Este documento analisa o desempenho de uma carteira de ações da Petrobrás utilizando a venda coberta de opções e o indicador HiLo Oscilator e o compara com outros investimentos. As conclusões são: 1) investir apenas em ações da Petrobrás teria rentabilidade negativa e menos ações; 2) usar venda coberta de opções teria também rentabilidade negativa mas mais ações; 3) usar o indicador HiLo melhorou os resultados ao sinalizar melhores momentos de entrada e saída. A estratégia não foi boa no cur

1. Universidade do Extremo Sul Catarinense- UNESC
Curso de Administração de Empresas
ANÁLISE DE UMA CARTEIRA DE AÇÕES
UTILIZANDO A VENDA COBERTA DE OPÇÕES DE
AÇÕES E O INDICADOR HILO OSCILATOR
Douglas Ramos dos Reis dos Santos
Prof. Joelcy José Sá Lanzarini

2. INTRODUÇÃO
• Estabilização da economia e juros em queda
• Renda fixa menos atraente
• Mercado de capitais como alternativa de poupança
• Investimento em ações para aposentadoria
• Proteção contra a volatilidade do mercado.

3. SITUAÇÃO PROBLEMA
Quais as vantagens de um investidor pessoa física
em formar uma carteira de ações da Petrobrás,
utilizando venda coberta de opções e o indicador
HiLo Oscilator?

4. OBJETIVO GERAL
Utilizar a venda coberta de opções com o indicador HiLo
Oscilator em uma carteira de ações da Petrobrás e
comparar esse desempenho com outros ativos financeiros
e indicadores de mercado.

5. OBJETIVOS ESPECÍFICOS
• Analisar o investimento em ações da Petrobrás num
período de dois anos e nove meses, reinvestindo seus
proventos na compra de mais ações;
• Verificar o desempenho dessa carteira utilizando-se
opções cobertas e reinvestindo os lucros na compra de
mais ações;

6. OBJETIVOS ESPECÍFICOS
• Determinar a eficácia do indicador HiLo Oscilator, na
otimização dos resultados das operações de entrada e
saídas da venda coberta de opções;
• Comparar o resultado da carteira de ações que utilizou a
venda coberta e o indicador HiLo Oscilator, com o
investimento somente em ações da Petrobrás, com a
caderneta de poupança, com o IPCA e com o Ibovespa.

7. MERCADO DE CAPITAIS
O mercado de capitais é um conjunto de instituições e
de instrumentos que negociam com títulos e valores
mobiliários, objetivando a canalização de recursos dos
agentes compradores para agentes vendedores
(PINHEIRO, 2012).

8. MERCADO DE CAPITAIS
MERCADO
DE
CAPITAIS
TESOURARIAS
BANCOS CORRETORA
DE VALORES
BOLSAS DE
VALORES E
MERCADORIAS
INVESTIDOR

9. BOLSAS DE VALORES
As bolsas de valores são instituições de caráter
econômico que tem o objetivo a negociação de títulos e
valores mobiliários, onde indivíduos e instituições
podem comprar e vender ações (PINHEIRO, 2012).

10. BOLSAS DE VALORES
BOLSA
DE
VALORES
VALORES
MOBILIÁRIOS
AÇÕES
INVESTIDORES
CORRETORA
DE VALORES
ESPECULADO
RES

11. AÇÕES
As ações são títulos de propriedade das companhias e
dão ao seu proprietário o status de sócio ou acionista e
com essas ações o detentor delas tem o direito de
participar nos resultados da empresa, além disso, elas
não possuem prazo de validade e podem ser
negociadas livremente em bolsas de valores
(CAVALCANTE; MISUMI E RUDGE, 2009).

12. BOLSAS DE VALORES
AÇÕES
PROVENTOS
PODEM SER
NEGOCIADAS
LIVREMENTE
INVESTIDOR
DONO DA
EMPRESA ESPECULADOR

13. OPÇÕES
Uma opção é um tipo de derivativo que confere ao
investidor o direito de comprar ou vender uma
quantidade predeterminada de um ativo-objeto a um
preço fixo até ou na data de vencimento da opção
(CAVALCANTE; MISUMI; RUDGE, 2009).

14. OPÇÕES
OPÇÕES
CONTRATO
É UM
DIREITO PROTEGER OU
ESPECULAR
DERIVATIVO
ESPECULADOR
E
INVESTIDOR

15. LANÇAMENTO COBERTO DE
OPÇÕES
O lançamento coberto de opções é quando o
operador deposita como garantia a mesma
quantidade de ações a qual se refere à opção que foi
lançada (BOVESPA, 2000).

