Este documento resume uma aula sobre análise de sensibilidade e riscos de incerteza. O professor introduz os conceitos de risco e incerteza e explica métodos como análise de sensibilidade, diagrama de tornado e árvore de decisão para analisar como variáveis de projetos afetam seus resultados. O método de Monte Carlo é apresentado como uma técnica estocástica útil para lidar com variáveis incertas.
O documento discute técnicas de avaliação de investimentos baseadas em prazos de recuperação do capital investido, como payback simples e descontado. Explica como calcular esses prazos à mão e na calculadora financeira HP-12C, ilustrando com exemplos numéricos. Apresenta vantagens e limitações dessas técnicas, especialmente a miopia ao não considerar fluxos de caixa após o prazo de recuperação.
Aula 1 - Sistema Financeiro e Instituições do Mercado Financeiro e de CapitaisProf. Paulo Marques
O documento descreve o Sistema Financeiro Nacional brasileiro e seus principais participantes. O SFN é formado por instituições públicas e privadas que intermediam produtos financeiros entre agentes superavitários (poupadores) e deficitários (tomadores de recursos). As principais instituições são o Conselho Monetário Nacional, que regulamenta o sistema, o Banco Central do Brasil, responsável por implementar as diretrizes do CMN, e a Comissão de Valores Mobiliários, que regula o mercado de capitais.
Este documento discute os conceitos de risco e retorno em investimentos. Aborda como calcular retornos absolutos e percentuais e como medir o risco por meio da variância e desvio-padrão dos retornos. Também apresenta o conceito de prêmio pelo risco e a noção de que investimentos mais arriscados devem oferecer maiores retornos esperados.
Aula 2 da Disciplina de Projetos Avançados de Investimento da Pós-Graduação MBA em Controladoria da Uniderp-Anhanguera, apresentando os métodos de avaliação de projetos.
Este documento discute conceitos fundamentais de administração financeira, como:
1) A função da administração financeira é maximizar a riqueza dos acionistas através da alocação adequada de recursos e geração de valor;
2) Existe um conflito de interesses inerente na relação entre acionistas e administradores, conhecido como problema de agência;
3) Mecanismos de governança corporativa, como conselho de administração independente, buscam alinhar os interesses dessas partes.
O documento apresenta os conceitos de Valor Presente Líquido (VPL), Valor Futuro Líquido (VFL) e Valor Uniforme Líquido (VUL) como técnicas de análise de investimentos. Explica como calcular esses valores usando a calculadora HP-12C e como interpretar os resultados para tomar decisões de aceite ou rejeição de projetos de investimento.
1) O documento discute os conceitos e objetivos do orçamento empresarial, incluindo sua importância no processo de gestão de uma empresa.
2) É destacado que o orçamento deve ser formal e refletir fielmente a estrutura da empresa, além de ser incorporado ao sistema de informações contábeis.
3) Também são abordados os processos de planejamento estratégico, operacional e de programação, assim como a análise do ambiente externo da empresa por meio de ferramentas como SWOT e cenários.
Aula Administração do capital de giro - adm caixa 07.05.2012Rafael Gonçalves
O documento discute a administração do capital de giro, definindo conceitos como capital de giro, ciclo operacional, fontes e objetivos do capital de giro. Explica a importância da administração do caixa, títulos, estoques, contas a receber e a pagar para manter um nível adequado de capital circulante líquido.
O documento discute técnicas de avaliação de investimentos baseadas em prazos de recuperação do capital investido, como payback simples e descontado. Explica como calcular esses prazos à mão e na calculadora financeira HP-12C, ilustrando com exemplos numéricos. Apresenta vantagens e limitações dessas técnicas, especialmente a miopia ao não considerar fluxos de caixa após o prazo de recuperação.
Aula 1 - Sistema Financeiro e Instituições do Mercado Financeiro e de CapitaisProf. Paulo Marques
O documento descreve o Sistema Financeiro Nacional brasileiro e seus principais participantes. O SFN é formado por instituições públicas e privadas que intermediam produtos financeiros entre agentes superavitários (poupadores) e deficitários (tomadores de recursos). As principais instituições são o Conselho Monetário Nacional, que regulamenta o sistema, o Banco Central do Brasil, responsável por implementar as diretrizes do CMN, e a Comissão de Valores Mobiliários, que regula o mercado de capitais.
Este documento discute os conceitos de risco e retorno em investimentos. Aborda como calcular retornos absolutos e percentuais e como medir o risco por meio da variância e desvio-padrão dos retornos. Também apresenta o conceito de prêmio pelo risco e a noção de que investimentos mais arriscados devem oferecer maiores retornos esperados.
Aula 2 da Disciplina de Projetos Avançados de Investimento da Pós-Graduação MBA em Controladoria da Uniderp-Anhanguera, apresentando os métodos de avaliação de projetos.
Este documento discute conceitos fundamentais de administração financeira, como:
1) A função da administração financeira é maximizar a riqueza dos acionistas através da alocação adequada de recursos e geração de valor;
2) Existe um conflito de interesses inerente na relação entre acionistas e administradores, conhecido como problema de agência;
3) Mecanismos de governança corporativa, como conselho de administração independente, buscam alinhar os interesses dessas partes.
