A economia brasileira começou a se recuperar em 2017, com o fim da recessão e a desaceleração da inflação. O comércio iniciou uma lenta recuperação, enquanto os serviços pararam de encolher. As perspectivas para 2018 são de continuidade da retomada econômica, apesar de o crescimento ainda não compensar totalmente as perdas de 2015-2016.

1. PERSPECTIVAS PARA A
ECONOMIA BRASILEIRA
EM 2018

2. • A Situação Atual do País: Atividade e Inflação
• O Desempenho do Comércio e Serviços em 2017
• As Perspectivas para 2018
ROTEIRO

3. SITUAÇÃO ATUAL
A RECESSÃO acabou!
A INFLAÇÃO foi contida!
MERCADO DE TRABALHO está se recuperando!

4. Variação do PIB do Brasil (T/T-4) 2007-2016
Fonte: IBGE
5.2
6.5
5.9
6.6
6.2 6.3
7.0
1.0
-2.4-2.2
-1.2
5.3
9.2
8.5
6.9
5.7
5.2
4.7
3.5
2.6
1.7
1.0
2.5 2.5 2.7
4.0
2.8
2.5
3.5
-0.4-0.6
-0.2
-1.6
-2.7
-4.3
-5.6
-5.2
-3.4
-2.7-2.5
0.0
0.4
1.4
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
2007I
2007II
2007III
2007IV
2008I
2008II
2008III
2008IV
2009I
2009II
2009III
2009IV
2010I
2010II
2010III
2010IV
2011I
2011II
2011III
2011IV
2012I
2012II
2012III
2012IV
2013I
2013II
2013III
2013IV
2014I
2014II
2014III
2014IV
2015I
2015II
2015III
2015IV
2016I
2016II
2016III
2016IV
2017I
2017II
2017III
Lula II Dilma I Dilma II
Temer
A recessão acabou em 2017!

5. Índice (com ajuste sazonal) do PIB Real
Base 100 = Janeiro/2014
Fonte: IBGE
93.0
99.6
91.8
93.8
100
86.0
88.0
90.0
92.0
94.0
96.0
98.0
100.0
2011I
2011II
2011III
2011IV
2012I
2012II
2012III
2012IV
2013I
2013II
2013III
2013IV
2014I
2014II
2014III
2014IV
2015I
2015II
2015III
2015IV
2016I
2016II
2016III
2016IV
2017I
2017II
2017III
Queda de 8,2% virou
queda de 6,2%
Crescimento em 2017, e mesmo em 2018, não compensará
a perda de PIB observada em 2015 e 2016.

6. IPCA (Mensal e Ac. 12 Meses) – 2014 a 2018
Fonte: IBGE e Banco Central
Choque de preços agrícolas fez a inflação ficar abaixo da meta em 2017.
0.55
0.69
0.92
0.67
0.46
0.40
0.01
0.25
0.57
0.42
0.51
0.78
1.241.22
1.32
0.71
0.74
0.79
0.62
0.22
0.54
0.82
1.01
0.96
1.27
0.90
0.43
0.61
0.78
0.35
0.52
0.44
0.08
0.26
0.18
0.30
0.38
0.33
0.25
0.14
0.31
-0.23
0.24
0.19
0.16
0.42
0.28
10.71
2.80
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
12.00
-0.30
-0.10
0.10
0.30
0.50
0.70
0.90
1.10
1.30
1.50
Jan-14
Feb-14
Mar-14
Apr-14
May-14
Jun-14
Jul-14
Aug-14
Sep-14
Oct-14
Nov-14
Dec-14
Jan-15
Feb-15
Mar-15
Apr-15
May-15
Jun-15
Jul-15
Aug-15
Sep-15
Oct-15
Nov-15
Dec-15
Jan-16
Feb-16
Mar-16
Apr-16
May-16
Jun-16
Jul-16
Aug-16
Sep-16
Oct-16
Nov-16
Dec-16
Jan-17
Feb-17
Mar-17
Apr-17
May-17
Jun-17
Jul-17
Aug-17
Sep-17
Oct-17
Nov-17
T/T-1 Ac. 12 meses

7. Taxa de Desocupação - 14 Anos ou Mais - 2013 a 2017
Fonte: IBGE
8.0
6.2
9.0
13.7
12.2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
Jan-13
Mar-13
May-13
Jul-13
Sep-13
Nov-13
Jan-14
Mar-14
May-14
Jul-14
Sep-14
Nov-14
Jan-15
Mar-15
May-15
Jul-15
Sep-15
Nov-15
Jan-16
Mar-16
May-16
Jul-16
Sep-16
Nov-16
Jan-17
Mar-17
May-17
Jul-17
Sep-17
Taxa de desemprego começou a cair lentamente.

