCR e de sua administração, assim como as demonstrações financeiras. Valores mobiliários não podem ser ofertados ou vendidos nos Estados Unidos da América sem registro ou isentas de registro. 1
- 3. Apresentadores Apresentador Currículo Renato Alves Vale • Graduou-se em engenharia civil pela UFMG; foi CEO da AutoBAn; exerceu Diretor Presidente vários cargos de responsabilidade na Construtora Mendes Jr. Está na CCR desde a sua fundação Líbano Miranda Barroso • Graduou-se em economia pela UFMG e possui um MBA pelo IBMEC; 17 anos Diretor Financeiro de experiência no mercado financeiro (Banco Safra, Banco Real e Banco Nacional). Está na CCR desde a sua fundação Massami Uyeda Júnior • Graduou-se em direito pela USP em administração de empresas pela Fundação Diretor Jurídico Getulio Vargas; trabalhou durante 7 anos como como advogado interno da Cia Brasileira de Projetos e Obras - CBPO . Está na CCR desde a sua fundação Francisco Rocio Mendes • Graduou-se em administração de empresas pelo Instituto Superior de Economia Diretor Planejamento e Gestão em Lisboa ; Anteriormente, ocupou o cargo de Diretor de Planejamento Estratégio e Novos Negócios do grupo Brisa. Está há 1 ano na CCR Arthur Piotto Filho • Graduou-se em engenharia civil e administração de empresas pela Universidade Gerente Financeiro Mackenzie. Anteriormente trabalhou na Camargo Corrêa. Está na CCR desde a sua fundação Eduardo Camargo • Graduou-se em engenharia de produção pela FEI e possui um MBA pelo Gerente Financeiro IBMEC. Anteriormente trabalhou na Arthur Andersen e Camargo Corrêa. Está há 4 anos na CCR 2
- 4. Sumário da Oferta •Estrutura da Oferta: Oferta pública primária de ações no Brasil, com esforço de venda no exterior via REG S e 144A • Ações ofertadas: Ações Ordinárias com direito de voto e de tag along (Novo Mercado) • Valor estimado da Oferta: Aproximadamente R$300 milhões, excluindo o greenshoe • Uso dos recursos: Prover recursos para explorar novas oportunidades de crescimento via licitações ou aquisições concessionárias existentes • Precificação: Semana de 26 de Abril, baseado em metodologia de bookbuilding • Período de Lock-up: 180 dias para todos os atuais acionistas controladores • Varejo: Esforço de vendas no varejo doméstico, limitado a 20% da oferta (excluindo greenshoe), com prioridade de alocação • Coordenador Global: • Joint Bookrunners: 3
- 5. Contexto da Oferta Reconhecimentodos investidores e aumento da liquidez das ações Reconhecimento IPO e Familiarização do Mercado dos Investidores Média diária de Negócios Média diária de Negócios (R$’000): 448 (R$’000): 1.638 25,5 IPO 18,0 13,0 ! Entrada no Índice IBrX 12,2 7,0 1T02 2T02 3T02 4T02 1T03 2T03 3T03 4T03 1T04 Volume Financeiro Preço da Ação (R$) A CCR valorizou-se 50% desde o IPO, vs. 20% em US$, 49% no CDI e 73% no Ibovespa 4
- 6. Estrutura Acionária Um grupoforte de acionistas comprometidos com a companhia FREE FLOAT 20,69% 21,27% 21,27% 21,27% 15,50% •Direito de veto para eventuais •Administração remunerada via EVA transações com partes relacionadas •Contratos de construção tipo “preço •Compromisso de não-competição fechado” dos acionistas controladores •Financiamentos tipo Project Finance •Conselheiro independente Com a oferta, estima-se um aumento de mais de 90% do free float financeiro 5
