O documento discute a avaliação de empresas. O autor tem sido procurado frequentemente para realizar avaliações devido à alta demanda. Ele apresenta a metodologia do Fluxo de Caixa Descontado como a melhor abordagem para determinar o valor real de uma empresa.
O documento fornece uma introdução à análise fundamentalista de investimentos. Resume os principais pontos da análise como: 1) análise macroeconômica, setorial e de empresas; 2) metodologias de avaliação como DCF e múltiplos; 3) pesquisa pessoal de informações. O objetivo é fornecer uma visão geral dos conceitos e ferramentas utilizadas na análise fundamentalista para avaliar investimentos.
Este documento fornece informações sobre uma avaliação de empresa realizada para apoiar uma decisão estratégica de investimento. Ele discute os objetivos da avaliação, os tipos de avaliação, modelos como fluxo de caixa descontado e simulação de Monte Carlo, documentação necessária e entrega dos resultados. A avaliação visa fornecer uma análise econômico-financeira da viabilidade da organização considerando riscos e retornos esperados.
O documento discute dez princípios essenciais em finanças e avaliação de empresas. Apresenta conceitos sobre mercado de capitais, ativos financeiros, papel do CFO e gestão baseada em valor. Explica fatores que afetam o valor das empresas e modelos de avaliação, com foco no modelo de dividendos e no custo de capital pelo modelo de Gordon.
Valuation Insigne 26 03 2007 Lucas Ferreiraguest395377
O documento discute os conceitos e métodos de valuation, incluindo fluxo de caixa descontado e múltiplos. É destacado que valuation requer projeções financeiras, análise do mercado e cálculo da taxa de desconto usando o custo médio ponderado de capital.
Curso de introdução ao mercado de açõesBruno Stefani
O documento fornece uma introdução ao mercado de ações no Brasil, descrevendo a história da bolsa de valores, como investir e os tipos de análise utilizados. Aborda também as perspectivas positivas para o crescimento econômico brasileiro.
O documento explica conceitos fundamentais do mercado de ações, incluindo: 1) o que é o mercado de ações e seus principais componentes como empresas de capital aberto, corretoras e bolsas de valores; 2) o que são ações e como diferentes tipos de ações representam frações do capital de uma empresa; 3) duas abordagens para análise de ações - análise fundamentalista que avalia fatores internos da empresa versus análise técnica que se baseia em padrões gráficos de preços.
O documento discute a avaliação de projetos e investimentos. Explica que a avaliação (valuation) leva em conta fatores subjetivos como o valor para um comprador potencial, enquanto o preço (pricing) considera fatores objetivos como custos. Também descreve os principais métodos de avaliação como fluxo de caixa descontado e comparação com empresas similares, e ressalta a importância de projetar fluxos de caixa e analisar riscos de forma detalhada.
O documento discute a avaliação de empresas. O autor tem sido procurado frequentemente para realizar avaliações devido à alta demanda. Ele apresenta a metodologia do Fluxo de Caixa Descontado como a melhor abordagem para determinar o valor real de uma empresa.
O documento fornece uma introdução à análise fundamentalista de investimentos. Resume os principais pontos da análise como: 1) análise macroeconômica, setorial e de empresas; 2) metodologias de avaliação como DCF e múltiplos; 3) pesquisa pessoal de informações. O objetivo é fornecer uma visão geral dos conceitos e ferramentas utilizadas na análise fundamentalista para avaliar investimentos.
Este documento fornece informações sobre uma avaliação de empresa realizada para apoiar uma decisão estratégica de investimento. Ele discute os objetivos da avaliação, os tipos de avaliação, modelos como fluxo de caixa descontado e simulação de Monte Carlo, documentação necessária e entrega dos resultados. A avaliação visa fornecer uma análise econômico-financeira da viabilidade da organização considerando riscos e retornos esperados.
O documento discute dez princípios essenciais em finanças e avaliação de empresas. Apresenta conceitos sobre mercado de capitais, ativos financeiros, papel do CFO e gestão baseada em valor. Explica fatores que afetam o valor das empresas e modelos de avaliação, com foco no modelo de dividendos e no custo de capital pelo modelo de Gordon.
Valuation Insigne 26 03 2007 Lucas Ferreiraguest395377
O documento discute os conceitos e métodos de valuation, incluindo fluxo de caixa descontado e múltiplos. É destacado que valuation requer projeções financeiras, análise do mercado e cálculo da taxa de desconto usando o custo médio ponderado de capital.