O documento apresenta os conceitos de Valor Presente Líquido (VPL), Valor Futuro Líquido (VFL) e Valor Uniforme Líquido (VUL) como técnicas de análise de investimentos. Explica como calcular esses valores usando a calculadora HP-12C e como interpretar os resultados para tomar decisões de aceite ou rejeição de projetos de investimento.
1) O documento discute os conceitos e objetivos do orçamento empresarial, incluindo sua importância no processo de gestão de uma empresa.
2) É destacado que o orçamento deve ser formal e refletir fielmente a estrutura da empresa, além de ser incorporado ao sistema de informações contábeis.
3) Também são abordados os processos de planejamento estratégico, operacional e de programação, assim como a análise do ambiente externo da empresa por meio de ferramentas como SWOT e cenários.
Aula Administração do capital de giro - adm caixa 07.05.2012Rafael Gonçalves
O documento discute a administração do capital de giro, definindo conceitos como capital de giro, ciclo operacional, fontes e objetivos do capital de giro. Explica a importância da administração do caixa, títulos, estoques, contas a receber e a pagar para manter um nível adequado de capital circulante líquido.
O documento discute os fundamentos da gestão financeira para pequenas e médias empresas, abordando tópicos como administração do capital de giro, fluxo de caixa, custos para tomada de decisões e análise de investimentos. Apresenta fórmulas e conceitos relevantes para a área, com o objetivo de discutir as ferramentas e aplicações da administração financeira.
Introdução a administração financeira Professor Danilo PiresDanilo Pires
Este documento apresenta um resumo do conteúdo programático de uma introdução à administração financeira ministrada pelo professor Danilo Pires. O documento discute conceitos como o papel da administração financeira, suas funções e objetivos, as funções do administrador financeiro, a diferença entre investimentos temporários e permanentes.
O documento discute a importância da gestão financeira para o controle e planejamento das finanças de uma empresa, mencionando tópicos como orçamento, fluxo de caixa, DRE e indicadores financeiros.
Este documento apresenta um curso básico de análise de investimentos ministrado pelo professor Derson Lopes. O curso aborda termos e conceitos importantes de investimentos, tipos de investimentos, como tomar decisões de investimento e ferramentas de análise. A agenda do curso inclui introdução, termos, tipos de investimentos, tomada de decisão em investimentos, ferramentas e conclusão.
O documento apresenta um resumo sobre análise de investimentos e tomada de decisão. Aborda tópicos como matemática financeira, fluxo de caixa, métodos de avaliação, análise de risco e sistemas de financiamento. Explica conceitos como capitalização por juros simples e compostos, taxas de juros nominais e efetivas, inflação e suas relações com a taxa de juros. Tem como objetivo fornecer subsídios para a modelagem econômico-financeira e tomada de decisões racion
Aula 1 Introdução à Gestão Financeira 06.04.2011Rafael Gonçalves
O documento introduz os conceitos de finanças e gestão financeira, destacando sua importância para o sucesso empresarial. Apresenta as principais funções da gestão financeira, como análise de investimentos, controle de caixa e relacionamentos com outras áreas. Também discute o papel do gestor financeiro e a necessidade de ética nessa função.
Aulas de Custos (Margem de Contribuicao)Adriano Bruni
O documento discute os conceitos de custos fixos, variáveis e margem de contribuição para tomada de decisões de curto e longo prazo. Apresenta que a margem de contribuição é útil para decisões de curto prazo quando os custos fixos já estão pagos, ignorando-os, mas para decisões de longo prazo é necessário considerar todos os custos. Também discute que rateios de custos indiretos dificultam a gestão e que deve-se evitar ratear custos e quantificar todos os gastos diretos.
O documento descreve a análise e qualificação de funções, que tem como objetivo definir o valor relativo do trabalho de cada função em uma organização. A análise permite avaliar as tarefas e comportamentos de cada função e geralmente se concentra mais nas tarefas devido à variedade de comportamentos. O processo de análise envolve descrever, analisar e redefinir constantemente as funções para acompanhar as mudanças na organização.
O documento apresenta uma análise dos métodos de Payback Simples e Payback Descontado para avaliação de projetos de investimento. O Payback Descontado leva em conta a remuneração do capital ao trazer os fluxos de caixa a valor presente usando uma taxa mínima atrativa. Um exemplo numérico ilustra o cálculo do Payback Descontado em comparação com o Payback Simples.
1) O documento discute a importância da gestão do fluxo de caixa para as empresas e apresenta diversos fatores que podem afetar o fluxo de caixa, tanto internos quanto externos à empresa.
2) É destacado o papel fundamental do gestor financeiro e da área financeira para a geração de caixa e lucro da organização através da interpretação de dados e tomada de decisões.
3) São apresentadas questões operacionais sobre gestão de caixa que empresas devem se atentar para ter um melhor controle e entendimento sobre sua situação finance
O documento discute os conceitos básicos de administração financeira. Explica que a administração financeira é uma ferramenta para controlar os recursos financeiros de forma eficiente, maximizando a riqueza dos acionistas. Também descreve os papéis do administrador financeiro e as áreas em que atua, como planejamento orçamentário, análise de investimentos e gestão de caixa.
Material elaborado para a disciplina de Avaliação de Empresas do MBA em Controladoria e Finanças da Faacz, de Aracruz.