- 7. Fundamentos Atrativos Maior companhiade concessões rodoviárias do Brasil … Forte geração de caixa, com alto grau de previsibilidade Posição financeira sólida e histórico de desalavancagem Grandes oportunidades de crescimento via licitações ou aquisições de concessionárias existentes Padrões internacionais de governança corporativa Ambiente regulatório testado e estável Avaliação atrativa … representando uma oportunidade atrativa de investimento 6
- 8. SEÇÃO 2 Panorama Geraldos Negócios
- 9. Panorama Geral daInfra-estrutura de Transportes no Brasil A concessão de rodovias é uma maneira de aumentar o investimento em infra-estrutura dada a falta de recursos do governo Extensão da Rede Rodoviária Nacional Rede Rodoviária Nacional Concedida a Economicamente Viável Iniciativa Privada (Receita - 2002) 25 20 CCR 35% 10,5 Km '000 15 20,3 10 Outros 5 9,7 65% 0 Concedida Potencial Economicamente Viável Receita Total: R$3.090mm Fonte: Relatório Anual ABCR 2002 Fonte: Relatório Anual ABCR 2002 O mercado de rodovias concedidas pode ainda dobrar 8
- 10. Passado, Presente eFuturo Consistência na entrega de resultados e na racionalização dos custos Objetivos Antes da Reorganização do Negócio Após Reorganização Estratégicos Crescimento ♦ Novas licitações ou A aquisição de o EBITD imento d concessionárias cresc 170 EBITDA (R$mm) existentes 57% de 161 51% Margem EBITDA 130 128 53% 122 Operação 119 108 107 49% 47% ♦ Maximizar 48% 47% alavancagem 46% 46% operacional 3,2x ♦ Oportunidades em 2,7x 2,8x atividades 2,5x relacionadas 2,4x 2,3x 2,1x 1,9x Posição Financeira Dívida Líquida / EBITDA ♦ Manter atual solidez financeira 1T02 2T02 3T02 4T02 1T03 2T03 3T03 4T03 1T04 A reorganização e a desalavancagem posicionam a CCR para buscar novas oportunidades 9
- 11. Estrutura Corporativa A estrutura corporativa da CCR é bastante simplificada e transparente… 100% 100% 74% 100% 100% Empresas Concessionárias 100% 100% 74% 49% … e a recente reorganização permitiu ganhos de sinergia 10
- 12. CCR em Foco Líderno setor de concessões rodoviárias no Brasil com 1.290 km % da receita Concessão Trajeto Km bruta1 AutoBAn São Paulo - Limeira 317 42% (Abril / 2018) NovaDutra São Paulo - Rio 402 33% (Fev / 2021) Rodonorte Apucarana - São Luiz 488 15% (Dez / 2021) do Purunã Ponte Rio - Niterói 23 6% (Maio / 2015) Via Lagos Rio Bonito - São Pedro 60 3% (Nov / 2021) da Aldeia Nota: 1 Baseado nos números de 2003 CCR: 14% da extensão e 35% das receitas das rodovias concedidas 11
- 13. Estratégia de Negócios Foco:crescimento e rentabilidade Expandir e diversificar a rede • Conquista seletiva de novas concessões de rodovias pedagiadas • Buscar oportunidades de aquisição • Otimizar cobrança de pedágio Maximizar potencial de • Maximizar economias de escala concessões atuais • Aumentar eficiência operacional de cada concessão Explorar oportunidades em • Publicidade, sistemas de cobrança de pedágio atividades relacionadas ao automáticos, atividades correlatas negócio Consolidando a posição de liderança no setor 12
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- 15. Volume de Tráfegoe Tarifas Aumento de tráfego, mesmo em cenários de retração econômica Veículos Equivalentes Reajuste das tarifas 240 3.0% 30% 4 , 1% R de CAG 233 IGP-M do período anterior 25,3% 230 IPCA do período anterior Veículos Equivalentes (mm) 1.5% Cres. Real do PIB (%) 1.5% 20% 220 1.0% 12.5% 215 10.0% 10.4% -0.2% 10% 7.7% 6.0% 200 (1.0%) 0% 2001 2002 2003 2001 2002 2003 Veículos Equivalentes PIB AutoBAn NovaDutra Rodonorte Ponte Via Lagos Reajustes de tarifa em linha com a inflação passada 14