Curso de introdução ao mercado de açõesBruno Stefani
O documento fornece uma introdução ao mercado de ações no Brasil, descrevendo a história da bolsa de valores, como investir e os tipos de análise utilizados. Aborda também as perspectivas positivas para o crescimento econômico brasileiro.
O documento explica conceitos fundamentais do mercado de ações, incluindo: 1) o que é o mercado de ações e seus principais componentes como empresas de capital aberto, corretoras e bolsas de valores; 2) o que são ações e como diferentes tipos de ações representam frações do capital de uma empresa; 3) duas abordagens para análise de ações - análise fundamentalista que avalia fatores internos da empresa versus análise técnica que se baseia em padrões gráficos de preços.
O documento discute a avaliação de projetos e investimentos. Explica que a avaliação (valuation) leva em conta fatores subjetivos como o valor para um comprador potencial, enquanto o preço (pricing) considera fatores objetivos como custos. Também descreve os principais métodos de avaliação como fluxo de caixa descontado e comparação com empresas similares, e ressalta a importância de projetar fluxos de caixa e analisar riscos de forma detalhada.
Curso de Análise Fundamentalista - Método INIBom Fundamento
1) O documento discute a importância de se ter uma filosofia de investimentos e apresenta cinco princípios do método INI para seleção de ações.
2) Inclui exemplos reais de carteiras de investidores que aplicaram os princípios do INI ao longo do tempo, demonstrando os ganhos obtidos.
3) Discutem a importância do reinvestimento dos dividendos para ampliar o patrimônio ao longo dos anos, comparando casos com e sem reinvestimento.
Este documento fornece uma introdução às principais metodologias de avaliação de empresas: fluxo de caixa descontado, múltiplos e avaliação de ativos. A avaliação de uma empresa não é exata e depende de várias premissas e fatores de incerteza. As duas técnicas mais adequadas para empresas em operação são fluxo de caixa descontado e múltiplos.
1) O documento discute o mercado de ações, incluindo o que é uma ação, como funciona o mercado acionário e diferentes abordagens para análise de investimentos.
2) A análise técnica é explicada em detalhe, com discussões sobre gráficos, tendências, suportes e resistências e outras ferramentas para prever movimentos de preço.
3) Diferentes escolas de pensamento sobre investimentos são apresentadas, como a abordagem fundamentalista versus a abordagem técnica.
Este documento discute o conceito de custo de oportunidade. Define custo de oportunidade como o valor sacrificado ao se escolher uma alternativa de investimento em detrimento de outra que poderia proporcionar maior benefício. Apresenta exemplos e cuidados na aplicação do conceito, e discute como o custo de oportunidade pode auxiliar em várias decisões empresariais, como de investimentos, preços e alocação de recursos.
O documento fornece uma introdução sobre ações, incluindo o que são ações, por que as empresas lançam ações no mercado, onde são negociadas e os tipos de ações. Também discute proventos, índices de ações, o Novo Mercado e fatores que afetam os preços das ações.
O documento discute a análise de balanços, resumindo sua história, conceito, objetivos e usuários. A análise de balanços remonta aos primórdios da contabilidade e se desenvolveu no século XIX com o surgimento do crédito bancário. Seu objetivo é fornecer informações úteis sobre o desempenho e perspectivas futuras de uma empresa a partir da análise de suas demonstrações contábeis. Diversos usuários internos e externos se beneficiam dessas análises para tomada de decisões sobre
O documento discute conceitos financeiros importantes para avaliação de projetos de TI, incluindo:
1) Fluxo de caixa descontado para avaliar a rentabilidade de projetos comparando indicadores financeiros;
2) Métodos como valor presente líquido, taxa interna de retorno e período de payback para analisar a relação custo-benefício;
3) Tipos de custos como fixo, variável, direto e indireto que devem ser considerados nas análises.
A aula abordou métodos de análise de projetos de investimentos e aquisições, incluindo payback, valor presente líquido e taxa interna de retorno. Contratos de aquisição, como preço fixo e incentivo, foram discutidos como parte do gerenciamento de aquisições.
Uma ação representa uma fração do capital de uma companhia, e quem investe em ações torna-se sócio da empresa. Existem ações ordinárias e preferenciais, e investir em ações é um investimento de renda variável que pode se valorizar ou desvalorizar no longo prazo.
Microsoft word cartilha - bolsa.doc - adrianamarcello_mhc
O documento resume o que é a Bolsa de Valores, como investir nela e os riscos envolvidos. A Bolsa de Valores é o local onde ocorrem negociações de compra e venda de ações e outros títulos de empresas. Para investir é necessário escolher um intermediador e existem diversas formas como investir individualmente, em fundos ou clubes. Investir em ações traz riscos porque não há retorno garantido e depende do desempenho da empresa e da economia.