Trazendo conteúdo de Avaliação de Investimentos, Valuation, ROIC, ROI, ROE, ROA, VPL, TIR, Payback, Du Pont, Fusões e Aquisições, etc.
1) O documento discute análise de alternativas de investimentos, incluindo elaboração de quadros com receitas, despesas e duração de projetos em diferentes períodos.
2) Apresenta as três fases típicas do processo de seleção e análise de projetos: levantamento de dados, processamento dos dados e análise dos resultados.
3) Discutem conceitos como orçamento de capital, retorno de investimentos, custos de oportunidade e engenharia econômica na avaliação de projetos.
As três principais informações do documento são:
1) O documento discute questões e problemas relacionados à administração de contas a receber, incluindo cálculos de prazo médio de cobrança e giro de contas a receber.
2) É mencionado que aumentar temporariamente o prazo de pagamento pode reduzir o custo de estoque e aumentar o custo de recebimento alongado.
3) A análise das demonstrações financeiras de uma empresa mostrou altos índices de rentabilidade e endividamento com baixo índice de liqu
O documento descreve as principais demonstrações contábeis e sua análise, incluindo:
1) A Demonstração do Resultado do Exercício mede o lucro ou prejuízo de um período;
2) O Balanço Patrimonial mostra a situação patrimonial de uma empresa em determinada data;
3) A Demonstração de Fluxos de Caixa indica a origem e aplicação de recursos de uma empresa.
Objetivos
Apresentar a importância do assunto e momento atual econômico;
Objetivo das finanças corporativas e seus benefícios;
O que é um diagnóstico econômico e financeiro.
Palestrante: Adm. Liandro Fabri
Graduação em Administração de Empresas - Centro Universitário de Bauru - ITE;
MBA - Finanças Controladoria e Auditoria - FGV;
Atualmente é sócio diretor da Adriano Fabri Consultoria e Desenvolvimento Empresarial;
Atua com consultoria empresarial na área financeira;
Docente em cursos de graduação e pós-graduação em Instituições de Bauru e região.
O documento discute conceitos de capital de giro, ciclos operacional e financeiro e como calcular o capital de giro necessário de uma empresa de duas formas: 1) pelo saldo das contas no balanço patrimonial e 2) pelo ciclo financeiro multiplicado pelo valor diário de vendas. É apresentado um exemplo numérico de como calcular cada um destes itens para uma empresa.
Este documento discute os conceitos de risco e retorno de investimentos. Explica como calcular retornos absolutos, percentuais e acumulados, além de medidas de risco como variância e desvio-padrão. Também aborda o prêmio pelo risco e as diferenças entre retorno aritmético e geométrico.
O documento apresenta os principais indicadores financeiros utilizados na análise de projetos de investimento, como Valor Presente Líquido (VPL), Taxa Interna de Retorno (TIR) e Período de Recuperação (Payback). Explica como esses indicadores são calculados a partir do fluxo de caixa esperado do projeto e discute a importância de analisar tanto a rentabilidade quanto o risco do investimento.
Este documento apresenta um resumo de uma aula sobre conceitos básicos de matemática financeira ministrada pelo professor Jorge Augusto Costa. No documento, o professor discute tópicos como terminologia e convenções em matemática financeira, conceitos fundamentais como valor do dinheiro no tempo e regimes de capitalização, e fornece exemplos ilustrativos para explicar esses conceitos. O documento também contém uma atividade proposta ao final para os estudantes.
O documento discute os fundamentos da gestão financeira para pequenas e médias empresas, abordando tópicos como administração do capital de giro, fluxo de caixa, custos para tomada de decisões e análise de investimentos. Apresenta fórmulas e conceitos relevantes para a área, com o objetivo de discutir as ferramentas e aplicações da administração financeira.
Introdução a administração financeira Professor Danilo PiresDanilo Pires
Este documento apresenta um resumo do conteúdo programático de uma introdução à administração financeira ministrada pelo professor Danilo Pires. O documento discute conceitos como o papel da administração financeira, suas funções e objetivos, as funções do administrador financeiro, a diferença entre investimentos temporários e permanentes.
O documento discute a importância da gestão financeira para o controle e planejamento das finanças de uma empresa, mencionando tópicos como orçamento, fluxo de caixa, DRE e indicadores financeiros.
Este documento apresenta um curso básico de análise de investimentos ministrado pelo professor Derson Lopes. O curso aborda termos e conceitos importantes de investimentos, tipos de investimentos, como tomar decisões de investimento e ferramentas de análise. A agenda do curso inclui introdução, termos, tipos de investimentos, tomada de decisão em investimentos, ferramentas e conclusão.
O documento apresenta um resumo sobre análise de investimentos e tomada de decisão. Aborda tópicos como matemática financeira, fluxo de caixa, métodos de avaliação, análise de risco e sistemas de financiamento. Explica conceitos como capitalização por juros simples e compostos, taxas de juros nominais e efetivas, inflação e suas relações com a taxa de juros. Tem como objetivo fornecer subsídios para a modelagem econômico-financeira e tomada de decisões racion
Aula 1 Introdução à Gestão Financeira 06.04.2011Rafael Gonçalves
O documento introduz os conceitos de finanças e gestão financeira, destacando sua importância para o sucesso empresarial. Apresenta as principais funções da gestão financeira, como análise de investimentos, controle de caixa e relacionamentos com outras áreas. Também discute o papel do gestor financeiro e a necessidade de ética nessa função.