8. Massa de Rendimento Real em Bilhões de Reais - 14 Anos ou Mais -
2013 a 2017
Fonte:IBGE
177.6
185.0
192.9
181.4
189.8
165
170
175
180
185
190
195 Jan-13
Mar-13
May-13
Jul-13
Sep-13
Nov-13
Jan-14
Mar-14
May-14
Jul-14
Sep-14
Nov-14
Jan-15
Mar-15
May-15
Jul-15
Sep-15
Nov-15
Jan-16
Mar-16
May-16
Jul-16
Sep-16
Nov-16
Jan-17
Mar-17
May-17
Jul-17
Sep-17
-6%
ou
R$ 11 bi
Ainda não voltamos ao pico, mas está melhorando.
Fonte: IBGE
Recuperação do poder de compra ajuda a impulsionar o consumo.

9. COMÉRCIO E SERVIÇOS EM 2017
COMÉRCIO: Início de recuperação
SERVIÇOS: Parou de piorar

10. Variação do Volume de Vendas no Varejo (%) - Brasil
T/T-12 e Acumulada em 12 meses
Fonte: IBGE – Pesquisa Mensal de Comércio
6.4
8.7
-1.1
6.7
4.6
0.9
-0.9-1.0
0.5
2.2
1.4
0.30.5
-3.3
0.3
-3.3
-4.5
-2.7
-3.9
-6.9
-6.3
-5.7
-7.8
-7.2
-10.6
-4.2
-5.7
-6.9
-9.0
-4.8
-5.6-5.5-5.7
-8.1
-3.8
-4.9
-1.2
-3.7
-3.2
1.7
2.6
2.9
3.13.6
6.4
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
Jan-14
Feb-14
Mar-14
Apr-14
May-14
Jun-14
Jul-14
Aug-14
Sep-14
Oct-14
Nov-14
Dec-14
Jan-15
Feb-15
Mar-15
Apr-15
May-15
Jun-15
Jul-15
Aug-15
Sep-15
Oct-15
Nov-15
Dec-15
Jan-16
Feb-16
Mar-16
Apr-16
May-16
Jun-16
Jul-16
Aug-16
Sep-16
Oct-16
Nov-16
Dec-16
Jan-17
Feb-17
Mar-17
Apr-17
May-17
Jun-17
Jul-17
Aug-17
Sep-17
+ a partir
de abril
24 meses com resultados
mensais negativos

11. 7.2
8.6
-2.9
5.55.7
0.5
1.51.71.4
2.0
1.1
-1.5
-2.1
-7.3
-1.5
-2.9
-5.2
-3.5
-7.1
-9.0-8.8
-6.5
-11.0
-7.6
-8.3
-1.6
-4.8
-8.1
-9.4
-3.3-3.2
-5.0
-3.7
-6.6
-3.4
-6.3
2.3
-3.1
2.4
5.95.8
6.4
3.6
9.5
12.9
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0 Jan-14
Feb-14
Mar-14
Apr-14
May-14
Jun-14
Jul-14
Aug-14
Sep-14
Oct-14
Nov-14
Dec-14
Jan-15
Feb-15
Mar-15
Apr-15
May-15
Jun-15
Jul-15
Aug-15
Sep-15
Oct-15
Nov-15
Dec-15
Jan-16
Feb-16
Mar-16
Apr-16
May-16
Jun-16
Jul-16
Aug-16
Sep-16
Oct-16
Nov-16
Dec-16
Jan-17
Feb-17
Mar-17
Apr-17
May-17
Jun-17
Jul-17
Aug-17
Sep-17
Variação do Volume de Vendas no Varejo (%) - RS
T/T-12 e Acumulada em 12 meses
Fonte: IBGE – Pesquisa Mensal de Comércio
25 meses com resultados
mensais negativos
+ a partir
de março

12. 92,1
95,2
75.00
80.00
85.00
90.00
95.00
100.00
105.00
Jan-11
Mar-11
May-11
Jul-11
Sep-11
Nov-11
Jan-12
Mar-12
May-12
Jul-12
Sep-12
Nov-12
Jan-13
Mar-13
May-13
Jul-13
Sep-13
Nov-13
Jan-14
Mar-14
May-14
Jul-14
Sep-14
Nov-14
Jan-15
Mar-15
May-15
Jul-15
Sep-15
Nov-15
Jan-16
Mar-16
May-16
Jul-16
Sep-16
Nov-16
Jan-17
Mar-17
May-17
Jul-17
Sep-17
Brasil RS
Índice do Nível de Vendas do Comércio Varejista
Base 100 = Janeiro/2014 (c/ ajuste sazonal) – Brasil e RS
Fonte: IBGE – Pesquisa Mensal de Comércio
Melhorou em 2017, mas ainda estamos vendendo menos que em 2014!