O documento resume três principais tópicas sobre análise e administração de investimentos: 1) A classificação de tipos de investidores de acordo com seu perfil de risco e como compor uma carteira para cada perfil. 2) Princípios gerais para planejamento de investimentos considerando objetivos, riscos, capital disponível. 3) Indicadores fundamentais e financeiros para avaliar o desempenho e valor de empresas e ativos.
O documento apresenta uma análise de sensibilidade de um projeto de investimento, variando parâmetros como unidades vendidas e custos fixos e variáveis. A análise conclui que o valor presente líquido do projeto é mais sensível a variações nas unidades vendidas do que a variações nos custos fixos, sendo importante prestar mais atenção nas premissas de vendas.
O documento descreve os conceitos e objetivos da análise de balanços, incluindo a análise de quocientes, vertical, horizontal e comparação por padrões. Ele também lista vários indicadores econômico-financeiros como índices de liquidez, estrutura, rentabilidade e rotatividade que podem ser extraídos da análise de balanços.
O documento discute a importância da administração financeira para o sucesso de uma empresa. Ele explica que a administração de caixa e o custo de capital são extremamente importantes, e fornece detalhes sobre como montar um fluxo de caixa projetado para planejamento financeiro. O documento também discute a importância de estabelecer controles sobre movimentações financeiras, pessoal, equipamentos e estoques para uma boa gestão do caixa.
AvaliaçãO De Empresas OpçõEs Reais [Salvo Automaticamente]guest424b752
O documento discute o método de avaliação de empresas por opções reais, comparando-o com o método tradicional de VPL. O método de opções reais leva em conta a flexibilidade gerencial para adaptar projetos de investimento a mudanças futuras, ao contrário do VPL que considera apenas um cenário provável. O documento também apresenta um exemplo prático de como aplicar a análise por opções reais na avaliação de um projeto de aquisição de campo de petróleo.
O documento discute três métodos para avaliar investimentos - TIR, payback e VPL. Explica como calcular cada um e aplicá-los para escolher entre alternativas de investimento como franquias. Conclui que o melhor método é o VPL, e que entre as franquias analisadas, o posto de gasolina tem o maior VPL e é portanto a melhor opção.
O documento discute conceitos de economia de empresa, incluindo teoria dos jogos, planejamento estratégico e abertura de capitais. Aborda o dilema do prisioneiro na teoria dos jogos e as fases do planejamento estratégico. Também explica os conceitos, vantagens, processos e custos envolvidos na abertura de capitais de uma empresa.
Este documento introduz a filosofia de investimento da LIS Capital, focada em valor. Ela busca empresas de alta qualidade por meio de análise bottom-up e aguarda oportunidades para comprá-las a preços abaixo do valor justo, visando retornos reais de longo prazo. Os investidores devem esperar desempenho aquém do mercado em alguns períodos, mas proteção contra perdas de capital no longo prazo. Parte do patrimônio dos sócios está investida no mesmo fundo para alinhar inter
1) O documento apresenta uma palestra sobre avaliação de empresas realizada no Centro Universitário Senac em Ribeirão Preto em 2013.
2) O palestrante Luís Valini discute os conceitos de valor e preço, os diferentes tipos de valor de uma empresa, e as principais metodologias para avaliação de empresas.
3) Valini enfatiza que avaliação é uma combinação de arte e ciência, dependendo de fatores como ativos intangíveis, marcas e recursos humanos para determinar o valor econômico de uma empresa.
Valuation, ou avaliação em português, é o processo de determinar o valor econômico de um ativo, empresa, projeto ou investimento. Essa prática é fundamental em finanças e negócios, sendo aplicada em contextos como fusões e aquisições, investimentos, contabilidade e decisões estratégicas. Diversas técnicas podem ser empregadas, como o Método de Fluxo de Caixa Descontado, a Avaliação por Múltiplos e a Avaliação Contábil. Cada abordagem visa oferecer uma perspectiva clara do valor intrínseco do ativo, considerando fatores tangíveis e intangíveis. A precisão na avaliação é essencial para tomadores de decisão, investidores e stakeholders, proporcionando insights cruciais para transações financeiras e estratégicas. Em resumo, o valuation é uma ferramenta essencial para compreender e quantificar o valor real de ativos, contribuindo para decisões informadas no mundo dos negócios e finanças.