Aulas de Custos (Margem de Contribuicao)Adriano Bruni
O documento discute os conceitos de custos fixos, variáveis e margem de contribuição para tomada de decisões de curto e longo prazo. Apresenta que a margem de contribuição é útil para decisões de curto prazo quando os custos fixos já estão pagos, ignorando-os, mas para decisões de longo prazo é necessário considerar todos os custos. Também discute que rateios de custos indiretos dificultam a gestão e que deve-se evitar ratear custos e quantificar todos os gastos diretos.
O documento descreve a análise e qualificação de funções, que tem como objetivo definir o valor relativo do trabalho de cada função em uma organização. A análise permite avaliar as tarefas e comportamentos de cada função e geralmente se concentra mais nas tarefas devido à variedade de comportamentos. O processo de análise envolve descrever, analisar e redefinir constantemente as funções para acompanhar as mudanças na organização.
O documento apresenta uma análise dos métodos de Payback Simples e Payback Descontado para avaliação de projetos de investimento. O Payback Descontado leva em conta a remuneração do capital ao trazer os fluxos de caixa a valor presente usando uma taxa mínima atrativa. Um exemplo numérico ilustra o cálculo do Payback Descontado em comparação com o Payback Simples.
1) O documento discute a importância da gestão do fluxo de caixa para as empresas e apresenta diversos fatores que podem afetar o fluxo de caixa, tanto internos quanto externos à empresa.
2) É destacado o papel fundamental do gestor financeiro e da área financeira para a geração de caixa e lucro da organização através da interpretação de dados e tomada de decisões.
3) São apresentadas questões operacionais sobre gestão de caixa que empresas devem se atentar para ter um melhor controle e entendimento sobre sua situação finance
O documento discute os conceitos básicos de administração financeira. Explica que a administração financeira é uma ferramenta para controlar os recursos financeiros de forma eficiente, maximizando a riqueza dos acionistas. Também descreve os papéis do administrador financeiro e as áreas em que atua, como planejamento orçamentário, análise de investimentos e gestão de caixa.
Material elaborado para a disciplina de Avaliação de Empresas do MBA em Controladoria e Finanças da Faacz, de Aracruz.
Trazendo conteúdo de Avaliação de Investimentos, Valuation, ROIC, ROI, ROE, ROA, VPL, TIR, Payback, Du Pont, Fusões e Aquisições, etc.
1) O documento discute análise de alternativas de investimentos, incluindo elaboração de quadros com receitas, despesas e duração de projetos em diferentes períodos.
2) Apresenta as três fases típicas do processo de seleção e análise de projetos: levantamento de dados, processamento dos dados e análise dos resultados.
3) Discutem conceitos como orçamento de capital, retorno de investimentos, custos de oportunidade e engenharia econômica na avaliação de projetos.
As três principais informações do documento são:
1) O documento discute questões e problemas relacionados à administração de contas a receber, incluindo cálculos de prazo médio de cobrança e giro de contas a receber.
2) É mencionado que aumentar temporariamente o prazo de pagamento pode reduzir o custo de estoque e aumentar o custo de recebimento alongado.
3) A análise das demonstrações financeiras de uma empresa mostrou altos índices de rentabilidade e endividamento com baixo índice de liqu
O documento descreve as principais demonstrações contábeis e sua análise, incluindo:
1) A Demonstração do Resultado do Exercício mede o lucro ou prejuízo de um período;
2) O Balanço Patrimonial mostra a situação patrimonial de uma empresa em determinada data;
3) A Demonstração de Fluxos de Caixa indica a origem e aplicação de recursos de uma empresa.
Objetivos
Apresentar a importância do assunto e momento atual econômico;
Objetivo das finanças corporativas e seus benefícios;
O que é um diagnóstico econômico e financeiro.
Palestrante: Adm. Liandro Fabri
Graduação em Administração de Empresas - Centro Universitário de Bauru - ITE;
MBA - Finanças Controladoria e Auditoria - FGV;
Atualmente é sócio diretor da Adriano Fabri Consultoria e Desenvolvimento Empresarial;
Atua com consultoria empresarial na área financeira;
Docente em cursos de graduação e pós-graduação em Instituições de Bauru e região.
O documento discute conceitos de capital de giro, ciclos operacional e financeiro e como calcular o capital de giro necessário de uma empresa de duas formas: 1) pelo saldo das contas no balanço patrimonial e 2) pelo ciclo financeiro multiplicado pelo valor diário de vendas. É apresentado um exemplo numérico de como calcular cada um destes itens para uma empresa.
Este documento discute os conceitos de risco e retorno de investimentos. Explica como calcular retornos absolutos, percentuais e acumulados, além de medidas de risco como variância e desvio-padrão. Também aborda o prêmio pelo risco e as diferenças entre retorno aritmético e geométrico.
O documento apresenta os principais indicadores financeiros utilizados na análise de projetos de investimento, como Valor Presente Líquido (VPL), Taxa Interna de Retorno (TIR) e Período de Recuperação (Payback). Explica como esses indicadores são calculados a partir do fluxo de caixa esperado do projeto e discute a importância de analisar tanto a rentabilidade quanto o risco do investimento.