- 16. Destaques Financeiros Receitas crescentes com margens de EBITDA acima de 50%... Receita Líquida (R$ mm) EBITDA (R$ mm) % % 14 14 = = R 600 GR 1.139 1.200 600 AG 571 60% CA C 1.000 472 870 51% 441 900 Margem EBITDA (%) 400 400 50% EBITDA (R$mm) Receita (R$mm) Receita (R$mm) 331 46% 51% 50% 600 47% 233 200 200 170 40% 300 108 0 0 0 30% 1T02 2T02 3T02 4T02 1T03 2T03 3T03 4T03 2001 2002 2003 1T02 2T02 3T02 4T02 1T03 2T03 3T03 4T03 2001 2002 2003 EBITDA Margem EBITDA ...excluindo-se custos do IPO (aprox. R$15mm) e da reorganização (aprox. R$11mm) 15
- 17. Custo Caixa Toda abase de custo está sujeita a sinergias… Detalhamento do Custo Caixa - 2003 Pessoal 14% Outros 18% Reorganização (não recorrente) 1% Serviços de Terceiros 41% Taxa de Concessão 26% 49,9% da Receita Líquida ...com exceção da Taxa de Concessão, que está atrelada ao valor da tarifa 16
- 18. Endividamento Endividamento decrescente, perfil equilibrado e custo adequado… Evolução Dívida Líquida / EBITDA Cronograma de Amortização da Dívida Total 400 1.8 3.5 1.5 305 Dívida Líquida (R$bi) 1.3 1.2 (R$ milhões) 1.2 1.1 1.1 1.1 3.0 1.2 1.0 3.2 191 2.5 200 174 (x) 2.7 2.8 149 145 156 2.4 2.5 104 0.6 2.3 2.0 2.1 1.9 128 0.0 1.5 - 1T02 2T02 3T02 4T02 1T03 2T03 3T03 4T03 2004 2005 2006 2007 2008 2009 > 2010 Dívida Líquida Dívida Líquida / EBITDA Caixa Dívida Perfil da Dívida Fontes de Financiamento Moeda US$ 27% Outros 5% BNDES 43% Debêntures Hedge (TJLP + 5.0-5.5%) 11% 18% (IGP-M + 11.0%) R$ 55% BID e IFC 41% (Libor + 3.5-4.6%) ... com hedge de 100% do serviço da dívida em dólar dos próximos 24 meses 17
- 19. Baixa Necessidade Futurade Capex O atual portfólio inicia sua fase de manutenção Investimentos vs. EBITDA 600 300% 258% 400 527 200% (R$ milhões) 149% 200 100% 318 84% 249 241 221 0 0% 2001 2002 2003 2004E 2005E 1 CAPEX EBITDA / Capex Nota: 1 A necessidade de CAPEX de manutenção de 2006 a 2008 é cerca de R$170-180 milhões / ano A baixa necessidade futura de capex permite um forte potencial de geração de caixa 18
- 20. Nova Política deDividendos Listagem no Novo Mercado: somente ações ordinárias, com os mesmos direitos de voto… Nova Política de Dividendos • Pay-Out mínimo: 50% do lucro líquido anual • Periodicidade: Semestral • Início: no exercício de 2004, sendo a primeira antecipação prevista para set / out de 2004 …representação dos novos acionistas no conselho de administração e tag-along de 100% 19
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- 22. Novas Concessões noBrasil Potencial de concessão de 10.543 km Pernambuco Recife Mato Grosso Cuiabá Goiás Brasília Goiânia Brasil Minas Gerais Mato Grosso UberlândiaBelo Horizonte do Sul Espírito Santo Vitória Campo Grande São Paulo Rio de Janeiro Rio de Janeiro Paraná São Paulo Curitiba Santa Extensão Catarina Florianópolis Programa (km) Rio Grande 2ª fase federal 2.583 do Sul Atuais Concessões da CCR Porto Alegre São Paulo 2.755 2a fase Federal 3ª fase federal 5.206 3a fase Federal Total 10.543 Fonte: DNER Fonte: ABCR - Associação Brasileira de Concessionárias de Rodovias 21
