1) O documento resume as principais notícias econômicas e de mercado da semana, incluindo dados macroeconômicos dos EUA e da zona do euro, análises técnicas de índices e ativos e expectativas para os próximos indicadores. 2) Destaca-se a volatilidade nos mercados devido às incertezas na Europa e tensões geopolíticas, com oscilações nas bolsas ao longo da semana. 3) Para a semana seguinte, espera-se que os mercados continuem sensíveis a notícias

1. PANORAMA SEMANAL
VEJA NESTA EDIÇÃO
Macroeconomia e Mercados – Como encerramos a última semana de Maio
Indicadores Econômicos e últimas divulgações
Fique de Olho – Análise Técnica (Ibovespa, S&P 500, Dólar e Petróleo)

2. PANORAMA SEMANAL
31 de Maio de 2010
Macroeconomia a Mercados
Essa última semana foi de “montanha-russa” nas bolsas de valores pelo mundo. Começamos com notícias desagradáveis
vindas da Europa - a intervenção do banco central espanhol na instituição de poupança CajaSur. Embora esse banco
tenha um peso pequeno no sistema financeiro do país, a repercussão foi negativa, ao relembrar os investidores dos
riscos associados aos bancos da zona do euro. Para completar, na sexta-feira, a agência de rating Fitch rebaixou a nota
da Espanha, alegando que tem perspectivas mais lentas para a recuperação do país, em decorrência das medidas de
austeridade (cortes de gastos) anunciadas pelo governo.
Ainda no cenário negativo, quem entrou em cena foram as Coreias, que se desentenderam por motivos territoriais
gerando especulações de que as duas regiões pudessem ter conflitos armados. Continuando, ocorreram rumores de que
a China estaria preocupada com as suas posições de investimentos na Europa, diante de todas as incertezas econômicas
na região, motivo que desencadeou quedas nas bolsas americanas, mas que logo foram revertidas para movimentos de
altas, depois do anúncio das autoridades chinesas desmentindo o boato. O país afirmou que não vê problema nos seus
investimentos de longo prazo na Europa, transmitindo confiança aos mercados e beneficiando a cotação do euro.
Agora vamos às notícias positivas. A OCDE (Organização para a Cooperação e o Desenvolvimento Econômico) reajustou
para cima a expectativa de crescimento mundial. Além disso, a Espanha anunciou mais cortes no orçamento,
demonstrando a preocupação das autoridades locais em relação as necessidades de controlar a relação dívida/PIB.
Tivemos também leilões de títulos públicos da Itália, Portugal e Espanha, que apesar dos prêmios um pouco elevados,
foram considerados bem sucedidos pelo mercado.
Nos Estados Unidos, o cenário continua positivo, com a recuperação da economia em curso, embora em um ritmo mais
moderado. Nessa semana foi anunciado o PIB do 1T10, que foi revisado de 3,2% para 3,0%, abaixo das expectativas do
mercado de alta para 3,4%. O que justifica essa ligeira desaceleração foi a queda no consumo, impactado pela retirada
de alguns estímulos por parte do governo. Aqui no Brasil, o quadro também é favorável - o nosso problema é o
superaquecimento. Visando que o Brasil cresça de forma sustentável, as medidas de aumento nos juros e corte de gastos
visam eliminar o excesso de demanda, como forma de controlar o aumento dos preços – a inflação.
Para essa semana esperamos que os mercados continuem mostrando certa instabilidade, ainda refletindo todas incertezas
européias - e operando ao gosto das notícias - qualquer rumor está tendo bastante impacto nos negócios, característica
clara de que o período que enfrentamos é de volatilidade. Na agenda de indicadores, os destaques da semana ficam por
conta dos dados americanos. Na quarta-feira serão anunciados números de atividade, com a divulgação do ISM industrial,
e na sexta-feira indicadores de emprego, com o payroll - corte/criação de postos de trabalho. Vale lembrar também que
estamos entrando no mês de junho, período de férias escolares nos Estados Unidos e ajustes trimestrais de grandes
fundos.
Variações da Semana