Este documento apresenta um resumo de uma aula sobre conceitos básicos de matemática financeira ministrada pelo professor Jorge Augusto Costa. No documento, o professor discute tópicos como terminologia e convenções em matemática financeira, conceitos fundamentais como valor do dinheiro no tempo e regimes de capitalização, e fornece exemplos ilustrativos para explicar esses conceitos. O documento também contém uma atividade proposta ao final para os estudantes.
O documento discute abordagens para analisar investimentos sob condições de risco, incluindo análise de sensibilidade, break-even, cenários, simulações e árvores de decisão. Também aborda ajustes de taxa de desconto e fluxo de caixa para refletir o risco, além de riscos de projetos específicos.
O documento discute métodos de avaliação de investimentos como Payback, Valor Presente Líquido, Índice de Lucratividade e Taxa Interna de Retorno. Fornece exemplos de cálculos destes métodos e critérios para seleção de investimentos com base nos resultados de cada método.
O documento descreve métodos de avaliação financeira de projetos agropecuários, incluindo fluxo de caixa, valor presente líquido (VPL) e relação benefício-custo (B/C). O VPL indica o lucro do projeto em valores atuais e a B/C mostra o retorno por unidade monetária investida. Ambos os métodos consideram a dimensão do tempo sobre os valores monetários e são usados para decidir se um projeto é viável.
O documento discute o conceito de Valor Presente Líquido (VPL) como uma ferramenta para avaliar investimentos de longo prazo. Apresenta um exemplo numérico de cálculo de VPL para um projeto de nova fábrica e conclui que o projeto tem VPL negativo e portanto não seria um bom investimento. Na próxima aula, serão discutidas as regras de Payback e Taxa Interna de Retorno para avaliação de projetos de investimento.
O documento discute conceitos fundamentais de risco e retorno de investimentos. Apresenta objetivos de aprendizagem sobre mensuração de risco e retorno de ativos individuais e carteiras, além de modelos para avaliação da relação entre risco e retorno como CAPM. Explica termos como desvio padrão, volatilidade, correlação e benefícios da diversificação.
O documento apresenta 6 dinâmicas locais sobre análise de finanças corporativas. A primeira dinâmica calcula o valor que uma loja de móveis pode levantar hoje descontando suas duplicatas no banco. A segunda calcula o valor de um projeto de fábrica de próteses dentárias. A terceira calcula o Valor Presente Líquido de um projeto de novo refrigerante.
O documento discute os conceitos de juros simples e juros compostos. Apresenta as fórmulas para calcular juros e montantes em cada regime, destacando que os juros compostos geram montantes maiores devido à incorporação dos juros ao capital a cada período.
Este documento fornece um resumo do curso "Análise Econômica de Investimentos". O curso abordará conceitos básicos de matemática financeira como juros simples e compostos, além de métodos de análise de investimentos como VPL, TIR e VAN. O objetivo é capacitar os alunos a realizarem estudos de viabilidade econômica de projetos de investimento.
1) O documento discute conceitos de juros simples e compostos, apresentando fórmulas e exemplos resolvidos com calculadora HP-12C.
2) São explicados termos como valor presente, taxa, número de períodos e como esses conceitos se aplicam nos cálculos de juros.
3) A calculadora HP-12C facilita os cálculos financeiros por suportar notação polonesa reversa.
O documento apresenta uma série de critérios para análise de projetos de investimento, incluindo taxa média de retorno, payback simples e descontado, VPL, TIR e ILL. Discute os conceitos e fórmulas por trás de cada critério e fornece exemplos ilustrativos.
O documento discute conceitos fundamentais de risco e retorno em investimentos. Apresenta objetivos de aprendizagem sobre mensuração de risco e retorno de ativos individuais e carteiras, e modelos para avaliação da relação entre risco e retorno como CAPM. Também aborda temas como volatilidade, desvio padrão, correlação e diversificação.
1. Aula n°11:
ANÁLISE DE SENSIBILIDADE
E RISCOS DE INCERTEZA
•Aula de Continuação em Grupos
•Uso de Notebocks necessário (como foi avisado aula passada)
Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
2. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
• Então, nós já aprendemos sobre:
• Perdas de Capital;
• Financeirização de obras,
• Projetos de Viabilidade (Fluxo de Caixa; TIR – Taxa interna
de Retorno; Payback simples e descontado; VPL – Valor
Presente Líquido; VFL – Valor Futuro Líquido, etc.)
• Depreciação física e contábil
Então hoje, aprenderemos sobre:
Análise de Sensibilidade e Riscos de Incertezas
RELEMBRANDO...
Das aulas, n° 2 a n° 6 , trabalhamos os conteúdos da
disciplina, aplicado ao nosso PI – Projeto de Investimento.
Aula passada,
tivemos uma
provinha...
3. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
Análise de Riscos e Incertezas
Qual a diferença entre RISCO e INCERTEZA?
• Para Tenembaum (2012)1, O risco é tangível; incerteza não é.
Pode-se definir o risco, mas mal se consegue delinear as camadas
exteriores de incerteza. O risco pode ser tornado concreto; a
incerteza não pode.