Curso de Análise Fundamentalista - Método INIBom Fundamento
1) O documento discute a importância de se ter uma filosofia de investimentos e apresenta cinco princípios do método INI para seleção de ações.
2) Inclui exemplos reais de carteiras de investidores que aplicaram os princípios do INI ao longo do tempo, demonstrando os ganhos obtidos.
3) Discutem a importância do reinvestimento dos dividendos para ampliar o patrimônio ao longo dos anos, comparando casos com e sem reinvestimento.
Este documento fornece uma introdução às principais metodologias de avaliação de empresas: fluxo de caixa descontado, múltiplos e avaliação de ativos. A avaliação de uma empresa não é exata e depende de várias premissas e fatores de incerteza. As duas técnicas mais adequadas para empresas em operação são fluxo de caixa descontado e múltiplos.
1) O documento discute o mercado de ações, incluindo o que é uma ação, como funciona o mercado acionário e diferentes abordagens para análise de investimentos.
2) A análise técnica é explicada em detalhe, com discussões sobre gráficos, tendências, suportes e resistências e outras ferramentas para prever movimentos de preço.
3) Diferentes escolas de pensamento sobre investimentos são apresentadas, como a abordagem fundamentalista versus a abordagem técnica.
Este documento discute o conceito de custo de oportunidade. Define custo de oportunidade como o valor sacrificado ao se escolher uma alternativa de investimento em detrimento de outra que poderia proporcionar maior benefício. Apresenta exemplos e cuidados na aplicação do conceito, e discute como o custo de oportunidade pode auxiliar em várias decisões empresariais, como de investimentos, preços e alocação de recursos.
O documento fornece uma introdução sobre ações, incluindo o que são ações, por que as empresas lançam ações no mercado, onde são negociadas e os tipos de ações. Também discute proventos, índices de ações, o Novo Mercado e fatores que afetam os preços das ações.
O documento discute a análise de balanços, resumindo sua história, conceito, objetivos e usuários. A análise de balanços remonta aos primórdios da contabilidade e se desenvolveu no século XIX com o surgimento do crédito bancário. Seu objetivo é fornecer informações úteis sobre o desempenho e perspectivas futuras de uma empresa a partir da análise de suas demonstrações contábeis. Diversos usuários internos e externos se beneficiam dessas análises para tomada de decisões sobre
O documento discute conceitos financeiros importantes para avaliação de projetos de TI, incluindo:
1) Fluxo de caixa descontado para avaliar a rentabilidade de projetos comparando indicadores financeiros;
2) Métodos como valor presente líquido, taxa interna de retorno e período de payback para analisar a relação custo-benefício;
3) Tipos de custos como fixo, variável, direto e indireto que devem ser considerados nas análises.
A aula abordou métodos de análise de projetos de investimentos e aquisições, incluindo payback, valor presente líquido e taxa interna de retorno. Contratos de aquisição, como preço fixo e incentivo, foram discutidos como parte do gerenciamento de aquisições.
Uma ação representa uma fração do capital de uma companhia, e quem investe em ações torna-se sócio da empresa. Existem ações ordinárias e preferenciais, e investir em ações é um investimento de renda variável que pode se valorizar ou desvalorizar no longo prazo.
Microsoft word cartilha - bolsa.doc - adrianamarcello_mhc
O documento resume o que é a Bolsa de Valores, como investir nela e os riscos envolvidos. A Bolsa de Valores é o local onde ocorrem negociações de compra e venda de ações e outros títulos de empresas. Para investir é necessário escolher um intermediador e existem diversas formas como investir individualmente, em fundos ou clubes. Investir em ações traz riscos porque não há retorno garantido e depende do desempenho da empresa e da economia.
O documento resume três principais tópicas sobre análise e administração de investimentos: 1) A classificação de tipos de investidores de acordo com seu perfil de risco e como compor uma carteira para cada perfil. 2) Princípios gerais para planejamento de investimentos considerando objetivos, riscos, capital disponível. 3) Indicadores fundamentais e financeiros para avaliar o desempenho e valor de empresas e ativos.
O documento apresenta uma análise de sensibilidade de um projeto de investimento, variando parâmetros como unidades vendidas e custos fixos e variáveis. A análise conclui que o valor presente líquido do projeto é mais sensível a variações nas unidades vendidas do que a variações nos custos fixos, sendo importante prestar mais atenção nas premissas de vendas.
O documento descreve os conceitos e objetivos da análise de balanços, incluindo a análise de quocientes, vertical, horizontal e comparação por padrões. Ele também lista vários indicadores econômico-financeiros como índices de liquidez, estrutura, rentabilidade e rotatividade que podem ser extraídos da análise de balanços.
