O documento apresenta um trabalho de conclusão de curso de um aluno de MBA sobre os desafios para o desenvolvimento do mercado de capitais para pequenas e médias empresas no Brasil. O trabalho analisa a regulamentação atual e faz uma comparação com outros países, concluindo que os requisitos no Brasil são muito similares entre PMEs e grandes empresas.

1. No 25º seminário Profuturo/FIA foram apresentados os
Trabalhos de Conclusão de Curso elaborados pelos alunos da
Turma 41 do MBA Executivo Internacional.
IMPASSES PARA O DESENVOLVIMENTO DO
MERCADO DE CAPITAIS PARA EMPRESAS DE
PEQUENO E MÉDIO PORTES
Autora: Vânia Pereira Müzel
Orientador: Daniel Estima

2. No 25º seminário Profuturo/FIA foram apresentados os
Trabalhos de Conclusão de Curso elaborados pelos alunos da
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Agenda
1. Introdução
2. Contextualização
3. Referencial teórico
4. Metodologia
5. Principais resultados
6. Considerações finais

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1. Introdução
• Recursos: da abertura da empresa até a busca
de novos sócios
• O mercado de capitais e as pequenas e médias
empresas (PME)
• A importância das pequenas e médias
empresas

4. No 25º seminário Profuturo/FIA foram apresentados os
Trabalhos de Conclusão de Curso elaborados pelos alunos da
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1. Introdução (cont.)
Quanto à participação de PME no mercado de
capitais, a regulamentação atual no Brasil é
mais incentivadora ou restritiva em relação a
outros países?

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1. Introdução (cont.)
O BOVESPA MAIS é um segmento para as PME
acessarem o mercado de capitais, criado há mais de
dez anos.
Atualmente apenas 5 empresas estão listadas no
BOVESPA MAIS.
O entendimento sobre as razões para o baixo volume
de PME listadas no Brasil, ao contrário de países como
a China e a Coréia do Sul. foi a motivação da escolha
deste tema, além de sua própria atualidade.

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2. Contextualização
a) Definição de PME
– Ativo > R$ 240 milhões ou
– Receita > R$ 300 milhões.;
b) Lei das Sociedades por Ações – 6404/76;
c) Definição de uma companhia aberta;
d) Custos de uma companhia aberta.

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Fonte: www.bmfbovespa.com.br
2. Contextualização (cont.)

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3. Referencial Teórico
• Lei das Sociedades por Ações
• Informações sobre as regras da Comissão de Valores
Mobiliário e da BM&FBOVESPA disponibilizadas nos
“sites” de internet.
• Informações sobre as regras das bolsas de valores da
China e Coréia do Sul disponibilizadas nos “sites’ de
internet.
• Plataforma de soluções empresariais para PME
denominada “BRASIL+Competitivo”
.

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4. Metodologia
• Comparação entre os principais
requerimentos de informações periódicas e
eventuais de uma companhia aberta com os
países selecionados
• Comparação entre os segmentos especiais da
BM&FBOVESPA

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5. Principais Resultados
1. No Brasil, os requerimentos de companhia aberta
são muito similares entre PME e empresas de
grande porte;
2. Diferenciar os requerimentos de companhia aberta
para PME pode abrir um canal de financiamento
relevante para PME que estão estagnadas por alto
nível de alavancagem;
3. Aproveitar a experiência de outros países pode
ajudar a fazer esta mudança de forma estruturada.

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6. Considerações Finais
• Os requerimentos de ser uma companhia aberta no
Brasil são um impasse ao desenvolvimento do
mercado de capitais para PME;
• Considerando que as PME representam 20% do PIB e
a potencial quantidade de PME com crescimento
estagnado pela alta alavancagem, simplificar o
acesso ao mercado de capitais é o caminho mais
próximo de aceleração do crescimento econômico no
Brasil da atualidade;

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Trabalhos de Conclusão de Curso elaborados pelos alunos da
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6. Considerações Finais (cont.)
• Para o acesso de PME ao mercado de capitais,
existem outros fatores que não foram analisados, tais
como incentivos fiscais e cultura quanto a maior ou
menor aversão ao risco;
• O Brasil é um país com mais de 6 milhões de micro e
pequenas empresas. Uma pesquisa sobre aversão ao
risco entre pequenos e médios empresários, pode
apresentar resultados surpreendentes.

13. No 25º seminário Profuturo/FIA foram apresentados os
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Turma 41 do MBA Executivo Internacional.
Muito Obrigada!
Vânia Pereira Müzel
vaniamu@gmail.com

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