• Segundo o PMI (2013)2, os riscos e incertezas são maiores no
início do projeto. Esses fatores diminuem ao longo da vida do
projeto à medida que as decisões são tomadas e as entregas são
aceitas.
• O risco está presente quando os eventos futuros ocorrem com
probabilidade mensurável e a incerteza está presente quando a
probabilidade de eventos futuros é indefinida ou incalculável.
1 - Andrew S. Tanenbaum. Sistemas Operacionais Modernos. Pearson Prentice Hall. 2012
2 - https://brasil.pmi.org/brazil/AboutUs/WhatIsProjectManagement.aspx
4. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
RISCO
Risco é tudo que temos uma certa dose de incerteza e
pode ser representado pelos seguintes componentes:
• Um evento: uma ocorrência que possa afetar o projeto.
Contém: causa, raiz e consequência.
• Sua probabilidade: a chance do evento ocorrer.
• Seu impacto: o que o evento vai causar? Qual
a extensão da perda ou do ganho?
5. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
INCERTEZA
A incerteza acontece, quando os riscos
não são bem gerenciados, pois a incerteza
é algo intangível e não mensurável, porém,
geralmente (eu disse, geralmente), podem
ser evitados através da Gestão dos Riscos.
6. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
RISCO
Risco X Retorno
Relação Proporcional
7. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
PROCESSOS DE GESTÃO DO RISCO
Decisão de
como:
Abordar,
Planejar e
Executar, as
atividades
Determinar os
riscos que
podem afetar
o projeto
(documentar
suas
características)
Priorizar os
riscos
Avaliar:
Ocorrência
X Impacto
Análise
Numérica
do efeito
risco
Desenvolver
Ações:
•Aumentar as
oportunidades
•Reduzir
ameaças
Monitorar:
•Riscos
Identificados
•Riscos
Residuais
•Novos Riscos
Ele gera um Plano de Respostas aos Riscos e avalia sua eficácia durante TODO o ciclo do projeto
RISCO
8. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
Existem dezenas de métodos para Gerenciar
os Riscos de um Projeto além da Matriz de
Hierarquização de Riscos (Swot, Fluxograma,
Brainstorming, etc), porém vamos nos
concentrar em algo mais contundente, que é a
Análise de Sensibilidade.
RISCO
Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
9. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
Por que ou para que, fazer uma
Análise de Sensibilidade no
Projeto de Investimentos que
construímos até agora?
Projetos de Investimentos estão sendo feitos pelos Grupos:
• Grupo 1 - Viabilidade da Implantação de um Condomínio Horizontal
• Grupo 2 - Viabilidade da Implantação de um Shopping
• Grupo 3 - Viabilidade da Implantação de um Conjunto Residencial
• Grupo 4 - Viabilidade da Implantação de uma Indústria de Laticínios
RELEMBRANDO...
10. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
Análise de Sensibilidade
A análise de sensibilidade é utilizada em gerenciamento de
riscos de projetos para mostrar como as variações dos
objetivos do projeto se correlacionam com as variações em
diferentes graus de incerteza. De modo oposto, ela examina
como a incerteza associada a cada risco afeta o objetivo que
está sendo examinado.
Como estamos no 6° semestre do curso, não será preciso se preocupar
com o básico da Programação Linear (correlação e equações variáveis...)
Por isso, podemos ir direto para as análises destas funções, usando
softwares específicos.
11. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
A análise de Sensibilidade no Plano de Negócios
que faremos, serve para definir quais os pontos de
maximização dos lucros e também quais as
variáveis podem ser alteradas, com vista a
aumentar a lucratividade sem onerar demais o
caixa da empresa.
Ou seja, vamos simular no papel quais as ações
a serem tomadas e seus reflexos nas finanças.
Análise de Sensibilidade
12. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
Ano 0
(R$) milhões
(Anos 1 a 10)
Investimento -
100,00
0
Receitas 182,40
Custos Variáveis -129,60
Custos Fixos -25,00
Depreciação -15,00
LAIR (antes do IR) 12,80
IR (50%) -6,40
Lucro Líquido 6,40
Fluxo de Caixa
Ativos
-
100,00
21,40
Exemplo:
A Empresa Unoesc, está disposta a fazer um
investimento em construir máquinas de
Martelete a gasolina.
Para isso, vamos preparar as previsões de
Fluxo de Caixa dos ativos para ver a
possibilidade, sendo que o Custo de Capital
deste produto é de 10% ano ano.
1° ação: Calculo da VPL da máquina:
VPL = +31,5 milhões
MÉTODO CONVENCIONAL – SIMPLES - VPL
Uso do VPL – Valor Presente Líquido para analisar a
Sensibilidade de um Investimento.
13. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
Simulação com cálculo do VPL:
COMPOSIÇÃO DA RECEITA
•Dimensão do mercado: 800.000 unidades
•Fatia de Mercado: 6%
•Preço de Venda: R$3.800,00
•Custo Fixo: R$25.000.000,00
•Custo Variável Unitário: R$2.700,00
•Unidades Produzidas: 48.000
•Preço de Venda: R$3.800,00
RECEITA (milhões): R$182,4
COMPOSIÇÃO DOS CUSTOS
•Custo Fixo (milhões): R$25
•Custo Variável Unitário: R$2.700,00
•Unidades Produzidas: 48.000
•Custo Variável Total (milhões): R$130
CUSTO TOTAL (milhões): R$154,6
Cálculo do VPL: 31,5
(capital de 10% a.a.)