O documento discute a importância da administração financeira para o sucesso de uma empresa. Ele explica que a administração de caixa e o custo de capital são extremamente importantes, e fornece detalhes sobre como montar um fluxo de caixa projetado para planejamento financeiro. O documento também discute a importância de estabelecer controles sobre movimentações financeiras, pessoal, equipamentos e estoques para uma boa gestão do caixa.
AvaliaçãO De Empresas OpçõEs Reais [Salvo Automaticamente]guest424b752
O documento discute o método de avaliação de empresas por opções reais, comparando-o com o método tradicional de VPL. O método de opções reais leva em conta a flexibilidade gerencial para adaptar projetos de investimento a mudanças futuras, ao contrário do VPL que considera apenas um cenário provável. O documento também apresenta um exemplo prático de como aplicar a análise por opções reais na avaliação de um projeto de aquisição de campo de petróleo.
O documento discute três métodos para avaliar investimentos - TIR, payback e VPL. Explica como calcular cada um e aplicá-los para escolher entre alternativas de investimento como franquias. Conclui que o melhor método é o VPL, e que entre as franquias analisadas, o posto de gasolina tem o maior VPL e é portanto a melhor opção.
O documento discute conceitos de economia de empresa, incluindo teoria dos jogos, planejamento estratégico e abertura de capitais. Aborda o dilema do prisioneiro na teoria dos jogos e as fases do planejamento estratégico. Também explica os conceitos, vantagens, processos e custos envolvidos na abertura de capitais de uma empresa.
Este documento introduz a filosofia de investimento da LIS Capital, focada em valor. Ela busca empresas de alta qualidade por meio de análise bottom-up e aguarda oportunidades para comprá-las a preços abaixo do valor justo, visando retornos reais de longo prazo. Os investidores devem esperar desempenho aquém do mercado em alguns períodos, mas proteção contra perdas de capital no longo prazo. Parte do patrimônio dos sócios está investida no mesmo fundo para alinhar inter
1) O documento apresenta uma palestra sobre avaliação de empresas realizada no Centro Universitário Senac em Ribeirão Preto em 2013.
2) O palestrante Luís Valini discute os conceitos de valor e preço, os diferentes tipos de valor de uma empresa, e as principais metodologias para avaliação de empresas.
3) Valini enfatiza que avaliação é uma combinação de arte e ciência, dependendo de fatores como ativos intangíveis, marcas e recursos humanos para determinar o valor econômico de uma empresa.
Valuation, ou avaliação em português, é o processo de determinar o valor econômico de um ativo, empresa, projeto ou investimento. Essa prática é fundamental em finanças e negócios, sendo aplicada em contextos como fusões e aquisições, investimentos, contabilidade e decisões estratégicas. Diversas técnicas podem ser empregadas, como o Método de Fluxo de Caixa Descontado, a Avaliação por Múltiplos e a Avaliação Contábil. Cada abordagem visa oferecer uma perspectiva clara do valor intrínseco do ativo, considerando fatores tangíveis e intangíveis. A precisão na avaliação é essencial para tomadores de decisão, investidores e stakeholders, proporcionando insights cruciais para transações financeiras e estratégicas. Em resumo, o valuation é uma ferramenta essencial para compreender e quantificar o valor real de ativos, contribuindo para decisões informadas no mundo dos negócios e finanças.
Material preparado para a disciplina de Gestão Financeira e Orçamentária III.
Avaliação de Emnpresas, Valuation, métodos de precificação de um negócio.
O documento discute os principais conceitos relacionados ao mercado de investimentos privado e como negociar com fundadores e investidores. Ele aborda: 1) as etapas de uma startup; 2) métodos de avaliação de empresas; 3) fontes de financiamento para startups em diferentes estágios; e 4) fatores importantes em negociações com investidores.
O documento apresenta diferentes métodos de valuation para avaliar o valor de um empreendimento, incluindo o método contábil, método de liquidação, método de capital de risco, método de direitos contingentes, método pré-investimento e método pós-investimento. Cada método tem sua aplicabilidade de acordo com o contexto e objetivos da avaliação.
O documento discute estratégias de análise fundamentalista para encontrar ações vencedoras. Apresenta duas abordagens principais: análise gráfica ou técnica, que estuda padrões de preços e volumes para antecipar tendências; e análise fundamentalista, que avalia os fundamentos da empresa para estimar seu valor intrínseco.
