O documento discute critérios para avaliar o valor de empresas, incluindo modelos baseados em balanço patrimonial, demonstração de resultados, fluxo de caixa, valor de liquidação e ativos intangíveis. É apresentada uma explicação detalhada de cada modelo com exemplos.

1. CHAIAN RODRIGUES
FABIANO DE MOURA
FELIPE PEIXER
JEAN MARCEL RAMO
CRITÉRIOS PARA AVALIAÇÃO DO
VALOR DAS EMPRESAS

2. AVALIAÇÃO DE EMPRESAS
Hoje em dia tornou-se rotina observar
companhias serem negociadas, seja essa
negociação fruto de cisão, fusão ou ate
mesmo uma incorporação.
A peça chave para que tais negócios
aconteçam é a avaliação do valor patrimonial
da empresa que esta sendo negociada.

3. • Modelos baseados no Balanço Patrimonial
• Modelos baseados na Demonstração de
Resultado
• Modelos baseados no Goodwill
• Modelos baseados em fluxo de caixa
• O valor dos projetos de investimento e das
melhorias futuras
• Valor de Liquidação
• O valor dos intangíveis e da marca
1. MODELOS DE AVALIAÇÃO

4. Modelos baseados no
Balanço Patrimonial
• É um modelo que propõe se a
determinar o valor de uma
empresa pela estimativa do
valor de seus ativos
• É um modelo pouco usado
• Confronta Passivo x Ativo

5. Modelos baseados em
Demonstrativos de
Resultado
•Critério básico de
Avaliação
•PER
•Modelos de avaliação
– Valor dos lucros
– Dividendos
– Múltiplo de Vendas
– Ebitda

6. Modelos baseados no
Goodwill
•Definição segunda a lei das S/a
•Dificuldades de mensuração

7. Modelos baseados
em fluxo de caixa
• FDC = Valuation
• É um dos métodos mais usados
• Ministrada na maioria das
metodologias de ensino
• São usados dados financeiros e
não os contábeis
• Se faz comparativo se vale a pena
comprar a empresa ou investir na
poupança?
• Quanto maior o fluxo de caixa,
maior será o valor presente

8. Modelos baseados
em fluxo de caixa
• Quanto menor o risco associado ao
fluxo de caixa, menor será a taxa de
desconto e por consequência maior o
valor presente
• Não há como ter um valor exato, pois
as projeções estão ligadas aos valores
de mercado que podem ser
inconstantes

9. Modelos baseados
em fluxo de caixa
Exemplo: Se sua empresa gera um fluxo de
caixa livre anual de R$ 1.000.000,00
constante e a taxa de desconto do seu
comprador para esse projeto for de 12,5%
ao ano, sua empresa vale R$ 8.000.000,00
sem sinergias, sem caixa e sem dívidas. Na
mão do comprador, sua ex- empresa, por
conta das sinergias, vai gerar um fluxo de
caixa livre de R$1.500.000,00 e aí passará a
valer R$12.000.000,00 (aos mesmos 12,5%)
sem caixa e sem dívidas.

10. O valor dos projetos de
investimento e das
melhorias futuras
• A ideia desses projetos é alavancar
recursos
• Mas se não estiverem em processo de
implementação, dificilmente terão
algum valor e não entraram no
calculo de avaliação
• Existe o risco de não serem bem
sucedidos
• Cabe aos envolvidos levar ou não em
consideração os projetos

11. Valor de Liquidação
• O valor de liquidação é aquele que
o empreendimento teria se
precisasse ser liquidado
• O Valor de liquidação é um piso do
valor da empresa
• Esse valor é definido também como
montante que cada acionista
espera receber após a venda dos
ativos tangíveis da empresa e da
liquidação dos compromissos com
os credores

12. Valor de Liquidação
• Exemplos de uso de valor de
liquidação
• A empresa espera interromper
suas atividades e não possui
expectativas de venda de seus
negócios. Assim, a única maneira
de obter algum e curso é por
meio da venda dos ativos em
conjunto, para um único
adquirente, ou em partes, para
diversos adquirentes.

13. Valor de Liquidação
• Exemplos de uso de valor de
liquidação
• As mercadorias ou os ativos da
empresa perderam sua utilidade
normal. Um exemplo de
obsolescência de ativos é uma
indústria de telecomunicações, em
que muitas empresas possuem
centrais analógicas que foram
trocadas por centrais digitais, que
utilizam tecnologia de transmissão
de dados por fibra óptica.

14. O valor dos intangíveis e da
marca
• Os ativos intangíveis
podem definir o valor da
empresa
• Não, pois os ativos
intangíveis e a marca
contribuem para a
geração de lucros e fluxos
de caixa futuros

15. O valor dos intangíveis e da
marca
Por exemplo: uma garrafa de Coca-Cola
custa para o consumidor R$ 2,50 ao
passo que outro refrigerante tipo cola,
semelhante a ela, pode custar R$ 1,00. O
valor da marca Coca-Cola, está refletido
no preço maior e na preferência que os
clientes dão aos bens de marcas que
conhecem valorizam, gerando vendas e
diminuindo as oscilações de demanda.