48
50G
14. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
SIMULAÇÕES DE CENÁRIOS
Pessimista Esperado Otimista
Dimensão do
Mercado
700.000 800.000 900.00
Fatia de
Mercado
3% 6% 10%
Preço de
Venda
R$3.600,00 R$3.800,00 R$4.000,00
Custo Variável
Unitário
R$3.300,00 R$2.700,00 R$4.000,00
Custo Fixo R$35
milhões
R$25
milhões
R$15
milhões
VALOR PRESENTE LÍQUIDO
Pessimista Esperado Otimista
11,2 31,5 51,8
-49,6 31,5 139,6
2,0 31,5 61,0
-57,0 31,5 61,0
0,8 31,5 62,2
Aqui, pode-se apontar que: Fatia de Mercado e Custo Variável são as variáveis mais perigosas,
pois são as que MAIS afetam o VPL do Projeto.
Desta forma, sugere-se na questão Custo Variável: investir mais e peças de reposição (ou
fazer um seguro); já na questão Fatia de Mercado: investir mais em marketing...
Simulação com cálculo do VPL:
15. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
O Diagrama de Tornado é
um de gráfico de barras, onde
as categorias de dados são
listadas verticalmente e
ordenadas de forma que a
maior barra aparece na parte
superior do gráfico, a segunda
maior aparece em segundo a
partir do topo, e assim por
diante. O gráfico final parece
um tornado.
MÉTODO CONVENCIONAL – SIMPLES
Diagrama de Tornado
<=Dados para o Gráfico de Tornado
MATRIZ DE INFORMAÇÕES PARA GRÁFICO
Neste caso, a variável Volume de Vendas é a de MAIOR sensibilidade
16. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
Uma árvore de decisão é uma representação de uma tabela
sob a forma de uma árvore, para analisar variáveis alternativas
de investimentos, de acordo com cenários.
MÉTODO CONVENCIONAL – SIMPLES
ÁRVORE DE DECISÃO
Exemplo:
A empresa Unoesc, está pensando em produzir as máquinas de Martelete
mas tem cenários com 70% de chances de sucesso e 30% de chances de
fracasso...
Sucesso (70%) R$1.000,00
Fracasso (30%) – R$1.200,00
Cálculo: (0,70*1.000) + (0,3*-1.200) = $700,00 - $360,00 = $340,00
O VPL esperado de incerteza é de R$340,00
17. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
MÉTODO CONVENCIONAL – SIMPLES
ÁRVORE DE DECISÃO (pouco mais complexa)
A empresa Unoesc, precisa saber se investe em uma máquina de
Martele a gasolina ou á energia elétrica...
Gasolina ou
Eletricidade?
Gasolina
•Expansão: 50% - VPL do FCx: $2.250.000
•Estável: 40% - VPL do FCx: $1.000.000
•Retração: 10% - VPL do FCx: ($1.000.000)
•Expansão: 30% - VPL do FCx: $2.800.000
•Estável: 40% - VPL do FCx: $2.000.000
•Retração: 30% - VPL do FCx: ($300.000)
Investimento Inicial
$1.2000.000
Investimento Inicial
$1.4000.000
Eletricidade
VPL esperado FC Eletricidade = (2.250.000*0,4)+(1.000.000*0,5) + (-1.000.000*0,1) = $1.300.000
VPL esperado FC Gasolina = (2.800.000*0,3)+(2.000.000*0,4) + (-300.000*0,3) = $1.550.000
VPL esperado FC Eletricidade = $1.300.000 - $1.200.00 = $100.000
VPL esperado FC Gasolina = $1.550.000 - $1.400.00 = $150.000
Aconselha-se fazer à
GASOLINA
18. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
Eastman (2000), apresenta a Teoria da Decisão Multicriterial,
com a seguinte fórmula:
Risco
Mínimo
Risco
Máximo
Compensação
Riscos
Espaço
de
decisão
Estratégica
01
RISK = (1/n-1)∑ [(n-1)wi];
1 − ∑ 𝑤𝑖 −
1
𝑛
2
𝑛 − 1
TRADEOFF =e
Onde,
n:número total de critérios (indicadores levantados no PI)
i: ordem dos critérios
W: peso associado ao critério
Desta forma, é possível deixar o espaço
para decisão estratégica entre 1 e 0, sendo:
0 o risco máximo (não efetuar o negócio) e 1
risco mínimo, (efetuar o negócio)
MÉTODO ARROJADO:
Teoria da Decisão Multicriterial
19. Existem MUITOS métodos de
Análise de Sensibilidade...
Os futuros Engenheiros,
poderão usar como auxiliar
na Tomada de Decisões.
Nesta aula, vamos nos
APROFUNDAR apenas no
Método de Monte Carlo.
Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
20. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
Segundo Hromkovic (2001), esse método estocástico, permite
selecionar valores aleatoriamente, de maneira semelhante aos
jogos de azar. Dessa forma, pode-se ter uma variável com valores
conhecidos, mas que podem apresentar um valor incerto para
qualquer evento particular.