Contabilidade de Custos - Conceitos BásicosDiego Lopes
O documento resume os objetivos, ementa e referências bibliográficas do curso de Contabilidade de Custos I. Apresenta também informações sobre critérios de aprovação, participação dos alunos e revisão de provas.
O documento fornece um resumo sobre operações com ações, incluindo: (1) Ações representam parcelas do capital de uma empresa e podem ser ordinárias ou preferenciais; (2) O mercado de ações é composto pelo mercado primário, onde novas ações são lançadas, e pelo mercado secundário, onde as ações já lançadas são negociadas; (3) Existem diferentes formas de ganhar dinheiro com ações, como dividendos e variação dos preços.
Este documento fornece um resumo de como a Empresa Brasileira de Energia (EBE) pode conhecer e gerenciar sua base de acionistas. O documento define o investment case da EBE, analisa as variáveis consideradas pelos investidores, discute instrumentos de marketing e planejamento de longo prazo.
O documento descreve três atividades relacionadas ao planejamento de um projeto empreendedor: 1) escolha da ideia e perfil empreendedor, 2) conceituação do produto e análise de valor para o cliente, 3) modelo de negócios. Também fornece informações sobre análise de mercado, segmentação, demanda potencial e fontes de dados para pesquisa de mercado.
O documento discute técnicas de avaliação de empresas, incluindo abordagens intrínseca e relativa. Apresenta modelos de fluxo de caixa descontado e precificação de opções, além de discutir como avaliar empresas em diferentes estágios do ciclo de vida, ilustrando com casos da 3M, empresas de bebidas dos EUA e Evergreen Solar.
O documento discute como identificar o valor de um negócio e formas de aumentá-lo. Ele explica que o valor deve ser maior quanto maior a geração de caixa, expectativa de crescimento e menor as incertezas sobre o crescimento. Também apresenta métodos como fluxo de caixa descontado e múltiplos comparáveis para avaliar uma empresa e caminhos como aumentar a eficiência e investimentos para criar valor.
O documento discute a importância da administração financeira para o sucesso das empresas. Aborda tópicos como planejamento, orçamento, controle de custos e análise de resultados como ferramentas essenciais para maximizar lucros e criar valor para os sócios. Defende que uma gestão financeira eficaz é fundamental para que as empresas cumpram sua missão de forma sustentável.
O documento discute a importância da inovação e estratégias competitivas. Apresenta brevemente o modelo das 5 forças competitivas de Porter e propõe uma aplicação matricial para analisar o impacto dos movimentos dos stakeholders competitivos. Também discute a necessidade de empresas criarem ambientes propícios para a inovação e a importância da inovação para a competitividade das organizações.
Desenvolvimento e modelagem de negócios criativos erick krulikowskiErick Krulikowski
Este documento fornece informações sobre planos de negócios e modelagem de negócios. Ele discute o que é um plano de negócios, por que é importante desenvolver um, e a estrutura típica de um plano de negócios. Também aborda conceitos como modelagem de negócios, hipóteses de negócios, análise PEST e 5 Forças de Porter.
O documento discute as definições e características de ativos, bem como os processos de mensuração e valores de entrada e saída. É apresentado um estudo comparativo dos elementos característicos para identificação de ativos e suas formas de mensuração para apoiar a tomada de decisão.
Uma breve explicação a respeito do que é um investidor, dos riscos atrelados ao mercado de ações e uma apresentação teórica do meu modelo (ainda em analise) de precificação de ações com uma demonstração ao final, do funcionamento histórico com VALE5.
Mais Valor Produzido – avalia a capacidade de uma empresa GERAR e PROTEGER VALOR para seus diferentes stakeholders, principalmente Clientes, Acionistas e Funcionários.
2. Análise Fundamentalista
• É a “escola” de análise que avalia os efeitos de um
determinado cenário econômico e financeiro nos
resultados contábeis da empresa
• A análise de sensibilidade possibilita a extrapolação
destes resultados no futuro e, consequentemente, o
cálculo do que seria o “valor” da empresa pela
projeção dos seus fluxos financeiros descontado a
uma taxa qualquer.
• O Valuation é uma das principais abordagens. Outra
técnica muito utilizada é a análise de múltiplos.
• O objetivo é encontrar distorções nos preços em
relação ao chamado “valor justo”.
• Esta abordagem analítica contrapõe (ou
complementa?) a análise técnica, que tenta encontrar
tendências ou padrões nos comportamento dos
ativos e assim se aproveitar de movimentos com
certo nível de previsibilidade no mercado.