13. Variação do Volume de Vendas do setor de Serviços (%) - Brasil
T/T-12 e Acumulada em 12 meses
Fonte: IBGE – Pesquisa Mensal de Serviços
5.5
7.0
2.8
1.7
2.8
1.5
2.1
1.4
3.1
2.0
1.0
0.5
-3.1
-3.9
2.3
-2.9
-3.1
-2.2
-4.2
-3.5
-4.8
-5.8
-6.4
-5.0
-5.0
-3.9
-5.9
-4.8
-6.1
-3.4
-4.5
-3.9
-4.9
-7.6
-4.6
-5.7
-3.5
-5.3
-5.2
-5.7
-1.9
-3.0
-3.2
-2.6
-3.2
-10.0
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
Jan-14
Feb-14
Mar-14
Apr-14
May-14
Jun-14
Jul-14
Aug-14
Sep-14
Oct-14
Nov-14
Dec-14
Jan-15
Feb-15
Mar-15
Apr-15
May-15
Jun-15
Jul-15
Aug-15
Sep-15
Oct-15
Nov-15
Dec-15
Jan-16
Feb-16
Mar-16
Apr-16
May-16
Jun-16
Jul-16
Aug-16
Sep-16
Oct-16
Nov-16
Dec-16
Jan-17
Feb-17
Mar-17
Apr-17
May-17
Jun-17
Jul-17
Aug-17
Sep-17

14. 4.4
6.0
3.3
2.5
1.1
0.50.5
-2.1
1.8
4.3
0.4
-1.3
0.3
-5.1
-1.2
-6.4
-3.7
-1.6
-3.6-3.9
-4.3
-8.8
-6.3
-4.8
-7.0
-4.3
-5.6
-4.6
-5.8
-2.9
-6.8
-3.6-3.9
-5.2
-3.8
-6.2
-3.2
-6.6
-9.0
-7.7
-0.9
-2.8
-0.5
-2.5
-5.1
-10.0
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
Jan-14
Feb-14
Mar-14
Apr-14
May-14
Jun-14
Jul-14
Aug-14
Sep-14
Oct-14
Nov-14
Dec-14
Jan-15
Feb-15
Mar-15
Apr-15
May-15
Jun-15
Jul-15
Aug-15
Sep-15
Oct-15
Nov-15
Dec-15
Jan-16
Feb-16
Mar-16
Apr-16
May-16
Jun-16
Jul-16
Aug-16
Sep-16
Oct-16
Nov-16
Dec-16
Jan-17
Feb-17
Mar-17
Apr-17
May-17
Jun-17
Jul-17
Aug-17
Sep-17
Variação do Volume de Vendas do setor de Serviços (%) - RS
T/T-12 e Acumulada em 12 meses
Fonte: IBGE – Pesquisa Mensal de Serviços

15. 87,6
87,3
82.00
84.00
86.00
88.00
90.00
92.00
94.00
96.00
98.00
100.00
102.00
104.00
Jan-12
Apr-12
Jul-12
Oct-12
Jan-13
Apr-13
Jul-13
Oct-13
Jan-14
Apr-14
Jul-14
Oct-14
Jan-15
Apr-15
Jul-15
Oct-15
Jan-16
Apr-16
Jul-16
Oct-16
Jan-17
Apr-17
Jul-17
Brasil RS
Índice do Nível de Vendas do Setor de Serviços
Base 100 = Janeiro/2014 (c/ ajuste sazonal) – Brasil
Fonte: IBGE – Pesquisa Mensal de Serviços
Parece que parou de piorar nos últimos meses.

16. PERSPECTIVAS PARA 2018

17. • A INFLAÇÃO em elevação lenta.
• Sem o choque positivo de alimentos observado nesse
ano e com a recuperação da atividade, a inflação tende a
se elevar lentamente ao longo de 2018.
• A indexação da economia brasileira vai ajudar a segurar
a inflação.
• A elevação da inflação ao longo do ano deve levar o BC
a começar a subir os juros no final de 2018, já olhando
para a meta de inflação de 2019.
PERSPECTIVAS PARA 2018

18. • CRESCIMENTO ECONÔMICO puxado por consumo.
• A capacidade ociosa e a incerteza politica tendem a
conter a elevação do investimento.
• Crescimento mais equilibrado entre os setores. Sem
outra super safra, a agropecuária não repetirá o
desempenho de 2017, quando foi a vedete do PIB.
• Ao longo do ano, os juros devem continuar relativamente
baixos, auxiliando a retomada da atividade econômica.
Mas os JUROS tendem a subir no fim do ano.
PERSPECTIVAS PARA 2018

19. •As ELEIÇÕES PRESIDENCIAIS são o principal fator de
incerteza do cenário econômico.
• Temos muitos candidatos e, alguns deles, têm 2 versões
distintas (Lula, Marina e Bolsonaro).
• A campanha eleitoral poderá afetar o câmbio, a inflação,
e os juros ainda em 2018. O crescimento econômico seria
impacto, principalmente, em 2019.
Nossas projeções são feitas supondo
relativa estabilidade política.
PERSPECTIVAS PARA 2018

20. CENÁRIO ECONÔMICO 2018
Variável Projeção para 2018
PIB - Brasil 2,8%
PIB - RS 1,9%
Inflação 4,6%
Juros 8,00%
Câmbio 3,45 R$/US$
Comércio - RS 3,0%
Serviços - RS 2,5%

21. FELIZ 2018 !