16. LANÇAMENTO COBERTO
LANÇAMENTO
COBERTO
OBRIGAÇÃO REDUZ OS
RISCOS
BUSCA
RENTABILIZAR
AS AÇÕES
VENDE AS
OPÇÕES
INVESTI
DOR

17. INDICADOR HILO ACTIVATOR
Conhecido no mercado como Gann HiLo Activator ou
somente HiLo, é uma ferramenta que define os
pontos de entradas e saídas das operações, ao
mesmo tempo em que pode ser utilizado como um
stop das operações realizadas. (RIBEIRO, 2011).

18. INDICADOR HILO ACTIVATOR

19. PROCEDIMENTOS
METODOLÓGICOS
DELINEAMENTO DA PESQUISA:
Quanto aos fins de investigação: descritiva e aplicada
Quanto aos meios: bibliográfico e documental
PLANO DE COLETA DE DADOS:
Origem: secundária
Local: site da BM&FBovespa – Ações e opções da Petrobrás
Variável temporal: jan/2013 a set/2015
PLANO DE ANÁLISE DE DADOS:
Software de Análise Gráfica – Empresa Quantsis
Abordagem: Essencialmente qualitativa

20. SIMULAÇÃO DOS INVESTIMENTOS
Fonte: Dados da pesquisa.
DESCRIÇÃO CADERNETA AÇÕES ESTRATÉGIA
Investimento inicial R$ 10.000,00 R$ 10.000,00 R$ 10.000,00
Investimento mensal R$ 300,00 R$ 300,00 R$ 300,00
Valor total investido R$ 19.600,00 R$ 19.600,00 R$ 19.600,00
Operações realizadas 33 36 154
Proventos /ou juros R$ 2.851,40 R$ 1.037,89 R$ 1.096,47
Lucro com opções R$ - R$ - R$ 5.242,47
Investimento + Reinvestimentos R$ 22.451,40 R$ 20.637,89 R$ 25.938,94
Valor para resgate R$ 22.451,40 R$ 10.953,12 R$ 13.102,68

21. COMPARAÇÃO DA
RENTABILIDADE
Fonte: Dados da pesquisa.
2013 2014 2015
ESTRATÉGIA -19.83 -45.28 -50.48
BUY AND HOLD -13.43 -41.9 -44.12
IBOVESPA -15.5 -18.4 -28.3
INFLAÇÃO 5.91 12.32 21.85
CADERNETA DE POUPANÇA 4.56 10.05 14.55
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
RENTABILIDADE
ACUMULADA
(%)
COMPARAÇÃO ENTRE OS INVESTIMENTOS

22. ESTRATÉGIA X COMPRA DE
AÇÕES
Fonte: Dados da pesquisa.
2013 2014 2015
ESTRATÉGIA 784 1195 1644
BUY AND HOLD 716 980 1201
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
QUANTIDADEDEAÇÕES
ESTRATÉGIA X BUY AND HOLD

23. CONCLUSÕES
•Se o investidor investisse somente em ações da
Petrobrás, teria uma rentabilidade negativa e menos
ações.
•Caso esse investidor lançasse opções cobertas, ele teria
uma rentabilidade negativa, porém teria mais ações em
sua carteira.
•Utilizando o HiLo a sua eficácia foi melhor, porque o
indicador sinalizava quando entrar e sair das operações e
servia como um stop, evitando perdas maiores.
•Ao comparar com outros indicadores, pôde-se concluir
que no curto prazo a estratégia não é boa, devido à alta
volatilidade do mercado.

24. SUGESTÕES PARA TRABALHOS
FUTUROS
•Continuar o estudo dessa estratégia para amadurecer e
melhorá-la.
• Analisar outros estudos relacionados ao mercado de
capitais.

25. REFERÊNCIA BIBLIOGRÁFICAS
PINHEIRO, Juliano Lima. Mercado de capitais:
fundamentos e técnicas. 6ª ed. São Paulo: Atlas, 2012.
BRASIL. CVM. O mercado de valores mobiliários
brasileiro. 3ª ed. Rio de Janeiro: CVM, 2014.
BRASIL. CVM. Mercado de derivativos no Brasil:
conceitos, produtos e operações. 1ª ed. Rio de Janeiro:
CVM, 2015.
GRAFBOLSA (São Paulo). Indicadores Técnicos: Hilo
Activator. 2013. Disponível em: <http://www.grafbo
lsa.com/help/maisit.html>. Acesso em: 18 maio 2015.

26. Universidade do Extremo Sul Catarinense UNESC
Curso de Administração de Empresas
ANÁLISE DE UMA CARTEIRA DE AÇÕES
UTILIZANDO VENDA COBERTA DE OPÇÕES DE
AÇÕES E O INDICADOR HILO OSCILATOR
Douglas Ramos dos Reis dos Santos
Prof. Joelcy José Sá Lanzarini