@_rcorrea
5. Fundamentalista x Grafista
E os fundamentos? "O risco vem de você não saber o que está fazendo.“
"Se você não se sentir confortável em ser dono de alguma coisa por dez
anos, então não o seja nem por dez minutos."
“Compro ações quando os roedores estão indo na direção oposta”.
“A maioria das pessoas se interessa pelas ações quando todos estão interessados. A hora
de se interessar é quando ninguém mais está interessado Não é possível comprar o
que é popular e se dar bem.”
“Os investimentos precisam ser racionais; se você não entende deles, não invista.”
“O que sobe não tem que necessariamente cair.”
“Nunca tento ganhar dinheiro no mercado de ações. Compro sob o pressuposto de que
poderiam fechar o mercado no dia seguinte e só reabri-lo daqui a cinco anos.”
“Veja as flutuações do mercado de ações como suas aliadas, não como suas inimigas –
lucre com a insensatez em vez de participar dela.”
“Grandes oportunidades de investimentos surgem quando empresas excelentes estão
cercadas de circunstâncias incomuns que fazem suas ações serem mal avaliadas”.
@_rcorrea
6. 1º passo: Análise Financeira
• Objetivo:
• Entender o negócio da companhia analisada
(mercado, produtos, posicionamento no setor,
processos, recursos humanos, principais
drivers de valor).
• Entender os potenciais e ameaças
relacionadas a geração/destruição de valor da
empresa (atividade, crescimento,margens,
estrutura de custos fixos/variáveis, estrutura
financeira/alavancagem, retorno)
• Evitar erros e identificar possíveis questões a
serem utilizadas no esforço de valuation
derivado de questões específicas da empresa
(reporting, estrutura tributária, ativos fixos,
contingências).
@_rcorrea
7. 1º passo: Análise Financeira
• O que é?
• Estudo racional e metódico dos problemas de
uma companhia através da análise de dados
financeiros, contábeis e operacionais
• Preparar os dados a serem utilizados no
valuations e na análise da solvência da
companhia
• Segregar a visão contábil dos fatos
relacionados a empresa
• Atentar a viés ou “ruídos” nas informações
analisadas.
@_rcorrea
8. Análise Financeira
Mercado e
Industria
Avaliar nível de materialidade
Medição da
Atividades
criação de valor
Focar em pontos de
materialidade relevante
Realizar análise através de
várias perspectivas
Estrutura
Criação de Valor
Financeira
Geração de Valor:
Onde e Como?
Investimentos
@_rcorrea
10. Valuation
• Valor de um negócio é resultante da renda
esperada no futuro
• Valor ≠ Preço
• Valuation de uma empresa está relacionado a
um dado momento, as expectativas,
preferências, apetite para o risco, etc muda ao
longo do tempo
• O valor de uma empresa é subjetivo
• Justo (Valuation)
• Comprador
• Vendedor
• Mercado
• Sinergias
@_rcorrea
11. Valuation - Introdução
O que é valor?
Valor de
mercado?
Valor Qual o Valor para
o
contábil?
Valor? comprador?
Valor para
o vendedor
@_rcorrea
12. Mecanismo de formação de preços
Compradores Vendedores
Cada investidor tem
preferências pessoais
relacionadas a risco,
urgência (t), percepção do
futuro, etc…
P P
Medo, Ganância e mais…
(Behavior Finance)
Q Q
13. Valuation – 3 principais abordagens
Abordagem de Mercado Abordagem de lucro Abordagem de custos
- Baseados nos princípios de - Valor presente dos fluxos - Custo estimado para
mercado futuros de caixa da empresa substituição de um ativo
- Utiliza múltiplos comparáveis - Desconsidera o potencial de
geração de valor de um ativo
• Cada método leva a um resultado diferente
• Para a alocação de investimentos, todas as abordagens são válidas
• É sempre importante utilizar ao menos duas destas análises
@_rcorrea
14. Valuation – Métodos
Abordagem de Lucro: Calcula os valor da empresa (enterprise
Fluxo de Caixa value) calculando o Valor Presente Líquido (VPL) de um fluxo
Descontado de caixa projetado descontado pelo custo médio de capital
(DCF) (WACC) somado ao valor presente da perpetuidade ou Valor
Terminal.
Abordagem de mercado: A empresa é avaliada utilizando um
conjunto de outras empresas comparáveis (nacionais e/ou
Múltiplos
internacionais) e comparando os múltiplos de mercado como:
EV/Sales, EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E e P/BV.
Métodos mais
comuns para Abordagem de mercado: Similar a análise de múltiplos, mas é
Valuation Transações baseado em um conjunto de operações de fusões e aquisições
recentes (M&A) utilizando os múltiplos implícitos a cada uma das operações.