3. PANORAMA SEMANAL
Agenda da Semana
- Indicadores
Horário País Indicador Período Estimativa Anterior
Segunda-Feira, 31/05/2010
- EUA Feriado nos EUA - Mercados Fechados -- -- --
06:00 Zona do Euro Indice de Clima para os Negcios Maio -- 0.23
08:30 Brasil Boletim: Pesquisa Focus mai/10 -- --
22:00 China PMI Manufatura Maio 54.5 55.7
Terça-Feira, 01/06/2010
04:55 Alemanha PMI Manufatura Maio -- 58.3
05:00 Zona do Euro PMI Manufatura Maio -- 55.9
05:30 Reino Unido PMI Manufatura Maio 57.5 58.0
06:00 Zona do Euro Taxa de desemprego Abril -- 10.0%
08:00 Brasil IPC-S Preços ao Consumidor mai/31 -- 0.47%
09:00 Brasil Produção Industrial A/A Abril -- 19.7%
09:00 Brasil Produção Industrial M/M Abril -- 2.8%
11:00 EUA ISM Industrial Maio 59.4 60.4
11:00 EUA Gastos com construção M/M Abril 0.0% 0.2%
11:00 Brasil Balana comercial (FOB) Maio -- $1283M
11:30 EUA Índice de Atividade Industrial - Fed Dallas Maio -- 21.1%
Quarta-Feira, 02/06/2010
05:00 Brasil IPC - FIPE Maio -- 0.39%
08:00 EUA MBA - Solicitações de Empréstimos Hipotecários mai/28 -- 11.3%
10:00 Brasil Indicadores Industriais (NUCI) Maio -- 82,60
11:00 EUA Vendas de Casas Pendentes (M/M) Abril 5.0% 5.3%
17:30 EUA API - Estoques de Petróleo mai/28 -- 616K
Quinta-Feira, 03/06/2010
- Brasil Feriado - Mercados Fechados -- -- --
05:00 Zona do Euro PMI Composite Maio F -- 56.2
06:00 Zona do Euro Vendas a varejo (A/A) Abril -- -0.1%
06:00 Zona do Euro Vendas a varejo (M/M) Abril -- 0.0%
09:15 EUA Pesquisa de Empredo ADP Maio 60K 32K
09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego mai/29 -- 460K
11:00 EUA Pedidos de Fábrica Abril 1.1% 1.3%
11:00 EUA ISM de Serviços Maio 55.9 55.4
12:00 EUA DOE - Estoques de Petróleo mai/28 -- 2460K
Sexta-Feira, 04/06/2010
06:00 Zona do Euro PIB (T/T) 1Q P 0.2% 0.2%
06:00 Zona do Euro PIB (A/A) 1Q P 0.5% 0.5%
09:30 EUA Payroll - Variação na Folha de Pagamento Maio 500K 290K
09:30 EUA Taxa de desemprego Maio 9.8% 9.9%

4. PANORAMA SEMANAL
Próximas Divulgações – Mercado de Trabalho (Estados Unidos)
Na sexta-feira será anunciado o principal indicador da semana: o Payroll, ou corte/criação de vagas no mercado de
trabalho, que é por muitos analistas considerado o melhor indicador sobre emprego. No geral, o mercado de trabalho nos
Estados Unidos continua um pouco fraco, mas mostrando sinais de recuperação. Vale notar que grande parte das
contratações previstas até o final do ano deve partir do setor público. O setor privado por sua vez, deve manter as
contratações próximas ao nível atual, devido a tendência de desaceleração no consumo, pressionadas pela retirada de
vários incentivos do governo. De qualquer maneira, deve ser o quinto mês consecutivo de contratações e o terceiro mês
apresentando números fortes.
Junto ao dado de corte e criação de vagas no mercado de trabalho, também é divulgada a pesquisa de taxa de
desemprego - a expectativa é que a taxa mensal fique em 9,8%. Diferente do payroll, que só contabiliza a folha de
pagamento das empresas, a pesquisa de taxa de desemprego também engloba trabalhadores independentes e o meio
rural, razão que justifica a disparidade entre ela, que continua estável desde o começo do ano. O motivo da taxa de
desemprego ficar elevada por mais tempo é que a economia como um todo demora a fazer contratações de longo prazo,
a espera que a retomada econômica se mostre consistente – motivo pelo qual acreditamos que o desemprego nos
Estados Unidos deva manter esse patamar até o final do ano.
Taxa de Desemprego
12,00
Expectativa
9,8%
10,00
8,00
6,00
4,00
2,00
0,00
IV Trim I Trim II Trim III Trim IV Trim Jan Fev Mar Abril
2008 2009 2010

5. PANORAMA SEMANAL
Análise Técnica
IBOVESPA
O Ibovespa foi aos níveis de 58.000 pontos e fez um fundo montando um suporte. O mercado teve força para
romper os níveis de 61.300 e hoje já vem rompendo a LTB deixada, após o forte movimento de queda. O
Ibovespa poderá testar resistências em níveis de 65.000 pontos caso este rompimento seja confirmado. O IFR já
aponta para um cenário melhor do mercado e o MACD já cruza sua média para tendência de alta.
S&P500
O SP500 fez um fundo duplo em níveis de 1.040 pontos e poderá fazer uma recuperação para níveis de 1.150 ou
testar o topo em 1.173. Caso o mercado volte a realizar, o SP500 poderá buscar novamente o suporte dos 1.040
pontos.

6. PANORAMA SEMANAL
PETRÓLEO
O petróleo segue em uma pequena tendência de alta de curto prazo. Respeitou o suporte dos dois fundos
anteriores montando um fundo triplo reforçando os níveis de preço. Caso a commodity continue em seu
movimento de alta, o ativo poderá testar resistências em níveis de 79,00 82,00. Suportes em 69,50 / 67,15 e
65,10.
DÓLAR COMERCIAL
O Dólar Comercial testou a resistência do topo anterior em níveis de 1,90 e voltou para um movimento de baixa
com a melhora do cenário do mercado. Não teve força para parar nos níveis de 1,83 e poderá buscar suportes
em 1,78 ou 1,75. Caso o dólar volte a subir, poderá buscar resistências em 1,83 ou 1,86.

7. PANORAMA SEMANAL
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