- 23. Oportunidades de Aquisição Existematualmente 36 concessões rodoviárias no Brasil, totalizando 9.640 km Aquisições - Fatores Chave • TIR não alavancada de 18%-20% a.a. e 25% a.a. alavancada (R$ nominal) • Participações majoritárias • Localização em áreas densamente povoadas • Potenciais sinergias com a atual rede da CCR • Estrutura básica de financiamento – 60% dívida, 20% geração de caixa do próprio negócio e 20% aporte de capital da CCR Critérios de aquisição: retorno sobre investimento, sinergias e escala 22
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- 25. Panorama Geral dasConcessões no Brasil Concessões de rodovias existentes com prazos entre 20 aInflation 25 anos indexed 41% • Tarifa inicial contratualmente estabelecida Tarifa • Reajustes anuais com base na inflação passada • Sem repasse de ganhos de produtividade • Investimentos e níveis de serviço contratualmente Obrigações estabelecidos • Maior valor de outorga pago ao Poder Concedente Tipos de Licitação • Menor tarifa Direitos das • Equilíbrio econômico-financeiro Concessonárias • Cobrança de pedágio Término da • Poder Concedente indenizará o equivalente aos Concessão investimentos fixos não depreciados O marco regulatório é testado e conta com amparo do Judiciário 24
- 26. Ações Judiciais doParaná Questionamentos de cunho político… O processo de auditoria para calcular o valor da Encampação indenização foi interrompido pelo TRF - Tribunal Regional Federal de Porto Alegre O decreto de desapropriação do Goveno do Desapropriação das ações Estado foi suspenso pelo TRF - Tribunal ordinárias Regional Federal de Brasília Após várias liminares, o reajuste tarifário Reajuste tarifário anual depende de uma decisão do STJ - Superior Tribunal de Justiça de Brasilia … tem sido consistentemente rejeitados legalmente 25
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- 28. CCR vs. CompanhiasRodoviárias Internacionais A margem da CCR é impactada pela outorga e serviços adicionais exigidos Valor de EV / Receita Margem Mercado 1 EBITDA 03 Líquida EBITDA Companhia Listagem (US$mm) (x) (US$mm) (%) CCR São Paulo 729 5.6 394 50.1% Abertis Madrid 8,480 11.8 1,389 74.5% ASF Paris 8,333 10.4 2,537 63.3% Auto To-Mi Milão 1,198 15.0 114 76.5% Brisa Lisboa 4,049 13.7 606 75.2% Autostrade Milão 10,153 10.4 2,912 62.1% Fonte: Bloomberg e Relatórios das Empresas Nota: 1 Em 30 de Março de 2004 O múltiplo EV / EBITDA está baixo do das comparáveis 27
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- 30. Fundamentos Atrativos A CCRé uma oportunidade atrativa de investimento conciliando forte geração de caixa e política agressiva de dividendos com… • Baixa necessidade de investimento nas concessões já existentes Forte geração de caixa, com • Margens de EBITDA acima de 50% alto grau de previsibilidade • Nova política de dividendos • Contínua redução do nível de endividamento Posição financeira sólida • Políticas conservadoras de hedge Grandes oportunidades de • Novas concessões de rodovias e/ou aquisição de concessionárias já existentes crescimento via aquisições • Expansão dos negócios relacionados • Primeira empresa a ser listada no Novo Mercado Padrões internacionais de • Conselho com membros independentes governança corporativa • Diretoria profissionalizada Ambiente regulatório • Testado e estável Avaliação atrativa • Múltiplos de avaliação abaixo da média setorial e brasileira ... alto potencial de crescimento 29