Valor de Abordagem de custos: Neste método somamos o custo
substituição ou histórico do patrimônio da empresa para calcular seu valor de
residual substituição
NAV: Utilizado para calcular o valor de uma empresa substraído
Net Asset Value de suas obrigações (dívida) através do método de fluxo de caixa
descontado.
@_rcorrea
15. Valuation – Múltiplos
30,00
28,00 Petrobras
26,00
PN*
24,00
Margem (%)
22,00 Repsol
Petrochina
20,00 Total S.A. Chevron Corp.
Lukoil
18,00
16,00 Exxon Mobil Corp.
14,00
British Petroleum
12,00
Royal Dutch/ Shell
10,00
4,00 4,50 5,00 5,50 6,00 6,50 7,00 7,50 8,00 8,50 9,00
P/L 12E
@_rcorrea
16. Valuation – DCF
• O DCF é o valor da soma do valor presente dos fluxos de caixa futuros da
empresa utilizando como taxa de desconto o WACC.
Período de projeção do valuation Perpetuidade
(…)
0 1 2 …
Trazer a valor presente descontado pelo WACC
n
Cash flowi TVn
Value = ∑ +
i =1 (1 + r ) i (1 + r ) n
@_rcorrea
17. Valuation – Modelagem e projeção
Variações no
Lucro CAPEX
capital de giro
+ Receitas (-) Variação nos CAPEX Inciail
Preço recebíveis (importante para
Volume avaliação de projetos)
- COGS (-) Variação nos estoques
Matéria prima CAPEX de manutenção
O&M (+) Variação no contas a
- Margem bruta pagar CAPEX de substituição
- SG&A
- Depreciação Outros CAPEX = Depreciation
no longo prazo
- Despesas financeiras
- Impostos
= Lucro líquido
Free Cash Flows to Firm
@_rcorrea
18. Valuation – WACC
The Weighted Average Cost of Capital (WACC) is derived from the company’s estimated cost of equity and
cost of debt
The split Equity/Debt reflects the company’s target capital structure assuming market weights
Cost of Capital The WACC is the opportunity cost of committing capital, assuming a market return to be obtained e.g. at
the stock market as best alternative and thus the minimum required rate of return that an investor would
require for the same holding period and risk profile
Cost of Equity * Target Wei ght Equity + Cost of Debt * (1 − Tax rate) * Target Wei ght Debt
Formula = WACC
Value Equity +Value Debt
@_rcorrea
19. Valuation – Árvore do WACC
Weighted average cost of capital (WACC)
1) Beta (unlevered) 0.73
*
Cost of Equity
Debt / equity 100.00% 2) Beta (levered) 1.28 Other premium 0.00%
* +
3) Market risk premium 7.00% 4) Equity risk premium 8.94%
+
5) Risk free interest rate 5.73% Cost of Equity 14.67%
*
6) Weight Equity 50.00%
WACC
+ 10.90%
5) Risk free interest rate 5.73% Weight debt 50.00%
*
Cost of debt
7) Debt premium 3.77% Pre tax cost debt 9.50%
+ +
8) Avg Tax / Zakat rate 25.00% After zakat cost of debt 7.13%
Comments:
1) Source: Swicorp analysis based on market comparables beta
2) Ac cording to Modigliani-Miller ["Hamada Formula"] Beta (levered) = Beta unlevered * (1+((D/E)*(1-t)))
3) Source: Swicorp Estimate
4) No other premium applied
5) Source: Jordanian 5-year government plus difference between US 5-year and 10-year bond
6) Source: Estimated optimal capital struc ture, Swicorp analysis
7) Estimated Debt premium, Swicorp Analysis
8) Jordanian Tax Rate
@_rcorrea
20. Valuation – Evidência DCF
Correlação entre preço das ações e o valor do DCF
Market value / Book value
DCF value / Book
value
Fonte: MacKinsey (based on a 35 companies sample)
@_rcorrea
21. Value x Growth
Value Growth
- Ações classificadas como - Papéis normalmente
“baratas”, múltiplos baixos. negociado a múltiplos
X
elevados (caros?).
- Normalemnte são empresas
maduras, com geração de - Altos índices de crescimento.
caixa elevada, investimentos
- Negócio ainda não
pagos, dividendos elevados e
desenvolvidos, ou ganhando
baixo crescimento.
market share.
- Setor elétrico, Concessões
- Mais arriscadas e sensíveis a
rodoviárias, Cigarros, etc
volatilidade
@_rcorrea