Teoria de Monte Carlo
Este processo de simulação calcula um grande número de cenários para
o modelo em análise, obtendo valores para as variáveis indicadas segundo
uma distribuição de probabilidade associada a cada variável de incerteza.
O conjunto de cenário produzido apresenta a característica da variável
a ser observada do modelo (p.ex., Resultado, Lucro, Despesas Brutas).
MÉTODO ARROJADO:
21. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
Este método foi “institucionalizado” na construção das Bombas
Atômicas da 2°Guerra e teve o nome de “Monte Carlo”, como uma
alusão aos Cassinos do distrito de Mônaco e suas possibilidades de
erros e acertos...
Teoria de Monte Carlo
MÉTODO ARROJADO:
• Em relação aos outros métodos de avaliação considerando o risco específico,
tais como Análises de Cenários e de Sensibilidade, a SMC – Simulação de
Monte Carlo, é mais versátil por utilizar o poder computacional dos
equipamentos e softwares disponíveis atualmente.
• Ela permite gerar centenas ou milhares de cenários por meio das simulações
computadorizadas, conferindo mais confiabilidade aos dados gerados, em
comparação com a análise de cenários, que permite analisar poucas
circunstâncias.
• Outra vantagem da SMC é a extensão dos possíveis resultados juntamente com
as probabilidades vinculadas, em vez de apenas um valor pontual.
22. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
Teoria de Monte Carlo
MÉTODO ARROJADO:
• A SMC pode ser utilizado para tratar com o risco e a incerteza relacionados
com os dados do PI.
• Assim, podemos utilizar a SMC para captar as incertezas de demanda, de
preço, de custo e respectivas taxas de crescimento, por exemplo.
• Com a SMC, a análise não será baseada em um VPL pontual. Ela será realizada
sobre a lista de VPLs gerados pela simulação, que será tratada como uma
distribuição de
probabilidades.
• Com esses valores, podem ser inferidos os resultados esperados do PI.
Além disso, utilizando as propriedades da distribuição, podem ser estimadas
as probabilidades de ocorrência de determinadas faixas de valores.
• Em particular, pode ser estimada a probabilidade de o resultado do PI ser
negativo (VPL negativo ou TIR inferior à TMA)
Ainda é importante frisar:
23. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
O resultado mostra não só o
que pode acontecer, mas
também a sua probabilidade
Teoria de Monte Carlo
MÉTODO ARROJADO:
Contrariando o que disse Cesar Lattes:
24. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
Não prestem atenção nisso!!
Essas são algumas das funções para Determinação de Resultados
Estocásticos...
Não é o objetivo da aula, pois vamos nos concentrar em lançar os dados no
software e depois ANALISAR economicamente!
25. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
http://pb.utfpr.edu.br/savepi/modulo4simplesMC.php
Sistema de Análise de
Viabilidade Econômica de
Projetos de Investimento
(UTFPR)
Vamos usar o SISTEMA:
Equação de Monte Carlo
de erro não limitado
A: Algoritmo aleatório
F: Problema
(Savepi)
(...) Aquele Software que o
Professor instalou no Notebock
de Vocês aula passada...
Teoria de Monte Carlo(continuação)
MÉTODO ARROJADO:
26. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
http://risk-simulator.software.informer.com/Download-gratis
Teoria de Monte Carlo
(continuação)
Outro software que pode ser usado é o RISK SIMULATOR:
MÉTODO ARROJADO:
27. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
ATIVIDADE PRÁTICA
A empresa Unoesc e Cia Ltda
no SAVEPI
28. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
Tela de Lançamento no SAVEPI:
Cada Grupo, vai lançar os dados levantados no Projeto de Investimento
ATIVIDADE PRÁTICA
29. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
• Fazer os lançamentos
• Gerar Relatório [Chamar o professor para avaliar]
• Gerar os gráficos
• Discutir entre os componentes as variáveis interessantes
• [Chamar o professor para trocarem ideias]
• Gerar Análise Final do Estudo.
Pausa para os Grupos:
30. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
ATIVIDADE PRÁTICA
Analisar o Gráfico com a Técnica de Monte Carlo...
Quantidade, Preços e Custos
Observem que com o VPL
normal, há uma
concentração de frequências
entre 97...até 120...depois
diminui.
Já no caso do VPL
Acumulado, inicia em 190..e
vai até 213...para aí ficar
constante (não diminui)
31. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
ATIVIDADE PRÁTICA
Analisar o Gráfico com a Técnica de Monte Carlo...
Correlações com o VPL
Observem que a Taxa
Mínima de Atratividade
apresenta -55,8% de
correlação... Já o Preço
de Venda unitário tem
64,0% de correlação!
32. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
RELATÓRIO: Abordagem estocástica/probabilísticas/não-determinísticas
ATIVIDADE PRÁTICA - o que se espera dos grupos:
33. Prof. Dr. Leandro Tiago Sperotto
PRÓXIMA AULA:
Aula n°09:
• Aula Prática - Projeto de Investimento: aplicação
do Método de Monte Carlo para projeções de
ganhos financeiros.
• Usar os dados reais dos Projetos que estão
fazendo no semestre.
• Se der tempo..., iremos no Laboratório para testar no
software Risk simulator, os dados do PI.